EQUITY RESEARCH ANBEFALTE AKSJER Kjøp Veidekke Vår portefølje gjorde 0.9% fra mandag formiddag til mandag formiddag. Til sammenlikning gjorde OSEBX 0.8%. Så langt i 2015 er vår portefølje opp 30.3%, mot 5.7% for OSEBX. Vi tar denne uken Veidekke inn i porteføljen av anbefalte aksjer. Selskapet har en spredning både på geografi og produkter som reduserer risikoen. Inntjeningen er god og ordrereserven er på rekordnivå. Direkteavkastningen er på ca. 4% for 2015, basert på våre estimater. Vi tar ut Lerøy Seafood Group. Selskapet kom med et resultatvarsel sist uke, som sendte aksjen ned 12%. Vi har redusert våre estimater for perioden 2015-2017, og tar aksjen ut av porteføljen denne gangen. Tross resultatvarselet, har vi en (ørliten) gevinst på aksjen i den perioden den har vært iunne. Ocean Yield (OCY): Selskapets forretningside er å tilby finansiering i form av egenkapital for aktiva, som så leies tilbake til andre selskaper. OCY har en lang kontraktsportefølje mot solide motparter. Skulle oljeprisen holde seg lav lenge kan motpartsrisiko bli reelt, men den situasjonen er foreløpig langt unna. Tidligere i år inngikk selskapet avtale med Navig8 Chemical Tankers om salg/lease back av åtte kjemikalietankere. Dette er i tråd med selskapets forretningside, og bidrar også til å redusere den relative eksponeringen mot oil service. Norwegian Air Shuttle (NAS): Trafikktallene i Q3 har vært bedre enn forventet. Videre er NAS blant de selskaper på Oslo Børs som tjener mest på en fallende oljepris. Kombinasjonen stigende inntekter og fallende kostnader gir grobunn for videre børsoppgang. Høegh LNG Holdings (HLNG): HLNG er en eksponering mot internasjonal handel med gass. Selskapet har både Floating Storage and Regasification Units og LNG Carriers, som frakter gassen. DNB Markets er engasjert som rådgiver for HLNG i forbindelse med den nylig gjennomførte kapitalforhøyelsen. Bakkafrost (BAKKA): Bakkafrost driver oppdrettsvirksomhet på Færøyene. Selskapet har levert svært gode resultater så langt i år, har fortsatt fordel av tilgang til et russisk marked som ikke er like tilgjengelig for de norske aktørene. Markedets forventninger til Bakkafrosts utvikling spesielt for 2016 er fortsatt på vei opp. Tanker Investment (TIL): Vi nærmer oss en periode av året hvor tankratene er sesongmessig sterke, og VLCC-ratene har steget fra ca. USD 25,000/dag til ca. USD 50,000/dag fra august til nå. Veksten på tilbudssiden fremover blir begrenset samtidig som lave oljepriser øker etterspørselen etter olje. Havfisk (HFISK): Selskapet driver med villfisk, hovedsakelig torsk. Prisene på villfisk vil normalt følge prisutvikling på oppdrettsfisk, slik at de gode tidene for oppdrette smitter over på villfisk. Vi ser for oss gode priser og kostnadskontroll fremover, med en direkteavkastning som nærmer seg 6%. Statoil (STL): Oljeproduksjonen så langt i H2 på norsk sokkel har vært klart bedre enn forventet. Siden dette er viktigste provins for Statoil, har vi gode forventninger til resultatet for tredje kvartal. Vi ligger klart over konsensus, og tror dette kan bli en «trigger» for aksjen. Endringer denne uken Aksjer inn Aksjer ut Lerøy Seafood Veidekke Group Tegnforklaringer EPS Fortjeneste pr aksje CEPS Kontantinntjening pr aksje DPS Utbytte pr aksje P Aksjekurs ROCE ROE EK NAV EV P/E EBIT EBITDA Avkastning sysselsatt kapital Egenkapitalavkastning Egenkapital Eiendelers nettoverdi Markedsverdi pluss gjeld Kurs/Fortjeneste pr aksje Drif tsresultat Driftsresultat før avskrivninger ANALYTIKERE Kristian Tunaal Kristian.tunaal@dnb.no TLF: 08940 Please see the last page for important information
I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Våre avkastningstall for siste uke referert ovenfor er derfor foreløpige, og vil bli justert. Avkastningen for OSEBX beregnes fra kurs kl. 10.00 mandag. Portefølje Siden tatt inn Forrige uke Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning* Kurs inn Avkastning* BAKKA 256.20 31 237.73 7.8% 259.25-1.2% TEL 165.82 37 61.14 171.2% 163.41 1.5% OCY 64.72 2 44.51 45.4% 66.03-2.0% NAS 347.20 5 238.10 45.8% 332.10 4.5% HLNG 107.81 9 90.36 19.3% 111.90-3.7% TIL 107.48 38 106.93 0.5% 107.47 0.0% LSG 280.33 37 275.23 1.9% 319.53-12.3% HFISK 28.47 40 26.05 9.3% 27.17 4.8% STL 142.68 40 122.05 447.7% 142.50 0.1% Endring porteføljen forrige uke -0.9% Endring OSEBX forrige uke -0.8% Endring portefølje 2015 30.3% Endring OSEBX 2015 5.7% *ikke inkl. dividende
Telenor Salgsinntekter (NOKm) 94,843 98,516 101,719 99,138 106,540 127,545 131,712 EBITDA adj (NOKm) 29,220 30,526 32,755 34,768 37,681 45,745 46,604 EBIT adj (NOKm) 13,086 15,217 18,353 21,803 22,926 28,822 29,811 EPS rapp. (NOK) 8.69 4.45 6.06 5.74 6.88 5.43 12.14 EPS just. (NOK) 5.51 6.71 8.77 7.10 7.81 10.48 12.14 DPS (NOK) 3.80 5.00 6.00 7.00 7.30 8.50 9.50 Salgsvekst (%) 4.5 3.9 3.3-2.5 7.5 19.7 3.3 EBITDA vekst just. (%) -4.7 4.5 7.3 6.1 8.4 21.4 1.9 EPS vekst just. (%) -9.6 21.8 30.7-19.0 10.0 34.2 15.8 EBITDA margin just. (%) 30.8 31.0 32.2 35.1 35.4 35.9 35.4 EV/Salgsinntekter just. (x) 1.70 1.84 2.20 2.66 3.13 2.52 2.37 EV/EBITDA just. (x) 5.5 5.9 6.8 7.6 8.9 7.0 6.7 EV/EBIT just. (x) 12.3 11.9 12.2 12.1 14.6 11.2 10.5 EV/OpFCF just. (x) 12.1 12.9 39.0 22.7 nm 21.9 16.6 P/E (x) 10.9 22.1 18.5 25.2 22.0 30.3 13.6 P/E just. (x) 17.2 14.6 12.8 20.4 19.4 15.7 13.6 P/Bok (x) 1.79 1.88 2.38 2.81 3.49 3.92 3.62 ROE (%) 15.8 7.8 11.6 11.1 13.6 15.0 27.3 ROCE (%) 10.2 12.2 15.1 16.4 16.2 20.9 22.1 Direkteavkastning (%) 4.0 5.1 5.3 4.8 4.8 5.2 5.8 Veidekke Salgsinntekter (NOKm) 15,745 17,727 19,839 21,781 24,028 25,422 28,943 EBIT adj (NOKm) 408 679 536 703 973 1,088 1,380 PTP (NOKm) 482 748 587 718 1,055 1,111 1,390 EPS rapp. (NOK) 2.65 4.77 3.35 3.40 6.29 6.31 7.80 EPS just. (NOK) 2.50 4.42 3.23 3.99 5.37 6.21 7.80 DPS (NOK) 2.50 2.75 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 Salgsvekst (%) -1.1 12.6 11.9 9.8 10.3 5.8 13.8 EBIT vekst just. (%) -39.5 66.5-21.0 31.1 38.4 11.9 26.8 EPS vekst just. (%) -30.9 76.6-26.8 23.6 34.4 15.6 25.5 EBIT margin just. (%) 2.6 3.8 2.7 3.2 4.0 4.3 4.8 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.42 0.28 0.34 0.28 0.35 0.50 0.40 EV/EBIT just. (x) 16.3 7.4 12.5 8.6 8.7 11.7 8.3 P/E (x) 19.8 8.1 13.1 14.4 11.7 16.2 13.1 P/E just. (x) 21.0 8.8 13.6 12.2 13.7 16.5 13.1 P/Bok (x) 3.45 2.26 2.52 2.65 3.59 4.45 3.82 ROE (%) 17.5 29.5 19.4 18.9 32.3 29.0 31.2 ROCE (%) 14.3 20.0 12.7 16.7 23.5 23.8 27.7 Direkteavkastning (%) 4.8 7.1 5.7 6.1 4.7 3.9 4.4 Statoil Salgsinntekter (NOKbn) 530 670 723 638 623 546 542 EBITDA adj (NOKbn) 189 230 252 232 202 174 197 EBIT adj (NOKbn) 143 180 193 163 136 90 110 PTP (NOKbn) 137 214 207 138 109 40 102 EPS rapp. (NOK) 11.97 24.76 21.66 12.51 6.89-4.41 9.93 EPS just. (NOK) 13.33 16.04 17.20 14.78 12.26 8.61 10.94 DPS (NOK) 6.25 6.50 6.75 7.00 10.85 7.20 7.20 Salgsvekst (%) 13.9 26.5 7.9-11.8-2.4-12.2-0.7 EBITDA vekst just. (%) 6.2 21.9 9.7-8.3-12.6-14.1 13.5 EPS vekst just. (%) 9.1 20.3 7.2-14.1-17.0-29.8 27.0 EBITDA margin just. (%) 35.6 34.3 34.9 36.3 32.5 31.8 36.4 P/E (x) 11.6 6.2 6.4 11.7 19.1 nm 14.3 P/E just. (x) 10.4 9.6 8.1 9.9 10.7 16.5 13.0 P/Bok (x) 2.01 1.75 1.39 1.32 1.10 1.28 1.25 ROE (%) 17.9 30.8 22.8 11.8 5.9 nm 8.8 ROCE etter skatt (%) 13.8 20.2 18.2 12.0 6.1 nm 6.7 Direkteavkastning (%) 4.5 4.2 4.9 4.8 8.3 5.1 5.1 Brent spot (USD) 79.5 111.3 111.6 108.6 99.2 56.5 65.0 Gas (NOK/scm) 1.7 2.1 2.2 2.0 1.7 1.8 1.8 USDNOK 6.1 5.6 5.8 5.9 6.3 7.9 8.0 Equity production (mboepd 1888.0 1850.0 2004.0 1941.5 1927.5 1974.3 1960.8 3
Norwegian Air Shuttle Salgsinntekter (NOKm) 8,598 10,532 12,859 15,580 19,534 22,225 25,434 EBITDA adj (NOKm) 397 710 789 1,500-665 2,125 3,599 EBIT adj (NOKm) 210 416 404 970-1,412 1,176 2,484 PTP (NOKm) 243 167 623 438-1,628 883 2,167 EPS rapp. (NOK) 4.98 3.54 13.08 9.09-29.89 18.54 44.99 EPS just. (NOK) 4.18 3.87 14.61 9.61-18.40 23.97 44.99 DPS (NOK) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Salgsvekst (%) 17.6 22.5 22.1 21.2 25.4 13.8 14.4 EBITDA vekst just. (%) -45.0 79.0 11.1 90.1 nm nm 69.4 EPS vekst just. (%) -65.0-7.4 277.1-34.2 nm nm 87.7 EBITDA margin just. (%) 4.6 6.7 6.1 9.6 nm 9.6 14.2 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.62 0.48 0.69 0.70 1.07 1.14 1.15 EV/EBITDA just. (x) 13.4 7.1 11.2 7.3 nm 11.9 8.2 EV/EBIT just. (x) 25.4 12.2 21.8 11.3 nm 21.6 11.8 P/E just. (x) 28.1 14.3 9.8 19.6 nm 14.4 7.7 P/Bok (x) 2.29 1.00 2.09 2.43 4.61 4.04 2.65 ROE (%) 10.0 6.5 20.9 12.4 nm 25.3 41.4 ROCE (%) 5.7 8.0 5.7 11.3 nm 6.6 10.1 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Bakkafrost Salgsinntekter (DKKm) 820 1,321 1,856 2,491 2,683 2,810 2,832 EBITDA adj (DKKm) 299 393 403 674 931 1,153 1,187 EBIT adj (DKKm) 257 326 323 587 834 1,040 1,059 PTP (DKKm) 307 370 324 727 899 911 1,075 EPS rapp. (DKK) 5.32 6.64 5.76 12.06 13.24 14.58 16.87 EPS just. (DKK) 4.38 5.40 5.32 10.60 12.28 16.08 16.87 DPS (DKK) 3.91 1.00 2.00 4.50 6.00 7.00 8.00 Salgsvekst (%) -11.0 61.1 40.5 34.3 7.7 4.7 0.8 EBITDA vekst just. (%) 28.6 31.4 2.5 67.1 38.2 23.9 2.9 EPS vekst just. (%) 64.5 23.4-1.5 99.1 15.9 30.9 4.9 EBITDA margin just. (%) 36.5 29.8 21.7 27.0 34.7 41.0 41.9 EV/Salgsinntekter just. (x) 2.87 1.92 2.01 1.88 2.55 3.52 3.31 EV/EBITDA just. (x) 7.9 6.4 9.2 7.0 7.3 8.6 7.9 EV/EBIT just. (x) 9.2 7.8 11.5 8.0 8.2 9.5 8.9 P/E just. (x) 10.8 6.5 11.6 8.0 11.3 12.8 12.2 P/Bok (x) 2.56 1.62 2.38 2.48 3.28 4.02 3.37 ROE (%) 35.2 33.1 24.2 40.2 34.7 31.1 30.0 ROCE (%) 28.6 22.9 16.4 26.6 36.2 41.9 36.9 Direkteavkastning (%) 8.3 2.8 3.3 5.3 4.3 3.4 3.9 Höegh LNG Holdings Salgsinntekter (USDm) 95 110 136 178 153 212 234 EBITDA adj (USDm) 24 26 47 35-8 93 124 EBIT adj (USDm) 10 8 24 4-29 59 82 PTP (USDm) -11-18 9-20 -95 7 15 EPS rapp. (USD) 0.00-0.48 0.12-0.30-1.28 0.24 0.37 EPS just. (USD) -0.44-0.05-0.32-0.58 0.24 0.37 DPS (USD) 0.00 0.00 0.00 0.03 0.50 0.50 Salgsvekst (%) 40.3 15.6 23.5 31.3-14.2 38.7 10.4 EBITDA vekst just. (%) 187.2 8.7 80.2-26.3 nm nm 32.7 EPS vekst just. (%) nm nm nm nm nm nm 54.4 EBITDA margin just. (%) 25.3 23.8 34.6 19.4 nm 44.0 52.8 EV/Salgsinntekter just. (x) 5.74 6.39 5.89 8.10 6.43 6.99 EV/EBITDA just. (x) 24.2 18.5 30.3 nm 14.6 13.2 EV/EBIT just. (x) nm 35.8 nm nm 23.1 20.0 P/E just. (x) nm nm nm nm 54.1 35.0 P/Bok (x) 2.40 1.65 1.41 1.69 1.72 1.85 ROE (%) nm nm 3.7 nm nm 2.5 2.8 Direkteavkastning (%) nm 0.0 0.0 0.0 0.3 3.8 3.8 4
Ocean Yield Salgsinntekter (USDm) 152 183 188 239 249 261 322 EBITDA adj (USDm) 114 149 152 208 217 232 292 EBIT adj (USDm) 22 44 60 106 117 132 167 PTP (USDm) -18 0 27 80 104 112 140 EPS rapp. (USD) 0.28 0.71 0.75 0.82 1.03 EPS just. (USD) 0.28 0.71 0.75 0.82 1.03 DPS (USD) 0.40 0.49 0.54 0.62 0.72 Salgsvekst (%) nm 20.3 3.0 27.1 4.3 4.8 23.4 EBITDA vekst just. (%) nm 30.6 1.9 37.0 4.4 7.1 25.6 EPS vekst just. (%) nm nm nm 154.3 6.2 9.2 25.1 3 års EPS CAGR (%) nm nm nm 43.4 13.2 16.2 nm EBITDA margin just. (%) 75.1 81.5 80.6 86.9 87.0 88.9 90.4 EV/Salgsinntekter just. (x) 6.29 6.92 7.63 7.48 EV/EBITDA just. (x) 7.2 8.0 8.6 8.3 EV/EBIT just. (x) 14.2 14.8 15.1 14.4 P/E just. (x) 8.1 7.9 9.5 7.6 P/Bok (x) 1.09 1.11 1.45 1.36 ROE (%) nm 5.1 9.8 13.4 14.2 15.3 18.5 ROCE (%) nm nm nm 7.8 7.7 8.3 8.7 Direkteavkastning (%) nm nm nm 8.5 9.0 7.9 9.1 Tanker Investments 2014 2015e 2016e Salgsinntekter (USDm) 59 200 257 EBITDA adj (USDm) 22 140 181 EBIT adj (USDm) 6 106 134 PTP (USDm) -3 85 113 EPS rapp. (USD) -0.08 2.30 3.08 EPS just. (USD) -0.06 2.32 3.08 DPS (USD) 0.00 0.00 2.47 Salgsvekst (%) nm 238.1 28.6 EBITDA vekst just. (%) nm 529.5 28.9 EPS vekst just. (%) nm nm 32.8 EBITDA margin just. (%) 37.7 70.2 70.4 EV/Salgsinntekter just. (x) 11.27 4.88 3.46 EV/EBITDA just. (x) 29.9 7.0 4.9 EV/EBIT just. (x) nm 9.2 6.6 P/E just. (x) nm 5.7 4.3 P/Bok (x) 1.03 1.02 0.94 ROE (%) nm 19.6 22.9 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 18.7 Havfisk Salgsinntekter (NOKm) 2,915 2,443 774 778 1,050 1,208 1,299 EBITDA adj (NOKm) 250 238 183 210 300 403 479 EBIT adj (NOKm) 129 127 73 105 169 279 351 PTP (NOKm) 63 69 59-105 260 232 317 EPS rapp. (NOK) 0.75 0.46 0.45-0.87 2.32 1.96 2.74 EPS just. (NOK) 0.81 0.46 0.17 0.47 0.96 1.96 2.74 DPS (NOK) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.75 1.50 1.80 Salgsvekst (%) 8.6-16.2-68.3 0.5 35.0 15.0 7.6 EBITDA vekst just. (%) 30.9-4.8-23.1 14.8 42.9 34.3 18.9 EPS vekst just. (%) -58.1-42.8-63.5 179.2 104.7 103.8 39.6 EBITDA margin just. (%) 8.6 9.7 23.6 27.0 28.6 33.4 36.9 EV/Salgsinntekter just. (x) 0.57 0.48 1.50 2.59 2.14 2.55 2.10 EV/EBITDA just. (x) 6.6 4.9 6.3 9.6 7.5 7.6 5.7 EV/EBIT just. (x) 12.8 9.2 15.9 19.2 13.3 11.0 7.8 P/E just. (x) 10.0 11.6 34.9 25.1 15.8 14.5 10.4 P/Bok (x) 0.62 0.53 0.57 1.20 1.47 2.40 2.18 ROE (%) 5.9 4.0 4.4 nm 22.9 17.7 21.9 ROCE (%) 6.2 6.9 4.3 5.6 8.3 14.1 18.6 Direkteavkastning (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 4.9 5.3 6.3 5
Avkastning YTD 140 130 120 110 100 90 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 Porteføljen OSEBX Avkastning 2005-2013 Historisk avkastning OSEBX DNB 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 6
Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta A. P. Møller Mærsk maerskb 10650.00 BUY 15000.00 Dyvik DKK AF Gruppen AFG 125.00 SELL 85.00 Mortensen NOK Akastor AKA 11.70 HOLD 10.80 Ronold Mathisen NOK Aker AKER 169.50 HOLD 178.00 Ronold Mathisen NOK Aker Solutions AKSO 35.82 SELL 27.00 Ronold Mathisen NOK Alfa Laval ALFA 138.40 SELL 135.00 Magnergård SEK Archer ARCHER 12.50 SELL 1.50 Karlsen NOK Assa Abloy ASSAB 149.90 HOLD 170.00 Sjöberg SEK Atea ATEA 77.00 HOLD 74.00 Roth NOK Atlas Copco ATCOA 202.40 HOLD 215.00 Sjöberg SEK Atwood Oceanics ATW 17.82 SELL 17.00 Karlsen USD Aurora LPG AURLPG 48.80 BUY 103.00 Berle PhD NOK Autoliv ALIV 938.00 HOLD 1010.00 Magnergård SEK Avance Gas AVANCE 110.50 BUY 182.00 Dyvik NOK Awilco Drilling AWDR 36.50 SELL 30.00 Karlsen NOK Bakkafrost BAKKA 255.00 BUY 260.00 Aukner NOK BillerudKorsnäs BILL 125.90 BUY 155.00 Sjöberg SEK Borregaard BRG 53.00 BUY 70.00 Veddeng NOK BW LPG BWLPG 55.85 BUY 87.00 Dyvik NOK BW Offshore BWO 4.00 SELL 2.80 Ronold Mathisen NOK Cargotec CGC 27.72 BUY 34.00 Sigvardsson EUR Carlsberg CARLB 525.00 SELL 500.00 Dahl DKK Castellum CAST 121.40 BUY 139.00 Mortensen SEK Chr. Hansen CHR 363.40 HOLD 359.96 Dahl DKK Citycon CTY1S 2.30 BUY 2.90 Mortensen EUR Coloplast COLOB 475.00 HOLD 500.00 Dahl DKK Coor Service Management COOR 30.40 BUY 43.50 Bonnevier SEK D/S Norden DNORD 139.80 BUY 231.00 Dyvik DKK Danske Bank DANSKE 203.00 HOLD 218.00 Astrup DKK Deep Sea Supply DESSC 1.85 HOLD 3.00 Alvestad NOK Det norske oljeselskap DETNOR 56.00 BUY 60.00 Martinsen NOK DHT Holdings DHT 8.30 BUY 12.50 Dyvik USD Diamond Offshore DO 20.32 SELL 17.00 Karlsen USD Diana Shipping DSX 7.07 HOLD 8.10 Berle PhD USD DNB DNB 116.50 NO REC Astrup NOK DNO DNO 9.20 BUY 20.00 Martinsen NOK DOF DOF 6.29 SELL 5.50 Alvestad NOK Dolphin Group DOLP 0.46 SELL 0.50 Masdal NOK Dorian LPG LPG 11.20 BUY 19.60 Berle PhD USD Eidesvik Offshore EIOF 12.40 SELL 10.00 Alvestad NOK Electrolux ELUX 252.40 HOLD 240.00 Magnergård SEK Elekta EKTAB 64.15 BUY 70.00 Ling SEK Ensco ESV 16.59 SELL 14.00 Karlsen USD Entra ENTRA 68.00 HOLD 78.00 Mortensen NOK Epic Gas EPIC 15.00 BUY 42.00 Berle PhD NOK Euronav EURN 15.79 BUY 20.40 Dyvik USD Fabege FABG 123.50 HOLD 128.00 Mortensen SEK Farstad Shipping FAR 13.80 SELL 20.00 Alvestad NOK Flex LNG FLNG 10.70 HOLD 11.90 Berle PhD NOK FLSmidth FLS 259.40 BUY 300.00 Ahlstrom DKK Fred Olsen Energy FOE 53.35 SELL 35.00 Karlsen NOK Frontline FRO 26.26 BUY 28.00 Dyvik NOK Frontline 2012 FRNT 57.00 BUY 55.00 Dyvik NOK GasLog GLOG 11.45 BUY 25.70 Berle PhD USD Gener8 Maritime GNRT 12.04 BUY 23.00 Dyvik USD Getinge GETIB 209.30 SELL 185.00 Ling SEK 7
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Gjensidige Forsikring GJF 114.00 BUY 135.00 Gehin NOK GN Store Nord GN 126.40 HOLD 135.00 Dahl DKK Golar LNG GLNG 32.04 BUY 70.00 Berle PhD USD Golar LNG Partners GMLP 17.39 BUY 35.70 Berle PhD USD Golden Ocean GOGLUS 2.61 BUY 5.00 Dyvik USD Golden Ocean NO GOGL 20.80 BUY 8.50 Dyvik NOK Grieg Seafood GSF 31.70 BUY 35.00 Aukner NOK Havfisk HFISK 28.50 BUY 35.00 Aukner NOK Havila Shipping HAVI 5.05 SELL 7.00 Alvestad NOK Helgeland Sparebank HELG 58.00 BUY 75.00 Astrup NOK Hennes & Mauritz HMB 313.60 HOLD 330.00 Arnell SEK Hexagon AB HEXAB 259.80 BUY 310.00 Sjöberg SEK Hexagon Composites HEX 15.60 BUY 22.00 Krohn NOK Hexpol HPOLB 93.35 BUY 110.00 Sigvardsson SEK Hufvudstaden HUFV 110.40 HOLD 115.00 Mortensen SEK Husqvarna HUSQb 54.40 HOLD 62.00 Magnergård SEK Höegh LNG Holdings HLNG 106.00 BUY 203.00 Berle PhD NOK Industrivärden INDUc 154.30 HOLD 180.00 Sjöberg SEK Investor INVEb 305.40 BUY 354.00 Sjöberg SEK Jm Ab JM 231.70 HOLD 245.00 Mortensen SEK Klövern KLOVb 8.10 BUY 10.00 Mortensen SEK KNOT Offshore Partners KNOP 17.87 BUY 31.30 Berle PhD USD Kone KNEBV 35.97 HOLD 37.00 Ahlstrom EUR Konecranes KCR1V 22.60 BUY 33.00 Sigvardsson EUR Kongsberg Gruppen KOG 129.00 BUY 166.23 Ronold Mathisen NOK Kungsleden KLED 60.25 BUY 72.00 Mortensen SEK Kværner KVAER 5.15 HOLD 4.80 Ronold Mathisen NOK Lerøy LSG 280.00 HOLD 325.00 Aukner NOK Lundbeck LUN 195.30 HOLD 210.00 Dahl DKK Lundin Petroleum LUPE 126.80 BUY 140.00 Martinsen SEK Marine Harvest MHG 107.00 BUY 125.00 Aukner NOK Meda MEDA 117.40 BUY 160.00 Ling SEK Metso MEO1V 20.67 BUY 29.00 Ahlstrom EUR MTG MTGb 231.50 BUY 310.00 Arnell SEK Navig8 Product Tankers EIGHT 88.00 BUY 112.00 Berle PhD NOK Ncc NCC 259.70 SELL 250.00 Mortensen SEK Nibe Industrier NIBEB 265.40 SELL 210.00 Sigvardsson SEK Nobia NOBI 95.40 BUY 115.00 Sigvardsson SEK Noble NE 12.53 SELL 9.00 Karlsen USD Nokian Tyres NRE1V 29.72 HOLD 31.00 Sigvardsson EUR Nordea NDA 97.25 BUY 119.00 Catic SEK Nordic Nanovector NANO 11.80 BUY 40.00 Ling NOK Norsk Hydro NHY 32.20 BUY 37.00 Veddeng NOK North Energy NORTH 1.39 HOLD 1.40 Martinsen NOK Norway Royal Salmon NRS 62.25 BUY 75.00 Aukner NOK Norwegian Air Shuttle NAS 344.20 BUY 450.00 Veddeng NOK Norwegian Cruise Line NCLH 60.00 SELL 55.00 Lundby USD Norwegian Property NPRO 9.22 BUY 11.50 Mortensen NOK Novo Nordisk NVO 360.90 BUY 475.00 Dahl DKK Novozymes NZYMB 276.50 SELL 260.00 Dahl DKK NRC Group NRC 45.00 HOLD 42.00 Mortensen NOK Ocean Rig ORIG 2.34 HOLD 4.00 Karlsen USD Ocean Yield OCY 63.25 BUY 78.00 Ronold Mathisen NOK Odfjell ODF 27.20 BUY 43.00 Dyvik NOK Odfjell Drilling ODL 6.07 HOLD 6.00 Karlsen NOK Olav Thon OLT 139.50 BUY 195.00 Mortensen NOK Opera OPERA 49.00 BUY 92.00 Roth NOK 8
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Oriflame ORI 112.60 HOLD 155.00 Aschehoug SEK Orkla ORK 66.10 BUY 68.00 Westgaard NOK Outotec OTE1V 3.55 BUY 6.00 Ahlstrom EUR Pacific Drilling PACD 1.61 SELL 2.00 Karlsen USD Pandox PNDXB 123.90 BUY 135.00 Mortensen SEK Peab PEAB 61.70 BUY 74.00 Mortensen SEK PGS PGS 35.76 SELL 25.00 Masdal NOK Polarcus PLCS 0.25 SELL 0.10 Masdal NOK Prosafe PRS 26.60 SELL 18.00 Masdal NOK Q-Free QFR 10.50 BUY 17.00 Roth NOK RenoNorden RENO 40.30 BUY 60.00 Lundby NOK Rezidor REZT 31.10 BUY 38.00 Krohn SEK Rowan RDC 19.71 HOLD 18.00 Karlsen USD Royal Caribbean Cruises RCL 743.50 SELL 670.00 Lundby NOK Safe Bulkers SB 3.30 BUY 4.10 Berle PhD USD Saipem SPM 8.32 SELL 5.80 Ronold Mathisen EUR SalMar SALM 125.50 BUY 155.00 Aukner NOK Sampo Oyj SAMAS 43.43 HOLD 46.00 Gehin EUR Sandvik SAND 74.20 BUY 90.00 Sjöberg SEK SCA SCAB 226.50 HOLD 230.00 Bonnevier SEK Scandi Standard SCST 47.90 BUY 56.00 Aukner SEK Schibsted SCHA 293.60 SELL 178.00 Roth NOK Scorpio Tankers STNG 9.40 BUY 13.20 Dyvik USD Seadrill SDRL 59.30 SELL 45.00 Karlsen NOK SEB SEB 91.75 BUY 108.00 Catic SEK Securitas SECUB 102.00 BUY 130.00 Bonnevier SEK Selvaag Bolig SBO 24.40 BUY 36.00 Mortensen NOK Sevan Marine SEVAN 16.10 HOLD 17.00 Ronold Mathisen NOK Siem Offshore SIOFF 1.78 SELL 1.80 Alvestad NOK Skanska SKA 153.50 BUY 190.00 Mortensen SEK SKF SKFB 144.00 HOLD 150.00 Sjöberg SEK Solstad Offshore SOFF 26.00 SELL 25.00 Alvestad NOK Songa Offshore SONG 1.41 SELL 0.50 Karlsen NOK Sparebank1 Nord-Norge NONG 36.50 BUY 50.00 Astrup NOK Sparebank1 SMN MING 54.50 BUY 75.00 Astrup NOK Sparebank1 SR-Bank SRBANK 42.90 BUY 60.00 Astrup NOK Sparebanken Møre MORG 212.50 BUY 260.00 Astrup NOK Sparebanken Øst SPOG 51.75 BUY 65.00 Astrup NOK Sponda SDA1V 3.59 BUY 4.60 Mortensen EUR Statoil STL 142.00 BUY 145.00 Martinsen NOK Stolt-Nielsen SNI 119.00 BUY 183.00 Dyvik NOK Storebrand STB 29.19 BUY 42.00 Gehin NOK Subsea 7 SUBC 68.10 SELL 56.00 Ronold Mathisen NOK Svenska Handelsbanken SHB 123.00 SELL 115.00 Catic SEK Swedbank SWEDA 193.30 HOLD 204.00 Catic SEK Swedish Match SWMA 258.10 BUY 290.00 Arnell SEK Tanker Investments TIL 106.50 BUY 159.00 Berle PhD NOK Technip TECF 46.05 SELL 43.00 Ronold Mathisen EUR Teekay Tankers TNK 8.23 BUY 10.00 Dyvik USD Telenor TEL 164.60 BUY 190.00 Roth NOK TeliaSonera TLSN 42.42 HOLD 44.00 Joelsson SEK TGS Nopec TGS 163.30 SELL 135.00 Masdal NOK Thule Group THULE 103.00 HOLD 110.00 Lundby SEK Tomra TOM 82.25 HOLD 80.00 Veddeng NOK 9
Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Topdanmark TOP 178.40 BUY 210.00 Gehin DKK Transocean RIG 15.91 SELL 8.00 Karlsen USD Trelleborg TRELB 129.20 BUY 165.00 Sjöberg SEK Tribona TRI 38.60 BUY 43.00 Mortensen SEK Tryg TRYG 119.20 HOLD 130.00 Gehin DKK Tsakos Energy Navigation TNP 9.25 BUY 13.80 Berle PhD USD Valmet VALMT 8.81 BUY 13.00 Ahlstrom EUR Vardia VARDIA 1.40 U/REVIEW Gehin NOK Veidekke VEI 102.50 BUY 108.00 Mortensen NOK Vitrolife VITR 182.00 BUY 215.00 Ling SEK Volvo VOLVB 83.75 BUY 114.00 Magnergård SEK Weifa WEIFA 1.25 BUY 0.95 Ling NOK Wihlborgs WIHL 148.75 BUY 170.00 Mortensen SEK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA 37.40 BUY 69.00 Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen Holding WWI 150.50 BUY 301.00 Dyvik NOK William Demant Holding WDH 598.00 HOLD 550.00 Dahl DKK Wärtsilä WRT1V 36.13 HOLD 40.00 Magnergård EUR XXL XXL 81.00 BUY 100.00 Lundby NOK Yara YAR 350.30 SELL 330.00 Veddeng NOK YIT YIT 5.45 SELL 5.00 Mortensen EUR 10
Disclaimer Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.dnb.no/markets. Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, DNB Bank ASA (organisasjonsnummer 984 851 006), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på www.dnb.no. 11