SKAGEN Kon-Tiki 3. kvartal 2007/september Dramatisk tilbakehenting etter kreditturoen

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Kon-Tiki 3. kvartal 2007/september 2007. Dramatisk tilbakehenting etter kreditturoen"

Transkript

1 SKAGEN Kon-Tiki 3. kvartal 2007/september 2007 Dramatisk tilbakehenting etter kreditturoen

2 SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot vekstmarkedsøkonomier Hva inkluderes i globale vekstmarkeder (GEM)? Asia ex. Japan, Singapore, Hong Kong Hele Afrika, Øst-Europa inkl. Tyrkia (EMEA) Latin-Amerika inkl. Mexico Høy vekst, god demografi, billige selskaper, høyere markedsrisiko Referanseindeks MSCI Daily TR Net EM i NOK Vårt investeringsfokus: Undervurdert, Upopulært, Underanalysert Fornuftig bransjebalanse orientert mot selskapenes verdiskapning Variabel, relativ, symmetrisk honorarstruktur.1% forvaltningshonorar ved relativ verdifall på 12,5%, stigende til 4% ved en relativ verdivekst på 17,5%. Årlig avregnet. Ingen high watermark.

3 De fem første årene har gitt god uttelling på prisvinnerlistene og god avkastning til investorene Fondsrangering SKAGEN Kon-Tiki Morningstar (5 = Beste kvantitative rating) Wassum (5 = Beste kvantitative rating) Standard & Poor's AAA (AAA = Beste kvalitative rating) Nr. 1 av 480 Citywire (3 års periode) Porteføljeforvalter rating ( ) Nr. 1 av 102 Lipper Fund Awards Europe 2007 Fund Awards the Netherlands 2007 Beste fond 3 år Fund Awards Nordics 2007 Equity EM Global Fund Awards Europe 2006 Dine Penger (DP terning) Nr. 1 av 12 Oppdatert per 31. juli 2007.

4 Selskapsutvelgelse (1) Generalister; konkurransemessig fortrinn Våre porteføljeforvaltere jobber tett og deler ideer Forvalterne har lang og variert erfaring, samt et stort kontaktnett Vi bruker sunn fornuft. Gjennom lang erfaring vet vi hva vi leter etter. Vi er langsiktige investorer og har tålmodighet til å vente

5 Selskapsutvelgelse (2) Objektiv database screening fokusert på P/E, P/BV, ROE, BS soliditet, CF generering og utbyttegrad Analyser av totalverdier; sum-of-parts, break-up value, trade sale value Ideer generert gjennom eksiterende eierskap Konkurrenter, leverandører, kunder osv., slik som LG Electronics, LG Corp. Geografisk arbitrasje; Feilprising av selskaper i et market pga manglende industrikunnskap i lokalmarkedet, slik som Korea Line, Pride

6 Selskapsutvelgelse (3) Misforståtte selskaper Selskaper hvor oppfatning av forretning er misforstått, slik som Samsung Electronics Selskaper hvor hoveddelen av driften er i et annet land enn der aksjen er notert, slik som Enka Insaat, Yazicular Aksjeklassearbitrasje Selskaper hvor en aksjeklasse er feilpriset; slik som LG Electronics Pref., LG Corp. Pref.

7 Eksempler på investeringer som demonstrerer vår investeringsfilosofi Undervurdert Eletrobras, Samsung Electronics, Yazicular Underanalysert Grupo Elektra, Alarko, Trimegah Securities, Karibayashi Steamship, MBK Development Upopulære Banco Nossa Caixa, Eletrobras, PKN Orlen

8 I dette årtusen ble de globale vekstmarkedene mest betydningsfulle for utviklingen i global økonomi

9 Asia s avhengighet av USA som eksportmarked har avtatt betydelig til fordel for egen region og Europa Asia Pacific export to US and AP region 23 % 22 % 21 % 20 % 19 % 18 % 17 % 16 % 15 % Asiatiske land eksport høyre skala US eksport Venstre skala H07 44 % 42 % 40 % 38 % 36 % 34 % 32 % 30 % Source: CEIC, MSDW US (lhs) AP ex. Japan (rhs)

10 Mexico og Israel mest avhengig av eksport til USA. Øst- Europa, Brasil og India er lite avhengig

11 Lav privat gjeldsetning i globale vekstmarkeder økonomisk vekst blir etter hvert drevet av forbruk 70 % 60 % 50 % 40 % Husholdningenes gjeld i forhold til BNP (%) 30 % 58 % 20 % 28 % 10 % 9 % 12 % 0 % Latin-Amerika America Emerging Vekstmarkeder Europe Vekstmarkeder Emerging Asia Mature Modne economies økonomier Europa Asia Source: IMF, Morgan Stanley

12 Kanarifuglene; renten stigende, volatiliteten bratt ned, men stabiliseres, rentespread rett ned, men stabiliseres. Positivt Volatilitet Vekstmarkedsindeks Rentespread EM 10-årig Statsrente USA

13 Resultater i NOK pr. 28.september kvartal Hittil i år Siste 3 år Siden oppstart* SKAGEN Kon Tiki 2,6 % 21,0 % 38,5 % 31,3 % Vekstmarkedsindeks (NOK) 4,9 % 16,8 % 31,0 % 17,6 % Meravkastning -2,3 % 4,2 % 7,5 % 13,8 % Verdensindeks (NOK) -6,2 % -2,9 % 9,8 % 2,8 % Meravkastning 8,8 % 23,9 % 28,7 % 28,5 % *05. april 2002 Alle avkastningstall utover 12 måneder er annualisert (geometrisk avkastning)

14 Kursutvikling SKAGEN Kon-Tiki hittil i år Kon-Tiki Nymarkedsindeks Verdensindeks Oppdatert pr 27 september 2007 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar

15 Globale vekstmarkeder i 2007 pr. 28/9 (i NOK ) Kina (innenlandske) 146 % Ukraina 81 % Slovenia 77 % Peru 52 % Kroatia 48 % Kina (internasjonal) 43% Bulgaria 41 % Tyrkia 40 % Brasil 38 % India 21 % SKAGEN Kon-Tiki 21 % Vietnam 20 % Sør-Korea 20 % Hong Kong 18 % Vekstmarkedsindeksen 17 % Pakistan 16 % Filippinene 13 % Thailand 13 % Indonesia 11 % Singapore 11 % Chile 9 % Malaysia 9 % Ungarn 7 % Sør-Afrika 6 % Polen 5 % Taiwan 4 % Mexico - 2 % Verdensindeksen - 3 % USA (S&P 500) - 7 % Russland - 7 % Argentina - 12 % Venezuela - 38 %

16 Globale vekstmarkeder i 3. kvartal 2007 (i NOK ) Kina (innenlandske) 38 % Kina (internasjonal) 31 % Bulgaria 27 % Hong Kong 15 % Tyrkia 15 % India 11 % Slovenia 11 % Brasil 8 % Vekstmarkedsindeksen 5 % Sør-Korea 4 % SKAGEN Kon-Tiki 3 % Kroatia 1 % Thailand 1 % Russland 0 % Indonesia 0 % Singapore - 1 % Taiwan - 1 % Sør-Afrika - 4 % Ukraina - 5 % Vietnam - 6 % Verdensindeksen - 6 % Tsjekkia - 7 % USA (S&P 500) - 7 % Polen - 7 % Ungarn - 7 % Filippinene - 8 % Peru - 8 % Malaysia - 8 % Argentina - 10 % Romania - 10 % Pakistan - 11 % Chile - 12 % Mexico - 12 % Venezuela - 14 %

17 Bidragsytere i 3. kvartal 2007 China Oilfield Services 415m Cie Vale Rio Doce 339m Korea Line 124m Golden Ocean 100m Petrobras 48m Sabanci 46m Shangri-La 44m China Travel 43m Bharti Airtel 42m Tullow Oil 34m Indosat 34m Banco do Brazil 31m Eletrobras -165m Pride International -137m Samsung Electronics -119m Cemex -118m Yazicilar Holding - 55m Hanmi Pharma - 35m Hitachi - 31m Ssangyong Motor - 28m Seadrill - 22m Korean Re - 20m Eczacibasi Ilac - 20m Aberdeen Asset Mgt. - 18m Total verdiskapning NOK 520m

18 Bidragsytere hittil i år pr. 28 september 2007 China Oilfield Services 575m Cie Vale Rio Doce 561m Banco do Brazil 214m Korea Line 203m Pivo Lasko 189m National Oilwell Varco 184m Bharti Airtel 176m Eletrobras 158m Samsung Heavy Ind. 150m Golden Ocean group 150m LG Electronics 102m Sabanci Holding 97m Samsung Electronics -241m Banco Nossa Caixa -114m Cemex -109m Gedeon Richter - 82m Mahindra & Mahindra - 73m Hanmi Pharma - 47m Hitachi - 32m HSBC Holding - 25m Aberdeen Asset Mgt. - 15m Gruma - 14m Yacicilar Holding - 14m China Ting - 12m Total verdiskapning NOK 3 030m

19 Geografisk fordeling for SKAGEN Kon-Tiki Norge 5,5 % Japan 1,2 % Asia ex. Japan 34,9 % Sør-Amerika 27,1 % Nord-Amerika 7,7 % Øst- Europa/Midtøsten/Afrika 16,3 % Perifer-EU (Utenfor Eurosonen) Kjerne-EU (Eurosonen) 1,3 % 3,7 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 %

20 Bransjefordeling i SKAGEN Kon-Tiki vs MSCI All World Indeks Energi Råvarer Kapitalvarer, service og transport Inntektsavhengige forbruksvarer Defensive konsumvarer Medisin Bank og finans Informasjonsteknologi Telekom Nyttetjenester Renteinstrumenter 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % SKAGEN Kon-Tiki MSCI All World Indeks *MSCI AC indeks er oppdatert per 30. september *SKAGEN Kon-Tiki er oppdatert per 30. september 2007.

21 Vi er aksjeplukkere; dette forklarer våre stor avvik mot indeks når det gjelder landevektning 25 % SKAGEN Kon-Tiki country weighting 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Korea China incl. HK Taiwan Brazil Russia South Africa India Mexico Malaysia Israel Poland Turkey Chile Indonesia Thailand Hungary Egypt Czech Argentina Philippines Other Source: MSCI, SKAGEN Funds MSCI EM Kon-Tiki

22 Større handler i 3. kvartal 2007 Kjøpt Seawell (ny) C&Merchant Marine (ny) Harbin Power Equipment (ny) Hitachi (ny) Commercial Bank of Ghana (ny) Janus Capital (ny) MBK Development (ny) Pride International PKN Orlen Cia Vale Rio Doce Cemex LG Electronics (Pref) Shangri-La Samsung Electronics (pref) Eletrobras PZ Cussons Solgt Harmony Gold (ut) China Oilfield Services Korea Line Marine Harvest Group Banco do Brazil

23 SKAGEN Kon-Tiki: Nøkkeltall pr 28. september 2007 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 07E 08E siste mål Eletrobras 7,6 % 25,75 11,4 11,4 0,4 60 Pride International 7,1 % 36,55 10,4 7,7 2,1 44 Cia Vale do Rio Doce 6,8 % 52,3 10,5 8,7 4,8 50 Samsung Electronics 6,3 % 426k 7,7 7,7 1,2 600k LG Electronics 3,6 % 45,3k 7,6 5,7 1,1 70k Bharti Airtel 3,3 % 939,9 23,5 15,7 13, SeaDrill 3,1 % 121,3 15,2 12,1 2,5 120 Banco Nossa Caixa 3,0 % 32,1 8,0 5,8 1,2 50 Indosat 2,9 % 7700,0 19,3 12,8 2, Cemex 2,5 % 32,8 8,7 7,7 1,7 60 Richter Gedeon Nyrt 2,2 % 37,6k 17,1 13,9 2,4 55k Petrobras 2,2 % 59,1 9,9 9,1 2,4 60 Vektet gj.snitt topp 12 50,7 % 11,8 9,6 2,8 42 % Median 50,7 % 10,4 8,9 2,2 32 % */^ er +/-10% justert siden utløp siste kvartal

24 Etter 90- (og 80-) årenes lærdom vil vi ha en periode med stigende volatilitet før vi når toppen

25 Kraftig stigningen på kinesiske aksjer skyldes både omvurdering og voldsom inntjeningsvekst (73% i H1 2007)

26 Globale vekstmarkeder handles nå med en liten premie til globale aksjer basert på historisk inntjening...

27 ... men inntjeningsveksten i globale vekstmarkeder forventes å være eksepsjonell og P/E vil dermed falle hurtig 2007 Consensus EPS Growth Expectations 20 % 18 % 16 % 14 % MSCI EM 18.3% 12 % 10 % 8 % MSCI World 10.0% 6 % 4 % 2 % 0 % Jun-05 Aug-05 Sep-05 Nov-05 Dec-05 Feb-06 Apr-06 May-06 Jul-06 Aug-06 Oct-06 Nov-06 Jan-07 Feb-07 Apr-07 May-07 Jul-07 Aug-07 Source: Morgan Stanley Research

28 Forventet inntjeningsvekst for 2008 er noe nedjustert basert på en høyere base i 2007, og for forsiktige analytikere?

29 Selskapene i globale vekstmarkeder fremstår som meget solide også i forhold til den vestlige verden Gjeldsgrad i % (gjeld/ek) MSCI (nye markeder) ex. finans MSCI (verden) ex. finans

30 Rentekutt i USA kan føre til oppgang i aksjemarkedene tidligere har størstedelen av oppgangen kommet fra en omvurdering av selskapene, skjer dette igjen? Avkastning 12 måneder etter første rentekutt Grønn del = omvurdering av selskapene (multippelekspansjon) 18 % Blå del = vekst i inntjening gjennomsnitt År med rentekutt i USA

31 Konklusjon SKAGEN Kon-Tiki Godt investeringsklima i globale vekstmarkeder Rentefall i industrialiserte land vil gi mer bensin på et allerede varmt bål Mindre inflasjonspress i 2007; mindre renteuro Forsiktige investorer = fortsatt høyere risikopremier inn i mai Meget god inntjeningsutvikling i forhold til de industrialiserte land Fortsatt godt potensial for oppvurdering av selskapene Stabil, god global konjunktursituasjon med bedre balanser Usikkerheten størst i det amerikansk boligmarkedet Fortsatt noe usikkerhet om inflasjon - men helst et 2008-problem Oppvurderingen av globale vekstmarkeder vil derfor fortsette SKAGEN Kon-Tiki har siden start gitt bedre absolutt og risikojustert avkastning enn sine konkurrenter som følge av sitt unike selskapsorienterte verdigrunnlag

32 Selskaper i SKAGEN Kon-Tiki

33 Eczacibasi Yatirim Holding (ECZYT TI) 4,26 TRL Nøkkeltall: Ant. aksjer: 55 mill. MCap: TRY 234 mill. (NOK 1,0 mrd) P/E (08e): 15,7x P/Bok: 0,4x P/Salg: 0,1x Utbytte: 1,0% Fri flyt: 44 % Det børsnoterte holdingselskapet i Eczacibasi-gruppen Omfatter en rekke forbruksorienterte selskaper innenfor byggevarer og finans (megling og forvaltning) Særdeles komplisert gruppestruktur betyr at selskapet er Upopulært, Underanalysert og Undervurdert Underliggende eiendeler er i god forfatning God balanse med rundt 1 TRY pr. aksje i netto kontanter 48% rabatt i forhold til på substansverdi Triggere: Forenklet konsernstruktur/avvikling av krysseierskap Generasjonsskifte? Forbedret Corporate Governance Større utbytter og avklart utbyttepolitikk Risiko: Feildisponeringer

34 Eczacibasi Ilac (ECILC TI) 4,94 TRL Nøkkeltall: Ant. aksjer: 182,7 mill. MCap: TRY 903 mill. (NOK 4,1 mrd) P/E (08e): 20,7x P/Bok: 0,8x P/Salg: 0,9x Fri flyt: 21% Konglomerat med fokus på farmasi, merkevarer og eiendom Underliggende eiendeler er i god forfatning Særdeles komplisert gruppestruktur betyr at selskapet er Upopulært, Underanalysert og Undervurdert Solgte 75% av farmasiselskapet til Zentiva tidlig i Har rett til å selge resterende andel. Betydelig kontantandel etter salg som representer 45% av markedsverdien Vil satse på videreutvikling av eiendom nær eksisterende portefølje i Istanbul Triggere: Forenklet konsernstruktur/avvikling av krysseierskap Generasjonsskifte? Forbedret Corporate Governance Større utbytter og avklart utbyttepolitikk Risiko: Feildisponeringer

35 En svært komplisert struktur forklarer hvorfor Eczacibasi-selskapene er undervurderte Eczacibasi family 56,45% Eczacibasi Holding 50,00% Kanyon Real Estate 3,79% 56,56% 11,54% 52,06% 27,43% 50,52% 37,00% 50,00% 2,80% Eczacibasi Yatirim Holding (ECZYT TI) 18,75% Eczacibasi Ilac (ECILC TI) 5,00% 20,86% 0,69% 0,66% Eczacibasi Yapi (ECYAP TI) 98,65% 11,00% Intema Insaat (INTEM TI) Eczacibasi Securities = SKAGEN Kon-Tiki = Listed company

36 Stor rabatt til substansverdi i begge våre Eczacibasi selskaper TRY/ share Eczacibasi Yatrim Holding sum-of-parts 8,18 1,83 3,08 4,26 3,24 Share price Net Asset Value Eczacibasi Holding Pharmaceuticals Other Ezcacibasi Yatrim distribution of net asset value Other 22 % Pharmaceuticals 38 % Eczacibasi Holding 40 % TRY/ share Eczacibasi Ilac sum-of-parts Eczacibasi Ilac distribution of values ,77 2,20 Other (incl. cash) 29 % Eczacibasi Holding 35 % 6 1, , ,94 Share price 3,12 Net Asset Value Real estate 15 % Eczacibasi Holding Pharmaceuticals Consumer products Real estate Other Pharmaceuticals 21 %

37 Enka Insaat (ENKAI TI) 14,5 TRL Nøkkeltall: Antall aksjer: 900 mill Børsverdi: TRY 13,1 mrd (NOK 58 mrd) P/E (08e): 16,1x Pris/Bok: 4,7x Utbytteavk: 0,4 % Tyrkisk entreprenørkonglomerat med betydelige aktiviteter i Russland, Romania og Midt-Østen Aktiviteter består av entreprenør, eiendomsinvesteringer, kraft og detaljhandel Entreprenør (50% av NAV); alt utenfor Tyrkia Eiendom i Russland (25% av NAV) Kraft (11% av NAV), 16% av produksjon i Tyrkia (4 GWh) Detaljhandel (9% av NAV); dagligvarekjede i Russland 60% av substansverdi relatert til aktivitetene i Russland Triggere: Stigende ordreinngang fra et investeringslystent Midtøsten, Nord-Afrika og CIS Omprising på sterk vekst i russisk detaljhandel og eiendom Videresalg av detaljhandelsdivisjonen i Ramenka (Russland) Risiko: kortsiktig inntjening, elkraftsatsning

38 Gedeon Richter (RICHT HB) HUF Nøkkeltall Ant. aksjer: 18,6 mill MCap: HUF 701 mrd (NOK 21,7 mrd) P/E (08e): 13,9x Pris/Bok: 2,4x Utbytte (07e): 2,0 % Ungarsk medisinselskap. Kardiovaskulær, CNS og hormonpreparater til Øst-Europa, substanser til EU og USA Diversifisert produktstruktur Utvikling av substanser som markedsføres som generika via internasjonale partnere (Barr Labs, Johnson) Ingen gjeld god underliggende vekst Vokser sterkt på billige medisiner i det øst europeiske markedet Sterk posisjon i det voksende russiske markedet Triggere: Økt inntjening og sterk vekst slår ut i høyere prising En mer internasjonal prising i takt med vestlig interesse for Øst-Europa Staten har en teoretisk 25% eierandel som forfaller i 2009 Risiko: valuta, politisk styring av priser og vilkår

39 Harbin Power Equipment (1133 HK) 17,6 HKD Nøkkeltall: Antall aksjer: 675,57 mill. M. cap.: HKD 24,3 mrd. NOK 17,9 mrd. P/E (08e): 15,0x P/Salg (08e): 0,8x RoE (07e): 24% P/BV: 3,8x Utbytteavk (07e): 0,9% En av Kina s største produsenter av utstyr til kraftproduksjon med en markedsandel på 30% Tilbyr utstyr til både varme- (kull, gass osv.), vann- og kjernekraft, i tillegg til total entrepriser for kraftverk Har utviklet vindkraft generator; i testfase Kina s elektrisitetskapasitet er utnyttet til bristepunktet og forbruket vokser med 15% p.a. I tillegg har myndighetene definert en ambisiøs plan for utbytting av gammel lite effektiv kapasitet God vekst som følge av sterk ordreinngang (+73% YoY i H107 ) og forbedret margin som følge av interne tiltak og vekst. Tiltak fra ny ledelse begynner å få effekt Stort potensial for øket eksport, p.t. 12% av salg Meget sterk balanse, netto kontanter på 2 HKD pr. aksje Triggere: Nye ordrer, spesielt innenfor kjernekraft og eksportordrer Fortsatte positive marginoverraskelser Fokus på vindturbin kompetanse Bedre kapitalallokering ved øket utbytte og/eller oppkjøp Risiko: marginskvis, dårlige oppkjøp

40 Hanmi Pharm Co. ( KS) KRW Nøkkeltall: Ant aksjer: 8,3 mill MCap: KRW 1161 mrd. (NOK 7,0 mrd.) P/E (08e): 14,0x Pris/bok: 3,7x RoE (08e): 24% Nest største farmasiselskap i Sør-Korea; det største innenfor generiske legemidler (77% av salg) Moderne produksjonsfasiliteter og omfattende distribusjon er klare konkurransemessige fordeler Vokser hurtig som følge av at mange produkter går av patent; Hanmi s supergeneriske legemidler vinner markedsandeler Introduserer nye legemidler årlig. Raske lanseringer som følge av en effektiv og omfattende salgsorganisasjon. Omfattende F&U portefølje med mer enn 10 legemidler i pre- og klinisk fase. Fokus på mer optimalt opptak av legemidler i kroppen samt kreftmedisin. Kan bidra betydelig til salg fra Øker internasjonaliseringsgrad gjennom tilknyttet selskap i Kina Netto kontanter (inkl. plasseringer) og eier 4% av egne aksjer Triggere: Internasjonalisering; i forhandlinger om lisensavtaler med globale farmasiselskaper for nye legemidler Konsolidering; 51 børsnoterte farmasiselskaper i Korea. Strengere krav til produksjonsgodkjennelse vil drive dette Omprising i tråd med internasjonale farmasiselskaper Risiko: Regulatorisk, tilstramning av global patentbeskyttelse

41 Indosat (IIT US) 38,95 USD Nøkkeltall: Børsverdi: USD 4,2 mrd NOK23 mrd. P/E (08e): 13,1x Pris/Bok: 2,4x Utbytteavk: 2,8 % Indonesias nest største mobilselskap 24% markedsandel i et totalmarked på 85 mill. brukere Kun 36% penetrasjon; vil øke til +60% innen 2-3 år Lav konkurranse har gitt lavere penetrasjon enn andre asiatiske land. Økt konkurranse stimulerer denne Lave kostnader i forhold til konkurrentene Økende fri kontantstrøm pga. fallende relative investeringer Mulighet for tårndeling mellom operatørene vil redusere investeringer og muligheter for øket utbytte/tilbakekjøp Triggere: Abonnementsvekst Inntjeningsoverraskelser bedre nettverksutnyttelse Utskillelse av infrastruktur (tårn) Risiko: Fallende marginer, eierforhold

42 Janus Capital Group (JNS US) 28,28 USD Nøkkeltall: Børsverdi: USD 5,0 mrd. (NOK 27,1 mrd) Antall aksjer: 175,4 mill P/E (08e): 17,5x Pris/bok: 2,5x 8. største rene fondsforvalter i USA med 191 mrd. USD i forvaltningskapital Av forvaltningskapital; 50% vekst, 25% kvantitativ (INTECH), resten pengemarked og verdibasert (tilknyttet selskap) Tradisjonelt sett på som vekst/teknologifokusert, men vokser sterkt innenfor internasjonale fond På plass i alle distribusjonskanaler; no load (ingen tegningsprovisjon) effektiv forretningsmodell God forbedring i fondsavkastning; 7 av de 10 største fondene er topp 10% i sine kategorier (Lipper), 50% av fondene har 4 eller 5 stjerner av Morningsstar; turn-around story Høy direkteavkastning via tilbakekjøp av ca. 10% av utestående aksjer pr. år og stigende utbytte Triggere: God avkastning vil resulterte i akselererende nytegning Dollarfall vil resultere i vekst i forvaltningskapital Avkastningsbasert honorarstruktur (nytt i USA) vil øke inntjening Åpen eierstruktur i en industri som er inne i konsolidering Lave forventninger og liten analysedekning Risiko: kraftig børsfall, dårlig relativ avkastning

43 Mahindra & Mahindra (MM IN) 759 INR Nøkkeltall: Børsverdi: INR 186 mrd. (NOK 25 mrd) Antall aksjer: 245,5 mill P/E (07e): 13,7x Pris/bok: 4,8x P/S (07e): 1,3x Utbytte: 1,5 % Fokusert konglomerat i India; markedsleder innen traktorer og nyttekjøretøyer, nummer 2 i trehjulinger (Tuk-Tuks), suksess innen lansering av store SUVer Veksten i traktorsalget vil fortsette som følge av lav penetrasjon og myndighetenes ønske om økt kreditt til landbrukssektoren. Markedet for kjøretøyer i India eksploderer; store investeringer i nye veier, bedre kjøpekraft, lav rente og høy vekst Økt internasjonal satsning gir bedre risikospredning Verdien av børsnoterte tilknyttede selskaper er tett på børsverdi Triggere: Genuint langsiktig vekstselskap Fortsatt synliggjøring av verdier ved børsnotering av sideaktiviteter Suksess med internasjonalisering og samarbeide med Renault og Ssangyong Risiko: monsunregn, tollbeskyttelse vil minske over tid, renteutvikling

44 Mahindra & Mahindra (MM IN) 759 INR Mahindra & Mahindra; distribution of sum-of-the-parts JV's; 5 % INR/ share Mahindra & Mahindra; 41% discount to sum-of-the-parts 62 Core operations; 47 % Listed companies; 38 % Other subsidiaries; 10 % 0 Share price Listed companies Other subsidiaries Core operations JV's Børsnoterting av fem datterselskaper har ført til en synliggjøring av verdier Verdiene av ikke-kjerneaktiviteter er nå tett på aksjekursen Samarbeide med Renault har betydelig oppside En 41% rabatt i forhold til en konservativ sum av deler er for høyt

45 MBK Development (MBK TB) 53 THB Nøkkeltall: Antall aksjer: 188, 6 mill. M. cap.: THB 10 mrd. NOK 2 mrd. P/E (07/08e): 6,6x P/bok: 0,9x RoE (07/08e): 15% Utbytte (e): 6,6% Thailandsk selskap med hovedvekt på eierskap av eiendom; Kjøpesentre og kontor (77% av EBIT) Eiendomsutvikling bolig og feriebolig (høyprissegment) Hotell (4 eiet - eksternt drevet), turisme (reisebyrå, bilutleie, turoperatør) og golfbaner (2) Ris-/kraftproduksjon (børsnotert 12% av market cap.) Sterkt undervurdert; substansverdi på 208 THB pr. aksje Overkapitalisert (null nettogjeld) og god utbytteavkastning Triggere: Tiltagende privat konsum i Thailand støttet av økende turisme Minimal analysedekning og utenlandsk eierskap (under 10%) Synliggjøring av betydelige skjulte verdier i eiendomsporteføljen Optimalisering av balansestruktur gjennom nye prosjekter, tilbakekjøp (eier 14,7% egne aksjer) og/eller høyere utbytte Risiko: Corporate governance (kan også bli en trigger)

46 MBK Development (MBK TB) 53 THB THB/ share MBK - sum-of-parts valuation Share price Net Asset Value Shopping malls Offices Leisure/hotels Other

47 PKN Orlen (PKN PW) 55,5 PLN Nøkkeltall MCAP: PLN 23,7 mrd. NOK 48.1 mrd. P/E(08e): 9.9x P/S (08e): 0,4x P/Bok: 1,3x RoE (08e): 12% Utbytte (07e): 0,0% Største raffineri i Polen med 60% markedsandel i grossistog 30% på detaljmarkedet Eier bensinstasjoner i Polen og Tyskland Kjøpte det litauiske raffineri Mazeiku i 2006 for 6 mrd. PLN Eier 20% av Polkomtel (største mobiloperatør i Polen) Lav gjeld som faller kraftig grunnet sterk kontantstrøm Triggere: Upopulær Utskillelse av petrokjemidelen Anwill; annonsert Utvikling av bensinstasjoner som detaljhandelskanal Inntjeningsoverraskelser, spesielt fra Mazeikiu Gjenåpning av Druzhba-rørledning vil kunne forbedre resultat med 10-15% i 2009 Salg av posten i Polkomtel (verdt 8 PLN pr. aksje) Fusjon med Lotos kan gi store synergier Risiko: fortsatt politisk innblandning, råoljetilgang - tradisjonelt avhengig av russisk olje

48 PZ Cussons (PZC LN) GBP 161p Nøkkeltall: M. cap: GBP 690 mill. NOK 7,7 mrd. Antall aksjer: 428,7 mill. P/E (07/08e): 13,4x Pris/Bok: 2,2x P/Salg (07/08e): 1,1x ROE (07/08e): 16% Utbytteavk: 3,7% Produsent av såpe, vaskemiddel, spiseoljer, samt hår- og hudpleie produkter et Unilever i globale vekstmarkeder Sterke merkevarer (Imperial, Minerva etc.) med solide markedsposisjoner lokalt Meget godt distribusjonsapparat Hovedvekt av salg i globale vekstmarkeder; Vest-Afrika (44%, hovedsakelig Nigeria), Asia (19%, hovedsakelig Indonesia) og Europa (Polen, Hellas, Storbritannia) Vokser med ca. 10% årlig drevet av Afrika (+20%) Netto kontanter (GBP 50 mill.), god kontantstrøm og høy utbyttegrad (ca. 50%) Lav vurdering og god vekst; 1/3 av vurderingen til Unilever s børsnoterte datterselskaper i vekstmarkeder Triggere: - Minimal analysedekning - Oppdages som et vekstselskap - Familiekontrollert; generasjonsskifte - Nye samarbeider, joint verntures, distribusjonsavtaler Risiko: råvarepriser (på kort sikt)

49 Seadrill (SDRL NO) 121,5 NOK Nøkkeltall: Antall aksjer: 399,1 mill. Børsverdi: NOK 46,7 mrd P/E (08e): 12.1x Pris/Bok: 3,1x Et av verdens største riggselskaper. Etablert av John Fredriksen i 2005 med fokus på moderne dypvannsrigger Har vokst kraftig gjennom konsolidering (Smedvig, Eastern Drilling, Mosvold Drilling og Odfjell Invest). 37 rigger, inklusive 14 i ordre for levering (10 av disse er dypsvannsenheter); 9 semis, 4 drillskip, 9 jackup, 15 tender Markedets mest moderne flåte (flytere vil være 5 år i snitt når alle nybygg er levert i 2010) Godt timede nybygg og oppkjøp finansiert gjennom optimal bruk av balansestruktur Triggere: - Riggmangelen ser ut til å vare lengre enn oljemangelen - Duoen Trøim/Fredriksen har vist sterk handlekraft og gjennomføringsevne. Finansiell orientering er en trygghet. - Åpenbar tidsfordel. Verftskapasiteten ut 2011 er svært begrenset. Dette sikrer høy inntjening fra nybygg lang frem i tid - Videre sektorkonsolidering - Refinansiering etter nye lange kontrakter; stort kontantutbytte - Risiko: Kostnads- og tidsoverskridelser på nybygg

50 Yazicilar Holding (YAZIC TI) 8,65 TRY Nøkkeltall: Antall aksjer: 160 mill MCAP: TRY 1,38 mrd (NOK 6,2 mrd) P/Bok: 1,4x P/E (08e): 7,9x Utbytteavk: 5,1 % Holdingselskap for Yatzici-familiens forbrukerorienterte selskaper Består primært av: - Bryggeri (77% av NAV): 36% eierskap i Anadolu Efes, Tyrkia s største og Russland s 3. største bryggeri samt eier 1/3 av Coca- Cola Icecek som er markedsleder i Tyrkia og har aktivitet i CIS - Bil/motor (8% av NAV): eier 37% av Anadolu Isuzu, 68% av Celik Motors (selger KIA og Lada) og 68% av Anadolu Motors - Bank (12% av NAV): eier 62% av Alternatifbank, liten forretningsbank Sterk operativ utvikling i underliggende selskaper, Anadolu Efes tar fortsatt markedsandeler i hovedmarkedene 50% rabatt til substansverdi hvor underliggende aktiver i utgangspunket er attraktivt vurdert. 92% av verdier er børsnotert Får fortsatt nye forbrukerfranchises, (McDonald s, Samsung) Triggere: - Vilje til å spinne av interesseselskaper - Revitalisering av det tyrkiske kapitalmarked - Risiko: økonomisk jordskjelv i Tyrkia, energisatsing

51 Yazicilar Holding (YAZIC TI) 8,65 TRY Yazicilar Holding - distribution of asset values; 92% is listed shares Banking; 12 % TRY/ share 18,00 16,00 14,00 Yazicilar Holding; pay for part of stake in Anadolus Efes and get the rest for free! 1,37 2,09 Consumer oriented; 8 % Other; 3 % 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 8,65 13,04 Brewery; 77 % 2,00 0,00 Share price Brewery Banking Consumer oriented Other Cash Børsnoterte eiendeler representerer 17,3 TRY eller 97% høyere enn dagens kurs En rabatt på summen av deler (17,9 TRY) på 50% er for høyt for gode eiendeler med godt potensial for verdistigning Det billigste globale forbrukerorienterte selskapet med all aktivitet mot globale vekstmarkeder

52 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Kon-Tiki på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!!

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!! SKAGEN Kon-Tiki Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!! Månedsoppsummering Mai preget av kraftige korreksjoner alle markeder reagerte

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport februar 2007

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport februar 2007 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport februar 2007 SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot vekstmarkedsøkonomier

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mars 2007. - Sterk utvikling både absolutt og relativt i mars -

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mars 2007. - Sterk utvikling både absolutt og relativt i mars - SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mars 2007 - Sterk utvikling både absolutt og relativt i mars - SKAGEN Kon-Tiki feirer 5 års fødselsdag Den 5. april feiret SKAGEN Kon-Tiki sin 5 års fødselsdag. Siden oppstart

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mai 2007. Topp kvalitet til halv pris?

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mai 2007. Topp kvalitet til halv pris? SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mai 2007 Topp kvalitet til halv pris? SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter

SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter SKAGEN Kon-Tiki Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter Månedsoppsummering juni Mai preget av brutal korreksjon alle markeder reagerte på likt ned. Juni ga mer forskjellig utvikling. Renteuro

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport april 2007. Fem år i vekst og hell?

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport april 2007. Fem år i vekst og hell? SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport april 2007 Fem år i vekst og hell? SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Oktober 2007 Prima utvikling, men Kina stjal showet

SKAGEN Kon-Tiki. Oktober 2007 Prima utvikling, men Kina stjal showet SKAGEN Kon-Tiki Oktober 2007 Prima utvikling, men Kina stjal showet Hovedtrekk i Oktober Flukt til globale vekstmarkeder som en sikker havn etter krisen i det amerikanske kredittmarkedet Økt bevissthet

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - November 2008 - God relativ avkastning i en måned med stabilisering. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - November 2008 - God relativ avkastning i en måned med stabilisering. Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - November 2008 - God relativ avkastning i en måned

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2008: - En vanskelig måned med meget sterk relativ avkastning -

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2008: - En vanskelig måned med meget sterk relativ avkastning - Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Juni 2008: - En vanskelig måned med meget sterk relativ avkastning - Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i juni 2008 3 Investeringsresultater 8 Globale vekstmarkeder

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport januar

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport januar SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport januar SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot vekstmarkedsøkonomier Hva

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Juli 2011

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Juli 2011 Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Juli 2011 Viser vei i nytt farvann 1 Hovedtrekk i juli SKAGEN Kon-Tiki falt 0,8 prosent

Detaljer

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 *De fæle årene som ender på 7, og de gode som ender på 8 1907, 1917,1937-40 - 30% 1957-20 -10% 1967, 1997 (Asiakrisen) 20 30% 1977, 1987-10 0% 1908, 1928,

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene.

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene. Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Januar 2012 Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2008:

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2008: Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Mai 2008: - Strålende absolutt og relativ avkastning drevet av våre større investeringer. Lav verdivurdering og høy vekst er et solid utgangpunkt fremover -

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. August 2008: - Lav vurdering av selskapene og dårlig sentiment gir nå gode kjøpsmuligheter

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. August 2008: - Lav vurdering av selskapene og dårlig sentiment gir nå gode kjøpsmuligheter Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki August 2008: - Lav vurdering av selskapene og dårlig

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Ultimo august 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder

SKAGEN Kon-Tiki Ultimo august 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki Ultimo august 2007 Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. April 2008: - Strålende selskapsresultater og sterk absolutt og relativ avkastning - - Denne måned: Kina spesial -

SKAGEN Kon-Tiki. April 2008: - Strålende selskapsresultater og sterk absolutt og relativ avkastning - - Denne måned: Kina spesial - Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki April 2008: - Strålende selskapsresultater og sterk absolutt og relativ avkastning - - Denne måned: Kina spesial - Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i april 2008

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport juli 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport juli 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport juli 2007 Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki får AAA-rating fra S&P Som de to andre aksjefondene, har Kon-Tiki nå blitt tildelt høyeste rating av Standard

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Mars 2008: - Fortsatt gode utsikter i globale vekstmarkeder -

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Mars 2008: - Fortsatt gode utsikter i globale vekstmarkeder - Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Mars 2008: - Fortsatt gode utsikter i globale vekstmarkeder - Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i mars 2008 3 Investeringsresultater 6 Globale vekstmarkeder 21

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Oktober 2008 -

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Oktober 2008 - Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Oktober 2008 - En meget svak måned for globale vekstmarkeder

Detaljer

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet?

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? SKAGEN Vekst August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 3,6% i august, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: + 9,6% hittil i år, Oslo Børs: + 7,5% Fondets norske aksjer:

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Februar 2009 - -Fortsatt relativ styrke i et -vanskelig marked - Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Februar 2009 - -Fortsatt relativ styrke i et -vanskelig marked - Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Februar 2009 - -Fortsatt relativ styrke i et -vanskelig

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Desember 2008 - En god årsavslutning i et vanskelig år. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Desember 2008 - En god årsavslutning i et vanskelig år. Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Desember 2008 - En god årsavslutning i et vanskelig

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. September 2010. Sterk måned både absolutt og relativt Ny all time high

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. September 2010. Sterk måned både absolutt og relativt Ny all time high Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki September 2010 Sterk måned både absolutt og relativt Ny all time high Viser vei i

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt SKAGEN Vekst Juli 2007: I pluss, spesielt relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i juli, Oslo Børs: - 2,5% SKAGEN Vekst: + 13,7% hittil i år, Oslo Børs: + 12,5% Fondets norske aksjer: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki 2007 Mot omvurdering av Globale Vekstmarkeder Januar 2007

SKAGEN Kon-Tiki 2007 Mot omvurdering av Globale Vekstmarkeder Januar 2007 SKAGEN Kon-Tiki 2007 Mot omvurdering av Globale Vekstmarkeder Januar 2007 SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima SKAGEN Vekst Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 3,5% i oktober, Oslo Børs: + 3,6% SKAGEN Vekst: + 12,4% hittil i år, Oslo Børs: + 16,7% Fondets norske aksjer: + 8,7%

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport august 2012

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport august 2012 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport august 2012 Hovedtrekk i august SKAGEN Kon-Tiki opplevde en svak augustmåned med et kursfall på 5,1 prosent, mot vekstmarkedsindeksens fall på 4,1 prosent. Hittil I år er

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Kunsten å bruke sunn fornuft. September 2008: Flukt til sikkerhet og vesentlig svakere

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Kunsten å bruke sunn fornuft. September 2008: Flukt til sikkerhet og vesentlig svakere Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki September 2008: Flukt til sikkerhet og vesentlig svakere

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Forvalterteam Holberg Rurik

Forvalterteam Holberg Rurik 1 Holberg Rurik Forvalterteam Holberg Rurik Leif Anders Frønningen (30) Harald Jeremiassen (41) Tony Fimreite (30) Ansvarlig porteføljeforvalter Porteføljeforvalter Transaksjonsansvarlig Sivilingeniør

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2007: November rain

SKAGEN Vekst. November 2007: November rain SKAGEN Vekst November 2007: November rain Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Frykt for svakere vekst i Kina førte til en mindre korreksjon i vekstmarkedene.

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Frykt for svakere vekst i Kina førte til en mindre korreksjon i vekstmarkedene. Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Mars 2012 Frykt for svakere vekst i Kina førte til en mindre korreksjon i vekstmarkedene

Detaljer

Forrett og krydder til din portefølje. Oslo 14. november 2016 Kjetil Melkevik

Forrett og krydder til din portefølje. Oslo 14. november 2016 Kjetil Melkevik Forrett og krydder til din portefølje Oslo 14. november 2016 Kjetil Melkevik Forrett til porteføljen: Global sjømat Noe har skjedd Årets nye forholdstall: «Fiskeoljebrøken» Akvakultur har nå passert villfangst

Detaljer

Forrett og krydder til din portefølje. Bodø 26.september

Forrett og krydder til din portefølje. Bodø 26.september Forrett og krydder til din portefølje Bodø 26.september Forrett til porteføljen: Global sjømat Noe har skjedd Årets nye forholdstall: «Fiskeoljebrøken» Akvakultur har nå passert villfangst 120 000 000

Detaljer

Forvalterteam Holberg Rurik

Forvalterteam Holberg Rurik 1 Holberg Rurik Forvalterteam Holberg Rurik Leif Anders Frønningen (31) Harald Jeremiassen (41) Tony Fimreite (30) Ansvarlig porteføljeforvalter Porteføljeforvalter Transaksjonsansvarlig Sivilingeniør

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. August 2011. - En måned vi helst vil glemme

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. August 2011. - En måned vi helst vil glemme Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki August 2011 - En måned vi helst vil glemme Viser vei i nytt farvann 1 Hovedtrekk

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. August 2008, Retningsløs måned. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. August 2008, Retningsløs måned. Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst August 2008,

Detaljer

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år!

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! SKAGEN Vekst Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 5,4% i desember, + 32,5% i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs Fondets

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2007: Solen skinner

SKAGEN Vekst. Juni 2007: Solen skinner SKAGEN Vekst Juni 2007: Solen skinner Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 1,3% i juni, Oslo Børs: + 2,4% SKAGEN Vekst: + 13,6% hittil i år, Oslo Børs: + 15,4% Fondets norske aksjer: + 13,5% hittil i år,

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år SKAGEN Vekst Januar 2007: Treg start på nytt år Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i januar Fondets norske aksjer: + 2,3% i januar Fondets globale aksjer: - 2,3% i januar Oslo Børs blant de beste

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport for april 2017

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport for april 2017 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport for april 21 Hovedtrekk april 21 SKAGEN Kon-Tiki* var opp 1,4 prosent i april, på linje med vekstmarkedsindeksen. De tre beste bidragsyterne i april var igjen Naspers og Samsung

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. farvann. Desember 2010. Tigerens år endte godt opptur på 21,2 prosent

SKAGEN Kon-Tiki. farvann. Desember 2010. Tigerens år endte godt opptur på 21,2 prosent Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Desember 2010 Tigerens år endte godt opptur på 21,2 prosent Viser vei i nytt Viser

Detaljer

1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 30. APRIL 2014

1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 30. APRIL 2014 1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 3. APRIL 214 Markedsverdi Milliarder kroner 6 6 Verdi Prosentandel fond 511 4 5 Aksjeinvesteringene 3124 61,1 % Renteinvesteringene

Detaljer

Holberggrafene. 25. november 2016

Holberggrafene. 25. november 2016 Holberggrafene 25. november 2016 1 Ti fete og fem magre En stigende graf betyr at aksjemarkedene i de fremvoksende økonomiene gjør det bedre enn verdensindeksen 2 Økonomiske tyngdelover arbeider i vekstmarkedenes

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale

Detaljer

SKAGEN Vekst. Februar 2007: Så kom korreksjonen

SKAGEN Vekst. Februar 2007: Så kom korreksjonen SKAGEN Vekst Februar 2007: Så kom korreksjonen Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 1,4% i februar, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: - 1,3% hittil i år, Oslo Børs: +0,1% Fondets norske aksjer: + 0,5% hittil

Detaljer

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk 26. april 213 Age Bakker, Chief Operating Officer Prosent av den nasjonal formuen Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for fremtidige

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2012 Månedens avkastning: + 8.2 % Januar Et år i en røff god sjø start har på skapt 2012 gode muligheter 1 Høydepunkter i januar 2012 Makrofaktorer Oljeprisen

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Mars 2009 - - Sterk tilbakehentning; vekstmarkedene fortsatt vinnerne - Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Mars 2009 - - Sterk tilbakehentning; vekstmarkedene fortsatt vinnerne - Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Mars 2009 - - Sterk tilbakehentning; vekstmarkedene

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

SKAGEN Global. September 2007

SKAGEN Global. September 2007 SKAGEN Global September 2007 Oppsummering Investeringsporteføljen leverer sterk underliggende verdiskapning, men perioden har vært kjennetegnet av makroøkonomiske temaer og volatilitet. SKAGEN Global hittil

Detaljer

Snart 4 år med kursoppgang hva nå?

Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Januar 2008 Dramatisk januar - dekobling farvel?

SKAGEN Kon-Tiki. Januar 2008 Dramatisk januar - dekobling farvel? SKAGEN Kon-Tiki Januar 2008 Dramatisk januar - dekobling farvel? Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i januar 2007 3 Investeringsresultater 6 Globale vekstmarkeder 20 Nye vekstmarkeder 41 Selskaper i SKAGEN

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Mai 2009 - - Fortsatt solskinn i globale vekstmarkeder - Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Mai 2009 - - Fortsatt solskinn i globale vekstmarkeder - Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Mai 2009 - - Fortsatt solskinn i globale vekstmarkeder

Detaljer

SKAGEN Vekst. April 2007: Vårsol i aksjemarkedet

SKAGEN Vekst. April 2007: Vårsol i aksjemarkedet SKAGEN Vekst April 2007: Vårsol i aksjemarkedet Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 4,4% i april, Oslo Børs: + 3,5% SKAGEN Vekst: + 7,0% hittil i år, Oslo Børs: + 8,5% Fondets norske aksjer: + 8,4% hittil

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4%

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4% Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Avkastning

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedtrekkene

Detaljer

SKAGEN Vekst. Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt

SKAGEN Vekst. Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt SKAGEN Vekst Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 4,8% i mai, Oslo Børs: + 3,9% SKAGEN Vekst: + 12,1% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7% Fondets norske aksjer:

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport september 2012

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport september 2012 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport september 2012 Hovedtrekk i september SKAGEN Kon-Tiki oppnådde en avkastning på 4,4 prosent, 0,1 prosentpoeng bak referanseindeks. Hittil i år utgjør fondets verdistigning

Detaljer

Prisliste verdipapirfond i Danske Bank

Prisliste verdipapirfond i Danske Bank Prisliste verdipapirfond i Danske Bank Forklaringer: Løpende kostnad: Kostnad i hovedsak knyttet til forvaltning av fondet. Belastes daglig og er inkludert i fondets kurs (NAV) Returprovisjon: Løpende

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk, Midt-Norge 31. oktober 213 Karsten Kallevig, direktør for eiendomsinvesteringer 1 Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport mars 2017

SKAGEN Avkastning Statusrapport mars 2017 SKAGEN Avkastning Statusrapport mars 2017 Ser til andre kontinenter I mars hadde SKAGEN Avkastning en månedsavkastning på 0,36 prosent, mens referanseindeksen fikk en avkastning på 0,09 prosent. Kursgevinster

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 Markedsutvikling November så lenge ut til å bli en bli en måned uten store hendelser i finansmarkedene. Mot slutten av måneden ga imidlertid Oslo Børs etter for trykket

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2017

SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2017 SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2017 Portugal i vinden I mai hadde SKAGEN Avkastning en månedsavkastning på 0,35 prosent, mens referanseindeksen var opp 0,37 prosent. Det var kursgevinster på den utenlandske

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer

FORTE Global. Oppdatert per 30.04.2012

FORTE Global. Oppdatert per 30.04.2012 FORTE Global Oppdatert per 30.04.2012 Vår forvalter Jon Steinar Eide (52) er deleier i Forte Fondsforvaltning AS og forvalter av FORTEfondene Utdannet siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (NHH), med

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder

Detaljer

Velkommen til informasjonsmøte

Velkommen til informasjonsmøte Kunsten å bruke sunn fornuft Velkommen til informasjonsmøte Høsten 2008 Finn veien til SKAGEN Ageposten. 1885. Utsnitt. Ageposten. Av Carl Locher, 1885. en Utsnitt. av Skagenmalerne. Av Bildet Carl tilhører

Detaljer

Hele 2013 Differanse i 2013

Hele 2013 Differanse i 2013 Porteføljekommentar Desember 2013 Norges Parkinsonforbunds Forskningsfond PORTEFØLJENS AVKASTNING Porteføljen steg 0,3 % eller 99 349 kr i årets siste måned. For hele 2013 endte porteføljen opp 5,9 % eller

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer