Ukerapport uke

Transkript

1 Sluttkurs OSEBX sist uke Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 3, Endring sist uke, % Endring i år -,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.) 5,5 Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,1 (mill). Siste % sist uke % YTD FTSE 1 5, 5, %, % DAX 13, 3, %,97 % DJIA 17,93,93 %,19 % S&P5 11,51 3,75 % -,95 % Nasdaq Composite 33,75 3,7 % -1,5 % MSCI Asia Apex 5 75,9,5 % -1,91 % VIX - Volatilitetsindeks 1,31-1, % - Brent Crude 7,59 -, % -3,51 % Aluminium 17 5,5 % -, % Gull 19, 1, % 13,7 % Hvete 71,5,5 % 33,5 % Siste % sist uke % YTD DNOK,9-3,3 % 5,1 % EURNOK 7,7-1,5 % -5, % CHFNOK, -,31 % 7, % GBPNOK 9,3-3,1 %, % SEKNOK,59 -,5 %,5 % EURD 1,91 1,5 % -9,9 % DJPY,3 -, % -9,5 % DCHF 1, -,9 % -1, % EURJPY 1,91 1,39 % -1,3 % Kilde: Bloomberg 1 Ukerapport uke 3-1 Uken som gikk Oppløftende makro fra A Oslo Børs Hovedindeks åpnet uken rolig. Flere positive makrotall fra A senere i uken skapte bedre sentimentet i markedet. Uken sluttet med et lettelsesrally etter at den store amerikanske arbeidsmarkedsrapporten viste svært positive utvikling. Uken sett under ett endte OSEBX opp, %. Handelsvolumet viste også solid oppgang. I gjennomsnitt ble det handlet aksjer for NOK 5,5 milliarder hver dag. Gjennomsnittlig handelsvolum var ca,5 % over snittet de siste 9 dager. Den senere tids svake makro fra A har skapt usikkerhet rundt de økonomiske utsiktene for landet. Det var derfor stor spenning knyttet til den månedlige arbeidsmarkedsrapporten Non-farm payrolls, som omtales som en av de viktigste makroøkonomiske indikatorene. Allerede tirsdag steg optimismen noe etter at forbrukertilliten i A var langt bedre enn ventet. Samme dag ble referatet fra den amerikanske sentralbankens rentemøte offentliggjort og viste at utsiktene for økonomien må forverre seg betydelig før ytterligere tiltak blir aktuelt, men Fed gjorde det klart at de var parat om det skulle bli aktuelt. I midtuken kom ISM-indeksen også inn langt bedre enn ventet. Dette er en spørreundersøkelse rettet mot innkjøpssjefer og deres syn på tiden fremover, og anses også som svært viktig da den har en stor effekt på sentimentet. Det har vært stor usikkerhet rundt både bolig- og arbeidsmarkedet i A de siste månedene. Det var følgelig svært velkomment at forestående boligsalg var positivt, da disse tallene ofte er ledende for boligsalg. Ukens høydepunkt var den store arbeidsmarkedsrapporten Non-farm payrolls som måler månedlig endring i sysselsetting, ekskludert jordbrukssektoren. Det var stor spenning i forkant på grunn av usikkerheten rundt amerikanske bedrifters ansettelsesnivå. Det var på forhånd ventet en reduksjon på. arbeidsplasser. De endelig tallene viste at 5. arbeidsplasser gikk tapt. Utviklingen i ansettelser i privat sektor var spesielt positiv. Tallene fra forrige måneds rapport ble også kraftig opprevidert. Det kan dermed virke som både arbeids- og boligmarkedet har bunnet ut. I Oslo ble den årlige olje- og offshorekonferansen arrangert. John Fredriksen preget nyheten fordi han planlegger å flagge ut den resterende delen av flåten på grunn av en skattetvist med den norske stat. Han kom også med positive uttalelser rundt riggmarkedet. Han største selskap, Seadrill, leverte også resultater som var langt bedre enn ventet. Selskapet viste god kostnadskontroll, høy utnyttelse og solide ordrereserver. Oppdaterte analyser D/fat ,7,7,7,,, Brent Crude sist uke NIBOR 3MND sist uke Seadrill Kjøp mål NOK Vinner i rapporteringssesongen for rigg Seadrill kunngjorde riggbransjens beste Q1-rapport og slo markedets forventinger. Selskapet kunne vise til både årlig og kvartalsvis vekst. Dette kombinert med den komplette konsolideringen av Scorpion Offshore utløser en ny runde med positive inntjeningsrevisjoner for Vi opprettholder kjøpsanbefalingen gitt bransjeledende resultater, eiendeler og utbytteyield. Tomra Kjøp - mål NOK 3 Bevist og styrket posisjon Som en følge annonseringen av en svært stor kontrakt for kort tid tilbake har vi økt våre estimater. I tillegg til de direkte finansielle effektene av denne kontrakten ser vi også ytterligere positive langsiktige effekter. Grunnen er at denne ordren har bevist og styrket posisjonen Tomra har i markedet. Vi øker våre estimater og oppgraderer fra nøytral til kjøp. Frontline Salg mål NOK 1 Svake utsikter Selskapets Q-inntjening kom inn over våre estimater, men dette er historie. Fremtiden er ikke lys gitt dagens overtilbud i tankmarkedet. Deres guiding om vesentlig lavere inntjening i 3Q bør ikke komme som en overraskelse etter den siste tids utvikling i fraktratene. Det store spørsmålet er hvor stor effekt dette vil ha på flåteutnyttelsen da selskapet nekter å ta oppdrag før ratene har tatt seg opp. Andre oppdaterte analyser Golar Kjøp For utfyllende analyser fra Fondsfinans besøk Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen post@norne.no

2 Ukens viktigste makrotall Mandag.9.1 Amerikanske markeder er stengt på grunn av Labor Day - EU 1:3 Investortillit 9 Tirsdag JP 7: Ledende indikator foreløpig -,% DE 1: Industriordre m/m,5% Onsdag.9.1 DE : Handelsbalanse juli 13,mrd GB 1:3 Industriproduksjon m/m,% DE 1: Industriproduksjon m/m 1,% 13: Nye boliglånssøknader - DE : Feds Beige Book - Torsdag JP 7: Konsumenttillit - DE : KPI august endelig,% GB 1:3 Handelsbalanse juli - 1:3 Handelsbalanse juli -$7mrd 1:3 Jobless claims 7k Fredag JP 1:5 BNP kv endelig,% GB 1:3 PPI m/m,1% 1: Engroslagre m/m,% Forrige ukes tall Mandag 3..1 Utfall EU Forbrukertillit endelig Privatinntekt m/m,3%,% Personligforbruk m/m,3%,% Kjerne PCE m/m,1%,1% CA Driftsbalanse -$1,7bn -$11bn Tirsdag Utfall JP Industriproduksjon m/m -,%,3% JP Detaljhandel m/m (sa),5%,7% EU Arbeidsledighetsrate juli 1,% 1,% S&P/Case-Shiller boligprisindeks - - Chicago PMI august 57, 5,7 Konsumenttillit 5,9 53,5 Referat rentemøte - - Onsdag Utfall CH PMI august 51,5 51,7 DE Detaljhandel m/m,5% -,3% EU PMI endelig 55, 55,1 GB PMI august 57, 5,3 ADP rapport 17k -1k ISM-indeksen 5, 5,3 Byggeinvesteringer m/m -,5% -1,% Torsdag.9.1 Utfall EU BNP kv foreløpig 1,% 1,% EU PPI m/m,3%,% Jobless claims 75k 7k Industriordre m/m,%,1% Forestående boligsalg m/m -1,% 5,% Fredag Utfall EU PMI tjenester 55, 55,9 EU Detaljhandel m/m,%,1% Non-farm Payrolls -1k -5k Timelønn m/m,1%,3% Arbeidsledighetsrate aug 9,% 9,% ISM-tjenester 53, 51,5 Kommende uke Spennende uke på makrofronten Forrige uke var preget av mye makrotall fra A. Sentimentet i markedet bedret seg vesentlig etter at de fleste tallene kom inn bedre enn ventet. Nøkkelmomentet var at den månedlige arbeidsmarkedsrapporten, Non-farm payrolls, kom inn langt bedre enn ventet. Det kan dermed argumenteres med at arbeidsmarkedet har bunnet ut. Kommende uke vil være relativt rolig på makrofronten og dermed gi investorer et etterlengtet pust i bakken. De amerikanske markedene er stengt mandag i anledning Labor Day og volumet på de europeiske børsene ventes dermed å være lavt. Høydepunktet vil være på onsdag da den amerikanske sentralbanken offentliggjør sin konjunkturrapport. - Beige Book: Den amerikanske sentralbankens konjunkturrapport offentliggjøres åtte ganger i året. Hver Federal Reserve bank samler inn informasjon rundt den nåværende økonomiske situasjonen i sitt distrikt gjennom rapporter fra bankdirektører og intervjuer med nøkkel personell, økonomer, markedseksperter og andre kilder. Det er den første muligheten investorer har for å se hvordan Fed trekker logiske og intuitive konklusjoner fra rådataen i andre indikatorer. Investorer tolker ordlyden i rapporten for å få et inntrykk av sentralbankenes syn på tiden fremover. - Førstegangssøkende til ledighetstrygd i A, som forteller hvor mange som leverte inn søknad om arbeidsledighetstrygd for første gang i løpet av forrige uke. Tallet er verdsatt fordi det er kort tid fra måletidspunkt til tallslipp, samt at det gir innsikt i ansettelsesraten i A og dermed hvordan bedrifter ser på fremtiden. Det vil også være et fokus på de ukentlige tallene for førstegangssøkende til ledighetstrygd da de kan bekrefte den positive trenden som den månedlige arbeidsmarkedsrapporten viste fredag. Arbeidsmarkedsrapporten viste også at gjennomsnittlig timelønnen per ansatt økte mer enn ventet. Det kan argumenteres med at bedrifter ikke vil ansatte i større omfang før de får mest ut av de eksisterende ansatte, noe som delvis reflekteres i de ansattes lønn, og at vi dermed vil se positive tall i de kommende rapportene. Ukens Graf VIX volatilitetsindeks VIX volatilitetsindeks viser markedsforventningene for de neste 3 dagers volatilitet. Det er konstruert av implisert volatilitet på en rekke S&P 5 opsjoner. Volatiliteten er ment å være forutseende og er kalkulert fra både kjøps- og salgsopsjoner. VIX volatilitetsindeks er et mål for markedsrisiko og er også ofte omtalt som et mål på investorers frykt. Verdier over 3 er generelt assosiert med en stor mengde volatilitet, som er resultat av investorers frykt eller usikkerhet. Verdier under korresponderer med mindre stressende, til og med tilfredse, tider i markedet VIX Volatilitetsindeks Grafen over viser utviklingen i indeksen det siste året. Som man kan se førte gjeldssituasjonen i Europa til høye verdier og stor frykt i markedet. Svake makrotall fra A har også bidratt til økt usikkerhet rundt de økonomiske utsiktene. I forrige uke kom det mye positivt makro fra A som viste en bedring i både bolig- og arbeidsmarkedet, dette førte til at indeksen falt over 1 % i løpet av uken. Arbeidsmarkedsrapporten bidro til at indeksen falt over % fredag. Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no

3 Grafer (1 år) 1 OSEBX DAX FTSE Dow Jones Industrial Average S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX VIX Volatilitetsindeks

4 Grafer (1 år) 7 DNOK,9 EURNOK,,5, 5,,1 5, , Brent Crude 75 Aluminium Gull 9 Hvete ,7, NIBOR 3MND 3, 3,1 NIBOR 1MND,1, 1,,5 1, ,

5 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no