Finanskrise og finansiering av fornybar energi

Størrelse: px

Begynne med side:

Download "Finanskrise og finansiering av fornybar energi"

Casper Kristensen
8 år siden
Visninger:

1 Finanskrise og finansiering av fornybar energi - Vinterkonferansen 2009 Amsterdam, Head of Energy Corporate Finance, Lars Hjermann

2 FINANSKRISE USIKKERHETEN RÅDER "Financial crisis tests industry's green priorities" Financial Times "Crisis slowing investment in renewables: IEA" Reuters "Clean technology in the downturn Gathering Clouds" Economist "Will the Environment Lose Out to the Economy?" Times 2

renewables: IEA" Reuters "Clean technology in the downturn

3 FINANSKRISE RADIKALT STEMNINGSSKIFTE Stemningen på World Economic Forum Forum siste siste tre tre år år Optimister Pessimister 5 % 95 % 90 % 100 % 10 % Davos 2007 Davos 2008 Davos

4 FINANSKRISE TILBAKE TIL START Dramatiske verdifall i den globale finansindustrien Markedsverdi 2. kvartal 2007 (USD MRD) Markedsverdi (USD MRD) DnB NOR Morgan Stanley 49 Deutsche Bank 76 Barclays 91 UBS 116 RBS Citigroup 255 HSBC 215 Goldman Sachs

02.2009 (USD MRD) DnB NOR Morgan Stanley 49 Deutsche Bank 76 Barclays 91

5 FINANSIERING - FREMMEDKAPITAL BANKMARKEDETS KARUSELL Långivers marked Høyere likviditet Bankene tar mer risiko Låntakers marked Lavere marginer, lengre løpetider, svakere struktur Fokus kun på høykvalitetsrisiko "Around and around we go " Mindre differensiering av risiko Økt differensiering av risiko Mindre kredittverdige selskap får finansiering Høyere marginer, kortere løpetider, strengere struktur Bankene revurderer utlånspolitikk Bankene tar større tapsavsetninger 5

around we go " Mindre differensiering av risiko Økt differensiering av risiko Mindre kredittverdige selskap får

6 FINANSKRISE DE "GODE" TIDENE Før finanskrisen slo til var kapitalmarkedene preget av et bredt tilbud av likviditet og produkter Pris Egenkapitalmarkedet Obligasjonsmarkedet Bankmarkedet Risiko 6

7 FINANSKRISE STRAMMERE KAPITALMARKEDER Finanskrisen har svekket tilgangen til kapital og endret dynamikken mellom de ulike kapitalkildene Pris Egenkapitalmarkedet Før Nå Risiko 7

8 FINANSKRISE STRAMMERE KAPITALMARKEDER Finanskrisen har svekket tilgangen til kapital og endret dynamikken mellom de ulike kapitalkildene Pris Egenkapitalmarkedet Obligasjonsmarkedet Før Nå Risiko 8

endret dynamikken mellom de ulike kapitalkildene

9 FINANSKRISE STRAMMERE KAPITALMARKEDER Finanskrisen har svekket tilgangen til kapital og endret dynamikken mellom de ulike kapitalkildene Pris Obligasjonsmarkedet Bankmarkedet Egenkapitalmarkedet Før Nå Risiko 9

dynamikken mellom de ulike kapitalkildene Pris

10 FINANSIERING - EGENKAPITAL KRAFTIG VERDIFALL I FORNYBARSEKTOREN NEX Fornybar energi AMEX Oil Nasdaq S&P 500 Kilde: New Energy Finance 10

11 MUSD VINTERKONFERANSEN 2009 FINANSIERING - EGENKAPITAL MARKANT NEDGANG I NY KAPITAL Ny kapital til fornybar energi i Europa Jan-08 til Feb-09 Børsnoteringer Emisjoner Kilde: New Energy Finance 11

16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2004 2005 2006

12 FINANSIERING - EGENKAPITAL DELVIS "BESKYTTET" TILGANG TIL EGENKAPITAL Sentrale kilder Tendens Kommentar Institusjoner Sterkt verdifall Liten likviditet Fokus rettet mot obligasjoner Private Equity Svekket tilgang til fremmedkapital Utfordringer i eksisterende porteføljer MEN: Store mengder kapital tilgjengelig Subsidier Marginalt påvirket Finanspolitiske tiltakspakker positivt MEN: Hvor godt beskyttet? Energiselskaper Godt kapitalisert Tendens til alliansebygging Mye offentlig eierskap 12

Utfordringer i eksisterende porteføljer MEN: Store mengder kapital tilgjengelig Subsidier Marginalt påvirket

13 FINANSIERING - EGENKAPITAL DnB NOR MARKETS: OLJEPRISSVEKKELSEN ER MIDLERTIDIG Etter flere år med stigende oljepriser er oljeprisen tilbake på 2003 nivåer Utfallsrom Forwardkurven DnB NOR Markets' forventninger Kilde: Bloomberg, DnB NOR Markets "OPEC kutter mer enn etterspørselen faller" 13

på 2003 nivåer Utfallsrom Forwardkurven DnB NOR Markets' forventninger

14 Basis points VINTERKONFERANSEN 2009 FINANSIERING - FREMMEDKAPITAL KRAFTIG ØKNING I MARGINER SISTE ÅR, MEN TEGN TIL BEDRING Norwegian utility spreads DnB NOR Markets' indicative trading level spraeds, index running from Y 5 Y 7 Y 10 Y Bankpakke Kredittmarginer for norske kraftselskaper år 5 år 7 år 10 år - 02/01/ /01/ /01/ /01/2008 Før Nå Kilde: DnB NOR Markets Husk! NIBOR + Margin NIBOR + Margin 14

2002 3 Y 5 Y 7 Y 10 Y Bankpakke Kredittmarginer for norske kraftselskaper 200 150 100 50 3 år 5 år 7 år 10 år

15 FINANSIERING - FREMMEDKAPITAL DET NORSKE OBLIGASJONSMARKEDET DOMINERT AV KRAFTSELSKAPER Oversikten viser obligasjonslån utstedt i Norge hittil i 2009 Topp 5 tilretteleggere av obligasjoneslån til nå i 2009 (MNOK) DnB NOR ASA SEB Nordea Swedbank Danske Markets Kilde: Bloomberg 4. mars 2009 Utsteder Valuta Beløp (NOK mill) Varighet Kupong Margin Rating Oslo Kommune NOK yrs 4,65 % 40 bp AAA/Aaa Hafslund NOK yrs 6,30 % 200 bp BBB+ (DnB NOR) Statkraft NOK yrs 6,03 % 172 bp A- (DnB NOR) Statnett SF NOK yrs 3m+60bp 60 bp AA- (DnB NOR) Nortura BA NOK yrs 3m+50bp 294 bp BBB- (DnB NOR) Statnett SF NOK yrs 5,19 % 67 bp AA- (DnB NOR) Lyse Energi NOK yrs 6,25 % 200 bp BBB+ (DnB NOR) Statkraft NOK yrs 6,03 % 172 bp A- (DnB NOR) Porsgrunn kommune NOK yrs 4,17 % Grieg Seafood NOK yrs 8,00 % 515 bp (convert) Hafslund NOK yrs 5,00 % 175 bp BBB+ (DnB NOR) Hafslund NOK yrs 3m+175bp 175 bp BBB+ (DnB NOR) Agder Energi NOK yrs 3m+110bp 110bp A- (DnB NOR) Statkraft NOK yrs 6,03 % 172 bp A- (DnB NOR) Stavanger kommune NOK yrs 3,25% 40 bp Bamble Kommune NOK 50 6 ys 4,55 % Oslo Kommune NOK yrs 4,20 % 41bp AAA/Aaa Energiselskapet Buskerud NOK yrs 6,41 % 210 bp A- (DnB NOR) Energiselskapet Buskerud NOK yrs 3m+175bp 175bp A- (DnB NOR) Statkraft NOK yrs 3m+120bp 120 bp A- (DnB NOR) Lyse Energi NOK yrs 5,41 % 175 bp BBB+ (DnB NOR) Lyse Energi NOK yrs 6,25 % 205 bp BBB+ (DnB NOR) NorgesGruppen NOK yrs 3M+250bp 250bp A- (DnB NOR) Oslo Kommune NOK yrs 4,62 % 60bp AAA/Aaa BKK NOK yrs 6m+100bp 100bp A (DnB NOR) Statkraft NOK yrs Fixed 150 A- (DnB NOR) Statkraft NOK yrs Fixed 150 A- (DnB NOR) Hafslund NOK yrs Fixed 165/170bp BBB+ (DnB NOR) Hafslund NOK yrs 3m+150bp 150bp BBB+ (DnB NOR) Kollektivtransportproduksjon NOK yrs 6m+125bp 125bp n/a Kollektivtransportproduksjon NOK yrs 4,10 % 125bp n/a Eidsiva Energi AS NOK yrs 5,61 % 158bp A- (DnB NOR) 15

mars 2009 Utsteder Valuta Beløp (NOK mill) Varighet Kupong Margin Rating Oslo Kommune NOK 1 000 10 yrs 4,65 % 40 bp AAA/Aaa Hafslund NOK 500 10 yrs 6,30 % 200 bp BBB+ (DnB NOR) Statkraft NOK 525 10

16 FINANSIERING NY LEIEMODELL KAN SIKRE STABILITET OG FORUTSIGBARHET FOR KRAFTEIERE Offentlig eierskap Privat eierskap Minimum 66,7% Stabil og forutsigbar avkastning Opptil 100% Avkastning basert på effektiv drift og markedsutvikling Kraft Eie AS Utleie Fast leie/pris Kraft Leie AS Kraft Øre/KWh Industri/ Forbrukere Betjening Finansiering Driftskostnader Skatt Investeringer Varierende kontantstrøm Obligasjoner/ Banker Myndigheter/ Leverandører Fast kontantstrøm 16

Kraft Eie AS Utleie Fast leie/pris Kraft Leie AS Kraft Øre/KWh Industri/ Forbrukere Betjening Finansiering

17 17

18 FINANSKRISE OG FINANSIERING AV FORNYBAR ENERGI DISCLAIMER This presentation has been prepared in accordance with the General Business Terms of DnB NOR Markets (obtainable on application to DnB NOR Markets). The presentation is based on sources such as annual reports and publicly available information. DnB NOR Markets does not warrant that the information in the presentation is exact, correct or complete. Statements in the presentation reflect DnB NOR Markets opinion at the date the presentation was prepared and DnB NOR Markets reserves the right to change its opinion without notice. Written material that is distributed must be viewed in the context of oral comments made during the presentation. This presentation is not an offer or a recommendation to purchase or sell financial instruments. DnB NOR Markets does not accept any responsibility for direct or indirect losses that are due to the interpretation, and/or use, of this presentation. DnB NOR Bank ASA ("DnB NOR") and/or other companies in the DnB NOR group or employees and/or officers in the group may be market makers, trade or hold positions in instruments referred to or connected therewith, or provide financial advice and banking services in this connection. Rules regarding confidentiality and other internal rules limit the exchange of information between different units in DnB NOR. Employees in DnB NOR Markets who have prepared this presentation are therefore prevented from using, or being aware of, information in DnB NOR and other companies in the DnB NOR group which may be relevant to this presentation. This presentation is only intended for the use of our clients and not for general publication. The information may not be reproduced without the consent of DnB NOR Markets. DnB NOR Markets is a unit in DnB NOR Bank ASA whose organisation number in the Registry of Business Enterprises is NO DnB NOR Markets. 18

DnB NOR Markets does not warrant that the information in the presentation is exact, correct or complete.

Like dokumenter

DNB Health Care. Helsesektoren En investors drøm. September Knut Bakkemyr (Forvalter, DNB Health Care)

DNB Health Care. Helsesektoren En investors drøm. September Knut Bakkemyr (Forvalter, DNB Health Care) DNB Health Care Helsesektoren En investors drøm September 2017 Knut Bakkemyr (Forvalter, DNB Health Care) Helse en investors drøm konsistent høyere avkastning enn markedet 10.9 % årlig avkastning 7.7 %