Eika Boligkreditt AS. Rapport for fjerde kvartal Urevidert

Transkript

1 Rapport for fjerde kvartal 2017 Urevidert

2 Hovedpunkter Fjerde kvartal 2017 Resultat før skatt 22 millioner kroner (-129) Resultat før skatt 55 millioner kroner eksklusiv verdiendringer relatert til endring i valutabasis på negative 33 millioner kroner (-5) Vekst i finansiering av eierbankene på 1,9 prosent, som tilsvarer en vekst på 7,5 prosent på årlig rate Provisjoner til eierbankene på 138 millioner kroner (84) Utstedt 5,85 milliarder kroner i obligasjoner (4,8) 2017 Resultat før skatt 78 millioner kroner (50) Resultat før skatt 242 millioner kroner eksklusiv verdiendringer relatert til endring i valutabasis på negative 164 millioner kroner (165) Vekst i finansiering av eierbankene på 8,1 prosent Provisjoner til eierbankene på 433 millioner kroner (322) Utstedt 18,8 milliarder kroner i obligasjoner (16,5) Foretakets obligasjoner med fortrinnsrett ble oppgradert fra Aa1 til Aaa Det er ikke foretatt full eller begrenset ekstern revisjon av kvartalstall Side 2

3 RAPPORT FOR FJERDE KVARTAL OG 2017 Innledning Eika Boligkreditt har som hovedformål å sikre lokalbankene i Eika Alliansen (eierbankene) tilgang til langsiktig og konkurransedyktig finansiering ved utstedelse av obligasjoner med fortrinnsrett. En viktig del av foretakets forretningsidé er å øke eierbankenes konkurransekraft gjennom å bedre tilgangen til ekstern finansiering i det norske og internasjonale finansmarkedet, både når det gjelder løpetider, betingelser og dybde i tilgangen. Foretakets virksomhet har som formål å redusere eierbankenes risiko. Ved utgangen av fjerde kvartal 2017 har eierbankene 77,3 milliarder kroner i samlet finansiering hos Eika Boligkreditt, og har derved redusert behovet for egen markeds- og innskuddsfinansiering med tilsvarende beløp. Eika Boligkreditt har konsesjon som kredittforetak og tillatelse til å oppta lån i markedet ved å utstede obligasjoner med fortrinnsrett. I Norge ble regelverket for obligasjoner med fortrinnsrett vedtatt i 2007, og obligasjonstypen har blitt en viktig kilde for finansiering av utlånsaktiviteten i banker og kredittforetak. En samling av finansieringsaktiviteten knyttet til obligasjoner med fortrinnsrett i Eika Boligkreditt har sikret eierbankene en aktør i finansmarkedet som innehar de nødvendige forutsetninger for å oppnå konkurransedyktige vilkår og dybde i tilgang til finansiering, både i Norge og internasjonalt. Resultatregnskap for fjerde kvartal og 2017 Resultatregnskap Beløp i NOK tusen 4. kvartal kvartal Renteinntekter Netto renteinntekter Provisjonskostnader Sum gevinst og tap på finansielle instrumenter til virkelig verdi (31 559) ( ) ( ) (81 763) Resultat før skatt ( ) Økningen i foretakets renteinntekter skyldes økte utlånsvolumer. Økningen i netto renteinntekter skyldes økte utlånsmarginer som følge av at innlånskostnadene er redusert mer enn utlånsrentene. I resultatet for fjerde kvartal inngår negative verdiendringer i basisswaper med 33 millioner kroner (-125), slik at resultat før skatt uten slike verdiendringer er 54,9 millioner kroner (-5). I 2017 inngår negative verdiendringer i basisswaper med 164 millioner kroner (-115), slik at resultat før skatt uten slike verdiendringer er 242 millioner kroner (165). Eika Boligkreditt er en aktiv utsteder av obligasjoner i fremmed valuta, spesielt euro, men tidvis også andre valutaer. Alle utlån skjer i norske kroner, som medfører at innlån i fremmed valuta sikres til norske kroner i derivatmarkedet gjennom valutabytteavtaler. Et prisings- og risikoelement i valutabytteavtaler er valutabasisen, som er et påslag (eller fradrag) for å bytte betalingsstrøm i en valuta mot betalingsstrøm i en annen valuta. Verdiendringer i basisswaper i 2017 er i all hovedsak relatert til endring i valutabasisen. I 2017 har den volumvektede valutabasisen fra euro til norske kroner for derivatporteføljen kommet inn med 9,5 rentepunkter, fra 32,3 rentepunkter til 22,8 rentepunkter. En inngang i valutabasispåslaget gir negative periodiseringseffekter i foretakets resultat. Over derivatenes løpetid vil effekten av slike verdiendringer være null. De regnskapsmessige effektene vil derfor reverseres frem mot forfall av derivatene. Dette betyr at verdiendringer i valutabasis kun gir periodiseringseffekter hva gjelder urealiserte gevinster eller tap i regnskapet. Med mindre Eika Boligkreditt førtidig realiserer derivatet, vil slike verdiendringer ikke medføre realiserte gevinster eller tap over løpetiden til derivatet. Renter på fondsobligasjoner i fjerde kvartal med 6,5 millioner kroner, og 24,7 millioner kroner i 2017, er ikke presentert som en rentekostnad i resultatet, men som en reduksjon i egenkapitalen. Side 3

4 Balanse og likviditet Ved utgangen av 2017 hadde foretaket en forvaltningskapital på 99,6 milliarder kroner. Finansiering til bankene (utlån til kunder) var 77,3 milliarder, som er en netto økning på 1,4 milliarder kroner i fjerde kvartal og 5,8 milliarder kroner i Dette tilsvarer en netto utlånsvekst på 8,1 prosent i Økningen i utlånsporteføljen er et resultat av økt finansieringsbehov hos eierbankene i tilknytning deres utlånsvekst Innlån Eika Boligkreditt har emittert obligasjoner pålydende 5,85 milliarder kroner i fjerde kvartal 2017 mot 4,8 milliarder kroner i fjerde kvartal I 2017 har foretaket emittert obligasjoner pålydende 18,8 milliarder kroner mot 16,5 milliarder kroner i Emisjonsvolumet i 2017 er fordelt på 16,9 milliarder kroner i obligasjoner med fortrinnsrett, 1,8 milliarder kroner i senior usikrede obligasjoner og 100 millioner kroner i fondsobligasjoner. Emisjoner fordelt på valuta (i mill. NOK) i 2017 Emisjoner fordelt på sektor (i %) i prosent av obligasjonene emittert i 2017 er denominert i euro og 51 prosent av obligasjonsemisjonene er denominert i norske kroner. 90 prosent av emisjonsvolumet er i obligasjoner med fortrinnsrett. Tabellen nedenfor viser emisjonene (eksklusive fondsobligasjoner) i 2017, 2016 og Side 4

5 Emisjoner beløp i millioner kroner Obligasjoner med fortrinnsrett (utstedt i EUR) Obligasjoner med fortrinnsrett (utstedt i NOK) Senior lån (utstedt i NOK) Ansvarlige lån (utstedt i NOK) Totalt utstedt Gjennomsnittlig løpetid på obligasjonene utstedt i 2017 er 5,74 år. Gjennomsnittlig løpetid på foretakets innlånsportefølje ved utgangen av 2017 var 3,87 år, opp fra 3,64 år ved inngangen til året. Tabellen nedenfor viser fordelingen av foretakets innlån i ulike instrumenter. Balanseført beløp i millioner kroner Obligasjoner med fortrinnsrett Senior usikrede obligasjonsinnlån Ansvarlig lån Sum innlån Foretakets samlede innlån ved utgangen av 2017 var 90,6 milliarder kroner. Innlånene har økt med 3,0 milliarder kroner i Likviditet Ved utgangen av 2017 har foretaket en likviditetsportefølje på 14,7 milliarder kroner hensyntatt inngått repoavtaler bokført under andre finansielle eiendeler. I beløpet inngår mottatt kontantsikkerhet fra motparter i derivatavtaler på 3,8 milliarder kroner. Mottatt kontantsikkerhet holdes som innskudd i bank, repoavtaler og plasseringer i ulike verdipapir av høy kvalitet. I tillegg til kontantsikkerhet, har foretaket også mottatt sikkerhet i form av obligasjoner av høy kvalitet, til en verdi tilsvarende 2,6 milliarder kroner. Verdien av obligasjoner som er stilt som sikkerhet er ikke innregnet i foretakets likviditetsportefølje eller balanse. Oppsigelse av avtalene med Eika Gruppen AS 9. januar 2018 sa 11 banker opp alle avtalene med Eika Gruppen AS og datterselskapene. Avtalene opphører når de respektive oppsigelsfrister utløper, de fleste med tre kalenderårs frist. De 11 uttredende bankene utgjør: Askim og Spydeberg, Aasen, Drangedal, Klæbu, Harstad, Lofoten, Selbu, Sparebanken DIN, Stadsbygd, Tolga- Os og Ørland. Avtalene som disse bankene har med er ikke omfattet av oppsigelsen. Endringer i styret i Eika Boligkreditt Bjørn Riise, styreleder i, meddelte 29. januar 2018 valgkomiteen at han trekker seg fra sitt verv som styreleder med umiddelbar virkning. Styreleders fratreden må sees i sammenheng med oppsigelsessaken, hvor Klæbu Sparebank er blant de 11 banker som har sagt opp avtalene med Eika Gruppen AS. For å unngå problematikk knyttet til styreleders habilitet, valgte Bjørn Riise å trekke seg fra vervet. Styrets nestleder Tor Egil Lie fungerer som styreleder frem til ordinær generalforsamling som avholdes medio april Selskapets valgkomité har igangsatt arbeidet med å foreslå ny styresammensetning, herunder valg av styreleder, som vil bli fremlagt for ordinær generalforsamling. Side 5

6 Risikoforhold og kapitaldekning Ved utløpet av 2017 har foretaket en samlet ansvarlig kapital på 5,3 milliarder kroner, som er en økning på 423 millioner kroner siden årsskiftet. Økningen skriver seg til et opptak av henholdsvis 125 millioner kroner i ny egenkapital gjennom en rettet emisjon mot foretakets eierbanker i første kvartal og 200 millioner kroner i tredje kvartal, samt opptak av 100 millioner kroner i nytt fondsobligasjonslån i andre kvartal. Kapitaldekningen er beregnet etter standardmetoden i kapitalkravsforskriften. Foretaket beregner risiko for svekket kredittverdighet hos motparter (CVA-risiko). Beregningsgrunnlaget utgjorde 31,4 milliarder kroner ved utgangen av Dette beløpet utgjør en kvantifisering av foretakets risiko, og foretakets ansvarlige kapital beregnes som en andel av dette beregningsgrunnlaget. Tabellen nedenfor viser utviklingen i kapitaldekning. Beløp i millioner kroner Vektet beregningsgrunnlag Ansvarlig kapital Kapitaldekning i pr osent 16,9 % 16,4 % 16,4 % Foretakets kapitalmål er fastsatt til følgende: Ren kjernekapital: 13,0 % (13,2 % pr ) Kjernekapital: 14,5 % (15,0 % pr ) Ansvarlig kapital: 16,5 % (16,9 % pr ) Målene er tilstrekkelig i forhold til lovens krav og kapitalbehov basert på foretakets interne vurdering av risiko. Som det fremgår ovenfor er gjeldende bufferkrav oppfylt pr 31. desember 2017 med en ren kjernekapitaldekning på 13,2 prosent. Utsiktene fremover Det har vært en netto vekst i eierbankenes finansiering i foretaket på 5,8 milliarder kroner i 2017, som tilsvarer en tolvmånedersvekst på 8,1 prosent. Statistisk Sentralbyrås (SSB) kredittindikator i desember 2017 viste en tolvmånedersvekst i norske husholdningers gjeld på 6,5 prosent. Per utgangen av tredje kvartal 2017 hadde eierbankene en utlånsvekst siste 12 måneder, inklusive Eika Boligkreditt, på 7,7 prosent. Høyere utlånsvekst enn markedet medfører at lokalbankene øker sin markedsandel. Norges Banks utlånsundersøkelse for fjerde kvartal viste uendret låneetterspørsel fra husholdningene, og ingen endringer i kredittpraksis eller lånebetingelser. For første kvartal 2018 forventer bankene litt svakere etterspørsel etter lån fra husholdningene, og ingen endringer i kredittpraksis eller lånebetingelser. Med dette kan det se ut som at bankenes tilstramninger i kredittpraksis ovenfor husholdninger, som vi så i første, andre og tredje kvartal i 2017, er et tilbakelagt stadium. En viktig faktor bak forventningene om svakere låneetterspørsel fremover er svak boligprisutvikling. Boligprisrapporten fra Eiendom Norge for desember 2017 viste at gjennomsnittlig boligpris i Norge var 2,1 prosent lavere enn ved inngangen til året. Sesongjustert falt boligprisene med 2,4 prosent i fjerde kvartal for landet under ett. Dette var tredje kvartal med negativ utvikling etter minus 1,1 prosent i tredje kvartal, minus 1,5 prosent i andre kvartal 2017, mot en stigning på 1,1 prosent i første kvartal. Prisfallet er sterkest i Oslo. De store regionale forskjellene i boligprisutviklingen som vi har sett de siste par årene, er nå vesentlig redusert. Årstakten i boligprisutviklingen har svekket seg betydelig gjennom 2017, og det er en negativ prisutvikling i alle de største byene. Men i områdene rundt de store byene, er det eksempler på vekst i boligprisene. Usikkerheten om utviklingen i boligmarkedet er nå større enn på lang tid. Omslaget må både sees i sammenheng med endringer i boliglånsforskriften, det rekordhøye nivået på boligbyggingen de siste årene, samt redusert arbeidsinnvandring. Side 6

7 Obligasjonsmarkedet har i 2017 vært preget av god likviditet og inngang i kredittmarginene. Kredittmarginen (målt som et rentepåslag over 3M Nibor) som foretaket betaler ved utstedelse i norske kroner for obligasjoner med fortrinnsrett med fem års løpetid, har falt med 19 rentepunkter til 35 rentepunkter gjennom Foreløpige sesongjusterte tall fra kvartalsvis nasjonalregnskap viser et tydelig oppsving i den økonomiske veksten i 2017, med høyere vekst enn trendvekst (SBB anslår knappe 2 prosent trendvekst på årlig rate) i årets tre første kvartal. Meget ekspansiv finans- og pengepolitikk, svak krone og kraftig vekst i boligbyggingen har dempet nedgangen og bidratt til konjunkturomslaget. I tillegg har impulsene fra petroleumsinvesteringene snudd fra å være kraftig negative i årene til å bli marginalt negative i Den robuste makroøkonomiske tilstanden i norsk økonomi forventes å medføre god etterspørsel etter obligasjoner med fortrinnsrett fra norske utstedere i I tillegg påvirkes obligasjonsmarkedet positivt av sum forfall av obligasjoner med fortrinnsrett denominert i Euro i 2018, samt at den Europeiske sentralbanken er en aktiv kjøper av obligasjoner med fortrinnsrett fra banker i Euroområdet. Det er god likviditet både i det norske og internasjonale finansmarkedet. Eika Boligkreditt forventer å være en aktiv utsteder både i det norske og internasjonale finansmarkedet i tiden som kommer. Oslo, 6. februar 2018 I styret for Tor Egil Lie Fungerende styreleder (Sign.) Jon Guste-Pedersen (Sign.) Terje Svendsen (Sign.) Olav Sem Austmo (Sign.) Rune Iversen (Sign.) Kjartan M. Bremnes Adm. direktør (Sign.) Side 7

8 Resultatregnskap Beløp i tusen kroner Noter 4. kvartal kvartal 2016 Året 2017 Året 2016 RENTEINNTEKTER Renter av utlån til kunder Renter av utlån og fordringer på kredittinstitusjoner Renter av obligasjoner, sertifikater og finansielle derivater Andre renteinntekter Sum r enteinntekter RENTEKO STNA DER Rentekostnader på utstedte verdipapirer Rentekostnader på ansvarlig lånekapital Andre rentekostnader Sum r entekostnader Netto renteinntekter Pr ovisjonskostnader Netto renteinntekter etter provisjonskostnader Utbytte fra aksjer klassifisert som tilgjengelig for salg NETTO GEVINST OG TAP PÅ FINANSIELLE INSTRUMENTER TIL VIRKELIG VERDI Netto gevinst og tap på obligasjoner og sertifikater Note 3 (2 085) (5 133) Netto gevinst og tap på virkelig verdisikring av utstedte verdipapirer Note 3, 9 (37 094) ( ) ( ) ( ) Netto gevinst og tap på finansielle derivater Note Netto gevinst og tap på utlån til virkelig verdi Note (33 574) (42 292) Sum gevinst og tap på finansielle instrumenter til virkelig verdi (31 559) ( ) ( ) (81 763) LØNN OG GENERELLE ADMINISTRASJONSKOSTNADER Lønn, honorarer og andre personalkostnader Administrasjonskostnader Sum lønn og generelle administrasjonskostnader Avskrivninger Andre driftskostnader Tap på utlån og garantier RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD ( ) Skattekostnad (32 790) RESULTAT FOR PERIODEN (96 583) Andre inntekter og kostnader TOTALRESULTAT FOR PERIODEN (96 583) Av totalresultatet tilskrives foretakets aksjonærer med tusen kroner og fondsobligasjonsinvestorene med tusen kroner. Side 8

9 Balanse Beløp i tusen kroner Noter EIENDELER Utlån til og for dr inger på kr edittinstitusjoner Utlån til kunder Note 4, A ndr e finans ielle eiendeler Ver dipapir er Obligasjoner og sertifikater til virkelig verdi over resultatet Note 5, Finansielle derivater Note 8, Aksjer klassifisert som tilgjengelig for salg Note 10, Sum ver dipapir er Im m ater ielle eiendeler Utsatt skattefordel Andre immaterielle eiendeler Sum im m ater ielle eiendeler SUM EIENDELER GJELD O G EGENKA PITA L Gjeld til kr edittinstitusjoner Note Finans ielle der ivater Note 8, Gjeld stiftet ved utstedelse av ver dipapir er Note A nnen gjeld Pensjonsfor pliktelser Utsatt skatt - - A ns var lig lånekapital Note SUM GJELD Innskutt egenkapital Aksjekapital Overkurs Annen innskutt egenkapital Sum inns kutt egenkapital Note O pptjent egenkapital Fond for urealisert gevinst Annen egenkapital Sum opptjent egenkapital Note Hybr idkapital Fondsobligasjoner Sum hybr idkapital SUM EGENKA PITA L SUM GJELD O G EGENKA PITA L Side 9

10 Egenkapitaloppstilling Innbetalt ikke registrert kapitalforhøyelse Fond for Annen innskutt urealisert Annen Fonds- Beløp i tusen kroner Aksjekapital 1 Overkurs 1 6 egenkapital 2 gevinst 3 egenkapital 4 obligasjoner 5 Sum egenkapital Balanse per 1. januar Resultat for perioden Renter fondsobligasjoner (5 697) (5 697) Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 31. mars Resultat for perioden (19 646) Kapitalforhøyelse Utbetalt utbytte for ( ) - ( ) Renter fondsobligasjoner (5 586) (5 586) Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 30. juni Resultat for perioden (34 252) Renter fondsobligasjoner (5 643) (5 643) Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 30. september Resultat for perioden (81 342) (21 086) (96 584) Kapitalforhøyelse Renter fondsobligasjoner (5 728) (5 728) Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 31. desember Resultat for perioden (6 629) (914) Kapitalforhøyelse (ikke registrert) Renter fondsobligasjoner (5 601) (5 601) Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 31. m ar s Resultat for perioden (8 540) (2 707) Kapitalforhøyelse ( ) Utbetalt utbytte for (92 658) - (92 658) Renter fondsobligasjoner (5 716) (5 716) Hybridkapital Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 30. juni (11 266) Resultat for perioden Kapitalforhøyelse Renter fondsobligasjoner (6 521) (6 521) Hybridkapital Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 30. septem ber Resultat for perioden Kapitalforhøyelse Renter fondsobligasjoner (6 414) (6 414) Hybridkapital Skatt på renter fondsobligasjoner Balanse per 31. desem ber Egenkapitaloppstillingen består av regnskapsposter i henhold til aksjelovens bestemmelser: 1 Aksjekapital og overkurs består av innbetalt kapital. 2 Annen innskutt egenkapital er innbetalt kapital som tidligere er nedsatt fra overkurs. 3 Fond for urealisert gevinst består av gevinst fra verdijustering av aksjer tilgjengelig for salg. 4 Annen egenkapital består av opptjente og tilbakeholdte resultater. 5 Fondsobligasjonene er evigvarende og inngår i kjernekapitalen i henhold til beregningsfroskriften 3a. Det foreligger også regulatorisk innløsningsrett. Dersom offentlige reguleringer medfører endringer som påvirker i hvilken grad kapitalen kan regnes som kjernekapital kan obligasjonen innløses til en pris lik 100 % pluss påløpte renter. Selskapet har fra og med 2015 klassifisert følgende fondsobligasjoner fra gjeld til egenkapital: - Evigvarende fondsobligasjon 250 millioner kroner, utstedt 2013, med rentebetingelse 3M Nibor + 4,20 %. Lånet har innløsningsrett (call) 23. mai 2018, og deretter kvartalsvis på hver rentebetalingsdato. - Evigvarende fondsobligasjon 200 millioner kroner, utstedt 2014, med rentebetingelse 3M Nibor + 3,50 %. Lånet har innløsningsrett (call) 5. mars 2019, og deretter kvartalsvis på hver rentebetalingsdato. - Evigvarende fondsobligasjon 100 millioner kroner, utstedt 2017, med rentebetingelse 3M Nibor + 3,25 %. Lånet har innløsningsrett (call) 16. juni 2022, og deretter kvartalsvis på hver rentebetalingsdato. har rett til ikke å betale renter til investorene. Rentene presenteres ikke som en rentekostnad i resultatet, men som en reduksjon i egenkapitalen. Side 10

11 Kontantstrømoppstilling Beløp i tusen kroner KONTANTSTRØM FRA OPERASJONELLE AKTIVITETER Resultat for perioden Skattekostnad Periodens betalte skatt (57 541) (9 466) Gevinst verdipapirer - - Ordinære avskrivninger Pensjonskostnad uten kontanteffekt 746 (3 796) Endring i lån til kunder ( ) ( ) Endring i obligasjoner og sertifikater ( ) Endring finansielle derivater og gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer ( ) Rentekostnader Betalte renter ( ) ( ) Renteinntekter ( ) Mottatte renter ( ) Endring i andre eiendeler ( ) Endring kortsiktig gjeld og tidsavgrensningsposter ( ) Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter ( ) ( ) KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITETER Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler (4 440) (1 505) Innbetalinger fra aksjer klassifisert som tilgjengelig for salg - - Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (4 440) (1 505) KONTANTSTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER Brutto innbetaling ved utstedelse av obligasjons- og sertifikatgjeld Brutto nedbetaling av obligasjons- og sertifikatgjeld ( ) ( ) Brutto innbetaling ved opptak av ansvarlig lånekapital Brutto nedbetaling av ansvarlig lånekapital - - Brutto innbetaling ved opptak av gjeld til kredittinstitusjon Brutto nedbetaling av gjeld til kredittinstitusjoner - ( ) Brutto innbetaling ved opptak av fonsdobligasjon Renter til fondsobligasjonsinvestorer (24 428) (22 655) Utbetaling av utbytte (92 658) ( ) Innbetaling av ny aksjekapital Netto kontantstrøm fra finansielle aktiviteter Netto endring i utlån til og fordringer på kredittinstitusjoner ( ) ( ) Beholdning av utlån til og fordringer på kredittinstitusjoner per 1. januar Beholdning av utlån til og fordringer på kredittinstitusjoner ved utgangen av perioden Side 11

12 Noter Note 1 Regnskapsprinsipper Generelt Eika Boligkreditt avlegger regnskap for 2017 i samsvar med International Financial Reporting Standards ( IFRS ) som er vedtatt av EU. Med unntak for finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultatet, finansielle eiendeler klassifisert som tilgjengelig for salg samt finansielle eiendeler og forpliktelser som er del av virkelig verdisikring er regnskapet basert på historisk kost-prinsippet. I note 1 i årsrapporten for 2016 er det nærmere redegjort for regnskapsprinsipper etter IFRS. Regnskap for fjerde kvartal 2017 er utarbeidet i henhold til IAS 34 Delårsrapportering. Vedtatte standarder og fortolkninger IFRS 9 Finansielle instrumenter IFRS 9 trer i kraft for regnskapsår som starter 1. januar 2018 eller senere. Tidligere anvendelse er tillatt, forutsatt at alle ferdigstilte prosjekter implementeres samtidig. Standarden ble EU-godkjent 22. november EBK forventer at implementering av standarden kun vil medføre omklassifiseringseffekter i resultatregnskapet og egenkapitalen. I det følgende beskrives de forventede effekter nærmere. Nedskrivning av finansielle eiendeler Den nye regnskapsstandarden innebærer en ny modell for nedskrivning av finansielle eiendeler. Kombinasjonen av utlånsporteføljens belåningsgrad og de kredittgarantier eierbankene har avgitt medfører at implementeringen av standarden ikke vil ha vesentlige effekter for EBKs resultat eller egenkapital. Sikringsbokføring IFRS 9 åpner for at man kan skille ut basismarginen på valuta fra et finansielt instrument og utelukke denne fra øremerkingen av det finansielle instrumentet som sikringsinstrument. EBK vil benytte seg av denne muligheten ved implementering av IFRS 9 pr Dette medfører at endring i virkelig verdi som knytter seg til basismarginen vil bli innregnet i andre inntekter og kostnader istedenfor på resultatlinjen «Netto gevinst og tap på virkelig verdisikring av utstedte verdipapirer», og vil akkumuleres i en separat bestanddel av egenkapitalen. Som en følge av dette vil millioner kroner bli omklassifisert fra «Netto gevinst og tap på virkelig verdisikring av utstedte verdipapirer» til «Verdiendring basismargin i valutaderivater» under andre inntekter og kostnader for Tilsvarende beløp for 1. kvartal, 2. kvartal, 3. kvartal og 4. kvartal 2017 er henholdsvis -72.2, -64.3, 5.1 og millioner kroner. Tilsvarende beløp pr. 2. kvartal, 3. kvartal og 4. kvartal 2017 er henholdsvis 136.5, og millioner kroner. De samme beløpene vil også omklassifiseres til en separat bestanddel av egenkapitalen. Klassifisering av finansielle eiendeler Etter IFRS 9 skal et foretak klassifisere finansielle eiendeler enten som målt til amortisert kost, til virkelig verdi over resultatet eller til virkelig verdi over andre inntekter og kostnader. Klassifiseringen gjøres på grunnlag av en vurdering av både a. foretakets virksomhetsmodell for forvaltning av finansielle eiendeler og b. kjennetegnene til den finansielle eiendelens kontraktsregulerte kontantstrøm. EBK har etter IAS 39 benyttet virkelig verdi opsjonen for obligasjoner og sertifikater som således er bokført til virkelig verdi over resultatet. EBK har vurdert at de overnevnte kriterier i IFRS 9 medfører at obligasjoner og sertifikater klassifiseres til virkelig verdi over andre inntekter og kostnader ved implementering av standarden pr Implementering av IFRS 9 påvirker ikke innregning og måling for de øvrige finansielle eiendeler eller finansielle derivater. Som en følge av dette vil 15.9 millioner kroner bli omklassifisert fra «Netto gevinst og tap på obligasjoner og sertifikater» i resultatet til «Netto gevinst og tap på obligasjoner» under andre inntekter og kostnader for Tilsvarende beløp for 1. kvartal, 2. kvartal, 3. kvartal og 4. kvartal 2017 er henholdsvis 11.7, 5.7, 0.6 og - 2 millioner kroner. Tilsvarende beløp pr. 2. kvartal, 3. kvartal og 4. kvartal 2017 er henholdsvis 17.4, 18 og 15.9 millioner kroner. Side 12

13 IFRS 16 leieavtaler IFRS 16 om leieavtaler må implementeres for regnskapsår som starter 1. januar Tidligere anvendelse er tillatt, forutsatt at alle ferdigstilte prosjekter implementeres samtidig. Standarden ble EU-godkjent 31. oktober Den nye standarden krever balanseføring av alle leieavtaler ved at bruksretten for leie av en eiendel balanseføres som en eiendel mens leieforpliktelsen avsettes som gjeld. EBK forventer derfor at standarden ikke vil ha effekter for resultatet. Note 2 Bruk av estimater og skjønn I anvendelsen av regnskapsprinsipper som er beskrevet i note 1 i årsrapporten for 2016, er ledelsen pålagt å gjøre vurderinger, estimater og antakelser om balanseført verdi av eiendeler og forpliktelser som ikke kommer klart fram av andre kilder. Estimatene og tilhørende forutsetninger er basert på historisk erfaring og andre faktorer som er vurdert å være relevante. Faktiske resultater kan avvike fra disse estimatene. Estimatene og underliggende forutsetninger vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater innregnes i den perioden estimatet blir endret når endringen kun påvirker denne perioden, eller i den perioden endringen skjer og fremtidige perioder dersom endringen påvirker både nåværende og fremtidige perioder. Nedenfor følger de viktigste antagelsene angående fremtiden, samt andre viktige kilder til usikkerhet ved utgangen av rapporteringsperioden og som har en betydelig risiko for å kunne føre til en vesentlig endring i de balanseførte verdiene på eiendeler og gjeld i løpet av neste regnskapsår. Utlån, misligholdte/tapsutsatte lån og nedskrivninger Dersom det foreligger objektive indikasjoner på at et tap ved verdifall, har påløpt, måles tapet som differanse mellom eiendelens balanseførte verdi og nåverdien av de estimerte framtidige kontantstrømmene, diskontert med den opprinnelige effektive rente (dvs. den effektive renten beregnet ved førstegangsinnregning). Ved vurdering av de fremtidige kontantstrømmer hensyntas garantier avgitt fra bankene som distribuerer lånene. Eiendelens balanseførte verdi reduseres ved bruk av en avsetningskonto. Tapsbeløpet innregnes i resultatet. Det er pr ikke foretatt nedskrivninger av utlån. Virkelig verdi av finansielle instrumenter Foretaket benytter ulike målemetoder ved fastsettelse av virkelig verdi på finansielle instrumenter som ikke handles i et aktivt marked. Valg av målemetoder er basert på markedsforholdene på balansedagen. Dette innebærer at i de tilfeller observerbare markedsdata ikke er tilgjengelig, vil foretaket gjøre antagelser og bruke skjønn på hva markedet vil legge til grunn ved verdsettelse av tilsvarende finansielle instrumenter. Mer informasjon om de finansielle instrumentene finnes i notene 4, 5, 9 og 10. Side 13

14 Note 3 Netto gevinst og tap på finansielle instrumenter til virkelig verdi Netto gevinst og tap på finansielle instrumenter til virkelig verdi 4. kvart al 4. kvart al Beløp i tusen kroner Netto gevinst og tap på utlån til virkelig verdi (33 575) (42 292) Netto gevinst og tap på obligasjoner og sertifikater (2 008) (5 133) Netto gevinst og tap finansiell gjeld, sikret (78 916) Netto gevinst og tap på renteswap knyttet til utlån Netto gevinst og tap på renteswap knyttet til obligasjoner og sertifikater (78) Netto gevinst og tap på rente- og valutaswap knyttet til gjeld ( ) ( ) (93 393) ( ) Netto gevinst og tap på finansielle instr um enter til vir kelig ver di 2 (31 559) ( ) ( ) (81 763) 1 Foretaket benytter sikringsbokføring på lange innlån i valuta der innlånene sikres 1:1 gjennom kontrakter hvor det er perfekt samsvar mellom valuta og rentestrømmen og tilhørende sikringsobjekt. 2 I resultatet for fjerde kvartal inngår negative verdiendringer i basisswaper med 33 millioner kroner. I tillegg til verdiendringer i basisswaper, inkluderer resultatet i fjerde kvartal andre verdiendringer på finansielle instrumenter med positive 1,4 millioner kroner, som gir sum verdiendring på finansielle instrumenter på negative 31,6 millioner kroner, mot negative 142,5 millioner kroner for samme periode i I resultatet i 2017, inngår i tillegg til verdiendringer i basisswaper på negative 164 millioner kroner, også verdiendringer på finansielle instrumenter med netto gevinst og tap på utlån til virkelig verdi med positive 17,3 millioner kroner, netto gevinst og tap på finansielle derivater med positive 3,7 millioner kroner, virkelig verdisikring av utstedte verdipapirer med negative 8,2 millioner kroner, samt netto gevinst og tap på obligasjoner og sertifikater med positive 15,9 millioner kroner. Resultatet for 2017, inkluderer således verdiendring på finansielle instrumenter på negative 135,3 millioner kroner, mot negative 81,7 millioner kroner i Basisswaper er derivatkontrakter som inngås i forbindelse med langsiktige innlån i utenlandsk valuta hvor valutaen konverteres til norske kroner. Dette er sikringsinstrumenter, og over instrumentenes løpetid vil effekten av slike verdiendringer være null. Dette betyr at endringer i marginer kun gir periodiseringseffekter hva gjelder urealiserte gevinster eller tap i regnskapet, og ingen realiserte gevinster eller tap over løpetiden til derivatet med mindre Eika Boligkreditt førtidig realiserer derivatet. Sistnevnte vil ikke være naturlig sett hen til foretakets virksomhet. Eika Boligkreditt benytter rente-og valutaswaper med det formål å konvertere innlån i fremmed valuta til norske kroner. Et typisk eksempel er at vi tar opp et lån i euro som byttes til norske kroner gjennom en rente- og valutaswap som inkluderer en basisswap. I dette tilfelle vil Eika Boligkreditt betale en norsk rente med en margin til 3 måneders Nibor i swapen og motta en eurorente i swapen som tilsvarer kupongen vi betaler på lånet i euro. Derivatene verdsettes til virkelig verdi, men den sikrede obligasjonen verdsettes etter prinsippene som gjelder for sikringsbokføring. Side 14

15 Note 4 Utlån til kunder Beløp i tusen kroner Nedbetalingslån - privatmarked Nedbetalingslån - borettslag Justering utlån til virkelig verdi Sum utlån før spesifiser te og uspesifiser te tapsavsetninger Individuelle nedskrivninger - - Uspesifiserte gruppenedskrivninger - - Sum utlån og for dr inger på kunder til vir kelig ver di Alle utlån er boliglån med pantesikkerhet innenfor 60 prosent av boligens verdi ved innregning. Foretaket har ingen misligholdte lån som har ubetalt terminforfall med mer enn 90 dager pr 31. desember Tabellen nedenfor viser virkelig verdi på utlånene Beløp i tusen kroner Nom inell ver di Vir kelig ver di Utlån til flytende rente Utlån til fast rente Sum utlån Beløp i tusen kroner Nom inell ver di Vir kelig ver di Utlån til flytende rente Utlån til fast rente Sum utlån Beregning av virkelig verdi på utlån til kunder: Lånenes margin er vurdert å være markedsmessig. Markedsverdien på lån med flytende rente er derfor vurdert å ha en verdi lik amortisert kost. Markedsverdien for lån med fast rente er tilsvarende vurdert lik amortisert kost justert for nåverdien av differansen mellom lånenes faste rente og gjeldende tilbudte fastrente på balansedagen. Side 15

16 Note 5 Obligasjoner og sertifikater til virkelig verdi over resultatet Note Obligasjoner og sertifikater til virkelig verdi over resultatet Beløp i tusen kroner Obligasjoner fordelt på utstedersektor Pålydende Kost pris Virkelig verdi Kommuner Kredittforetak Statsobligasjoner Statskasseveksler Sum obligasjoner og sert ifikat er t il virkelig verdi over result at et Verdiendring ført over result at et Gjennomsnittlig effektiv avkastning er 1,21 prosent annualisert. Beregningen er basert på vektet markedsverdi på 13,1 milliarder kroner. I beregningen er det tatt hensyn til avkastning på 158,6 millioner kroner på bank og obligasjoner og sertifikater. Avkastning på reinvestert mottatt kontantsikkerhet er holdt utenfor i beregningen Beløp i tusen kroner Obligasjoner fordelt på utstedersektor Pålydende Kost pris Virkelig verdi Kommuner Kredittforetak Statsobligasjoner Statskasseveksler Sum obligasjoner og sert ifikat er t il virkelig verdi over result at et Verdiendring ført over result at et (373) Gjennomsnittlig effektiv avkastning er 1,51 prosent. Beregningen er basert på vektet markedsverdi på 10,8 milliarder kroner. I beregningen er det tatt hensyn til avkastning på 162,2 millioner kroner på bank og obligasjoner og sertifikater. Avkastning på reinvestert mottatt kontantsikkerhet er holdt utenfor i beregningen Gjennomsnit t lig løpet id 0,8 1,0 Gjennomsnit t lig durasjon 0, 2 0, 1 Samtlige obligasjoner er ratet AA-/Aa3 eller bedre dersom løpetiden er over 100 dager, og A-/A3 dersom løpetiden er inntil 100 dager. Ratingen utføres av et internasjonalt anerkjent ratingbyrå. Side 16

17 Note 6 Gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer ISIN Pålydende beløp Lokal valut a Rent e Rent esat s Oppt ak Forfall NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,70 % NO NOK Fast 5,00 % NO NOK Fast 5,20 % NO NOK Fast 4,65 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,55 % NO NOK Fast 4,60 % XS EUR Fast 2,25 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,74 % XS EUR Fast 2,00 % XS EUR Fast 1,25 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,60 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,53 % NO NOK Fast 3,25 % NO NOK Fast 4,00 % XS EUR Fast 2,13 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,54 % NO NOK Fast 3,50 % NO NOK Fast 4,10 % NO SEK Fast 2,38 % NO SEK Flytende 3M Stibor + 0,50% XS EUR Fast 1,50 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,28 % NO NOK Fast 1,75 % XS EUR Fast 0,63 % NO NOK Fast 2,25 % XS EUR Fast 0,38 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,40% NO NOK Fast 2,60 % XS EUR Fast 0,38 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,43% XS EUR Fast 0,38 % Verdijusteringer O bligasjoner m ed for tr innsrett For obligasjoner med fortrinnsrett (OmF) som er tilordnet foretakets sikkerhetsmasse gjelder krav om overpantsettelse på 5 % i henhold til selskapets låneprogram (Euro Medium Term Covered Note Programme). Det er også nødvendig med overpantsettelse på 5% for å oppretthold Aaa rating fra Moody's Investors Service. Side 17

18 Senior usikrede obligasjonsinnlån - beløp i tusen kroner ISIN Pålydende beløp Lokal valut a Rent e Rent esat s Oppt ak Forfall NO NOK Flytende 3M Nibor + 1,14% NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,65 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,80% NO NOK Flytende 3M Nibor + 0,70% NO NOK Flytende 3m Nibor +0,30% NO NOK Flytende 3m Nibor +0,70% NO NOK Flytende 3m Nibor +0,95% NO NOK Flytende 3m Nibor +0,92% NO NOK Flytende 3m Nibor +0,95% Sum senior usikr ede obligasjonsinnlån Sum gjeld stiftet ved utstedelse av ver dipapir er Note 7 Ansvarlig lånekapital Ansvarlig lånekapital - beløp i tusen kroner ISIN Pålydende beløp Lokal valut a Rent e Rent esat s Oppt ak Forfall NO NOK Flytende 3M Nibor + 2,20 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 1,85 % NO NOK Flytende 3M Nibor + 3,40 % Sum ansvarlig lånekapital Ansvarlig lån 250 millioner kroner med forfall 23. mai 2023, har innløsningsrett (call) 23. mai 2018, og deretter kvartalsvis på hver på hver rentebetalingsdato. Det foreligger også regulatorisk innløsningsrett. Dersom offentlige reguleringer medfører endringer som påvirker i hvilken grad kapitalen kan regnes som ansvarlig kapital kan obligasjonen innløses til en pris lik 100% pluss påløpte renter. 2 Ansvarlig lån 200 millioner kroner med forfall 21. januar 2025, har innløsningsrett (call) 21. januar 2020, og deretter kvartalsvis på hver på hver rentebetalingsdato. Det foreligger også regulatorisk og skattemessig innløsningsrett. Dersom offentlige reguleringer medfører endringer som påvirker i hvilken grad kapitalen kan regnes som ansvarlig kapital kan obligasjonen innløses til en pris lik 100 % pluss påløpte renter. 3 Ansvarlig lån 150 millioner kroner med forfall 17. mars 2026, har innløsningsrett (call) 17. mars 2021, og deretter kvartalsvis på hver på hver rentebetalingsdato. Det foreligger også regulatorisk og skattemessig innløsningsrett. Dersom offentlige reguleringer medfører endringer som påvirker i hvilken grad kapitalen kan regnes som ansvarlig kapital kan obligasjonen innløses til en pris lik 100 % pluss påløpte renter. Side 18

19 Note 8 Sikkerhetsmasse For obligasjoner med fortrinnsrett (OmF) som er tilordnet foretakets sikkerhetsmasse gjelder krav om overpantsettelse på 5 % i henhold til selskapets låneprogram (Euro Medium Term Covered Note Programme). Det er også nødvendig med overpansettelse på 5% for å oppretthold Aaa rating fra Moody's Investors Service. I beregning av overpantsettelse på 5 % er det brukt nominelle verdier på sikrede valutakurser. Det følger av finansforetaksforskriften 11-7 at det er et krav om overpantsettelse på minst 2 % av verdien av OmF i sikkerhetsmassen. I beregning av kravet på 2 % er legges det til grunn virkelige verdier med unntak av kredittspread på OMF ene samt at det er hensyntatt egenbeholdning av OMF. Beregning av overpantsettelse ved bruk av nominelle verdier Skker hetsm assen Nominelle verdier Beløp i tusen kroner Utlån til kunder Fyllingssikkerhet og derivat er: Annen fyllingssikkerhet Sum sikker hetsm assen Sikkerhetsmassens fyllingsgrad 3 109,80 % 108,81 % O MF som inngår i sikker hetsm assen Obligasjoner med fortrinnsrett Sum O MF som inngår i sikker hetsm assen Side 19

20 Beregning av overpantsettelse ved bruk av virkelige verdier Skker hetsm assen Virkelig verdi Beløp i tusen kroner Utlån til kunder Fyllingssikkerhet og derivat er: Finansielle derivater (netto) Annen fyllingssikkerhet Sum sikker hetsm assen Sikkerhetsmassens fyllingsgrad 3 106,33 % 107,96 % O MF som inngår i sikker hetsm assen Obligasjoner med fortrinnsrett Over/underkurs Egenbeholdning (OMF) Sum O MF som inngår i sikker hetsm assen Utlån som har pant uten rettsvern er trukket ut. 2 Annen fyllingssikkerhet inkluderer utlån til og fordringer på kredittinstitusjoner, obligasjoner og sertifikater til virkelig verdi over resultatet og repo avtaler. 3 Likvide eiendeler som overstiger krav til overpantsettelse anses å være er fri for heftelser i beregningen av likviditetsreserven LCR jf. LCR-veiledning fra Finanstilsynet av 21. desember Side 20

21 Note 9 Derivater og sikringsbokføring Formålet med alle derivathandler i Eika Boligkreditt er for å redusere rente- og valutarisiko. Rentebytteavtaler der Eika Boligkreditt mottar fast rente og betaler flytende rente gjøres for å konvertere utstedelse av obligasjoner/sertifikater fra fast rente til en flytende renteeksponering. Flytende rentefinansiering vil være risikoreduserende for foretaket da utlån i all hovedsak er til flytende rente. Rentebytteavtaler der Eika Boligkreditt mottar flytende rente og betaler fast rente gjøres for å sikre rentemargin på plassering i obligasjoner og sertifikater og utlån til fast rente. Eiendeler Beløp i tusen kroner Nominelt beløp Virkelig verdi Nominelt beløp Virkelig verdi Renteswap utlån Rente- og valuta swap Total eiendeler finansielle derivater Gjeld Beløp i tusen kroner Nominelt beløp Virkelig verdi Nominelt beløp Virkelig verdi Renteswap utlån Rente- og valuta swap Renteswap plassering Total gjeld finansielle derivater Sikringsinstrumentene tilhørende utlånsporteføljen med fast rente blir rebalansert ved behov. 2 Nominelt beløp er omregnet til historisk valutakurs. Virkelig verdisikring Eika Boligkreditt benytter virkelig verdisikring på finansielle forpliktelser med fastrente. Sikringsobjektet er swaprenteelementet i de finansielle forpliktelsene. Rente- og valutaswaper benyttes som sikringsinstrument. Beløp i tusen kroner Nominelt beløp Balanseført verdi Nominelt beløp Balanseført verdi Sikringsinstrumenter: Rente- og valuta swap 1, Sikringsobjekter: Finansielle forpliktelser inkl valuta ( ) ( ) Netto balanseført verdi - ( ) - (81 185) 1 Nominelt beløp er omregnet til historisk valutakurs. 2 Balanseført verdi på sikringsinstrumenter er netto markedsverdi. Balanseført verdi på sikringsobjekt er akkumulert verdiendring knyttet til sikret risiko og er en justering av finansielle forpliktelser til amortisert kost. Gevinst /t ap på virkelig verdisikring Beløp i tusen kroner 4. kvart al kvart al Sikringsinstrumenter ( ) ( ) (93 393) ( ) Sikringsobjekt (78 916) Netto gevinst/tap (ineffektivitet) 3 (37 094) ( ) ( ) ( ) 3 Den negative verdiendringen på finansielle instrumenter i 2017 er i all hovedsak relatert til endringer i basisswaper. Se note 3 for mer informasjon. Side 21

22 Note 10 Virkelig verdi hierarki verdsetter finansielle instrumenter til virkelig verdi og klassifiserer de på tre forskjellige nivåer som er basert på markedsforholdene på balansedagen. Nivå 1: Finansielle instrumenter der verdsettelse er basert på noterte priser i aktivt marked I nivå 1 inngår finansielle instrumenter der verdsettelsen er basert på noterte priser i aktive markeder for identiske eiendeler. Noterte priser innhentes fra Oslo Børs og Bloomberg. Selskapets plasseringer i statssertifikater og obligasjoner i Euro inngår i denne kategorien. Nivå 2: Finansielle instrumenter der verdsettelse er basert på observerbare markedsdata Nivå 2 omfatter finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av markedsinformasjon som ikke er noterte priser, men som kan være direkte eller indirekte observerbare. Indirekte observerbare markedsdata innebærer at prisen er avledet av tilsvarende finansielle instrumenter og forpliktelser som markedet legger til grunn ved verdsettelse. Denne kategorien består av markedsverdiene av rente- og valutaswaper som er basert på swapkurver samt plassering i sertifikater og obligasjoner som ikke er utstedt av nasjonal stat. I verdsettelsen er det anvendt neddiskonterte kontantstrømmer. Markedsdata innhentes fra en anerkjent leverandør av markedsdata. Nivå 3: Finansielle instrumenter der verdsettelse er basert på ikke er observerbare markedsdata I Nivå 3 inngår fastrenteutlånene og aksjer tilgjengelig for salg. Virkelig verdi av fastrenteutlånene er amortisert kost justert for nåverdien av differansen mellom lånenes faste rente og gjeldende tilbudte fastrente på balansedagen. Verdsettelse av aksjer tilgjengelig for salg er basert på neddiskonterte kontantstrømmer Beløp i tusen kroner Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Finansielle eiendeler Utlån til kunder (Fastrentelån) Obligasjoner og sertifikater til virkelig verdi over resultatet Finansielle derivater Aksjer klassifisert som tilgjengelig for salg Sum finansielle eiendeler Finansiell gjeld Finansielle derivater Sum finansiell gjeld Det har ikke vært noen signifikante overføringer mellom de ulike nivåene i Beløp i tusen kroner Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Finansielle eiendeler Utlån til kunder (Fastrentelån) Obligasjoner og sertifikater til virkelig verdi over resultatet Finansielle derivater Aksjer klassifisert som tilgjengelig for salg Sum finansielle eiendeler Finansiell gjeld Finansielle derivater Sum finansiell gjeld Det har ikke vært noen signifikante overføringer mellom de ulike nivåene i Side 22