Global Skipsholding 1 AS. Kvartalsrapport juni 2014

Transkript

1 Global Skipsholding 1 AS Kvartalsrapport juni 2014

2 INNHOLD Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Drift, forvaltning og finansiering 5 Generelt om selskapet 6 Markedskommentar 7 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

3 HOVEDPUNKTER Verdijustert egenkapital er fremdeles svært usikker. Ved å bruke forutsetningene beskrevet senere i denne rapporten er kursen per aksje beregnet til 0,21 norske kroner. Athos og Porthos Shipping Inc, to datterselskap av Global Skipsholding 1 AS, inngikk i løpet forrige kvartal en avtale om salg av to skip. I løpet av april 2014 ble MT Eships Quest og MT Eships Prelude solgt og levert til nye eiere Bomar Six LLC. Etter salget av de to produkttankskipene eier selskapet nå totalt 8 skip som alle seiler i internasjonal skipsfart. Totalt sett har selskapet leiekontrakter med 5 forskjellige motparter, og budsjetterte leieinntekter for 2014 er i overkant av 83 millioner norske kroner. I henhold til selskapets investeringsmandat er shippingporteføljen tenkt realisert avhengig av når markedet gjør dette mest lønnsomt for investor. Selskapet har siden det ble etablert hatt en negativ avkastning på cirka 76,9 prosent, justert for utbetalinger på totalt 2,30 norske kroner per aksje. NØKKELTALL FOR GLOBAL SKIPSHOLDING 1 AS Markedsverdi (MNOK) 15 LEIETAKERFORDELING SeaBird 7 % Sallaum 16 % Woolim 29 % Nordic 29 % Golden Stena Weco 19 % SEGMENTFORDELING Seismikkskip 7 % Kjemikalietankskip 76 % Bilskip 16 % INNTEKTER, KONTRAKTSTYPE (MNOK) Årlig brutto leieinntekter 83 Leieinntekter for skip på bareboat leiekontrakt 61 Leieinntekter for skip på andre kontrakter (tc/spot) 21 FINANSIERING Totalt lån (MNOK) 499 Rentebindning 100 % Låneforfall Ved utløp av leiekontrakt Løptid lån 5-10 år MANDAT Etableringsår 2004 Avviklingsperiode SENESTE VERDIJUSTERTE EGENKAPITAL (VEK) PER * Utvikling siste kvartal 0,0 % Utvikling siste år -87,4 % Utvikling siste tre år -94,8 % Utvikling siden start -76,9 % HISTORISKE UTBETALINGER , , ,2 Totalt 2,3 *Beregnet verdiutvikling er justert for utbetalinger. KVARTALSRAPPORT JUNI

4 AKSJEKURS OG UTBETALINGER INNLEDNING Aksjekursen er beregnet til 0,21 norske kroner det siste kvartalet. Det presiseres at denne kursen er svært usikker da selskapet har en meget streng likviditet og kun drives videre under forutsetning om finanskreditorenes medvirkning. GENERELT OM SELSKAPET Global Skipsholding 1 AS (GSH1) er et selskap som eier åtte skip. Seks av skipene er utleide på såkalte bareboat leiekontrakter, mens to av skipene er utleid på kortere tidsbegrensede leiekontrakter. Selskapet har en flåte bestående av kjemikalietankskip, bilskip og seismikkskip. VERDSETTELSE Verdien på selskapets aksjer fastsettes i utgangspunktet fire ganger i året. Verdiene i selskapene gjenspeiler nåverdiene av fremtidige kontantstrømmer og antatte restverdier av skipene etter utløpet av kontraktsperiodene på de ulike leiekontraktene. Leiekontraktene i porteføljene har ulik varighet; mens de korteste kontraktene løper ut i løpet av tredje kvartal av 2014, løper de lengste til Kursene gjenspeiler de inntekter og utgifter som genereres fra den løpende driften i selskapene, skattemessige forhold og eventuelle utbetalinger til investorene siden forrige kursoppdatering. Det skapes løpende stabile inntekter fra skipene som er leid ut på nevnte bareboat-avtaler. I slike avtaler står leietakerne av skipet for drift, vedlikehold og mannskap. Leietakerne må også sørge for kostnader ved driftsavbrudd, og tapt inntekt som følge av dette. Dersom en leietaker ikke overholder sine forpliktelser etter avtalen vil man i stedet måtte gjøre en vurdering av dagens markedsverdi på skipene. Dette kan gjøres både gjennom salg og taksering eller megleranslag. UTVIKLING VALUTA Den amerikanske dollaren er 0,1 prosent svakere målt mot norske kroner sammenlignet med forrige kvartal. Det gjøres ingen valutasikring i selskapet. Aksjekursen blir derfor marginalt negativt påvirket av valutakursutviklingen i dette kvartalet. Valutakursene er avlest per 30. mai KURSUTVIKLING Siste beregning av verdijustert egenkapital (VEK) per 16. juni 2014 gir en kurs per aksje på 0,21 norske kroner. Samlet verdiutvikling for selskapet siden oppstart er på minus 76,9 prosent. 4 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

5 DRIFT, FORVALTNING OG FINANSIERING GSH1 har fremdeles en svært anstrengt likviditet og drives kun videre under forutsetning om medvirkning fra selskapets finanskreditorer. Det er nå spesielt ett forhold som kan gi svært negative utslag for selskapet, nemlig skattekravet fra Oslo Kemnerkontor som beskrevet i forrige kvartalsrapport. Som meddelt i mars 2014 har GSH1 ingen tilgjengelige midler til å betale for et eventuelt skattekrav. Det vises til utførlig beskrivelse av denne saken i selskapets årsberetning for Driften av resterende flåte av GSH1 er operasjonelt stabil. Selskapet har to skip som seiler på tidscertepartier med solide motparter, og seks skip på bareboat leiekontrakter. Alle kontraktene honoreres til det fulle. SeaBird Exploration AS som leier seismikkskipet Hawk Explorer erklærte sent i fjor sin kjøpsopsjon på skipet, noe som i utgangspunktet betyr at skipet vil være utleid til dem til august 2014 (i henhold til nåværende leieavtale) hvorpå de kjøper skipet til en forhåndsavtalt sum. For skipene som lå i GSH1s datterselskap Athos Shipping Inc og Porthos Shipping Inc (produkttank-skipene Eships Quest og Eships Prelude) krevde selskapets långiver ABN Amro at utestående lån måtte innfris i sin helhet ved utløp av leiekontraktene med Eships, og at en eventuell underdekning ville måtte ivaretas ved at långiver kalte på morselskapsgarantien. Leiekontraktene med Eships løp ut i mars og april, men før denne tid inngikk GSH1 en avtale med Bomar Six LLC om salg av begge skipene til en pris rett under utestående gjeld. GSH1 har også inngått en avtale med långiver om at underdekningen på utestående gjeld skal ettergis, og slik sett har man unngått å havne i en situasjon som kunne medført at selskapet ble begjært konkurs (som følge av at GSH1 ikke hadde hatt tilgjengelig likviditet til å betale en slik underdekning på gjelden). KVARTALSRAPPORT JUNI

6 GENERELT OM SELSKAPET OM SELSKAPET Selskapet gjennomførte emisjoner fra 2004 og eier investeringer i skip innenfor ulike segmenter som kjemikalietankskip, seismikkskip og bilskip. STRUKTUR Selskapet er organisert slik at GSH1 eier skipsinvesteringene gjennom underliggende datterselskaper. INVESTERINGSMANDAT GSH1 er et unotert aksjeselskap, etablert og registrert i Norge. Selskapets formål er å investere i skip og skipsandeler som er sluttet på lange befraktningskontrakter i forhold til antatt gjenværende økonomisk levetid med antatt kredittverdige motparter. AVKASTNINGSMÅL Selskapets målsetting er netto egenkapitalavkastning før skatt tilsvarende prosent per år, målt som gjennomsnitt over perioden selskapet har virksomhet. Det gis ingen garanti for at avkastningsmålet blir nådd. PERIODISKE UTBETALINGER I henhold til prospekt har selskapet en målsetting om årlige utbetalinger til aksjonærene. Basert på selskapets økonomiske situasjon vurderer styret om det kan gjøres årlige utbetalinger. Det er generalforsamlingen i selskapet som eventuelt vedtar utbetalinger. Det gis ingen garanti for at selskapet betaler ut årlige beløp til aksjonærene. 6 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

7 MARKEDSKOMMENTAR Det internasjonale pengefondet (IMF) nedjusterte i april sine vekstprognoser for den globale økonomien med 0,1 prosentpoeng til 3,6 prosent for inneværende år. USAs økonomi forventes å vokse med 2,7 prosent i år mens Eurosonen forventes å vokse med 1,3 prosent. De siste PMI-tallene for Eurosonen viser at industrilederne endelig ser ut til å ha tro på fremtiden. Indeksen for mai var på 54,9, noe som indikerer økonomisk vekst fremover. IMF anslår en vekst på 1,3 prosent for Eurosonen inneværende år og 1,5 prosent for USA En uvanlig hard vinter rammet den amerikanske aktiviteten i begynnelsen av året og den økonomiske veksten var negativ med 1 prosent i årets første kvartal. De makroøkonomiske nøkkeltallene som har kommet i løpet av de siste månedene har derimot vært positive og mye tyder på at den amerikanske økonomien er på rett vei. ISM-indeksen for industrien, som måler industriledernes forventninger til aktiviteten fremover, steg i mai til 55,4 fra 54,9 i april. Indeksen er godt over det kritiske 50-nivået, som indikerer forventninger om økt vekst i økonomien. Boligmarkedet har bedret seg det siste året og Case-Shiller-indeksen, som måler boligprisene i 20 av USAs største byer, har steget med 12,9 prosent siden april Sysselsettingen økte i april med hele personer. Samtidig har arbeidsledigheten falt til 6,3 prosent fra 6,7 prosent i mars. Fallet i arbeidsledigheten skyldes hovedsakelig at arbeidsstyrken har blitt redusert de siste månedene. Til tross for bedring i bolig- og arbeidsmarkedet er det lite som tyder på at den amerikanske sentralbanken vil sette opp styringsrenten før tidligst til neste år. EUROPA Europa er endelig ute av resesjon og den finansielle uroen knyttet til de hardest rammede kriselandene har avtatt. Konflikten mellom Russland og Ukraina kan få en viss negativ effekt for den europeiske økonomien siden Russland er den største eksportøren av gass til Europa. Den europeiske sentralbanken (ECB) har over lang tid vært under press ettersom prisveksten er langt under målsettingen. I mai var inflasjonen på bare 0,5 prosent, noe som er betraktelig lavere en målet på rett under 2 prosent. ECB senket styringsrenten fra 0,25 til 0,15 prosent på rentemøtet i begynnelsen av juni. Samtidig innførte de negativ rente på 0,1 prosent på innskudd i sentralbanken. ECB ønsker at bankene ikke skal parkere innskudd i sentralbanken, men låne ut penger til næringslivet og husholdningene. Hvis inflasjonen fortsetter å være lav forventes det at ECB vil innføre ytterligere tiltak. NORDEN Det forventes en moderat vekst for norsk økonomi fremover og veksten vil være mer avhengig av andre næringer enn petroleumssektoren. OECD anslår en vekst på 2,0 prosent for inneværende år og 2,4 prosent for neste år. Det er spesielt petroleumsinvesteringene som ventes å avta. Arbeidsledigheten vil trolig holde seg relativ lav på rundt 3,0 prosent. Norges Banks nåværende prognoser tilsier at styringsrenten vil være uendret på 1,5 prosent fram til sommeren Signalene som kommer fra den svenske økonomien er blandet. Det er husholdningene og boligbyggingen som driver veksten, mens eksportindustrien henger etter. OECD forventer at den svenske økonomien vil vokse med 2,7 prosent i år og 3,1 prosent til neste år. Prisveksten er fortsatt lav og etter at ECB kuttet styringsrenten i begynnelsen av juni har presset økt på den svenske Riksbanken om å kutte styringsrenten ytterligere i begynnelsen av juli. KVARTALSRAPPORT JUNI

8 OM RAPPORTEN Denne rapporten er utarbeidet av Obligo Investment Management AS, et datterselskap av Agasti Holding ASA. Rapporten er basert på kilder som Obligo Invesment Management AS anser som pålitelige, men Obligo Invesment Management AS kan ikke garantere at informasjonen i rapporten er riktig eller fullstendig. Alle opplysninger om fremtiden er basert på en rekke forutsetninger og gir ingen garanti for fremtidig utvikling. Denne usikkerheten er knyttet til både forhold i markedet og til selskapet GSH1. Endringer i markedet kan forekomme raskt og kan få stor betydning for aksjekursen i GSH1. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Obligo Investment Management AS tar ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller kostnad som måtte oppstå som følge av anvendelsen av denne rapporten. Investorer er kjent med at det finnes risiko for tap på investeringer i finansielle instrumenter, og Obligo Investment Management AS garanterer ikke for et visst resultat. Denne rapporten skal ikke oppfattes som noe tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av aksjer i GSH1. Denne rapporten er tiltenkt selskapets aksjonærer og ikke for offentlig distribusjon. 8 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

9 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge