DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010

Transkript

1 DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 Tegningsperiode: 14. januar 1. februar 2008

2 DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 Med en investering i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 kan du få avkastning fra aksjemarkedene i USA, Canada, Storbritannia, Eurosonen og Japan. Avkastningen bestemmes av utviklingen i en aksjeindeks, HS Market Neutral Index USD. Indeksens verdi beregnes med utgangspunkt i tenkte posisjoner i et stort utvalg aksjeselskaper fra de nevnte markedene. I noen selskaper tenker man seg posisjoner som tjener på stigende aksjekurser (long posisjoner) og i andre tenker man seg posisjoner som tjener på fallende aksjekurser (short posisjoner). Posisjoner i det enkelte selskap velges basert på en gjennomarbeidet analysemetodikk/strategi som har gitt gode resultater både i perioder med fallende og stigende aksjemarkeder. Målsettingen med metodikken er å ta long posisjoner i undervurderte selskaper og short posisjoner i overvurderte selskaper. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 har i hovedtrekk følgende egenskaper: Premiebetaling på kr 14,00 pr warrant Pålydende på kr 100 pr warrant ved beregning av eventuell utbetaling Indikativ avkastningsfaktor på 140 % (minimum 120 %) Ingen valutarisiko VPS-registrering Hva er DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010? DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er et finansielt instrument som i hovedsak tilsvarer en kjøpsopsjon med kontant avregning av avkastning ved forfall. Ved kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 betaler du en premie på startdato 8. februar 2008 mot å få rett til avkastning ved forfall 8. februar Hver warrant har en eksponering for kr 100 (nominelt beløp) og en indikativ avkastningsfaktor på 140 % (minimum 120 % se avtalevilkårenes punkt 2), som sammen danner grunnlaget for utbetalingen du får dersom Markedsnøytralindeksen har en positiv verdiutvikling. Med en warrant kjøper man retten til den eventuelle positive utviklingen, og har dermed mulighet for meget høy avkastning i forhold til investert beløp. Samtidig er det risiko for å tape premiebeløpet. Se avsnittet om beregning av utbetaling, samt avtalevilkårene, for nærmere opplysninger. Hvorfor investere i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010? DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 passer for investorer med tro på positiv utvikling i Markedsnøytralindeksen, og som er villige til å risikere premiebeløpet for å oppnå større avkastningspotensiale. HS Market Neutral Index USD er en markedsnøytral aksjeindeks som benytter en anerkjent metodikk (HOLT-metodikken) for å identifisere investeringsmuligheter HOLT-metodikken er en regelbasert strategi som har hatt god avkastning uavhengig av trender i markedet Indeksen er nøytral med tanke på sektorer, regioner og valuta. Dette er med på å redusere markedsrisikoen Lav volatilitet og lav korrelasjon til andre aktivaklasser som gir redusert risiko i forhold til bare å være eksponert i enkeltaksjer eller aksjefond Aksjeindeksen HS Market Neutral Index USD Markedsnøytralindeksen i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 Avkastningen til DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er knyttet til utviklingen av den globale aksjeindeksen HS Market Neutral Index USD som beregnes og publiseres daglig av Standard & Poor s. HS Market Neutral Index USD baseres på utviklingen i aksjekursene for et gitt antall selskaper som er satt sammen for at indeksen skal være nøytral med tanke på sektor, region og valuta. Selskapene blir valgt ut ved hjelp av HOLT-metodikken, som er en anerkjent metode for å velge ut selskaper på bakgrunn av kontantstrømmer i selskapene. HS Market Neutral Index USD består av ti likevektede sektorer (bl.a. Energi, Industri, Forbruksvarer, Helse, Finans, og IT) og fem likevektede valutaregioner (USA, Canada, Storbritannia, Eurosonen og Japan). Man velger ut 750 selskaper fra en database som inneholder mer enn selskaper og konstruerer en indeks som består av ca. 75 likt vektede selskaper som man anser for undervurderte i forhold til det markedet presterer på lang sikt (blant de 10 % beste selskapene i utvalget fra databasen, innenfor gitte sektorer og regioner). På samme måte plukker man ut like mange selskaper som man anser for å være overvurderte i forhold til det markedet presterer på kort sikt. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 2

3 HS Market Neutral Index USD er bygget opp slik at indeksen tar tenkte long-posisjoner ved å kjøpe seg opp i de selskapene som anses som undervurderte, slik at dersom de undervurderte aksjene stiger i verdi, vil dette være positivt for indeksens verdiutvikling. Tilsvarende tenker man seg at indeksen tar short-posisjoner ved å låne og selge (til avtalt pris) de aksjene som anses som overvurderte. Dette betyr at dersom de overvurderte aksjene synker i verdi, så vil dette være positivt for indeksen. Denne kombinasjonen av short- og longposisjoner gir en form for markedsnøytralitet samtidig som man reduserer sin porteføljerisiko i forhold til om man bare investerer i enkeltaksjer eller aksjefond, hvor man har longposisjoner. Sammensetningen av HS Market Neutral Index USD blir justert kvartalsvis, siste mandag i februar, mai, august og november med tilhørende publisering hver femte ukedag i mars, juni, september og desember. Avkastning Historisk utvikling HS Market Neutral Index USD er en ny indeks. I grafen under som viser historisk verdiutvikling for indeksen de siste ti årene, har man derfor benyttet historiske verdier for de selskapene som, etter HOLT metodikken til en hver tid ville inngått i indeksen, til å beregne den historiske utviklingen Historisk verdiutvikling gir ingen sikkerhet for framtidig verdiutvikling, og det er risiko for at Markedsnøytralindeksen i enkelte perioder kan ha en negativ prisutvikling. Det er derfor viktig at du vurderer muligheten for avkastning og tap før du eventuelt investerer i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. I grafen under finner du eksempler på hvilken årlig avkastning en tilsvarende warrant ville ha gitt i rullerende perioder på to år fra 2001 og frem til i dag. Avkastningen er angitt som prosentvis avkastning på et premiebeløp på kr 14,-.Grafen illustrerer at kjøp av en slik warrant i enkelte perioder ville gitt en svært høy avkastning, men også at den i noen perioder ville gitt tap av hele eller deler av investeringen. 150,00% 140,00% 130,00% 120,00% 110,00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 Indeks Høyrentekonto Forventet avkastning Vi har utført beregninger av den teoretisk forventede avkastningen til DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. Ved estimeringen har vi benyttet en såkalt Monte Carlo simulering. Beregningsgrunnlaget for dette er basert på de seneste tilgjengelige markedsdata og -priser. Det er viktig å understreke at det er stor usikkerhet knyttet til en del av tallene i en slik beregning, og at parametrene kan være vanskelige å estimere. Det vil derfor alltid være ulike oppfatninger om hvilke tall som skal legges til grunn for beregningen og hvordan disse skal estimeres. Forskjellige valg av parametere kan gi veldig forskjellige tall for forventet avkastning. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 3

4 I denne beregningen har vi lagt til grunn et anslag for drift på 1,50 % pr år for den underliggende Markedsnøytralindeksen. Vi har videre lagt til grunn en implisitt volatilitet på 12,20 % og en risikopremie på 3,05 %. Beregningen er i tillegg basert på en indikativ avkastningsfaktor på 140 %, dersom denne endres vil tallene nedenfor påvirkes. Basert på ovennevnte har vi beregnet en teoretisk forventet avkastning som et gjennomsnitt av alle de simulerte utfallene. Dette gjennomsnittet er 9,27 % avkastning på premiebeløpet per år som tilsvarer 19,40 % avkastning på premiebeløpet ved forfall. Videre har vi beregnet sannsynligheten for at det ikke gis noen utbetaling ved forfall (og dermed tap av hele premien) til 33,50 %. Vi understreker at beregningene er gjort på et rent teoretisk grunnlag, og at det i virkeligheten ofte viser seg at bevegelser i markedene ikke følger teorien. Beregning av utbetaling ved forfall Fullstendig formel for beregning av utbetaling er gitt i avtalevilkårene i denne brosjyren. Ved forfall den 8. februar 2010 vil du få en eventuell utbetaling som bestemmes av den samlede verdistigningen i Markedsnøytral indeksen og avkastningsfaktoren. Dersom Markedsnøytralindeksen stiger frem til fastsettelse av sluttverdi vil eier av en warrant motta en utbetaling som tilsvarer indikativt 140 % (minimum 120 %) av Markedsnøytralindeksens verdiøkning. Dersom Markedsnøytralindeksen ikke har verdiøkning foretas ingen utbetaling ved forfall. Startverdien for Markedsnøytralindeksen blir fastsatt 8. februar Sluttverdien fastsettes lik et gjennomsnitt av verdiene den 25. kalenderdag i hver måned, forutsatt at denne dag er en Beregningsdag i perioden fra og med oktober 2009 til og med januar 2010 (4 noteringspunkter). Avkastningen utbetales i norske kroner, selv om HS Market Neutral Index USD måles amerikanske dollar. Slik valutasikring vil påvirke forventet avkastning dersom det er forskjeller på norsk rente og rentenivået i USA. Siden rentenivået i USA i dag er noe lavere enn i Norge, ville forventet avkastning uten valutasikring vært noe høyere. En tilsvarende warrant uten valutasikring ville derfor vært tilsvarende dyrere. Gjennomsnittsberegning av sluttverdi antas også å gi en noe billigere warrant enn en tilsvarende warrant med kun én observasjon. Kort tid etter 8. februar 2008 vil du få tilsendt et eget brev med opplysninger om startverdien for indeksen. Sammenhengen mellom indeksen og utbetaling på DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 I grafen under vises hvilken avkastning en investor som kjøper DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 på startdato 8. februar 2008 og beholder den frem til forfall 8. februar 2010 vil få, ved ulike nivåer for sluttverdi. Avkastning for warrant er her angitt i prosent av investert premie. Aksen for indeks angir prosentvis økning i sluttverdi sammenlignet med startverdi. Begge akser viser avkastning over hele perioden på to år. Sluttverdi må være minst 14,00 % høyere enn startverdi for at investor skal få tilbake hele premien. Dersom sluttverdi er lavere vil avkastningen være negativ. Dersom sluttverdi er lik eller lavere enn startverdi vil hele premien gå tapt. Gevinst Total avkastning på warrant Total avkastning warrant 220,00% 200,00% 180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% -40,00% -60,00% -80,00% -100,00% Total avkastning justert indeks* * Justert indeks refererer til markedsutvikling hensyntatt snitting inn og ut - For å få en skattefordel ved tap forutsettes det at investor har andre inntekter å motregne mot før skatt etter skatt Omkostninger og margin Din kostnad ved kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er premiebeløpet du betaler 8. februar For denne premien får du rett til avkastning som følger av vilkårene for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. VPS Når du har plassert midler i verdipapirer registrert på konto(er) i Verdipapirsentralen (VPS kontoer) vil det bli belastet et årlig gebyr. For kunder med VPS-konto(er) i DnB NOR Bank ASA er gebyret som følger: Beholdning på VPS-konto Beløp f.o.m - t.o.m Årlig gebyr p.t.* kr. 0, kr. 340,- Deretter tillegg pr million kr 150,- (opp til 3 mill), deretter tillegg pr million kr 125,- (opp til 1 mrd). DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 4

5 Gebyret er knyttet opp mot total beholdning for ett personnummer eller foretaksnummer. Investor kan derfor ha flere VPS-kontoer uten at dette endrer gebyrsatsene nevnt ovenfor. Dersom investor har VPS-konto i en annen bank kan gebyrsatsen være annerledes. Bankens margin Banken vil oppnå en margin som er forskjellen mellom premien du betaler 14,00 % av eksponert beløp - og markedspris for bankens sikringsforretninger i finansmarkedet. Denne marginen skal bl.a. dekke risikoelementer, transaksjonskostnader, bankens kostnader til distribusjon og løpende driftsutgifter. Per 20. desember 2007 var estimert markedspris for slike sikringsforretninger 10,53 % av eksponert beløp. Bankens margin vil i så fall utgjøre 3,47 % - tilsvarende 1,78 % per år. Likviditet DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er primært laget for kunder som har en horisont på to år på sin investering. Ethvert salg av en warrant før forfall må foretas til markedspris på salgstidspunktet. DnB NOR Markets vil jevnlig publisere indikative kurser for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. Du følger enkelt med i verdiutviklingen på DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 på Her vil du også finne opplysninger om Markedsnøytralindeksens utvikling, samt hvilken avkastning siste registrerte indeksnivå eventuelt vil gi på forfallsdato. Skatteforhold Fremstillingen under gjelder privatpersoner som er skattepliktige i Norge. Andre investorer bør selv vurdere behovet for å innhente særskilte råd om skattemessig behandling. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 behandles skattemessig som en finansiell opsjon. Eventuell gevinst ved forfall eller salg beskattes som alminnelig inntekt etter skatteloven 9-1 og Premie aktiveres og kommer til fradrag ved gevinstberegningen. Eventuelle transaksjonskostnader ved anskaffelse og realisasjon kan også trekkes fra. Eventuelt samlet tap er fradragsberettiget i henhold til skatteloven 6-2. Investorer som beholder sin andel i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 frem til forfall skal derfor føre netto gevinst eller tap til inntekt eller fradrag ved ligningen for Ved salg før forfall føres netto gevinst eller tap til inntekt eller fradrag ved ligningen for salgsåret. Både gevinst og tap behandles pr i dag med en flat skattesats på 28 %. Verdien av andelene i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 per 1. januar i ligningsåret inkluderes i beregningen av innehavers netto skattbare formue. Verdien som skal benyttes er antatt salgsverdi kurser ved hvert årsskifte vil bli meldt til VPS, som sender oppgaver til skattemyndighetene. Ovenstående gir kun generell informasjon. Det tas forbehold om at skattereglene kan bli endret og at ligningspraksis vil kunne variere. Den enkelte investor må selv vurdere sin situasjon og er selv ansvarlig for at nødvendige opplysninger blir gitt ligningsmyndighetene. Inngåelse av avtale betaling av premie Avtale om kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 kan kun gjennomføres i perioden fra og med 14. januar til og med 1. februar Avtalen inngås ved utfylling av tegningsblanketten som er en del av denne brosjyren. Minste investering i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er 500 warrants tilsvarende en premie på kr 7.000,-. Før avtalen inngås er det viktig at du har gjennomgått hele denne brosjyren med de vilkår som gjelder for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010, og spesielt har vurdert risikoforhold, jfr avtalevilkårenes punkt 7. Når banken har mottatt tegningsblanketten signert av deg har du inngått en bindende avtale, som ikke kan annulleres uten at det vil kunne påløpe kostnader. Kostnadene skyldes at vi, i tillit til avtalen som du har inngått med banken, vil inngå sikringsforretninger for å kunne gi deg mulighet til avkastning. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er registrert i Verdipapirsentralen ( VPS ). For å eie DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 må du derfor ha egen VPS-konto. Dersom du ikke har slik konto fra før, kan banken bistå deg med å opprette en. Premie belastes den konto du angir på tegningsblanketten på innbetalingsdato 8. februar Samme dag vil det antall warrants du har kjøpt bli godskrevet din VPS-konto. Du vil motta en bekreftelse fra VPS på dette. Ved inngåelse av avtaler om finansielle tjenester har forbrukere som utgangspunkt rett til å gå fra avtalen innenfor en frist på 14 dager. Angreretten gjelder ikke for tjenester der prisen avhenger av svingninger på finansmarkedene som tjenesteyter (banken) ikke har innflytelse på og som kan forekomme i angreperioden. Dette innebærer at det ikke er angrerett ved inngåelse av avtale om kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. Skulle du likevel ønske å reklamere på inngått avtale er det viktig at du kontakter banken så snart som mulig. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 5

6 AVTALEVILKÅR DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 ISIN NO DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/ Kort beskrivelse DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er et finansielt instrument som kan kjøpes mot betaling av Premie, og gir investor rett til å motta avkastning knyttet til Indeksens utvikling frem til Forfall 8. februar Premie betales på Premiebetalingsdato den 8. februar Ved Forfall foretas en kontantavregning av eventuell Utbetaling. Utbetaling beregnes ved å multiplisere Nominelt beløp med Avkastningsfaktor og det høyeste av (i) den relative endringen i Indeksen og (ii) null. Investor vil tape hele Premien dersom Utbetaling blir null, eller deler av Premien dersom Utbetalingen blir lavere enn Premien. Før avtale om kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 inngås, anbefales den enkelte investor å nøye gjennomgå de aktuelle vilkår for produktet. Før beslutning om investering gjennomføres, oppfordres også den enkelte investor til å foreta en egen vurdering av risikoen ved denne investeringen vurdert opp mot andre investeringsalternativer. Muligheten for positiv utvikling i Indeksen og dermed Utbetaling er forbundet med usikkerhet. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er registrert i Verdipapirsentralen (ISIN NO ). På Startdato vil avtalt Antall warrants overføres avtalt VPS-konto. Ved Forfall vil eventuell Utbetaling knyttet til den enkelte warrant bli utbetalt gjennom VPS-kontofører for den VPS-konto de aktuelle warrants er registrert på ved Forfall. 2. Definisjoner Ved betaling av Premie og beregning av Utbetaling for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 skal nedenstående ord og uttrykk ha følgende betydning: Antall warrants: Banken vil på Startdato utstede inntil warrants. Banken forbeholder seg retten til å justere dette. Den enkelte investor vil få tilført avtalt antall warrants (andeler i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010) til avtalt VPS-konto. Innehaver av warrant: Nominelt beløp: Premie: Minstekjøp: Investor som til enhver tid har registrert warrants på sin VPS-konto. På Premiebetalingsdato overføres avtalt Antall warrants til avtalt VPS-konto. Warrants kan overdras (selges) til andre investorer i Løpetiden dersom investor velger dette. Eventuell Utbetaling utbetales til Innehaver av warrant ved Forfall. NOK 100,- pr warrant NOK 14,00 pr warrant Minimum 500 warrants Premiebetalingsdato: 8. februar 2008 Utbetaling (U): Ved forfall vil Innehaver av warrant motta en eventuell Utbetaling som beregnes som følger: Utbetalingen på hver warrant fremkommer ved at Nominelt beløp (kr 100) multipliseres med Avkastningsfaktor og det største av: (i) den relative endringen i Indeksen og (ii) null. Utbetalingen (U) målt i norske kroner er gitt ved følgende formel pr enhet: U = N AF maks Markedsnøy tralindeks Slutt Markedsnøy tralindeks Start Markedsnøy tralindeks Start ; 0 Avkastningsfaktor (AF): Avkastningsfaktoren indikeres til 140 % og utgjør en multiplikator ved beregning av Utbetaling. Avkastningsfaktoren avhenger av prisen på avkastningselementet (derivatet). Endelig avkastningsfaktor avhenger av prisen på avkastningselementet (derivatet) som DnB NOR Markets oppnår når avkastningselementet skal handles i markedet. Avkastningsfaktoren vil derfor endelig fastsettes på Premiebetalingsdato. Dersom prisen på avkastningselementet er lavere enn indikert pris, vil avkastningsfaktoren bli høyere enn 140 %. Dersom prisen på avkastningselementet er høyere enn indikert pris, vil avkastningsfaktoren bli lavere enn 140 %, (nedad begrenset til) minimum 120 %. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 6

7 Dersom avkastningsfaktoren blir mindre enn 120 %, har DnB NOR Markets rett, men ingen plikt til å kansellere kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. Markedsnøytralindeks: Land Markedsnøytralindeks Vekt Bloomberg Globalt HS Market Neutral Index USD 100 % HSGMN Index I tilfelle Markedsnøytralindeksen blir erstattet av en annen indeks, som i henhold til Bankens vurdering bedømmes til å gi tilsvarende eller tilnærmet tilsvarende resultater som Markedsnøytralindeksen, skal denne indeks, som beregnet og publisert, gjelde som Markedsnøytralindeksen. Dersom det foreligger feil i eller skjer endringer i formelen for, kalkulering av, eller publisering av Markedsnøytralindeksen eller dersom Markedsnøytralindeksen ikke lenger beregnes eller offentliggjøres, skal Banken etter beste skjønn fastsette de verdier som skal benyttes ved fastsettelsen av Markedsnøytralindeksen. Ingen av rettighetshaverne for Indeksen, eller de som foretar beregningen, påtar seg noe form for ansvar, enten direkte eller indirekte, for feil, mangler eller forsinkelser i forbindelse med etablering, meddelelse eller publisering av indeksverdi. All omtale i disse avtalevilkår er rettighetshaverne for Indeksen uvedkommende. Markedsnøytralindeks Start : Markedsnøytralindeks Slutt : Børs: Evalueringstidspunkt: Beregningsdag: Verdien for Indeks på Evalueringstidspunktet den 8. februar 2008 forutsatt at denne dag er en Beregningsdag. Det aritmetiske gjennomsnitt av verdier for Indeks på Evalueringstidspunktet den 25. kalenderdag i hver måned, forutsatt at denne dag er en Beregningsdag i perioden fra og med oktober 2009 til og med januar 2010 (4 noteringspunkter). Børser hvor aksjer som inngår i Markedsnøytral indeksen handles, eller etterfølger til slik Børs. Det tidspunkt på Beregningsdag da handel på aktuell(e) Børs(er) opphører. Dag for fastsettelse av verdi for Markedsnøytralindeks Start og Markedsnøytralindeks Slutt. Er Beregningsdag en dag som ikke er Børsdag for Markedsnøytral indeksen, flyttes Beregningsdag til første påfølgende dag som er Børsdag for Markedsnøytralindeksen. Dersom Markedsnøytral indeksen blir påvirket av Markedsforstyrrelser på Beregningsdag, skal Beregningsdag flyttes til første Børsdag uten Markedsforstyrrelse. Dersom slik Markedsforstyrrelse vedvarer den aktuelle Beregningsdag og i åtte påfølgende Børsdager deretter, skal denne åttende Børsdag være Beregningsdag for indeksen. Indeksens verdi skal da bestemmes av Banken som skal benytte formelen (siste gjeldende formel før Markedsforstyrrelse inntrådte) for utregning av indeksen på den ovennevnte åttende Børsdag etter at Markedsforstyrrelse inntrådte. Dersom handel er suspendert eller særdeles begrenset, fastsetter Banken etter sitt beste skjønn den kurs som antas å ville ha vært kursen på Evalueringstidspunktet dersom handel ikke hadde blitt suspendert eller særlig begrenset. Markedsforstyrrelse: Banken: Børsdag: Bankdag: Hendelser eller forhold som inntrer og/eller eksisterer på Børsdag mindre enn en halv time før Evalueringstidspunktet på den aktuelle Børs og som resulterer i suspendering eller begrensning av handel, som av Banken blir vurdert som vesentlig. DnB NOR Bank ASA. Dag hvor relevant Børs for Indeks er åpen for handel. Enhver ordinær åpningsdag for banker i Norge som ikke er lørdag eller søndag. Startdato: 8. februar Forfall: 8. februar Innbetaling av Premie Innbetaling av avtalt Premie skal foretas innen utløpet av Premiebetalingsdato den 8. februar 2008, ved at Banken i henhold til fullmakt fra kjøper belaster konto som er oppgitt på tegningsblanketten. Kjøper forplikter seg til å holde et beløp disponibelt på denne kontoen som utgjør den avtalte Premie. På grunn av dekningskontroll må beløpet være tilgjengelig senest 7. februar Ved manglende dekning på konto i forhold til avtalt Premiebeløp, eller forsinket betaling, forbeholder Banken seg rett til fritt å vurdere hvorvidt Banken vil inndrive det avtalte beløpet eller heve avtalen. Ved eventuell heving vil kjøper bli varslet direkte. Ved forsinket betaling vil Banken også kunne inndrive forsinkelsesrente i henhold til alminnelige regler. Dersom kjøpet heves som følge av manglende dekning på konto eller mangelfull innbetaling, vil Banken kreve dekning for de kostnader som Banken har hatt knyttet til inngåelse av aktuelle sikringsforretninger. Kunden aksepterer ved signatur på tegningsblanketten at Banken kan belaste kunden for et slikt beløp. 4. Kansellering Banken forbeholder seg retten til å kansellere kjøp av på DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 dersom det i perioden fra og med 14. januar 2008 til og med 29. februar 2008, inntreffer: a) en Markedsforstyrrelse som etter Bankens vurdering gjør det vanskelig å fastsette verdien på Indeksen på Evalueringstidspunktet den 8. februar 2008, DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 7

8 b) det finner sted i Norge eller utlandet en vesentlig endring i rentenivået, valutakursene, råvarenes volatilitet eller det inntreffer omstendigheter av økonomisk, finansiell eller politisk art som i vesentlig grad påvirker kostnadsnivået eller tilgjengeligheten av relevante sikringsinstrumenter tilknyttet DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010, c) samlede kjøp i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er for lavt til at Banken kan inngå sikringsforretninger til en forsvarlig pris, d) endelig Avkastningsfaktor fastsettes til mindre enn 120 %. Ved kansellering av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010, skal Banken varsle kjøper direkte. Dersom innbetaling av avtalt Premie er foretatt ved kansellering, vil de aktuelle warrants bli slettet og Premie tilbakeført kjøper med tillegg av en rentekompensasjon svarende til lånerenten mellom ledende norske valutabanker for perioden fra og med Premiebetalingsdato frem til betaling skjer. 5. Utbetaling Innehaver av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 vil ved Forfall få utbetalt en eventuell Utbetaling som angitt ovenfor i punkt 2. Utbetaling vil skje gjennom Verdipapirsentralen. Etter Forfall vil DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 bli slettet fra Verdipapirsentralen og Innehavernes VPS-konto. 6. Informasjon om verdiutvikling for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 Informasjon om verdiutviklingen for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 vil være tilgjengelig via DnB NORs hjemmeside på internett, fra kort tid etter Startdato og til noe tid etter Forfall. Innehaver av warrants vil etter hvert årsskifte motta oppgave fra Verdipapirsentralen om beholdning (Antall warrants). Ligningskurser (med hensyn på formuesskatt) vil bli meldt til Verdipapirsentralen. Informasjon om positiv verdiutvikling vil ikke representere opptjente verdier på kontohavers hånd og vil kun være av informativ art. Indeksens utvikling vil kunne bli både positiv og negativ fra et tidspunkt til et annet, og opplysning om verdiutvikling vil verken innebære noen garanti for faktisk Utbetaling ved Forfall. 7. Risikoforhold En investering som dette karakteriseres som risikofylt. Den enkelte investor må selv vurdere muligheten for å oppnå Utbetaling fra Markedsnøytralindeksen opp mot risikoen for å tape hele eller deler av Premiebeløpet. Utbetaling som vil kunne oppnås fra Markedsnøytralindeksen vil variere og er forbundet med store svingninger. Den enkelte investor oppfordres selv til å vurdere de markeder som DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er knyttet opp mot og vurdere alternative investeringer før kjøp. Risikoen knyttet til DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er først og fremst knyttet til Markedsnøytralindeksens utvikling. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 gir både høyere eksponering og avkastningspotensiale, men også høyere risiko sammenlignet med for eksempel en indeksobligasjon. Din risiko ved kjøp av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er først og fremst at du kan tape hele premiebeløpet dersom Sluttverdi ikke er tilstrekkelig høy til å gi Utbetaling. Den løpende verdien på DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 vil også kunne svinge mer i løpetiden enn en tilsvarende indeksobligasjon vil gjøre. Med en warrant kan man investere mindre for å få samme eksponering, men man risikerer også å tape hele sitt investerte beløp. Dette bør hensyntas når du bestemmer deg for hvor mye du vil investere. Et eventuelt salg av DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 må foretas til markedspris på salgstidspunktet. DnB NOR Markets stiller indikative kurser på DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 i hele løpetiden, men kan ikke garantere at du til enhver tid vil kunne få omsatt dine warrants. Verdien kan i verste fall falle helt ned til null. I tillegg til Markedsnøytralindeksens utvikling, vil også endringer i Indeksens volatilitet, samt rentenivå og andre aktuelle markedsforhold påvirke verdien av din investering. Siden DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 er utstedt av DnB NOR Bank ASA har du også en risiko for at banken ikke er i stand til å betale en eventuell avkastning ved forfall (kredittrisiko). DnB NOR Bank ASA er per 7. januar 2008 ratet A+ av Standard & Poor s og Aa1 av Moody s slik at kredittrisikoen må anses som lav. 8. Angrerett for forbruker Ved inngåelse av avtaler om finansielle tjenester ved fjernkommunikasjon har forbrukere som utgangspunkt angrerett slik at avtalen kan sies opp innenfor en frist på normalt 14 dager. Angreretten gjelder ikke for tjenester der prisen avhenger av svingninger i finansmarkedene som tjenesteyter ikke har innflytelse på og som kan forekomme i angreperioden. Dette innebærer at det ikke er angrerett for en investering i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. Kunden oppfordres til å kontakte Banken umiddelbart dersom kunden ønsker å reklamere på avtalen etter at tegningsblankett er levert Banken. DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 8

9 Tegningsblankett DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 ISIN NO Returneres til: DnB NOR Markets, KSC/Verdipapirer Postboks 7100, N-5020 BERGEN telefaks , innen Tegningsperiodens utløp Tegningsperiode: 14. januar 1. februar 2008 Premiebetalingsdato: 8. februar 2008 Spesifikasjon av tegningen (bruk blokkbokstaver) Tegnerens VPS-kontonr (12 siffer)* Tegnerens fornavn Tegnerens etternavn/firmanavn Gateadresse Postnr. Poststed Fødsels-/foretaksnr (11 siffer) Telefon (dagtid) Mobiltelefon Hver warrant gir rett til et Nominelt beløp på kr 100, mot betaling av en Premie på kr 14,00. Minstetegning: 500 warrants (minimum Premie kr 7.000,-) Jeg tegner warrants i DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010 Beløp til belastning (antall warrants x 14,00) Jeg gir med dette en engangsfullmakt til å belaste min norske bankkonto for totalt tegningsbeløp den 8. februar 2008 (pga dekningskontroll må beløpet være tilgjengelig senest 7. februar 2008.) Bankkonto nr (11 siffer) - - NB! Tegningen vil ikke kunne registreres dersom kontonummer for belastning ikke er utfylt Denne tegningsblankett er bindende. Undertegnede er kjent med samtlige vilkår for DnB NOR Warrant Markedsnøytral 2008/2010. Tegningssted og dato Forpliktende underskrift Tegningsblanketten må være DnB NOR i hende innen kl den 1. februar 2008 for å komme i betraktning Tegneren må være myndig. Når det tegnes ifølge fullmakt skal dokumentasjon i form av firmaattest eller fullmakt vedlegges * NB! For å tegne må De ha opprettet en verdipapirkonto (VPS-konto). Opprettelse av VPS-konto må, iht. forskrift, foretas med personlig fremmøte medbringende legitimasjon hos en kontofører som kan være en bank eller et autorisert meglerforetak. Kun for internt bruk i DnB NOR For salgsstedet Reg.nr.: Navn: Fax: For selger AB/AD nr: Navn: Tlf: Riv her!

10

11

12 ex Design: DnB NOR Designteam_mp Trykk: Byråservice For informasjon på Internett, se DnB NOR Markets Stranden 21 NO-0021 Oslo Norway Tlf: