ÅRSRAPPORT 2016 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2016 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS

2 INNHOLD Kapitalforvaltningen 2 Fondssider: Fondsoversikt 3 Rentefond 4-12 Kombinasjonsfond 13 Aksjefond Styrets årsberetning 21 Praktisk informasjon 23 Organisasjon Forklaring av avkastnings- og risikomål 27 Porteføljeoversikt: Rentefond Kombinasjonsfond Aksjefond Fondsregnskap og noter Revisjonsberetning Fondsinformasjon 88 Viktig informasjon Rapporten er utarbeidet i informasjonsøyemed og skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Alfred Berg anbefaler alle som ønsker å investere i våre fond å ta kontakt med vårt kundesenter på telefon eller per epost til kundesenter.no@alfredberg.com. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Alfred Berg tar forbehold om eventuelle feil i informasjonsmaterialet. Fondenes nøkkelinformasjon, vedtekter og prospekt er tilgjengelig på

3 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING Alfred Berg Kapitalforvaltning Alfred Berg Kapitalforvaltning representerer den norske virksomheten innenfor Alfred Bergs felles nordiske organisasjon. Selskapet er eid av BNP Paribas. BNP Paribas samlede kapitalforvaltningsvirksomhet omfatter 560 milliarder EUR, noe som medfører at enheten er en av Europas tre største kapitalforvaltere. Alfred Berg Kapitalforvaltning er en direkte videreføring av ABN AMRO Kapitalforvaltning, som tidligere het Alfred Berg Industrifinans Kapitalforvaltning. Alfred Berg ble etablert i 1863 og er Nordens eldste finansforetak med en tradisjonsrik historie. I 2001 ble det gjennomført en fusjon av selskapene Industrifinans Fondsforvaltning, Alfred Berg Fondsforvalting og Oslo Fondsforvaltning, og selskapet fikk da navnet Alfred Berg Industrifinans Fondsforvaltning. Videre ble selskapene Gambak Fondsforvaltning og Banco Fondsforvaltning innfusjonert i Kapitalforvaltning i Alfred Berg Kapitalforvaltning Investorer velger i økende grad å søke profesjonell assistanse i forvaltningen av sine midler. Dette har blant annet sin bakgrunn i at finansmarkedene stadig blir mer komplekse, og at produkt- og tjenestetilbudet utvides meget raskt til å omfatte flere aktivaklasser samt nye og mer kompliserte produkter. Den nordiske organiseringen, med sterke rådgivnings- og forvaltningsmiljøer i Oslo, Stockholm og Helsingfors, gir maksimalt fokus og de beste forutsetninger for å ivareta våre kunders behov med sterk lokal kompetanse. Videre har vi ubegrenset tilgang til BNP Paribas Investment Partners mangfoldige produktspekter og kompetanse innenfor ulike relevante investeringsløsninger. BNP Paribas Investment Partners har virksomhet i 45 land og forvalter samlet over 560 milliarder EUR. Alfred Berg Kapitalforvaltning forvalter 53,3 milliarder kroner for norske kunder, hvorav 36,7 milliarder kroner er plassert i norske verdipapirfond. Blant våre kunder finnes en rekke større forsikringsselskaper, pensjonskasser, offentlige institusjoner, stiftelser, humanitære organisasjoner, privatpersoner samt andre kapitalforvaltere. Innenfor rammen av Alfred Berg Kapitalforvaltnings totale produkttilbud, kan vi tilby våre kunder forvaltning av aksjer og rentebærende verdipapirer i samtlige store kapitalmarkeder i verden. I tillegg til de norske verdipapirfondene våre, tilbyr vi BNP Paribas Investment Partnersfond som er lokalisert i Luxemburg. Dette er verdipapirfond som investerer i ulike internasjonale markeder. Luxemburg-fondene har sin egen årsrapport, se Forvaltningen av de norske verdipapirfondene skjer i henhold til «Lov om verdipapirfond» av 25. november 2011 nr 44. Hvert fonds investeringsstrategi og rammebetingelser er nedfelt i fondets vedtekter, prospekt og nøkkelinformasjon for investorer. Disse dokumentene kan lastes ned vederlagsfritt på vår hjemmeside: Hva kan Alfred Berg Kapitalforvaltning gjøre for deg? Våre kunder skal oppnå høyest mulig avkastning på sine plasseringer med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes målsetninger, rammebetingelser og risikopreferanser. Dette kan etter vår mening best oppnås gjennom å: Assistere våre kunder ved valg av riktig aktivasammensetning tilpasset den enkeltes målsetning og preferanser. Tilby gode og nyskapende investeringsløsninger for å optimalisere avkastning i forhold til ønsket risiko. Anbefale kortsiktige justeringer i porteføljen for på den måten å utnytte de avkastningsmuligheter som kapitalmarkedene til enhver tid gir. Sørge for en profesjonell håndtering av hver enkelt delportefølje ved hjelp av kontinuerlige og dyptgående analyser av markeder, bransjer og selskaper, samt ved å utføre en profesjonell daglig markedsovervåking. Gi våre kunder god oppfølging gjennom fyldig og regelmessig rapportering og personlig oppfølging. Profesjonell og aktiv rådgivning Å overlate forvaltningen av finanskapitalen til en utenforstående rådgiver og kapitalforvalter er og blir en tillitssak. Våre kunder skal forvente at midlene blir tatt hånd om på en profesjonell måte gjennom objektiv rådgivning og effektiv forvaltning. Med Alfred Berg Kapitalforvaltning som rådgiver og forvalter, får kunden en samarbeidspartner som søker å bidra til at det oppnås god avkastning med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes behov. Den strategiske allokeringen skal sikre et kontrollert langsiktig risikonivå i porteføljen i tråd med kundens ønsker og preferanser. Videre gjennomføres det taktiske porteføljeallokeringer som har til hensikt å øke kundens avkastning på relativt kort sikt. Den oppnådde avkastningen henger naturlig sammen med den risiko som tas i porteføljen. Derfor ser vi det som en av våre viktigste oppgaver å rådgi kunden i valg av risikoprofil. Individuell kundebehandling For å kunne utføre våre oppgaver tilfredsstillende, må vi kjenne våre kunder godt. Gjennom samtaler om risikobæreevne og rammebetingelser, samt inngående analyser av kapitalmarkedet, er det mulig å komme frem til en porteføljesammensetning som oppfyller den enkelte kundes målsetting og preferanser. Den strategiske aktivaallokeringen fastlegger hvorledes midlene ideelt sett bør fordeles mellom de ulike aktivaklasser for at den langsiktige målsettingen for porteføljen skal kunne oppnås. Det vil være disse overordnede beslutninger om hvordan midlene fordeles mellom pengemarkeds-, obligasjons-, aksje- og alternative investeringer som over tid har størst betydning for resultatet og den samlede risiko i porteføljen. Enhver finansiell investor har sine særskilte rammebetingelser for håndtering av sine finansielle ressurser. Derfor vil den ideelle strategiske porteføljeallokeringen ofte variere fra investor til investor. Som finansiell rådgiver legger vi stor vekt på at våre kunder foretar de strategiske valg som er best tilpasset den enkeltes rammebetingelser og mål. Innenfor en mer kortsiktig tidshorisont foretas taktisk aktivaallokering. For å utnytte kortsiktige svingninger i ulike markeder, kan det være fornuftig å foreta visse periodiske omplasseringer av porteføljen, for taktisk å utnytte markedsmuligheter. På denne måten kan man ta del i den forventede verdiendring i de enkelte markeder. For eksempel vil det være fornuftig å ta større eksponering i lange obligasjoner og aksjer ved et forventet rentefall, og motsatt større eksponering i pengemarkedet når man forventer høyere inflasjon og renteøkning. En slik taktisk justering av investeringsporteføljen må imidlertid foretas innenfor rammene av den langsiktige eller strategiske porteføljeallokeringen. Rapportering Fyldig og punktlig resultatrapportering og porteføljeevaluering målt mot realistiske forventninger er med på å skape trygghet og tillit. Alle våre kunder som ønsker å motta månedsbrev, årsrapport og halvårsrapport kan kontakte oss på og kan når som helst kontakte oss for råd og synspunkter. 2

4 FONDSOVERSIKT Markedskommentar rentemarkedet 4-5 Pengemarkedsfond: Alfred Berg Likviditet 6 Alfred Berg Pengemarked Obligasjonsfond: Alfred Berg Kort Obligasjon 7 Alfred Berg Kort Stat Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Lang Obligasjon 9 Alfred Berg Nordic Investment Grade FO Alfred Berg Høyrente C-NOK/C-USD/C-EUR 10 Alfred Berg Nordic High Yield Alfred Berg OMF Kort INST I 11 Alfred Berg OMF Kort INST II Alfred Berg Nordic Investment Grade Classic 12 Alfred Berg Nordic Investment Grade INST Kombinasjonsfond: Alfred Berg Kombi 13 Alfred Berg Optimal Allokering Markedskommentar det norske aksjemarkedet 14 Norske aksjefond: Alfred Berg Norge Classic 15 Alfred Berg Norge INST Alfred Berg Aktiv 16 Alfred Berg Gambak Alfred Berg Indeks Classic 17 Alfred Berg Indeks INST Alfred Berg Humanfond 18 SkandiaBanken Framgang Sammen Internasjonale aksjefond: Alfred Berg Global Quant 19 Nordiske aksjefond: Alfred Berg Nordic Best Selection 19 Movestic Bear 2.0 (Derivat) 20 Movestic Bull 2.0 (Derivat) 3

5 NORSKE RENTER Utviklingen i norsk og internasjonal økonomi i startet med fortsatt fallende oljepris og turbulens på de kinesiske børsene. Oljeprisen bunnet imidlertid ut i januar og har siden kommet betydelig opp igjen. Når vi ser tilbake på 2016 samlet, ble året først og fremst preget av to uventede valgutfall. Britene valgte å melde seg ut av EU og det amerikanske folket valgte finans-mannen Donald Trump til president etter en uvanlig hard valgkamp. Allikevel ga hverken Brexit eller det amerikanske presidentvalget de dramatiske markedsutslagene som det var ventet i forkant. Lave råvarepriser trakk veksten ned i flere fremvoksende økonomier. Også i Kina kom veksten noe ned i Etter uroen på de kinesiske børsene ved starten av året, iverksatte kinesiske myndigheter tiltak for å stabilisere økonomien og det førte til at fallet i veksten flatet ut. Det ligger allikevel en betydelig risiko i Kinas høye gjeldsbelastning. I USA har økonomiske indikatorer det siste halve året vært positive. Tall fra industrien og boligmarkedet peker oppover og arbeidsmarkedet er sterkt. Den amerikanske sentralbanken, Federal Reserve, satte opp renten med 0,25 prosentpoeng i desember, og det forventes at det vil komme ytterligere to til tre rentehevinger i Finansmarkedene reagerte bare med en marginal svekkelse da utfallet av det amerikanske presidentvalget ble klart, og har etter det styrket seg betydelig. Trump står for skattelettelser og større offentlig pengebruk, og markedet venter at dette vil trekke opp vekst og inflasjon. Også de negative reaksjonene i finansmarkedene etter at Storbritannia stemte for Brexit ble raskt reversert. Det er foreløpig små effekter å spore av valget også i økonomien. I UK har utviklingen om noe vært mer positiv enn ventet, blant annet fordi et svakere pund bidro til en økning i eksporten og at turister har brukt mer penger når de har vært på besøk i landet. Veksten i euro-sonen er fremdeles svak, men den bedringen vi så gjennom første halvår 2016, fortsatte også gjennom annet halvår, godt hjulpet av den ekspansive pengepolitikken. Den europeiske sentralbanken ECB, forlenget i løpet av høsten programmet for kvantitative lettelser fra tidligere annonserte mars, til ut året og lengre om nødvendig - mens volumet på det månedlige tilbakekjøpsbeløpet ble redusert. Om dette er en utvidelse eller nedtrapping av den ekspansive pengepolitikken kan diskuteres, men sentralbanksjef Draghi har gitt uttrykk for at det er lang vei frem før inflasjonen gir behov for en strammere pengepolitikk. Selv om de foreløpige effektene av Brexit er små, vil det i lang tid fremover være knyttet usikkerhet med hensyn til hvordan utmeldelsen og forhandling av en ny avtale vil lande, og hva slags virkning resultatet kan få på andre lands holdninger til EU. Dette forsterkes av de forestående valgene i Nederland, Frankrike og Tyskland, der man ser en til dels sterk fremgang for høyrepopulistiske partier. Det er også knyttet mye usikkerhet til effektene av Trumps politikk, spesielt med tanke på mulig nedbygging av global handel og øket proteksjonisme. Den norske BNP-veksten har kommet betydelig ned de siste to årene etter at oljeprisen startet sin nedtur i Etter halvårsskiftet i 2016 så vi en bedring i den norske økonomien og det så ut til at de verste effektene av oljeprisfallet var lagt bak oss. Gjennom høsten har det imidlertid blitt klart at oppsvinget er svakere enn det man først trodde. Både industriproduksjonen og inflasjonen er blitt lavere enn forventet. Boligprisene har imidlertid fortsatt oppover etter en svært sterk vekst også i første del av Norges Bank satte i mars ned signalrenten med 0,25 prosentpoeng til 0,5 %. Banken ga i desember uttrykk for at inflasjonen og kapasitetsutnyttingen isolert sett taler for en lavere rente, men at den sterke boligprisveksten og faren for ubalanser i økonomien begrenser sjansen for rentekutt. Sentralbanken tror på en styringsrente nær 0,5 % de neste årene. Renteutviklingen hittil i år En ekspansiv pengepolitikk fra sentralbanker verden over har bidratt til historisk lave renter (se figuren under). Fem sentralbanker, inklusive den europeiske og den japanske sentralbanken, har satt signalrentene til under null, samtidig som programmer for kvantitative lettelser er innført. I løpet av annet halvår 2016 har imidlertid lange renter både internasjonalt og i Norge igjen steget. Fokus på mulig nedtrapping av de kvantitative lettelsene i Europa, samt forventninger til renteheving i USA, trakk rentene opp i løpet av høsten. Etter valget i USA tok renteoppgangen virkelig av. Forventninger om økning i vekst og inflasjon i USA fikk spesielt de lange amerikanske rentene til å sprette opp. Over året som helhet er amerikanske og norske 10-års statsrenter opp ca. 0,2 prosentpoeng, mens 10-års tyske statsrenter er ned ca. 0,4 prosentpoeng. Både tyske og japanske lange renter har ligget under 0 % i løpet av året, men er nå tilbake i positivt territorium igjen. Korte norske renter er relativt uendret over året som helhet. De falt noe de første månedene av året, mens de steg markert i løpet av høsten. Dette må sees på bakgrunn av nye regler for amerikanske pengemarkedsfond som dro ut de korte amerikanske rentene. Effekten ble i stor grad reversert inn i års statsobligasjonsrenter i Tyskland, USA og Norge Kilde: Bloomberg 4

6 NORSKE RENTER Utviklingen i kredittmarkedene Etter stigende kredittpåslag i høykvalitetsobligasjoner i 2015, kom påslaget igjen ned i 2016 (se figuren under). Hovedårsaken var at ECB lanserte sitt program for kjøp av selskapsobligasjoner. Det trakk kredittpåslaget inn i Europa hvilket også presset norske kredittpåslag ned. I løpet av høsten så vi en liten utgang i takt med spekulasjoner om nedtrapping av den ekspansive pengepolitikken. Både Brexit og det amerikanske presidentvalget bidro videre til en utgang i påslagene. Over året som helhet har imidlertid retningen vært ned. Kredittpåslaget på 5 års senior banklån har kommet inn med ca. 0,5 prosentpoeng, mens obligasjoner med særskilt sikkerhet er inn med ca. 0,2 prosentpoeng. Påslaget for ansvarlige lån steg i første halvår, men falt desto mer i annet halvår og er over året som helhet også ned med ca. 0,2 prosentpoeng. Vi mener fremdeles det er god verdi i nordiske høykvalitetskredittobligasjoner, gitt den begrensede risikoen man påtar seg, og forventer dermed at 2017 blir et godt år for våre investorer. Høyrentemarkedet startet negativt, med fall de første månedene av året. Deretter har vi sett en betydelig oppgang i takt med at oljeprisen har kommet opp. Yielden i vårt høyrentefond er omlag halvert gjennom året. 5-års obligasjoner med en kredittkvalitet tilsvarende en B-rating har falt med ca. 3,0 prosentpoeng gjennom året. Det har vært et klart skille i markedet, der det har vært god etterspørsel etter ikke-oljerelaterte obligasjoner, mens den oljerelaterte delen av markedet i stor grad har vært preget av restruktureringer. Det vil fortsatt komme restruktureringer, men mye er tatt ut i prisingen, og så lenge oljeprisen ikke faller tilbake, ser vi potensiale for fortsatt oppgang i markedet. Utviklingen i kredittpåslag for 5 års OMF, Kraft og senior bank obligasjoner Kilde: VFF/Alfred Berg 5

7 ALFRED BERG LIKVIDITET Investeringsstrategi Alfred Berg Likviditet er et norsk pengemarkedsfond som kun investerer i korte obligasjoner og sertifikater utstedt av stat, fylkeskommuner, kommuner, kredittforetak og bank- og forsikringsselskap som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskriften om kapitaldekning. Kredittrisikoen begrenses også ved at ingen instrumenters gjenværende løpetid kan oversige 3 år, og at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri skal overstige 1 år. Fondets målsetting er å skape meravkastning utover referanseindeksen gjennom investeringer i norske verdipapirer, samtidig som forvaltningsteamet sikter mot en konservativ kreditteksponering. Fondet investerer i verdipapir med forfall eller renteregulering innen 12 måneder. Modifisert durasjon vil til enhver tid være mellom 0 og 0.5 år, og fondet har således en lav renterisiko. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,623 mrd NAV pr NOK 84,0870 Antall utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 1,19 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,8 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,10 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.25% 0.12% Tracking error 36 mnd 0.26% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster STOREBRAND ASA 4.53% SVENSKA HANDELSBANKEN AB 4.32% SPB 1 NORD-NORGE 4.08% SPAREBANK1 HALLINGDAL 3.73% SPB 1 SR-BANK ASA 3.71% ARENDAL KOMMUNE 3.70% SPB 1 SMN 3.58% FANA SPAREBANK 3.47% SANDNES KOMMUNE 3.35% SANDNES SPB 3.25% Komplett porteføljeoversikt se side 28 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.04% 3.72% Ann. avkastning 5 år 2.16% 1.17% Ann. avkastning 3 år 1.75% 0.91% Avkastning 12 mnd 1.84% 0.54% Avkastning i år 1.84% 0.54% Avkastning 3 mnd 0.33% 0.12% Avkastning 1 mnd 0.13% 0.05% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG PENGEMARKED Investeringsstrategi Alfred Berg Pengemarked er et norsk pengemarkedsfond som investerer i sertifikater og obligasjoner med renteregulering innen 12 måneder. Utstederne av instrumentene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet kan investere inntil 15 % i ansvarlige lån. Kredittrisikoen i fondet begrenses gjennom grundige analyser av utstedernes økonomiske situasjon og evne til å tilbakebetale renter og hovedstol. Kredittrisiko begrenses samtidig ved at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri overstiger 1.5 år. Målsetningen med fondet er å gi andelseiere en avkastning som overstiger fondets referanseindeks, gjennom eksponering mot en godt diversifisert portefølje av solide selskaper. Normalt sett har pengemarkedsrenten ligget over innskuddsrenten i bank. Modifisert durasjon i fondet vil til enhver tid være mellom 0 og 1 år og fondet har således en lav renterisiko. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 7,696 mrd NAV pr NOK 102,8249 Antall utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 1,455 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.46% 0.18% Tracking error 36 mnd 0.50% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster ENTRA ASA 4.94% SPB MØRE 4.75% SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT 3.59% DNB BANK ASA 3.24% SPB 1 SMN 3.23% SPB 1 SR-BANK ASA 3.16% STOREBRAND ASA 3.13% SPB ØST 3.00% SANTANDER CONSUMER BANK AS 2.69% GJENSIDIGE BANK 2.67% Komplett porteføljeoversikt se side 29 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.70% 4.33% Ann. avkastning 5 år 2.21% 1.24% Ann. avkastning 3 år 1.76% 1.01% Avkastning 12 mnd 2.26% 0.54% Avkastning i år 2.26% 0.54% Avkastning 3 mnd 0.32% 0.12% Avkastning 1 mnd 0.13% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 6

8 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/ Baa3 eller bedre. Alfred Berg Kort Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 0.25 og 2 år. Fondet har dermed en lav til moderat renterisiko. I perioder med fallende renter forventes fondet å oppnå en lav til moderat kursstigning på obligasjonene. Dette vil imidlertid i liten grad påvirke totalavkastningen utover renteavkastningen. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve lavt til moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 706,6 mill NAV pr NOK 100,7134 Antall utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 1,54 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.87% 0.37% Tracking error 36 mnd 0.90% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster SSB BOLIGKREDITT AS 6.80% DNB BOLIGKREDITT AS 5.05% SANDNES SPB 4.24% NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 4.23% SPB VEST 4.11% SPB 1 BOLIGKREDITT AS 3.95% FANA SPB 3.87% DANSKE BANK A/S 3.82% SPB 1 NÆRINGSKREDITT AS 3.67% KLP BOLIGKREDITT AS 3.57% Komplett porteføljeoversikt se side 31 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.16% 3.67% Ann. avkastning 5 år 2.97% 1.28% Ann. avkastning 3 år 1.96% 1.14% Avkastning 12 mnd 2.84% 0.53% Avkastning i år 2.84% 0.53% Avkastning 3 mnd 0.25% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.19% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG KORT STAT Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Stat er et statsobligasjonsfond som investerer i verdipapirer i norske kroner utstedt og garantert av stater innen OECD-området. Fondet har samtykke fra Finanstilsynet til å avvike fra de følgende plasseringsregler i verdipapirfondloven; Verdipapirfondets plasseringer må omfatte minst seks ulike utstedelser, og plasseringer fra én og samme utstedelse må ikke overstige 30 prosent av verdipapirfondets samlede eiendeler. Fondet kan dermed plassere inntil 100 prosent av midlene i verdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av den norske stat. Alfred Berg Kort Stat kan kun investere i verdipapirer som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Modifisert durasjon i fondet vil til enhver tid ligge mellom 0 og 2 år. Fondets vektede gjenværende løpetid vil normalt være betydelig lenger. Fondet er non-ucits-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 662,1 mill NAV pr NOK 1 227,1591 Antall utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 11 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,9 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,55 % BIS vekt 0 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.32% 0.37% Tracking error 36 mnd 0.18% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster NORDIC INVESTMENT BANK 20.96% EUROPEAN INVESTMENT BANK 18.12% STOCKHOLMS STAD 15.28% STOCKHOLMS LÄNS LANDSTING 11.33% DEN NORSKE STAT 10.11% LANDWIRTSCHAFTLICHE RENTEN % KFW BANKENGRUPPE 8.68% REPUBLIC OF FINLAND 2.49% Komplett porteføljeoversikt se side 32 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.78% 0.40% Ann. avkastning 5 år 1.39% 1.28% Ann. avkastning 3 år 1.12% 1.14% Avkastning 12 mnd 0.68% 0.53% Avkastning i år 0.68% 0.53% Avkastning 3 mnd 0.21% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.06% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 7

9 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/ Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 1 og 3 år. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet forventes å oppnå en moderat kursstigning på obligasjonene, og dermed en moderat høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,383 mrd NAV pr NOK 1 034,8449 Antall utstedt andeler Sist utbet.avk. pr. andel NOK 20,5 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,50 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.99% 0.91% Tracking error 36 mnd 0.94% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 6.38% SPB 1 BOLIGKREDITT AS 5.05% DNB BOLIGKREDITT AS 4.88% DANSKE BANK A/S 4.72% FANA SPB BOLIGKREDITT AS 3.74% KLP KOMMKREDITT AS 3.63% SSB BOLIGKREDITT AS 3.62% SR-BOLIGKREDITT AS 3.61% SPB 1 SR-BANK ASA 3.35% GJENSIDIGE BANK BOLI AS 3.24% Komplett porteføljeoversikt se side 33 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.77% 4.38% Ann. avkastning 5 år 3.35% 1.66% Ann. avkastning 3 år 2.39% 1.75% Avkastning 12 mnd 2.68% 0.49% Avkastning i år 2.68% 0.49% Avkastning 3 mnd 0.12% 0.02% Avkastning 1 mnd 0.22% 0.10% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere inntil 20% av porteføljen i ansvarlig kapital. Alfred Berg Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4 år. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 8,166 mrd NAV pr NOK 118,4934 Antall utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 2,462 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar 0 60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 1.39% 1.47% Tracking error 36 mnd 1.29% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster SPB 1 BOLIGKREDITT AS 6.30% NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 6.10% DNB BOLIGKREDITT AS 5.30% SPB 1 NÆRINGSKREDITT AS 3.87% EIKA BOLIGKREDITT AS 3.15% BUSTADKREDITT SOGN OG FJ AS 3.05% A.P. MØLLER - MÆRSK A/S 2.65% OSLO KOMMUNE 2.48% SSB BOLIGKREDITT AS 2.47% STOREBRAND ASA 2.44% Komplett porteføljeoversikt se side 34 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 6.32% 6.02% Ann. avkastning 5 år 4.29% 2.03% Ann. avkastning 3 år 3.07% 2.35% Avkastning 12 mnd 2.68% 0.44% Avkastning i år 2.68% 0.44% Avkastning 3 mnd 0.04% -0.08% Avkastning 1 mnd 0.24% 0.13% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 8

10 ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Lang Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere i ansvarlig kapital. Alfred Berg Lang Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 4 og 6 år. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 142,3 mill NAV pr NOK 114,1494 Antatt utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 4,15 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,6 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 2.43% 2.82% Tracking error 36 mnd 1.56% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 8.62% SPB 1 BOLIGKREDITT AS 6.52% EIKA BOLIGKREDITT AS 5.64% ROGALAND FYLKE 5.46% DNB BOLIGKREDITT AS 5.05% SPB 1 NÆRINGSKREDITT AS 4.61% ENTRA ASA 4.45% NORTURA SA 3.83% SPB VEST BOLIGKREDIT AS 3.30% SPB ØST 3.20% Komplett porteføljeoversikt se side 37 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 6.01% 5.88% Ann. avkastning 5 år 5.40% 2.93% Ann. avkastning 3 år 4.20% 3.87% Avkastning 12 mnd 2.27% 0.30% Avkastning i år 2.27% 0.30% Avkastning 3 mnd -0.74% -1.10% Avkastning 1 mnd 0.27% 0.16% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG NORDIC INVESTMENT GRADE FO Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic Investment Grade FO er et aktivt forvaltet obligasjonsfond som primært investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt av nordiske utstedere. Minimum 75% av porteføljen skal investeres i instrumenter med offisiell rating fra Moodys, Standard & Poors eller Fitch. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper og finansinstitusjoner. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvalitetenpå den enkelte utsteder, relativ verdi mellom utstedere, sektorer og marked, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Fondets renterisiko, målt ved modifisert durasjon vil være moderat. Alle investeringer i instrumenter i annen valuta enn norske kroner, vil bli sikret mot norske kroner. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil kunne påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere og/eller sektorer. Fondet er et UCITS fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 803,7 mill NAV pr NOK 98,1711 Antatt utstedt andeler Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 2,33 Minimumstegning NOK Omløpshastighet Kontonummer Forvaltningshonorar 0,50 % Risikokategori fra ISIN NO Fondets største poster SAMPO OYJ 2.91% LEASEPLAN CORPORATION NV 2.50% ISS GLOBAL A/S 2.06% LANDSBANKINN HF 2.03% ALFA LAVAL TREASURY INTE AB 1.89% SPB 1 BOLIGKREDITT AS 1.89% DANSKE BANK A/S 1.87% FORTUM OYJ 1.86% NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 1.84% EIKA BOLIGKREDITT AS 1.84% Komplett porteføljeoversikt se side 43 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart - - Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år - - Avkastning 12 mnd - - Avkastning i år - - Avkastning 3 mnd 0.25% - Avkastning 1 mnd 0.22% - Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd - - Tracking error 36 mnd - - Informasjonsratio 36 mnd - - 9

11 ALFRED BERG HØYRENTE C-NOK/C-USD/C-EUR Investeringsstrategi Alfred Berg Høyrente er et rentefond som hovedsaklig investerer i høyrenteobligasjoner utstedt av selskaper med sitt hovedsete eller deler av sin virksomhet i Norden, og som har oppnådd en kredittvurdering motsvarende BB+/Ba1 eller lavere. Forvalter vil, gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke investeringer som vurderes som attraktive gitt utsteders kredittrisiko, eventuell pantesikkerhet, samt bransjens og utstederens økonomiske utsikter. Det nordiske høyrentemarkedet har historisk vært dominert av selskaper knyttet til næringene i Nordsjøen. På bakgrunn av endret regelverk for banker over hele Europa, har vi sett et bredere spekter av selskaper som utsteder obligasjoner i det nordiske markedet de senere år. Til tross for denne utviklingen, må man forvente at fondet er særlig eksponert mot energirelaterte bransjer også i tiden fremover. På grunn av markedets struktur, vil fondet normalt ha en rentedurasjon på under 1 år, og en kredittdurasjon på under 3 år. Fondet vil dermed ha et godt avkastningspotensial når kredittmarginene er på et høyt nivå, eller når disse marginene minker, samtidig som fondet vil være delvis beskyttet mot en generell økning i rentemarkedene. Fondet vil med denne typen investeringer (høyrenteobligasjoner) kunne forventes å ha en vesentlig høyere volatilitet (svingninger) enn tradisjonelle obligasjonsfond, samt en høyere forventet avkastning. For å spre risiko investerer fondet i et stort antall obligasjoner, hvilket vil virke risikoreduserende. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondets underliggende verdipapirer er valutasikret til norske kroner, hvilket innebærer at verdiene i fondet endres lite som følge av svingninger i valutakursene. Fondsfakta Forvaltningskapital (totalt) NOK 1,613 mrd NAV pr : NAV C-NOK NOK 83,3434 NAV C-USD sist kjente kurs 20/04/16 USD 9,0847 NAV C-EUR EUR 6,7523 Totalt utstedt andeler Sist utbetalt avk.pr. andel NOK 0 00 Minimumstegning - C-NOK NOK 1,000 Minimumstegning - C- USD USD 150 Minimumstegning - C - EUR EUR 150 Omløpshastighet 1,0 Kontonummer Forvaltningshonorar: Andelsklasse C-NOK 0,80 % Andelsklasse C-USD 0,80 % Andelsklasse C-EUR 0,80 % Risikokategori fra ISIN - C-NOK NO ISIN - C - USD NO ISIN - C - EUR NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 7.91% 0.12% Tracking error 36 mnd 7.94% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster NAVIGATOR HOLDINGS LTD 4.91% VV HOLDING AS 4.67% TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 4.27% WEST ATLANTIC AB 4.20% GASLOG LTD 3.40% POLYGON AB 3.31% JYSKE BANK A/S 3.05% VIZRT GROUP AS 3.01% SCAN BIDCO A/S 2.95% LM GROUP HOLDING A/S 2.92% Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart -2.71% 1.09% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år -5.40% 0.91% Avkastning 12 mnd 7.43% 0.54% Avkastning i år 7.43% 0.54% Avkastning 3 mnd 4.20% 0.12% Avkastning 1 mnd 1.62% 0.05% Komplett porteføljeoversikt se side 38 (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic High Yield er et tilføringsfond som investerer minst 85 prosent av fondets midler i mottakerfondet, Alfred Berg Høyrente. Fondets øvrige midler er plassert i likvide eiendeler eller finansielle derivater for sikringsformål. Fondet er denominert i SEK og fondets investering i Alfred Berg Høyrente, som er eksponert mot NOK, valutasikres til SEK ved hjelp av valutaderivater. Fondet er gjennom investeringen i Alfred Berg Høyrente utsatt for selskapsobligasjoner utstedt av selskaper som har sitt hovedsete eller har deler av sin virksomhet i Norden, og har en kredittvurdering tilsvarende BB + / Ba1 eller lavere (høyrenteobligasjoner). Fondet har en høy eksponering mot energirelaterte selskaper. Basert på strukturen i markedet, vil fondet generelt ha en modifisert durasjon på under på 1 år og en kreditt durasjon på under 3 år. Fondet er et UCITS-fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital SEK 25,2 mill NAV pr SEK 66,81 Totalt utstedt andeler Minimumstegning SEK 100 Forvaltningshonorar 0,90 % Omløpshastighet 0,0 ISIN NO Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 7.88% 0.16% Tracking error 36 mnd 7.90% - Informasjonsratio 36 mnd -0,78 - Fondets største poster Alfred Berg Høyrente C 100% Komplett porteføljeoversikt se side 39 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart -3,78% 0.10% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år -6,33% -0,15% Avkastning 12 mnd 5,73% -0.65% Avkastning i år 5,73% -0.65% Avkastning 3 mnd 3,66% -0.20% Avkastning 1 mnd 1,36% -0.08% (Kurs) *Forvaltningsselskapet belaster i tillegg fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse beregnet ut fra forvalterens resultater. Ved en prosentvis større verdiendring enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne 20 % godtgjørelse av verdiendringen utover fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 %. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks, trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent Index Fund (Periode) 10

12 ALFRED BERG OMF KORT INST I Investeringsstrategi Alfred Berg OMF Kort er et aktivt forvaltet norsk rentefond. Fondet vil i hovedsak investere i obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) utstedt i norske kroner. Eventuelle investeringer i utenlandsk valuta vil bli sikret til norske kroner. OMF er obligasjoner som gir investorene sikkerhet i et utvalg av utstederens eiendeler. Alfred Berg OMF Kort vil primært investere i OMFer med sikkerhet i norsk eiendom. Fondets investeringer skal til enhver tid tilfredsstille gjeldene krav til deponerbarhet i Norges Bank. Fondet skal kun investere i rentepapirer som har oppnådd kredittvurdering AA- eller bedre. Porteføljen vil være veldiversifisert og er sammensatt på bakgrunn av grundig vurdering fra forvaltningsteamet. Modifisert durasjon skal til enhver tid ligge mellom 0 og 1 år, mens den gjennomsnittlig vektede gjenværende løpetiden til enhver tid skal ligge mellom 1 og 5 år. Renterisikoen i fondet er således lav. Kredittrisikoen i fondet må også sees som lav, til tross for at investor må forvente noe svingninger i fondet på bakgrunn av instrumentenes relativt lange gjenværende løpetid. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 252,8 mill NAV pr INST I NOK 978,8211 Totalt utstedt andeler Omløpshastighet 0,1 Sist utbet.avk. pr. andel NOK 10 Minimumstegning INST I NOK Forvaltningshonorar: INST I - ISIN NO ,15 % Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.78% 0.12% Tracking error 36 mnd 0.78% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster DNB BOLIGKREDITT AS 11.77% SPB 1 NÆRINGSKREDITT AS 11.04% MØRE BOLIGKREDITT AS 10.26% EIKA BOLIGKREDITT AS 8.21% STADSHYPOTEK AB 5.94% NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 5.86% KLP KOMMKREDITT AS 5.55% DANSKE BANK A/S 5.15% SPB 1 BOLIGKREDITT AS 4.74% KLP BOLIGKREDITT AS 3.99% Komplett porteføljeoversikt se side 32 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 1.83% 1.07% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år 1.70% 0.91% Avkastning 12 mnd 2.62% 0.54% Avkastning i år 2.62% 0.54% Avkastning 3 mnd 0.32% 0.12% Avkastning 1 mnd 0.18% 0.05% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG OMF KORT INST II Investeringsstrategi Alfred Berg OMF Kort er et aktivt forvaltet norsk rentefond. Fondet vil i hovedsak investere i obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) utstedt i norske kroner. Eventuelle investeringer i utenlandsk valuta vil bli sikret til norske kroner. OMF er obligasjoner som gir investorene sikkerhet i et utvalg av utstederens eiendeler. Alfred Berg OMF Kort vil primært investere i OMFer med sikkerhet i norsk eiendom. Fondets investeringer skal til enhver tid tilfredsstille gjeldene krav til deponerbarhet i Norges Bank. Fondet skal kun investere i rentepapirer som har oppnådd kredittvurdering AA- eller bedre. Porteføljen vil være veldiversifisert og er sammensatt på bakgrunn av grundig vurdering fra forvaltningsteamet. Modifisert durasjon skal til enhver tid ligge mellom 0 og 1 år, mens den gjennomsnittlig vektede gjenværende løpetiden til enhver tid skal ligge mellom 1 og 5 år. Renterisikoen i fondet er således lav. Kredittrisikoen i fondet må også sees som lav, til tross for at investor må forvente noe svingninger i fondet på bakgrunn av instrumentenes relativt lange gjenværende løpetid. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 252,8 mill NAV pr NOK 1 007,8699 Totalt utstedt andeler Omløpshastighet 0,1 Sist utbet.avk. pr. andel NOK 11 Minimumstegning INST II NOK Forvaltningshonorar: ISIN NO ,12 % Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.78% 0.12% Tracking error 36 mnd 0.78% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster DNB BOLIGKREDITT AS 11.77% SPB 1 NÆRINGSKREDITT AS 11.04% MØRE BOLIGKREDITT AS 10.26% EIKA BOLIGKREDITT AS 8.21% STADSHYPOTEK AB 5.94% NORDEA EIENDOMSKREDITT AS 5.86% KLP KOMMKREDITT AS 5.55% DANSKE BANK A/S 5.15% SPB 1 BOLIGKREDITT AS 4.74% KLP BOLIGKREDITT AS 3.99% Komplett porteføljeoversikt se side 32 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 1.89% 1.08% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år 1.75% 0.91% Avkastning 12 mnd 2.67% 0.54% Avkastning i år 2.67% 0.54% Avkastning 3 mnd 0.35% 0.12% Avkastning 1 mnd 0.18% 0.05% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 11

13 ALFRED BERG NORDIC INVESTMENT GRADE CLASSIC Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic Investment Grade er et aktivt forvaltet obligasjonsfond som primært investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt av nordiske utstedere. Minimum 75% av porteføljen skal investeres i instrumenter med offisiell rating fra Moodys, Standard & Poors eller Fitch. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper og finansinstitusjoner. Fondet har anledning til å investere inntil 15% av porteføljen i instrumenter med en lavere kredittkvalitet enn investment grade, men ikke lavere enn BB/Ba2. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på den enkelte utsteder, relativ verdi mellom utstedere, sektorer og marked, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Fondets renterisiko, målt ved modifisert durasjon vil til enhver tid være under 1 år. Alle investeringer i instrumenter i annen valuta enn norske kroner, vil bli sikret mot norske kroner. Alfred Berg Nordic Investment Grade har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil kunne påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere og/ eller sektorer. Fondet er et UCITS fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 4,085 mrd NAV pr NOK 99,0929 Totalt utstedt andeler Omløpshastighet - Sist utbet.avk. pr. andel NOK 5,03 Minimumstegning NOK 300 Forvaltningshonorar 0,40% ISIN NO Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Standardavvik 12 mnd 0.71% 0.06% Tracking error 12 mnd 0.73% - Informasjonsratio 12 mnd Fondets største poster NYKREDIT REALKREDITT A/S 2.44% DANSKE BANK A/S 2.21% STOREBRAND ASA 2.02% FORTUM OYJ 2.00% STATNETT SF 1.85% STATKRAFT AS 1.84% ISS GLOBAL A/S 1.73% SAMPO OYJ 1.73% LANDSBANKINN HF 1.72% ASSA ABLOY AB 1.72% Komplett porteføljeoversikt se side 40 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 3.94% 0.54% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år - - Avkastning 12 mnd 4.09% 0.54% Avkastning i år 4.09% 0.54% Avkastning 3 mnd 0.44% 0.12% Avkastning 1 mnd 0.30% 0.05% (Kurs) Index Fund (Periode) ALFRED BERG NORDIC INVESTMENT GRADE INST Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic Investment Grade er et aktivt forvaltet obligasjonsfond som primært investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt av nordiske utstedere. Minimum 75% av porteføljen skal investeres i instrumenter med offisiell rating fra Moodys, Standard & Poors eller Fitch. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper og finansinstitusjoner. Fondet har anledning til å investere inntil 15% av porteføljen i instrumenter med en lavere kredittkvalitet enn investment grade, men ikke lavere enn BB/Ba2. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på den enkelte utsteder, relativ verdi mellom utstedere, sektorer og marked, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Fondets renterisiko, målt ved modifisert durasjon vil til enhver tid være under 1 år. Alle investeringer i instrumenter i annen valuta enn norske kroner, vil bli sikret mot norske kroner. Alfred Berg Nordic Investment Grade har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil kunne påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere og/ eller sektorer. Fondet er et UCITS fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 4,085 mrd NAV pr NOK 99,2975 Totalt utstedt andeler Omløpshastighet - Sist utbet. avk. pr. andel NOK 5,002 Minimumstegning NOK Forvaltningshonorar 0,30% ISIN NO Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Standardavvik 12 mnd 0.72% 0.06% Tracking error 12 mnd 0.74% - Informasjonsratio 12 mnd Fondets største poster NYKREDIT REALKREDITT A/S 2.44% DANSKE BANK A/S 2.21% STOREBRAND ASA 2.02% FORTUM OYJ 2.00% STATNETT SF 1.85% STATKRAFT AS 1.84% ISS GLOBAL A/S 1.73% SAMPO OYJ 1.73% LANDSBANKINN HF 1.72% ASSA ABLOY AB 1.72% Komplett porteføljeoversikt se side 40 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.04% 0.54% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år - - Avkastning 12 mnd 4.26% 0.54% Avkastning i år 4.26% 0.54% Avkastning 3 mnd 0.47% 0.12% Avkastning 1 mnd 0.31% 0.05% (Kurs) Indeks Fond 12 (Periode)