Who's next? Finansiell restrukturering hva, hvorfor, hvordan? Ståle Gjengset

Størrelse: px

Begynne med side:

Download "Who's next? Finansiell restrukturering hva, hvorfor, hvordan? Ståle Gjengset"

Oddbjørg Holte
7 år siden
Visninger:

1 Who's next? Finansiell restrukturering hva, hvorfor, hvordan? Ståle Gjengset Trysil, 11. mars 2017

2 Finansiell restrukturering andre prosesser som ligner: Den løpende restrukturering kontrakter, ansatte, organisasjon Reforhandling av låneavtaler Ny egenkapital Finansiell restrukturering: - Det "normale" er ikke tilstrekkelig - Alt dette skjer samtidig, - sammen med en rekke andre arbeidsstrømmer 2

3 Dagens agenda Startpunkt Utfordringer De ulikes aktørers posisjon Hva må gjøres Hvordan skal det gjøres 3

4 01 Startpunkt De finansielle problemer er en offentlig hemmelighet! 4

5 01 Startpunkt Hvordan unngå russisk rulett i kreditorforhandlinger Dialog og forståelse Start tidlig! Tar 6 måneder 5

6 02 Utfordringer Utfordringer Styrets ansvar Forholdet mellom morselskap og datterselskap Holde kreditorer i sjakk Unngå driftsforstyrrelser Begrenset tidsrom (spesielt salg/m&a) Å starte tidlig er avgjørende Holde seg "Cool, Calm & Collected" 6

7 03 De ulike aktørers posisjon Selskapets posisjon Selskapet har finansiering! Alle interessenter ønsker å unngå å selge til konkurspriser Likviditet er avgjørende Unngå motregning og tap av arbeidskapital Konsernkontosystemene Tid og offentlige begivenheter 7

8 03 De ulike aktørers posisjon Situasjonen sett fra kreditorenes posisjon Hvordan få en plass ved bordet? Brudd på (låne)avtalen - Change of Control Samtykke er påkrevd - Endringer På et tidligere tidspunkt? Styrets ansvar Når du sitter ved bordet, hva så? Forhandlinger (gammel/ny gjeld/egenkapital/kontrakter) Unngå tap Due diligence forretningsplanen Styreverv/observatør Innsideinformasjon vs. fortsatt handel 8

9 04 Hva må gjøres Hva må vurderes/gjøres Koordinering av mulige salg av eiendeler Revidert forretningsplan Likvidasjonsanalyse Egenkapitalsituasjonen for morselskap/datterselskap Juridisk gjennomgang (neste side) Plan & aggressiv tidsplan Beredskapsplanlegging Diverse 9

10 04 Hva må gjøres Rettslig gjennomgåelse Finansieringsavtaler Vilkår, salgsbegrensninger, oppkjøp, fusjoner/fisjoner, ny gjeld, sikkerhet, kryssmislighold Tilgjengelighet til ubenyttede fasiliteter Operasjonelle avtaler Kommunikasjon med kreditorer/eiere Aksjonæravtaler/vedtekter Revisors stilling 10

11 04 Hva må gjøres Rettslig gjennomføring Unngå(r) skifteretten! Utenrettslig løsning og avtaler Vurderer: US Chapter 11 Scheme of Arrangement (UK, Singapore, Cayman ++) Lokale løsninger Dokumentasjon 11

12 05 Hvordan skal det gjøres Restrukturering av Polarcus avtalen med kreditorene (2016) Avtale mellom Polarcus, alle bankene, gruppe av obligasjonseierne, leasing selskap og visse Polarcus-aksjeeiere Banklån Forfall forlenget til 2022 Avdragsfrihet ut 2018 renter betales løpende Alternative pakker for (usikrede) obligasjoner, og med utsatt forfall til 2022: Pakke A Beholder pålydende, men innfører call pris på mellom 33% - 50% Pakke B Beholder pålydende, men innfører call pris på mellom 24% - 36%, og inntil 90 % aksjer + Mulighet til å selge deler av aksjene til aksjonærer. Konvertibel obligasjon får en blanding av ny obligasjon med forfall 2022 (70% av pålydende) og pakken som de usikrede obligasjonseieren får (30% av pålydende). 12

13 05 Hvordan skal det gjøres Restrukturering av Polarcus avtalen med kreditorene (fortsetter) Sale & Lease Back: Avtale forlenget med to år Lease betaling betydelig redusert frem til 2018, deretter høyere nivå (men fortsatt under dagens nivå) Kjøpsopsjon fjernet - omgjøres til operasjonell lease + Gamle aksjeeiere beholder 10+ % av aksjene: Tilbud om å kjøpe en viss andel av aksjene fra Pakke B-innehavere ALLE ANDRE KREDITORER FORBLIR UPÅVIRKET 13

14 05 Hvordan skal det gjøres Restrukturering av Polarcus avtalen med kreditorene (fortsetter) Andre vilkår: Lock-up med kreditorene i avtalen Excess cash sweep Betaler til kreditorene slik at alle får oppgjør frem til Konvertering av "kun" 0,5% av pålydende på obligasjonene Ulik rente på pakke A og B for de usikrede obligasjonene Dekning av honorarer og utgifter 14

15 Første mann ut vinner! Smooth sailing and a horizon of opportunities 15

Ståle Gjengset PARTNER E-MAIL: sgj@wiersholm.

Production Banking, Finance and Insurance Company Law Restructuring and Insolvency Capital Markets Ståle Gjengset is praised by clients for being "always available, very helpful in negotiations, very

16 Ståle Gjengset PARTNER TELEPHONE: MOBILE: INDUSTRIES Transport and Logistics Securities Markets/Capital Markets PRACTICE AREAS Finance Corporate/M&A Shipping and Offshore Industry and Production Banking, Finance and Insurance Company Law Restructuring and Insolvency Capital Markets Ståle Gjengset is praised by clients for being "always available, very helpful in negotiations, very involved and hands-on." Chambers Europe, 2015 Ståle Gjengset works mainly with providing legal and strategic advice and preparing contracts in business transfers, mergers and demergers. Gjengset also has considerable experience with financing and financial restructuring. He was in charge of the first and, at present, only Norwegian refinancing that was carried out under the US "Chapter 11" regulations. In addition to acquisition financing and corporate financing, Ståle Gjengset has also assisted a number of companies in the offshore and aircraft industries with various acquisitions, sales and leasing transactions. Ståle Gjengset also has long experience with international negotiations and transactions. Ståle Gjengset lectures regularly on financial restructuring and associated subjects in various contexts, including at the Centre for Continuing Legal Education, the Norwegian Bar Association and the Norwegian Advisory Council on Bankruptcy. Ståle Gjengset is ranked amongst Norway's most prominent experts on restructuring and insolvency, capital markets and mergers and acquisitions in Chambers Europe, Chambers Global, and IFLR1000. Professional Experience Partner, Wiersholm, 2006 Partner, Arntzen de Besche Advokatfirma AS, Partner, Advokatfirmaet de Besche & Co., Lawyer, Advokatfirmaet de Besche & Co., Associate, Advokatfirmaet de Besche & Co., Education Cand. jur., University of Oslo, 1991

Like dokumenter

Hvordan unngå russisk rulett i kreditorforhandlinger

Hvordan unngå russisk rulett i kreditorforhandlinger - slik sikres verdier utenfor skifteretten Oslo 2. mars 2016 Ståle Gjengset Finansiell restrukturering andre prosesser som ligner: Den løpende restrukturering