STOREBRAND MULTI STRATEGY LIMITED

Transkript

1 STOREBRAND MULTI STRATEGY LIMITED CAYMAN ISLANDS EXEMPTED LIMITED COMPANY (REGULATED MUTUAL FUND) ÅRSREGNSKAP OG REVISJONSBERETNING 31. DESEMBER 2011

2 Innhold Side Revisjonsberetning 1 Årsberetning 2 Resultatregnskap for SMS 3 Balanse for SMS 4 Forvalters kommentar 4 Porteføljeoversikt 4 Porteføljeoversikt pr Noter SMS 6-9

3 Revisjonsberetning Page 1 of 9

4 Årsberetning 2011 Page 2 of 9

5 Resultatregnskap Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Note NOK NOK Renteinntekter 170,538 88,398 Netto realiserte gevinster og tap fra finansielle eiendeler 22,987,766-18,143,272 Netto endring i ureal. gev. (tap) fra finansielle eiendeler 8,370, ,695,684 Porteføljeresultat 31,528, ,640,810 Forvaltningsinntekter og - kostnader Rentekostnader 0 73,644 Forvaltningshonorarer 3-6,067,771-4,355,134 Andre driftskostnader 4-222, ,410 Forvaltningsresultat -6,290,195-4,500,900 Resultat Resultat for skattekostnad 25,238, ,139,910 Skattekostnad Årsresultat 25,238, ,139,910 Disponeringer Overført til/fra opptjent egenkapital 25,238, ,139,910 Sum disponering 6 25,238, ,139,910 Page 3 of 9

6 Balanse Eiendeler Note NOK NOK Investeringsportefølje 7 1,826,649,309 1,555,643,907 Netto urealiserte gevinster på valutasikringskontrakter 0 6,053,142 Forskuddsbetalte kostnader 95,827 39,475 Kortsiktig fordring 5 4,375,893 6,162,027 Bankinnskudd 104,754,303 78,837,229 Sum eiendeler 1,935,875,331 1,646,735,779 Innskutt egenkapital Andelskapital 56,563 84,188 Annen innskutt egenkapital 1,521,650,818 1,228,562,388 Sum innskutt egenkapital 1,521,707,381 1,228,646,576 Opptjent egenkapital Annen egenkapital 332,009, ,635,453 Sum opptjent egenkapital 332,009, ,635,453 Sum egenkapital 6, 8, 10 1,853,716,659 1,540,282,029 Kortsiktig gjeld Netto urealiserte tap på valutasikringskontrakter 1,100,368 0 Annen kortsiktig gjeld 9 81,058, ,453,750 Sum kortsiktig gjeld 82,158, ,453,750 Sum egenkapital og gjeld 1,935,875,331 1,646,735,779 Garantiforpliktelser ingen ingen Se notene til regnskapet Lysaker, 30. april 2012 Jan Tore Bergh Director Rune Holen Director Ivar Waage Director Forvalters kommentar* Porteføljeoversikt* (SMS) hadde en negativ avkastning på 0.1 % i 2011 (andelsklasse B-1), og 11 av 25 underliggende fond leverte positiv avkastning for året. Fondet hadde seks måneder med negativ avkastning i For samme periode ga MSCI World (valutasikret mot NOK) en avkastning på minus 4.5 %, mens JP Morgan Government Bond Index (valutasikret mot NOK) ga en avkastning på 8.4 %. Andelsklasse Avkastning 2011* - klasse B % - klasse B % - klasse B % - klasse C % - klasse C % - klasse C % * Ikke revidert 27% L/S Equity 20% Event 13% Trading 40% Multi Strategy 1% Commodities 0.02% Relative Value Page 4 of 9

7 Investeringsportefølje pr NOK LOKAL MARKEDS- UREAL. % AV UNDERLIGGENDE FOND VALUTA KOST VERDI GEV./TAP PORTEFØLJEN Azentus Global Opportunities Fund Limited USD 73,691,900 73,531, , % Absolute Return Cayman, Limited USD 82,038,000 98,316,575 16,278, % Cheyne Special Situations Fund Inc. USD 31,971,982 13,291,412-18,680, % DE Shaw Composite International Fund USD 60,611,332 71,096,696 10,485, % DE Shaw Oculus International Fund USD 55,211,577 67,846,580 12,635, % GLG Market Neutral Fund USD 705, , , % Harbinger CP Offshore Fund I, Ltd. USD 6,117,262 5,588, , % King Street Offshore Class A Series 1 USD 51,040,000 75,001,441 23,961, % Luxor Capital Partners Offshore Ltd. USD 93,587, ,137,746 8,549, % Lynx (Bermuda) Ltd. USD 53,062,542 66,640,095 13,577, % Marathon Special Opportunity Fund Ltd. USD 96,946, ,464,306 3,517, % Ospraie Fund Ltd. USD 32,164,639 3,451,606-28,713, % OZ Overseas Fund USD 26,485,750 35,278,468 8,792, % OZ Overseas Fund II USD 44,777,672 52,394,568 7,616, % OZ Asia Overseas Fund Ltd. USD 80,729,737 74,227,270-6,502, % QVT Overseas Ltd. USD 63,495,194 56,023,481-7,471, % Shepherd Investments International Ltd. USD 13,264,916 6,198,239-7,066, % Shepherd Selecta Asset Ltd. USD 3,683,797 3,175, , % Spinnaker Global Opportunities Fund Ltd. USD 74,079,000 65,141,368-8,937, % Storebrand Selecta Limited USD 448,814, ,012,127 39,198, % The Canyon Value Realization Fund (Cayman) Ltd. USD 105,718, ,502,289 5,783, % Touradji Global Resources Offshore Fund Ltd. USD 13,623,300 6,645,068-6,978, % Two Sigma Compass Cayman Fund Ltd. USD 74,257,344 79,394,710 5,137, % Winton Futures Fund Ltd. USD 97,023, ,198,722 15,175, % Woodbine Capital Fund Ltd. USD 64,160,897 58,794,631-5,366, % SUM INVESTERINGER 1,747,263,165 1,826,649,308 79,386, % NOK LOKAL NOMINELLE NOMINELLE MARKEDS- UREAL. I % AV VALUTA BELØP BELØP KOST VERDIER GEV./TAP EIENDELENE Basisswap USD 14,297,475 67,590, ,100,368-1,100, % Sum Derivater 67,590, ,100,368-1,100, % Se notene til regnskapet Page 5 of 9

8 Noter til regnskapet For regnskapsåret 2011 Alle tall i NOK NOTE 1 - REGNSKAPSPRINSIPPER Generelle regnskapsprinsipper ("SMS" eller "Fondet") er et Cayman Islands registrert limited company, registrert 28. september, SMS er et Regulated Mutual Fund i henhold til Cayman Islands Mutual Funds Law. Selskapets virksomhet drives fra Norge. Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapslov, god regnskapsskikk og Forskrift om årsregnskap mm for verdipapirfond. Estimater og vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og forventning om fremtidige hendelser. Regnskapsestimatene kan avvike fra de faktiske resultater, men de er basert på beste skjønn på tidspunkt for regnskapsavleggelsen. Viktige estimater og vurderinger som kan gi vesentlig justering av balanseført verdi, er omtalt nedenfor. Markedsverdier Årsregnskapet er satt opp basert på estimerte markedsverdier på investeringene ved årslutt. Fondet verdsetter investeringene i private investeringsfond til verdijustert egenkapital på de underliggende fondene. Investeringene i de underliggende fondene er vurdert til priser som er beste estimat på virkelig verdi. Virkelig verdi på investeringene i de underliggende fondene, som typisk er private plasseringer der markedsverdier ikke er direkte tilgjengelig, blir fastsatt av de respektive underliggende fond og deres administrator, i henhold til enten International Accounting Standard 39: Financial Instruments / Recognition and Measurement eller Financial Accounting Standard 157: Fair Value Measurements. Årsregnskapene til alle underliggende fond blir revidert av en ekstern revisor. De underliggende fondene benytter sine beste estimater i verdifastsettelsen av virkelig verdi på investeringene. Grunnet den finansielle krisen som oppstod i løpet av 2008, har usikkerheten i deres estimater økt. De estimerte virkelige verdiene kan avvike fra de verdiene som hadde blitt benyttet dersom et aktivt marked hadde eksistert for disse investeringene. Verdijustert egenkapital for SMSs investeringer blir mottatt månedlig eller på kvartalsvis basis fra fondene i investeringsporteføljen. Valutaderivater Valuta- og renteswapper sammen med valutaterminer blir brukt til å valutasikre investeringene i de underliggende fondene. Derivatene brukt i valutasikringstransaksjonene er regnskapsført til virkelig verdi i årsregnskapet, og urealiserte gevinster eller tap tas over resultat. Siden valuta- og renteswapper er en del av valutasikringsstrategien, er disse presentert netto i resultatregnskapet. Valuta Eiendeler og gjeld i utenlandsk valuta blir sikret mot valutasvingninger for andelsklasse B, D og E. Transaksjoner i utenlandsk valuta regnes om ved bruk av transaksjonskursen. Valutagevinster og tap som oppstår ved betaling av slike transaksjoner, og ved omregning av pengeposter (eiendeler og gjeld) i utenlandsk valuta ved årets slutt til kursen på balansedagen, resultatføres. Kontantbeholdning Kontantbeholdningen består kun av bankkonti. Skatt Det er ikke inntekts-, gevinst- eller kapitalskatt på Cayman Island basert på dagens lovgivning. Fondet har mottat en garanti fra myndighetene på Cayman Island som unntar SMS fra alle lokale skatter for en periode på 20 år regnet fra tidspunktet da garantien ble gitt. Realiserte og urealiserte gevinster og tap på aksjer, er i henhold til spesifikke regler for norske aksjefond, ikke skattepliktige eller fradragsberettinge. Fondet bruker derivater til å sikre sin valutarisiko for klasse B, D og E -andeler, og gevinster og tap tilhørende disse transaksjonene er skattepliktige og fradragsberettigede i henhold til norske skatteregler. Transaksjonskostnader Transaksjonskostnader blir inkludert i kostprisen på hver enkelt investering. Utbytte I henhold til SMSs vedtekter kan ikke fondet dele ut utbytte. NOTE 2 - FINANSIELL MARKEDSRISIKO Balansen til SMS gjenspeiler fondets markedsverdi ved årsslutt i NOK. SMS er et fond-i-fondselskap som investerer i en portefølje av hedge-fond med fokus strategier som long/short posisjoner i aksjer samt andre finansielle instrumenter. En investering i fondet er forbundet med betydelig risiko. Risikoen ved å investere i "hedge-fond" er av natur og grad ikke lik det man finner i investeringer i børsnoterte verdipapirer på de store markedene i verden. Porteføljen av hedge-fond er eksponert til aksjemarkedsrisko, renterisiko, råvarerisiko og likviditetsrisiko. Det kan ikke garanteres at fondets investeringsmål vil oppnås og investeringsresultatene kan variere sterkt over tid. Forvalter (Storebrand Kapitalforvaltning AS) og direktørene i fondet vil imidlertid overvåke og styre risikoen gjennom utvelgelsen av fondets investering. De underliggende fondene er eksponert mot blant annet aksjemarkedsrisiko og likviditetsrisiko. Page 6 of 9

9 Noter til regnskapet For regnskapsåret 2011 Alle tall i NOK NOTE 3 - HONORARSTRUKTUR Forvaltningshonorarer SMS betaler til investeringsselskapet et kvartalsvis forvaltningshonorar basert på verdijustert egenkapital ved begynnelsen av hvert kvartal for hver enkelt andelsklasse. Meravkastningshonorar SMS vil betale et meravkastningshonorar til forvalter på 5 % av avkastningen for andelsklassene B-0, B-1 og B-2 utover NIBOR (Norske Internbankrente), 5 % av avkastningen for andelsklassene C-0, C-1, C-2 og C-5 utover LIBOR USD, 5 % av avkastningen for andelsklassene D-0, D-1, D-2 og D-5 utover STIBOR (Svensk Internbankrente), 5 % av avkastningen for andelsklassene E-0, E-1, E-2 og E5 utover EURIBOR, kalkulert basert på tidsvektet avkastning ved bruk at månedlige data og månedlige verdijustert egenkapital for perioden inntil de siste 12 måneder, for hver andelsklasse. For andelsklassene B-4, C-4, D-4 og E-4 gjelder tilsvarende, med unntak av at meravkastningshonoraret utgjør 10% (i stedet for 5%).For andelsklassene B-3, C-3, D-3 og E-3, vil fondet betale et meravkastningshonorar på 5% utover 5 % årlig preferanseavkastning, kalkulert basert på tidsvektet avkastning ved bruk av måndelige data og månedlig verdijustert egenkapital for perioden inntil de siste 12 måneder. Tegnings- og innløsningshonorarer SMS kan benytte distributører av Fondet som kan ta et tegningshonorar på inntil 3 % av tegningsbeløpet. Det er ingen innløsningshonorarer. Fører av andelseierregisteret vil belaste Fondet et fast transaksjonshonorar ved hver enkelt utstedelse av andeler. Forvaltningshonorarer i de underliggende fondene De underliggende fondene vil typisk ta et årlig forvaltningshonorar på 1 2% av kommitert kapital og et meravkastningshonorar på 20 % av netto gevinster, ofte etter en preferanseavkastning til investorene. NOTE 4 - REVISJONSHONORARER Lovpålagt Revisjon, eksl mva 54,035 83,247 Andre tjenester Revisjon, eksl mva 5,000 5,000 Sum revisjonshonorar 59,035 88,247 Honorar til ekstern revisor Deloitte AS NOK 54,035 eksklusiv merverdiavgift for NOTE 5 - SKATT Resultat før skatt 25,238, ,139,910 Netto realiserte gevinster (tap) -13,618,858 13,154,567 Urealisert gevinster (tap) -15,523, ,888,505 Renter på betalbar skatt 0-73,644 Skattegrunnlag -3,904,258-4,667,672 Grunnlag for betalbar skatt Skattegrunnlag -3,904,258-4,667,672 Endringer i midlertidige forskjeller 7,153,510-4,807,179 Endring i fremførbart underskudd -3,249,252 9,474,851 Sum 0 0 Skattesats 28 % 28 % Fremførbart underskudd* -31,577,623-34,826, Spesifikasjon i midlertidige forskjeller Asset Liability Asset Liability Sikringsporteføljen 1,100, ,053,142 Fremførbart underskudd* 31,577, ,826,875 0 Total 32,677, ,826,875 6,053,142 Netto midlertidige forskjeller 32,677,991 28,773,733 Netto utsatt skatt aktiva og gjeld 9,149,838 8,056,645 Utsatt skatt ikke balanseført 9,149,838 8,056,645 Page 7 of 9

10 Noter til regnskapet For regnskapsåret 2011 Alle tall i NOK NOTE 6 - EGENKAPITAL Andelsklasser Antall andeler B-0 B-1 B-2 B-3 Sum Antall andeler pr ,282,966 33,201,568 24,204,706 4,991,244 81,680,484 Utstedelser 5,137, ,137,620 Innløsninger 0-9,115,771-24,204, ,320,477 Swap av andelsklasser Antall andeler pr ,420,586 24,085, ,991,244 53,497,626 Antall andeler C-3 C-4 C-5 Sum Antall andeler pr ,507, ,507,073 Utstedelser 150, , , ,984 Innløsninger Swap av andelsklasser -823, ,544 0 Antall andeler pr ,833, ,000 1,045,077 3,062,057 Endring i egenkapital Egenkapital pr ,540,282,030 Tegninger 328,059,619 Innløsninger -39,863,192 Swap ut av andelsklasse B 0 Swap inn i andelsklasse C 0 Gevinst 25,238,203 Egenkapital pr ,853,716,659 Antall andelseiere pr NOTE 7 - INVESTERINGSPORTEFØLJE SMS har investert i 23 fond (pluss to underfond), alle limited companies. SMS realiserte ett fond og investerte i to nye i SMS er ikke blitt belastet for transaksjonshonorarer relatert til tegninger og innløsninger i de underliggende fondene. For mer informasjon om investeringsporteføljen, Noen av fondene Fondet har investert i har en mulighet til å suspendere innløsningsadgangen, og legge restriksjoner på innløsninger gjennom opprettelse av "side pockets". Pr var 1.9 % av fondets totale eiendeler investert i fond som hadde suspendert innløsningsadgangen (inkludert de av underliggende fond som er i likvidasjonsprosess). Fondets mulighet til å innløse sine investeringer i et underliggende fond som har innført slike innløsningsrestriksjoner kan være negativt påvirket. I slike tilfeller, frem til Fondet får tillatelse til å innløse sin eierandel i aktuelle fond vil SMSs gjenværende investering være eksponert mot verdiendringer. Fondet kan også investere i underliggende fond som har en initial "lock up-periode" før innløsninger kan foretas. I tillegg, kan enkelte av de underliggende fond ha anledning til å innføre innløsningsgrenser ("redemption gates") på fondet som helhet, og/eller på hver enkelt investor. Dette kan redusere SMSs innløsning til et lavere beløp enn anmodet. Page 8 of 9

11 Noter til regnskapet For regnskapsåret 2011 Alle tall i NOK NOTE 8 - ANDELSKLASSER Avhengig av størrelsen på andelseierens investering, eier andelseierne andeler i åtte andelsklasser. Verdien pr. andel blir kalkulert ved å dele fondets verdijusterte egenkapital pr. klasse med antall andeler i hver andelsklasse. Andelsklasse B-0 B-1 B-3 Investert beløp < MNOK 10 MNOK Storebrandselskaper Forvaltningshonorar (pr. år) 1.50 % 1.20 % 0.25 % Pålydende Verdijustert egenkapital pr. andel pr C-3 C-4 C-5 Investert beløp Storebrand- Storebrand- SPP selskaper selskaper Livförsäkring Forvaltningshonorar (pr. år) 0.25 % 0.25 % 0.25 % Pålydende (USD) Verdijustert egenkapital (USD) pr. andel pr NOTE 9 - ANNEN GJELD Uoppgjorte tegninger 79,706, ,368,750 Kortsiktige gjeld 1,352,078 85,000 Annen kortsiktig gjeld 0 0 Sum annen gjeld 81,058, ,453,750 Det er uoppgjorte tegninger på NOK i fondet. Beløpet er forskuddsbetalt av SMS XXL Ltd og tegningen vil bli gjennomført NOTE 10 - OPPLYSNINGER OM NÆRSTÅENDE PARTER # andeler # andeler Investor Andelsklasse Rune Holen (Director) B-3 1,627,207 1,627,207 Ivar Waage (Director) B-3 1,561,745 1,561,745 Jan Tore Bergh (Director) B-3 310, ,535 Storebrand Multi Strategy XXL Limited C-3 1,833,980 1,680,918 SPP Livförsäkring AB C ,155 SPP Livförsäkring AB C-5 1,045,077 0 NOTE 11 - TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE Fondet har en forvaltningsavtale med Storebrand Kapitalforvaltning AS, et kapitalforvaltningsselskap innen Storebrand-gruppen basert på Lysaker. Forvaltningsavtalen gir forvalter honorarer som beskrevet i Note 3 og Note 8. Forvaltningshonoraret for 2011 utgjorde NOK 6,067,771. Fondet kan eie andeler i Storebrand Selecta Limted, et hedge fond-i-fond, administrert av Storebrand Kapitalforvaltning AS. Storebrand Livsforsikring AS, et livsforsikringsselskap i Storebrand Gruppen basert på Lysaker, eier andeler (andelsklasse B-3, C-3, D-3 eller E-3) i Fondet. SPP Livförsäkring AB, et livsforsikringsselskap i Storebrand Gruppen basert i Stockholm, eier andeler (andelsklasse B-3, C-3, D-3 eller E-3) i Page 9 of 9