EQUITY RESEARCH ANBEFALTE AKSJER Tre inn, tre ut Vår portefølje gjorde + 1.7% fra mandag formiddag til mandag formiddag. Til sammenlikning gjorde OSEBX + 0.7%. Så langt i 2017 er vår portefølje opp 4.8%, mot 1.5% for OSEBX. Vi gjør flere endringer i porteføljen denne uken. Innad i sjømatsektoren bytter vi Bakkafrost mot Salmar. Dette skyldes relativ prising, og opprettholder sektoreksponeringen. Vi tar Statoil ut. Kursmålet er 170, kursen er ca. 160 oppsiden er dermed begrenset. Kongsberg Gruppen kommer inn på en kombinasjon av bedring i oljeprisen, økt forventninger til forsvar og mulig syklisk bunn innen shipping. For øvrig er våre aksjer, med begrunnelse, de følgende: DNO (DNO): Det har i løpet av høsten vært stor ubalanse mellom fundamentale nyheter og aksjekursutvikling. DNO har mottatt to betalinger siden starten av oktober. KRGs oljeeksport var opp 37% fra august til september, og er nå på det høyeste siden januar. Samtidig er DNOs aksjekurs på det laveste siden begynnelsen av april, og da var oljeprisen under USD 40 pr. fat. Vi har kursmål 12 kroner. Borregaard (BRG): Selskapet overrasket markedet med gode tall for tredje kvartal. Estimatene er blitt oppjustert rund baut. Dette er også en aksje som vil surfe på en eventuell infrastrukturbølge i USA og andre steder. Selskapets viktigste produkt er Lignin, som også brukes i sement. Blir det økt anleggsaktivitet blir det større etterspørsel etter sement, og dermed større etterspørsel etter Lignin. Ikke minst, valutabevegelsene siste par uker har vært til selskapets fordel. Aksjen er priset på P/E est. 2017 på 14, noe som ikke er langt unna gjennomsnittet på Børsen, og da må man huske på at Borregaard har en av Børsens bedre avkastninger på investert kapital, noe som forsvarer en høyere prising. Wilh.Wilhelmsen ASA: (WWASA): Wilh. Wilhelmsen er lavt priset på de fleste multipler, både P/Bok og P/E 2017 est. Kombinasjonen av et syklisk oppsving og begrensninger på tilbudssiden vil etter vår oppfatning bidra til en bedring i markedet fremover. Stolt-Nielsen (SNI): Kjemikalierederi, med flere ben å stå på. En oppsplitting av selskapet kan synliggjøre verdier langt utover dagens børskurs. I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Våre avkastningstall for siste uke referert ovenfor er derfor foreløpige, og vil bli justert. Avkastningen for OSEBX beregnes fra kurs kl. 10.00 mandag. Inn Salmar Kongsberg Gruppen BW LPG Endringer Ut Bakkafrost Statoil SR Bank Tegnforklaringer EPS Fortjeneste pr aksje CEPS Kontantinntjening pr aksje DPS Utbytte pr aksje P Aksjekurs ROCE ROE EK NAV EV P/E EBIT EBITDA Avkastning sysselsatt kapital Egenkapitalavkastning Egenkapital Eiendelers nettoverdi Markedsverdi pluss gjeld Kurs/Fortjeneste pr aksje Drif tsresultat Driftsresultat før avskrivninger
Portefølje Siden tatt inn Forrige uke Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning* Kurs inn Avkastning* BAKKA 330.31 1 341.7-3.3% 329.74 0.2% STL 158.89 1 158.5 0.3% 161.62-1.7% WWASA 41.68 * 1 36.6 13.8% 40.00 4.2% Stolt-Nielsen 132.01 3 116.9 12.9% 116.93 12.9% SRBANK 60.97 1 60.6 0.6% 62.91-3.1% DNO 9.29 1 8.5 9.0% 9.39-1.1% BRG 89.03 1 84.7 5.1% 88.89 0.2% Endring porteføljen forrige uke 1.7% Endring OSEBX forrige uke 0.7% Endring portefølje 2016 4.8% Endring OSEBX 2016 1.5%
DNO Salgsinntekter (USDm) 369 488 505 452 187 246 567 EBITDA adj (USDm) 253 354 196-45 -64 144 451 EBIT adj (USDm) 117 243 99-243 -174 80 383 PTP (USDm) 130 227 89-252 -223 38 356 EPS rapp. (USD) 0.12 0.18 0.04-0.23-0.18 0.03 0.32 EPS just. (USD) 0.12 0.18 0.04-0.23-0.18 0.03 0.32 DPS (USD) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Salgsvekst (%) 78.4 32.2 3.4-10.5-58.5 31.2 130.7 EBITDA vekst just. (%) 222.9 39.9-44.5 nm nm nm 212.0 EPS vekst just. (%) nm 40.4-78.7 nm nm nm 910.6 EBITDA margin just. (%) 68.5 72.5 38.9 nm nm 58.8 79.5 EV/EBITDA just. (x) 4.7 4.7 20.6 nm nm 7.9 2.0 EV/EBIT just. (x) 10.1 6.9 nm nm nm 14.4 2.4 P/E (x) 10.0 9.5 nm nm nm 30.9 3.4 P/E just. (x) 10.0 9.5 nm nm nm 30.9 3.4 P/Bok (x) 3.09 2.48 5.08 4.14 1.70 2.26 1.44 ROE (%) 31.8 33.3 5.1 nm nm 7.8 54.3 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Brent spot USD, nominal 111.3 111.6 108.6 99.2 52.5 44.2 65.0 Kongsberg Gruppen Salgsinntekter (NOKm) 15,128 15,652 16,323 16,552 17,032 16,093 15,895 EBITDA adj (NOKm) 2,394 2,308 2,142 1,999 1,784 1,262 1,931 EBIT adj (NOKm) 2,035 1,866 1,659 1,517 1,261 758 1,418 PTP (NOKm) 1,990 1,826 1,644 1,285 944 687 1,321 EPS rapp. (NOK) 11.78 11.01 10.24 7.28 6.23 4.82 8.87 EPS just. (NOK) 11.88 11.11 10.24 8.79 8.15 4.82 8.87 DPS (NOK) 3.75 3.75 5.25 9.25 4.25 5.75 5.75 Salgsvekst (%) -2.4 3.5 4.3 1.4 2.9-5.5-1.2 EBITDA vekst just. (%) -3.7-3.6-7.2-6.7-10.8-29.3 53.0 EPS vekst just. (%) -4.6-6.5-7.8-14.2-7.2-40.9 84.2 3 års EPS CAGR (%) -6.3-9.6-9.8-22.2 0.3 14.2 45.9 EBITDA margin just. (%) 15.8 14.7 13.1 12.1 10.5 7.8 12.1 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.78 0.88 0.82 0.68 0.97 1.11 1.04 EV/EBITDA just. (x) 4.9 6.0 6.2 5.6 9.2 14.2 8.6 EV/EBIT just. (x) 5.8 7.4 8.1 7.4 13.1 23.6 11.7 P/E just. (x) 9.8 11.2 12.5 14.0 17.8 25.8 14.5 P/Bok (x) 2.55 2.38 2.30 2.36 2.86 2.18 2.14 ROE (%) 27.3 22.5 19.0 13.5 12.0 8.9 15.1 ROCE (%) 33.6 26.7 21.3 20.0 17.8 8.5 12.9 Direkteavkastning (%) 3.2 3.0 4.1 7.5 2.9 4.6 4.5 FCFF yield (%) 9.0-4.8 10.8 13.5-10.5-3.9 9.6 Stolt-Nielsen Salgsinntekter (USDm) 2,052 2,089 2,139 2,183 2,034 1,918 2,072 EBITDA adj (USDm) 320 312 376 381 453 469 516 EBIT adj (USDm) 149 121 179 180 231 235 245 PTP (USDm) 110 89 108 93 147 123 123 EPS rapp. (USD) 1.85 1.22 1.48 1.35 2.38 1.93 1.81 EPS just. (USD) 1.66 0.38 1.20 1.20 2.11 1.97 1.81 DPS (USD) 1.00 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 Salgsvekst (%) 12.8 1.8 2.4 2.1-6.8-5.7 8.0 EBITDA vekst just. (%) 6.8-2.5 20.6 1.2 19.0 3.6 9.9 EPS vekst just. (%) 4.0-77.2 217.4 0.1 75.7-6.7-8.2 EBITDA margin just. (%) 15.6 14.9 17.6 17.4 22.3 24.5 24.9 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.25 1.33 1.51 1.21 1.15 1.56 1.53 EV/EBITDA just. (x) 8.0 8.9 8.6 6.9 5.2 6.4 6.2 EV/EBIT just. (x) 17.3 23.0 18.1 14.7 10.1 12.8 13.0 P/E just. (x) 12.1 54.6 22.9 14.0 5.7 6.2 8.8 P/Bok (x) 0.78 0.81 1.01 0.68 0.51 0.49 0.61 ROE (%) 7.1 4.7 5.6 5.2 9.7 7.8 7.0 Direkteavkastning (%) 5.0 3.6 3.6 5.9 8.4 8.1 6.3 3
SalMar Salgsinntekter (NOKm) 3,846 4,207 6,246 7,186 7,326 8,806 9,704 EBITDA adj (NOKm) 751 513 1,485 2,157 1,725 2,901 3,789 EBIT adj (NOKm) 618 338 1,260 1,879 1,404 2,542 3,397 PTP (NOKm) 160 608 2,322 1,629 1,383 2,796 3,565 EPS rapp. (NOK) 1.33 4.14 15.80 10.52 9.73 19.01 24.11 EPS just. (NOK) 1.75 4.09 11.42 12.00 9.47 18.23 24.11 DPS (NOK) 0.00 0.00 8.00 10.00 10.00 15.00 15.00 Salgsvekst (%) 12.1 9.4 48.5 15.1 2.0 20.2 10.2 EBITDA vekst just. (%) -29.6-31.6 189.4 45.2-20.0 68.2 30.6 EPS vekst just. (%) -81.0 134.1 179.2 5.1-21.1 92.6 32.2 EBITDA margin just. (%) 19.5 12.2 23.8 30.0 23.5 32.9 39.0 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.29 1.66 1.61 2.26 2.68 3.29 2.56 EV/EBITDA just. (x) 6.6 13.6 6.8 7.5 11.4 10.0 6.5 EV/EBIT just. (x) 8.0 20.7 8.0 8.7 14.0 11.4 7.3 P/E just. (x) 17.2 10.9 6.5 10.6 16.4 14.2 9.9 P/Bok (x) 1.40 1.71 1.66 2.81 3.36 4.75 3.78 ROE (%) 5.8 18.1 44.6 23.4 21.3 37.8 40.9 ROCE (%) 13.5 6.4 20.1 26.3 18.4 32.5 41.9 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 10.8 7.8 6.5 5.8 6.3 Wilh. Wilhelmsen ASA Salgsinntekter (USDm) 2,422 2,816 2,522 2,591 2,277 1,944 1,820 EBITDA adj (USDm) 435 563 444 412 234 314 334 EBIT adj (USDm) 292 415 291 252 75 168 187 PTP (USDm) 145 447 285 121-25 575 144 EPS rapp. (USD) 0.65 1.86 1.24 0.75-0.02 2.51 0.56 EPS just. (USD) 0.65 1.25 1.23 0.75-0.15 0.44 0.56 DPS (USD) 0.18 0.29 0.83 0.33 0.18 0.00 0.15 Salgsvekst (%) 23.7 16.3-10.5 2.8-12.1-14.6-6.4 EBITDA vekst just. (%) 30.9 29.3-21.0-7.3-43.2 34.0 6.6 EPS vekst just. (%) 41930.7 93.7-1.8-38.9 nm nm 25.1 EBITDA margin just. (%) 18.0 20.0 17.6 15.9 10.3 16.1 18.4 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.16 1.28 1.50 1.16 1.11 1.28 1.40 EV/EBITDA just. (x) 6.5 6.4 8.5 7.3 10.8 7.9 7.6 EV/EBIT just. (x) 9.7 8.7 13.0 11.9 34.0 14.8 13.6 P/E just. (x) 7.4 7.1 7.6 8.3 nm 8.8 8.9 P/Bok (x) 0.87 1.27 1.26 0.80 0.53 0.58 0.69 ROE (%) 12.3 29.7 17.1 9.9 nm 35.2 8.0 Direkteavkastning (%) 3.8 3.2 8.9 5.4 4.6 0.0 3.0 Borregaard Salgsinntekter (NOKm) 3,763 3,838 3,886 3,939 4,164 4,455 4,590 EBITDA adj (NOKm) 726 757 718 730 758 997 1,178 EBIT adj (NOKm) 521 536 487 486 497 729 862 PTP (NOKm) 446 483 448 460 470 700 835 EPS rapp. (NOK) 3.14 2.73 3.25 3.34 3.87 5.35 6.09 EPS just. (NOK) 3.14 2.73 3.25 3.34 3.87 5.35 6.09 DPS (NOK) 0.00 1.00 1.10 1.25 1.50 1.80 2.10 Salgsvekst (%) 8.7 2.0 1.3 1.4 5.7 7.0 3.0 EBITDA vekst just. (%) 48.5 4.3-5.2 1.7 3.8 31.5 18.2 EPS vekst just. (%) 68.8-13.1 19.0 2.8 15.8 38.4 13.7 EBITDA margin just. (%) 19.3 19.7 18.5 18.5 18.2 22.4 25.7 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.77 0.97 1.57 1.34 1.99 2.04 EV/EBITDA just. (x) 3.9 5.2 8.4 7.4 8.9 7.9 EV/EBIT just. (x) 5.5 7.7 12.7 11.2 12.2 10.9 P/E just. (x) 7.6 9.3 16.6 12.8 15.8 14.7 P/Bok (x) 1.22 1.63 2.85 2.40 3.50 3.19 ROE (%) 28.8 24.1 17.4 19.1 17.4 23.3 23.3 ROCE (%) 17.9 19.0 18.3 18.1 17.7 23.9 25.1 Direkteavkastning (%) nm 4.8 3.6 2.3 3.0 2.1 2.3 4
BW LPG Salgsinntekter (USDm) 131 224 289 539 628 402 479 EBITDA adj (USDm) 11 96 136 340 431 203 238 EBIT adj (USDm) 2-17 131 269 346-36 102 PTP (USDm) -3-20 126 256 327-64 69 EPS rapp. (USD) 0.00 0.00 0.00 1.86 2.44-0.47 0.48 EPS just. (USD) 0.00 0.00 0.00 1.88 2.46 0.55 0.48 DPS (USD) 0.00 0.00 0.00 1.91 1.47 0.09 0.00 Salgsvekst (%) nm 70.6 28.9 86.7 16.4-36.0 19.2 EBITDA vekst just. (%) nm 749.2 41.3 149.7 26.6-52.8 17.2 EPS vekst just. (%) nm nm nm nm 30.7-77.7-11.9 EBITDA margin just. (%) 8.7 43.1 47.2 63.1 68.6 50.6 49.7 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.72 2.64 3.03 4.87 4.15 EV/EBITDA just. (x) 3.7 4.2 4.4 9.6 8.3 EV/EBIT just. (x) 3.8 5.3 5.5 nm 19.5 P/E just. (x) nm 3.8 3.4 7.7 11.1 P/Bok (x) 0.89 0.94 0.46 0.55 ROE (%) nm nm 25.7 24.9 29.0 nm 5.3 Direkteavkastning (%) nm nm 0.0 27.0 17.8 2.1 0.0 Avkastning YTD 105 100 95 90 85 80 1 2 3 Porteføljen OSEBX 5
Avkastning 2005-2016 Historisk avkastning OSEBX DNB 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 6
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta A. P. Møller Mærsk maerskb 11570.00 BUY 12500.00 Dyvik DKK Evolution Gaming EVO 274.00 BUY 325.00 Arnell SEK AF Gruppen AFG 154.50 SELL 100.00 Mortensen NOK Akastor AKA 16.60 BUY 15.60 Ronold Mathisen NOK Aker AKER 346.00 HOLD 316.00 Ronold Mathisen NOK Aker BP ASA AKERBP 160.80 BUY 175.00 Martinsen NOK Aker Solutions AKSO 46.25 SELL 23.00 Ronold Mathisen NOK Alfa Laval ALFA 155.40 SELL 130.00 Magnergård SEK AcadeMedia AB ACAD 54.00 BUY 82.00 Bonnevier SEK Archer ARCHER 13.15 SELL 3.00 Karlsen NOK Assa Abloy ASSAB 165.70 HOLD 176.00 Sjöberg SEK Atea ATEA 78.75 HOLD 82.00 Roth NOK Atlas Copco ATCOA 282.90 HOLD 279.00 Sjöberg SEK Atwood Oceanics ATW 13.88 SELL 6.00 Karlsen USD Aurora LPG AURLPG 16.40 HOLD 16.00 Dyvik NOK Betsson BETSB 83.15 BUY 125.00 Arnell SEK Autoliv ALIV 1012.00 BUY 1150.00 Magnergård SEK Avance Gas AVANCE 34.60 BUY 41.00 Dyvik NOK Targovax TRVX 14.10 BUY 17.00 Ling NOK Awilco Drilling AWDR 38.10 HOLD 30.00 Karlsen NOK The Scottish Salmon Company SSC 9.16 BUY 10.00 Aukner NOK Bakkafrost BAKKA 344.20 HOLD 370.00 Aukner NOK Gener8 Maritime GNRT 4.80 HOLD 4.40 Dyvik USD Loomis LOOMb 254.20 BUY 320.00 Bonnevier SEK BillerudKorsnäs BILL 148.30 BUY 175.00 Sjöberg SEK Borregaard BRG 89.75 BUY 105.00 Veddeng NOK BW LPG BWLPG 45.32 BUY 54.00 Dyvik NOK BW Offshore BWO 27.30 BUY 0.46 Ronold Mathisen NOK Cargotec CGC 43.91 SELL 33.00 Magnergård EUR Carlsberg CARLB 615.50 SELL 580.00 Dahl DKK Castellum CAST 120.00 HOLD 127.00 Mortensen SEK Chr. Hansen CHR 398.00 HOLD 440.17 Dahl DKK Citycon CTY1S 2.32 BUY 2.70 Mortensen EUR Coloplast COLOB 488.20 BUY 550.00 Dahl DKK Europris EPR 37.50 HOLD 37.00 Westgaard NOK Flex LNG FLNG 11.50 HOLD 10.90 Dyvik NOK D/S Norden DNORD 124.70 BUY 115.00 Dyvik DKK Danske Bank DANSKE 226.30 BUY 250.00 Astrup DKK Deep Sea Supply DESSC 1.41 NO REC Knudssøn NOK DHT Holdings DHT 4.40 HOLD 4.10 Dyvik USD Diamond Offshore DO 18.14 SELL 11.00 Karlsen USD DNB DNB 135.80 NO REC Astrup NOK DNO DNO 9.19 BUY 12.00 Martinsen NOK DOF DOF 1.05 NO REC Knudssøn NOK Dorian LPG LPG 10.82 BUY 11.40 Dyvik USD Eidesvik Offshore EIOF 6.00 NO REC Knudssøn NOK Electrolux ELUX 234.10 HOLD 210.00 Magnergård SEK Elekta EKTAB 78.65 BUY 100.00 Ling SEK Ensco ESV 11.32 SELL 6.00 Karlsen USD Entra ENTRA 86.00 BUY 95.00 Mortensen NOK Epic Gas EPIC 13.80 BUY 23.00 Dyvik NOK Pareto Bank PARB 38.90 BUY 43.00 Astrup NOK Euronav EURN 8.25 HOLD 8.20 Dyvik USD Nordic Semiconductor NOD 37.00 BUY 47.00 Roth NOK Wallenstam WALLb 67.50 HOLD 73.00 Mortensen SEK Fabege FABG 145.00 HOLD 150.00 Mortensen SEK 7
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Farstad Shipping FAR 3.65 NO REC Knudssøn NOK Storebrand STB 47.67 BUY 59.00 Gehin NOK FLSmidth FLS 316.90 HOLD 300.00 Ahlstrom DKK Humana HUM 73.75 BUY 92.00 Bonnevier SEK Recipharm RECIB 121.25 HOLD 135.00 Ling SEK Fred Olsen Energy FOE 22.50 SELL 7.00 Karlsen NOK Frontline FRO 59.20 HOLD 60.00 Dyvik NOK Frontline 2012 FRNT BUY 55.00 Dyvik NOK GasLog GLOG 17.00 BUY 16.20 Dyvik USD Avanza Bank AZA 394.50 BUY 450.00 McBeath SEK Getinge GETIB 155.50 SELL 150.00 Ling SEK Gjensidige Forsikring GJF 136.00 HOLD 150.00 Gehin NOK GN Group GN 150.70 HOLD 150.00 Dahl DKK Golar LNG GLNG 26.77 BUY 35.00 Dyvik USD Golar LNG Partners GMLP 23.02 HOLD 23.00 Dyvik USD Golden Ocean GOGL 45.00 BUY 45.00 Dyvik NOK Grieg Seafood GSF 74.10 HOLD 80.00 Aukner NOK Yara YAR 348.00 SELL 230.00 Veddeng NOK Havila Shipping HAVI 1.33 SELL 0.50 Alvestad NOK Helgeland Sparebank HELG 84.00 BUY 90.00 Astrup NOK Hennes & Mauritz HMB 242.20 HOLD 255.00 Arnell SEK Hexagon AB HEXAB 348.00 BUY 385.00 Sjöberg SEK Hexagon Composites HEX 27.20 HOLD 31.00 Krohn NOK Hexpol HPOLB 84.65 BUY 91.00 Holmberg SEK Kinnevik KINVb 223.90 BUY 259.00 Sjöberg SEK Hufvudstaden HUFV 136.50 HOLD 142.00 Mortensen SEK Ericsson ERICb 52.50 HOLD 47.00 Joelsson SEK Husqvarna HUSQb 69.50 BUY 87.00 Magnergård SEK Höegh LNG Holdings HLNG 101.00 BUY 125.00 Dyvik NOK Industrivärden INDUc 168.00 BUY 176.00 Sjöberg SEK Investor INVEb 346.40 BUY 379.00 Sjöberg SEK Jm Ab JM 258.50 BUY 290.00 Mortensen SEK Lundbergs LUNDb 552.50 SELL 549.39 Sjöberg SEK Klövern KLOVb 9.04 BUY 12.00 Mortensen SEK KNOT Offshore Partners KNOP 22.15 HOLD 18.90 Dyvik USD Kone KNEBV 43.39 HOLD 45.00 Ahlstrom EUR Konecranes KCR1V 35.42 HOLD 32.00 Magnergård EUR Kongsberg Gruppen KOG 128.50 BUY 160.00 Ronold Mathisen NOK Kungsleden KLED 54.55 BUY 73.00 Mortensen SEK Kværner KVAER 11.65 SELL 8.40 Ronold Mathisen NOK MSAB MELK 529.00 SELL 470.00 Sjöberg SEK Lerøy LSG 463.80 HOLD 495.00 Aukner NOK NetEnt NETb 72.40 BUY 98.00 Arnell SEK Lundbeck LUN 293.00 BUY 280.00 Dahl DKK Sparebanken Sør SOR 97.50 HOLD 95.00 Astrup NOK Lundin Petroleum LUPE 198.50 BUY 180.00 Martinsen SEK Marine Harvest MHG 156.10 HOLD 165.00 Aukner NOK Stora Enso STERV FH 10.73 BUY 11.40 Ervasti EUR Latour LATOb 324.90 HOLD 337.70 Sjöberg SEK Metso MEO1V 27.98 HOLD 26.00 Ahlstrom EUR Tele2 TEL2b 73.75 HOLD 82.00 Joelsson SEK Höegh LNG Partners HMLP 19.15 BUY 22.60 Dyvik USD MTG MTGb 267.90 BUY 325.00 Arnell SEK Ncc NCC 219.30 HOLD 230.00 Mortensen SEK Kindred Group KINDSDB BUY 107.00 Arnell SEK NRC Group NRC 66.00 HOLD 64.00 Mortensen NOK Millicom MICsdb 434.90 BUY 610.00 Joelsson SEK 8
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Noble NE 7.41 SELL 3.00 Karlsen USD Nokian Tyres NRE1V 35.50 BUY 38.00 Holmberg EUR Nordea NDA 103.50 BUY 107.00 Astrup SEK Nordic Nanovector NANO 86.25 BUY 145.00 Ling NOK Austevoll Seafood AUSS 78.50 HOLD 82.00 Aukner NOK Holmen HOLMB SS 324.20 SELL 290.00 Ervasti SEK Norsk Hydro NHY 44.99 SELL 32.00 Veddeng NOK North Energy NORTH 2.14 HOLD 1.10 Martinsen NOK Norway Royal Salmon NRS 201.00 HOLD 190.00 Aukner NOK Norwegian Air Shuttle NAS 275.00 HOLD 305.00 Westgaard NOK Norwegian Property NPRO 10.15 HOLD 12.00 Mortensen NOK Novo Nordisk NVO 248.80 HOLD 270.00 Dahl DKK Novozymes NZYMB 246.40 SELL 220.00 Dahl DKK Vitrolife VITR 404.00 BUY 550.00 Ling SEK Ocean Rig ORIG 1.66 SELL 0.50 Karlsen USD Ocean Yield OCY 63.50 HOLD 66.00 Masdal NOK Odfjell ODF 33.30 BUY 43.00 Dyvik NOK Odfjell Drilling ODL 16.80 BUY 11.00 Karlsen NOK Olav Thon OLT 157.00 BUY 210.00 Mortensen NOK Opera OPERA 38.30 BUY 65.00 Roth NOK Oriflame ORI 268.30 SELL 208.00 Krohn SEK Orkla ORK 77.60 HOLD 80.00 Westgaard NOK Outotec OTE1V 5.28 HOLD 4.50 Ahlstrom EUR Pacific Drilling PACD 4.03 SELL 1.00 Karlsen USD Nobia NOBI 79.75 BUY 95.00 Holmberg SEK UPM UPM1V 24.08 HOLD 24.00 Ervasti EUR Peab PEAB 72.40 BUY 80.00 Mortensen SEK Petroleum Geo-Services PGS 29.90 HOLD 28.00 Masdal NOK Polarcus PLCS 0.47 SELL 0.25 Masdal NOK Prosafe PRS 33.10 HOLD 0.30 Masdal NOK Q-Free QFR 7.89 HOLD 8.00 Roth NOK Skandiabanken SKBN 71.00 BUY 79.00 Astrup NOK RenoNorden RENO 5.41 HOLD 7.00 Lundby NOK Rezidor REZT 35.00 NO REC Krohn SEK Rowan RDC 19.54 SELL 13.00 Karlsen USD Safe Bulkers SB 1.61 HOLD 1.30 Dyvik USD Saipem SPM 0.50 SELL 0.30 Ronold Mathisen EUR SalMar SALM 239.80 BUY 275.00 Aukner NOK Sampo Oyj SAMPO 42.12 HOLD 44.00 Gehin EUR Sandvik SAND 118.10 BUY 127.00 Sjöberg SEK SCA SCAB 251.50 HOLD 270.00 Bonnevier SEK Scandi Standard SCST 54.50 BUY 66.00 Aukner SEK Schibsted SCHA 213.00 SELL 165.00 Westgaard NOK Scorpio Tankers STNG 4.33 HOLD 4.40 Dyvik USD Seadrill SDRL 26.46 SELL 5.00 Karlsen NOK SEB SEB 97.60 BUY 107.00 Astrup SEK Pandox PNDXB 138.30 HOLD 145.00 Mortensen SEK Selvaag Bolig SBO 39.60 HOLD 45.00 Mortensen NOK Sevan Marine SEVAN 15.90 SELL 14.40 Ronold Mathisen NOK Siem Offshore SIOFF 2.00 NO REC Knudssøn NOK Spectrum SPU 36.50 SELL 22.00 Masdal NOK Skanska SKA 215.70 HOLD 235.00 Mortensen SEK SKF SKFB 169.20 HOLD 150.00 Sjöberg SEK Solstad Offshore SOFF 11.15 NO REC Knudssøn NOK 9
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Songa Offshore SONG 31.60 SELL 0.10 Karlsen NOK Sparebank1 Nord-Norge NONG 53.25 BUY 60.00 Astrup NOK Sparebank1 SMN MING 67.25 BUY 80.00 Astrup NOK Sparebank1 SR-Bank SRBANK 62.00 BUY 75.00 Astrup NOK Sparebanken Møre MORG 254.00 HOLD 260.00 Astrup NOK Ahlsell AB 52.05 BUY 68.00 Bonnevier SEK Sparebanken Øst SPOG 53.50 HOLD 57.00 Astrup NOK FMC Technologies FTI 34.14 SELL 21.00 Ronold Mathisen USD Sponda SDA1V 4.11 BUY 5.00 Mortensen EUR Statoil STL 159.90 BUY 170.00 Martinsen NOK Stolt-Nielsen SNI 134.50 BUY 160.00 Dyvik NOK Arcam ARCM 310.50 HOLD 305.00 Holmberg SEK Securitas SECUB 138.90 BUY 165.00 Bonnevier SEK Subsea 7 SUBC 113.10 SELL 64.00 Ronold Mathisen NOK Svenska Handelsbanken SHB 129.00 SELL 122.00 Astrup SEK Swedbank SWEDA 217.50 HOLD 230.00 Astrup SEK Swedish Match SWMA 283.70 HOLD 305.00 Arnell SEK Tanker Investments TIL 44.00 HOLD 43.00 Dyvik NOK Metsa Board METSB 6.79 BUY 7.00 Ervasti EUR Technip TECF 67.40 SELL 42.00 Ronold Mathisen EUR Teekay Tankers TNK 2.42 HOLD 2.30 Dyvik USD Com Hem COMH 92.25 SELL 72.00 Joelsson SEK Telenor TEL 131.00 BUY 162.00 Roth NOK Telia Company TELIA 36.42 HOLD 40.00 Joelsson SEK TGS Nopec TGS 203.40 SELL 130.00 Masdal NOK Medistim MEDI 73.50 HOLD 78.00 Krohn NOK Thule Group THULE 139.30 HOLD 140.00 Lundby SEK Tomra TOM 86.75 SELL 80.00 Veddeng NOK Topdanmark TOP 178.70 BUY 200.00 Gehin DKK Transocean RIG 15.31 SELL 6.00 Karlsen USD Trelleborg TRELB 182.00 HOLD 165.00 Sjöberg SEK Tryg TRYG 131.90 HOLD 140.00 Gehin DKK Tsakos Energy Navigation TNP 5.04 BUY 7.40 Dyvik USD Fortum FUM1V 15.24 SELL 12.00 Ervasti EUR Wilson Therapeutics WTX 59.00 BUY 80.00 Ling SEK Valmet VALMT 14.45 BUY 15.00 Ahlstrom EUR Veidekke VEI 124.50 BUY 140.00 Mortensen NOK Coor Service Management COOR 52.50 BUY 61.00 Bonnevier SEK Volvo VOLVB 112.30 HOLD 97.00 Magnergård SEK Nordnet NNb 38.10 HOLD 37.00 McBeath SEK Weifa WEIFA 27.30 BUY 33.00 Ling NOK Wihlborgs WIHL 164.60 BUY 210.00 Mortensen SEK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA 41.50 BUY 47.00 Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen Holding WWI 222.00 BUY 252.00 Dyvik NOK William Demant Holding WDH 125.40 SELL 120.00 Dahl DKK Balder BALD 177.30 HOLD 185.00 Mortensen SEK Wärtsilä WRT1V 43.48 HOLD 43.00 Magnergård EUR XXL XXL 95.50 BUY 125.00 Westgaard NOK Nibe Industrier NIBEB 72.90 HOLD 71.00 Holmberg SEK YIT YIT 7.93 SELL 6.20 Mortensen EUR 10
Disclaimer Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.dnb.no/markets. Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, DNB Bank ASA (organisasjonsnummer 984 851 006), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på www.dnb.no. 11