LHV Persian Gulf Fund. Årsrapport 2010

Transkript

1 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010

2 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport Fondets navn Type fond Fondsforvaltere LHV Persian Gulf Fund Investeringsfond (UCITS III) Mikael Kvibäck, Joel Kukemelk Hovedvirksomhet Investering av fondets aktiva, EMTAK Juridisk adresse Tartu mnt. 2, Tallinn Telefon (+372) Faks (+372) Forvaltningsselskap Forvaltningsselskapets registrerings-/org.nr AS LHV Varahaldus Forvaltningsselskapets leder Mihkel Oja Revisor AS PricewaterhouseCoopers Årsrapporten inneholder årsberetning for fondet, årsregnskap og en uavhengig revisorrapport. 2

3 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 ÅRSBERETNING Innhold Underskrifter ÅRSREGNSKAP fra fondsforvalters styre til LHV Persian Gulf Funds årsrapport for Balanse Resultatregnskap Kontantstrømanalyse Investeringsrapport for fondet per Noter til 12 årsregnskapet Regnskapsprinsipper Provisjonsrapport og vurderingskriterier ved utferdigelse av årsregnskapet Sammenlignende Finansielle Påløpte Andre forpliktelser inntekter derivater... rapport over fondets nettoverdi UAVHENGIG Note 78 Nærstående Begivenheter REVISORRAPPORT parter etter balansedagen PORT

4 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 ÅRSBERETNING LHV Persian Gulf Fund er et offentlig åpent investeringsfond stiftet av AS LHV Varahaldus den 10. januar Fondet er i samsvar med EU-direktivet 85/611/EØF og Republikken Estlands lovgivning angående eurofond. Fondet ble registrert hos Kredittilsynet den 23. januar 2008, og fondet påbegynte sin investeringsvirksomhet den 5. mars Formålet med fondets virksomhet er å skape en langsiktig verdiøkning på fondets aktiva. Fondet investerer i aksjer som omsettes på de regulerte markeder i land i områder omkring Den arabiske halvøy og Persiske golf (hovedsaklig medlemsland i samarbeidsrådet GCC eller Gulf Cooperation Council, inklusive Bahrain, Oman, Qatar, Kuwait, Forente arabiske emirater). I 2010 viste aksjemarkedene ved Den persiske golf en relativt stabil oppgangstrend. Til dette bidrog oppgangen i aksjemarkedene verden over, ny vekst i den globale økonomien og konsekvent økning i oljeprisen på verdensmarkedet. Når et fat olje i USA ved inngangen av 2010 kostet $70, var prisen ved utgangen av 2010 steget til $91 og oljeprisen fortsatte å stige også i begynnelsen av Økningen i oljeprisen økte budsjettinntektene til GCC-landene og lot landene øke de statlige investeringene for økt spredning av økonomiene. I løpet av året investerte fondet over 50% av verdiene i Qatar. Qatar hadde i 2010 en økonomisk vekst på ca 16% og i 2011 tilsier IMFs prognose for landet en vekst på hele 20%. Qatars regjerings egen prognose for finansåret 2011 tilsier et budsjettoverskudd på 4%-5% av BNP, men regjeringens beregninger er gjort ut fra en konservativ oljepris på $55. I desember 2010 ble Qatar valgt som arrangørland for VM i fotball i 2022, noe som i enda større grad motiverer landet til å øke investeringene i landets infrastruktur og bidrar til å implementere de massive investeringsplanene. I løpet av 2010 reduserte fondet vesentlig investeringene i De forente arabiske emirater, ettersom Dubais eiendoms- og entreprenørsektor fortsatt var preget av vanskelige tider og overtilbud. Fra 27% ved årets inngang falt De forente arabiske emiraters andel til 20%. Med hensyn til utsiktene for 2011 er det av vesentlig betydning om Qatar og De forente arabiske emirater i juni 2011 kommer med på MSCI Emerging Marketsindeksen eller ikke. Å komme med på Emerging Markets-indeksen ville bidra til å tiltrekke midler fra ytterligere utenlandsinvestorer. Samtidig er det vesentlig å følge med på at urolighetene som først og fremst rammet fattige land i Midt-Østen og Nord-Afrika i 2011 ikke utløser massive uroligheter som omfatter hele regionen. Flere GCC-land har prøvd å unngå dette ved å dele ut økonomiske eller andre goder til sine innbyggere. Andelen av investeringer i Oman og Kuwait ble i 2010 opprettholdt på et stabilt nivå. I 2011 planlegger fondet også å begynne å investere i Saudi-Arabia. Selv om fondets produktivitet i 2010 lå under sammenligningsindeksen, er Persian Gulf Funds produktivitet fra opprettelsen og fram til utgangen av 2010 fortsatt 6,9 prosent bedre enn sammenligningsindeksen. Årsaken til at fondet havnet under sammenligningsindeksen i 2010 var at Kuwaits aksjemarked, som utgjør 50% av sammenligningsindeksen, i 2010 hadde en sterkere oppgang enn de andre markedene i regionen, og Persian Gulf Funds beskjedne investeringsposisjon i det Kuwaitiske markedet. År 2011 begynte i forhold til 4

5 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 sammenligningsindeksen bra for fondet, ettersom den per første kvartal fra inngangen av 2011 ble forbigått med 10,7 prosent og fra opprettelsen av fondet med 13,6 prosent. Størrelsen på fondet var ved utgangen av året EEK ( EUR). Forskjellen mellom NAV i denne rapporten og opprinnelig publisert NAV (se note 3) er hovedsakelig forårsaket av at det ved vurdering av investeringene er tatt hensyn til ny informasjon som er kommet inn innen utferdigelsen av rapporten. Sammenligning av fondets avkastning sammenlignet med MSCI-indeksene i ulike regioner* Endring i løpet av NAV NAV perioden MSCI-indeks for GCC-landene unntatt Saudi-Araabia 397, ,027 37,95% LHV Persian Gulf Fund 6,230 7, ,21% * i euro, i henhold til offisiell dagspris Kilde: 5

6 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 Underskrifter fra fondsforvalters styre til LHV Persian Gulf Funds årsrapport for 2010 Styret i forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus har utferdiget denne årsrapporten for 2010 for LHV Persian Gulf Fund, som består av årsberetning, årsregnskap og uavhengig revisorrapport. Styret for forvaltningsselskapet: Mihkel Oja... Styremedlem Kerli Lõhmus... Styremedlem Tallinn,

7 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 ÅRSREGNSKAP Balanse (I EEK) Aktiva Note Verdipapirer Aksjer Finansielle derivat Innskudd Penger og pengeekvivalenter Tidsbundne innskudd Andre eiendeler Påløpte inntekter Aktiva totalt Passiva Forpliktelser Gjeld til andelshavere Gjeld til forvaltningsselskapet Gjeld til depotbanken Andre forpliktelser Fondets nettoverdi Passiva totalt Notene på sidene er uadskillelige deler av regnskapsrapporten. 7

8 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 Resultatregnskap (I EEK) Note Netto resultat av investeringer Aksjer Finansielle derivater Innskudd Andre inntekter Valutagevinst Inntekter totalt Driftsutgifter Forvaltningsgebyrer Depotgebyrer Transaksjonsgebyrer Andre driftsutgifter Andre utgifter Valutatap Utgifter totalt Fondets resultat Notene på sidene er uadskillelige deler av regnskapsrapporten. 8

9 LHV Persian Gulf Fund Årsrapport 2010 Kontantstrømanalyse (I EEK) Note Nettoverdien av fondets aktiva ved inngangen av perioden Penger mottatt for tegning av A-andeler Penger mottatt for tegning av B-andeler Penger utbetalt ved innløsning av A-andeler Penger utbetalt ved innløsning av B-andeler Fondets resultat Nettoverdien av fondets aktiva ved utgangen av perioden Antall A-andeler i omløp ved utgangen av perioden ,918 Antall B-andeler i omløp ved utgangen av perioden , A-andelens nettoverdi ved utgangen av perioden 3 117,19 97,48 3 B-andelens nettoverdi ved utgangen av perioden 74,90 62,30 Notene på sidene er uadskillelige deler av regnskapsrapporten. 9

10 Investeringsrapport for fondet per (I EEK) Emittent Land Antall Gjennomsnitt lig anskaffelses pris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet i valuta* Relativ andel av Markedsverdi markedsverdien totalt i EEK* på fondets aktiva 1. Verdipapirer ,92% Aksjer % Verdipapirer fra De forente arabiske emirater FAE ,86% First Gulf Bank ,68 USD , ,58% National Bank of Abu Dhabi USD % Sorouh Real Estate Co USD % Union National Bank USD % ARAMEX PJSC USD % Al-Dar Properties PJSC USD % Arabtec Holding PJSC USD % Verdipapirer fra emittenter i Qatar Qatar ,73% Qatar Insurance Company ,71 USD , ,93% Doha Bank USD % Qatar Islamic Bank USD % Qatar Fuel Company USD % Commercial Bank of Qatar USD % Qatar National Bank USD % Qatar Telecom USD % Qatar Electricity Water USD % Industries Qatar QSC USD % Qatar Gas Transport Com Ltd aksje USD % Verdipapirer fra emittenter i Qatar Oman ,55% Bank Muscat SAOG aksje ,70 USD , ,57% National Bank of Oman aksje USD % Oman Telecom aksje USD % *Verdien av markedspris for verdipapirer er angitt med to desimaler og i kolonnen Markedsverdi totalt EEK er verdipapirets nøyaktige markedsverdi angitt.

11 Emittent Land Pålydende Innløsningsverdi frist Rente Antall Gjennomsni ttlig anskaffelse spris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet i valuta Markedsver di totalt i EEK Relativ andel av markedsverdi en på fondets aktiva Finansielle derivater (Note 4) ,78% Forwards (valutaderivater) Estland ,71% Swedbank EUR USD ,57% Nordea Bank EUR USD ,14% Warrants (kjøpsrett til verdipapirer) Luxembour g ,07% Nat Mobile Telecom ,34 USD , ,07% 2. Innskudd Estland ,76% Foliokonti Swedbank EEK ,00% Swedbank % EUR % Swedbank USD % Innskudd Swedbank USD ,27% USD % 3. Ander aktiva (Note 5) ,32% Andre fordringer ,32% TOTALT %

12 Investeringsrapport for fondet per (I EEK) Emittent Land Antall Gjennomsnittlig anskaffelsespris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet i valuta Relativ andel av Markedsverd markedsverdien i totalt i EEKpå fondets aktiva 1. Verdipapirer ,60% Aksjer ,66% Verdipapirer fra De forente arabiske emirater FAE ,82% First Gulf Bank ,29 USD , ,33% National Bank of Abu Dhabi ,33 USD , ,17% Emirates National Bank of Dubai aksje ,13 USD , ,39% Bank of Sharjah ,70 USD , ,07% Sorouh Real Estate Co ,19 USD , ,75% Union National Bank ,46 USD , ,06% ARAMEX PJSC ,46 USD , ,85% Al-Dar Properties PJSC ,25 USD , ,23% Arabtec Holding PJSC ,90 USD , ,97% Verdipapirer fra emittenter i Qatar Qatar ,98% Qatar Insurance Company ,71 USD , ,53% Qatar Real Estate Investment Company ,85 USD , ,40% Doha Bank ,85 USD , ,43% Qatar Islamic Bank ,26 USD , ,96% Qatar Fuel Company ,93 USD , ,50% Commercial Bank of Qatar ,23 USD , ,62% Qatar National Bank ,09 USD , ,68% Qatar Telecom ,03 USD , ,83% United Development Company ,14 USD , ,41% Qatar Navigation Q.S.C aksje ,92 USD , ,70% Industries Qatar QSC ,48 USD , ,57% Qatar Gas Transport Company Ltd aksje ,19 USD , ,35% Verdipapirer fra emittenter i Qatar Oman ,86% Bank Muscat SAOG aksje ,98 USD , ,16% National Bank of Oman aksje ,83 USD , ,68% Oman Telecom aksje ,53 USD , ,83% Galfar Engineering and Contracting Co. aksje ,73 USD , ,19%

13 Emittent Land Pålydende Innløsningsverdi frist Rente Antall Gjennomsni ttlig anskaffelse spris i valuta Valuta Anskaffelses kost totalt i EEK Markedspris per enhet i valuta Markedsver di totalt i EEK Relativ andel av markedsverdi en på fondets aktiva Finansielle derivater (Note 4) ,94% Forwards (valutaderivater) Estland ,89% Swedbank EUR USD ,89% Warrants (kjøpsrett til verdipapirer) Luxembour g ,83% Nat Mobile Telecom ,34 USD , ,68% Bank Muscat ,64 USD , ,37% National Bank of Oman ,62 USD , ,13% Oman Telecom ,09 USD , ,66% 2. Innskudd Estland ,84% Foliokonti Swedbank 3,1-4,75% EEK ,00% Swedbank 0,05-0,595% EUR ,08% Swedbank 0,18-0,5125% USD ,76% 3. Ander aktiva (Note 5) ,56% Ikke mottatt utbytte ,56% TOTALT %

14 Noter til årsregnskapet Note 1 Regnskapsprinsipper og vurderingskriterier ved utferdigelse av årsregnskapet Generelle prinsipper Årsregnskapet for LHV Persian Gulf Fund er utferdiget i overensstemmelse med lov om investeringsfond og gjeldende krav til investeringsfond i Republikken Estlands regnskapslov og med basis i allment anerkjente regnskapsprinsipper og god regnskapsskikk. Regnskapsrapporten gjenspeiler fondets økonomiske virksomhet i perioden fra til Årsregnskapet er utferdiget i estiske kroner. Dette årsregnskapet er godkjent av styret den 8. april Valutatransaksjoner Som fremmed valuta regnes alle andre valutaer enn estiske kroner (EEK). Aktiva og passiva fiksert i fremmed valuta på balansedagen er omregnet til estiske kroner etter gjeldende kjøpskurs hos depotbanken Swedbank i vurderingsøyeblikket. Gevinst og tap fra transaksjoner med fremmed valuta er i resultatregnskapet ført som inntekter/utgifter i perioden. Prinsipper for føring av fondets investeringer Under innskudd føres saldoer på fondets foliokonti og tidsbundne innskudd. Innskuddsrenter som er beregnet etter periodiseringsprinsippet men ikke utbetalt, føres sammen med selve innskuddet. Som verdipapirer regnes verdipapirer nevnt i lov om investeringsfond paragraf 255, nemlig aksjer, fondsandeler og gjeldsbrev. Verdipapirer balanseføres på transaksjonsdagen til anskaffelseskostnad, som også omfatter direkte transaksjonskostnader (kommisjon). Ved vurdering av investeringenes verdi legges et konservativt vurderingsprinsipp til grunn. Investeringsfondet regner på daglig basis sine aktiva og passiva om til markedspris. Som resultat av denne omvurderingen oppstår urealisert gevinst og tap, som føres i resultatregnskapet på riktig linje under posten "Netto resultat av investeringer". Gevinst/tap oppstått ved realisering av verdipapirer føres etter FIFO-metoden og gjenspeiles i resultatrapporten under posten Netto resultat av investeringer. Markedsverdien på børsnoterte verdipapirer bestemmes i henhold til sluttkursen ved utgangen av balansedato. Markedsprisen på verdipapirer som ikke er børsnotert bestemmes i henhold til siste tilgjengelige transaksjonspris, beste tilgjengelige kjøpspris eller kostnad eller, alternativt justeres kostnaden slik at verdipapirenes verdi er så nøyaktig som mulig sammenlignet med den sannsynlige salgsprisen. Dersom markedsprisen ikke kan bestemmes på en pålitelig måte, anerkjennes aksjeinvesteringer til anskaffelseskostnad. Verdien på fondsandeler eller aksjer som er en del av fondets aktiva er den siste kjente nettoverdi eller innløsningsverdi, dersom transaksjonen reelt ble gjennomført med en innløsningspris som er lavere enn nettoverdi. Dersom det dreier seg om en såkalt rentegivende investeringsfondsandel, der nettoverdien av andelen i hovedsak holdes konstant, føres beregnede inntekter til utbetaling daglig som inntekt eller utgift for fondet. Obligasjoner og andre pengemarkedsinstrumenter vurderes i henhold til deres respektive markedsverdi. Vurderingen er basert på instrumentenes omsetningsverdi på aksjemarkedene og andre internasjonalt anerkjente markeder for verdipapirer. Kjøps- og salgsnoteringer bestemmes i henhold til prisgrunnlaget til minst to meklere i markedet. Obligasjoner som er børsnoterte, men det ikke handles med aktivt, har blitt vurdert i henhold til den nåværende mulige salgsprisen på markedet. Markedsprisen på en obligasjon

15 inkluderer også påløpte renter. Dersom salgsprisen ikke kan bestemmes på en pålitelig måte, vurderes obligasjoner i henhold til korrigert anskaffelseskost basert på den effektive renten. Finansielle derivat Finansielle derivater (forward- eller swap-avtaler, warrants) balanseføres til riktig verdi som aktiva eller passiva. Gevinst og tap fra finansielle derivater er i resultatregnskapet gjengitt som inntekter/utgifter i perioden. Utbytte Utbytte bokføres første dag aksjen omsettes uten utbytte (Ex-dividends date), med hensyn til utlyst utbyttesats, antall aksjer fondet er innehaver av på datoen for fiksering av aksjonærfortegnelsen og anvendbar skattesats. Utbytte slettes fra aktiva når den motsvarende summen mottas av fondet. For mye innbetalt skatt av utbytte føres som aktiva inntil summene er mottatt av fondet. Påløpte inntekter Under påløpte inntekter føres i hovedsak opptjent utbytte (se regnskapsprinsipp Utbytte ), inntekter som er beregnet etter periodiseringsprinsippet, men ikke mottatt, herunder renter og rentelignende fordringer og salgstransaksjoner med verdidato senere enn balansedato. Beregning av investeringsfondets nettoverdi Nettoverdien av fondets aktiva fastsettes med utgangspunkt i lov om investeringsfond, Ordning for fastsetting av investeringsfonds netto andelsverdi fastsatt av Finansdepartementet, forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus' interne prosedyreregler og Fondsreglene. For fastsetting av nettoverdien av fondets aktiva (NAV) beregnes den totale markedsverdien av fondets aktiva, med fradrag av fondets passiva. Andelens nettoverdi fås ved å dividere den totale nettoverdien med antallet andeler i omløp. For beregning av nettoverdi for en A-andel, beregner man andelen av fondets nettoverdi som kan tilskrives innehaverne av A-andeler og deler på antall A-andeler. For beregning av nettoverdi for en B-andel, beregner man andelen av fondets nettoverdi som kan tilskrives innehaverne av B-andeler og deler på antall B-andeler. Fondet har to typer andeler. A-andeler kalles LHV Persian Gulf Fund A, med en pålydende verdi på 10 Euro og B-andeler kalles LHV Persian Gulf Fund B, med en pålydende verdi på 100 estiske kroner. Registeret for A-andeler føres av AS LHV Pank, B-andeler er registrert i den estiske verdipapirsentralen som holdes av AS Eesti Väärtpaberikeskus. Inntekter og utgifter Rente- og utbytteinntekter føres når inntekten er sannsynlig og størrelsen på inntekten kan vurderes pålitelig. Forvaltningsgebyr Forvaltningsgebyr er et honorar som betales til forvaltningsselskapet for forvaltningen av fondet. Den årlige raten for forvaltningsgebyret er 1,75% av markedsverdien til fondets netto aktiva. Forvaltningsgebyret trekkes fra nettoverdien av fondets aktiva daglig, og utbetales senest den siste bankdagen i måneden etter regnskapsmåneden. Forvaltningsselskapet er berettiget resultathonorar dersom fondets andels nettoverdi overstiger den høyeste historiske nettoverdi etter at den obligatoriske minimumsavkastningen på 10% pro anno har blitt lagt til. Raten for resultathonoraret er 15% av økningen i nettoverdi for andelen som overstiger den høyeste historiske bokførte verdien til en andel etter at den obligatoriske minimumsavkastningen på 10% pro anno har blitt lagt til. Depotgebyr

16 Depotgebyret til LHV Persian Gulf Fund inklusive merverdiavgift er 0,531% pro anno av nettoverdien av fondets aktiva. Depotavgiften trekkes fra markedsverdien av fondets aktiva per dag, og utbetales i måneden etter referansemåneden. Transaksjonsgebyrer I resultatregnskapet er kostnader og tjenestegebyrer ved overføringer direkte relatert til transaksjoner utført for fondets regning ført som transaksjonsgebyrer. Utbetalinger til andelshavere, tegnings- og innløsningsgebyr Øvre grense for tegningsgebyr for andelene er 2% av andelens nettoverdi og øvre grense for innløsningsgebyr er 1% av andelens nettoverdi, og dette skal betales til forvaltningsselskapet på bekostning av den som har ervervet eller innløst andelen. Tegning og innløsning av enheter skjer i henhold til betingelsene og vilkårene stadfestet i prospektet. Finansielle forpliktelser Alle finansielle forpliktelser (gjeld til forvaltningsselskapet og depotbanken, påløpt gjeld) bokføres først til anskaffelseskostnad, som inkluderer alle direkte kostnader ved anskaffelsen. De måles deretter i henhold til korrigert anskaffelseskostnad (bortsett fra finansielle forpliktelser påløpt med hensikt om videresalg og med negativ omsetningsverdi som måles i henhold til deres riktige verdi). Den korrigerte anskaffelseskostnaden for nåværende økonomiske passiva er vanligvis lik deres nominelle verdi, og derfor bokføres nåværende økonomiske passiva i balanseregnskapet i henhold til deres innløsningsverdi. Finansielle forpliktelser klassifiseres som kortsiktige dersom de forfaller til betaling i løpet av tolv måneder fra balansedato. Note 2 Provisjonsrapport Formidlingsgebyrer 2010 Formidler: Swedbank Meglergebyrer ved kjøp eller salg av verdipapirer som omsettes på Tallinn Børs Gebyrer ved kjøp av andre verdipapirer omsatt i Estland Gebyrer betalt ved kjøp av verdipapirer omsatt på eller utenfor børs i andre land Antall transaksjoner Verdien av transaksjoner Totalt Sum formidlingsgebyrer Vektet middelgebyr % % 0.55% Formidlingsgebyrer til en sum av kroner er ført i driftsutgiftene for regnskapsperioden i henhold til månedlige fakturaer fra depotbanken og kroner er gebyrer tatt av formidleren i transaksjonsøyeblikket og derfor ført som en del av verdipapirenes anskaffelseskostnad. Formidlingsgebyrer 2009 Formidler: Swedbank Meglergebyrer ved kjøp eller salg av verdipapirer som omsettes på Tallinn Børs Gebyrer ved kjøp av andre verdipapirer omsatt i Estland Gebyrer betalt ved kjøp av verdipapirer omsatt på eller utenfor børs i andre land Antall transaksjoner Verdien av transaksjoner Totalt Sum formidlingsgebyrer Vektet middelgebyr % - - 0,54% 0,54%

17 Formidlingsgebyrer til en sum av kroner er ført i driftsutgiftene for regnskapsperioden i henhold til månedlige fakturaer fra depotbanken og kroner er gebyrer tatt av formidleren i transaksjonsøyeblikket og derfor ført som en del av verdipapirenes anskaffelseskostnad. Note 3 Sammenlignende rapport over fondets nettoverdi driftsstart: januar Fondets netto andelsverdi A-andelens nettoverdi B-andelens nettoverdi ,43 55, ,48 62, ,19 97,48 Forskjellen mellom NAV i denne rapporten og opprinnelig publisert NAV er hovedsakelig forårsaket av at det ved vurdering av investeringene er tatt hensyn til ny informasjon som er kommet inn innen utferdigelsen av rapporten. Note 4 Finansielle derivater Kjøpsrett til aksjer (per ) Type instrument / Underliggen de aktiva Markedsverdi benevnelse underliggende aktiva antall (stk) per enhet Totalt EEK Warrants Nat Mobile Telecom ,73 USD TOTALT Warranten er utstedt av Citigroup Global Markets Holdings Inc. (Luxemburg). Valutaderivater (per ) Instrumentets Instrumentets Underliggende aktiva type utsteder benevnelse og utførelses antall Transaksj onens Utførelsespris i valuta Markedsverdi EEK tid per enhet totalt per enhet totalt EEK Valutaforwards Swedbank USD EUR Valutaforwards Nordea Bank USD EUR TOTALT Egenkapitalen til utstederen av derivatet, AS Swedbank,var per milliarder EEK og egenkapitalen til Nordea Bank AB var per milliarder euro i henhold til offentliggjorte årsrapporter for Kjøpsrett til aksjer (per ) Type instrument / Underliggen de aktiva Markedsverdi

18 benevnelse underliggende aktiva antall (stk) per enhet Totalt EEK Warrants Nat Mobile Telecom ,37 USD Bank Muscat ,14 USD National Bank of Oman ,83 USD Oman Telecom ,37 USD TOTALT Warrantene er utstedt av Citigroup Global Markets Holdings Inc. (Luxemburg). Valutaderivater (per ) Instrumentets Instrumentets Underliggende aktiva type utsteder benevnelse og utførelses antall Transaksj onens Utførelsespris i valuta Markedsverdi EEK tid per enhet totalt per enhet totalt EEK Valutaforwards LHV Pank EUR USD TOTALT Egenkapitalen til utstederen av derivatene AS LHV Pank var per i henhold til offentliggjorte årsregnskap for millioner EEK. Note 5 Påløpte inntekter er det som påløpte men ikke mottatte inntekter angitt penger for tegnede andeler for EEK, som er mottatt ved tidspunktet for utferdigelse av rapporten. Per var det som påløpte inntekter angitt ikke mottatt utbytte på EEK. Note 6 Andre forpliktelser Som andre forpliktelser var det per ført ikke betalte transaksjonsgebyr på EEK. Per eksisterte det ikke ander forpliktelser. Note 7 Nærstående parter Som nærstående parter forstås i denne rapporten forvaltningsselskapet AS LHV Varahaldus og andre investerings- og pensjonsfond forvaltet av forvaltningsselskapet og foretak i samme konsolideringsgruppe som forvaltningsselskapet. LHV Persian Gulf Fund betaler månedlig forvaltningsgebyr til forvaltningsselskapet. I 2010 utgjorde gebyrene totalt EEK (i EEK). Gjeld til forvaltningsselskapet per balansedagen er EEK, derav utgjorde forvaltningsgebyr og EEK tegnings- og innløsningsgebyr ( var gjelden EEK). Det er ikke gjennomført transaksjoner med andre fond forvaltet av forvaltningsselskapet. Note 8 Begivenheter etter balansedagen Den 1. januar 2011 ble Estland en del av euro-området og tok i bruk euro som sin nasjonale valuta til erstatning for den estiske kronen (EEK). Som følge av dette er bokføringsvaluta for LHV Persian Gulf Fund fra og med 2011 euro og rapporter til Finanstilsynet for 2011 og følgende år framlegges i euro. Sammenligningsdata omregnes til euro etter overgangskursen 15,6466 EEK/EUR, som samtidig er den fikserte vekslingskursen fra tidligere perioder.

19 Uavhengig revisorrapport