3 Oslo Børs VPS. 7 Virksomhetsbeskrivelse. 44 Årsoppgjøret. 4 Nøkkeltall 6 Konkurranse med handicap

Transkript

1 Årsrapport

2 3 Oslo Børs VPS 4 Nøkkeltall 6 Konkurranse med handicap 7 Virksomhetsbeskrivelse 8 Slik fungerer verdipapirmarkedet 9 Oslo Børs VPS strategi 14 Forretningsområdene 24 Financial Ratios 28 Aksjonærinformasjon 30 Registrert i VPS 31 Styrets redegjørelse om eierstyring og selskapsledelse 39 Styret i Oslo Børs VPS Holding 41 Ledergruppen og komitéer i Oslo Børs VPS 42 Styrene i datterselskapene i Oslo Børs VPS 43 Oslo Børs VPS organisasjon 44 Årsoppgjøret 45 Årsberetning Årsregnskap Årsregnskap morselskap Revisorberetning 108 Vedtekter for Oslo Børs VPS Holding ASA 2

3 Oslo Børs VPS Holding ASA eier 100 prosent av aksjene i Oslo Børs ASA, Verdipapirsentralen ASA, Oslo Clearing ASA og Oslo Market Solutions AS. Konsernet Oslo Børs VPS tilbyr attraktive markedsplasser, clearing-, oppgjørs-, register- og informasjonstjenester for finansielle instrumenter, slik at våre kunder har tilgang til et velfungerende kapitalmarked. Selskapets aksjer handles på OTC-listen i Norge. Oslo Børs VPS Holding var ved utgangen av 2009 verdsatt til NOK millioner. 3

4 Nøkkeltall pr Finansielle nøkkeltall Proforma Driftsinntekter Driftsresultat Årsresultat Resultat pr. aksje (NOK) 8,81 11,40 10,70 1,05-21,17 Kontantstrøm pr. aksje (NOK) 1,64 21,94 3,52-1,38 Ordinært utbytte pr. aksje (NOK) 6,00 7,00 5,00 8,00 Ekstraordinært utbytte pr. aksje (NOK) 0,00 0,00 0,00 0,00 Egenkapitalrentabilitet 67,2 % 44,3 % 1,4 % -38,6% Totalkapitalrentabilitet 58,7 % 41,7 % 3,7 % -22,1% Netto driftsmargin 59,3 % 58,6 % 52,8 % 13,8 % -93,3% Antall ansatte pr Definisjoner: Resultat pr. aksje Årsresultat/gjennomsnittlig antall aksjer Kontantstrøm pr. aksje Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter/gjennomsnittlig antall aksjer Egenkapitalrentabilitet Årsresultat/gjennomsnittlig egenkapital i året Totalkapitalrentabilitet Resultat før skatt/gjennomsnittlig sum eiendeler i året Netto driftsmargin Driftsresultat/driftsinntekter Proforma Tall pr. kvartal (NOK 1 000) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Driftsinntekter Driftskostnader Lønns- og andre personalkostnader Andre driftskostnader Driftskost. før avskrivninger/nedskrivninger Avskrivninger Amortiserte avskrivninger merverdier Nedskrivninger merverdier Sum driftskostnader Driftsresultat Finansielle poster Ordinært resultat før skattekostnad Skattekostnad Periodens resultat Resultat pr. aksje (NOK) 2,62 3,13 2,66 2,97 2,42 2,67 2,64 2,98 Resultat pr. aksje (NOK) før amortisering og nedskrivning 2,62 3,13 2,66 3,78 2,54 2,80 2,77 3, Tall pr. kvartal (NOK 1 000) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Driftsinntekter Driftskostnader Lønns- og andre personalkostnader Andre driftskostnader Driftskost. før avskrivninger/nedskrivninger Avskrivninger Amortiserte avskrivninger merverdier Nedskrivninger merverdier Sum driftskostnader Driftsresultat Finansielle poster Ordinært resultat før skattekostnad Skattekostnad Periodens resultat Resultat pr. aksje (NOK) 2,69 3,02 2,46-7,13 0,98 1,68-22,05-1,78 Resultat pr. aksje (NOK) før amortisering 2,83 3,26 2,70 1,99 1,43 2,13 1,97 1,86 og nedskrivning Proforma finansiell informasjon har til hensikt å vise konsernets samlede resultater og de viktigste effektene i regnskapet som om fusjonen hadde funnet sted ved starten av regnskapsperioden. Proformatallene er basert på resultatregnskapene for den enkelte enhet for de aktuelle periodene. Det er foretatt avskrivninger på merverdier som er identifisert i merverdianalysen som er foretatt i forbindelse med den gjennomførte fusjonen.

5 Nøkkeltall pr Operasjonelle nøkkeltall Oslo Børs aksjer Antall børsnoterte selskaper pr Antall selskaper notert på Oslo Axess Markedsverdi noterte selskaper pr (NOK mrd) Kontantemisjoner i verdi (NOK mrd) Omsetning i verdi (NOK mrd) Prosentvis endring i omsetning fra forrige år 24,3 % 64,3 % 66,8 % 70,9 % 25,0 % -22,7 % -38,7 % Gjennomsnittlig dagsomsetning (NOK mrd) 2,21 3,58 5,98 10,30 12,92 9,98 6,09 Antall transaksjoner (1000) Gjennomsnittlig antall transaksjoner pr.dag Prosentvis endring i antall transaksjoner 14,6 % 43,3 % 60,9 % 62,7 % 38,0 % 37,5 % -6,2 % OSEBX 170,79 236,70 332,51 440,36 490,83 225,48 371,56 Prosentvis endring i hovedindeksen - OSEBX 48,4 % 38,4 % 40,5 % 32,4 % 11,5 % -54,1 % 64,8 % Oslo Børs renter Antall børsnoterte lån Antall lån notert på Alternative Bond Market Omsetning i verdi. eks. repo (NOK mrd) Repo omsetning i verdi (NOK mrd) Markedsverdi pr (NOK mrd) Oslo Børs derivater Antall omsatte derivatkontrakter (1 000) Omsetning i verdi opsjoner (NOK mrd) Omsetning i verdi indeksfutures (NOK mrd) Omsetning i verdi forwards (NOK mrd) VPS - utstederprodukter Antall aksje- og almennaksjeselskaper reigstrert Antall obligasjonslån registrert VPS - investorprodukter Antall VPS-konti (Verdipapirkonti) Markedsverdi i milliarder NOK Antall internettbrukere* *Registrering av antall internettbrukere startet først i 2006 VPS - fondsprodukter Antall verdipapirfond registrert Antall beholdninger i verdipapirfond Antall transaksjoner i verdipapirfond Markedsverdi i milliarder NOK VPS - oppgjørprodukter Antall handelstransaksjoner behandlet i VPS VPS Clearing Antall clearingmedlemmer pr Antall aktive derivatkonti pr Totalt antall clearade TM derivatkontrakter (1 000) Totalt antall clearade lånekontrakter (1 000)

6 Konkurranse med handicap Europeiske myndigheter og internasjonale banker ønsker et standardisert og forenklet verdipapirmarked i Europa etter amerikansk modell. Dette står dels i kontrast til ønskene fra nasjonale myndigheter, noe som resulterer i ulike rammebetingelser for gamle og nye aktører. Dette skaper ubalanse i verdipapirmarkedenes grunnleggende funksjoner. Børser og verdipapirsentraler utsettes dessuten for stadig større konkurranse. Men er markedene tjent med at konkurransen skjer på ulike vilkår? La det ikke være tvil om at jeg mener at konkurranse bringer mye bra med seg. Det skjerper oss, og vi har hatt godt av å bli mer markedsorienterte. Nye aktører kan bygge opp sine organisasjoner og systemer uavhengig av historien, og her har vi noe å lære. Vi må forandre oss kraftig for å opprettholde vår konkurransekraft, og den prosessen er vi godt i gang med. Etter innføringen av MiFID (EUs Markets in Financial Instruments Directive) har det europeiske markedet utviklet seg fra 25 til 58 markedsplasser for aksjehandel, og resultert i sterkt fallende priser for handel. Nå står konkurranseutsetting og effektivisering av clearing og oppgjør for tur, i tillegg til etablering av sentrale motparter. Dessuten etableres et sentralisert verdipapiroppgjør i den europeiske sentralbanken, og terskelen for å være tilbyder senkes kraftig når oppgjørstjenester og registerfunksjoner tilrettelegges gjennom en form for offentlig tjeneste. Et verdipapirmarked fyller viktige samfunnsoppgaver. Dette inkluderer å være en kapitalkilde for næringslivet og stimulere til omstilling, restrukturering og nyskaping. Hvorfor er det slik? Jo, fordi uten et velfungerende næringsliv der selskapene får nødvendig finansiering skapes verken vekst eller arbeidsplasser. Et velfungerende verdipapirmarked er derfor grunnleggende for utviklingen av et moderne velferdssamfunn. Når børser og verdipapirsentraler de siste årene har blitt utsatt for stadig større konkurranse, er det mange gode tanker som ligger bak. I tillegg til selve konkurranseaspektet er EU-myndighetenes ambisjon å harmonisere nasjonale regler, øke investorbeskyttelsen og redusere handelskostnadene for investorene. Ingen bør være uenig eller kjempe mot en slik ambisjon. 18 måneder etter innføringen av MiFID, sa en sentral myndighetsperson i EU; We created MiFID to allow for more competition and creativity. But market participants became more creative than we foresaw. De europeiske myndighetene evaluerer MiFIDs positive og negative virkninger på markedet, og det er forventet endringer i MiFID i 2010/2011. Et sentralisert verdipapiroppgjør er neste ledd i effektiviseringen og konkurranseutsettingen som de europeiske myndighetene vil fremme. Dette vil i løpet av få år forenkle og standardisere den delen av verdipapiroppgjøret som går over landegrensene. Nasjonalt oppgjør er allerede svært effektivt. Men for å oppnå full effekt skal alt oppgjør samles i den europeiske sentralbanken. Dette kan umiddelbart virke brutalt, men for å skape en rask endring har vi forståelse for at det må knuses noen egg. I motsetning til hva som gjelder for de nye markedsplassene for aksjehandel, er de nasjonale rammebetingelsene for tradisjonelle børser foreløpig ikke endret. Dette bør man lære av. Hvis verdipapirsentralene med sterke reguleringer på sin virksomhet i fremtiden skal konkurrere med virksomheter uten tilsvarende reguleringer, blir konkurranseevnen også i dette markedet svært ulik. Det er myndighetenes ansvar å sørge for at nasjonale virksomheter får like vilkår. Oslo Børs VPS er en sentral aktør i det norske verdipapirmarkedet. Vi er opptatt av å sikre våre kunder konkurransedyktige og helhetlige tjenester i et langt perspektiv. Vårt mål er derfor å tilpasse oss de endringer som kommer med høy grad av fleksibilitet og med kundenes interesse øverst på agendaen. Økt konkurranse har på en positiv måte bidratt til at vi har blitt mer kommersielle i tankesettet, som igjen har gjort oss mer konkurransedyktige. Det skal vi fortsette å være. Samtidig er vi svært opptatt av at den grunnleggende tilliten til markedet må opprettholdes, og at myndigheten bidrar til dette gjennom å sikre like rammebetingelser for alle aktørene. Konkurranse basert på ulike vilkår, økt risiko og redusert investorbeskyttelse vil ikke gi oss det verdipapirmarkedet vi ønsker oss i Europa. Men dessverre ser vi også uheldige konsekvenser av MiFID. Et eksempel på dette er at fragmentering av handel og mangel på transparens gjør kontrolloppgavene vanskeligere. Transparente markeder, tilsyn med markedsaktørene, bekjempelse av ulovlig innsidehandel og kursmanipulasjon er eksempler på forhold som er avgjørende for verdipapirmarkedets tillit. Ingen er villige til å investere av sin formue eller sin fremtidige pensjon i et marked der man ikke har tillit til at ting går skikkelig for seg. Mange aksjer handles i Europa i dag uten tilstrekkelig overvåking, og det er en økning av handel på uregulerte mørke markedsplasser. Skal tilliten til europeiske markeder opprettholdes må det skje en endring på dette området. I Norge har vi god kontroll på aktiviteten på våre markedsplasser, men naturligvis ikke på aktiviteten som skjer på alle de andre markedsplassene som tilbyr handel i våre selskapers aksjer. Bente A. Landsnes konsernsjef Oslo Børs VPS 6

7 VirKSOMHeTSBeSKrivelse 7

8 Slik fungerer verdipapirmarkedet VPS Oslo Clearing Investor OSLO Børs Verdipapirforetak Verdipapirforetak Investor Utsteder Verdipapirmarkedet Hensikten med et verdipapirmarked er primært å bygge bro mellom utstedernes langsiktige kapitalbehov (førstehåndsmarkedet) og kapitaleiernes behov for gode plasseringsobjekter (annenhåndsmarkedet). Betegnelsen verdipapirmarkedet omfatter all første- og annenhåndsomsetning av verdipapirer, samt oppgjøret av alle transaksjonene. Kapitaltilgang I verdipapirmarkedet kan utstedere av verdipapirer (aksjeselskaper o.a.) presentere seg for et bredt investorpublikum. Slik legges forholdene til rette for at utstederne får tilgang til finansiering, som er av stor samfunnsmessig betydning. Viktige aktører i verdipapirmarkedet Oslo Børs er en organisert markedsplass for noterte verdipapirer, så som aksjer, derivater og obligasjoner. En godt fungerende markedsplass som Oslo Børs er avgjørende for investorenes tillit til verdipapirmarkedet, og bidrar til økt effektivitet ved å tilby kostnadseffektive tjenester til sine kunder. Kjernevirksomheten til Oslo Børs er drift og organisering av markedsplassen for på denne måten å legge til rette for handel i verdipapirer. Børsens ansvar omfatter også utbredt kontroll og tilsyn med kapitalmarkedet. VPS sørger for sikkert oppgjør når verdipapirforetakene handler verdipapirer på vegne av sine kunder, og fører eierregister for alle verdipapirer registrert i VPS kontosystem. Gjennom verdipapirforetak, banker og fondsforvaltere leverer VPS konto- og oppgjørstjenester, samt tilhørende servicetjenester, til utstedere og investorer i det norske verdipapirmarkedet. Disse tjenestene bidrar til å gjøre det enklere for utstederne å reise kapital og føre eierregistre, og for investorene å sikre at de gis muligheten til å utøve sine rettigheter som eiere av verdipapirene. Registrering i VPS medfører rettsvern og prioritetsprosedyrer, noe som er meget viktig for tilliten til det norske markedet. VPS bidrar til økt effektivitet i forbindelse med handel i verdipapirer gjennom sitt avregnings- og oppgjørssystem. 8 Oslo Clearing opptrer som motpart for markedsaktørene i derivatmarkedet, og setter aktørene i stand til å redusere både sin markedsmessige- og operasjonelle risiko. Som motpart leverer Oslo Clearing kontotjenester, sikkerhetsforvaltningstjenester, avregnings- og oppgjørstjenester, samt tilhørende servicetjenester. Bare meglerhus og kredittinstitusjoner kan delta i derivatoppgjøret på vegne av andre. Disse opptrer derfor som distributører av Oslo Clearings produkter og tjenester. Store institusjonelle investorer som forsikringsselskaper, pensjonsfond og andre kan imidlertid også delta, men da som direkte clearingmedlemmer. Fra 2010 vil Oslo Clearing opptre som sentral motpart for markedsaktørene i aksjemarkedet. Å handle på Oslo Børs Handel i verdipapirer organisert av Oslo Børs finner sted gjennom verdipapirforetak som opptrer som mellommenn mellom kjøpere og selgere av de finansielle instrumentene. Meglerhusene sørger for at ordre utføres ved enten å inngi ordren på vegne av en investor i det elektroniske handelssystemet til Oslo Børs, hvor ordrene vil bli matchet, eller ved å matche ordre direkte. Når handelen er fullført får kjøper og selger av verdipapirene en bekreftelse, og handelen registreres i VPS for avregning og oppgjør, og registrering av verdipapirene på kjøpers VPS-konto. I tillegg til sin rolle som operatør av handelssystemet og ved utføring av ordre, sørger meglerhus for at aksjer eller obligasjoner overføres mellom eiere gjennom VPS sentrale eierregister, samt at kjøper betaler selger gjennom meglerhuset. Ved innføring av sentral motpart i aksjemarkedet vil Oslo Clearing bli motpart i transaksjoner gjennomført på Oslo Børs. Kun nettoposisjoner vil bli sendt til oppgjør i VPS. Verdipapirforetakene har også en viktig funksjon i å etterspørre, analysere og presentere informasjon fra utstedere, som danner grunnlaget for prisdannelsen i markedet.

9 Oslo Børs VPS strategi Oslo Børs VPS Holding ASA Oslo Børs ASA Verdipapirsentralen ASA Oslo Clearing ASA Oslo Market Solutions AS Konsernet består av holdingselskapet med fire datterselskaper, hvorav tre av selskapene har hovedvirksomhet som er konsesjonsbelagt. Konsesjonsbelagt virksomhet er markedsplassene i Oslo Børs ASA, verdipapirregisteret og oppgjørsvirksomheten i Verdipapirsentralen ASA og oppgjørssentralen Oslo Clearing ASA. Virksomhetsområdene i markedsdata- og internettløsningsselskapet Oslo Market Solutions AS forutsetter ingen offentlige tillatelser. Utviklingstrekk i markedet Verdipapirmarkedene er preget av finanskrisen. Sterkt reduserte markedsverdier og redusert tilgang på risikokapital setter sitt preg på antall nynoteringer, emisjoner og handelsaktiviteten på markedsplassene. En rekke MTFer (Multilaterale handelsfasiliteter) startet handel i aksjer notert på tradisjonelle børser i løpet av 2008 og I tillegg har flere tradisjonelle børser etablert, eller varslet at de vil etablere, ordrebøker for handel i aksjer som er notert på andre børser. Videre er det etablert en rekke såkalte Dark Pools, hvor det ikke er noen gjennomlysning av ordreboken i den hensikt å gi et tilbud til investorer som ønsker å omsette større blokker uten å påvirke markedet i den aktuelle aksjen. I tillegg kan man unngå at en ordre splittes opp i et ukjent antall transaksjoner. Flere internasjonale verdipapirforetak har etablert en infrastruktur med ordreroutere som er koblet opp til en rekke markedsplasser. Mindre verdipapirforetak gis nå tilbud om oppkobling til denne infrastrukturen. De tradisjonelle børsene opplever som et resultat av dette økt konkurranse og økt prispress på handel. Kundene ønsker alternative markedsplasser for å sikre konkurranse. En del synes heller ikke å ha betalingsvilje for høyere markedskvalitet og servicenivå. Central Counter Party (CCP) har blitt en industristandard også innenfor aksjemarkeder. Flere markedsplasser inngår avtaler med flere CCP er for derved å gi kundene økt valgfrihet. Antall forespørsler om interoperabilitet mellom CCP er er derfor sterkt økende. Internasjonalt har det i 2009 vært et økt fokus på at flere finansielle instrumenter bør handles på regulerte og gjennomlyste markedsplasser samt videre prosesseres gjennom den etablerte infrastrukturen med CCP er og CSD er (verdipapirsentraler). 29 av 30 CSD er i Europa har nå signert en intensjonsavtale med den europeiske sentralbanken (ECB) om tilknytning til et felles europeisk oppgjørssystem, T2S, i 2013/2014. Oppgjøret av cross border-transaksjoner vil da settes ut fra de lokale CSD ene til T2S. Lokale transaksjoner, herunder sluttinvestortransaksjoner, vil fortsatt være et anliggende for de lokale CSD ene. EU har startet arbeidet med et direktiv for å regulere post trade-infrastrukturen. Det forventes at det vil bli stilt krav til klarere arbeidsdeling mellom institusjoner i infrastrukturen. På sikt vil det kunne bli økt konkurranse også på registersiden, både fra andre eksisterende CSD er og fra nye pan-europeiske aktører. Til tross for at de formelle kravene til børser og MTF er er nokså like, oppleves praktiseringen av kravene fra myndighetenes side som relativt forskjellige. Den europeiske børsorganisasjonen FESE har tatt opp dette med den europeiske tilsynsorganisasjonen CESR. Dette kan begrense de tradisjonelle børsenes muligheter til å konkurrere på like vilkår. Finanskrisen har medført redusert markedsaktivitet og reduserte inntekter på flere av konsernets områder. Den økte konkurransen har så langt ikke hatt vesentlig effekt på markedsandelene i handel og oppgjør. Det at konkurransen har kommet nærmere geografisk sett, i form av Nasdaq OMX og Burgundy, har dog gjort at det er foretatt betydelige endringer i prismodeller og prisnivå for handel. Den overordnede utfordringen for konsernet i perioden fremover vil være å beholde likviditeten. Fremveksten av konkurrerende markedsplasser, i den senere tid også i Norden, gjør at det ikke er sannsynlig at konsernet vil beholde den markedsandelen vi har i dag. Det forventes dog at Oslo Børs i 9

10 strategiperioden fortsatt vil være hovedmarkedsplassen for de noterte verdipapirene og at oppgjør og registertjenestene i stor grad vil skje i VPS. Reduserte markedsandeler kan på sikt også motvirkes av økt handelsvolum generelt sett. Oslo Børs VPS har allerede erfart et økende prispress på handel. Det er liten grunn til å tro at dette vil endres i de kommende årene. Innføring av CCP vil medføre en reduksjon i inntekter fra disse områdene sammenlignet med i dag. Samlet sett vil disse forholdene medføre en betydelig redusert lønnsomhet på handel og oppgjør. Dette stiller krav til effektivisering av virksomhetene generelt, og kjernevirksomheten spesielt. Det er et politisk ønske i både USA og Europa om å flytte OTCderivater inn på regulerte markedsplasser samt at alle former for derivater skal motpartklareres. Det gir muligheter for nye produkter. Tradisjonelle børser og verdipapirsentraler vil i tiden fremover måtte fokusere på å skape nye produkter og tjenester som kan erstatte tapte inntekter fra kjernevirksomheten. Strategiske mål for konsernet Hovedstrategien for konsernet er utarbeidet med tanke på å møte den voksende konkurransen i kjernevirksomheten, og øke inntektene fra verdiøkende tjenester. Det legges vekt på fortsatt å ha en moderne og konkurransedyktig infrastruktur. Samtidig har konsernet som mål å skape nye inntekter gjennom å tiltrekke oss nye kunder og bygge verdiøkende produkter og tjenester rundt kjernevirksomheten. Oslo Børs VPS Holding har, med sin uavhengighet, en stor grad av handlefrihet. Styret ser derfor positivt på muligheten som ligger i å videreutvikle virksomheten. Konsernets hovedutfordring i de kommende årene er det nye konkurransebildet i Europa og den påvirkning det har på den norske verdikjeden, som må forventes å resultere i reduserte markedsandeler i handel av verdipapirer notert på Oslo Børs. I løpet av det siste året har en rekke nye aktører startet å tilby handel i aksjer som er notert på Oslo Børs. I tillegg arbeider den europeiske sentralbanken med å etablere Target 2 Securities (T2S), hvor hensikten er at oppgjør av handelstransaksjoner vil outsources fra de lokale verdipapirsentralene til T2S. De neste tre årene vil konsernet prioritere følgende mål: 1. Vi skal ha en attraktiv finansiell infrastruktur 2. Vi skal utvikle og tilby verdiøkende tjenester som markedet etterspør 3. Lokale selskaper, investorer og verdipapirforetak skal foretrekke oss 4. Vi skal utvikle den internasjonale interessen for konsernet Ledende markedsplass innen utvalgte sektorer Internasjonal satsing på utvalgte verdiøkende tjenester Bredt og robust distribusjonsnettverk 5. Vi skal være en attraktiv arbeidsplass 6. Vi skal ha fornøyde eiere Nærmere om attraktiv finansiell infrastruktur Konsernet skal tilby en attraktiv, sikker, pålitelig og fullstendig finansiell infrastruktur til markedet. Infrastrukturen skal ha høy grad av standardisering og automatisering. Konsernet vil fokusere på effektivisering i vår utnyttelse av teknologi samt innovasjon i utvikling og leveranse av tjenester og produkter som markedet etterspør. Konsernet tar sikte på å redusere aktørenes kostnader for handel på tvers av landegrensene og vi skal oppfattes som konkurransedyktige på priser og tjenester. Oslo Børs VPS skal fortsatt være hovedmarkedsplass for de noterte verdipapirene. Nærmere om utvikling av eksisterende produkter / nye produkter Produktutvikling knyttet til kjernevirksomheten skal gjennom å underbygge de strategiske målene styrke virksomheten som helhet i den nye konkurransesituasjonen. Med utgangspunkt i kjernevirksomhetene i konsesjonsselskapene skal vi utvikle/videreutvikle etterspurte løsninger som skaper merinntekter gjennom å øke verdien av våre leveranser for våre kunder og knytte dem tettere til oss. Vi skal opprettholde og videreutvikle vår markedsposisjon når det gjelder salg av markedsinformasjon om det lokale markedet. Nærmere om foretrukne finansielle infrastruktur Vi skal opprettholde og videreutvikle vår markedsposisjon på infrastruktur innen regulerte markeder, clearing- og oppgjørsvirksomhet samt registrering av finansielle instrumenter både i det lokale markedet og for utvalgte sektorer globalt (energi, shipping og fisk). 10

11 Vi skal tilby et likvid og konkurransedyktig marked som er attraktivt for både lokale og globale utstedere, investorer og verdipapirforetak. For å nå ut over landegrensene skal vi opprettholde og videreutvikle vårt brede og robuste distribusjonsnettverk. Vi skal ivareta konfidensialitet både internt og eksternt og være oppfattet som uredde i vår adferd. Vi skal likebehandle våre kunder og opprettholde en høy integritet i markedet. Nærmere om attraktiv arbeidsplass Konsernet skal fremstå som en attraktiv arbeidsplass, slik at vi beholder og tiltrekker oss den kompetanse og de ressurser konsernet har behov for. For å være i stand til dette skal vi tilby våre ansatte stimulerende og utfordrende arbeidsoppgaver samt medinnflytelse over egen arbeidssituasjon. Nærmere om fornøyde eiere Til våre eiere skal vi gi tilfredsstillende avkastning på investert kapital i forhold til selskapets risiko. Oslo Børs VPS Holding ASA ser det generelt som naturlig at minst halvparten av årsresultatet for konsernet utdeles som utbytte. Det skal dog tas hensyn til kravene til likviditet og soliditet, inklusive mulige og planlagte investeringers påvirkning på disse forholdene. Overfor markedet skal vi opptre som om vi er børsnotert. Aktiviteter Viktige aktiviteter det kommende året vil være: Styrke kunderelasjonene til de viktigste kundene Oslo Børs VPS skal styrke relasjonene til så vel direkte kunder som indirekte kunder i form av investorer og sluttbrukere av produkter og tjenester fra konsernet. I den konkurransesituasjonen som nå er etablert er det et behov for kontinuerlig økt dialog med disse kundene for å kunne forstå deres behov, prioriteringer og deres måte å tenke på. Slik kan vi blant annet utvikle og tilpasse våre produkter for å opprettholde konkurransedyktigheten. Videreutvikle regelverk, prisstrukturer, teknologi, nettverk og produkter Kjernevirksomheten må videreutvikles for at vi skal kunne være konkurransedyktige. Dette gjelder både innenfor mikrostruktur (prisstrukturer, handelsregler, forretningsvilkår overfor utstedere og investorer mv), systemer (funksjonalitet, hastighet og kostnadsstruktur) og nettverk (utstedere/ noterte produkter og medlemmer). 11

12 Effektivisere virksomhetene generelt og kjernevirksomheten spesielt Den varig endrede markeds- og konkurransesituasjonen gjør at konsernet må tilpasse kostnadssiden generelt. Fremtidsbildet for kjernevirksomheten gjør det spesielt nødvendig å effektivisere og utvikle drift og utvikling av denne for å være konkurransedyktig i tiden fremover. Organisere og videreutvikle tilleggstjenester Det må antas at inntektene fra deler av kjerneproduktene vil bli redusert i tiden fremover. Skal konsernet oppnå tilfredsstillende avkastning over tid vil det være avgjørende at det styrker seg på utvikling og salg av tilleggstjenester. I konsernet er det identifisert en rekke muligheter som enten har som formål å styrke kjernevirksomheten eller å skaffe merinntekter. Sterke sektorer Finansmarkedet i Norge har en spesielt sterk utvikling innen sektorene energi, shipping og fisk. Dette er sektorer hvor Oslo har et cluster med kompetanse, herunder analytikere som følger disse bransjene, internasjonale banker med investeringsvilje samt tilgang til investorer som har vilje til å investere i disse sektorene. Ved å styrke vår posisjon innen disse sektorene ligger det et betydelig potensiale. Konsernet ønsker å styrke samarbeidet med norske meglerhus for å utvikle våre sterke sektorer innenfor utvalgte geografiske områder. Videreutvikle derivatområdet Konsernets vurdering er fortsatt at derivatmarkedet har et stort potensial og det forventes økt interesse fra både institusjoner og mellommenn. Rammevilkår for dette markedet har blitt bedre, men det tar lang tid å få institusjoner og mellommenn til å endre handelsmønster. Risiko Forretningsmessig risiko Oslo Børs VPS inntekter vil, gitt dagens inntektsstruktur, i hovedsak variere med: Handelsvolum og antall transaksjoner Handels-, oppgjørs- og clearingavgiftene utgjorde ca. 42 % av konsernets inntekter i Inntektene er i sin helhet variable, og vil i stor grad kunne påvirkes av generelle markedsforhold. Salg og distribusjon av markedsdataprodukter Salg av markedsdataprodukter utgjorde ca 15 % av konsernets totale inntekter i Omlag 80 % av disse inntektene er basert på salg av realtidsinformasjon, og er i hovedsak variable basert på antall sluttbrukere av markedsdata fra Oslo Børs. Salg av markedsdata vil ofte ha en forsinket positiv korrelasjon med de generelle markedsforhold og aktivitet. Antall noterte og registrerte verdipapirer/ utstedere og markedsverdien av disse Årlige faste avgifter fra utstedere utgjorde omlag 11% av konsernets totale inntekter i Inntektene vil kunne variere med antall noterte verdipapirer samt markedsverdien av disse. Det vesentligste av avgiftene for egenkapitalinstrumenter beregnes på grunnlag av markedsverdien ved inngangen til året. Risikoen knyttet til ovennevnte inntektskategorier kan henledes til: Konkurranse mellom markedsplasser, verdipapirregistre og oppgjørssentraler, samt endring i prisnivå eller prisstruktur hos disse Konkurranse fra nye aktører samt internalisering av handel Konkurranse fra alternative spareformer Konsolidering blant utstedere, medlemmer og informasjonsdistributører Tilgjengelighet og oppetid på tekniske systemer Tillit til prisdannelsen og den norske infrastrukturen Makroøkonomiske forhold Offentlige rammevilkår Eksponering overfor enkelte kundeforhold Konsernets kostnader er i stor grad faste. Infrastrukturbedrifters generelle behov for høye investeringer samt stor grad av faste kostnader innebærer på kort sikt liten fleksibilitet til å tilpasse kostnadene til det aktuelle aktivitetsnivået. Strategisk risiko Strukturendringer i det internasjonale kapitalmarkedet innebærer at konkurransesituasjonen kan endres kontinuerlig. Manglende evne til å tilpasse seg endringene kan få konsekvenser for konsernets lokale og internasjonale posisjon. 12

13 13

14 Forretningsområdene Oslo Børs VPS tilbyr gjennom sine forretningsområder attraktive markedsplasser, clearing-, oppgjørs-, register- og informasjonstjenester for finansielle instrumenter, slik at våre kunder har tilgang til et velfungerende kapitalmarked. Oslo Børs Forretningsområdet Oslo Børs er organisert i det heleide datterselskapet Oslo Børs ASA som har konsesjon til å drive virksomhet som børs. I 2008 fusjonerte Oslo Børs ASA og det daværende datterselskapet Oslo Børs Informasjon AS. Oslo Børs har som hovedmål å være den sentrale markedsplassen for omsetning av finansielle instrumenter i det norske markedet. Børsens rolle er å legge til rette for at de som ønsker å kjøpe eller selge verdipapirer, kan få gjort dette på en rask, effektiv og sikker måte. Oslo Børs tilbyr handel i aksjer, egenkapitalbevis, renteprodukter og derivatprodukter. I aksje- og rentemarkedet har Oslo Børs en viktig funksjon også i førstehåndsmarkedet, dvs. i forbindelse med utstedelse av aksjer, egenkapitalbevis og obligasjoner. Oslo Børs ledes av Bente A. Landsnes. Ledergruppen består for øvrig av Anders Brodin (markedsplass), Øivind Amundsen (juridisk), Geir Heggem (økonomi og administrasjon) og Per Eikrem (kommunikasjon). Oslo Børs benytter handelssystemet Saxess for handel i aksjer og obligasjoner. Fra april 2010 vil Oslo Børs ta i bruk handelssystemettradelect. Saxess eies og opereres av Nasdaq OMX mens TradElect eies og opereres av London Stock Exchange. Oslo Børs gikk over til å benytte SOLA for handel i derivater i desember Systemet er utviklet av The Montreal Exchange. Oslo Børs hadde ved utgangen av ansatte, endring fra hhv 136 og 115 ved utgangen av 2008 og Oslo Børs kan legge nok et år med relativt god markedsaktivitet bak seg. Markedet har vært preget av finanskrise og børsnedgang. Gjennomsnittlig antall transaksjoner i aksjemarkedet pr. dag var (66 866) mens den gjennomsnittlige omsetningen i verdi var på 6,1 (9,9) milliarder. Hovedindeksen endte på 371,56, en økning på 65 % i løpet av året. Segmentopplysninger for forretningsområdet Oslo Børs de siste tre år er som følger: Tall i MNOK Driftsinntekter - eksterne Driftsinntekter - interne Av- og nedskrivninger Avskrivning merverdier Nedskrivning merverdier Øvrige driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat Inntekt felleskontrollert virksomhet Finansinntekter Finanskostnader Investering i felleskontrollert virksomhet Andre eiendeler Gjeld Investeringer i perioden Inntektene er redusert med MNOK 157 fra 2008 til Inntektene innenfor aksjeområdet er redusert med MNOK 143 og innenfor markedsdata er inntektene redusert med MNOK 11. Driftskostnadene er redusert med MNOK 16 fra 2008 til Reduksjonen skyldes økt aktivering av interne ressurser i forbindelse med pågående prosjekter, mindre bruk av eksterne ressurser samt lavere tap på fordringer. Aksjer Inntektene fra aksjeområdet utgjorde i 2009 ca 56 % av Oslo Børs totale inntekter. 14

15 Inntekter - Aksjeområdet Tall i MNOK Faste avgifter utstedere Faste avgifter medlemmer Handelsavgifter Prospekt- og opptaksavgifter Finansielle markedsdata Kurs-/seminarinntekter Andre inntekter 1 Totale driftsinntekter Antall noterte selskaper pr Hovedindeksen (OSEBX) pr ,6 225,5 490,8 Markedsverdi noterte selskaper (NOK mrd) Antall børsmedlemmer - aksjer Antall transaksjoner (1000) Omsatt volum i verdi (NOK mrd) Den totale omsetningen i aksjer og egenkapitalbevis i 2009 summerer seg til NOK mrd 1 531, en reduksjon på 39 % i forhold til Totalt antall gjennomførte transaksjoner ble 15,8 millioner for hele året, en reduksjon på ca 7 % i forhold til I 2009 ble det foretatt emisjoner med et totalt proveny på NOK 52 milliarder i aksjemarkedet, mot NOK 14,9 milliarder i Med ingen nynoteringer og 16 strykninger fikk Oslo Børs en netto reduksjon på 16 selskaper i Ved utgangen av året var 209 selskaper notert ved Oslo Børs. På den regulerte markedsplassen Oslo Axess var antall noterte selskaper 28 etter 3 nynoteringer og 10 strykninger. Ved utgangen av 2009 var 8 ETF er (børshandlede fond) notert ved Oslo Børs, opp fra 4 ved utgangen av Antall meglerhus som er medlemmer for aksjehandel på markedsplassen Oslo Børs er 57, det samme som ved utgangen av Av disse er 33 fjernmedlemmer. Antall medlemmer på Oslo Axess samt markedsplassene for obligasjoner og derivater er lavere. Faste avgifter til utstedere (kursnoteringsavgiften) påvirkes av antall noterte selskaper og markedsverdien av disse. Faste avgifter til medlemmer påvirkes av antall aktive medlemmer. Handelsavgifter påvirkes av månedsavgift, ordreavgift og verdien på gjennomførte transaksjoner. Prospekt, opptaks- og registreringsavgifter påvirkes av antall introduksjoner, antall emisjoner og andre egenkapitaltransaksjoner og størrelsen på disse. En økning eller nedgang i markedsverdiene av de noterte verdipapirene pr med 10 % ville ha økt eller redusert kursnoteringsavgiftene med ca 3,7 %. Det mest omsatte verdipapiret på aksjeområdet i 2009 utgjorde 9,2 % (9 % i 2008 og 7 % i 2007) av totalt antall transaksjoner og 20,4 % (21 % i 2008 og 22 % i 2007) av total omsetning i verdi. Inntektene som kommer fra eller er knyttet til dette selskapet i 2009 utgjorde 7,5 % (10% i 2008 og 8 % i 2007) av inntektene fra aksjeområdet og 4,2 % (7 % i 2008 og 6 % i 2007) av Oslo Børs totale inntekter. Renter Inntektene fra renteområdet utgjorde i 2009 ca 5,5 % av børsens totale inntekter. Inntekter - Renteområdet Tall i MNOK Faste avgifter utstedere Faste avgifter medlemmer Handelsavgifter Prospekt- og opptaksavgifter Finansielle markedsdata Kurs-/seminarinntekter Andre inntekter Totale driftsinntekter Antall børsnoterte lån pr Antall noterte lån på ABM pr Markedsverdi noterte lån pr (NOK mrd) Antall børsmedlemmer - renter Omsetning i verdi eks. repo (NOK mrd) Repo omsetning i verdi (NOK mrd) Markedsverdi og omsetningstall inkluderer både børsnoterte lån og lån notert på ABM. Inntektene fra rentemarkedet er primært knyttet til antall noterte lån. Ved årets avslutning var det noterte lån, fordelt på 557 på ABM (Alternative Bond Market) og 502 i børsmarkedet, en økning på 18 lån fra forrige årsskifte. Emittert volum i nye og eksisterende lån i 2009 var på NOK 744,4 milliarder, hvilket er 435,3 milliarder kr høyere enn i Faste avgifter til utstedere (kursnoteringsavgiften) påvirkes av antall noterte lån og den nominelle verdien av disse. Faste avgifter til medlemmer påvirkes av antall aktive medlemmer. Handelsavgifter påvirkes av antall gjennomførte transaksjoner og verdien på disse. Prospektavgiften påvirkes av antall prospekter som sendes inn for kontroll iht verdipapirhandelloven eller noteringsdokumenter som sendes inn for kontroll iht Regler for opptak og notering av obligasjoner på ABM herunder løpende forpliktelser. En repo er en gjenkjøpsavtale hvor partene avtaler salg og fremtidig tilbakekjøp av det samme volum i et obligasjonslån samtidig. Handelsavgiften ved repoomsetning er 10 % av avgiften ved ordinær omsetning. 15

16 Låntakeren med høyest utestående notert lånebeløp ved utgangen av 2009 utgjør ca 28,7 % av utestående beløp i obligasjoner og ca. 94 % av utestående beløp i sertifikater. Tallene omfatter lån notert på markedsplassene Oslo Børs og Oslo ABM. Inntektene fra denne låntakeren utgjorde i % av inntektene fra førstehåndsmarkedet for renteområdet. Derivater Inntektene fra derivatområdet utgjorde i 2009 cirka 4 % av børsens totale inntekter. Ca 94 % av inntektene er handelsavgifter. Handelsavgiftene påvirkes av antall omsatte kontrakter og premien på kontraktene. Premien på kontraktene påvirkes i hovedsak av pris på underliggende, tid til forfall samt for opsjoners del volatilitet i pris på underliggende. Aktiviteten i derivatmarkedet ble som en konsekvens av finanskrisen, vesentlig redusert i 2009, med reduksjon både i volumer og i antall aktive investorer. Antallet aktive derivatkonti ble redusert fra i begynnelsen av året til i slutten av året. Inntekter - Derivatområdet Tall i MNOK Faste avgifter utstedere Faste avgifter medlemmer Handelsavgifter Prospekt- og opptaksavgifter Finansielle markedsdata Kurs-/seminarinntekter Andre inntekter Totale driftsinntekter Aksjeopsjoner, antall omsatte kontrakter (1000) Aksjeopsjoner, omsetning (MNOK) Indeksopsjoner, antall omsatte kontrakter (1000) Indeksopsjoner, omsetning (MNOK) Aksjeterminer, antall omsatte kontrakter (1000) Aksjeterminer, omsetning (MNOK) Indeksterminer, antall omsatte kontrakter (1000) Indeksterminer, omsetning (MNOK) Totalt antall kontrakter Total omsetning i verdi - opsjoner Total omsetning i verdi - terminer Snittpremie aksjeopsjoner 4,4 8,8 4,8 Snittpremie indeksopsjoner 6,1 9,0 6,8 Snittpremie aksjeterminer 60,3 60,5 52,0 Snittpremie indeksterminer 249,0 322,2 405,4 Markedsdata Oslo Børs har inntekter fra salg av finansielle markedsdata (tidligere Oslo Børs Informasjon AS som i 2008 fusjonerte med Oslo Børs ASA). Salg av finansielle markedsdata måles i hovedsak i antall sluttbrukere med tilgang til markedsdata fra Oslo Børs. Kunder av informasjonsdistributører som Reuters, Bloomberg etc. kjøper tilgang til kurs- og indeksinformasjon fra ulike markedsplasser sanntidsinformasjon som er essensiell for handel på Oslo Børs. Antall terminaler med data fra Oslo Børs er gjennom året økt med ca 2,7 % til ca Det er tre ulike abonnementer på realtidsinformasjon fra Oslo Børs. Profesjonelle brukere med full realtidsinformasjon, private brukere med begrenset realtidsinformasjon og private brukere med full realtidsinformasjon. Terminalene fordeler seg som følgende mellom de tre gruppene: 56 %, 29 % og 15 % i 2009 (2008: 69 %, 20 %, 11 % og 2007: 72 %, 17 %, 11 %) De to største distributørene utgjorde i 2009 ca 58 % av inntektene fra finansielle markedsdata (61% i 2008) mens de fire største utgjorde ca. 65 % (67% i 2008 ). Andre inntekter kommer fra salg av en rekke produkter som avistabeller, indeksvekter, sms-tjenester og reklame på internett. De to største enkeltproduktene er fundamentaldata til utstedere og fondsinformasjon. Inntekter - Markedsdata Tall i MNOK Faste avgifter utstedere Faste avgifter medlemmer Handelsavgifter Prospekt- og opptaksavgifter Registreringsavgift Finansielle markedsdata Kurs-/seminarinntekter Andre inntekter Totale driftsinntekter

17 ForreTNingSOMrÅDeT VerdiPAPirseNTralen Dette forretningsområdet er organisert i det heleide datterselskapet VPS, som er et norsk allmennaksjeselskap med konsesjon til å registrere rettigheter til finansielle instrumenter med rettsvirkninger etter verdipapirregisterloven. deltakelse i avregnings- og oppgjørsprosessen. VPS ledes av administrerende direktør Ole-Wilhelm Meyer. Ledergruppen består for øvrig av Leif Arnold Thomas (Produkt og marked), Harald Næss (It) fra 15. april, Tom Kolvig (Jus) og Tore Vingelsgaard (Administrasjon) VPS utvikler og markedsfører produkter og tjenester til banker, verdipapirforetak, forvaltningsselskaper og andre finansinstitusjoner. Disse tilbyr igjen tjenestene videre til utstedere og investorer. VPS tjenester gjør det enklere for utstederne å reise kapital og føre eierregistrene, og for investorer å sikre at de gis muligheten til å utøve sine rettigheter som eiere av verdipapirene. Registrering i et verdipapirregister som VPS betyr rettsvern og prioritetsprosedyrer som er viktige for tilliten til kapitalmarkeder. VPS bidrar til økt effektivitet i forbindelse med handel i verdipapirer gjennom sin VPS hadde ved årets utgang 130 ansatte, endring fra hhv. 135 og 130 ved utgangen av 2008 og I alt behandlet VPS 43,3 millioner transaksjoner knyttet til handler i verdipapirer, en reduksjon på 4 % fra I tillegg ble det behandlet 5,5 millioner transaksjoner ved kjøp og salg av fondsandeler, en reduksjon på 5 % fra Segmentopplysninger for forretningsområdet Verdipapirsentralen de siste tre år er som følger: Faktisk Proforma Tall i hele NOK Driftsinntekter - eksterne Driftsinntekter - interne Avskrivninger Avskrivning merverdier Nedskrivninger merverdier Andre driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat Inntekt felleskontrollert virksomhet Finansinntekter Finanskostnader Investering i felleskontrollert virksomhet Andre eiendeler Gjeld Investeringer i perioden Faktiske tall for 2007 gjelder fra 27. november Proformatall for 2007 er basert på årsregnskapet for Verdipapirsentralen ASA for 2007 korrigert for avskrivning på merverdier. Inntektene til VPS ble redusert med MNOK 40 fra 2008 til I 2009 har det vært en reduksjon av inntektene innen oppgjørsområdet på MNOK 41 mens fondsområdet viser en økning på MNOK 4. Driftskostnadene har økt med MNOK 922 fra 2008 til Av dette utgjør amortiserte avskrivninger og nedskrivninger av goodwill og systemer MNOK 921. Øvrige driftskostnader er på samme nivå i 2009 som for Utsteder Inntektene fra utstederområdet utgjorde i ,7 % av VPS totale inntekter. Utstederområdet tilbyr produkter og tjenester som forenkler og effektiviserer kontoførernes og utstedernes arbeid, samt sikrer at investorer, selskaper og andre brukere gis korrekt informasjon. Tjenestene tilbys gjennom pålitelige og sikre applikasjoner. De fleste av tjenestene er tilgjengelige via internett. 17

18 Utstederområdet tilbyr sine tjenester gjennom ulike produkter: VPS Foretak er en internettbasert arbeidsplattform som kontoførerne kan benytte for registrering og oppfølging av egne selskaper i VPS. VPS Foretak benyttes også av meglerhus for registrering av tegninger ved emisjoner/videresalg og for registrering av aksepter ved oppkjøp. Tjenesten inkluderer historikk og søkefunksjonalitet som gir informasjon om alle aksjer og grunnfondsbevis som er registrert i VPS. Systemet forenkler gjennomføring av ulike selskapshendelser ved å tilby et sett av standardiserte tjenester for gjennomføring av bl.a. emisjoner, utbytteutbetaling, oppkjøp, osv. Inntektene fra VPS Foretak påvirkes av antall kontoførere/meglerhus som er tilknyttet VPS samt antall hendelser som gjennomføres og kompleksiteten i disse. VPS Foretakstjenester er en internettbasert løsning som lar de VPS-registrerte utstederne gjøre effektiv bruk av informasjon som er registrert som eget verdipapir. Via internett kan utstederne kontinuerlig holde oversikt over egne eiere, endringer i aksjonærstrukturen, generere rapporter til sine styrer osv. Dette kan være informasjon om enkeltaksjonærer, historisk informasjon som dato for utdeling av utbytte og utbyttebeløp, informasjon fra siste offentlige emisjon osv. VPS Foretakstjenester er en abonnementsbasert tjeneste for selskaper som er registrert i VPS. VPS Fixed Income er et internettbasert system for håndtering av rentepapirer. Systemet ble lansert i 2008 og benyttes både av kontofører og VPS i forbindelse med registrering av ulike rentepapirer og gjennomføring av hendelser knyttet til disse. Inntektene for utstederområdet knyttet til aksjeselskaper er påvirket av de registrerte aksjeselskapenes kapital og antall eiere. For rentepapirer er inntektene påvirket av kapital og antall eiere. I tillegg påvirkes inntektene knyttet til corporate actions av antall hendelser som gjennomføres og kompleksiteten i disse. Investor Inntektene fra investorområdet utgjorde i ,3 % av VPS` totale inntekter. Produktområdet Investor tilbyr tjenester for investorer for å gjøre det enklere for dem å eie og overdra verdipapirer, samt å holde oversikt over deres personlige verdipapirer. VPS-kontoen viser alle typer registrerte verdipapirer som er eiet av den enkelte investor og utgjør kjerneelementet i produktområdets tjenesteyting. For investorene innebærer dette at de kan bevise sin eiendomsrett gjennom registrering i VPS-registeret. Videre kan investorene pantsette sine VPS-konto eller spesifikke verdipapirer på sin VPS-konto. Dette anses i alminnelighet å være en fullt ut tilfredsstillende form for sikkerhet. For å utnytte mulighetene ved internettbasert kommunikasjon har VPS også utviklet en tjeneste der investorer får tilgang til sine VPS-kontoer via nettet. Denne tjenesten gir investorer tilgang til samtlige av sine verdipapirer, uavhengig av hvorvidt disse måtte være registrert gjennom ulike kontoførere. VPS tilbyr også en rekke tilleggstjenester knyttet til denne internettjenesten. Det vesentligste av investorområdets inntekter påvirkes av antall VPS-kontoer og markedsverdien av det som er registrert i VPS ved inngangen til året. Markedsverdien på aksjer og rentepapirer som ble lagt til grunn ved fakturering for 2009 var lavere enn for Antall VPS-kontoer økte i 2009 med 2,45 %, mens markedsverdien økte med hele 43 %. Antall investorer med tilgang til VPS internettjenester økte med 7,6 % i løpet av året Inntekter Investor Totale driftsinntekter i MNOK Ved utløpet av året var (1 489) aksjeselskaper/egenkapitalbevis og (2 096) obligasjonslån registrert i VPS. Inntekter Utsteder Totale driftsinntekter i MNOK Nøkkeltall Investor Antall konti Markedsverdi i MNOK * Antall unike brukere internett * Markedsverdier pr er foreløpige. Disse oppdateres med nye årskurser ca 1. mars. Nøkkeltall Utsteder: Antall AS/ASA registrert i VPS Antall Egenkapitalbevis registret i VPS Antall Obligasjonslån registrert i VPS Antall Sertifikater registrert i VPS Oppgjør Inntektene fra oppgjørsområdet utgjorde i ,5 % av VPS totale inntekter. Oppgjør leverer avregnings- og oppgjørstjenester for handel med verdipapirer. Dette skjer med lav risiko, lav kostnad og et høyt 18

19 sikkerhetsnivå for dem som deltar i oppgjøret. VPS bidrar derfor betydelig til et velfungerende kapitalmarked i Norge, gjennom effektiv og sikker overføring av verdipapirer på den ene side, og vederlaget for dette fra kjøper til selger på den annen side. Avregnings- og oppgjørssystemet støtter en gjennomgående prosessering gjennom hele verdikjeden (STP). VPS legger stor vekt på utvikling av oppgjørssystemet etter kundenes krav og følger markedsutvikling og trender, både nasjonalt og internasjonalt. I tillegg er det sterkt fokus på å følge anbefalinger og internasjonale standarder for avregning og oppgjør. VPS er tilsluttet bransjeavtalen Code of Conduct, som bl.a. omhandler effektivitet, åpenhet og reell konkurranse innen handel og oppgjør av verdipapirer i Europa og valgfrihet for investor ved grensekryssende handel og oppgjør. Oppgjørstjenestene er for øvrig basert på anerkjente prinsipper, som levering mot betaling (DVP) og multilateral netting mellom oppgjørsdeltakerne, noe som gir meget positive likviditetseffekter for deltakerne. Pengeoppgjøret gjennomføres i Norges Bank. Lineærprogrammering er benyttet i utviklingen av en optimaliseringsfunksjon, som sikrer maksimal utnyttelse av tilgjengelige verdipapirbeholdninger og pengelikviditet i oppgjøret. En slik optimal utnyttelse kan uttrykkes i oppgjørsgraden, som er den andel av innmeldte oppgjørstransaksjoner som gjøres opp på den avtalte oppgjørsdag. Oppgjørsgraden i Verdipapirsentralen har gjennom årene steget betydelig fra 80 % på slutten av 90-tallet til 98,6 % ved utgangen av Effektive oppgjørsfunksjoner støttes også av en automatisk låneordning for verdipapirer basert på en utlånspool, ved at handler som ikke gjøres opp på den avtalte oppgjørsdag prøves på nytt inntil den blir annullert eller gjort opp, og at det kjøres to oppgjør i døgnet. Videre skjer beholdningsoverføringer i sanntid og det er mulighet for oppgjør samme dag som handelen finner sted (S = T + 0). Oppgjørsdeltakerne kommuniserer med systemet gjennom et åpent internasjonalt standardisert grensesnitt (ISO15022). Strategien er å erstatte periodisk informasjon i listeform med realtidsinformasjon i form av meldinger etter denne standarden. Vi startet implementeringen av ISO15022-meldinger allerede i 2002 og bruk av meldinger har hatt en formidabel vekst. Forholdstallet mellom antall meldinger og antall oppgjorte transaksjoner sier noe om automatiseringsgraden i oppgjørssystemet, eller STP om en vil. VPS hadde ved siste årsskifte 104 oppgjørsdeltakere, hvorav 26 oppgjørsagenter og 78 meglere. Det tilkom 4 nye oppgjørsdeltakere i Av de 78 meglerne som deltar i oppgjøret, er 39 fjernmedlemmer. Av disse er 4 direkte deltakere, mens de øvrige 35 blir representert i oppgjøret av en agent. Oppgjørsområdets inntekter er avhengig av antall verdipapirhandler i markedet som igjen genererer oppgjørstransaksjoner i VPS. Antall transaksjoner ble redusert med 4 % fra 2008 til Det ble i 4. kvartal 2009 og 3. kvartal 2008 gjennomført prisreduksjon på oppgjørstjenesten som har påvirket inntektene i For 2010 vil inntektene bli påvirket av innføring av aksje CCP i 2. kvartal. Inntekter Oppgjør Totale driftsinntekter i MNOK Nøkkeltall Oppgjør Oppgjørsgrad 98,58% 98,06% 97,46% Antall meldinger (ISO 15022) 80,1 mill 81,7 mill 58,3 mill Antall oppgjorte transaksjoner 43,3 mill 44,9 mill 31,8 mill Meldinger per transaksjon 1,85 1,82 1,83 Fond Inntektene fra fondsområdet utgjorde i ,3 % av VPS` totale inntekter. Fondsområdet tilbyr fondsforvaltningsselskaper, og andre distributører av fondsprodukter, et bredt spekter av tjenester som bistår dem med administrasjonen av deres fond og eierregisteret for det enkelte fond. VPS-kontosystemet danner grunnlaget for fondstjenestene, mens investors beholdninger registreres på en VPS-konto på tilsvarende måte som for andre verdipapirer. For investor er det store fordeler ved VPS-registrering, bl.a. muligheten for å samle ulike typer verdipapirer på samme VPS-konto, og investor kan pantsette verdipapirfondsandeler registrert i VPS med rettsvern. Antall fondsbeholdninger registrert i VPS økte med 4,9 % i løpet av Registrering av fondsandeler i en verdipapirsentral er ikke obligatorisk. Følgelig tilbyr fondsområdet registreringstjenester til depotmottakere og distributører av både norske og utenlandske fondsforvaltere i konkurranse med andre tjenesteytere og kundenes egne systemer. Ved utgangen av 2009 var 69 % av markedsverdien av norske fond registrert i VPS. I tillegg kommer utenlandske fond og nominee-registrerte fond. Markedsverdien av de VPS-registrerte fondene var ved siste årsskifte på i alt NOK 318 milliarder, som er en økning på 50,8 % i forhold til året før. 19

20 Fondsområdet består av tre hovedområder med supplerende tilleggstjenester. Fond Basis, Distribusjonsløsninger og Innskuddspensjon med fondsplasseringer. For alle områdene har VPS ansvaret for drift, vedlikehold og løpende utvikling av systemene, hvilket setter kundene i stand til å fokusere på sin kjernevirksomhet. Fondstjenestene dekker alle aspekter ved verdikjeden, fra etablering/registrering av fondene til distribusjon og oppfølgning av kunder. Tilsvarende dekker tjenestene for innskuddspensjon hele området fra beregning av pensjonsinnbetalinger til utbetaling av løpende pensjoner med skattetrekk og årsrapporter. Gjennom integrert design gir VPS tjenester enhetlige løsninger som oppfyller kravene til henholdsvis fondsforvaltningsselskapene, distributørene, pensjonstilbyderne, bedriftene og fondsinvestorene. Tjenestene er tilrettelagt for de enkelte brukergrupper gjennom web-baserte, brukervennlige løsninger og brukerstøtte fra VPS. Samlet sett ble antall fondstransaksjoner redusert med 5,9 % i forhold til året før. Fondstjenestene innbefatter også en integrert betalingsfunksjonalitet som muliggjør kjøp og salg av fondsandeler med levering mot betaling for investorene. I tillegg inkluderer det funksjonalitet for distribusjon av proveny, sammenslåing av fond og splitting av fondsandeler. VPS kan også håndtere utsendelse av meddelelser til investorene i forbindelse med handler, realisasjonsrapporter og årsoppgaver, herunder innberetning av likningsopplysninger. Disse tilbys også tilpasset svenske og finske investorer og skatteregler. I tillegg til hovedtjenestene kan kundene bestille et antall andre tjenester som tilbys av VPS. Oslo Clearing Dette forretningsområdet er organisert i det heleide datterselskapet Oslo Clearing ASA. Oslo Clearing er et norsk allmennaksjeselskap med konsesjon til å drive virksomhet som oppgjørssentral knyttet til derivater og forpliktelser vedrørende lån av finansielle instrumenter. Oslo Clearing arbeider for å gi medlemmene økt merverdi gjennom våre løsninger til verdipapirmarkedet. Produkter og tjenester distribueres gjennom banker og verdipapirforetak men visse typer av institusjonelle kunder kan også søke om direkte medlemskap hos Oslo Clearing. Oslo Clearing har i 2009 hatt en reduksjon i inntektene fra samtlige produktområder. Det har gjennomgående vært lavere markedsaktivitet enn i I tillegg påvirkes inntektene av tidvis lavere markedsverdier på underliggende aksjer. I det standardiserte norske derivatmarkedet ble futuresomsetningen redusert med 23 % til 227 milliarder kroner (296 milliarder i 2008). Opsjonspremieomsetningen ble redusert med 66 % til 1,6 milliarder kroner (4,6 milliarder i 2008 ), mens aksjeterminomsetningen for året ble redusert med 29 % til 7,1 milliarder kroner (9,9 milliarder i 2008). Gjennomsnittlig antall kontrakter per dag gikk ned i løpet av året med 15,5 % til ( i 2008). Volumene i verdipapirlånemarkedet og det unoterte markedet har vært lav gjennom året, blant annet som følge av finanskrisen hvor mange investorer har fått økt sikkerhetskrav, reduserte kreditrammer og risikopremien har økt vesentlig. Inntektene for fondsområdet er i hovedsak knyttet til antall transaksjoner, forvaltningskapital og antall beholdninger. Inntekter Fond Totale driftsinntekter i MNOK Nøkkeltall Fond: Antall fond registrert i VPS Markedsverdi fond registrert i VPS i mrd NOK Antall Investorbeholdninger i fond Antall Fondstransaksjoner Antall Pensjonskonti (OTP) i VPS reg. avtaler Oslo Clearing hadde ved siste årsskifte 30 clearingmedlemmer, hvorav 4 er kun clearingmedlemmer og 26 opererer som både handel- og clearingrepresentanter. Det tilkom 3 nye oppgjørsdeltakere i 2009 og ingen clearingmedlemskap ble avsluttet i løpet av året. Oslo Clearing ASA hadde ved årets utgang 11 ansatte, antall årsverk i 2009 var 11,5. Nøkkeltall Oslo Clearing Antall clearingmedlemmer pr Antall aktive derivatkonti pr Totalt antall clearede TM derivatkontrakter (1000) Totalt antall clearede låne- kontrakter (1000)