Ukerapport uke

Transkript

1 Sluttkurs OSEBX sist uke Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 375, Endring sist uke -,3 % Endring i år 1,15 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),9 Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,3 (mill). Siste % sist uke % YTD FTSE 1 55,5,1 % 1,77 % DAX 9,7 -, %, % DJIA 17,5 1,39 % 1,7 % S&P5 115,59 1,5 %,9 % Nasdaq Composite 315,1 3, %,5 % MSCI Asia Apex 5 77, 1, % 1,1 % VIX - Volatilitetsindeks,1,9 % - Brent Crude 7, -,5 % -1,3 % Aluminium 19,5 3,3 % -1,59 % Gull 11,1,5 % 1,1 % Hvete 75,5,7 % 35,1 % Siste % sist uke % YTD USDNOK, -,5 %,97 % EURNOK 7,95 1,7 % -,5 % CHFNOK,1 -, % 7, % GBPNOK 9,5,3 % 1,79 % SEKNOK 5,9,5 %,17 % EURUSD 1,37 1, % -,79 % USDJPY 5,9,1 % -, % USDCHF 1,1, % -,3 % EURJPY 11,1,9 % -1,1 % Kilde: Bloomberg 1 Ukerapport uke 3-1 Uken som gikk Sterkt marked ved blandet makro Oslo Børs Hovedindeks åpnet uken sterkt etter gode tall fra Kina og nyheter rundt kommende bankreguleringer. Det kom flere viktige makrotall, men resultatene var noe blandet. Markedet viste dog styrke selv ved skuffende makro, og det underliggende sentimentet virker å være positivt. Uken sett under ett endte OSEBX ned,3 %. Handelsvolumet var noe høyere enn uken før. I gjennomsnitt ble det handlet aksjer for NOK,9 milliarder hver dag. Gjennomsnittlig handelsvolum var ca 5,5 % under snittet de siste 9 dager. Uken startet sterkt etter oppløftende tall fra Kina. Landets industriproduksjon økte 13,9 % på årsbasis i august. Inflasjonen kom også inn som ventet og viser at landet vokser i et sunt tempo. Dette fjernet også bekymringer om at det skulle komme kortsiktige rentehevninger. Banksektoren var også sterk etter at de nye bankreglene fra Baselkomiteen ble kjent. Det nye regelverket fører til at minstekravet for kjernekapital økes, men at bankene får relativt god tid til å gjennomføre de nødvendige endringene. Nordiske banker er allerede godt posisjonert når det gjelder egenkapital og behøver ikke å gjennomføre noen drastiske endringer for å nå det nye kravet. På makrofronten var det igjen USA som preget nyhetsbildet, men resultatene var noe blandet. Både detaljhandel og industriproduksjon i landet var oppløftende. Førstegangssøkende til ledighetstrygd viste også videre bedring og arbeidsmarkedet i USA ser dermed bedre ut enn på flere måneder. Men de viktigste indikatorene i uken som gikk var Empire manufacturing, Philadelphia Fed og Univ. of Michigan konsumenttillitsundersøkelse. Alle disse tre skuffet markedet noe da de kom inn svakere enn ventet. Markedet viste dog styrke og det ble ingen store fall. Det kan dermed argumenteres for at det underliggende sentimentet er positivt. Teknologiselskapene Oracle og Research in Motion leverte kvartalstall som var langt bedre enn ventet og bidro til at Nasdaq-indeksen styrket seg ytterligere. I Europa var det ikke mange viktige makrotall, men euroen styrket seg etter en vellykket spansk auksjon av statsobligasjoner der yielden var lavere enn i juni. Japan har i den siste tid preget nyhetsbildet på grunn av landets valutasituasjon, der japansk yen hadde styrket seg til det høyeste nivå mot den amerikanske dollaren på 15 år. Dette har hatt en svært negativ effekt på landets eksportbedrifter. Japanske myndigheter valgte i forrige uke å intervenere i valutamarkedet for første gang på seks år, noe som ble positivt mottatt i markedet og japansk yen svekket seg drastisk. USD/fat ,7,,,,, Brent Crude sist uke NIBOR 3MND sist uke Oppdaterte analyser Salmar Kjøp mål NOK 57 Fra regional oppdrett til en global aktør Over to tiår har Salmar kjøpt opp anlegg og lisenser og dermed vokst til den tredje største aktøren innen norsk lakseoppdrett. Rundt % av selskapets norske produksjonskapasitet er basert i Midt-Norge og den resterende i Troms. I tillegg eier selskapet 5 % av Scottish Seafarms gjennom Norskott. Om noen få måneder vil Salmar starte produksjon på InnovaMar, det store nye prosesseringsanlegget på øyen Frøya. Dette anlegget vil ha nok kapasitet til å prosessere Salmars lakseproduksjon i Midt-Norge. Dette steget markerer en stor endring i forretningsstrategien. Songa Offshore Trading Buy - mål NOK 5 Songa Saturn solgt til Petrosaudi Oil Services? Det statlige oljeselskapet i Venezuela i PDVSA kunngjorde på sin hjemmeside at den sunkne riggen Aban Pearl skal erstattes av Songa Saturn fra Petrosaudi Oil Services. Salget av en gammel rigg uten kontrakt bør bli positivt mottatt i markedet hvis prisen er riktig. Vi forventer en pris i området USD -5m, der en pris over dette vil være en sannsynlig katalysator for et rally i aksjen. Andre oppdaterte analyser Ingen For utfyllende analyser fra Fondsfinans besøk Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen post@norne.no

2 Ukens viktigste makrotall Mandag.9.1 JP Markeder stengt - US 1: NAHB boligprisindeks 1 Tirsdag JP 7: Ledende indikatorer - US 1:3 Igangsatte boliger m/m*,7% US :15 Federal Reserve rentekunngjøring* - Onsdag.9.1 NO 1: Arbeidskraftundersøkelse - EU 11: Industriordre juli -1,% US 13: Nye boliglånssøknader - CA 1:3 Ledende indikatorer m/m,3% Torsdag NZ :5 BNP kv,7% JP Markeder stengt - EU 1: PMI foreløpig 5,5 US 1:3 Jobless claims 5k US 1: Bruktboligsalg m/m 7,1% US 1: Ledende indikatorer m/m,1% Fredag.9.1 FR 7:3 BNP kv,% DE 1: IFO-indeksen 1, US 1:3 Ordrer på varige goder* -1,% US 1: Nyboligsalg m/m,9% *Makroøkonomiske indikatorer som kan påvirke markedet betydelig Forrige ukes tall FR Mandag Utfall :5 Handelsbalanse juli - -,bn Tirsdag Utfall JP Industriproduksjon m/m - -,% GB KPI august,3%,5% DE ZEW-indeksen 5, 59,9 EU Industriproduksjon m/m,1%,% US Detaljhandel m/m,3%,% US Varelager m/m,% 1,% Onsdag Utfall GB Arbeidsledighetsrate august 7,% 7,% EU KPI august endelig,%,% US Importpriser m/m,%,% US Empire manufacturing,,1 US Industriproduksjon m/m,%,% Torsdag Utfall JP METI tertiær indeks,7% 1,% GB Detaljhandel m/m,3% -,5% EU Handelsbalanse juli (sa) -,5bn -,bn US PPI m/m,3%,% US Jobless Claims 5k 5k US Driftsbalanse kv -$15bn -$13bn US TICS $7,5bn $1,bn US Philadelphia Fed,5 -,7 Fredag Utfall DE PPI m/m,3%,% EU Driftsbalanse august - - US KPI m/m,3%,3% US Univ. of Michigan konsumenttillitsundersøk else foreløpig 7,, Kommende uke Rentemøte og stimulitiltak i fokus Slutten av forrige uke bød på noe skuffende makro, men markedet viste styrke. Det underliggende sentimentet virker dermed å være positivt. Kommende uke vil være preget av noe lav omsetning, hovedsakelig fordi det er flere høytidsdager i Asia. Den amerikanske sentralbanken vil igjen være i fokus fordi de har sitt månedlige rentemøte. Uttalelser knyttet til økonomiske prognoser og signaler rundt stimulitiltak vil følges nøye i markedet. Uken starter relativt rolig på makrofronten, men senere i uken kommer det flere viktige makrotall: - FOMC rentekunngjøring fra USA som forteller om renten økes, reduseres eller beholdes. Avgjørelsen er ofte høyst ventet i markedet. På grunn av dette blir ordlyden i uttalelsen like viktig, om ikke viktigere enn selve renteendringen. Den inneholder FEDs kollektive syn på økonomien, samt hint om fremtidig pengepolitikk. Uttalelsen gir ledetråder om planer for fremtiden. - Ordrer på varige goder fra USA. Dette er goder som forventes å vare i mer enn tre år. Slike produkter krever ofte store investeringer og reflekterer vanligvis optimisme hos kjøperen. Når forbrukere blir skeptiske til økonomiske forhold er salg av varige goder noe av det første som blir påvirket. Dette tallet gir derfor en god prognose for kommende amerikansk produksjon. - Førstegangssøkende til ledighetstrygd i USA, som forteller hvor mange som leverte inn søknad om arbeidsledighetstrygd for første gang i løpet av forrige uke. Tallet er verdsatt fordi det er kort tid fra måletidspunkt til tallslipp, samt at det gir innsikt i ansettelsesraten i USA og dermed hvordan bedrifter ser på fremtiden. Det amerikanske arbeidsmarkedet har vist bedring den siste tiden og dermed bedret sentimentet i markedet. Det er større usikkerhet rundt forholdene i det amerikanske boligmarkedet. Kommende uke byr på flere statistikktall fra boligmarkedet som vil gi bedre innsikt i hvordan situasjonen er. Tall som vil følges er igangsatte boliger, bruktboligsalg og nyboligsalg. Gode tall kan bidra til å ytterligere styrke det positive underliggende sentimentet. Ukens Graf Bedring i cruisebransjen? Tidligere i måneden var det positive kommentarer rundet cruisebransjen i den amerikanske sentralbankens konjunkturrapport Beige Book. FED skrev at cruisebransjen viser en forbedring i trafikk og en moderat økning i priser. Det positiv momentumet som var i cruiseaksjer ble noe svekket etter skuffende makrotall. Tirsdag 1. september kommer Carnival med sine tredjekvartalstall. Ledelsen i Carnival har alltid vært forsiktig i sin guiding av resultater før en rapport. Rapportert inntjening i kvartalsrapportene har derfor ofte vært bedre enn hva konsensus forventer. Dette var også tilfelle ved andrekvartstall rapporten, men markedet ble noe skuffet da selskapet holdt guidingen for resten av året uendret. Våre estimater for 3Q er over konsensus og guiding. Vi forventer at Carnival øker sin guiding for 1 på grunn av den senere tids utvikling i valutamarkedet og en generell bedring i cruisemarkedet. Grafen under viser hvordan Carnival har overrasket markedet med sine kvartalsrapporter. Surprise defineres som differansen mellom faktisk inntjening og hva konsensus forventet. En positiv rapport og guiding har som regel gitt tilsvarende positivt utslag i aksjekursen. Carnival er RCLs største konkurrent og RCLs aksjekurs reagerer derfor ofte tilsvarende. S u r p r i s e 5, %, % 3, %, % 1, %, % EPS Surprise Carnival RCL Q3 7 Q 7 Q1 Q Q3 Q Q1 9 Q 9 Q3 9 Q 9 Q1 1 Q 1, % 15, % 1, % 5, %, % -5, % Avkastning på Carnivals rapporteringsdag -1, % -1, % Kvartalsrapport Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no

3 Grafer (1 år) 1 OSEBX DAX FTSE Dow Jones Industrial Average S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX VIX Volatilitetsindeks

4 Grafer (1 år) 7 USDNOK,9 EURNOK,,5, 5,,1 5, , Brent Crude 75 Aluminium Gull 9 Hvete ,7, NIBOR 3MND 3, 3,1 NIBOR 1MND,1, 1,,5 1, ,

5 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no