SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT 2014 ÅRSRAPPORT 2014 INDUSTRY LEADING PROVIDER OF LPG AND PETROCHEMICAL TONNAGE.

Transkript

1 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT ÅRSRAPPORT 2014 INDUSTRY LEADING PROVIDER OF LPG AND PETROCHEMICAL TONNAGE.

2 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Leder 2014 vil gå inn i historien som det beste året noen sinne for større LPG skip. Når dette er fastslått, kan 2015 ende med å bli like bra, eller enda bedre. Hovedårsaken til det svært stramme shippingmarkedet er nye eksportvolumer av LPG fra USA, som er et resultat av den hurtig voksende produksjonen av skifergass og skiferolje. I tillegg til eksponentiell vekst i eksport fra USA, har de eksisterende store LPG eksportørene, alle bidratt til stabilt høye volumer. Prisforskjeller mellom regionene har dessuten medført at ekstra arbitrasje har vært tilgjengelig, noe som resulterer i flere lange LPG reiser fra vest til øst. Samtidig har svært få nye skip blitt levert i perioden , hovedsakelig fordi bestillingene uteble i en lengre periode etter finanskrisen i Det rekordsterke LPG-markedet har også gjort at Solvang fikk sitt beste år noen sinne på inntjening fra shippingaktiviteter. Selv om Solvang ikke har hovedfokus på spotmarkedet, har det vært betydelige forbedringer av eksisterende markedsbaserte kontrakter, samt forbedrede vilkår i nye kontrakter. Innenfor spesialiserte nisjemarkeder har vår eksisterende flåte vært i stand til å differensiere ytterligere og profittere på det sterke markedet. Det rekordsterke VLGC-markedet har ført til en stor interesse fra eksisterende og nye aktører på å øke sin eksponering mot VLGCmarkedet. Resultatet er at dagens ordrereserve ligger godt over 50 % av eksisterende flåte, og en betydelig andel av disse skipene vil entre markedet mot slutten av 2015 og i løpet av første halvår Selv om det potensielt er balanse i markedet mellom nye skip og forhøyet volum av LPG-eksport, vil volumet av skip få en forstyrrende effekt, og vi forventer enda høyere volatilitet i VLGC-markedet. Midt i denne meget spennende og utfordrende tiden er jeg svært stolt av det vi har oppnådd. Vi opprettholder meget god operasjon og teknisk drift, med liten eller ingen utskiftning på land. Vi har en robust organisasjon som er i stand til å håndtere vekst og takle enhver teknisk utfordring uten bruk av ekstern ekspertise. Med det svært stramme shippingmarkedet og en stor ordrebok av nybygg, opplever vi mye press for å beholde vårt seilende mannskap og kontorpersonale. Så langt har vi vært i stand til å opprettholde en stabil arbeidsstokk, og vi vil fortsatt fokusere på å holde den stabil gjennom å promotere videreutvikling og gi ansvar til vårt mannskap og personale, og på den måten hjelpe dem å videreutvikle sine karrierer.

3 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT I 2014 har vi levert bedre resultater enn noen gang tidligere innenfor sikkerhet, med null fraværsskader eller andre hendelser, innen kvalitet med meget gode vetting resultater, høy medarbeidertilfredshet, samt bra inntjeningsnivå og kostnadskontroll. Jeg vil derfor benytte anledningen til å takke alle våre medarbeidere for godt utført arbeid, og jeg oppfordrer dere alle til å fortsette med å videreutvikle dere og sørge for at vi strekker oss enda lengre. Kvalitet er vår viktigste suksessfaktor var det første fulle året med to nye VLGCer levert midt i året og mot slutten av Disse state-of-the-art-skipene er de første i sitt slag med fullt integrerte eksosrensesystemer. Det første skipet ble levert i juni 2013, men det ble ikke godkjent og sertifisert for å seile med tungolje i utslippskontrollerte områder (ECA) før februar Det var en lang prosess, hovedsakelig fordi det ikke var gjort tidligere, noe som førte til at selve testene måtte utvikles og godkjennes før den endelige godkjenningen kunne gis. I ettertid har godkjenningsprosessen vært vesentlig smidigere, og det andre skipet tok bare en måned å få godkjent. Utstyret fungerer meget tilfredsstillende, og utslippene til luft og sjø ligger godt innenfor ECA-kravene. I tillegg har vi opplevd så godt som ingen nedetid eller tekniske problemer. I 2015 vil vi få levert tre nye LGC-skip fra Hundai Heavy Industries i Sør-Korea. Disse skipene er designet og spesialbygget for en bestemt nisje innenfor gass-segmentet, og de representerer enda et stort skritt mot framtiden med tanke på drivstoffeffektivitet og utslippskontroll. Det har vært mye interesse for våre nye skip, og skipene vil starte sin karriere i et godt marked og med utmerket timing. Solvang ASA har en sterk posisjon, både i markedet og finansielt. Framtiden ser lys ut, og det vil være adskillige vekstmuligheter som Solvang kan ta del i. Vi vil fortsette å fokusere på fremragende drift av våre skip, og alltid levere høy kvalitet til våre kunder.

4 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Definisjoner Ammoniakk / NH3 Cbm CoA Dokking FFJV Fraktrate HMSK IFRS IGC KPI Brukes som råmateriale til kunstgjødselproduksjon. Kubikkmeter. Den vanligste måten å beskrive lastekapasiteten på et gasskip. Contract of Affrightment. En kontrakt mellom reder og en kunde om transport av et minimum-maksimum volum av last til en avtalt fraktrate per tonn. Normalt over ett eller flere år. Brukes som betegnelse på klassepålagt vedlikehold av et skip. Utføres normalt med femårsintervaller på nyere skip. Fully Fledge Joint Venture. Den pris kunden betaler til reder for den transporttjeneste som leveres. Kan være enten på per tonn basis eller per måned. Helse, Miljø, Sikkerhet og Kvalitet. International Financial Reporting Standards. Alle selskaper notert på Oslo Børs må følge denne regnskapsstandarden. International Gas Carriers. Markedsfører Solvangs skip. Key Performance Indicators. Nøkkeltall. LGC Large Gas Carrier. LPG-skip mellom cbm og cbm. Normal størrelse for nyere skip er cbm. LIBOR LPG London Interbank Offered Rate. Liquefied Petroleum Gas.

5 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT LTI Panamax VLGC Petrokjemiske gasser Semi-ref- / Ethylenskip Spotrate TC VLGC Lost Time Incident ratio. Måler nivået på antall skader i et selskap eller en del av et selskap. Very Large Gas Carrier med en maksimum bredde på 32,2 meter. Dette gjør skipet i stand til å gå gjennom Panamakanalen. Gasser som brukes som innsatsfaktor i den petrokjemiske industrien. Et gasskip som kan frakte last både under høyt trykk så vel som fullt nedkjølt. Den rate man oppnår ved å slutte skipet for en enkelt reise. Time Charter. En fast kontrakt til fast rate mellom reder og kunde for leie av skip i alt fra to måneder til flere år. Alle reiseavhengige kostnader slik som bunkers, kanal- og havneutgifter betales av kunden. Driftskostnader er for reders regning. Very Large Gas Carrier. LPG skip med over cbm lastekapasitet. Normal størrelse for moderne skip er cbm. I motsetning til Panamax VLGC, kan ikke disse seile i Panamakanalen.

6 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Nøkkeltall Nøkkeltall etter bruttometoden, ref note 3 i konsernregnskapet Antall skip v/s lastekapasitet Investeringer i skip

7 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Finansielt Driftsinntekter mill. NOK 324,2 249,1 263,2 202,4 159,6 Driftskostnader ekskl. avskr./nedskrv. mill. NOK 161,3 146,9 138,7 108,5 113,5 Avskrivninger/nedskrivninger mill. NOK 47,6 49,9 47,7 41,6 49,5 Driftsresultat mill. NOK 115,3 52,3 76,8 52,3-3,5 Netto finansposter mill. NOK -7,0 11,5-12,6-38,2 2,8 Resultat før skatt mill. NOK 108,4 63,8 64,1 14,2-0,7 Årsresultat mill. NOK 102,8 65,7 55,5-22,5 13,8 Netto kontantstrøm mill. NOK 33,9-3,9 5,4 36,1-0,6 Totalkapital ihht bruttometoden mill. NOK 1 790, , , , ,3 Egenkapital mill. NOK 849,8 626,1 533,0 498,7 512,6 Egenkapital % 47,47 % 40,40 % 41,31 % 36,17 % 32,52 % NØKKELTALL PER AKSJE Pålydende pr aksje 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 Kurs (markedskurs iht ligning) 22,50 20,25 19,20 18,40 19,00 Fortjeneste pr aksje 4,44 2,62 2,63 0,58-0,03 Resultat pr aksje 4,21 2,69 2,28-0,93 0,57 Kontantstrøm pr aksje 1,39-0,16 0,22 1,48-0,02 Utbytte pr aksje 1,00 0,50 0,50 0,00 0,00 Kurs/fortjeneste pr ,07 7,74 7,29 31,53-683,00 KURSUTVIKLING Pålydende pr aksje 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 Høyeste børskurs 26,00 24,00 20,90 25,00 22,00 Laveste børskurs 20,20 16,00 14,10 18,10 14,40 Vektet gjennomsnittlig antall aksjer Formler benyttet ved beregning av nøkkeltall Egenkapital %: Bokført egenkapital Totalkapital iht bruttometoden Fortjeneste pr aksje Resultat før skatt Gjennomsnittlig antall aksjer Resultat pr aksje: Årsresultat Gjennomsnittlig antall aksjer Kurs/fortjeneste: Kurs pr Resultat før skatt pr aksje

8 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Markedsanalyse VLGC 2014 ble nok et år med fokus på VLGC segmentet, med historisk høyt ratenivå, volatilitet og rekordhøy nybyggbestilling. I likhet med foregående år har økt eksportkapasitet fra USA vært driveren for både fraktrater og bestillingsaktiviteten. Fraktratene startet året i en negativ trend, men allikevel fra et høyere utgangpunkt enn tidligere år. Den negative trenden nådde sitt bunnivå i slutten av februar. Da snudde den til en raskt voksende trend, understøttet av økt eksportvolum fra USA, bevegelse i øst-vest arbitrasjen, samt høy etterspørsel i det indiske spotmarkedet kombinert med opphopning i indiske havner. Balticindeksen oppnådde en historisk pristopp på 137,5 USD per metrisk tonn (pmt) i slutten av april, tilsvarende en time charter-ekvivalent (TCE) på omlag 3,7 millioner USD per måned. Trenden snudde deretter ned til et bunnivå på 78,2 USD pmt (1,7 millioner USD/TCE) mot slutten av mai, før det sesongbaserte sommermarkedet drev Balticindeksen opp til en ny rekord på 143,3 USD pmt i midten av juli (4 millioner USD/ TCE). Resten av året var preget av fallende fraktrater, men Baltic falt ikke lavere enn til 64,8 USD pmt (1,65 millioner USD/TCE), noe som må kunne regnes som et meget sunt nivå. VLGC TCE Rater VLGC Alder 8 VLGC skip ble levert i 2014, mens ingen ble skrapet. Antall skip i bestilling økte med rekordhøye 42 nye skip. Sju bestillinger ble gjort ved japanske verft, tre ved Jiangan i Kina, mens de resterende 32 bestillingene ble gjort i Sør-Korea, inkludert 12 bestillinger fra kinesiske interesser. Bestillingsinteressen for nye VLGC skip avtok mot slutten av året.

9 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT LGC LGC-segmentet leverte svært gode resultater i 2014, godt hjulpet av det sterke VLGC-markedet. LPG-markedet var i økende grad driveren for etterspørselen gjennom dette året, noe som skyldes at arbitrasjeforholdene i LPG-segmentet førte til høy etterspørsel etter større LPG-tonnasje. Mot slutten av 2014 var det bare 5 LGC skip som opererte i ammoniakk. De fleste var bundet til time charter eller i eget program. LGC Rater Ingen skip ble skrapet eller levert til flåten i 2014, som besto av totalt 20 skip. For andre år på rad var Solvang den eneste aktør som gjorde nye bestillinger, representert ved tilføyelsen av Hull 2710 til ordreboken, som ved utgangen av 2014 besto av tre skip. LGC Alder

10 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Semiref/etylen Fraktratene har vært relativt stabile gjennom året, og den etablerte premien for større tonnasje har fortsatt på fjorårets nivåer. Etylen/semi-ref rater I 2014, så vel som i 2013, var den iranske etyleneksporten meget lav, til tross for at den begrensede lettelsen i handelssanksjonene åpnet for eksport av petrokjemiske produkter fra Iran. Forhandlingene om en permanent avtale ble forlenget med frist i slutten av juni I april 2015 ble det framforhandlet enighet om rammebetingelsene for en permanent avtale, noe som gir positive utsikter til en økning i iranske eksporttall. Uansett er avtalen fremdeles ikke undertegnet, og Irans olje- og gassektor, så vel som petrokjemisk sektor, lider under mange års underinvestering og sanksjoner. Dette medfører at det vil ta tid før effekten på etylen- og semirefmarkedene materialiserer seg. Etyleneksporten fra den Arabiske Gulf har totalt sett vært på et lavt nivå, rundt 2013-nivået på tonn. Hovedårsaken til den lave eksporten er lave volumer fra Iran og Saudi Arabia. Året startet med lite aktivitet, med svært lite eksport fra Saudi Arabia og Iran i første halvår. I andre halvår steg eksporten fra Saudi Arabia, og eksporten fra De forente arabiske emirater (UAE) økte fra allerede sunne tall på grunn av et nytt dampdrevet prosessanlegg i Abu Dhabi cbm Etylen/semi-ref alder Et vindu for vest-øst arbitrasje for etylen har lagt grunnen for uvanlig lange transporter av volumer fra Europa og Sør-Amerika til Asia. I motsatt retning har vinduet for øst-vest arbitrasje for propylen og spesielt C4 gitt langtransport-beskjeftigelse til flåten. Høy transatlantisk LPG-aktivitet gjennom året har også gitt beskjeftigelse, spesielt til større fartøy, noe som har bidratt til å holde ratene på anstendige nivåer. Vi forventer at LPG-transport vil utgjøre en økende andel av handysize-transporten med tilførte volumer fra USA og Ust-Luga. I løpet av 2014 ble 13 skip levert og 9 skrapet. Ordreboken utvidet seg raskt i 2014 med 20 skip i til cbm-segmentet. I tillegg ble 16 større etylenskip (inntil 6 x cbm) bestilt for dedikert etantransport. Trenden i ordreboken er en klar dreining mot større skip, med bestilling av større tonnasje og utrangering av mindre tonnasje.

11 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Årsrapport 2014 Resultatutvikling (mill. kr.) Resultat før skatt Utbytte pr aksje INNLEDNING 2014 ble et meget godt år for større LPG skip. Et VLGC (Very Large Gas Carrier) marked med et månedlig gjennomsnitt langt over historiske toppnoteringer, sammen med et meget stramt LGC (Large Gas Carrier) marked, gav Solvang tidenes beste resultat fra shippingvirksomheten. Etylensegmentet viste også en liten bedring fra 2013, med god arbitrasje mellom vest og øst, som resulterte i lange reiser for de større etylenskipene. Konsernet fikk et overskudd før skatt på NOK 108,4 mill mot NOK 63,8 mill i Kontantstrømmen var positiv med NOK 33,9 mill mot negative NOK 3,9 mill i 2013, der bedring kommer hovedsakelig fra investering i nye skip, samt høyere utbytte fra skipsselskaper i Årets skattekostnad var på NOK 5,6 mill, og konsernet fikk et overskudd etter skatt på NOK 102,8 mill mot NOK 65,7mill i Styret foreslår å dele ut utbytte for 2014 på NOK 1,00 pr aksje.

12 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT VIRKSOMHETEN Konsernet har aktivitet innen to hoved-segmenter, Skipsdisponering og Skips-eierskap gjennom deltakelse i partrederier. Sistnevnte kan deles inn i tre segmenter for transport av Liquified Petroleum Gas (LPG), ammoniakk (NH3) og petrokjemiske gasser; cbm cbm skip (Semiref/ Ethylen) cbm fullkjølte LPG-skip (LGC) cbm fullkjølte LPG skip (VLGC) Rederiet har hovedkontor i Stavanger og drift av alle skip foregår ut fra selskapets fullt integrerte rederiorganisasjon. Befraktning utføres av International Gas Carriers (IGC) i Oslo, IGC er et 100% eid datterselskap av Solvang ASA. Konsernet har i tillegg bemanningskontor i Manila, Filippinene. Rederiet solgte det eldste skipet, Clipper Skagen i oktober 2014, og opererer og har eierinteresser ved årsslutt i totalt 17 skip. Videre har konsernet eierinteresser i tre cbm LGC skip, med levering i andre og tredje kvartal MARKEDET 3.1 Semiref/Etylenskip I dette segmentet inkluderes semi-ref og etylenskip over cbm. Konsernet disponerte 7 skip i dette segmentet ved starten på 2014, hvor ett ble solgt i fjerde kvartal. For de resterende 6 skip er 1 på langsiktig timecharter, mens de andre 5 hovedsakelig har operert i spotmarkedet og på flerreisekontrakter. For disse 5 skip var 2014 første år utenfor et JV / kommersielt samarbeid innen etylensegmentet, og konsernet hadde en oppsving i utnyttelsesgrad og inntjening som følge av et noe bedre marked, men også som en konsekvens av å kunne på egen hånd posisjonere seg friere innenfor andre geografiske områder og ha en bredere kundeportefølje. Clipper Harald er på Time Charter (TC) frem til juli 2019, med befrakters opsjon til å forlenge kontrakten med ytterligere en periode på 1,5 år. Denne kontrakten ble i 2013 forlenget med 5 år fra juli 2014, basert på at Clipper Harald installerte eksosrenseanlegg (Scrubber) høsten 2014, for å være klar for nye utslippskrav fra januar LGC Dette segmentet er definert som fullkjølte LPG skip på cbm. Flåten består av 9 skip, hvor 3 er i bygging for levering i andre og tredje kvartal Alle skip opererer på TC med varierende lengde. Nybyggene representerer en ny type LGC, med kortere skrog for å unngå ventetid i visse områder, og det ligger mye utviklingsarbeid bak skipene for å gjøre dem mest mulig energieffektive. Det er gjort endringer på blant annet skrogform, fremdriftsteknologi, bunnstoff og kjøleanlegg. Videre er skipene de første LGC LPG skip i verden med fullintegrert eksosrensesystem for både hoved- og hjelpemotorer. Dette betyr at skipene oppfyller alle eksisterende miljøkrav innen utslipskontrollområder (ECA) fra 2015, samt nye forventede globale krav fra Gjennomsnittlig inntjening på TC-basis viste en fortsatt positiv trend med videre økning fra 2013 hvor rater for 2014 er ca 2% høyere i forhold til Den videre positive utvikling på inntjening fortsetter i 2015, hvor LGC segmentet nyter godt av positive utsikter innen LPG, og fra fordelaktige endringer i handelsmønstre for Ammoniakk. 3.3 VLGC Dette segmentet er definert som fullkjølte LPG skip på cbm. Solvang disponerer totalt 5 skip i dette segmentet, to Panamax VLGC skip på cbm, ett VLGC skip på cbm, og to VLGC skip på cmb. Panamax VLGC ene er bygget spesielt for markedet for transport av LPG fra Atlanterhavs-området og Mexicogulfen til vestkysten av Mellom-Amerika. På grunn av Panamax egenskapene har de i 2014 hatt bedre TC inntjening enn VLGC skipene generelt. Clipper Victory er på TC frem til august 2016, mens Clipper Sirius er på TC frem til januar 2017.

13 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Clipper Sun på cbm er på TC frem til september 2016, Clipper Quito på cbm på TC frem til september 2016, og Clipper Posh på cbm er på TC frem til desember RESULTAT (tall i parentes gjelder 2013) Driftsinntekter økte betydelig fra NOK 65,5 mill til NOK 80 mill, på fullt år med VLGC levert mot slutten av 2013, delhonorar for LGC nybygg, og ekstra honorar for kommersiell befraktning for Aurora LPG. Konsernets resultat etter skatt ble et overskudd på NOK 102,8 mill (NOK 65,7 mill). Resultat pr. aksje var NOK 4,21 (NOK 2,69). For morselskapet utgjorde resultatet NOK 9,1 mill (NOK 12,4 mill). 4.1 Finansielle poster Konsernet hadde et finansresultat på NOK 6,9 mill (NOK 17,6 mill). For morselskapet ble det et resultat på NOK 9,7 mill (NOK 13,6 mill). Konsernets verdipapir portefølje viste et resultat på NOK 2,8 mill (NOK 14,4 mill). Konsernet har i løpet av 2014 solgt alle poster i verdipapirporteføljen. 4.2 Likviditet og soliditet Konsernet hadde ved årsskiftet likvide midler bestående av kontanter på i alt NOK 92,1 mill (NOK 72 mill). Verdipapirporteføljen er nå solgt og har dermed NOK 0 i bokført markedsverdi (NOK 13,8 mill). Tilsvarende tall for morselskapet var NOK 18,8 mill (NOK 21,9 mill), hvorav verdipapirporteføljen utgjorde NOK 0 mill (NOK 13,8 mill). Sum omløpsmidler ved årsskiftet utgjorde NOK 123,2 mill (NOK 144,9 mill), mens kortsiktig gjeld utgjorde NOK 58,8 mill (NOK 81,2 mill). Langsiktig gjeld og forpliktelser utgjorde NOK 30,5 mill (NOK 16 mill). For morselskapet utgjorde omløpsmidler ved årsskiftet NOK 35,6 mill (NOK 38,6 mill), mens kortsiktig gjeld utgjorde NOK 99,5 mill (NOK 27,2 mill). Morselskapets langsiktig gjeld og forpliktelser utgjorde NOK 26,7 mill (NOK 79,5 mill). Konsernets andel av omløpsmidler og gjeld i de skipseiende selskaper utgjør henholdsvis NOK 88,9 mill og NOK 851,1 mill. Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var på NOK 17,2 mill, mot driftsresultat på NOK 101,5 mill. Forskjellen kommer hovedsakelig fra tilbakeføring av inntjening fra skipsselskaper etter egenkapitalmetoden, delvis utlignet av endring i arbeidskapital. Konsernets bokførte egenkapital ved årets utgang var NOK 849,8 mill (NOK 626,1 mill). 4.3 Skatt Konsernet er i rederibeskatningsordningen fra 2013 med datterselskapet Clipper Shipping AS, øvrige selskaper i konsernet lignes ordinært. Alle konsernets nåværende skipsandeler med unntak av ett er dermed eid under rederibeskatningsordningen. 4.4 Finansiell risiko Konsernets skipsandeler, eiet gjennom deltagelse i partrederier med delt ansvar, er i hovedsak USD-basert. Der alt vesentlige av inntekter og en stor andel av utgiftene er i USD. Videre er markedsverdien av skipene, og dermed hoveddelen av aktiva priset i USD. Det samme gjelder finansieringen av skipene. Dette medfører at valutaeksponeringen er realøkonomisk begrenset. Konsernets flåte har langsiktig finansiering til gunstige betingelser i forhold til det som kan oppnås i markedet i dag. Konsernet har ikke inngått kontrakter for derivater eller andre finansielle instrumenter der motpartsrisiko utgjør særlig risiko. Det vesentlige av konsernets gjeld er andel av pantegjeld på skip som eies av partrederier. Gjelden i USD er til flytende LIBOR rente. I tillegg er pantegjelden i enkelte partrederier sikret gjennom fastrentekontrakter. Konsernet har en tilfredsstillende egenkapitalgrad, og dette sammen med en aktiv håndtering av renteeksponeringen, gjør at risikoen ved en eventuell endring i rentenivået er akseptabel. Konsernets skip seiler delvis på lange TC kontrakter, kortere TC kontrakter og i spotmarkedet. Dette er resultat av en bevisst strategi for å sikre

14 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT inntjening og kontantstrøm, samtidig som skip i spotmarkedet kan dra nytte av oppgang i markedet. Etterspørselen etter produktene konsernet frakter er påvirket av verdensøkonomien og det er således alltid en viss usikkerhet knyttet til markedsutsiktene. Konsernet har 13 skip på TC kontrakter utover 1 år. Befrakter er større olje- & gass selskap, og større operatører innen ammoniakk. Kredittrisikoen ansees som begrenset. Konsernet anser oppgjørsrisikoen for den forretning som gjøres i spotmarkedet som tilfredsstillende. 4.5 Generelt I årsregnskapet er forutsetningen om fortsatt drift lagt til grunn. Etter styrets oppfatning gir regnskapet en rettvisende oversikt over resultatet for året og selskapets stilling ved årsskiftet. Konsernets skipsandeler er eiet gjennom deltagelse i partrederier med delt ansvar. I note 3 til regnskapet er derfor resultatregnskap og balanse satt opp etter bruttometoden for å gi utfyllende regnskapsmessig informasjon om virksomheten. Alle konsernets eierandeler i skip er betydelige og regnskapsføres i henhold til IFRS etter egenkapitalmetoden. 5. ORGANISASJON, HMS OG SAMFUNNSANSVAR 5.1 Organisasjon Både på sjø og land er selskapets hovedfokus å skape kontinuitet på personellsiden. Gjennom medarbeider-undersøkelser og andre tiltak prøver selskapet å legge til rette for interessante og attraktive arbeidsplasser som tiltrekker seg dyktige medarbeidere. Dette føler vi at vi har lyktes med og har god stabilitet og kvalitet i arbeidsstyrken. Av selskapets kontoransatte er 38% kvinner og 62% menn. Kvinner og menn har like muligheter for å kvalifisere seg for alle typer oppgaver og stillinger, og avansemulighetene er de samme. Arbeidsforholdene vurderes som gode. Lønn reflekterer den enkeltes kvalifikasjoner, uavhengig av kjønn. Solvang er et internasjonalt konsern med ansatte fra en rekke land og kulturer i tillegg til Norge. Denne ansettelses-politikken er viktig for den fremtidige utviklingen i selskapet. Selskapet ønsker å tiltrekke seg dyktige ansatte uavhengig av religion, kjønn, rase og legning. Selskapet driver forsknings- og utviklingsarbeid for å optimalisere skipenes drift og redusere utslipp. 5.2 Helse Konsernet har 42 ansatte på land og ca 500 seilende personell. Arbeidsforholdene både på land og på skipene vurderes som godt. På skipene var sykefraværet 0,95%. Konsernet hadde ingen skader som medførte sykefravær i 2014, og har kun hatt 3 hendelser som har resultert i sykefravær de siste 7 år. Målet er alltid null skader, og den veldig lave skadefrekvensen skyldes bevisst fokus på dette området i hele konsernet. Sykefraværet blant de landansatte i 2014 var 1,41%. Av dette utgjorde tre langtidssykemeldinger 0,91%, fravær ved egenmeldinger var på 1,95%. Det var ingen hendelser som medførte personskade på kontoret i Styret Av styrets medlemmer er 2 kvinner og 3 menn. Det er et godt og positivt samarbeidsklima mellom administrasjon og styre. 5.4 Lønnspolitikk Gjennom et totalt tilbud av arbeidsoppgaver, lønn og andre ytelser, ønsker Solvang å være en attraktiv arbeidsgiver som tiltrekker seg dyktige fagfolk innen alle disipliner. Alle ansatte i Solvang, inkludert admini-strerende direktør, er ansatt på fast lønn uten faste bonuseller opsjons elementer. Lønn justeres en gang pr. år. Likeledes vurderes administrerende direktørs lønn av styret en gang pr. år. Selskapet har en pensjonsordning som dekker ca. 66 % av lønn med full opp tjening basert på 30 års tjeneste og 67 års pensjonsalder for ansatte som startet i selskapet før Personer som er ansatt etter dette tidspunkt blir tilbudt innskudds-pensjon. Videre har selskapet et normalt forsikringstilbud for uførhet, ulykke og død.

15 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Styret avlønnes med et fast styrehonorar som fastsettes av generalforsamlingen hvert år. Styrets medlemmer har ikke bonus- eller opsjonsavtaler med selskapet. 5.5 Ytre miljø Sjøverts transport av LPG og petrokjemiske gasser medfører liten fare for utslipp eller lekkasje til vann. Laste- og losseoperasjoner foregår i lukkede systemer, og strenge krav til kvalitet og sikkerhet reduserer risikoen for utslipp til et minimum. All transport på sjø medfører utslipp til luft fra forbrenning av drivstoff på skipenes hovedog hjelpemotorer. Vår politikk innenfor dette området er derfor å redusere slike utslipp så langt det er praktisk mulig. Konsernet fokuserer i første omgang på reduksjon i forbruk av bunkers og smøremidler og har gjennom aktive tiltak klart å videreføre den positive utvikling oppnådd de siste år. Dagens skip bruker opp til 40% mindre drivstoff enn skip av samme størrelse for 20 år siden. Målinger foregår regelmessig ved hjelp av en rekke systemer. Drivstofforbruk målt mot utseilt distanse er et av de viktigste nøkkeltallene. Når det er mulig optimaliserer vi fart, det vil si den fart som gir lavest utslipp og forbruk, gitt kontraktsforpliktelsene vi har mot våre kunder. Dette systematiske arbeidet har på kort tid gitt oss gode resultater. Vår moderne flåte er også vesentlig mer miljøvennlig enn eldre skip. Selskapet ble i 2010 sertifisert og godkjent i henholdt til miljøstandarden ISO 14001, og vil fortsette arbeidet med å etterleve standarden i fremtiden. 5.6 Sikkerhet Rederiet har strenge krav til kvalitet og sikkerhet både om bord i skipene og for organisasjonen på land. Dette avspeiler seg blant annet i gode tall for skader (Loss Time Incident), med null i 2014 og kun tre hendelser i hele perioden fra , da over ca 3,5 mill arbeidet timer pr år. I tillegg reflekteres dette i god forsikringsstatistikk. For å sikre denne positive utviklingen, bruker selskapet betydelige resurser på kontinuerlige programmer for kvalitets- og sikkerhets-forbedring om bord og på land. En del av dette arbeidet er at vi gjennomfører regelmessige og systematiske inspeksjoner av skipene. Det samme gjør flere av våre kunder som bl.a. inkluderer flere store oljeselskap. Totalt i 2014 var det 258 inspeksjoner på våre 18 skip. 125 ble utført av Solvang, mens våre kunder, havnestater og klasseselskaper gjennomførte i alt 133 inspeksjoner. I farvann der situasjonen tilsier det anvender selskapet Best Management Practice. 5.7 Samfunnsansvar Konsernets viktigste bidrag til samfunnet er å drive en langsiktig, bærekraftig og verdiskapende virksomhet for våre aksjonærer, ansatte, kunder, leverandører og andre relasjoner. Vårt mål er å sikre at vår forretningspraksis og investeringer er bærekraftige og bidrar til langsiktig økonomisk, miljømessig og sosial utvikling. Konsernets vesentlige bærekraftspørsmål er innen Miljø, Økonomi, HR og Samfunn, herunder etikk og anti-korrupsjon. Konsernet erkjenner sitt miljøansvar og streber etter å opprettholde høy standard for å redusere miljøbelastningen fra sin virksomhet. Selskapet har fokus på å redusere bunkersforbruk, som er den viktigste kilden til shippingsektorens utslipp av Co2, NOx og SOx. Det gjøres kontinuerlige målinger av all forbruk og det iverksettes tiltak og settes klare mål for forbedringer. Konsernet har i tillegg to VLGC som var de første i verden av sitt slag med fult eksosrensesystem, gjort ombygging av ett etylenskip med samme eksosrensesystem, og konsernets tre nybygg for levering i 2015 har alle komplett eksosrensesystem installert. Vedrørende økonomi, tilstreber konsernet seg en god selskapsstyring med nødvendig internkontroll, risikostyring og soliditet. Det er konsernets politikk å integrere hensyn til menneske- og arbeidstakerrettigheter i sin eksisterende virksomhet. I praksis er en stor del av menneske- og arbeidstakerrettigheter dekket av selskapets helse- og sikkerhetsarbeid. Selskapet verdsetter sine ansatte som selskapets viktigste ressurs, og har som mål å kontinuerlig tilby og fremme høy kvalitet på arbeidsforholdene, både på land og om bord på skip.

16 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Konsernet mener at korrupsjon hindrer velfungerende forretningsprosesser og demper økonomisk utvikling. Konsernet fokuserer på åpenhet i sin forretningspraksis, og konkurrerer på en rettferdig og etisk forsvarlig måte. Styret i Solvang ASA har godkjent en Code of Conduct, et sett med etiske retningslinjer som definerer selskapets etiske standarder. Konsernet er videre medlem av MACN (Marine Anti-Corruption Network), ett nettverk som deler erfaringer og jobber aktivt for å redusere korrupsjon i de mest utsatte områder. 6. FORETAKSSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Solvang legger vekt på å ha god eierstyring. Det er et godt forhold mellom eiere, styre og ledelse og det er et ønske og et uttalt mål fra alle tre parter om at alle vesentlige krav som koden for Eierstyring og Selskapsledelse setter, skal etterleves. 6.1 Generelt Solvang skal forestå en drift som er forretningsmessig sunn og til fordel for eiere, ansatte, kunder og leverandører. Driften skal skje etter klare etiske retnings-linjer og med fokus på vår drifts innvirkning på miljø og samfunnet for øvrig. 6.2 Virksomhet Virksomheten er beskrevet i selskapets vedtekter til å være skipsfart, rederivirksomhet og eiendomsvirksomhet. I dag er virksomheten fullt ut konsentrert om rederivirksomhet og skipsfart. 6.3 Selskapskapital og utbytte Shipping er en syklisk næring som krever at selskapet er tilstrekkelig kapitalisert både med hensyn til egenkapital og likviditet. Dette reflekteres i selskapets balansestruktur. Selskapet tilstreber å ha en jevn og forutsigbar utbyttepolitikk. Dette innebærer at utbyttet skal reflektere årets resultat, men det er også delt ut utbytte i år med mindre gode resultater. Aksjeutbyttet de senere år er en avveining mellom disse to hensyn. For 2014 foreslås det et utbytte på NOK 1,00 pr aksje. 6.4 Likebehandling av aksjeeiere og transaksjoner med nærstående Selskapet har kun en aksjeklasse med lik stemmerett for alle aksjer. Transaksjoner med nærstående foregår etter de retnings-linjer som koden setter. Konsernets hovedmeglerforbindelse for kjøp og salg er Inge Steensland AS. Det gjøres også parallelle investeringer med selskaper kontrollert av Steensland familien. Alle transaksjoner skjer på markedsmessige vilkår. Styret har fått tildelt en fullmakt fra generalforsamlingen om utvidelse av aksjekapitalen med inntil 4 mill aksjer. Fullmakten gjelder for 12 måneder og er så langt ikke anvendt. Styret har i tillegg fått fullmakt til å beslutte utdeling av utbytte på grunnlag av årsregnskapet for Fullmakten gjelder frem til ordinær generalforsamling i 2015, og er så langt ikke anvendt. 6.5 Fri omsettelighet Det er fri omsetning av aksjen og det kreves ikke styregodkjenning av aksjeerverv. 6.6 Generalforsamling Generalforsamling innkalles og avholdes i henhold til selskapets vedtekter. Revisor og styreleder møter på generalforsamling. Det gis gode tidsrammer for gjennomføring av generalforsamling, samt for diskusjon. 6.7 Valgkomité Mer enn 65 % av aksjekapitalen er representert av selskapets styremedlemmer. Det anses derfor ikke nødvendig å opprette en egen valgkomité. 6.8 Styre, sammensetning og uavhengighet Styret har en viktig rolle som bindeledd og kontrollfunksjon mellom aksjonærer og selskapets ledelse. Styrets medlemmer velges for 1 år av gangen. General-forsamlingen velger også styrets leder. Styret fungerer også som selskapets revisjonskomite. Enkelte av styrets medlemmer er aksjonærer

17 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT i selskapet. Dette er aksjer som er anskaffet til markedspris. Styret avlønnes gjennom et fast styrehonorar. Styrets sammensetning gjenspeiler eierstrukturen og behovet for en bred sammensatt kompetanse innen shipping, finans og HMS. Styrets leder, Michael Steensland Brun, var ansatt i selskapet som administrerende direktør før tiltredelse som styrets leder. 6.9 Styrets arbeid Styrets arbeid og møteplan fastlegges en gang i året for den neste 12 måneders perioden. Møtene innholder regelmessig rapportering og diskusjon på alle vesentlige områder inkludert sikkerhet, kvalitet, teknisk drift og økonomi. Minst en gang pr. år deltar selskapets revisor i styremøtet der det bl.a. gis tilbakemelding på selskapets internkontroll Risikostyring og Intern kontroll Viktige elementer i selskapets risikostyring og intern kontroll, er en åpen og systematisk dialog mellom styret og administrasjonen. En detaljert gjennomgang av selskapets finansielle og operasjonelle posisjon blir gjort av styret før fremlegging av alle kvartalsrapporter. Det er generelt sett en god dialog mellom styret og administrasjon. Ingen endringer i forretningsplan eller betydelige investeringer blir gjennomført uten en forutgående diskusjon og godkjenning i styret Godtgjørelse til styret Prinsippene for avlønning av styret og ledelse har ligget fast i lang tid. Ingen av styrets medlemmer har tilleggsoppgaver for selskapet. Styret er ikke tildelt opsjoner i selskapet Godtgjørelse til ledende ansatte Selskapets ledende ansatte er ansatt på fast lønn. Det er ikke knyttet opsjoner eller faste bonuser til lønnsavtalen. Det er redegjort for godtgjørelse til styret og ledende ansatte i note 10 i årsregn skapet for konsernet og note 8 i årsregn skapet for Solvang ASA. Selskapet har i flere år hatt et program for salg av aksjer til ansatte, sist gjennomført ved årsskifte til Hver ansatt har kunnet kjøpe aksjer til en verdi inntil NOK med 20 % rabatt fra markedsverdi Informasjon og Kommunikasjon Selskapet legger stor vekt på at alle aksjonærer og markedet generelt mottar korrekt og utfyllende informasjon samtidig og til riktig tid. Rapportene blir offentliggjort og utsendt relativt kort tid etter kvartals- og års slutt. Selskapet vil kun offentliggjøre årsrapporten og kvartals rapporter via internett Selskapsovertagelse Som nevnt under pkt. 6.5 er det fri omsettelighet av selskapets aksjer. Ved et eventuelt bud på selskapet, vil styret tilstrebe at alle selskapets aksjonærer får korrekt og tidsriktig informasjon samt tilstrekkelig tid til å vurdere tilbudet. Hvis situasjonen tilsier det, vil styret søke en uavhengig verdivurdering for å evaluere verdien i et fremlagt tilbud Revisor Revisor legger årlig frem plan for gjennom-føring av revisjonsarbeidet og rapporterer resultatet av gjennomført revisjon. Styret innkaller revisor til styremøter der vesentlige regnskapsmessige forhold skal behandles. Normalt skjer dette 1-2 ganger pr. år. Informasjon om revisors godtgjørelse fordelt på revisjon og annet arbeid blir presentert i selskapets årsrapport samt fremlagt for godkjenning på generalforsamling. Det avholdes ett møte per år mellom revisor og styret uten at administrasjonen er til stede. 7. FREMTIDSUTSIKTER Fra januar 2014 var konsernets etylenflåte fri fra tidligere kontraktsforpliktelse i Midt Østen, og flåten er nå diversifisert til å ta både Europeiske og USA laster i tillegg til Midt Østen. Dette resulterte i en viss oppgang i inntjening for 2014, og etter en svak start på 2015 med lave eksportvolumer i alle regioner, forventes det at fraktmarkedet er tilbake fra andre kvartal og ut året. For de fullkjølte skipene (VLGC og LGC) var markedet i 2014 på et historisk høyt nivå har

18 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT startet på samme trenden og det forventes et meget sterkt år med ytterligere økning i eksportvolum fra USA, sammen med stabil eksport fra Midt Østen. For de største skipene, VLGC, utgjør ordreboken over 50% av verdensflåten, og det knyttes derfor en viss usikkerhet til markedsbalansen på lengre sikt. Selskapet hadde ved årsskifte en kontraktsdekning på 94% for 2015 for de fullkjølte skipene (VLGC og LGC), med ett skip som blir ledig i juni 2015 og ett av LGC nybyggene som står uten fast kontrakt pr i dag. Etylen-tonnasjen opererer hovedsakelig i spotmarkedet og på flerreisekontrakter. 8. DISPONERING AV MORSELSKAPETS RESULTAT Solvang ASA fikk et resultat på TNOK Styret foreslår følgende disponering: 9. HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN I første kvartal 2015 økte konsernet sin andel i Partrederiet Clipper Star DA med 2%, Clipper Sky DA med 3% og Clipper Victory DIS med 1,53%. 8. april ble det første av de tre LGC nybygg, Clipper Jupiter, levert fra verftet i Korea. Det er ingen andre hendelser etter balansedagen av vesentlig karakter. 10. AVSLUTNING Styret og ledelse ønsker å takke alle ansatte, både på sjø og land, for meget god innsats i en travel periode, der konsernet har levert meget gode resultater innen sikkerhet, kvalitet og økonomi. Likeledes vil vi takke våre kunder og leverandører for god støtte og et godt samarbeid i 2014, og ser frem til like bra samarbeid i Foreslått utbytte:tnok Overført fra annen egenkapital: TNOK Morselskapets bokførte egenkapital utgjorde ved årets utgang TNOK (TNOK ). Stavanger, 21. april 2015

19 SOLVANG ASA - KONSERN KONSERNREGNSKAP 2014

20 SOLVANG ASA - KONSERN Resultatregnskap Solvang Konsern Beløp i hele tusen NOK Note Disponentgodtgjørelse Sum driftsinntekter Lønns- og personalkostnader 10, Ordinære avskrivinger Annen driftskostnad Sum driftskostnader Skipsselskaper egenkapitalmetoden 3,4, Tap ved salg andel i skipsselskap 3,4, Driftsresultat Finansinntekter og finanskostnader Andre tilknyttede selskaper egenkapitalmetoden Annen finansinntekt Annen finanskostnad 8, Resultat av finansposter Ordinært resultat før skattekostnad Skattekostnad på ordinært resultat Årsresultat Resultat per aksje (hele kr) 14 4,21 2,69 Utvannet resultat per aksje (hele kr) 14 4,17 2,66 UTVIDET RESULTAT Årsresultat Poster som ikke vil bli omklassifisert til resultatet Rekalkulering pensjonsforpliktelser Skatteeffekt av rekalkulering pensjonsforpliktelse Poster som kan bli omklassifisert til resultatet Omregningsdifferanser skipsselskaper etc Skatteeffekter av omregningsdifferanser selskaper etter egenkapitalmetoden -71 Totalresultat til aksjonærene i Solvang ASA

21 SOLVANG ASA - KONSERN Balanse Solvang Konsern Beløp i hele tusen NOK Note EIENDELER Anleggsmidler Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel Sum immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Kontormaskiner, inventar etc Sum varige driftsmidler Finansielle anleggsmidler Andel skipsselskaper egenkapitalmetoden 3,4, Investeringer i tilknyttet selskap Andre aksjer Sum finansielle anleggsmidler Sum anleggsmidler Omløpsmidler Fordringer Andre fordringer 12, Sum fordringer Investeringer Markedsbaserte verdipapirer 7,8, Sum investeringer Bankinnskudd, kontanter og lignende Sum omløpsmidler SUM EIENDELER Fortsetter på neste side:

22 SOLVANG ASA - KONSERN Balanse Solvang Konsern Beløp i hele tusen NOK Note EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Innskutt egenkapital Aksjekapital Egne aksjer Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent egenkapital Sum opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Avsetning for forpliktelser Pensjonsforpliktelser Sum avsetning for forpliktelser Langsiktig gjeld Øvrig langsiktig gjeld 12, Sum langsiktig gjeld 0 0 Kortsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner Betalbar skatt Skyldige offentlige avgifter Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld SUM EGENKAPITAL OG GJELD Stavanger, 21. april 2015 Michael Steensland Brun Wenche Rettedal Alf Andersen Styreleder Hans Petter Aas Ellen Solstad Edvin Endresen Administrerende direktør

23 SOLVANG ASA - KONSERN Endringer i egenkapital Konsern Beløp i hele tusen NOK 2013 Egenkapital Årsresultat Rekalkulering pensjonsforpliktelse Omregningsdifferanser skipsselskaper etc. Totalresultat Utdelt utbytte Kjøp / Salg av egne aksjer Sum endringer i egenkapitalen i året Egenkapital Aksjekapital Egne aksjer Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent annen egenkapital Sum egenkapital Egenkapital Årsresultat Rekalkulering pensjonsforpliktelse Omregningsdifferanser skipsselskaper etc. Totalresultat Utdelt utbytte Kjøp / Salg av egne aksjer Sum endringer i egenkapitalen i året Egenkapital Aksjekapital Egne aksjer Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent annen egenkapital Sum egenkapital

24 SOLVANG ASA - KONSERN Kontantstrømoppstilling Konsern Beløp i hele tusen NOK Note Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad Periodens betalte skatt Ordinære avskrivninger Forskjell mellom kostnadsført pensjon og inn-/utbetaling Skipsselskaper etter egenkapitalmetoden 3,4, Resultatandel tilknyttet selskap Endring i arbeidskapital Netto endring opptjente resultater sammseilingsdeltakere Finansinntekter Finanskostnader Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Ut-/Innbetalinger ved kjøp/salg av varige driftsmidler Innbetalinger knyttet til verdipapirer Mottatt utbytte på verdipapirer Netto endring investering tilknyttet selskap Innbetalinger fra skipsselskaper Innbetalinger ved salg av andeler Utbetalinger til skipsselskaper Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Netto endring kassekreditt Kjøp/salg av egne aksjer Utbetalinger av utbytte Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Valutakursendringer, kontanter og kontantekvivalenter Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter

25 SOLVANG ASA - KONSERN Noter 2014 Solvang Konsern NOTE 1 - SELSKAPSINFORMASJON OG VESENTLIGE REGNSKAPSPRINSIPPER Morselskap Solvang ASA 100% Da4erselskap: Solvang Shipping AS 100% Da4erselskap: Clipper Shipping AS 100% Da4erselskap: Solvang Mari<me AS 100% Da4erselskap: Interna<onal Gas Carriers AS Tilkny4ede selskaper: Evergas Solvang Ethylen AS Solvang Philippines Inc Tilkny4ede skipseiende selskaper SELSKAPSINFORMASJON Solvang ASA er et børsnotert selskap etablert og hjemmehørende i Norge. Aksjene omsettes på Oslo Børs. Selskapet ble stiftet i 1936 og adressen til hovedkontoret er Solvang ASA, Næringslivets Hus, Haakon VII s gate 8, 4005 Stavanger, Norge. Solvang ASA og datterselskapenes ( Solvang eller Selskapet ) virksomhet er fullt ut konsentrert om rederivirksomhet og skipsfart via investeringer i partrederier. Investeringene i partrederier er regnskapsført etter egenkapitalmetoden. Solvang er deleiere i og disponent for en flåte som pr består av 17 skip som frakter flytende petrokjemiske gasser, LPG og ammoniakk. GRUNNLAG FOR REGNSKAPSUTARBEIDELSE Konsernregnskapet har blitt utarbeidet med utgangspunkt i historisk kost, med unntak investeringer i verdipapirer, som har blitt regnskapsført til virkelig verdi i henhold til IAS 39, samt eierandeler i skipsselskaper regnskapsført etter egenkapitalmetoden. Konsernregnskapet er presentert i norske kroner. Erklæring om at konsernregnskapet er i overensstemmelse med IFRS Konsernregnskapet er avlagt i samsvar med International Financial Reporting Standards som fastsatt av EU og tilhørende fortolkninger, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven, børsforskrifter og børsregler, og som skal anvendes per Forslaget til årsregnskap ble fastsatt av styret og administrerende direktør på tidspunkt som fremgår av datert og signert balanse. Årsregnskapet skal behandles av ordinær generalforsamling 12. mai 2015 for endelig godkjennelse. Frem til endelig godkjennelse har styret fullmakt til å endre regnskapet. Prinsipper for konsolidering Konsernregnskapet for Solvang ASA omfatter morselskapet Solvang ASA og dets datterselskaper. Pr. 31. desember 2014 har Solvang ASA fire heleide datterselskaper: Solvang Shipping AS, Clipper Shipping AS, Solvang Maritime AS og International Gas

26 SOLVANG ASA - KONSERN Carriers AS. Solvang Shipping AS er forøvrig slettet i januar Konsistente regnskapsprinsipper er benyttet i konsernet. Alle konserninterne balanser, transaksjoner, inntekter og kostnader, samt eventuelle urealiserte gevinster og tap som følge av konserninterne transaksjoner inkludert i eiendeler, er eliminert. Funksjonell valuta Funksjonell valuta for en virksomhet er den valuta som virksomhetens økonomiske rammebetingelser gis. Normalt vil dette være i den valuta som virksomheten hovedsakelig genererer og bruker kontanter. Selskapet har norske kroner som presentasjonsvaluta på konsernbasis. Både Solvang ASA og de heleide datterselskapene Solvang Shipping AS, Clipper Shipping AS og Solvang Maritime AS har norske kroner som funksjonell valuta. For International Gas Carriers AS, samt investeringer i skipsandeler som regnskapsføres etter egenkapitalmetoden, er imidlertid USD funksjonell valuta. Omregningsdifferanser som oppstår ved omregning av skipsselskapene fra USD til NOK, føres som en egen post i egenkapitalen, etter fradrag for eventuell utsatt skatt. VESENTLIG SKJØNNSUTØVELSE OG ESTIMATER Usikkerhet knyttet til estimater Utarbeidelsen av konsernregnskap i overensstemmelse med IFRS krever at ledelsen gjør estimater og forutsetninger som påvirker de rapporterte beløp for eiendeler og gjeld, samt noteinformasjon om betingede eiendeler og forpliktelser på balansedagen og de rapporterte beløp for inntekter og kostnader i perioden. De mest vesentlige estimater og forutsetninger knytter seg til nedskrivningstest av varige driftsmidler samt pensjonsforpliktelse. Selskapet gjennomgår disse estimatene løpende og benytter historisk erfaring, konsultasjon med eksperter og andre metoder som vi anser rimelige, forholdene tatt i betraktning. Allikevel kan faktiske resultater avvike vesentlig fra disse estimatene. De viktigste forutsetninger og annen usikkerhet knyttet til estimater på balansedagen som har en betydelig risiko for vesentlige endringer av bokført verdi av eiendeler eller gjeld innen neste balansedag, er diskutert nedenfor: Nedskrivning av varige driftsmidler Selskapet investerer i skip via partrederier. På hver balansedag vurderer selskapet, for skip eiet av selskaper regnskapsført etter egenkapitalmetoden, om det foreligger indikasjoner på om eiendeler, holdt i selskap regnskapsført etter egenkapitalmetoden, er utsatt for verdiforringelse. Hvis slike indikasjoner foreligger, beregner selskapet gjenvinnbart beløp for eiendelen, som er den høyeste verdi av netto salgsverdi og bruksverdi. Alle varige driftsmidler vurderes for verdiforringelse, når det inntreffer hendelser eller andre endringer i forholdene som tyder på at det bokførte beløp ikke vil kunne inndekkes. Dette krever beregning av eiendelens verdi, som hvis tilgjengelig, er basert på markedsverdi eller bruksverdi. Bruksverdi fastsettes på grunnlag av estimerte, fremtidige, diskonterte kontantstrømmer, før skatt. I vurderingen av verdifall for varige driftsmidler, må ledelsen foreta vurderinger for å estimere de kontantstrømmer som kan genereres av eiendelen. Diskonteringsrente må også estimeres. Forutsetningene som benyttes i estimatene, er i overensstemmelse med selskapets interne prognoser. For å underbygge ledelsens estimater har markedsprognoser og andre vurderinger fra samarbeidsselskapene for befraktning blitt benyttet. Hvis bokført verdi av en eiendel er høyere enn gjenvinnbart beløp (bruksverdi), anses eiendelen å ha vært utsatt for verdifall og blir nedskrevet til gjenvinnbart beløp.