Valuta ukerapport. Korrelasjonen mellom valuta og børsene består. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 23.

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Valuta ukerapport. Korrelasjonen mellom valuta og børsene består. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 23."

Transkript

1 Mandag 23.november 2009 Analyse Marianne Ødegård Bjørn-Roger Wilhelmsen Renter m rente 12m rente NOK 2,05 2,93 EUR 0,84 1,31 USD 0,42 1,02 GBP 0,93 1,11 SEK 0,50 0,96 JPY 0,51 0,85 CHF 0,49 0,90 Korrelasjonen mellom valuta og børsene består - I begynnelsen av forrige uke fortsatte NOK å stige mot de fleste andre valutaer, i takt med stigende risikoappetitt og positiv utvikling på børsene. Mot slutten av uken snudde imidlertid krona ned igjen, i det risikoappetitten falt tilbake og utviklingen på børsene var svakere. Samlet for uka var krona svak, sammen med både GBP og SEK. De såkalte trygge valutaene japanske yen og amerikanske dollar styrket seg betydelig. - I tillegg til at etterspørselen etter USD normalt stiger når risikoappetitten i markedene vakler fikk den amerikanske dollaren i forrige uke drahjelp etter uttalelser fra sentralbanksjef Ben Bernanke om at Banken vil innrette pengepolitikken med hensyn på å opprettholde en sterk dollar. - Mandag morgen styrker den norske krona seg igjen, særlig nok USD, i takt med positiv utvikling i aksjemarkedene. USD og JPY faller tilbake. - Det var et økende fokus på den kinesiske renminbi i forrige uke, etter uttalelser fra The People s Bank of China vedrørende en videre appresiering av CNY. Forward-kontraktene på CNY steg betydelig, og markedet venter at Banken vil begynne å tillate en gradvis appresiering rundt sommeren neste år. Det er imidlertid noe bekymring knyttet til den økonomiske veksten i både Kina og USA som følge av en slik politikk. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) - De norske BNP-tallene for 3.kv rapporteres på tirsdag, og vil trolig vise at den økonomiske veksten har akselerert fra 2.kv. I tillegg vil den norske krona fortsatt være sterkt knyttet til den videre utviklingen i risikoappetitten, og vil derfor kunne påvirkes av statistikk fra både USA og EMU, herunder ordredata fra industrien. Valutalån - låneadministrasjon Anna Hallgren Valutakurser Prognoser Endring Endring Endring Om 3 mnd...6 mnd 12 mnd siste siste uke siste mnd hittil i 09 EURUSD 1,498 1,491 0,4% -0,1% 7,1% 1,520 1,550 1,500 EURNOK 8,375 8,360 0,2% 0,5% -13,8% 8,300 8,200 8,000 USDNOK 5,591 5,606-0,3% 0,7% -19,6% 5,461 5,290 5,333 GBPNOK 9,277 9,355-0,8% 2,4% -8,8% 9,283 9,152 9,493 SEKNOK 0,814 0,820-0,8% -0,6% -8,5% 0,818 0,824 0,833 JPYNOK 6,286 6,249 0,6% 4,2% -18,1% 6,001 5,689 5,614 CHFNOK 5,542 5,539 0,1% 0,7% -15,0% 5,461 5,325 5,161 EURGBP 0,903 0,894 1,0% -1,9% -5,6% 0,894 0,896 0,843 GBPUSD 1,659 1,669-0,6% 1,8% 13,4% 1,700 1,730 1,780 USDJPY 88,95 89,71-0,8% -3,4% -1,8% 91,00 93,00 95,00 EURJPY 133,2 133,8-0,4% -3,5% 5,2% 138,3 144,2 142,5 EURSEK 10,29 10,19 1,0% 1,2% -5,8% 10,15 9,950 9,600 EURCHF 1,511 1,509 0,1% -0,2% 1,4% 1,520 1,540 1,550

2 First Securities AS / Swedbank Oslo USD & EUR NOK fortsatte å stige mot både EUR og USD i begynnelsen av forrige uke, men falt desto kraftigere tilbake mot slutten av uken etter at risikoappetitten i markedene sank. Den norske krona stiger imidlertid betydelig igjen mandag morgen, og en positiv utvikling på børsen indikerer at risikoappetitten er på vei tilbake igjen. Denne høsten har NOK styrket seg betydelig mot EUR, og nivået er nesten tilbake på det historiske snittet fra Nivået har imidlertid blitt liggende litt under snittet de siste ukene, og på helt kort sikt tror vi at mesteparten av kronestyrkingen er tatt ut. På lengre sikt tror vi NOK fortsatt kan styrke seg videre. CHF & SEK NOK falt svakt også mot CHF i forrige uke, men steg litt mot en enda svakere SEK. Den svenske krona har de siste ukene gått i samme retning som NOK, men volatiliteten har vært langt større både i positiv og negativ retning. De siste ukene sett under ett har NOK styrket seg betydelig mot CHF, men nivået er fortsatt uvanlig svakt i historisk målestokk. Realkursen, det vil si nominell valutakurs justert for forskjeller i prisvekst, er derimot ikke spesielt svak mot CHF. NOK vs CHF 4,0 4,0 Snitt siden 1990 = 5,09 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 4,5 5,0 5,5 6,0 6, Source: EcoWin, First Securities 2

3 First Securities / Swedbank Oslo GBP & JPY Japanske yen styrket seg betydelig i forrige uke, i takt med fallende risikoappetitt i markedene. GBP var imidlertid særlig svak, til tross for en midlertidig oppgang i etterkant av sterkere inflasjonsdata enn ventet. JPYNOK ligger fortsatt så vidt på undersiden av sitt historiske snitt, målt fra Vi tror imidlertid at NOK har potensial til å kunne stige videre mot JPY fremover. NOK - oppsummert Handelsveid NOK falt svakt i forrige uke, men nivået ligger fortsatt godt over sitt historiske snitt. Sterke fundamentale forhold (relativt bedre økonomisk vekst, trygge statsfinanser) tilsier at NOK vil kunne holde seg sterk også i tiden fremover. Dersom BNP-tallene viser vekst som ventet i 3.kv tror vi dessuten at Norges Bank vil heve renten videre allerede i desember, og sterkere rentesignaler fremover vil kunne støtte ytterligere opp under krona. Norske swaprenter uker siden Endring bp 1 år 2,63 2, år 3,42 3, år 3,79 3, år 4,01 4, år 4,17 4, år 4,28 4, år 4,38 4, år 4,48 4, år 4,55 4, år 4,62 4,71-9 3

4 First Securities AS / Swedbank Oslo Makrokalender uke 48 Ventet Forrige Kommentar Mandag 23. nov 1000 EMU PMI, industrien - foreløpig Noen land rapporterer Tyskland Frankrike 1000 EMU PMI, tjenesteyting - foreløpig Noen land rapporterer Tyskland Frankrike 1600 US Boligsalg, brukte.. % m/m Priser og antallet usolgte boliger nov 51,3 51,6 55,0 nov 52,6 51,0 57,0 okt 5,70 2,3 50,7 51,0 55,6 52,6 50,7 57,7 5,57 9,4 *** Over 50: PMI-indeksen for industrien i EMU har steget i åtte måneder på rad og krysset endelig 50-streken i oktober, for første gang siden mai i fjor. Takten i oppgangen fra måned til måned har imidlertid avtatt litt de siste månedene. Den faktiske vareproduksjonen har steget svakt de siste månedene, men trenden er fortsatt nokså flat, i tråd med meldingen fra PMI *** Frisk vekst: PMI-indeksen for tjenesteytende næringer i EMU ligger normalt litt høyere enn industriindeksen, og det gjelder også nå. Oppgangen i oktober var litt større enn ventet, hovedsaklig på grunn et løft i fransk tjeneste-pmi. Sammen med industri-pmi indikerer målingen BNP-veksten i Europa, men ikke særlig mer enn vi fikk i 3. kv *** Rett opp: Omsetningen av bruke boliger steg kraftig i september, og ventes videre opp i oktober. Oppgangen fra bunnen ved inngangen til året er på over 20%, det blir færre brukte boliger for salg og prisene stabiliseres. Boligmarkedet har definitivt funnet feste etter tidenes nedtur, men hvor mye skyldes skatterabatten for førstegangskjøperne? Nå er ordningen forlenget og kraftig utvidet. Salget av nye boliger har ikke vært like sprekt og igangsettingen av nye boliger har ikke steget videre de siste månedene. Søknadsinngangen for nye boliglån har falt som en stein de siste ukene. Boligmarkedet er trolig stabilisert, men muligens ikke mer enn det. Tirsdag 24. nov 0800 DE BNP, kv/kv Detaljer 0845 FR INSEEs industribarometer.. confidence.. forventet produksjon 0850 FR Vareforbruket, m/m.. % år/år 1000 DE Ifo.. i dag.. forventninger 1000 NO BNP Fastland, kv/kv.. konsensus.. Norges Bank Innenlandsk ettersp. fastl. BNP samlet, kv/kv 3kv 0,7 0,7 Vekst! Det første vekstanslaget var bra, nå får vi de viktige detaljene. Vi venter at de vil vise svakt forbruk, ikke mer enn 0-vekst i investeringene, men positive bidrag fra lager utenrikshandelen ga vekst BNP. Det er mulig offentlig sektor også birdo nov okt 0,5 2,3 1,0 nov 92,5 88,0 97,2 3kv 0,7 0,5-1,3 0,5 0,4 91,9 87,3 96,8 0,3-1,9 1,0-1,3 * Peker opp: Både hovedindeksen og indeksen for forventet produksjon i industrimålingen fra INSEE har steget kraftig de siste månedene, og nivået er langt høyere enn på rekordbunnen i februar. Nivåene er imidlertid fortsatt lave og under snitt, men barometeret peker i det minste i riktig retning. * Trend svakt opp: Vareforbruket i Frankrike steg frisk i september, og tok dermed igjen fallet fra de to foregående månedene. Statistikken for fransk vareforbruk er nokså volatil, men trenden så langt i år peker svakt oppover, og nivået er faktisk tilbake på det høyeste siden februar ** Opp: Ifos barometer for tysk næringsliv har steget bra i det siste, men oppgangen over de to siste månedene har vært noe mer forsiktig enn i de foregående. Både forventningsindeksen og vurderingen av nåsituasjonen har steget bra, men fortsatt er det forventningene som trekker mest. Nivået for samleindeksen er uansett fortsatt svakt og under historisk snitt, men retningen bekreftes i flere andre barometre samlet sett peker barometrene mot fortsatt vekst i tysk økonomi. *** På trend: Alt taler for en bra vekst i BNP i 3. kv. På produksjonssiden har vi en sterk vekst i industrien og aktiviteten i varekjeden mot husholdningene har steget bra. På etterspørselssiden har vi sterk vekst i privat forbruk og et positivt bidrag fra utenrikshandelen. Bedriftenes investeringer nok falt etter en liten oppgang i 2. kv. Offentlig sektor økte sin etterspørsel, garantert. Vi antar at lagrene var om lag uendret, etter at store lagertrekk har trukket produksjonen mye ned. Vår aktivitetsindikator gir en vekst på 0,9%, vi slår av litt for kjente og sier 0,7%. Det er trolig nær trendveksten, og det er (nok en gang) høyere enn Norges Banks anslag på 0,5%. I så fall kan det være et argument for renteheving i desember. Vi er spente på om nasjonalregnskapet finner et stort fall i sysselsetting som AKU har meldt og om lønnsveksten dempes. Vi får uansett en bedre produktivitetsvekst enn de foregående kvartalene, hvor den har vært elendig (og negativ ved flere tilfeller). Oljeproduksjonen falt og vil trekke samlet BNP ned, men ikke så mye som i 2. kv. 4

5 First Securities / Swedbank Oslo Makrokalender uke 48 Ventet Forrige Kommentar 1100 EMU Ordreinngang industri, m/m sep 0,6-17,2 2,0-23,1 * Sterk trend: Ordreinngangen til industrien steg bra videre i august, og de siste tre månedene har oppgangen vært på nesten 10%. Det er i tråd med barometrene, men nivået er fremdeles fryktelig lavt. Omslaget taler likevel for at vareproduksjonen, som ennå ikke har begynt å stige nevneverdig, også vil begynne å røre på seg de neste månedene US BNP 2.anslag 3kv 3,0 3,5 ** Litt ned: Utenrikshandelen bidro trolig mer negativt enn det første anslaget og det positive bidraget fra lager trolig noe mindre. Innenlandsk etterspørsel blir neppe mye revidert BE Nasjonalbankens barometer nov -14,2 Opp, svakt: Konjunkturbarometeret fra den belgiske nasjonalbanken stiger, men nivået er svært lavt og indikerer fortsatt ingen vekst i økonomien US Boligpriser, 20 byer Case/Shiller-S&P sep -9,15-11,32 ** Stiger: Boligprisene har steget i tre måneder på rad i følge Case- Shiller-indeksen, og alle annen informasjon fra boligmarkedet bekrefter at nedgangen er over. Det er vel heller ikke så rart at boligmarkedet finner feste nå, gitt at prisene har kommet tilbake til et mer normalt nivå langsiktig vurdert samtidig som nybyggingen nesten har stoppet helt opp. Skatterabatten for førstegangskjøpere har også bidratt. Nå blir den forlenget og kraftig utvidet 1600 US Consumer confidence nov 47,0 47,7 ** Svak: Målingen av forbrukertilliten fra Conference Board falt videre i oktober. Svært få husholdninger planlegger å kjøpe ny bil etter at vrakpanten ble avskaffet, og litt færre ønsker å kjøpe bolig. Husholdningene er dessuten svært pessimistiske i forhold til arbeidsmarkedet. Vi får ingen signaler om sterk vekst i privat forbruk herfra. Univ. of Michigans indeks falt videre i november, og det vil neppe komme som en overraskelse om CBs måling gir litt etter selv om den er ventet opp 2000 US Fed, referat fra rentemøte nov * Stø kurs: FOMC vil holde renten uendret på 0-1/4% i lang tid fremover, selv om økonomien blir beskrevet som litt sterkere enn for seks uker siden. og banken vil fortsatt si det. Banken strammet litt inn på kjøp av boligobligasjoner på forrige møte, mest fordi det ikke er så mange obligasjoner tilgjengelig. sent US ABC consumer comfort uke -45 Flat: Målingen har i praksis ligget flatt fra våren 2008, på et svært lavt nivå. Andre målinger viser samlet sett at forbrukertilliten har steget fra bunnen, men falt litt i oktober. ABC steg svakt sist uke. Onsdag 25. nov 0915 SE Consumer confidence nov 7,5 Optimister: Optimismen blant svenske husholdninger har steget betydelig de siste månedene, og den videre oppgangen i oktober var sterkere enn ventet, på tross av at det er mye å bekymre seg for i svensk økonomi. Forbrukerbarometret har så vidt passert det historiske snittet, med tall tilbake til Forbrukermålingen indikerer god vekst i detaljhandelen også i tiden fremover SE Konjunkturbarometer, KI nov -13 * Omslag: KIs industribarometer steg endelig friskt i oktober, etter å ha stagnert på lavt nivå de tre foregående månedene. Oppsvinget er i tråd med utviklingen i den svenske industri-pmi, men nivået er fortsatt klart lavere. Barometrene er imidlertid samstemte i at produksjonen etter hvert skal betydelig opp igjen. Etter en ufattelig revisjon av produksjonsstatistikken peker nå også denne opp. Bunnen var i mai NO Arbeidskraftundersøkelsen AKU ledighet, %.. konsensus Sysselsetting, m/m 000 Ledighet, m/m 000 sep , ** Et lite sjokk: Sysselsettingen har falt uvanlig raskt de to siste månedene (samlet 21 ), uten at vi har noen god forklaring på det bortsett fra at den har falt mindre enn den burde de foregående månedene, gitt fallet i produksjonen. Det kan også være trøbbel med målingen av arbeidsinnvandringen. Ledigheten har steget noe, men ikke så mye fordi uvanlig mange har trukket seg unna arbeidsmarkedet samtidig som sysselsettingen falt. Uten fallet i arbeidstilbudet ville ledigheten ha kommet opp i nesten 5,5% (men det er mange unge som har gått inn og ut av arbeidsmarkedet). Vi venter ikke et videre fall i sysselsettingen i september, men ledigheten kan godt trekke opp på en liten økning i arbeidstilbudet, etter et fall som er i største laget. 5

6 First Securities AS / Swedbank Oslo Makrokalender uke 48 Ventet Forrige Kommentar 1030 UK BNP kv/kv 2.anslag år/år 3kv -0,3-5,1-0,4-5,2 Fortsatt resesjon: BNP i UK falt for sjette kvartal på rad i 3.kv, og fallet er rekordstort på rundt 6% fra toppen. Det ventes en liten oppjustering nå, men tallet er uansett skuffende. Kapasitetsutnyttelsen er rekordlav og det vil ta lang tid å bringe økonomien tilbake på fote US Nye boliglån uke -2,5 Rett ned: Trolig bidro avviklingen av den første ordningen med skattekreditt for førstegangskjøpere til at det har kommet inn langt færre søknader de siste ukene; nivået sist uke var det laveste på 12 år. Men nå er skatteordningen forlenget til utgangen av april neste år og i tillegg kan alle som har eid det samme huset i fem år, få en stor skatterabatt om de flytter på seg, helt utrolig US Privat forbruk, m/m Husholdningenes inntekter Sparerate Prisdeflator PCE, core år/år 1430 US Ordreinngang, varige varer,.. % m/m ex. transport ex. fly og forsvar (core) okt 0,5 0,2 okt 1,3 0,5 0,8-0,5 0,0 1,3 1,0 0,9 *** Trend opp: De siste månedene har innføringen og deretter avviklingen av den ekstraordinære vrakpantordningen påvirket samlet privat forbruk kraftig. Veksten i 3.kv samlet ble uansett positiv, og det ventes videre oppgang i begynnelsen av 4.kv. Det er likevel urovekkende at det etter alt å dømme kun er en utrolig inntektsoverføring til husholdningene som har hindret en fullstendig nedsmelting av forbruket. Heldigvis dempes nå fallet i lønnsinntektene, men forbruket kan fortsatt være utsatt. *** Svakt opp: Ordreinngangen av varige varer kom litt tilbake i september etter fallet i august, og trenden over de siste månedene peker fortsatt svakt opp. Oppsvinget er likevel langt fra beskjedent sett i forhold til det kraftige fallet gjennom andre halvår i fjor. Ordrekomponenten i ISM-målingen har imidlertid steget kraftig de siste månedene, og indikerer at ordreinngangen skal stige videre de neste månedene US Nye arbeidsledige, 000 uke * Trend ned: Pågangen av nye ledige på arbeidskontorene var uendret i forrige uke og trenden er klart ned, om ikke like raskt som normalt etter at resesjonene er over. Tilgangen av nye ledige er også så høy at det normalt tilsier et kraftig fall i sysselsettingen, på rundt 250 i måneden 1600 US University of Michigan consumer sentiment 1600 US Boligsalg, nye.. priser og antall usolgte nov 67,0 66,0 * Svak: Forbrukertilliten falt litt tilbake i første del av november, men nedgangen er ikke dramatisk. De siste månedene har imidlertid ikke stemningen blant husholdningene steget videre, og nivået er fortsatt så langt at det ikke tilsier noen vekst i privat forbruk, som vi rett nok nå ser. okt ** Lavt nivå: Både nyboligsalget og igangsettingen har løftet seg litt fra bunnen ved inngangen til året, men utviklingen over de siste månedene har vært klart svakere enn ventet. Salget falt uventet i september, men ventes å stige litt igjen i oktober. Beholdningen av nye boliger for salg har kommet ned på et helt normalt nivå, i det minste målt i antall. Trenden for prisene peker imidlertid fortsatt ned. Entreprenørene ser ikke noen lysning og den faktiske boligbyggingen har vært svakere enn ventet de siste månedene DE Torsdag 26. nov KPI fra delstatene fra i dag. år/år, samlet 1000 NO NAV, registrerte ledige, % konsensus.. sesongjustert (First) Samlet ledighet m. tiltak m/m 1000 NO Lønninger, industri år/år.. tjenester samlet nov 0,0 Nullvekst: Den samlede konsumprisveksten steg opp igjen til 0% i oktober, og blir trolig positiv igjen mot slutten av året. Den underliggende inflasjonen er fortsatt positiv, men avtakende. Inflasjonspresset er svært beskjedent som følge av lav kapasitetsutnyttelse. nov 2,7 2,9 96,8 1,9 3kv 3,5 3,7 2,6 2,9 94,9 2,9 4,8 3,8 *** Opp: Ledigheten steg raskere enn ventet i oktober, etter flere måneder med moderat vekst i ledigheten. AKU har også meldt om et uvanlig stort fall sysselsetting de siste månedene, men det kan reflektere en nedgang i bemanningen som egentlig skjedde før sommeren. Andre indikasjoner på at arbeidsmarkedet skulle svekkes raskt nå, har vi ikke. Tilgangen på ledige stillinger er stabilisert, etter et moderat fall. Bedriftene melder at de ikke planlegger nye nedbemanninger, selv om vi mener at nivået for produktiviteten nå er lavt og at det må være mulig å løfte det Etter BNP: Nasjonalregnskapet har allerede gitt svaret (på tirsdag). Lønningene steg mye i 3. kv i fjor, og vi venter en klar nedgang i årsveksten i 3. kv i år, fordi det neppe kom store tillegg i 3. kv i år. Lønnsveksten i andre næringer er lavere og vi venter en fortsatt lav vekst i 3. kv i år. 6

7 First Securities / Swedbank Oslo Makrokalender uke 48 Ventet Forrige Kommentar 1000 NO Husholdningenes sparerate/ Institusjonelt sektorregnskap 1000 EMU M3 pengemengde, år/år.. 3m snitt Gjeldsvekst, privat sektor.. boliggjeld 3kv 5,6 Oppgang: Folket har økt sparingen bra og netto finansinvesteringer enda mer (på grunn av lavere investeringer i nye boliger). Vi venter ikke en videre økning i spareraten i 3. kv fordi forbruket steg friskt. Økningen i sparingen de to siste årene forklarer nedgangen i norsk økonomi og spareøkningen har nok ikke så mye med den globale finanskrisen å gjøre okt 0,7 1,8 2,5 1,1-0,5 * Boliggjelden stiger: Veksten i pengemengden målt ved M3 har falt kraftig, til den laveste årsvekstraten som noen sinne er registrert i EMU, med data tilbake til Imidlertid har bedriftene begynt å bygge ned gjelden i et litt saktere tempo enn tidligere, og husholdningene har så vidt begynt å øke sin gjeld etter kutt tidligere i år. Utviklingen er konsistent med resultatene fra ECBs utlånsundersøkelse. Kredittmarkedet er i sakte bedring. sent JP Arbeidsledighet % okt 5,4 5,3 * Roer ned: Arbeidsledigheten i Japan har overraskende nok falt i to måneder på rad, etter å ha steget raskt i de foregående månedene, til rekordhøyt nivå. Lønnsdeflasjonen er imidlertid fortsatt brutal, med et fall i lønnsinntektene på rundt 7% over det siste året. Et fall i sysselsettingen har også bidratt sent JP Konsumprisene, m/m.. core (eks. mat).. eks mat og energi sent JP Detaljhandel, m/m..år/år okt -2,4-2,2-1,1 okt -0,9-1,6-2,2-2,3-1,0 0,9-1,4 * Deflasjon: Det kraftige prisfallet på energivarer sammenlignet med i fjor høst har bidratt til å forsterke nedgangen i det samlede konsumprisnivået, men den effekten er kun midlertidig. Prisfallet i KPI justert for mat og energi er omtrent i samme størrelsesorden som i * Nokså sprek: Detaljhandelen i Japan har steget i tre måneder på rad, og den samlede veksten i 3.kv var den sterkeste siden begynnelsen av Den positive utviklingen viser at innenlandsk etterspørsel i Japan er på vei opp og gir håp om at landet kan unngå en alvorlig negativ spiral mellom priser og realøkonomien. Fredag 27. nov 0930 SE BNP, kv/kv 0930 SE Detaljhandel, m/m 1100 EMU Consumer sentiment Industrial sentiment Economic confidence 3kv 0,2-6,0 okt 0,2 2,7 nov , ,2 ** Resesjon over: Etter det største fallet i produksjonen i moderne tid, var det en liten oppgang i 2. og veksten blir sprekere i 3. kv. Industriproduksjonen har tatt seg bra opp (etter en oppsiktsvekkende revisjon). Det var ingen vekst i detaljhandelen i kvartalet, men samlet forbruk kan ha steget litt. Det var et positivt bidrag fra utenrikshandelen. Vi tviler på at investeringene steg, men den offentlig pengebruken økte nok noe. Ettersom produksjonen har falt mye mer enn sysselsettingen de siste kvartalene, kan produksjonen stige en god del før bedriftene trenger å øke bemanningen. ** Svak: Trenden i detaljhandelen i Sverige lå flat fra sommeren 2007 til rundt årsskiftet, og deretter var det grei vekst i første halvår i år. Utviklingen i 3.kv har imidlertid vært nokså svak, selv om forbrukertilliten har kommet seg raskt. Lavt rentenivå og prisvekst har bidratt til å holde forbruket oppe, men økt ledighet tynger på forbrukerne. * Mindre pessimisme: EU-kommisjonens måling av stillingen I bedriftene og husholdningene er på god vei opp igjen, men nivået er fortsatt lavt. Forbrukertilliten har steget raskest de siste månedene, og signalisere en nokså bra vekst i privat forbruk, i motsetning til i USA. Industriindeksen indikerer fortsatt fall i produksjonen, mens samleindeksen er konsistent med om lag nullvekst i BNP. Disclaimer: This document is intended for use only by those professional investors to whom it is made available by First Securities AS and no part of this report may be reproduced in any manner, or used other than as intended, without the prior written permission of First Securities AS. The information contained in this document has been taken from sources deemed to be reliable. First Securities AS makes every effort to use reliable, comprehensive information but we do not represent that such information is accurate or complete and it should not be relied on as such. Any opinions expressed herein reflect our judgement at this date and are subject to change. First Securities AS has no obligation to notice changes of judgements or opinions expressed herein. The opinions contained herein are based on numerous assumptions as described in the document. Different assumptions could result in materially different results. Furthermore, the assumptions may not be realized. This document does not provide individually tailored investment advice and all recipients of this document are advised to seek the advice of a 7

8 First Securities AS / Swedbank Oslo financial advisor before deciding on an investment or an investment strategy. First Securities AS accept no liability whatsoever for any direct, indirect or consequential loss rising from the use of this document or its contents. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation or invitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. The distribution of this document may be restricted by law in certain jurisdictions and person into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restriction. Any failure to comply with these restrictions may constitute a violation of the laws of any such jurisdiction. First Securities AS shall not have any responsibility for any such violations. 8

Valuta ukerapport. Kronen møter motstand, på sterke nivåer. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 19.

Valuta ukerapport. Kronen møter motstand, på sterke nivåer. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 19. Mandag 19.oktober 2009 Renter 16.10.09 3m rente 12m rente NOK 2,07 3,02 EUR 0,76 1,31 USD 0,45 1,29 GBP 0,83 1,90 SEK 0,52 1,45 JPY 0,52 0,91 CHF 0,59 0,98 Kronen møter motstand, på sterke nivåer - Etter

Detaljer

Valuta ukerapport. Fallende risikoappetitt sender JPY og USD opp. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 2.

Valuta ukerapport. Fallende risikoappetitt sender JPY og USD opp. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 2. Mandag 2.november 2009 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen Sjefsanalytiker, valuta +47 2311 62 63 brw@first.no Fallende risikoappetitt sender JPY og USD opp - Etter

Detaljer

Valuta ukerapport. Mandag 20.april 2009

Valuta ukerapport. Mandag 20.april 2009 Mandag 20.april 2009 Sterkere USD til tross for økt risikoappetitt - USD steg mot EUR og NOK forrige uke, til tross for at oppgangen i aksjemarkedene indikerer at risikoappetitten er stigende. Detaljhandelen

Detaljer

Valuta ukerapport. NOK og SEK fortsetter å stige. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 3.august 2009

Valuta ukerapport. NOK og SEK fortsetter å stige. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 3.august 2009 Mandag 3.august 2009 Renter 31.07.09 3m rente 12m rente NOK 1,78 2,48 EUR 0,98 1,45 USD 0,58 1,60 GBP 0,83 1,64 SEK 0,85 1,25 JPY 0,58 0,86 CHF 0,25 0,78 Valutalån - låneadministrasjon Anna Hallgren +47

Detaljer

Valuta ukerapport. NOK fortsatte opp i forrige uke, svak USD. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 16.

Valuta ukerapport. NOK fortsatte opp i forrige uke, svak USD. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 16. Mandag 16.november 2009 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen +47 2311 62 63 brw@first.no Renter 13.11.09 3m rente 12m rente NOK 2,05 3,02 EUR 0,71 1,14 USD 0,49 1,08

Detaljer

Valuta ukerapport. NOK stiger, USD faller på økte vekstforventninger. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 27.

Valuta ukerapport. NOK stiger, USD faller på økte vekstforventninger. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 27. Mandag 27.juli 2009 Renter 24.07.09 3m rente 12m rente NOK 1,86 2,44 EUR 1,01 1,47 USD 1,00 1,71 GBP 0,99 1,80 SEK 0,85 1,25 JPY 0,55 0,95 CHF 0,46 0,75 NOK stiger, USD faller på økte vekstforventninger

Detaljer

Valuta ukerapport. Blandet vekstnytt forrige uke, aksjer videre opp. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 15.

Valuta ukerapport. Blandet vekstnytt forrige uke, aksjer videre opp. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 15. Mandag 15.juni 2009 Blandet vekstnytt forrige uke, aksjer videre opp - Økende optimisme og stadig sterkere tro på at den globale resesjonen er i ferd med å gi seg sendte aksjemarkedene videre opp forrige

Detaljer

Valuta ukerapport. Opp- og nedtur for pundet i forrige uke. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 26.

Valuta ukerapport. Opp- og nedtur for pundet i forrige uke. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 26. Mandag 26.oktober 2009 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen +47 2311 62 63 brw@first.no Opp- og nedtur for pundet i forrige uke - GBP steg kraftig i midten av forrige

Detaljer

Valuta ukerapport. NOK snur opp igjen på stigende risikoappetitt. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 9.

Valuta ukerapport. NOK snur opp igjen på stigende risikoappetitt. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 9. Mandag 9.november 2009 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen Sjefsanalytiker, renter og valuta +47 2311 62 63 brw@first.no NOK snur opp igjen på stigende risikoappetitt

Detaljer

Ny nedtur? Makroøkomiske utsikter Storaksjekvelden i Stavanger 30.september 2010

Ny nedtur? Makroøkomiske utsikter Storaksjekvelden i Stavanger 30.september 2010 Ny nedtur? Makroøkomiske utsikter Storaksjekvelden i Stavanger 30.september 2010 Bjørn Roger Wilhelmsen / brw@first.no Resesjonen er over! Hurra! Men økonomien er fortatt i elendig forfatning 2 2 Deflasjon

Detaljer

Valuta ukerapport. Sterkeste NOK mot GBP på over 32 år. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 12.oktober 2009

Valuta ukerapport. Sterkeste NOK mot GBP på over 32 år. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 12.oktober 2009 Mandag 12.oktober 2009 Renter 09.10.09 3m rente 12m rente NOK 2,02 2,91 EUR 0,89 1,32 USD 0,70 1,30 GBP 0,83 1,20 SEK 0,27 1,38 JPY 0,49 0,92 CHF 0,53 1,01 Sterkeste NOK mot GBP på over 32 år - Den norske

Detaljer

Valuta ukerapport. Litt svakere NOK til tross for økt renteforskjell. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 31.

Valuta ukerapport. Litt svakere NOK til tross for økt renteforskjell. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 31. Mandag 31.august 2009 Renter 28.08.09 3m rente 12m rente NOK 2,00 2,98 EUR 0,92 1,46 USD 0,82 1,33 GBP 0,83 1,90 SEK 0,85 1,25 JPY 0,55 0,90 CHF 0,48 0,81 Litt svakere NOK til tross for økt renteforskjell

Detaljer

Valuta ukerapport. NOK litt opp igjen, mest mot EUR. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 15.februar 2010

Valuta ukerapport. NOK litt opp igjen, mest mot EUR. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 15.februar 2010 Mandag 15.februar 2010 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen +47 2311 62 63 brw@first.no NOK litt opp igjen, mest mot EUR - Den norske krona steg litt mot et snitt

Detaljer

Valuta ukerapport. Kronekursen videre opp på økt risikoappetitt. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 14.

Valuta ukerapport. Kronekursen videre opp på økt risikoappetitt. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 14. Mandag 14.juni 2010 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen +47 2311 62 63 brw@first.no Renter 11.06.10 3m rente 12m rente NOK 2,75 3,18 EUR 0,83 1,37 USD 0,74 1,45

Detaljer

Valuta ukerapport. King snakket ned pundet i forrige uke. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 21.

Valuta ukerapport. King snakket ned pundet i forrige uke. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 21. Mandag 21.september 2009 Renter 18.09.09 3m rente 12m rente NOK 1,88 2,87 EUR 5 1,31 USD 0,56 1,33 GBP 2 1,21 SEK 0,50 1,08 JPY 0,47 0,76 CHF 0,55 0,97 Valutalån - låneadministrasjon Anna Hallgren +47

Detaljer

Valuta ukerapport. NOK sterkere mot GBP, svakere mot JPY. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 1.mars 2010

Valuta ukerapport. NOK sterkere mot GBP, svakere mot JPY. I fokus denne uken (Se kalender bak i rapporten) Mandag 1.mars 2010 Mandag 1.mars 2010 Analyse Marianne Ødegård + 47 2323 81 96 mo@first.no Bjørn-Roger Wilhelmsen +47 2311 62 63 brw@first.no NOK sterkere mot GBP, svakere mot JPY - GBP falt markert mot de fleste andre valutaer

Detaljer

Kapitalkrav fra analytikers ståsted

Kapitalkrav fra analytikers ståsted Kapitalkrav fra analytikers ståsted FNO 4. juni 2014 Financial Analysts Bengt Kirkøen Direct: +47 2323 8265 Mobile: +47 9774 8843 E-mail: bk@swedbank.no Hva ønsker vi av kapitalkravene? Et strengt regelverk

Detaljer

På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk. Katrine Godding Boye August 2013

På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk. Katrine Godding Boye August 2013 På vei mot mindre stimulerende pengepolitikk Katrine Godding Boye August 2013 Krisen over (?) nå handler alt om når sentralbanken i USA vil kutte ned på stimulansene. Omsider noen positive vekstsignaler

Detaljer

En oppdatering på global og norsk økonomi

En oppdatering på global og norsk økonomi En oppdatering på global og norsk økonomi Grimstad 14. desember 2012 Arild Berge Danske Bank Kristiansand Global økonomi Vendepunkt i USA: - Boligmarkedet friskmeldt - Arbeidsmarkedet bedre enn sitt rykte

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

Svakt internasjonalt, Norge i toppform. 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom

Svakt internasjonalt, Norge i toppform. 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom Svakt internasjonalt, Norge i toppform 22. november 2012 Steinar Juel sjeføkonom 2 Finanskrisen kom i flere bølger Nå tegn til stabilisering USA er på vei ut av krisen Eurosonen er stabilisert, men fortsatt

Detaljer

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 1 Finanskrisen i 2008 svekket mange land 2 Fornyet bekymring for veksten 3 Under 50 indikerer tilbakegang i industrien Hva gikk galt i Hellas?

Detaljer

Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011

Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa. Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011 Hvordan vil finanssituasjonen påvirke viktige markeder i Europa Lars-Erik Aas Analysesjef Nordea Markets Oktober 2011 1 2 Frykt for krise og ny resesjon Svak vekst internasjonalt Men optimisme om norsk

Detaljer

Boligmarkedet og økonomien etter finanskrisen. Boligkonferansen Gardermoen, 5. mai 2010 Harald Magnus Andreassen

Boligmarkedet og økonomien etter finanskrisen. Boligkonferansen Gardermoen, 5. mai 2010 Harald Magnus Andreassen Boligmarkedet og økonomien etter finanskrisen Boligkonferansen Gardermoen, 5. mai 2010 Harald Magnus Andreassen The World according to First Finanskrisen bidro til en voldsom nedtur Politikksvarene ble

Detaljer

Makrokommentar. April 2014

Makrokommentar. April 2014 Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

Markedskommentar. 1. kvartal 2014

Markedskommentar. 1. kvartal 2014 Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs

Detaljer

Makrokommentar. November 2015

Makrokommentar. November 2015 Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål

Detaljer

Hvorfor så bekymret? 2

Hvorfor så bekymret? 2 Joachim Bernhardsen September 2015 Hvorfor så bekymret? 2 Oljemarked i ubalanse millioner fat/dag 95 Lagerendring Produksjon Etterspørsel millioner fat/dag 15 12,5 90 10 85 7,5 80 5 2,5 75 0 70 2000 2001

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg

Detaljer

Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim 7. mars 2013

Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim 7. mars 2013 Boligboble fortsatt lave renter? Trondheim. mars 201 Hvorfor diskuterer vi en boligboble i Norge? 9 9 % å/ å % 8 8 Boligrente > >

Detaljer

Makroøkonomiske indikatorer 20. januar 2010

Makroøkonomiske indikatorer 20. januar 2010 Makroøkonomiske indikatorer 20. januar 2010 Ytterligere bedring i det amerikanske boligmarkedet, nå stiger også omsetningen av brukte boliger kraftig Varelagrene snur opp og gir positivt bidrag til BNP

Detaljer

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for

Detaljer

Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015

Høy fleksibilitet i økonomien. Steinar Juel CME 4. februar 2015 Høy fleksibilitet i økonomien Steinar Juel CME 4. februar 2015 Finanspolitikkens ekspansivt var ikke overraskelsen Sentralbanksjefens årstale i 2002: Handlingsregelen tilsier at oljepengebruken over statsbudsjettet

Detaljer

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode

Detaljer

I Japan steg eksporten mer enn ventet i november, noe som reduserte handelsunderskuddet betydelig

I Japan steg eksporten mer enn ventet i november, noe som reduserte handelsunderskuddet betydelig torsdag, 20. november 2014 Morgenrapport Macro Research I Japan steg eksporten mer enn ventet i november, noe som reduserte handelsunderskuddet betydelig Kinesisk industri-pmi falt mer enn ventet, og myndighetene

Detaljer

Europa og Norge etter den store resesjonen

Europa og Norge etter den store resesjonen Europa og Norge etter den store resesjonen SR-Bank Konferanse Stavanger, 7. mai, 2010 Harald Magnus Andreassen Oppgang etter voldsom nedtur Men det er langt opp til gamle høyder 2 Japan verst. Sverige

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2014

Makrokommentar. Mai 2014 Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den

Detaljer

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011

Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 Nedtur i Europa men boligfest i Norge? Erik Bruce November 2011 1 Bakgrunn for krisen enorme budsjettunderskudd 2 Fonyet bekymring for veksten 3 Under 50 indikerer tilbakegang i industrien Hva gikk galt

Detaljer

Mens vi venter på. Gjeldskrise og annen elendighet Lillehammer/skype, 3. november, 2011

Mens vi venter på. Gjeldskrise og annen elendighet Lillehammer/skype, 3. november, 2011 Mens vi venter på. Gjeldskrise og annen elendighet Lillehammer/skype, 3. november, 2011 Harald Magnus Andreassen Aksjer: Vi har gått på en liten smell 30% ned dyp bunn, når det er skikkelig krise. Men

Detaljer

Makrokommentar. September 2015

Makrokommentar. September 2015 Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg

Detaljer

Makrokommentar. November 2014

Makrokommentar. November 2014 Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2015

Makrokommentar. Juni 2015 Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene

Detaljer

5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum

5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum Aksjer Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK 20,0 % 15,0 % 14,9 % 16,2 %,7 %,0 % 5,0 % 0,0 % 5,0 % 5,9 % 7,6 % 45% 4,5 1,7 % 8,7 % 7,5 % 2,1 % 5,8 % 46% 4,6 1,4 % 0,3 %

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

Regionalt nettverk. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2015. Intervjuer er gjennomført i perioden 13. januar - 16.

Regionalt nettverk. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2015. Intervjuer er gjennomført i perioden 13. januar - 16. Regionalt nettverk Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2015 Intervjuer er gjennomført i perioden 13. januar - 16. februar OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER Produksjonsveksten

Detaljer

REGIONALT NETTVERK. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2014. Intervjuer er gjennomført i perioden 27. januar til 19. februar.

REGIONALT NETTVERK. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2014. Intervjuer er gjennomført i perioden 27. januar til 19. februar. REGIONALT NETTVERK Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2014 Intervjuer er gjennomført i perioden 27. januar til 19. februar. NASJONAL OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale

Detaljer

Hovedstyret. 3. februar 2010

Hovedstyret. 3. februar 2010 Hovedstyret. februar Referansebanen for styringsrenten fra PPR /9 Med gjennomsnittlig styringsrente for. kv. 9 og strategiintervall 9 9 % % 7% 9% 8 7 Strategiintervall PPR /9 mar.7 mar.8 mar.9 mar. mar.

Detaljer

Kraftig sysselsettingsvekst i USA Det amerikanske arbeidsmarkedet blir stadig strammere. I desember økte sysselsettingen med i underkant av 300 000.

Kraftig sysselsettingsvekst i USA Det amerikanske arbeidsmarkedet blir stadig strammere. I desember økte sysselsettingen med i underkant av 300 000. Makroøkonomi uke 1 Økt usikkerhet rundt oljeprisutviklingen Kraftig sysselsettingsvekst i USA Børsuro i Kina Varekonsumet økte i november Fortsatt en negativ trend i industriproduksjonen Store regionale

Detaljer

Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012

Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012 Stille før ny storm? Steinar Juel sjeføkonom 3. Mai 2012 Svak vekst risiko for nye stormer 07-5 Gradvis bedring i USA ØMU, i bestefall svak resesjon i år Noe svakere i Kina, men ikke svakt God vekst i

Detaljer

Makroutsikter. Sjeføkonom Elisabeth Holvik. 6. februar 2009

Makroutsikter. Sjeføkonom Elisabeth Holvik. 6. februar 2009 Makroutsikter Sjeføkonom Elisabeth Holvik 6. februar 29 Nedgangen fortsetter i OECD-området 7,5 OECD ledende indikator og industriproduksjon (å/å vekst) 7,5 5, 5, 2,5 2,5, -2,5-5, Ledende indikator Industriproduksjon,

Detaljer

Månedens Holberggraf November 2008

Månedens Holberggraf November 2008 Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen

Detaljer

Makrokommentar. August 2014

Makrokommentar. August 2014 Makrokommentar August 2014 Volatile markeder i august Finansmarkedene var preget av geopolitisk uro, spesielt i første halvdel av august, men de hadde en positiv utvikling i siste del av måneden. I løpet

Detaljer

Med dette som bakteppe valgte Norges Bank å holde renten uendret på 0,75 % 17.desember. Hovedpunktene som ble nevnt i pressemeldingen var:

Med dette som bakteppe valgte Norges Bank å holde renten uendret på 0,75 % 17.desember. Hovedpunktene som ble nevnt i pressemeldingen var: Oljeprisen faller videre Uendret rente fra Norges Bank men nedjustering i rentebanen Svak forventet produksjonsvekst Svak konsumentindeks Litt opp på arbeidsledigheten Lave / Fallende renter Svak NOK og

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2015

Makrokommentar. Mars 2015 Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi. Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012

Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi. Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012 Samferdselsinvesteringer innvirkning på norsk økonomi Steinar Juel sjeføkonom 20. mars 2012 Infrastrukturinvesteringer betydning for økonomisk utvikling Situasjonen i transportsektoren sammenlignet med

Detaljer

Månedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar

Månedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar Månedsrapport 11/13 Markedskommentar Etter omfattende budsjett rot i USA ser det ut til at de landet på beina også denne gang. Det ser ikke ut til at markedene tok nevneverdig skade av alt oppstyret rundt

Detaljer

ODIN Konferansen 2010. Jarl Ulvin - Investeringsdirektør

ODIN Konferansen 2010. Jarl Ulvin - Investeringsdirektør Aksjemarkedet i dag og fremover ODIN Konferansen 2010 Jarl Ulvin - Investeringsdirektør Kursutvikling Oslo Børs Hittil i år 5 5 0 0 Fall på 17 % -5-5 -10 7 14 21 28 januar2010 Norge 4 11 18 25 4 11 18

Detaljer

Ny nedtur, nå? Neppe ute, og neppe (for ille) her. Bergen, 20. november 2014. Harald Magnus Andreassen +47 23 23 82 60 hma@swedbank.

Ny nedtur, nå? Neppe ute, og neppe (for ille) her. Bergen, 20. november 2014. Harald Magnus Andreassen +47 23 23 82 60 hma@swedbank. Ny nedtur, nå? Neppe ute, og neppe (for ille) her Bergen, 20. november 2014 Harald Magnus Andreassen +47 23 23 82 60 hma@swedbank.no Ny nedtur, nå? Neppe ute, og neppe (for ille) her Bergen, 26. oktober

Detaljer

REGIONALT NETTVERK. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR 2 2014 INTERVJUER ER GJENNOMFØRT I PERIODEN 22. APRIL TIL 16.

REGIONALT NETTVERK. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR 2 2014 INTERVJUER ER GJENNOMFØRT I PERIODEN 22. APRIL TIL 16. REGIONALT NETTVERK Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR 2 2014 INTERVJUER ER GJENNOMFØRT I PERIODEN 22. APRIL TIL 16. MAI OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER Kontaktbedriftene

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

Torgeir Høien Deflasjonsrenter

Torgeir Høien Deflasjonsrenter Torgeir Høien Deflasjonsrenter Deflasjonsrenter Oslo, 7. januar 2015 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Vi trodde på lave renter i 2014 og fikk rett 4 Skal rentene opp fra disse nivåene? Markedet tror det

Detaljer

Makrokommentar. August 2015

Makrokommentar. August 2015 Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten

Detaljer

Markedsuro. Høydepunkter ...

Markedsuro. Høydepunkter ... Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt

Detaljer

Utviklingen på arbeidsmarkedet

Utviklingen på arbeidsmarkedet Utviklingen på arbeidsmarkedet SAMMENDRAG Den registrerte arbeidsledigheten var ved utgangen av april på 38 800 personer, noe som tilsvarer 1,6 prosent av arbeidsstyrken. Det er over 20 år siden arbeidsledigheten

Detaljer

Aksjemarkedet i perspektiv

Aksjemarkedet i perspektiv Aksjemarkedet i perspektiv ODIN Konferansen 2009 Jarl Ulvin Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS Oslo Børs (OSEBX) 2000-2009 Indeks (logaritmisk) Vi har sett det største fallet i aksjekurser siden

Detaljer

Fear Factory Inc. Gaute Langeland

Fear Factory Inc. Gaute Langeland Fear Factory Inc. Gaute Langeland 1 Krisesteming i markedene S&P 500 10år USD renteswap 1380 1350 1320 1290 1260 1230 1200 1170 1140 1110 2mar11 2mai11 2jul11 2sep11 3,8 3,6 3,4 3,2 3 2,8 2,6 2,4 2,2 2

Detaljer

Brent Crude. Norges Bank kuttet renten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank

Brent Crude. Norges Bank kuttet renten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank Norges Bank kuttet renten med 0,5 prosentpoeng til,5 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank Rentemøtet. desember medførte at Norges Bank (NB) kuttet styringsrenten fra,50 % til,5 %.

Detaljer

Nytt bunn-nivå for Vestlandsindeksen

Nytt bunn-nivå for Vestlandsindeksen RAPPORT 2 2015 KVARTALSVIS FORVENTNINGSINDEKS FOR VESTLANDSK NÆRINGSLIV Nytt bunn-nivå for Vestlandsindeksen ROGALAND TREKKER NED Bedriftene i Rogaland er de mest negative til utviklingen, kombinert med

Detaljer

Konjunkturrapporten høst 2011. Oslo, 24. oktober 2011

Konjunkturrapporten høst 2011. Oslo, 24. oktober 2011 Konjunkturrapporten høst 2011 Oslo, 24. oktober 2011 2 3 Annerledeslandet? Konjunkturrapport oktober 2011 Krise i Europa Hvorfor eurosonen? Krise et spørsmål om markedstillit Hvorfor eurosonen? 5 Krise

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

Navigatøren Omstilling eller krise? 06 oktober 2015

Navigatøren Omstilling eller krise? 06 oktober 2015 Omstilling eller krise? 06 oktober 2015 Omstilling eller krise Norges Bank vil kutte uansett Nedturen i oljerelaterte næringer er neppe over. Så lenge smitteeffektene er små er det krona og Norges Bank

Detaljer

Makrokommentar. September 2014

Makrokommentar. September 2014 Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 48. 27. november 2006 Tilbakeblikk på uke 47. Oslo Børs fortsatte høstens oppgang med en positiv, men svak uke og endte til slutt på 414,37 poeng, en stigning

Detaljer

Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no

Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no Den globale forbrukeren 7% vekst i detaljhandel i USA i januar 3,2% vekst i EU Kina med 9,5% Globalt ender vi på 6,5% Bedre enn vi

Detaljer

Markedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 2. kvartal 2011 P. Date Aksjemarkedet Vekstanslagene for verdensøkonomien har blitt nedjustert siden starten av året. Høye råvarepriser, utfasing av ekspansive finanspolitiske tiltak og

Detaljer

Sentralbanksjef Svein Gjedrem SR-banken, Stavanger 19. mars 2004

Sentralbanksjef Svein Gjedrem SR-banken, Stavanger 19. mars 2004 Pengepolitikken og den økonomiske utviklingen Sentralbanksjef Svein Gjedrem SR-banken, Stavanger 9. mars SG 9 SR-Bank Stavanger Mandatet. Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale

Detaljer

Makro- og markedsoppdatering. 4. mars 2016 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom

Makro- og markedsoppdatering. 4. mars 2016 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom Makro- og markedsoppdatering 4. mars 2016 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom Makro og markeder - hovedtrekk Det har vært en interessant uke. Finansmarkedene har ristet av seg litt av frykten som har preget inngangen

Detaljer

Urolige finansmarkeder. Gaute Langeland September 2012

Urolige finansmarkeder. Gaute Langeland September 2012 Urolige finansmarkeder Gaute Langeland September 2012 Den europeiske gjeldskrisen Norge: lave renter, tross sterk vekst Valuta Statsgjeld er ikke det det en gang var 700 600 500 Portugal 400 Spania Italia

Detaljer

Høye prisforventninger og sterkt boligsalg, men fortsatt mange forsiktige kjøpere

Høye prisforventninger og sterkt boligsalg, men fortsatt mange forsiktige kjøpere Høye prisforventninger og sterkt boligsalg, men fortsatt mange forsiktige kjøpere Det månedlig BoligMeteret for september 29 gjennomført av Opinion as for EiendomsMegler 1 Norge Oslo, 23. september 29

Detaljer

Hovedstyremøte 11. mars 2004

Hovedstyremøte 11. mars 2004 Hovedstyremøte. mars Hovedstyremøte. mars BNP-vekst i USA, Japan, euroområdet og hos handelspartnerne samlet. Kvartalsvekst. Prosent. -. Sesongjustert USA Japan Euroområdet Handelspartnere - - - - Hovedstyremøte.

Detaljer

CME SSB 12. juni. Torbjørn Eika

CME SSB 12. juni. Torbjørn Eika CME SSB 12. juni Torbjørn Eika 1 Konjunkturtendensene juni 2014 Økonomiske analyser 3/2014 Norsk økonomi i moderat fart, som øker mot slutten av 2015 Små impulser fra petroleumsnæringen framover Lav, men

Detaljer

Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet 2012 21. august 2012

Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet 2012 21. august 2012 Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet. august Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 8 USA Tyskland Storbritannia

Detaljer

Navigatøren Er nedturen i Norge over? 11 mai 2016

Navigatøren Er nedturen i Norge over? 11 mai 2016 Er nedturen i Norge over? 11 mai 2016 Er nedturen i Norge over? De to siste månedene har den registrerte ledigheten falt. Ikke mye, men bare at den går ned er oppsiktsvekkende. Er dette et tidlig tegn

Detaljer

Ukesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015

Ukesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015 Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre

Detaljer

Pengepolitikken og konjunkturutviklingen

Pengepolitikken og konjunkturutviklingen Pengepolitikken og konjunkturutviklingen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Sparebank, Svalbard. april SG, Sparebank, Svalbard Mandatet. Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale

Detaljer

Inflasjon, styringsrente og styringsmål 10.10.2006 22.02.2008 06.07.2009 18.11.2010 01.04.2012 14.08.2013 27.12.2014

Inflasjon, styringsrente og styringsmål 10.10.2006 22.02.2008 06.07.2009 18.11.2010 01.04.2012 14.08.2013 27.12.2014 Månedsrapport 4/14 Markedskommentar Inflasjonen viser seg sterkere i Norge enn mange, også Norges Bank hadde sett for seg. Markedets forventning lå på 2,5 % mens konsumpris indeksen (KPI-JAE) faktisk kunne

Detaljer

Ny informasjon siden Pengepolitisk rapport 3/11 1

Ny informasjon siden Pengepolitisk rapport 3/11 1 Rentemøte 14. desember 2011 Ny informasjon siden Pengepolitisk rapport 3/11 1 Internasjonal økonomi Uroen i finansmarkedene vedvarer og har spredd seg til flere land og markeder. Situasjonen har forverret

Detaljer

Dette resulterte i til dels kraftige bevegelser i rente og valutamarkedet i perioden etter annonseringen. 6,4 6,2 6 5,8 5,6 7,2 7

Dette resulterte i til dels kraftige bevegelser i rente og valutamarkedet i perioden etter annonseringen. 6,4 6,2 6 5,8 5,6 7,2 7 Månedsrapport 7/14 Den svenske Riksbanken overasket markedet Som vi omtalte i forrige månedsrapport ble markedet overasket av SSB s oljeinvesteringsundersøkelse og sentralbankens uttalelser på sist rentemøte

Detaljer

Boligmarkedsrapport og prisstatistikk NBBL 2. kvartal 2015. www.nbbl.no

Boligmarkedsrapport og prisstatistikk NBBL 2. kvartal 2015. www.nbbl.no Boligmarkedsrapport og prisstatistikk NBBL 2. kvartal 2015 Innhold NBBLs prisstatistikk Fortsatt stigende boligpriser s. 3 Sterkest prisvekst i Bergen og Oslo det siste året s. 5 Siden 2009 har Tromsø

Detaljer

Hovedstyremøte 22. september 2004

Hovedstyremøte 22. september 2004 Hovedstyremøte. september Forutsetninger for rente og valutakurs og anslag på konsumprisene justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE) og produksjonsgapet i Inflasjonsrapport /. Prosent

Detaljer

Boreanytt Uke 4. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 4. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 4 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på 0,2. VIX en er over 22, hovedsaklig grunnet et høyt nivå i Europa.

Detaljer