WARRANT US 10Y YIELD SEPTEMBER 22

Transkript

1 WARRANT US 10Y YIELD SEPTEMBER 22

2 VIKTIG: FØR BESLUTNING OM HANDEL - VURDERING AV EGNETHET 2 Dersom du vurderer å investere må jeg vurdere om produktet er egnet for deg, før jeg kan gi deg råd om det eller akseptere en tegning. Verdipapirhandelloven pålegger oss å innhente nødvendige opplysninger. Du må derfor kontrollere at opplysningene er riktige, før vi kan akseptere en evt. tegning / bestilling fra deg. Vi er pålagt å sjekke: 1. At du har erfaring og kunnskap til å forstå risikoen. 2. Om du er finansielt i stand til å håndtere risikoen. 3. At produktet er i samsvar med dine investeringsmål. Er investeringen i tråd med dette vil jeg gi deg en skriftlig begrunnelse for hvorfor. Dette produktet er i kategorien «svært høy risiko»: Mange kunder ønsker ikke å plassere hele porteføljen i produkter med svært høy risiko, men kanskje en andel. Vi ønsker å avklare, før tegning og investering, hva du ønsker for din portefølje. En megler kan ikke besvare f. eks. spørsmål om størrelse på investeringen, før det er avklart at produktet passer for deg.

3 OVERASKENDE HØY INFLASJON OG RENTEOPPGANG? 3 Statlige stimulansetiltak har gitt folk mye, ubrukte penger. Nedstengningen skapte et enormt spareoverskudd som vil gi sterk etterspørsel. Flaskehalser og mangel på varer har skapt sterk inflasjon. Sysselsettingen er meget sterk og lønningene er på vei opp. Det er høy risiko for en lønns- og prisspiral som medfører inflasjon. Vi mener derfor det er høy sannsynlighet for sterk renteoppgang i den amerikanske 10- åringen ila. 1 år.

4 DETTE ER PROSESSEN SOM GIR INFLASJON: 4 Statlige tiltak gir husholdningene penger Penger gir etterspørsel etter varer og tjenester Etterspørsel gir omsetnings- og resultatvekst for selskapene Resultatvekst gir etterspørsel etter arbeidskraft, som gir økt inntekt for husholdningene LØNNS- OG PRIS- SPIRAL = INFLASJON ELLER PRISSTIGNING Når maksimal produksjon nås setter selskapene opp prisene pga mangel på varer og de vil tjene mer penger Høyere lønninger gir mer etterspørsel etter varer og tjenester Mangel på arbeidstagere gir høyere lønninger Verdien av penger blir mindre over tid fordi økte priser gjør at man får mindre for en gitt pengesum Rentene stiger fordi de som låner ut penger forlanger kompensasjon for at rentene blir mindre verdt pga. inflasjon eller økte priser

5 «PUSHING THE OUTPUT GAP DEEP INTO POSITIVE TERRITORY. 5 Output gap: Den veksten økonomien tåler uten å drive inflasjonen opp. Dersom etterspørselen etter varer og tjenester blir så sterk at det ikke er arbeidere eller nok ledig produksjonsapparat til å produsere det som etterspørres, vil arbeidere kreve (og få) høyere lønninger, og selskapene vil kreve bedre betalt for varer og tjenester.

6 DET FORTSETTER TROLIG EN GOD STUND 6 EXCESS HOUSEHOLD SAVINGS ARE NEARING $2.6 TRILLION Massive tiltak fra myndighetene ga husholdningene mye penger de ikke har fått brukt pga. nedstengningen. Når gjenåpningen skjer vil de trolig bruke MYE penger særlig på tjenesteytende næringer som hotell, restaurant osv. Det er derfor høy risiko for høyere inflasjon enn markedet priser inn i rentemarkedet.

7 DETALJHANDELEN TAR AV OG SELSKAPENE HAR PRICING POWER 7 According to a survey from Evercore ISI, retailers are ecstatic And this time, they have pricing power the most in 15 years

8 RETAIL SALES REMAIN WELL ABOVE THE PRE-COVID TREND 8 Kurven viser hvor mange dollar som brukes på detaljhandelsvarer hver måned. Den blå linjen viser hvordan trenden var før COVID-19. Det var et kraftig fall i etterspørselen da nedstengningen skjedde i mars Deretter fikk vi en v-vending opp. Tiltakene myndighetene iverksatte for å skape ny vekst begynte raskt å virke. Derfor bruker husholdninger mye mer på detaljhandel nå enn trenden før COVID-19 skulle tilsi. Fortsetter dette kan vi ganske snart komme i en situasjon der det er større etterspørsel etter varer og tjenester enn det er tilbud. Da presses prisene eller inflasjonen opp.

9 STERK ØKNING I SYSSELSETTINGEN 9

10 DETTE BIDRAR TIL STRAMMERE ARBEIDSMARKED OG HØYERE LØNNINGER 10 Stadig flere slutter også det signaliserer sterkere lønnsvekst og dermed inflasjon Etterspørselen etter arbeidskraft er meget sterk samtidig som stadig flere forlater arbeidsstyrken. Det vil trolig medføre sterk lønnsvekst etter hvert THE QUIT RATE POINTS TO RAPID INCREASES IN WAGE GROWTH «MUCH HIGHER RETIREMENT RATES»

11 PÅ VEI MOT FULL SYSSELSETTING 11 LABOR SHORTAGES REMAINED ACUTE. HERE IS THE OPENINGS-TO- HIRES RATIO (RECORD LOW). THERE IS NOW ROUGHLY ONE JOB OPENING PER ONE UNEMPLOYED AMERICAN. Teoretisk sett kunne samtlige jobbsøkere nå vært i arbeid

12 THE U. MICHIGAN CONSUMER INFLATION EXPECTATIONS (ABOVE CONSENSUS) 12 Inflasjonsforventningene vil trolig også bidra til høyere inflasjon Dersom folk forventer høyere inflasjon vil de bli opptatt av å kreve høyere lønninger. Selskapene vil også se etter muligheter for å sette opp prisene på sine produkter. Det kan bidra til en lønns- og prisspiral som driver inflasjonen opp.

13 WE ARE NOW WELL ABOVE THE PRE-COVID TREND 13

14 SESONG I RENTEMARKEDET RENTEOPPGANG I OKTOBER? 14

15 THE 10-YEAR TREASURY YIELD TYPICALLY RISES WITHIN THE NEXT 6-MONTHS FOLLOWING A 20% DROP 15 Renten har falt fra ca. 1,75 til ca. 1,25 eller 0,5/1,75 = ca. 29% Fra mars til august

16 INFLASJONEN STERKT OPP FORBIGÅENDE ELLER VIDERE OPP? 16

17 STOR BUNNFORMASJON UNDER ETABLERING I 10 ÅRS RENTEN I USA? 17

18 FUNKSJONALITET 18 Opsjonspris: 7,5 % (7,500 gir 100 i eksponering) Giring: Indikativt ca. 13,33x Løpetid: 1 år Valuta: NOK Investor kan kun tape investert beløp (selv med høy giringeffekt). Eksponeringen holdes uavhengig av svingninger i løpetiden. Mulighet for innløsning hver dag. Tabellen under forutsetter at renten er 1,28% ved start. Dette kan endre seg frem til startdato. Eksempel på avkastning ved forfall (ikke hensyntatt tegningshonorar på 1 % av investert beløp): Investert beløp (NOK) Eksponert beløp (NOK) Renteøkning (%) Utbetalt beløp (NOK) Avkastning (NOK) Avkastning i warrant (%) 10y Yield Utvikling (%) ,00 % % 5,28 % ,00 % % 4,28 % ,00 % % 3,28 % ,50 % % 2,78 % ,30 % % 2,58 % ,00 % % 2,28 % ,75 % % 2,03 % ,50 % % 1,78 % ,00 % % 1,28 % ,50 % % 0,78 % ,00 % % 0,28 % Svært optimistisk target: 300 % avkastning ved 3 prosentpoeng renteøkning. Target: 100 % avkastning ved 1,5 prosentpoeng renteøkning fra rentenivået blir satt. Renten må samlet stige med 0,75 prosentpoeng eller 75 basispunkter for å gå «break-even». 0 eller negativ utvikling i underliggende = 100 % tap av investert beløp på forfall.

19 VIKTIG INFORMASJON 19 MULIG TAP I WARRANTEN: 100 %. TARGET ER 100 % AVKASTNING. SAMTIDIG ER DET SVÆRT HØY RISIKO VED INVESTERING. Tabellen på forrige side forutsetter en deltakergrad på 100 %. Merk at ved innløsning er deltakergraden multiplisert med en konstant faktor på 10 (Leverage). Ved markedsforhold som da vi fikk tilbudet vil eksponert beløp og giring bli som vist i tabellen. Dersom markedsforholdene (f.eks. volatiliteten) endrer seg mye fra dagen vi fikk det indikative tilbudet justeres andelen av oppsiden, dvs. deltakergraden (se neste side). Endelige vilkår fastsettes på startdagen til produktet. Tegning er bindende, forutsatt at deltakergraden ikke fastsettes lavere enn 80 %. Dersom den er lavere kan utsteder og/eller tilrettelegger kansellere produktet. Les mer om dette i produktbrosjyren. Warranten utstedes i norske kroner (NOK) og er rentebasert. Dermed er det ingen risiko knyttet til valutasvingninger. FØR EVENTUELL INVESTERING: LES PRODUKTBROSJYREN!

20 EKSEMPLER PÅ DELTAKERGRAD 20 Tabellen under viser effekten av deltakergrad på break-even og giring. Deltakergrad Break-even Giring 110 % 6,82 % 14, % 7,14 % 14, % 7,50 % 13,33 Markedsforhold og prisen har blitt bedre siden vi fikk indikativt tilbud Prisen har ikke endret seg 95 % 7,89 % 12,67 90 % 8,33 % 12,00 85 % 8,83 % 11,33 Markedsforhold og prisen har blitt dårligere siden vi fikk indikativt tilbud 80 % 9,37 % 10,67 1. En høyere deltakergrad vil gi en noe lavere break-even enn indikert, og giring vil bli høyere. 2. En lavere deltakergrad vil gi en noe høyere indikert break-even, og giring vil bli lavere. 3. Ved en deltakergrad lavere enn 80%, har tilrettelegger mulighet til å kansellere produktet. Den endelige deltakergraden vil bli informert til kunde etter handelsdagen. * Merk at ved innløsning er deltakergraden multiplisert med en konstant faktor på 10 (Leverage).

21 GODE GRUNNER TIL IKKE Å INVESTERE? 21 Kostnadene: Utsteder (BNP Paribas) tar 1,35% av eksponert beløp eller 18,00% av investert beløp. Se også nøkkelinformasjonsdokumentet (KID). Norse Securities tar 1,5% av eksponert beløp eller 20% av investert beløp. Totale kostnader er høye; 2,85% av eksponert beløp eller 38,00% av investert beløp. Da er 62,00 % av kapitalen investert etter kostnader. Det tilkommer også ett tegningshonorar på 1%. Potensiell Interessekonflikt: Norse Securities tjener penger på plasseringen, men kunden tar risikoen. Utbytte fra underliggende aksjer tilfaller ikke investor Du må tro på unormalt høy avkastning på unormalt kort tid for at investeringen skal være verdt å gjøre; Renten må stige med mer enn 0,75 prosentpoeng før du tjener penger. Vår vurdering: Man må tro på minst 1,5 prosentpoeng renteøkning ila. 1 år. Kommentar: Det er dette som gjelder her det må gå mye ganske fort. Det mener vi er sannsynlig Er dette produktet noe som fremdeles kan være interessant å vurdere for deg, sett i forhold til risikoen produktet innebærer? IKKE INVESTÉR I DETTE HVIS DU IKKE ER FORBEREDT PÅ Å AKSEPTERE SVÆRT HØY RISIKO OG TAPE 100%

22 VIKTIGE MOMENTER 22 Salg i løpetiden Salg i løpetiden (tilbake til BNP Paribas) er avhengig av et fungerende marked. Prisen i løpetiden vil i tillegg til utvikling i underliggende være påvirket av flere faktorer (se produktbrosjyren). Utstederrisiko Utsteder må være solvent ved forfall.

23 RISIKO OG ANSVAR 23 Risikofaktorer Warranter er ikke kapitalsikrede plasseringer, og investert beløp kan tapes i sin helhet dersom underliggende er uendret eller faller i løpetiden. Underliggende aksjekurve justert for beregninger i henhold til betingelsene må stige mer enn prisen på warranten tillagt omkostninger for at investor skal oppnå avkastning på plasseringen. Investor vil ha en motpartsrisiko mot utsteder av warranten. I dette tilfellet vil motpart være BNP Paribas, med rating A+ fra kredittvurderingsselskapet Standard & Poors. Ansvarsbegrensninger Denne presentasjonen er utarbeidet av Norse Securities AS. Norse Securities er et norsk verdipapirforetak under tilsyn av Finanstilsynet, og har nødvendige tillatelser til å distribuere finansielle instrumenter. Alle former for investeringer innebærer en grad av risiko, og en investering gir ingen garantert avkastning i løpetiden. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning, og ingen garantier knyttet til utfallet av en investering kan gis av Norse Securities. Betingelsene som er presentert, er basert på indikative markedsvilkår ved denne type investering, og er ikke å anse som et tilbud om kjøp og salg av en investering. Produktbetingelsene er hentet fra prospekt og presentasjon utarbeidet av tilrettelegger, og må sees i sammenheng med disse. All informasjon er å anse som et diskusjonsgrunnlag, og er ikke bindende for noen av partene. Endelige betingelser vil være et resultat av markedsvilkår på den dag hvor handel blir effektuert, og kan således avvike fra de indikative vilkårene i denne presentasjonen. Datagrunnlaget benyttet i beregninger og grafer er hentet fra pålitelige kilder, og bearbeidet av Norse Securities. Norse Securities tar ikke ansvar for mulige feil i informasjonen.

24 ER PRODUKTET EGNET FOR DEG HVILKEN RISIKO VIL DU TA 24 Produktet klassifiserer under kategorien «svært høy» på risikoskalaen. De fleste kunder ønsker ikke å plassere hele eller store deler av porteføljen i produkter med svært høy-risiko. Mange ønsker likevel å ha deler av porteføljen i produkter med svært høy risiko (som dette produktet innebærer). Å avklare risikovilje er en meget viktig del av egnethetsvurderingen som vi må gjøre før vi eventuelt kan gi deg råd om å investere, og eventuelt vurdere en investering som egnet for deg. Er dette produktet noe å vurdere for deg, sett i forhold til risikoen det innebærer?