ODIN Global. Fondskommentar mai 2017

Transkript

1 ODIN Global Fondskommentar mai 2017

2 Fondets portefølje

3 Avkastning ODIN Global A - mai 2017 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 2,5 prosent. Referanseindeksens avkastning var 0,5 prosent. Hittil i år er fondets avkastning 16,3 prosent. Referanseindeksens avkastning er 7,9 prosent hittil i år. Kjøp og salg siste måned og hittil i år Siste måned har vi ikke gjort større kjøp eller salg i fondet. Hittil i år er de største endringene kjøp av Priceline, HDFC Bank, Bank oftheozarksog First Republic bank, samt salg av Oracle.. Bidragsytere siste måned og hittil i år De beste bidragsyterne siste måned var Kerry Group og Bid Corp. De svakeste bidragsytere siste måned var Bank of the Ozarks og Lifco. Hittil i år er de beste bidragsyterne DCC og Bid Corp. De svakeste bidragsyterne hittil i år er Bank of the Ozarks og First Republic Bank. * Avkastning for fondsklassene B og C fremkommer av egen tabell.

4 Prising av ODIN Global - mai 2017 Prising av fondet Fondet prises til 21,2 ganger neste 12 måneders resultater. Fondet gir en forventet direkteavkastning på 1,6 prosent. Målt mot bokført egenkapital prises fondet til 4,4 ganger. Selskapene i fondet har en gjennomsnittlig egenkapitalavkastning på 18,1 prosent. Prising av det globale aksjemarkedet - MSCI World Net Index Markedet prises til 16,6 ganger neste 12 måneders resultater. Markedet gir en direkteavkastning på 2,6 prosent. Målt mot bokført egenkapital prises markedet til 2,3 ganger. Selskapene i MSCI World Net Index har en gjennomsnittlig egenkapitalavkastning på 13,2 prosent. Makroøkonomi OECDs ledende indikatorer indikerer nå at den økonomiske aktiviteten i områdene igjen vokser på trend, og at veksten er i en gjenopprettingsfase.

5 Du må heve blikket enhver tid er usikker Vi mennesker lever i den tro at vi lever i usikre tider. For deg som investerer i aksjemarkedet kan livet oppfattes som fullt av uro, bekymringer og problemer. Trøsten får være at enhver tid oppfattes som usikker. Se for deg at en tidsmaskin fører deg tilbake til mai I løpet av neste halvår er det valg om Storbritannias tilhørighet til EU og presidentvalg i USA. Samtidig har vi nylig hatt et større fall i oljeprisen. Se for deg at du har en samtale med en person. Hun forteller deg at Storbritannia vil forlate EU og at Donald Trump blir USAs neste president. Det høres ut som en sensasjonell kombinasjon. Men ikke nok med det. Denne personen lover også at aksjemarkedet vil stige til nye høyder i etterkant av disse hendelsene. Ville du trodd på en slik spådom? Jeg ville ikke trodd på det. Såpass ærlig må jeg være mot meg selv. I stedet ville jeg tenkt at dette umulig kan skje. Mange ville nok tenkt som meg. Du har kanskje hørt om Trump-effekten? Dette illustrerer hvor vanskelig det kan være å forholde seg til uforutsette hendelser. For den pessimistiske vil det alltid være noe å bekymre seg for. Mennesker opplever sin samtid som usikker Som investor opplever du kanskje at det er vanskelig å forholde seg til usikkerheten som er i aksjemarkedet? Det er når du kjenner på denne usikkerheten at du må heve blikket. At dette er en forbigående storm. Utfordringen er at bekymringene kommer i annen innpakning. Det betyr ikke at du skal være naiv og ignorere historien når du har med aksjemarkedet å gjøre. La oss se på to eksempler som illustrerer poenget mitt. Så feil kan vi ta. Livet som investor er derfor ikke lett. Mange spådde at vi ville få et bredt fall i aksjemarkedet, dersom Donald Trump ble valgt som USAs president. Fallet viste seg å være forbigående, og vi opplevde heller at aksjemarkedet steg i kjølvannet av valget.

6 Du må heve blikket enhver tid er usikker Den kjente investoren, Warren Buffett har skapt omkring 20 prosent gjennomsnittlig årlig avkastning for sitt Berkshire Hathaway siden Han kjøpte sine første aksjer i På dette tidspunktet holdt USA på å tape krigen mot Japan i Stillehavet, samtidig som Hitler-Tyskland dominerte Europa. Kan du tenke deg en mørkere tid i moderne historie? Eller hva med hans læremester, Benjamin Graham. Han ble født i 1894 og opplevde kanskje den mest dramatiske perioden i vår historie. Grahams investeringspartnerskap skal ha oppnådd en avkastning på omkring 20 prosent i perioden 1936 til 1956, mens det generelle markedet ga 12,2 prosent. Graham måtte håndtere en periode som inneholdt to verdenskriger, atombomben, økonomisk depresjon, mellomkrigstid og hyperinflasjon. Med andre ord, dette var ikke akkurat gylne tider. Hvorfor er dette gode eksempler? Både Graham og Buffett er gode eksempler fordi de har håndtert den viktigste faktoren for enhver investor. Nemlig den indre demonen i oss. De klarte å distansere seg fra aksjemarkedets daglige svingninger. I tillegg til å være gode aksjeplukkere, så var Graham og Buffett gode til å holde roen i de forbigående stormene. For i aksjemarkedet blåser det med jevne mellomrom opp til storm. Hvorfor er dette gode eksempler? Både Graham og Buffett er gode eksempler fordi de har håndtert den viktigste faktoren for enhver investor. Nemlig den indre demonen i oss. De klarte å distansere seg fra aksjemarkedets daglige svingninger. I tillegg til å være gode aksjeplukkere, så var Graham og Buffett gode til å holde roen i de forbigående stormene. For i aksje-markedet blåser det med jevne mellomrom opp til storm. Aksjemarkedet beveger seg ikke som en rett strek Det er viktig å minne seg selv på at aksjemarkedet ikke beveger seg som en rett strek. Med jevne mellomrom vil vi få finansielle kriser og geopolitiske utfordringer. Den viktigste egenskapen du kan ha som investor er derfor evnen til å heve blikket. Du må tenke langsiktig. Det kan illustreres med grafen på neste side. Som du ser, så har aksjemarkedet klart seg fint, selv om verden til tider har vært urolig. Det bør ikke overraske, da aksjer historisk har gitt best avkastning over tid. Invester her, og du vil øke eller i det minste bevare kjøpekraften over tid.

7 Du må heve blikket enhver tid er usikker Ingen vet hvilken vei verden vil ta fremover. Men er du langsiktig, så bør aksjer være en del av porteføljen din. I perioder med usikkerhet kan et nyttig verktøy være å minne seg selv på at det å sitte i ro også er et aktivt valg. En av de viktigste erkjennelsene du kan gjøre som investor, er å anerkjenne at usikkerhet og finansielle kriser er en del av gamet. Kriser kommer og kriser går. Det kan være vanskelig å akseptere, men det er viktig å anerkjenne dette. Poenget mitt er at hendelsene i aksjemarkedet ofte er uforutsette, men at slike uforutsette hendelser kommer med jevne mellomrom, slik du kan se i grafen over. Selv om kroppen og alle andre skriker at du må selge, så må du bevare roen og holde hodet kaldt. Det er i slike situasjoner du kan minne deg selv på at det å sitte i ro også er et aktivt valg. Du må heve blikket, fordi enhver tid oppleves som usikker. Å sitte i ro er også et aktivt valg Vi har alle en indre demon i oss. Du er derfor din egen verste fiende. Den menneskelige psyke er den største utfordringen du står ovenfor som investor. Skrevet av analytiker Robin Øvrebø

8 Nøkkeltall og nyheter fra porteføljen - presentert på engelsk

9 Return Last 5 years % (NOK) - ODIN Global A ODIN Global A Index Historical Return % (NOK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Global A 2,46 16,29 13,47 18,52 19,93 7,13 6,34 Benchmark 0,54 7,93 17,34 18,48 19,93 7,35 4,46 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Exess Return 1,92 8,36-3,87 0,05 0,01-0,23 1,88 ** Returns for Fund Classes B and C are shown in a separate table. Returns prior to the share class inception date are based on calculations from the fund's oldest share class, taking into account the management fee in each share class.

10 Annual returns last 10 years - ODIN Global A

11 Up or down In or out ODIN Global Significant Portfolio changes year to DATE 4 Number of changes in portfolio year to date Buy Sell Q1 Q2 Q3 Q4-1 Q1 Q2 Q3 Q Priceline Oracle HDFC Bank Bank of the Ozarks First Republic Bank

12 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE DCC Plc 6,8% United Kingdom Industrial Conglomerates 25,4 23,2 1,5 1,7 4,3 16,9 Bid Corp. Ltd. 6,3% South Africa Food & Staples Retailing 25,7 22,7 1,5 1,8 3,8 14,9 Accenture Plc Class A 6,1% United States IT Services 21,6 19,8 1,9 2,1 9,8 45,4 Kerry Group Plc Class A 6,0% Ireland Food Products 24,6 21,7 0,7 0,8 4,4 17,8 Henkel AG & Co. KGaA 5,0% Germany Household Products 20,6 18,2 1,5 1,7 3,2 15,4 Roper Technologies, Inc. 4,7% United States Industrial Conglomerates 29,8 23,8 0,6 0,6 3,9 13,0 SAP SE 4,5% Germany Software 24,4 21,7 1,3 1,5 4,3 17,7 Alphabet Inc. Class C 4,4% United States Internet Software & Services 28,3 26,5 0,0 0,0 4,6 16,2 Compass Group Plc 4,4% United States Hotels Restaurants & Leisure 24,6 22,0 2,0 2,1 12,2 49,8 Lifco AB Class B 4,3% Sweden Health Care Providers & Services 21,7 19,0 1,4 1,6 4,7 21,7 Topp 10 52,6% 24,3 21,6 1,3 1,4 4,7 19,1 ODIN Global 24,2 21,2 1,4 1,6 4,4 18,1 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

13 Sector allocation - GICS Sectors

14 Sector allocation - Morningstar Super Sectors Cyclical Sensitive Defensive Cash GICS sectors included in Morningstar Super Sectors: Cyclical: Materials, Consumer Discretionary, Financials, Real Estate Sensitive: Telecommunication Services, Energy, Industrials, Information Technology Defensive: Consumer Staples, Health Care, Utilities

15 Current holdings

16 Share price performance*, year to date (NOK) (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

17 Contribution, year to date (NOK) (Holdings as of )

18 Risk Statistics (3 Years), NOK Portfolio Index Active share 0,97 Sharpe ratio 1) 1,36 Standard Deviation 2) 12,00 1,53 11,63 Portfolio Alpha 0,34 Beta 0,91 Tracking error 5,87 Information ratio -0,24 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility. Risk figures are based on the fund class C for funds with fund classes

19 Macro and Market

20 Pricing - Global Equities (MSCI World)

21 OECD Leading indicator Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

22 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

23 Historical Return - All fund classes (NOK) Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Global A 2,46 16,29 13,47 18,52 19,93 7,13 6,34 ODIN Global B 2,45 16,19 13,20 18,24 19,64 6,86 6,07 ODIN Global C 2,36 15,71 12,08 17,06 18,46 5,82 5,00 Benchmark 0,54 7,93 17,34 18,48 19,93 7,35 4,46 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes (NOK) ODIN Global A , , , , , , , , , ,86 ODIN Global B 16,19-1,46 21,30 24,71 28,13 13,65-7,59 19,35 32,89-38,01 ODIN Global C 15,71-2,44 20,10 23,44 26,94 12,53-8,46 18,18 31,54-38,61 Benchmark 7,93 4,88 16,91 29,42 38,85 7,18-4,02 13,04 8,97-24,28

24 About ODIN

25 Investment Objective Long term value creation

26 Investment Philosophy Performance - prospects - price

27 Om ODIN Global På vegne av våre kunder, er ODIN en aktiv og ansvarsfull forvalter med fokus på langsiktig verdiskaping. Aksjefondet ODIN Global investerer i utvalgte selskaper på tvers av regioner, land og bransjer. Dette betyr at du som kunde slipper å vurdere hvilket marked du skal investere i. Gjennom aksjefondet ODIN Global kan også du ta del i verdiskapingen som skjer over hele verden. Fondet har andelsklasser. Klasse A B C Etableringsdato 10/06/ /06/ /11/1999 Basisvaluta Forvaltningshonorar Tegn./innløsningsgebyr Minste tegningsbeløp NOK 0.75% 0.00% 10,000,000 NOK NOK 1.00% 0.00% 1,000,000 NOK NOK 2.00% 0.00% 3,000 NOK Referanseindeks MSCI World Net Index

28 Om forvalterne

29

30 Vi minner om... Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Uttalelser i denne rapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Vi har gjengitt kilder som vurderes som pålitelige, men vi kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Ansatte i ODIN Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes forenings bransjestandard. Du finner mer informasjon på

31