Trender i sparemarkedet Sett fra makro og mikro

Transkript

1 Trender i sparemarkedet Sett fra makro og mikro NFF, Oslo, 2. juni 2010 Harald Magnus Andreassen

2 Etter de syv fete år Vi har levd over evne, særlig Europa Statsgjelden for stor, noen vil gå konkurs Statene må inflatere seg ut av problemene. Statene vil overregulere finanssektoren Økonomiene knekker når statene må stramme inn Kredittmarkedene stopper opp igjen Ny bobler er blåst opp, Kina vil også sprekke Boligmarkedet i USA vil knekke ned når subsidiene går ut Handelskrig/ skikkelig krig Kjøp hermetikk og gull. Og kanskje de sikreste statspapirer 2

3 Rask oppgang etter voldsom nedtur Men det et stykke opp til gamle høyder 3

4 Dette kan jo ikke fortsette! 140 Bruttogjeld i % av BNP Source: OECD EO, Ecowin 4

5 Statene gått til helvete. Fordi de private måtte dra til himmelen 10.0 I % av BNP Resesjoner skravert Source: EcoWin, First Securities 5

6 Hvor stor blir innstrammingen i 2010 og 2011? OECD Privat og offentlig "sparing" Netto finansinvesteringer - cash flow Sum = Driftsbalansen Kilde: OECD, First Privat sektor Offentlig sektor Budsjettkutt 0,1 pp i OECD samlet i 2010, økt underskudd i EMU Innstramming på 1,2% av BNP i 2011 i OECD, 0,9% i EMU 6

7 Slik var det en gang Offentlig og privat cash-flow Offentlig Driftsbalanse EMU Frankrike Tyskland Spania Italia Irland Hellas Portugal Polen Island Sverige Danmark Sveits UK USA Japan OECD I % av BNP 2007, anslag OECD Privat

8 Slik er det nå! Offentlig og privat cash-flow Offentlig Driftsbalanse EMU Frankrike Tyskland Spania Italia Irland Hellas Portugal Polen Island Sverige Danmark Sveits UK USA Japan OECD I % av BNP 2010, anslag OECD Privat

9 Slik er det nå! Det er to som skiller seg ut Offentlig og privat cash-flow I % av BNP 2010, anslag OECD Privat Offentlig Driftsbalanse EMU Frankrike Tyskland Spania Italia Irland Hellas Portugal Polen Island Sverige Danmark Sveits UK USA Japan OECD Hellas/Portugal: Lav eller ingen privat sparing, stort underskudd på driftsbalansen selv etter fall i investeringene 9

10 PIIGSa er altså ikke like! Budsjett Gjeld Privat sparing Økonomi Tillit Sum Hellas Portugal Spania Italia Irland Hellas er i en særstilling. Takk og pris! 10

11 Ikke alle har lånt seg til fant! Og selv var ingen krise HØY GJELD LAV VEKST LAV GJELD HØY VEKST 11

12 En skikkelig runde, også i norsk økonomi målt i % av Fastlands-BNP 5 Glattet FIRST Source: EcoWin, First Securities Oppturen var hjemmesnekret. Det ble også nedturen! 12

13 Den globale finanskrisen knakk Norge? Innenlandsk etterspørsel falt kraftig, fordi den var for høy Vi ØKTE nettoeksporten kraftig!! 13

14 Sparingen steg mye, fordi den var for lav! 10 % 5 % Husholdningenes "sparing" Netto finansinvesteringer Inntekter - utgifter, i prosent av disp. inntekt % -5 % -10 % Justert for unormalt utbytte % Økt sparing: Salget av boliger, biler og båter og møbler rett ned! Heldigvis: Nå har sparingen steget nok 14

15 Begge sider av balansen stiger 260% 240% Husholdningenes fordringer og gjeld I prosent av disponibel inntekt Fordringer 220% 200% 180% 160% Gjeld 140% 120% 100% Norges Bank/SSB/FIRST

16 Tar vi med bolig, ser det litt bedre ut Husholdningenes fordringer og gjeld Andre fordr. Verdipapirer Forsikring Bankinnskudd, sedler Mrd. NOK Boligformue Formue Annen gjeld Boliglån Gjeld

17 Hvordan bygges fordringer? Ved å låne Husholdningenes finans"sparing" Milliarder kroner Kursgevinster Lånefinansiert Netto finansinvestering Samlet

18 Hvordan fordeles de friske pengene? 200 Finansinvestering etter instrument Husholdningenes "friske sparing" i mrd. kr. Tilpasning til skattereform Aksjer Verdipapirfond Forsikring (samlet) Bank Kilde: Norges Bank, SSB, First Securities 18

19 Hvordan blir da beholdningen fordelt? 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Hvor plasseres pengene? Husholdningenes fordringer Fordeling på institusjoner/instrumenter av "aktive" fordringer Bank Aksjer direkte Fond Kilde: Norges Bank, SSB og First Securities ASA (anslag) Forsikring/pensjon Individuell forsikring Nnoterte Unoterte 19

20 Finanstilsynet 20

21 Husholdningene Sparer passivt i forsikring Lar mye stå i banken Har lite i fond Har lite i aksjer, særlig i børsaksjer Kjedelig for dem, kjedelig for oss 21

22 Det fremtidige spare- og plasseringsmarkedet i Norge Spare- og plasseringsmarkedet har gjennomgått et paradigmeskifte fra 2007 til Verdikjeden fra produsent ( forvalter / tilrettlegger) til sluttinvestor er redusert med ca. 60%, kombinert med at: Nye krav til systemer og personer krever store investeringer Omfattende krav til oppfølgning (MiFID / KT) Kravene til faglig innhold, frekvens og kontinuitet i rådgivningen for forvaltningen av formuer er sterkt stigende Kun plass til et begrenset antall aktører Sanering og konsolidering av uavhengige rådgivningsmiljøer. Mye Herreløse penger? 22