Utsiktene for norsk økonomi

Transkript

1 Utsiktene for norsk økonomi Sentralbanksjef Svein Gjedrem 9. november Finansmarkeder i ulage

2 Finansielle begivenheter USA. september: Fannie Mae og Freddie Mac offentlig administrasjon. september: Lehman Brothers konkurs. september: AIG nødlån Merrill Lynch + Bank of America. september: Goldman Sachs og Morgan Stanley banker. september: Washington Mutual offentlig administrasjon 9. september: Wachovia i spill. november: AIG omstrukturering av finansiell støtte Nye store tap i Fannie Mae og Freddie Mac Finansielle begivenheter Storbritannia. september: HBOS + Lloyds TSB 9. september: Bradford & Bingley overtatt av britiske myndigheter Europa forøvrig. september: ebh bank mottar likviditet 9. september: Fortis. september: Dexia Bonusbanken + Vestjysk Bank. oktober: Hypo Real Estate. 9. oktober: Glitnir, Landsbanki og Kaupthing offentlig administrasjon

3 Påslag i pengemarkedsrentene Gjennomsnitt for USA, euroområdet og Storbritannia ). Prosentenheter.. juni. november,,, mnd mnd mnd, Lehman Brothers, 9. aug. Årsskiftet,,,,,,,,,, jun. sep. des. mar. jun. sep., ) -dagers glidende gjennomsnitt Kilde: Bloomberg og Amerikanske tiltak. september: Utvidet sikkerhet for lån i sentralbanken og for bytte av statspapirer. september: Koordinert dollartilførsel: Federal Reserve, Bank of Canada, ECB, Bank of England, Swiss National Bank, Bank of Japan Reserve Bank of Australia, Riksbanken, Nationalbanken og (. september) 9. september: Økte utlån fra sentralbanken. oktober: The Economic Emergency Act vedtatt i kongressen. oktober: Fed kjøper gjeldssertifikater direkte fra næringslivet

4 Amerikanske tiltak (forts.). oktober: Koordinerte rentekutt G + Kina. oktober: Fri tilgang på dollar til de store sentralbankene. oktober: Egenkapitalinnskudd og garantiordning for nye banklån. oktober: Nytt likviditetstiltak: Money Market Investor Funding Facility 9. oktober: Fed reduserer renten med, prosentenheter. november: Endret strategi for Economic Emergency Act Britiske tiltak. oktober: Økt innskuddsgaranti (fra GBP til GBP). oktober: Tilføre likviditet over årsskiftet. oktober: Koordinerte rentekutt G + Kina. og. oktober: Redningspakke egenkapitalinnskudd ( milliarder pund) mrd. pund i bankene RBS, Lloyds TBS og HBOS. Staten får aksjemajoritet i RBS garantiordning for nye banklån. oktober: Enighet om koordinerte tiltak i euroområdet og Storbritannia. november: Bank of England reduserer styringsrenten med, prosentenheter

5 Øvrige europeiske tiltak. september: Irske regjering garanterer for alle bankinnskudd for de største bankene. og. oktober: Riksbanken etablerer lån med løpetid på tre og seks måneder. oktober: Danske stat etablerer en institusjon som skal kunne overta insolvente banker. og. oktober: ECB: økt likviditetstilførsel med lengre løpetid. oktober: Koordinerte rentekutt G + Kina 9. oktober: ECB reduserer rentekorridoren for de stående fasilitetene.. oktober: Myndighetene i mange land har uttalt at alle bankinnskudd er sikre. oktober: Enighet om koordinerte tiltak i euroområdet og Storbritannia. og. oktober: Nasjonale myndigheter i Europa setter av penger til egenkapitalinnskudd og garantier for nye banklån. november: ECB: reduserer styringsrenten med, prosentenheter Implisitt volatilitet fra aksjeopsjoner Prosent.. januar. november 9 Norge 9 Europa USA jan. jul. jan. jul. jan. jul. jan. jul. Kilder: Thomson Reuters og Oslo Børs 9

6 Utviklingen i aksjemarkedene Indeks.. januar. november USA Euroområdet Norge Japan Fremvoksende økonomier jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. Kilde: Thomson Reuters Faktiske og forventede styringsrenter Prosent. juni. desember USA Norge Euroområdet Sverige. november Markedet etter PPR / (. juni ) jun. jun. jun.9 jun. Kilder: Thomson Reuters og

7 Differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente og markedets forventninger om styringsrenten. ) Prosentenheter. -dagers glidende gjennomsnitt. Historisk (fra. juni ) og fremover (per. november ) USA Norge Handelspartnere ) jun. jun. jun.9 jun. jun. ) Forventet styringsrente er avledet fra Overnight Indexed Swap (OIS) renter. ) Storbritannia, Euroområdet, Japan, Sverige og USA Kilde: Bloomberg, Thomson Reuters og Hvordan virker renteendringer? Valutakursen Importert prisvekst Norges Banks styringsrente Markedsrenter Inflasjonsforventninger Inflasjon Konsum Investeringer Arbeidsmarked Lønn Marginer

8 Det norske pengemarkedet Før Nå Tiltak i Norge. september -. oktober.,.,. september: Valutaswap-auksjoner, tilførsel av dollar. september: F-lån over årsskiftet (med virkning fra.,., og. oktober) Oppretter kredittavtale med Fed ( mrd. USD) 9. september: Utvider kredittavtalen med Fed (til mrd. USD). oktober: Utvidede sikkerheter for lån i.,. oktober: Valutaswap-auksjon, tilførsel av kronelikviditet mot EUR. oktober: F-lån med mnd løpetid rettet mot småbanker (virkning fra.okt.). oktober: Tiltak for å bedre bankenes likviditet og finansiering: bytte OMF mot statspapirer (inntil år) toårs F-lån rettet mot småbanker letter krav til sikkerhetsstillelse for lån. oktober: Lån i USD med ukes løpetid (med virkning fra. oktober)

9 Tiltak i Norge. oktober -. november. oktober: - F-lån med mnd løpetid (virkning fra. okt) - Tilførsel av kronelikviditet mot euro ved valutabytteavtale med ukes løpetid (virkning fra. okt). oktober: F-lån med mnd løpetid rettet mot små banker. oktober: Tilførsel av dollarlikviditet gjennom lån med dagers løpetid. oktober: - Tilførsel av kronelikviditet mot euro med ukes løpetid - Retningslinjer for utlån av statspapirer med sikkerhet i eller bytte med obligasjoner med fortrinnsrett blir offentliggjort 9. oktober: Kravene til sikkerhet for lån lempes. november: Tilførsel av kronelikviditet mot dollar ved valutabytteavtale. november: Tilførsel av dollarlikviditet mot sikkerhet i verdipapirer 9 Styringsrente, pengemarkedsrente ) og bankenes utlånsrente på nye lån. Prosent.. mai. november 9 Pengemarkedsrente Styringsrente Utlånsrente nye lån mai. aug. nov. feb. mai. aug. nov. ) Tremåneders NIBOR (effektiv) Kilder: Norsk familieøkonomi AS og 9

10 Oljepris (Brent Blend). I dollar per fat Terminpriser (stiplede linjer) Brent Blend.nov. Industrivarer Industrimetaller Jordbruksprodukter utenom mat Matvarer Samlet råvareindeks Internasjonale råvarepriser I dollar. Indeks. Uke uke Kilder: Thomson Reuters og,,,,9,,, Bytteforhold mot utlandet Anslag for. kv. og. kv. 9 Fastlandet Totalt,,,,9,,,, , I anslagene benyttes priser på olje og aluminium, prisindikator for importerte konsumvarer (IPK) og valutakurser, som angitt i PPR /. I tillegg benyttes priser på gass og laks og fraktrater i utenriks sjøfart. Kilde:, SSB og Ecowin 9

11 Implisitt volatilitet i det norske valutamarkedet Basert på prisene på en måneds valutaopsjoner. Prosent.. januar. november USDNOK EURNOK jan. jul. jan. jul. jan. jul. jan. jul. Kilde: Bloomberg Effektive valutakurser Endringer siden juni. G-valutaene.. november JPY, % USD, % CHF, % GBP SEK EUR NOK CAD NZD -, % -9, % -, % -,9 % -, % -, % AUD -, % - % - % - % - % % % % % % Kilder: Bloomberg og

12 Realvalutakurser Avvik fra gjennomsnittet 9. Prosent Relative lønninger Snitt.. november Relative konsumpriser Gjennomsnitt for oljealderen Tall for er gjennomsnitt januar oktober Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU), Finansdepartementet og Virkninger på produksjon, sysselsetting og inflasjon

13 Anslag BNP-vekst i utlandet Prosentvis endring fra foregående år 9 - ) USA Euroområdet Japan Storbritannia Sverige Kina Norges handelspartnere ) ½ ½ ¼ 9 ½ ¾ -½ ¼ -½ ¼ ½ ½ ¼ ¾ ¼ ¼ ¾ ¼ ) Gjennomsnittlig vekst per år ) Eksportvektet, viktigste handelspartnerne Kilder: Eurostat og Inflasjon Glidende tiårs gjennomsnitt ) og variasjon ) i KPI. Prosent. 9 - Variasjon KPI Inflasjonsmål ) Det glidende gjennomsnittet er beregnet år tilbake og to år fram ) Båndet rundt KPI er variasjonen i KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer i snittperioden, målt ved +/- ett standardavvik Kilder: Statistisk sentralbyrå og

14 Ulike indikatorer for prisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar oktober Inflasjon (KPI),, Underliggende inflasjon (KPIXE ) ) -, -, ) KPIXE: KPI justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energipriser Kilder: Statistisk sentralbyrå og REGION NORDVEST Møreforsking Molde Molde REGION SØRVEST IRIS Stavanger s regionale nettverk Region Øst: Redusert etterspørsel etter sommeren og forverret tilgang på kreditt REGION SØR Agderforskning Kristiansand REGION NORD Kunnskapsparken Bodø Bodø REGION MIDT-NORGE Senter for Økonomisk Forskning ved NTNU REGION INNLAND Østlandsforskning Lillehammer REGION ØST Situasjon preget av stor usikkerhet om fremtiden Utsikter til lavere lønnsog prisvekst fremover Flertallet rapporterer at de vil redusere investeringene det neste året Kilde:

15 Registrert arbeidsledighet Sesongjustert. Prosent av arbeidsstyrken Oslo Akershus Hele landet Buskerud Østfold Kilde: Arbeids- og velferdsetaten (NAV) og Regionale boligpriser Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar oktober Bergen Østfold Trondheim Buskerud Akershus Oslo - - Hele landet jan. jul. jan. jul. jan. jul. - Kilder: Norges Eiendomsmeglerforbund, Eiendomsmeglerforetakenes forening, FINN.no, ECON Pöyry, Statistisk sentralbyrå og 9

16 - Boligpriser og kreditt Vekst fra samme måned/halvår året før. Prosent. Jan. okt. Kreditt til husholdninger (K) Boligpriser - - jan. jan. jan. jan. jan. jan. jan. - ) Ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge Kilder: Statistisk sentralbyrå og Husholdningenes sparing og netto finansinvesteringer som andel av disponibel inntekt Prosent. 9 - Sparerate utenom aksjeutbytte Nettofinansieringsrate utenom aksjeutbytte Kilder: Statistisk sentralbyrå og

17 Investeringer i olje- og gassutvinning inkl. rørtransport og realinvesteringer for fastlands-norge Årlig vekst i prosent. 99 ) Årlig vekst, olje og gass - Årlig vekst, realinvesteringer ) Anslag for Kilder: Statistisk sentralbyrå og BNP Fastlands-Norge Årlig volumvekst. Prosent. 9 ) ) Anslag for Kilder: Statistisk sentralbyrå og

18 Prognoser i PPR /. Prosent 9 Styringsrenten Produksjonsgap Inflasjon (KPI) Underliggende inflasjon (KPIXE ) ) 9 9 ) KPIXE: KPI justert for avgiftsendringer og midlertidige endringer i energipriser Kilder: Statistisk sentralbyrå og Prognoser i PPR /. Prosent 9% % 9 Styringsrenten Produksjonsgap % 9 9 % Inflasjon (KPI) Underliggende inflasjon (KPIXE ) ) 9 9 ) KPIXE: KPI justert for avgiftsendringer og midlertidige endringer i energipriser Kilder: Statistisk sentralbyrå og

19 Utsiktene for norsk økonomi Sentralbanksjef Svein Gjedrem 9. november 9