PSI Group ASA 2.kvartal Finansiell rapport og status for 2. kvartal og første halvår 2010

Transkript

1 PSI Group ASA 2.kvartal 2010 Finansiell rapport og status for 2. kvartal og første halvår 2010

2 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 2 HOVEDTREKK - PSI har lykkes i å snu det negative resultatet fra Q1, og har resultatfremgang innen samtlige virksomhetsområder. - Driftsinntekter på MNOK 138,9 i Q210 (MNOK 148,1), ned 6,2 prosent. I første halvår ble driftsinntektene MNOK 268,2 (MNOK 295,3), ned 9,2 prosent. - EBITDA endte på MNOK 12,8 i Q210 (MNOK 13,2). I første halvår 2010 ble EBITDA-resultatet MNOK 12,9 (MNOK 30,1). - Kontantstrøm fra drift i kvartalet var positiv med MNOK 13,0 (MNOK 0,8). I første halvår 2010 var kontantstrømmen fra drift MNOK 6,9 (MNOK - 8,3) - Fremdeles svak omsetning i virksomhetsområdet Cash Management CIT/ATM, men full effekt av tiltak gav positiv EBITDA. Virksomhetsområdet mottok pilotordre i to nye store markeder. NØKKELTALL Hittil i år Hittil i år 2.kv kv NOK millioner Driftsinntekter 138, , , , ,601 EBITDA 12,779 13,219 12,935 30,069 44,271 Driftsresultat (EBIT) 6,204 6,996-0,027 17,733 4,022 Ordinært resultat før skattekostnad 4,903 3,548-5,652 10,846-8,684 Netto operasjonell kontantstrøm 12,972 0,810-6,914-8,290 42,704 Likviditetsbeholdning 18,200 17,579 18,200 17,579 47,488 Resultat pr. utestående aksje 0,19 0,15-0,16 0,41-0,42 EBITDA margin 9 % 9 % 5 % 10 % 8 % OMSETNING EBITDA Q1 Q2 Q3 Q4 - Q1 Q2 Q3 Q4

3 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 3 KONSERNET Konsernet hadde driftsinntekter på 138,9 millioner kroner i 2. kvartal 2010 sammenlignet med 148,1 millioner kroner i tilsvarende periode i Reduksjonen i driftsinntektene i kvartalet skyldes hovedsakelig lavere omsetning innen forretningsområdet Cash Management CIT/ATM. Driftsresultat før avskrivninger (EBITDA) ble på 12,8 millioner kroner i 2. kvartal 2010, en svekkelse på 0,4 millioner kroner fra Den negative utviklingen skyldes Cash Management CIT/ ATM der EBITDA svekket seg med 3,8 millioner kroner sammenliknet med tilsvarende periode Resultat før skattekostnad viste et overskudd på 4,9 millioner kroner i 2. kvartal 2010, mot et overskudd på 3,5 millioner kroner i samme periode i FORRETNINGSOMRÅDENE Det rapporteres på følgende tre forretningsområder: Retail Solutions omfatter salg av teknologi løsninger til detaljhandelen herunder systemintegrasjon, service /support og forbruksmateriell - med det mål å gjøre hverdagen enklere for butikkansatte og handleopplevelsen mer effektiv for forbrukerne. Systemene inkluderer kontanthåndtering, vekter-/pakke- maskiner, pantesystemer, håndterminaler, elektroniske hyllekantetiketter og digital Signage. Cash Management Retail omfatter utvikling, produksjon og salg av sikre og lukkede kontanthåndteringssystemer til alle CashGuards globale detaljhandelspartnere og distributører herunder til konsernets egeneide selskaper (Retail Solutions) som håndterer respektive sluttbrukermarkeder. Cash Management CIT/ATM omfatter utvikling, produksjon og salg av markedets mest avanserte kontantsikringsløsninger til minibank aktører og pengetransportører - basert på patenterte destruksjonsteknologier. SQS er også en underleverandør av denne sikkerhetsteknologien til enkelte av CashGuards produkter og dermed til den delen av detaljhandelssegmentet som krever markedets høyeste sikkerhet. RETAIL SOLUTIONS 2. kvartal Året NOK millioner Inntekt nysalg produkt 82,5 85,1 302,6 Inntekt service & vedlikehold 24,7 23,7 91,2 Omsetning 107,2 108,8 393,8 EBITDA 10,0 8,0 14,9 EBITDA-margin 9,4% 7,4% 3,8% Omsetningen innenfor forretningsområdet Retail Solutions viste en reduksjon på 1,5 prosent og endte på 107,2 millioner kroner i 2. kvartal Driftsresultatet før avskrivninger (EBITDA) endte på 10,0 millioner kroner, opp fra 8,0 millioner kroner sammenliknet med tilsvarende periode Det er spesielt virksomheten i Norge, med full virkning av alle kostnadstiltak, som leverer godt i perioden Salget av CashGuard systemer holder seg relativt stabilt. I løpet av kvartalet ble det solgt 260 CashGuard systemer i Norge og 148 i Sverige, totalt 408 systemer, mot 520 i samme periode i 2009 og 385 systemer i foregående kvartal. I mars 2010 inngikk Retail Solutions en oppdatert avtale med NorgesGruppen. Partene startet sitt samarbeid i desember 2004 og PSI har levert ca 4500 CashGuard systemer til NorgesGruppen frem til i dag. Den fornyede avtalen innebærer et utvidet produktspekter, herunder muligheten for oppgraderinger til nyere systemer med ny funksjonalitet. Retail Solutions ser fortsatt store markedsmessige muligheter i dagligvarehandelen i Norge og Sverige. Et betydelig antall dagligvareforretninger i Norge og Sverige har pr i dag hverken kontanthåndteringsløsninger eller elektroniske hyllekantetiketter. I tillegg kommer kiosker, bensinstasjoner og andre utsalgssteder som har behov for effektive detaljhandelsteknologi. CASH MANAGEMENT RETAIL 2. kvartal Året NOK millioner Inntekt nysalg produkt 30,9 37,3 105,8 Inntekt service & vedlikehold 0,0 0,0 1,6 Omsetning 30,9 37,3 107,4 EBITDA 4,2 4,1 7,6 EBITDA-margin 13,7% 10,9% 7,1%

4 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 4 Omsetningen innenfor forretningsområdet Cash Management Retail er redusert fra 37,3 millioner kroner i andre kvartal 2009 til 30,9 millioner kroner dette kvartalet. Nedgangen skyldes i hovedsak færre leverte systemer på det svenske markedet enn i tilsvarende periode for EBITDA resultatet er dog tilnærmet uendret, fra 4,1 millioner i 2009 til 4,2 millioner. Selskapet har signert en ny distributøravtale med Herbert Retail Ltd i UK. Partneren har eksistert i 250 år, har 250 ansatte, selger fra før Pricer og Digi utstyr og har således meget gode relasjoner med dagligvarebransjen i UK. Det ble også signert to nye distributøravtaler i første kvartal 2010 en i Tyskland og en i Nederland. Det forventes lansering av flere nye produkter og løsninger i På global basis er markedet for sikring av kontanter i minibanker (ATM) og pengetransporter (CIT) stort med et tilsvarende potensial. Etter lengre tids markedsarbeid samt besøk fra en av Australias større sikkerhets selskaper, mottok SQS en ordre på MSEK 1,1 for levering i 3. kvartal. AIC Solutions Pty ønsker å starte soft CIT virksomhet i Australia og vil få levert to fullt utstyrte biler med 20 kofferter til sine testmarkeder. Tilsvarende, etter omfattende evalueringer og besøk i Skellefteå, har Russlands største bank, Sberbank, plassert en pilot ordre på 420 kofferter gjennom en partner i St Petersburg. Ordreverdi er EUR 2 millioner. Sberbank vil iverksette CIT kjøring med en SQS koffert i hver av 420 panserbilene, i to av sine regioner, i løpet av høsten. Totalt har Sberbank 4600 panserbiler. Det gjenstår dog å komme til enighet med selskapets russiske partner vedrørende alle kontraktsmessige detaljer. CASH MANAGEMENT CIT/ATM 2. kvartal Året NOK millioner Inntekt nysalg produkt 21,9 31,3 138,6 Inntekt service & vedlikehold 6,2 10,7 35,1 Omsetning 28,1 42,0 173,7 EBITDA 1,6 5,0 28,7 EBITDA-margin 5,6% 11,9% 16,5% Forretningsområdet Cash Management CIT/ATM hadde fremdeles svak omsetning i perioden. Dog noe høyere omsetning enn i 1. kvartal, som sammen med full effekt av alle kostnadsreduserende tiltak, gav et positivt EBITDA. Omsetningen endte på 28,1 millioner kroner, en nedgang på 13,9 millioner kroner fra andre kvartal i Driftsresultatet før avskrivninger (EBITDA) endte på 1,6 millioner kroner, mot 5,0 millioner kroner i samme periode i fjor. I løpet av første kvartal ble det gjennomført en nedbemanning på 16 personer i virksomhetsområdet, hvorav 8 innen produksjon og 8 innen administrasjon. Dette medførte engangskostnader som belastet regnskapet med 2,8 millioner i første kvartal Nedbemanningen forventes å gi en årlig kostnadseffekt på 8 millioner kroner. KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Kontantstrøm fra operasjonell drift i kvartalet var positiv med 13,0 millioner kroner sammenlignet med pluss 0,8 millioner kroner i tilsvarende kvartal i fjor. Arbeidskapitalen ble redusert med 15,7 millioner kroner i kvartalet sammenlignet med forrige kvartal, grunnet endringer leverandørgjeld og kundefordringer. Varelageret holdt seg stabilt. Netto rentebærende gjeld er redusert med 8,3 millioner kroner sammenliknet med utløpet av forrige periode og utgjorde 201,3 millioner kroner. Disponibel likviditet er redusert med 1,4 millioner kroner siden utgangen av forrige kvartal og utgjorde 18,2 millioner kroner pr. 30. juni Beholding av egne aksjer utgjør , noe som representerer 5,4 prosent av utestående aksjer. Dette er uendret sammenlignet med foregående kvartal. Konsernets hovedbankforbindelse har vilkår i låneavtalen om at forholdet mellom rullerende 12 mnd EBITDA og netto rentebærende gjeld skal være mindre enn 3,5. Selskapet har en avtale med sin bankforbindelse om unntak for dette for Første ordinære måling blir

5 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 5 FREMTIDSUTSIKTER Cash Management Retail er i en oppbyggingsfase i en rekke internasjonale markeder med et stort langsiktig potensial og hvor det brukes betydelige ressurser. Med forventede nye produkter i nær fremtid, fremstår selskapet som godt posisjonert for å kunne oppnå et økende salgsvolum utenfor Skandinavia. Cash Management CIT/ATM forventes å oppnå et betydelig sterkere 2. halvår enn 1. halvår. Markedsutsiktene innenfor Retail Solutions er stabilt gode. Fortsatt god effekt av gjennomførte kostnadsreduksjoner forventes i virksomhetsområdet fremover. PSI Group ASA har i løpet av sommeren engasjert SEB- Securities til å vurdere og eventuelt gjennomføre endringer i selskapets struktur for å synliggjøre konsernets verdier samt bedre selskapets finansielle handlingsrom for videre vekst. Styret i PSI Group ASA, Rælingen, 29. juli 2010 Svein S. Jacobsen Erik Pinnås Selma Kveim Styrets leder Styremedlem Styremedlem Guri Kogstad Patrick Sandahl Jørgen Waaler Styremedlem Styremedlem Konsernsjef

6 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 6 ERKLÆRING Styret og konsernsjef har i dag behandlet og fastsatt regnskapet for 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 for konsernet PSI Group ASA inklusive sammendratte konsoliderte sammenligningstall for 2. kvartal 2009 og første halvår Rapporten er avlagt i samsvar med kravene i IAS 34, Rapportering, som er fastsatt av EU, samt fastsatt i norske tilleggskrav i Verdipapirhandelloven. Etter styret og daglig leders beste overbevisning er regnskapet for 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder, og opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld og finansielle stilling og resultat som helhet per 30. juni 2010 og 30. juni Etter styret og daglig leders beste overbevisning gir beretningen en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på regnskapet. Styret i PSI Group ASA, Rælingen, 29. juli 2010 Svein S. Jacobsen Erik Pinnås Selma Kveim Styrets leder Styremedlem Styremedlem Guri Kogstad Patrick Sandahl Jørgen Waaler Styremedlem Styremedlem Konsernsjef

7 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 7 KONSERNETS RESULTATREGNSKAP NOK tusen 2.kv kv 2009 Endring % Hittil i år 2010 Hittil i år 2009 Endring % 2009 Salgsinntekter ,4 % ,2 % Resultatandel TS-serviceselskaper ,7 % ,9 % Driftsinntekter ,2 % ,2 % Varekostnad ,7 % ,4 % Lønn og sosiale kostnader ,4 % ,1 % Andre driftskostnader ,4 % ,9 % Sum driftskostnader ,5 % ,7 % EBITDA ,3 % ,0 % Avskr. materielle anleggsmidler ,2 % ,1 % Avskr. immaterielle anleggsmidler ,7 % ,6 % Nedskr. immaterielle anleggsmidler EBIT ,3 % ,2 % Netto finansposter inntekt/(kostnad) ,3 % ,3 % Resultat før skattekostnad ,2 % ,1 % Skattekostnad ,2 % ,4 % 64 Periodens resultat ,5 % ,1 % Hvorav Majoritetsinteresse ,9 % ,7 % Minoritetsinteresse ,5 % ,2 % -81 Totalresultat: Omregningsdifferanser valuta ,5 % ,9 % Totalresultat ,2 % ,3 % Hvorav Majoritetsinteresse ,1 % ,0 % Minoritetsinteresse ,5 % ,2 % -98 Resultat pr. aksje Antall utstedte aksjer ,0 % ,0 % Gj.snittlig antall utestående aksjer ,0 % ,0 % Resultat pr. aksje 0,19 0,15 0,24-0,16 0,41-1,39-0,42 Utvannet resultat pr. aksje 0,19 0,15 0,24-0,16 0,41-1,39-0,42 EBITDA pr. aksje 0,61 0,63-0,03 0,62 1,43-0,57 2,11 Utvannet EBITDA pr. aksje 0,61 0,63-0,03 0,62 1,43-0,57 2,11

8 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 8 KONSERNETS BALANSE NOK tusen EIENDELER Immaterielle eiendeler Goodwill Driftsløsøre,transport,inventar Langsiktige investeringer Utsatt skattefordel Sum anleggsmidler Finansielle investeringer Varer Kundefordringer Forskuddsbetalte kostnader Andre fordringer Bank innskudd Sum omløpsmidler SUM EIENDELER EGENKAPITAL OG GJELD Selskapskapital Egne aksjer Annen egenkapital Sum innskutt egenkapital Langsiktig rentebærende gjeld Annen langsiktig gjeld Sum langsiktig gjeld Kortsiktig rentebærende gjeld Leverandørgjeld Betalbar skatt Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld SUM EGENKAPITAL OG GJELD

9 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 9 EGENKAPITALUTVIKLING Majoritetsinteresse NOK tusen Overkursfond Egne aksjer Innskutt annen EK Omregnings differanse Annen EK Sum Aksjekapital Minoritetsinteresser Sum EK Egenkapital pr Årets totalresultat Nedsatt overkursfond Egenkapital per Årets totalresultat Egenkapital per KONTANTSTRØMOPPSTILLING NOK tusen 2.kv kv Hittil i år 2010 Hittil i år 2009 Helår 2009 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviter Netto endring likvider Effekt endringer valuta Kontanter og kontantekvivalenter i begynnelsen av perioden Kontanter og kontantekvivalenter ved periodens slutt

10 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 10 NØKKELTALLOPPSTILLING NOK tusen 2. kv kv kv kv kv 2009 Hittil i år 2010 Hittil i år 2009 Resultat Driftsinntekter EBITDA Driftsresultat (EBIT) Resultat før skattekostnad Årsresultat EBITDA-margin 9,2 % 0,1 % 9,0 % 0,3 % 8,9 % 4,8 % 10,2 % EBIT-margin 4,5 % -4,8 % -4,6 % -5,7 % 4,7 % 0,0 % 6,0 % Balanse Anleggsmidler Omløpsmidler Sum eiendeler Egenkapital Langsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Egenkapitalandel 50,2 % 49,1 % 49,7 % 47,2 % 47,6 % 50,2 % 47,6 % Likviditetsgrad 70,0 % 69,6 % 70,7 % 75,6 % 79,6 % 70,0 % 79,6 % Kontantstrøm Netto operasjonell kontantstrøm Netto kontantstrøm Kontantstrøm margin 0,0 % -3,1 % 2,3 % -2,6 % -3,2 % -1,5 % -3,4 % Aksje informasjon Antall aksjer Gj.snittlig antall utestående aksjer Gj.snittlig antall utvannede aksjer EBIT pr. utestående aksje 0,30-0,30-0,34-0,32 0,33-0,00 0,84 Utvannet EBIT pr. aksje 0,30-0,30-0,34-0,32 0,33-0,00 0,84 Resultat pr. utestående aksje 0,19-0,35-0,48-0,00 0,15-0,16 0,41 Utvannet resultat pr. aksje 0,19-0,35-0,48-0,00 0,15-0,16 0,41 Bokført egenkapital pr. aksje 18,0 17,5 17,3 17,5 18,3 18,0 18,3 Utbetalt utbytte pr. aksje Ansatte Antall ansatte ved periodens slutt Gjennomsnittlig antall ansatte Driftsinntekter pr. ansatt Driftskostnader pr. ansatt EBIT pr. ansatt

11 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 11 DEFINISJONER Antall aksjer Bokført egenkapital pr. aksje Driftsinntekter pr. ansatt Driftskostnader pr. ansatt EBIT EBIT pr. ansatt EBIT pr. utestående aksje EBIT-margin EBITDA EBITDA-margin Egenkapitalandel Gjennomsnittlig antall utestående aksjer Gjennomsnittlig antall utvannede aksjer Kontantstrøm margin Likviditetsgrad Resultat pr. utestående aksje Utbetalt utbytte pr. aksje Utvannet EBIT pr. aksje Utvannet resultat pr. aksje Antall utstedte aksjer ved årets slutt Bokført egenkapital / antall aksjer Driftsinntekter / gjennomsnittlig antall ansatte Driftskostnader / gjennomsittlig antall ansatte Driftsresultat EBIT / gjennomsnittlig antall ansatte EBIT / gjennomsnittlig antall utestående aksjer EBIT / driftsinntekter Driftsresultat + avskrivninger varige driftsmidler og immaterielle eiendeler EBITDA / driftsinntekter Bokført egenkapital / total kapital Utstedte aksjer justert for egne aksjer i gjennomsnitt for året Utstedte aksjer justert for egne aksjer og aksjeprogram i gjennomsnitt for året Netto operasjonell kontantstrøm / driftsinntekter Omløpsmidler / kortsiktig gjeld Årsresultat / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Utbytte pr aksje utbetalt i året EBIT / gjennomsnittlig antall utvannede aksjer Årsresultat / gjennomsnittlig antall utvannede aksjer

12 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 12 NOTE 1 BEKREFTELSE AV FINANSIELT RAMMEVERK Det sammendratte konsoliderte delårsregnskapet er utarbeidet i samsvar med IAS 34 Delårsrapportering. Delårsregnskapet omfatter ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap og bør leses i sammenheng med konsernregnskapet for NOTE 2 VIKTIGE REGNSKAPSPRINSIPPER Regnskapsprinsippene for 2009 er beskrevet i konsernregnskapet for Konsernregnskapet for 2009 ble utarbeidet i samsvar med EU-godkjente IFRS er og tilhørende fortolkninger, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven, børsforskrift og børsregler som skulle anvendes per Kvartalsrapporten og delårsregnskapet er ikke revidert av revisor. NOTE 3 SEGMENTINFORMASJON SEGMENTINNDELING: FORRETNINGSOMRÅDER 2. kvartal kvartal 2009 YTD 2010 YTD 2009 NOK million Inntekter EBITDA Inntekter EBITDA Inntekter EBITDA Inntekter EBITDA Cash Management Retail 30,9 4,2 37,3 4,1 57,3 7,1 64,0 7,6 Cash Management CIT/ATM 28,1 1,6 42,0 5,0 52,7-5,8 92,0 15,4 Retail Solutions 107,2 10,0 108,8 8,0 208,9 16,2 201,9 12,6 Group 0,0-2,6 0,0-3,4 0,0-4,6 0,0-5,5 Elimineringer -28,3-0,5-40,8-0,5-51,9-0,0-63,9-0,0 Total 137,9 12,8 147,3 13,2 267,0 12,9 294,0 30,1 SEGMENTINNDELING: GEOGRAFISKE FORDELING SALGSINNTEKTER 2. kvartal YTD Året NOK million Norge 61,5 56,7 116,3 108,1 207,6 Sverige 57,7 66,6 111,2 132,3 261,3 Andre markeder 18,7 23,9 39,5 53,6 94,8 Group/Elimineringer -0,0 0,0-0,0 0,0 0,1 Total 137,9 147,3 267,0 294,0 563,8 SEGMENTINNDELING: FORDELING SERVICE OG PRODUKT SALGSINNTEKTER 2. kvartal YTD Året NOK million Produktsalg 107,1 112,4 202,7 228,8 435,9 Service 30,8 34,9 64,4 65,2 127,9 Total 137,9 147,3 267,0 294,0 563,8

13 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 13 NOTE 4 NÆRSTÅENDE PARTER Det har ikke vært noen spesielle transaksjoner mellom konsernet og nærstående parter per 30. juni NOTE 5 TOPP 20 AKSJONÆRER PER 30. JUNI 2010 Nr. Navn Antall aksjer % 1 PINNÅS, ERIK (incl. fully owned companies) ¹ ,3 % 2 SKAGEN VEKST OG SKAGEN VEKST III ,1 % 3 PSI GROUP ASA (own holding) ,4 % 4 DYVI CAPITAL AS ,3 % 5 BARCLAYS CAP SEC CAYMAN CLIENT ,7 % 6 AWAKE SWEDISH EQUITY FUND ,9 % 7 ZETTERBERG, GEORG (incl. fully owned companies) ,1 % 8 DETALJHANDELSEKONOMI I ENKÖPING AB ,0 % 9 RING, JAN ,6 % 10 GLAAMENE INDUSTRIER AS ,6 % 11 NISTAD GRUPPEN AS ,5 % 12 GRESSLIEN, ODD ROAR ,3 % 13 FÖRSÄKRINGSAKTIEBOLAGET, AVANZA PENSION ,3 % 14 WAALER AS ¹ ,3 % 15 LÖFMAN, MICHAEL ,2 % 16 NORDNET PENSIONSFÖRSÄKRING AB ,1 % 17 JPMORGAN CHASE BANK ,0 % 18 V. EIENDOM AS ,0 % 19 SWEDBANK LUXEMBOURG S.A ,9 % 20 NORDNET BANK AB ,9 % Sum 20 største aksjonærer ,6 % Sum øvrige aksjonærer ,4 % Sum alle aksjonærer % ¹ Primær innsidere

14 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 14

15 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 15

16 PSI Group ASA 2. kvartal 2010 og første halvår 2010 Side 16