Verden sett fra SKAGEN
|
|
- Anne Sandra Eriksen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,. august Torgeir Høien, renteforvalter
2 Hovedpunkter Den globale økonomien vil vokse i underkant av prosent i år. Veksten var, prosent i. Veksten forventes å bli i underkant av prosent i Kina og ca. 8 prosent i India, omtrent som i fjor. Det blir også høy vekst i mange andre fremvoksende økonomier, selv om økt oljepris demper veksten i noen land. Amerikansk økonomi vil vokse like mye i som i, litt lavere enn prosent. Det er klare tegn til økende aktivitet i Japan, hvor veksten antas å bli ca., prosent. Veksten antas å ta seg opp i Eurosonen, spesielt i de største økonomiene, hvor det er tegn til økt sysselsetting. Noen av de mindre økonomiene, som har vokst svært bra i det siste, vil derimot få litt lavere vekst i. Samlet vekst i Eurosonen antas å bli, prosent i. Den høye oljeprisen er i all hovedsak en konsekvens av kraftig økonomisk vekst som driver opp etterspørselen etter oljen og andre råvarer. Global realrente har steget de siste månedene og ligger nå på ca prosent. Realrenten dras opp av økte realinvesteringer. Norsk fastlandsøkonomi vil vokse med, prosent i, drevet av høy produktivitetsvekst og økt sysselsetting. Nasjonens inntekt vil vokse enda høyere på grunn av en forventet oppgang i oljeproduksjonen og bedret bytteforhold ekportprisene stiger mer enn importprisene. Norsk inflasjon er svakt tiltagende, men Norges Bank vil være forsiktige i sin videre renteheving. Sannsynligvis øker styringsrenten til, prosent i løpet av andre halvår. Det forventes en ytterligere økning i renten til, prosent i løpet av. P.t. ligger nøytral styringsrente på ca., prosent. Det ventes ikke noen signifikant økning i de lange norske rentene i løpet av høsten. Kronekursen ventes å ligge omtrent på dagens nivå i siste halvdel av. Kronekursen holdes oppe av et sterkt bytteforhold og god vekst i norsk økonomi. Forventet stigning i relativ styringsrente bidrar også til å holde oppe kronekursen.
3 Globalt BNP vokste, prosent i. IMF antar at veksten blir over prosent fremover, godt over gjennomsnittet på, prosent i perioden 98 til. Billioner NOK Globalt BNP - økte med,% til over billioner kroner i Årlig vekst (h.s.) Globalt BNP (v.s.) ,,,,,,,,,,,, Årlig vekst i prosent Kilder: IMF, CIA og SKAGEN Fondene Kvratalsvekst i prosent,,,,,,,,,,,, Global kvartalsvekst - forventes å være mellom og, prosent fremover Vekst i kvartalsvis globalt BNP,,,,,,,,,,, Kvartalsvekst i prosent, Q Q Q Q Q Q Q Q Kilder: IMF og SKAGEN Fondene
4 Mye av veksten kommer fra Kina, India og andre fremvoksende økonomier, som fremdeles har svært mye å gå på før BNP per capita konvergerer mot nivået i de rike land. Fordelingen av kjøpekraftskorrigert globalt BNP i prosent () Kjøpekraftskorrigert BNP per innbygger i NOK () Andre fattige land, USA,9 EU 8 Kina USA India,9 Kina, Norge, Japan,9 Andre rike land, Eurosonen, Japan 98 India 89 Norge 9
5 Den høye globale veksten trekker opp råvareprisene generelt og oljeprisen spesielt, men det brukes stadig mindre olje per enhet BNP. Indeks Oljeprisen har gått kraftig opp de siste to årene Råvarer generelt er i en trend med økte priser Brent futures (h.s.) CRB råvareindeks (v.s.) Indeks Kilder: EcoWin SKAGEN Fondene Kg olje per USD globalt BNP,,,,,,,,9,8, Men oljeintensiteten synker - det brukes mindre olje per produsert enhet Kg olje per USD globalt BNP ,,,,,,,,9,8, Kg olje per USD globalt BNP Kilde: IMF og SKAGEN Fondene
6 Økonomisk vekst drar også opp etterspørselen etter kapital, men høy sparing holder nede den globale realrenten. Global realrente ligger nå på ca prosent.,,, Global realrente har falt markert det siste tiåret - og lå under prosent i Global realrente ifølge IMF,,,,,,, Renten på inflasjonsbeskyttede obligasjoner - ligger fortsatt svært lavt i Europa men har steget litt i juli i USA Storbritannia - tiårsrente Frankrike - tyvefemårsrente,,,,,,,,,,,,,, ,,,,, USA - tiårsrente ,,, Kilder: IMF og SKAGEN Fondene
7 Overskuddssparingen i eurosonen og Asia kanaliseres i stor grad til USA, som dermed får et stort driftsunderskudd, Japan sparer langt mer enn de investerer,, Det gjør også de andre asiatiske landene, avglobalt BNP,,,,,,,,,, av globalt BNP av globalt BNP,,,,,,,,,,,,,,,, av globalt BNP,,,, Kilder: IMF og SKAGEN Fondene Kilder: IMF og SKAGEN Fondene, Eurosonen sparer litt mer enn de investerer,, USA sparer mindre enn de investerer, av globalt BNP,,,, -, -, -, -,,,,, -, -, -, -, avglobalt BNP av globalt BNP -, -, -, -, -, -, -, -, -, -, -, -, av globalt BNP -, -, -, -, Kilder: IMF og SKAGEN Fondene Kilder: IMF og SKAGEN Fondene
8 Amerikansk økonomi er fortsatt i god vekst, drevet av høy produktivitetsvekst og økt sysselsetting annualisert vekst BNP-veksten har vært positiv i kvartaler Vekstraten var,% i andre kvartal 8 Annualisert kvartalsvekst i BNP annualisert vekst 8 annulaisert vekst Produktivitetsveksten ligger høyt - men veksten har avtatt siden Gjennomsnitt i de lange løp prosent annualisert vekst 9 8
9 Tjenesteproduksjonen ekspanderer sterkt i USA, og ny statistikk viser også økt aktivitet i industrien. Sysselsettingen vokser i et jevnt tempo. Tjenesteproduksjonen vokser mest - men nå tiltar også aktiviteten i industrien igjen, Sysselsettingen har økt siden - og ISM-tallene indikerer fortsatt sysselsettingsvekst ISM tjenester,, Sysselsetting (v.s.) Diffusjonsindeks Diffusjonsindeks Millioner personer,, 9, 9, ISM-tjenester (h.s.) Indeks ISM varer , 8,, ISM-industri (h.s.) 999 Source: EcoWin
10 Inflasjonen synes å ha stabilisert seg på prosent, etter å ha falt de siste månedene. Men Federal Reserve vil trolig heve styringsrenten vil prosent i løpet av. årsvekst,,,,,,,,,, Stabiliserer inflasjonen seg på ca. prosent? To mål på kjerneinflasjonen Konsumdeflatoren KPI,,,,,,,,,, årsvekst 8 Rentekurven flater ut - men de lange rentene har gått litt opp i løpet av sommeren Styringsrenten Tiårs statsrente 8,,
11 Det føderale budsjettet har et stort underskudd, og høyere nasjonal investering enn sparing gir et driftsunderskudd. Underskuddet på statsbudsjettet vil synke i pga økte skatteinntekter, men det ventes ikke noen reduksjon i driftsunderskuddet., Budsjettunderdkudd i prosent av BNP - bidrar negativt til den nasjonale sparingen,, "Driftsundersuddet" har vokst til prosent av BNP - men det skyldes først og fremst høy global sparing,,,, -, -, -, -, -,,,, -, -, -, -, -, av BNP (hundredths), -, -, -, -, -, -,, -, -, -, -, -, -, av BNP (hundredths) -, , -, ,
12 Eurosonen har lavere BNP-vekst enn USA, og produktivitetsveksten har avtatt i forhold til USA Veksten avtok gjennom - omen tok seg kraftig opp i Q og ventes å bli høyere Annualisert kvartalsvekst Produktivitetsveksten har sunket i Eurosonen - mens den har tiltatt i USA og ligger høyt i Storbritannia Kilde: The Conference Board
13 Indikatorene for den økonomiske aktiviteten i Eurosonen peker nå oppover igjen Produksjonsindikatorer peker oppover igjen - mogså i Tyskland og Frankrike Frankrike (v.s.) Belgia (h.s.),,, Innkjøpssjefindeksene tyder på økt aktivitet - både i tjeneste- og industrisektoren PMI tjenesteproduksjon,,,,, Indeks - - Indeks Indeks,,,, Indeks Tyskland - - -,,, PMI vareproduksjon,,,
14 Ledigheten er høy men har nå begynt å falle. Også detaljomsetningen har tatt seg litt opp i sommer.,,,,,, 9, 9, 8, 8,, Ledigheten begynner å synke under 9 prosent - gjennomsnittet dras opp av Tyskland og Frankrike Frankriket Eurosonen Frankrike Tyskland ,,,,,, 9, 9, 8, 8,, Indeks,,,, 9, 9, 9, 9, Detaljomsetningen har ligget flatt i år - men PMI for tjenestesektoren indikerer nå økt aktivitet Detaljomsetningsindeks PMI detaljhandel (h.s.) Indeks Kilder: EcoWin, Bloomberg og SKAGEN Fondene
15 Noen av de små landene i EU som har hatt svært høy vekst inntil nylig har nå mindre aktivitetsvekst. Noe av dette kan skyldes høyere oljepris. Billioner EUR Irsk og finsk økonomi har hatt sterk og stabil vekst - med en viss avdempning siden høsten Irsk kvartalsvis BNP (h.s.) Finsk kvartalsvis BNP (v.s.),,,,,,, Billioner EUR 99 Milliarder EEK Estland og Latvias BNP har vokst % per år - men også her avtok veksten markert de siste kvartalene Kvartalsvis BNP i Estland (v.s.),,,,,, Milliarder LTL, Kvartalsvis BNP i Latvia (h.s.), 9, Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Kilde: EcoWin og SKAGEN Fondene ,
16 Inflasjonen i Eurosonen ligger i overkant av inflasjonsmålet på prosent. Den europeiske sentralbanken vil trolig holde renten stabilt gjennom. De lange rentene er lave, men har tatt seg litt opp i sommer.,, Inflasjonen er litt i overkant av inflasjonsmålet - med et visst avvik mellom de ulike landene Spania,,,, ECB har holdt renten på prosent i år - obligasjonsrentene ligger på, prosent i Tyskland Tiårsrente tyske statspapir,,,,,,,, EMU,,,,,,,,,, Tyskland,,,, ECBs styringsrente,,,, mai aug nov feb mai aug nov feb mai, 999,
17 Etter en periode med sterkere euro, har eurosonens valuta i det siste svekket seg igjen, Euroen har gått svakere mot dollar i - med en viss reversering av trenden de siste to månedene, Euroen har også gått svakere mot yen i - men euroen har styrket seg de siste ukene USD/EUR,,,, EUR/USD,,,, USD/EUR JPY per EUR JPY/EUR JPY per EUR,9,9 9 9,8, Kilde: EcoWin og SKAGEN Fondene
18 Japansk økonomi har slitt med å komme ut av en langvarig stagnasjonsperiode, men det var sterk vekst i Q, og indikatorene viser tegn til voksende aktivitet Annualisert vekst i Japans kvartalsvise BNP Den kraftige veksten i Q var trolig mer enn et blaff Tankan indeksen snudde oppover igjen i juni - og er som regel en god indikator på BNP-veksten Annualisert kvartalsvekst Annulisert kvartalsvekst Indeks Indeks
19 Inflasjonen har ikke stabilisert seg i positivt territorium, og de korte rentene vil ligge nær null prosent ut. Også i Japan har de lange rentene gått litt opp i løpet av sommeren. Indeks Japan har hatt deflasjon i år - og prisnivået er prosent lavere enn i 998 Prisnivåvet (v.s.) Årsveksten i KPI (h.s.) årsvekst,,,,,,, Nullrentepolitikken vedvarer på. året - men også japanske lange renter har gått litt opp i sommer Rente på tiårs statsobligasjoner Styringsrenten 999,,,,,,,
20 Kinesisk økonomi vokser i et svært høyt tempo, med vareproduksjon som den mest ekspansive sektoren årsvekst, 9, 9, 9, 9, 8, 8, 8, 8,,, Kinesisk BNP vokser over 9 prosent per år - og ingen tegn til avmatning av veksten Kvartalsvis BNP år over år, 9, 9, 9, 9, 8, 8, 8, 8,,, Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q årsvekst Industriproduksjonen sitter i forsetet - med vekstrate på ca. prosent per år
21 Kina gikk bort fra den gamle fastkurspolitikken i juli, men foreløpig har yuanen kun appresiert med litt over prosent. En viss styrking av valutaen vil holde inflasjonen nede etter hvert som kinesisk økonomi fortsetter å vokse., Inflasjonen har falt tilbake til,8 prosent - etter å ha vært oppom prosent i fjor, 8, Initielt økte yuanen fra 8, til 8, per dollar - det er rom for en appresiering på, prosent per dag 8, Indeks - bevegelig basisår,,,,, 9, 9, 9, Årsvekst i produsentprisene,8% Årsvekst i konsumprisene,,,,, 9, 9, 9, Indeks - bevegelig basisår USD/CNY 8, 8, 8, 8, 8, 8,,9 USD/CHY kursen USD/CHY. mnd "forward rate" 8, 8, 8, 8, 8, 8,,9 USD/CNY des jan feb mar apr mai jun jul
22 Også Indias økonomi vokser raskt, og industriveksten tiltar 9 8 Kvartalsveksten i India - ligger høyt, men er signifikant lavere enn i Kina Kvartalsvis BNP år over år Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 9 8 år over år 9 8 Industriproduksjonen dominerer ikke som i Kina - men trenden i vekstraten er sterkt stigende år over år Kildre: EcoWin og SKAGEN Fondene 9 8
23 Inflasjonen i India er relativt høy men avtagende. Styringsrenten forventes å bli holdt på prosent ut,,,,,,,,, Indisk inflasjon er ustabil og relativt høy - men engroprisene indikerer lavere inflasjon Årsvekst i KPI Årsvekst i engrospriser 9 8,8,,,,,,,,,9,8,,,, Rentene er lave, justert for faktisk inflasjon - og det prises inn en viss tilstraming jan måneders interbankrente apr jul okt jan Styringsrenten,8,,,,,,,,,9,8,,,, apr jul okt jan apr jul
24 Britisk økonomi er inne i det. året med uavbrutt ekspansjon, og ledigheten er rekordlav. Men veksten er nå avtagende, og ledigheten er svakt stigende. Men BNP-veksten har stagnert litt i det siste - og ligger nå i underkant av prosent Årsvekst kvartalsvis BNP (v.s.) Ledigheten har falt til under prosent - og kan synes å ha stabilisert seg på dette nivået Kvartalsvis BNP (h.s.)
25 Også aktivitetsindikatorene tilsier dempet vekst i Storbritannia, og boligprisene har begynt å synke, Innkjøpssjefindeksene synker - men kun industrien rapporterer om resesjon, Britiske boligpriser stabiliseres - flere melder om synkende enn stigende priser,, PMI tjenester,, Indeks,,,,, PMI industri,,,,, Indeks Diffusjonsindeks Diffusjonsindeks,,
26 Inflasjonen i Storbritannia ligger tett opp mot inflasjonsmålet, men det forventes kutt i styringsrenten 8 Inflasjonen er på vei oppover mot prosent - som er Bank of Englands inflasjonsmål 8 Rentekurven har blitt invertert - med styringsrente over tiårs statsrente 9 Tiårsrente på statsobligasjoner Styringsrenten
27 Farten i svensk økonomi har avtatt, og ledigheten synes å ha bitt seg fast på et relativt høyt nivå Kvartalsveksten har avtatt - annualisert kvartalsvekst på ca. % de to siste kvartalene Ledigheten ligger på et høyt nivå - og synes å stabilisere seg på litt over % 9 9 Annualisert kvartalsvekst
28 Indikatorer var svake tidligere i år, men signalene i løpet av sommeren har vært bedre. Aktivitetsindikatorene har avtatt inn i - men aktiviteten i industrien har tatt seg opp i det siste, Husholdningenes optimisme er avtagende - og ligger på et moderat nivå PMI industri (h.s.),,, Indeks Sentimentsundersøkelse (v.s.),,,,,,,, Diffusjonsindeks Indeks Indeks
29 Inflasjonen er svært lav i Sverige, men tok seg litt opp i juni. Riksbanken tror inflasjonen blir lav fremover og har kuttet renten til,%.,,,,,,,, -, -, -, Inflasjonen ligger lavere enn inflasjonsmålet - men den gjorde et hopp i juni UNDX - kjerneinflasjonen Årsvekst i KPI ,,,,,,,, -, -, -, 9 8 Styringsrenten har blitt redusert til,% Tiårsrenten er, prosent Tiårs statsobligasjonsrente Styringsrenten Kilder: EcoWin og SKAGEN Fondeene
30 Norsk fastlandsøkonomi vokser med ca., prosent, men bruttoproduktet i oljevirksomheten falt de tre siste kvartalene endring k/k BNP Fastlands-Norge - har hatt god vekst siden Q BNP Fastlands-Norge, h.s. Kvartalsvekst, annualisert, v.s. Q Q Q Q Q Q Q Q Milliarder NOK endring k/k,,,,,,, -, -, -, Offshore-BNP trekker ned totalveksten i BNP - men veksten ventes å ta seg opp senere i Annualisert vekst offshore-bnp ,,,,,,, -, -, -, endring k/k
31 Produktivitetsveksten i næringslivet på fastlandet har vært omtrent på linje med den høye veksten i USA og Sverige Produktiviteten Norge og USA - vokser i nesten samme tempo Produktiviteten i Norge og Sverige - vokser også i nesten samme tempo Indeks, Q 99 = 9 USA, næringslivet Snittvekst,9% Norge, næringslivet på fastlandet Snittvekst,% Indeks, Q 99 = Kilde: EcoWin, SKAGEN Fondene Indeks, Q 99 = Sverige, næringslivet Snittvekst,8% Norge, næringslivet på fastlandet Snittvekst,% Indeks, Q 99 =
32 Korrigert for kjøpekraftsutviklingen har norsk produktivitet vokst klart mest i Norden, med en snittvekst på, prosent med olje og ca.,9 prosent uten olje siden 99. Indeks, 99 Q = Norsk produktivitet målt i kjøpekraft BNP korrigert for bytteforholdet, per arbeidstime Totaløkonomien, snittvekst,% Fastlandsøkonomien, snittvekst,9% Indeks, 99 Q = Indeks, Q 99 = 9 Nordisk produktivitet målt i kjøpekraft BNP korrigert for bytteforholdet, per arbeidstime Finland Sverige Fastlands-Norge Danmark Indeks, Q 99 = Kilde: SKAGEN Fondene
33 Det norske arbeidsmarkedet er i klar bedring. Ledigheten synker og timeverkene øker Millioner personer,,,,,,,,,,,, Ledigheten er klart avtagende - og sysselsettingen er svakt stigende Sysselsetting ifølge SSB (v.s.) Ledige eller på tiltak (h.s) Tusen personer Millioner timer Timeverkene i fastlandsøkonomien - er inne i en positiv trend, men tilbakegang i Q Millioner timer Kilde: EcoWin, SKAGEN Fondene
34 Investeringene er på vei oppover igjen, med svært høye boliginvesteringer. Kredittveksten er tiltakende. Milliarder -kroner 9 8 Investeringer på fastlandet økte i - en trend som antas å fortsette, men negativ vekst i Q Gjennomførte investeringer i næringslivet (v.s.) Planlagte investeringer i industrien (h.s.) Milliarder -kroner Percent,,,,,,,, Kredittveksten fra innenlandske kilder er økende - med en annualisert månedsvekst på 9% i mai Annualisert månedsvekst, K Årsvekst, K,,,,,,,,
35 Industrien utgjør nå en liten del av verdiskapningen på fastlandet, men på grunn av gode eksportpriser vokser inntjeningen mer enn bruttoproduktet Bytteforholdet,,,,,,,,,9,8,,,, Tradisjonell industri produserer mindre enn i - men inntjening og aktiviten stimuleres av bytteforholdet Bytteforhold tradisjonelle varer (v.s) Industriproduksjonen (h.s.) Industriproduksjon, nivå Milliarder NOK Industrien bruttoprodukt utgjør prosent av BNP Andel var prosent i 99 Kvartalsvis BNP, fastlandet Kvartalsvis bruttoproduktet i industrien Milliarder NOK
36 Bruttoproduktet i offshore-norge hadde en svak utvikling i. Men investeringene tok seg opp i og ventes å øke enda mer i. Milliarder NOK 8, 8,,,,,,,,,, Bruttoproduktet i offshore-sektoren har sunket - og ligger på samme nivå som i 99 Kvartalsvis offshore-bnp , 8,,,,,,,,,, Milliarder NOK Milliarder NOK,,,,,,,,, Investeringene i Offshore-Norge økte i fjor Vil være rekordhøye i ifølge SSB, men falt i Q ,,,,,,,,, Milliarder NOK
37 Volatile indikatorer for varekonsum og detaljhandel sier trolig ikke så mye om aktiviteten i Fastlands-Norge Indeks 9 8 Varekonsum og detaljhandel -har vært volatilite i det siste, med kraftig oppgang i april Varekonsum Detaljhandel Indeks Milliarder NOK 9 8 Den negative utviklingen i første kvartal - slo ikke ut i lavere BNP-vekst i Q Kvartalsvis detaljomsetningsindeks (h.s.) Kvartalsvis BNP, Fastlands-Norge (v.s.) Indeks Kilder: SSB og SKAGEN Ffondene
38 Etter å ha ligget under målet siden, ventes inflasjonen av Norges Bank nå å tilta sakte mot, prosent i 8 årsvekst i KPI-JAE,,,,,,, -, Inflasjonen har kommet opp i, prosent - og ventes av Norges Bank å stige jevnt fremover Faktisk inflasjon Forventet av Norges Bank. juni,,,,,,, -, årsvekst i KPI-JAE Percent Annualisert månedsvekst i prisnivået - falt tilbake til prosent i juni Sesongjustert vekst i KPI-JAE Percent 8 Kilder: EcoWin, Norges Bank og SKAGEN Fondene Kilder: SSB og SKAGEN Fondene
39 Inflasjonen har vært lav i hele Norden, men er nå tiltakende. Andre lavinflasjonsland strever med å få opp prisstigningen mot inflasjonsmålet. årsvekst,,,,,,,, -, Nordisk kjerneinflasjon er sammenfallende - på tross av ulike pengepolitiske regimer Danmark Finland Norge Sverige,,,,,,,, -, årsvekst årsvekst,,,, -, -, -, -, -, -, Andre lavinflasjonsland - Både Sveits og Israel er nær deflasjon Sveits Israel -, -, -, -, -, -, jan mar mai jul sep nov jan mar mai,,,, årsvekst
40 Norges Bank økte styringsrenten. juni og gav signaler om ytterligere renteøkningen,,,,,,,,,9,8,,,, FRA-rentene har steget i løpet av juli FRA-renter er rente på fremtidige pengemarkedslån FRA. pos, måneder jan FRA. posisjon, måneder,,,,,,,,,9,8,,,, feb mar apr mai jun jul,,,,,,,,,,,, Norges Bank tror. mnd Nibor vil stige til,% Fra og utover er dette er over markedets forventninger Anslått. mnd. Nibor. juni Markedets forventninger. juni,,,,,,,,,,,, Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 8 Kilde: Norges Bank, Bloomberg og SKAGEN Fondene
41 Med ca. % global realrente og maksimalt,% inflasjonspåslag, er trolig,% for tiden et tak på langsiktig styringsrente,,,,,,,,,,, Lange renter er svært lave - med en moderat oppgang i juli jun års statsrente sep des -års statsrente,,,,,,,,,,, mar jun sep des mar jun Global realrenter ligger på ca. prosent Nøytral stryingsrente ligger nå opp mot, prosent Styringsrenten Norsk inflasjon pluss amerikansk realrente Forventet inflasjon pluss realrente på prosent 8
42 Kronen har styrket seg i det siste. Norges Bank antar nå at den vil ligge på et relativt sterkt nivå fremover. 8, 8, 9, Effektiv kronekurs har styrket seg siden Her målt med den valutakursindeksen I- Effektiv kronekurs (I-), invertert 8, 8, 9, Indeks I- 9, 9, 9, 9, Indeks I- 9, 9,,, Norges Banks forventning. juni 8,, Kilder: EcoWin, Norges Bank og SKAGEN Fondene
43 Men kronestyrkingen skyldes ikke bare økt forventet rentedifferanse. Også oljeprisen drar opp kronen. USD per fat Høyere oljepris har styrket kronen - selv om det meste av oljeinntektene går til oljefondet Brent Blend,. pos. (v.s.) Effektiv kronekurs, invertert (h.s.) 8, 9, 9, 9, 9,,,,,,, TWI - konkurransekursindeksen poeng,,,,,,,,, -, -, Rentedifferanse mnd. frem i tid mot mot euro - har økt, og forklarer en del av styrkingen Effektiv kronekurs, invertert (h.s.) Forventet rentedifferanse, NOK mot EUR (v.s.) 9, 9, 9, 9,,,,,,,, TWI - konkurransekursindeksen
Verden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter, juli Torgeir Høien, renteforvalter Hovedpunkter Den globale økonomien vil trolig vokse litt i overkant av % i år og neste år. Veksten forventes å bli høy
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makro økonomiske utsikter, 1. august 200 Torgeir Høien, renteforvalter Hovedpunkter Den globale økonomien vil trolig vokse ca. prosent i år. Veksten var,1 prosent i 200. Amerikansk
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,19. oktober 00 Torgeir Høien, porteføljeforvalter Hovedpunkter om internasjonal økonomi (I) Den globale økonomien vil vokse litt lavere i 00 enn i 00, da
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter, 30. januar 2006 Torgeir Høien, porteføljeforvalter Innledning og hovedtrekk Presentasjonen gir en kort gjennomgang av de viktigste utviklingstrekkene i
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN
Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,. mai Torgeir Høien, porteføljeforvalter Globalt Global vekst på,8% i ; økende andel av BNP er investeringer Vekst og investeringsandel Lavere inflasjon,
DetaljerSKAGEN Høyrente august 2005
SKAGEN Høyrente august 2005 Målsettingen til SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente skal gi bedre avkastning enn de beste høyrentetilbudene i bank, og samtidig være like trygt som bankinnskudd. Over tid skal
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,. mai Torgeir Høien, porteføljeforvalter Globalt Global vekst på,8% i ; økende andel av BNP er investeringer Vekst og investeringsandel Lavere inflasjon,
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet 2012 21. august 2012
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen Stasjonssjefsmøtet. august Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 8 USA Tyskland Storbritannia
DetaljerMarkedskommentar. 1. kvartal 2014
Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,. januar Torgeir Høien, porteføljeforvalter SKAGEN Tellus Hovedpunkter Ved inngangen til er det store usikkerhetsmomentet om amerikansk økonomi får en kraftig
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,. desember Torgeir Høien, porteføljeforvalter SKAGEN Tellus Hovedpunkter Den amerikanske sentralbanken (Fed) har kuttet sin styringsrente til,%. Finansmarkedet
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005
SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005 Innhold 1. Kort om SKAGEN Fondenes rentesyn 2. Om SKAGEN Avkastning og fondets mandat 3. SKAGEN Avkastnings investeringer Makro- og renteutvikling Hovedpunkter
DetaljerMarkedskommentar P.1 Dato 15.10.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for
DetaljerVerden sett fra SKAGEN
Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter,. desember Torgeir Høien, porteføljeforvalter SKAGEN Tellus Hovedpunkter Mange banker rundt om i verden har problemer på grunn av økt mislighold av verdipapiriserte
DetaljerSKAGEN Høyrente Institusjon juli 2005
SKAGEN Høyrente Institusjon juli 2005 Målsettingen til SKAGEN Høyrente Institusjon Av lavrisiko norske pengemarkedsfond skal SKAGEN Høyrente Institusjon gi den høyeste avkastningen. Avkastningen måles
DetaljerMånedens Holberggraf November 2008
Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen
DetaljerSKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien
SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen 6. september 2012
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen. september Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 USA Tyskland Storbritannia Italia Spania
DetaljerUtsiktene for norsk og internasjonal økonomi. Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad 3. september 2012
Utsiktene for norsk og internasjonal økonomi Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad. september Fortsatt uro i finansmarkedene -års statsrenter for utvalgte land. Prosent 8 8 USA Tyskland Storbritannia Spania
DetaljerHovedstyremøte 17. desember 2003
Hovedstyremøte 7. desember 3 Hovedstyremøte 7. desember 3 Tolvmånedersveksten i KPI-JAE ble i Inflasjonsrapport 3/3 anslått å øke til rundt ¼ prosent neste sommer og stabiliseres på målet fra høsten 5
DetaljerØKONOMISKE UTSIKTER SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN KONGSVINGER 16. DESEMBER 2016
ØKONOMISKE UTSIKTER SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN KONGSVINGER. DESEMBER Vekstanslagene ute er lite endret BNP globalt og handelspartnere. Årsvekst. Prosent ),,,,, Globalt Handelspartnere Anslag PPR / Anslag
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerØKONOMISKE UTSIKTER SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN BERGEN 17. NOVEMBER 2015
ØKONOMISKE UTSIKTER SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN BERGEN 17. NOVEMBER 15 Hovedpunkter Lave renter internasjonalt Strukturelle forhold Finanskrisen Fallet i oljeprisen Pengepolitikken Lav vekst har gitt
DetaljerMarkedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 2. kvartal 2011 P. Date Aksjemarkedet Vekstanslagene for verdensøkonomien har blitt nedjustert siden starten av året. Høye råvarepriser, utfasing av ekspansive finanspolitiske tiltak og
DetaljerIsland en jaget nordatlantisk tiger. Porteføljeforvalter Torgeir Høien, 23. mars 2006
Island en jaget nordatlantisk tiger Porteføljeforvalter Torgeir Høien, 2. mars 2 Generelt om den økonomiske politikken og konjunkturene Island innførte inflasjonsmål i 21. Valutakursen flyter fritt. Sentralbanken
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret mai. Kvartalsvis endring i BNP i. Bidrag til volumvekst i prosent i årlig rate. Sesongjustert 8 Privat forbruk Lager Offentlig konsum og investering Private investeringer
DetaljerMarkedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det
DetaljerMakrokommentar. Juni 2019
Makrokommentar Juni 2019 Markedsoppgang i juni 2 Etter en litt trist mai måned, var det god oppgang i de fleste aksjemarkeder i juni, med USA i førersetet. Oppgangen på de amerikanske børsene var på rundt
DetaljerHovedstyremøte. 25. mai BNP-vekst blant handelspartnerne. Volumvekst i prosent fra året før. Faktisk og anslag. Kina 1) 8
Hovedstyremøte. mai BNP-vekst blant handelspartnerne Volumvekst i prosent fra året før. Faktisk og anslag Kina ) Verden ) handelspartnere ) 999 ) Kilde: IMF ) Kilde: Kvartalsvis endring i BNP USA, euroområdet
DetaljerHovedstyremøte 26. mai 2004
Hovedstyremøte. mai Forutsetninger for rente og valutakurs og anslag på konsumprisene justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE) og produksjonsgapet i Inflasjonsrapport /. Prosent 8 9 9
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi. Hovedpunkter fra OECDs Economic Outlook En bredere oppgang har fått feste Asia, og UK leder an, kontinental-europa vil følge Investeringene i ferd med å overta som drivkraft
DetaljerHovedstyremøte. 30. juni Anslag for BNP-vekst i 2005 hos Norges handelspartnere. Prosent. USA Japan Euroomr. Sverige HP 25 IR 1/05 IR 2/05
Hovedstyremøte. juni Anslag for BNP-vekst i hos Norges handelspartnere. Prosent IR / IR / USA Japan Euroomr. Sverige HP Kilde: KPI/HICP-kjerne i USA, euroområdet, Japan og Kina ) Prosentvis vekst fra samme
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret april. Indikator for verdenshandelen Summen av eksport og import i USA, Japan og Tyskland i USD. Månedstall. Årlig prosentvis endring - - - - 99 997 998 999 Hovedstyret
DetaljerUtsiktene for norsk økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Polyteknisk forening, Oslo 23. april 2012
Utsiktene for norsk økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen Polyteknisk forening, Oslo. april Tegn til bedring i realøkonomien Industriproduksjon. Volum. Prosentvis vekst siste tre måneder over foregående
DetaljerHovedstyremøte 1. juli 2004
Hovedstyremøte. juli Foliorenten ) 7 7 jan apr jul okt jan apr ) Tidspunktet for rentemøter er markert med kryss. Kilde: BNP i USA, euroområdet, Japan og UK. Endring fra samme kvartal året før. Prosent..
DetaljerHovedstyremøte 3. november 2004
Hovedstyremøte. november Den økonomiske utviklingen Industriproduksjon i USA, Japan og euroområdet Tremåneders glidende gjennomsnitt. Sesongjustert. Volum USA Euroområdet - - - - - Japan - - - - 7 - Kilde:
DetaljerPengepolitikken og konjunkturutviklingen
Pengepolitikken og konjunkturutviklingen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Sparebank, Svalbard. april SG, Sparebank, Svalbard Mandatet. Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale
Detaljer2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva
DetaljerSKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret desember. BNP-anslag for og spredning i anslagene Prosentvis vekst fra foregående år. Spredning i CF-anslag skravert ) Consensus Forecasts Norges Bank Consensus
DetaljerMakroøkonomiske utsikter. Kari Due-Andresen August 2016
Makroøkonomiske utsikter Kari Due-Andresen August 2016 Kina: BNP Industriproduksjon 10,0 12,5 15,0 Prosent, 1011 17 18 19 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kilde: Macrobond BNP år/år 0,0
DetaljerSKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien
SKAGEN Tellus s Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk, åpne kapitalkeder og
DetaljerØkonomiske perspektiver. Figurer
Økonomiske perspektiver Figurer Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på s representantskapsmøte torsdag. februar 8 Boligmarkedet i USA Prisvekst i prosent 8 8-8 8 8 8 8 7 - Kilde: Reuters (EcoWin)
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret mars. BNP - vekst Sesongjustert volumvekst i prosent fra kvartalet før Storbritannia Japan, 8 Handelspartnere ),,, -, -, - ). kvartal = handelspartnere.kv.kv.kv.kv.kv.kv.kv.kv.kv
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerMakrokommentar. Mai 2019
Makrokommentar Mai 2019 Fallende markeder i mai Finansmarkedene hadde en svak måned i mai, og aksjemarkedene falt 6-7 prosent både i USA, Europa og Kina. I Italia var børsfallet på over 9 prosent, mens
DetaljerHovedstyremøte 22. september 2004
Hovedstyremøte. september Forutsetninger for rente og valutakurs og anslag på konsumprisene justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE) og produksjonsgapet i Inflasjonsrapport /. Prosent
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007
SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,6 prosent i april mot 0,4 prosent for SKAGEN Høyrente og 0,0 prosent for referanseindeksen (norsk
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret april. BNP-vekst Sesongjustert volumvekst i prosent fra kvartalet før,5,5,5,5 -,5 -,5 Euroområdet Japan Spania Tyskland Handelspartnerne -.kv..kv..kv..kv..kv..
DetaljerMarkedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 3. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet Aksjemarkedene har vært svært volatile i tredje kvartal. Statsgjeldsproblemer og politisk uro har medført store svingninger i aksjemarkedene både internasjonalt
DetaljerMakrokommentar. Mars 2019
Makrokommentar Mars 2019 «Brexit» utsettes Etter to måneder med sterk oppgang i aksjemarkedene verden over, var det i mars noe roligere markeder. Noen unntak fra dette var India og Kina, hvor aksjer steg
DetaljerMakrokommentar. Juli 2018
Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,
DetaljerUtsiktene for norsk økonomi. Sentralbanksjef Svein Gjedrem Bergen Næringsråd 27. april 2010
Utsiktene for norsk økonomi Sentralbanksjef Svein Gjedrem Bergen Næringsråd 7. april Kredittpåslag -års løpetid. dagers snitt. Prosentenheter.. juni 7. april Fremvoksende økonomier High Yield USA BBB USA
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret august. BNP-anslag for og spredning i anslagene Prosentvis vekst fra foregående år. Spredning i CF-anslag skravert ) Consensus Forecasts Norges Bank Consensus
DetaljerHovedstyremøte 11. august 2004
Hovedstyremøte. august Forutsetninger for rente og valutakurs og anslag på konsumprisene justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE) og produksjonsgapet i Inflasjonsrapport /. Prosent 8
DetaljerHovedstyret. 23. oktober 2013
Hovedstyret. oktober IMFs anslag på BNP-vekst USA,6,6 Euroområdet -,, Storbritannia,,9 Sverige,9, Kina 7,6 7, Fremvoksende økonomier uten Kina,9,6 Handelspartnerne samlet,, Kilde: IMF IMFs anslag på BNP-vekst
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN SANDEFJORD, 12. MAI 2015
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN SANDEFJORD,. MAI 5 Pengepolitikkens rolle i en omstilling Fleksibel inflasjonsstyring Lav og stabil inflasjon,5% Stabil utvikling i produksjon
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret september. BNP-vekst Sesongjustert volumvekst i prosent fra kvartalet før,,,, -, - Sverige Storbritannia 8 Handelspartnere.kv.kv.kv.kv.kv.kv.kv -, - Hovedstyret
DetaljerHOVEDSTYRET 7. MAI 2014
HOVEDSTYRET 7. MAI PMI for industrien Eksportvekter. Januar april 6 6 Industriland Fremvoksende økonomier 55 55 5 5 5 5 jan. jul. jan. jul. jan. Kilde: Thomson Reuters USA Sysselsetting ) og detaljhandel
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN
UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Gardermoen, 23. mai 217 Agenda Internasjonal økonomi Lysere utsikter på kort sikt Men økt usikkerhet Oljemarkedet 5$ nytt prisleie?
DetaljerHovedstyret. 3. februar 2010
Hovedstyret. februar Referansebanen for styringsrenten fra PPR /9 Med gjennomsnittlig styringsrente for. kv. 9 og strategiintervall 9 9 % % 7% 9% 8 7 Strategiintervall PPR /9 mar.7 mar.8 mar.9 mar. mar.
DetaljerMÅNEDENS HOLBERgRAF. Mars 2008
MÅNEDENS HOLBERgRAF Mars 28 Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n So ur c e : R e u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet
DetaljerHovedstyremøte 16. mars 2005
Hovedstyremøte. mars Den økonomiske utviklingen Euroområdet BNP-vekst fra samme kvartal året før Euroområdet Tyskland Frankrike Italia Spania - - okt. apr. okt. apr. okt. apr. okt. Kilde: EcoWin / Nasjonale
DetaljerHovedstyremøte 29. oktober 2003
Hovedstyremøte 9. oktober Hovedstyret oktober. Foliorenten og importvektet valutakurs (I-) ) Dagstall.. jan. okt. 8 8 Foliorenten (venstre akse) I- (høyre akse) 9 9 ) Stigende kurve betyr styrking av kronekursen
DetaljerKapittel 1 Internasjonal økonomi
Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret mars. BNP-vekst. Sesongjustert volumvekst i prosent fra kvartalet før,5,5,5,5 -,5 -,5 - Handelspartnerne Japan Anslag EU-kom) - -,5 -,5 kv. kv. kv. kv. kv. kv.
DetaljerRENTEKOMMENTAR 24. OKTOBER Figurer og bakgrunn
RENTEKOMMENTAR 24. OKTOBER 2013 Figurer og bakgrunn Hovedpunkter 24. oktober: Styringsrenten uendret på 1,5 prosent Ingen ny pengepolitisk rapport eller rentebane på dette møtet. Neste rapport blir offentliggjort
DetaljerKonjunktur- og boligrapport med prognoser til 2018
Konjunktur- og boligrapport med prognoser til 2018 Boligkonferansen 19. mars 2015 Roger Bjørnstad Samfunnsøkonomisk analyse Roger.bjornstad@samfunnsokonomisk-analyse.no BNP-vekst 2014 (IMF) Investeringer
DetaljerLav inflasjon. Sterk økonomisk vekst
Renter, valutakurs og utsikter for norsk økonomi Sentralbanksjef Svein Gjedrem Næringsforeningen i Trondheim. november Inflasjon Glidende års gjennomsnitt og variasjon i KPI. Prosent KPI Variasjon i KPI
Detaljer5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum
Aksjer Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK 20,0 % 15,0 % 14,9 % 16,2 %,7 %,0 % 5,0 % 0,0 % 5,0 % 5,9 % 7,6 % 45% 4,5 1,7 % 8,7 % 7,5 % 2,1 % 5,8 % 46% 4,6 1,4 % 0,3 %
DetaljerPengepolitikken og konjunkturutviklingen
Pengepolitikken og konjunkturutviklingen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Region Nord. mai SG 5, Region Nord, Bodø Mandatet. Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale og internasjonale
DetaljerPengepolitikken og konjunkturutviklingen
Pengepolitikken og konjunkturutviklingen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Region Sør. mai SG 5, Region Sør, Kristiansand Mandatet. Pengepolitikken skal sikte mot stabilitet i den norske krones nasjonale og
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN
Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 6. april Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedbildet Det er nå sterk vekst i den globale økonomien, ledet av generelt kraftig vekst i Kina og India
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN
Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter..9 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Den globale økonomien var i resesjon i fjerde kvartal 8 og første kvartal
DetaljerHovedstyremøte. 27. september BNP for Fastlands-Norge. Sesongjustert, annualisert vekst fra forrige halvår. Prosent.
Hovedstyremøte 7. september BNP for Fastlands-Norge Sesongjustert, annualisert vekst fra forrige halvår. Prosent. Med kraft Uten kraft - -. halvår. halvår. halvår. halvår Kilde: Statistisk sentralbyrå
DetaljerMakrokommentar. August 2018
Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen
DetaljerKapittel 2 Finansielle markeder
Kapittel Finansielle markeder Hovedstyret januar,,,,,,.a Valutakurser målt mot USD Dagstall,,,,, JPY per USD, venstre akse,, USD per euro, høyre akse,, jan. jul. jan. jul. jan. jul. jan. Kilde: EcoWin
DetaljerUSA
Hovedstyremøte. desember BNP. Volumvekst fra forrige kvartal Prosent. Sesongjustert.. kv. -. kv., USA,, UK, -, Japan Euroområdet -, - - Kilder: EcoWin, Statistics Japan, National Statistics (UK), EUR-OP/Eurostat,
DetaljerDE ØKONOMISKE UTSIKTENE VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
DE ØKONOMISKE UTSIKTENE VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Sogndal,. mars 17 Oljeprisfallet bremser veksten BNP Fastlands-Norge. Volum. Årsvekst. Prosent 4 3 1 11 1 13 14 15 16 Kilder: Statistisk sentralbyrå
DetaljerHovedstyremøte. 25. april Vekstanslag Consensus Forecasts. BNP. Prosentvis vekst fra året før. anslag april 6. Verden Nord- Vest- Amerika Europa
Hovedstyremøte. april 7 Vekstanslag Consensus Forecasts BNP. Prosentvis vekst fra året før 8 7 7 8 anslag mars anslag april 7 anslag mars anslag april 8 Japan Asia uten Japan Japan Asia uten Japan Verden
DetaljerØKONOMISKE UTSIKTER SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN MØREKONFERANSEN, 24. NOVEMBER 2015
ØKONOMISKE UTSIKTER SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN MØREKONFERANSEN,. NOVEMBER 5 Hovedpunkter Lave renter internasjonalt Avtakende vekst Ettervirkninger av finanskrisen Fallet i oljeprisen Fra særstilling
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Trondheim 3. november 217 Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 2 Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter
DetaljerKapittel 2 Finansielle markeder
Kapittel Finansielle markeder Hovedstyret desember,,,,,.a Valutakurser målt mot USD Dagstall,,,,, JPY per USD, venstre akse,, USD per euro, høyre akse, jan. jul. jan. jul. jan. jul., Kilde: EcoWin Hovedstyret
DetaljerHovedstyremøte 2. februar 2005
Hovedstyremøte. februar BNP. Volumvekst fra forrige kvartal Prosent. Sesongjustert.. kv. -. kv.,, Storbritannia USA,, Euroområdet Japan -, -, - - Kilder: EcoWin, Statistics Japan, National Statistics (UK),
DetaljerMakrokommentar. April 2014
Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.
DetaljerSKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Stavanger, 8. november 17 Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter
Detaljer