Velkommen til informasjonsmøte
|
|
- Mette Lorentzen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Kunsten å bruke sunn fornuft Velkommen til informasjonsmøte Høsten 2008 Finn veien til SKAGEN Ageposten Utsnitt. Ageposten. Av Carl Locher, en Utsnitt. av Skagenmalerne. Av Bildet Carl tilhører Locher, Skagens av Skagenmalerne. Museum. Bildet tilhører Skagens Museum.
2 Agenda Nytt siden sist Status for SKAGENs aksje- og rentefond Hvordan forholde seg til nedgangen i markedet? Pause Hvilke forventninger har vi til resten av året?
3 Fiskerne Søren Thy og Thomas Svendsen i samtale Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Nytt siden sist
4 Styrker porteføljeteamet Investeringsdirektør Kristian Falnes SKAGEN Vekst-teamet Porteføljeforvalter Beate Bredesen Porteføljeforvalter Ross Porter SKAGEN Avkastning Rentefond-teamet Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Inst. SKAGEN Krona Porteføljeforvalter Elisabeth A. Gausel Medforvalter Porteføljeforvalter Filip Weintraub Porteføljeforvalter Omid Gholamifar Trader Chris T. Simonsen Porteføljeforvalter Kristoffer Stensrud Porteføljeforvalter Knut Harald Nilsson Porteføljeforvalter Erik M. Barlebo SKAGEN Global-teamet SKAGEN Kon-Tiki-teamet Porteføljeforvalter Erik M. Barlebo
5 Erik Mellgren Barlebo Danske Erik Mellgren Barlebo; medforvalter i SKAGEN Kon-Tiki og skal finne nye gode investeringer for fondet Har i vel 25 år analysert og investert i aksjer, spesielt i vekstmarkeder Startet i juli i år Det er naturlig for meg å gjøre ting litt annerledes. Jeg blir fristet av aksjer andre ikke liker og bekymrer meg over dem de andre liker.
6 SKAGEN fjerner tegningsprovisjonen Fra 10. september blir det kostnadsfritt å kjøpe og selge andeler i alle våre fond Transaksjoner har utgjort en begrenset del av inntektene i SKAGEN. Nå vi kutter disse helt. Sammen med lave faste honorarer gjør dette det enda tydeligere at SKAGEN har en honorarmodell som belønner hvor godt vi lykkes med å forvalte kundenes midler
7 Individuell pensjonssparing (IPS) IPS er en måte å spare pensjonskapital som har skattefordeler Du bestemmer hvordan sparepengene fordeles og det er kostnadsfritt å bytte mellom våre fond Maksimalt årlig innskudd er kr i året IPS er skattefavorisert og fordelen er: Innskuddet reduserer alminnelig inntekt slik at skatten reduseres med 28 prosent av innskudd opp til kr Pensjonskapitalen er unntatt formuesskatt men bundet Du betaler ikke skatt av løpende renteavkastning Du betaler ikke skatt av gevinst som realiseres ved fondsbytte Skattefordelene er ikke entydig. Kontakt oss for å finne ut om IPS er gunstig for deg
8 Fiskere i færd med at sætte en rorsbåd i vandet Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Status på fondene
9 MSCI Nymarkedsindeks (NOK) Avkastning i Aksjefondene - hittil i år 0 % -5 % -10 % -15 % -15,7 % -20 % -20,0 % -25 % -23,5 % -30 % -27,9 % Oppdatert pr 15 september ,3 % -28,1 % SKAGEN Kon-Tiki SKAGEN Vekst Oslo Børs hovedindeks SKAGEN Global MSCI Verdensindeks (NOK)
10 Avkastning i Aksjefondene gjennomsnitt siden oppstart 25 % 21,5 % 20 % 18,0 % 18,3 % 15 % 10 % 9,9 % 9,6 % 5 % 0,7 % 0 % SKAGEN Vekst Oslo Børs hovedindeks SKAGEN Global MSCI Verdensindeks (NOK) SKAGEN Kon-Tiki MSCI Nymarkedsindeks (NOK) Oppdatert pr 15 september 2008
11 Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst En håndplukket bukett
12 Kursutvikling SKAGEN Vekst Oppdatert pr 29 August 2008 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar
13 SKAGEN Vekst 12 største poster pr 29. august 2008 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 08E 09E siste mål Pride International 3,8 % 38,4 10,4 9,2 1,7 50 Bonheur 3,5 % 238,0 6,4 7,7 1,8 350 StatoilHydro 3,5 % 167,5 7,9 7,4 3,0 250 Kongsberg Gruppen 3,2 % 365,0 15,2 10,4 3,9 500 Ganger Rolf 3,1 % 210,0 5,7 6,8 1,6 320 Petrobras 2,9 % 34,9 10,0 8,2 2,4 50 Yara International 2,8 % 338,0 6,8 6,1 3,5 500 Solstad Offshore 2,7 % 116,5 7,3 5,8 1,2 180 DOF 2,5 % 54,5 9,9 8,3 1,4 80 Eletrobras 2,4 % 25,0 8,3 7,1 0,3 65 Samsung Electronics 2,2 % 365k 7,3 6,6 1,0 600k LG Corp 2,1 % 62,7k 7,7 7,2 1,8 100k Median 34,5 % 7,8 7,3 1,7 49 %
14 Fra heden nord for Skagen Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Global En En verden verden av av muligheter muligheter
15 Kursutvikling SKAGEN Global vs. indeks Oppdatert pr 29 August 2008 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar
16 SKAGEN Global Største poster pr 31 august 2008 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 08E 09E siste mål Samsung Electronics 5,6 % 365k 7,3 6,6 1,0 600k Siemens 5,1 % 74,2 7,4 9,3 2,1 140 Nestle 4,5 % 48,6 16,2 14,5 3,5 65 Pride International 4,5 % 38,4 9,4 8,3 1,7 50 Eletrobras 4,4 % 25,0 8,3 7,1 0,3 60 Petrobras 3,8 % 34,9 8,7 7,8 2,4 50 LG Corp 3,8 % 62,7k 6,6 6,6 1,8 100k Cheung Kong Holdings 3,6 % 112,2 13,6 11,5 1,1 160 Kyocera Corp 2,3 % 9230,0 17,4 17,4 1,2 14,5k Pfizer Inc 1,6 % 19,1 8,1 7,6 1,9 25 Median topp 10 39,1 % 8,5 8,1 1,7 50 %
17 Skagen Rev fyrskib Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Viser vei i nytt farvann
18 Kursutvikling i SKAGEN Kon-Tiki siden oppstart Oppdatert pr 29 August 2008 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar
19 SKAGEN Kon-Tiki: nøkkeltall pr. 29. august 2008 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 08E 09E siste mål Eletrobras 8,7 % 25,0 8,3 7,2 0,3 70 Pride International 8,0 % 38,41 9,4 8,4 1,7 50 Samsung Electronics 6,4 % 365k 7,3 6,6 1,0 600k Banco Nossa Caixa 4,8 % 39,2 8,7 7,8 1,3 50 Cia Vale do Rio Doce 4,2 % 38,0 8,4 6,9 2,9 35 Indosat Tbk 4,2 % ,7 10,3 2,0 10k Seadrill 3,8 % ,5 9,9 2,8 170 LG Electronics 3,5 % 49,9k 3,6 4,0 0,8 70k Richter Gedeon Nyrt 3,0 % 32k 12,8 11,9 1,9 50k Petrobras 2,9 % 34,9 8,7 7,8 2,4 50 Bharti Airtel 2,9 % 837,5 16,8 14,0 6, Hitachi 2,5 % 809,0 22,5 11,6 1, Median 54,8 % 9,0 8,1 1,8 38 %
20 Fondsrangering Fondsrangering SKAGEN Vekst SKAGEN Global SKAGEN Kon-Tiki Standard & Poor's (AAA = Beste kvalitative rating) Morningstar Rating* (5 = Beste kvantitative rating) Citywire (3-års periode) Porteføljeforvalter-rating (juni 2008) Dine Penger AAA Nr.1 av 593 AAA Nr. 11 av 593 AAA Nr. 4 av 111 Oppdatert per 8.september Les mer om rangeringer, ratingbyråer, utmerkelser og priser her: og *Morningstar gjør kvantitative ratinger av fondets risikojusterte avkastning mot andre fond innenfor samme kategori. Kilde
21 Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Sammen for bedre renter
22 Pengemarkedsfondet SKAGEN Høyrente Målet er å gi best mulig løpende avkastning i pengemarkedet. Et meget godt alternativ til høyrentekonto i bank. Forvaltningskapital: mill. kroner, kunder Hvorfor velge SKAGEN Høyrente? Ingen kostnader ved innskudd og uttak Ingen binding Ingen begrensing på antall uttak Enkelt - Innskudd og uttak på telefon/e-post
23 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5 SKAGEN Høyrente mot høyrente i bank Effektiv rente i SKAGEN Høyrente (pr 28. aug 2008) 6,84 prosent sep. 99 feb. 00 aug. 00 des. 00 mai. 01 okt. 01 feb. 02 aug. 02 nov. 02 mar. 03 sep. 03 des. 03 apr. 04 sep. 04 jan. 05 mai. 05 sep. 05 mar. 06 jul. 06 nov. 06 mar. 07 jul. 07 nov. 07 mar. 08 Renten på høyrente konto er Dine Pengers gjennomsnitt for Norges ni største banker. Oppdatert: 30. juni 2008 SKAGEN Høyrente Høyrente konto > kr Høyrente konto > kr Historisk rente siste 12 mnd
24 Hjemvendende fiskere, Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning
25 Obligasjonsfondet SKAGEN Avkastning Målet er å gi best mulig avkastning på minimum seks måneders sikt i rentemarkedene i inn- og utland. Tar svært lav kredittrisiko: Investerer kun i stats- og kommunegaranterte verdipapirer og verdipapirer utstedt av finansinstitusjoner. Forvaltningskapital: mill. kroner, kunder
26 SKAGEN Avkastning mot norsk pengemarked og norsk obligasjonsmarked (referanseindeks) hittil i år
27 Litt om islandske obligasjoner og Roskilde Bank SKAGEN Avkastning har solgt sine islandske statsobligasjoner Obligasjonen i danske Roskilde Bank er sikret Låneforpliktelsene til fondet ble overtatt av en nystartet bank eid av den danske stat
28 Interiør. Brøndums anneks. Ca Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter
29 Obligasjonsfondet SKAGEN Tellus SKAGEN Tellus investerer i obligasjoner i land med sunn pengepolitikk og åpne kapitalmarkeder utstedt av myndigheter og banker eid av overnasjonale myndigheter. Basisvalutaen er euro. Vi analyserer de ulike landene og finner frem til det vi enten mener er undervurderte obligasjoner og/eller undervurderte valutaer. Fondet har en langsiktig investeringsstrategi. Det anbefales en investeringshorisont på minst 12 måneder. På kort sikt vil det være volatilitet i fondskursen på grunn av svingninger i renter og valutaer. Avkastningen hittil i år: i EUR 1,6 %, i NOK 2,3 %
30 Porteføljen 31. august 2008 Tyskland 9 mnd. stat 20,1 % Frankrike 7 mnd stat 17,5 % Nederland 4 mnd stat 9,7 % Brasil 19 år stat 9,7 % Ungarn 9 år stat 9,6 % Mexico 28 år stat 9,5 % Polen 9 år stat 8,8 % Tyrkia 8 år 5,2 % Utstedt av Den europeiske investeringsbanken Slovakia 7 mnd stat 4,3 % Australia 9 år 2,9 % Peru 29 år stat 2,6 % Kontanter 0,1 %
31 Skagens Gren Utsnitt. Holger Drachmann, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Hvordan forholde seg til nedgangen i markedet?
32 Hva har skjedd det siste året? 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % Verden Vekstmarke der Norge Europa USA Hong Kong (Kina) Russland Fra Topp til bunn -30 % -31 % -32 % -34 % -34 % -38 % -38 % -52 % Måneder siden topp India Generelt har fallet vært på mellom 20 og 60 % fra topp til bunn i de fleste land. Verdensindeksen har falt 30 % i NOK.
33 Dagens nedgang er en av mange de siste 40 år 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % Nedgang i USD -51 % -45 % -26 % -25 % -25 % -24 % -23 % Måneder fra topp til bunn To ganger har verdensindeksen blitt halvert. Dagens nedgang er betydelig mindre enn , men kanskje ikke ferdig ennå.
34 Hva har skjedd med våre fond fra topp til bunn? 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % -25 % -30 % -35 % SKAGEN Vekst SKAGEN Global SKAGEN Kon Tiki Fond -25 % -21 % -24 % Indeks -32 % -30 % -31 % Merverdi 10 % 13 % 10 % Merverdien viser forvalterens verdiskapning i nedgangsmarkeder. Merverdi på 10 % betyr at fondet er 10 % mer verdt enn hvis det hadde fulgt markedet ned. Vi har skapt merverdier i denne nedgangen også
35 Billigere i dag enn bunnen i % 40 % 7.sep % 0 % 12.Mars % -40 % -60 % -80 % sep. 00 sep. 01 sep. 02 sep. 03 sep. 04 sep. 05 sep. 06 sep. 07 sep. 08 Markedsverdi (Venstre akse) Bokførte verdier (venstre akse) Inntjening (Høyre akse) Markedsverdien av selskapene i dag er 45 % høyere enn bunnen i 2003, bokført verdi er 50 % høyere og inntjeningen er 300 % høyere! Hvis bunnen i 2003 var billig er det billigere nå! Ikke sikkert inntjeningen er bunnet ennå
36 Hva skal en gjøre i dagens situasjon? I utgangspunktet ingenting annerledes. Det er farlig å endre strategi fordi markedet har falt. Selv om vi generelt anbefaler kjøp i nedgang, må en ta hensyn til seg selv. Dumt å være for tøff. En må ha kontroll på den risikoen en tar. Ha riktig fokus og forstå hvorfor aksjemarkedet har gitt og fremdeles vil gi høyere avkastning enn bankinnskudd. Husk at du eier aksjer som er eiendeler i bedrifter
37 Det fundamentale spørsmålet: Hva er egentlig en aksje? En aksje er eiendel i en bedrift. Prisen på hele StatoilHydro er ca. 450 milliarder StatoilHydro er delt opp i (3.2 milliarder) aksjer. En aksje koster 140,-. (450 milliarder/3.2 milliarder). StatoilHydro forventes å tjene 70 milliarder etter skatt Når du betaler 450 milliarder for en bedrift som tjener 70 milliarder blir avkastningen ca. 16 % av det bedriften koster På lang sikt kan ikke markedsverdien synke samtidig som bedriften tjener 16 % av børsverdien. Tyngdekraften virker oppover. Men selvfølgelig risiko for at inntjening synker eller forsvinner i enkelte selskaper, men ikke i hele markedet
38 Hvorfor gir aksjer høyest avkastning? Hvor gjør du av pengene? Hvis du har penger kan du sette dem i banken Banken låner pengene videre til bedrifter Bedriften investerer pengene. Avkastningen til de investerte pengene må da være høyere enn utlånsrenten for å kunne betale tilbake lånet. Det betyr at investert kapital i bedrifter generelt (aksjemarkedet) må gi høyere avkastning enn lånerenten som igjen er høyere enn bankrenten Dette gjelder historisk og i fremtiden
39 Gjennomsnittlig avkastning siste 100 år 10 % 9 % 8 % 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Bankinnskudd Obligasjonsfond Aksjefond Totalt 3,5 % 5,0 % 8,5 % Aksjerisikopremie 3,5 % Renterisikopremie 1,5 % 1,5 % Realrente 1,0 % 1,0 % 1,0 % Inflasjon 2,5 % 2,5 % 2,5 % Aksjer har gitt høyest avkastning. Avkastningen i aksjemarkedet har vært ca. 6 % høyere enn inflasjonen.
40 Hvor mye kan du tjene hvis du investerer langsiktig? Hvis du istedenfor en bukse, kjøpte aksjer for kr 200,- hos Hennes & Mauritz i 1982, kunne du kjøpt 30 bukser for utbyttet i år! Aksjen er doblet siden den gang! Aksjen er ikke spesielt dyr i dag. Det er flere industriselskaper som har 100 doblet seg siste 30 år. (16.5 % årlig avkastning) Dette er ikke uvanlig, men viser effekten av ekte langsiktighet og rentes rente effekt. Dette forklarer hvorfor en vanlig arbeider som investerer med sunn fornuft veldig lenge kan bli veldig rik
41 Hvordan lykkes som aksjeeier? Ha lang tidshorisont. Vær forberedt på kortsiktig nedgang på opp til 3 år! Ha rett fokus. Tenk på at du eier en del av en bedrift. Du skal ikke selge selv om du har tjent penger, men kan gjøre det hvis prisen er riktig.
42 Hvor vanskelig er det å være langsiktig? Den viktigste grunnen til at langsiktig sparing blir kortsiktig er opplevelsen av nedgang i markedet Mange som i utgangspunktet er langsiktige selger fordi de blir redde og/eller fordi de tror på videre fall Når man prøver på dette vil man en eller annen gang havne i banken med alle pengene når aksjer stiger uventet og uforståelig mye En bunn er alltid når markedet er forventet å falle videre
43 Du må være forberedt på svingninger! 100 % 50 % 0 % -50 % Ned 1 Opp 1 Ned 2 Opp 2 Ned 3 Opp 3 Ned 4 Opp 4 Ned 5 Opp 5 Ned 6 Opp 6 Ned 7 Opp 7 Ned 8 Opp 8 Ned 9 Kon-Tiki har gitt 22 % årlig avkastning siden oppstart 9 fall på over 10 % (gjennomsnitt 20 %) Langsiktighet lønner seg!
44 Kjøp når det er billig
45 Hvordan utnytte svingningene? Spareavtale gradvis kjøp (også for større beløp) Kjøper flest andeler når kursene er lave Gir god gjennomsnittskurs Reduserer risikoen Full fleksibilitet som betyr at en kan endre: Beløp Hoppe over en måned eller to Uttaksavtale gradvis salg Reduserer risikoen for å realisere all sparingen på feil tidspunkt Tar del i aksjemarkedet under uttaksperioden Tre varianter
46 Hvordan spre kjøpene? Hvis du har kr kan du tegne en spareavtale om å trekke kr 5000,- per måned i 2 år Måned Kjøpesum Andelskurs Antall andeler ,- 100, ,- 50,- 100 Totalt ,- 67,- 150 Gjennomsnittskursen blir ,-/150=67,- og ikke 75,- fordi du kjøper mange andeler på lave kurser
47 Uttaksavtale - evigvarende
48 Hva skal du gjøre nå? Verden og aksjeverden er som før; stabilt ustabil. Ikke sikkert at nedgangen er over. Oppgangen kommer når du minst venter det For å redusere risikoen ved inn og utgang kan du opprette spare og uttaksavtaler hvis du ikke har dette Ikke endre atferd. Vi fortsetter som før; det bør også du gjøre
49 Vesterhavet i storm. Efter solnedgang. Højen Utsnitt. Av Laurits Tuxen, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Når er nedgangen over?
50 Noen utvalgte overskrifter om tingenes tilstand
51 Markeder hittil i 2008 i NOK (pr 16. september, kl 14*) Venezuela 11 % Mexico -10 % Japan -12 % Canada -12 % USA (Nasdaq) -13 % Sveits -13 % USA (S&P 500) -14 % Verdensindeksen -16 % Danmark -17 % SKAGEN GLOBAL -20 % Brasil -20 % SKAGEN KON-TIKI -22 % Ungarn -23 % Sør-Afrika -23 % SKAGEN VEKST -23 % Tyskland -24 % Singapore -24 % Sverige -24 % Frankrike -24 % Nederland -25 % Storbritannia -25 % Polen -26 % Spania -26 % Taiwan -27 % Belgia -28 % Vekstmarkedsindeksen -28 % Italia -28 % Estland -29 % Østerrike -30 % Hong Kong -30 % Thailand -32 % Norge (OSEBX) -32 % Indonesia -33 % Finland -33 % Sør-Korea -37 % Kina (Hong Kong) -39 % Tyrkia -40 % India -40 % Russland -46 % Kina (lokal) -57 % *Våre fond kurs pr. i går
52 Hva sa vi ved valgmøtet i februar? Kredittkrisen har ført til større svingninger i finansmarkedene og lavere styringsrente i USA mer edruelig prising av risiko Kredittkrisen/eiendomsmarkedet er katalysator for en periode med lav vekst i USA. Eksportindustrien kan overraske positivt (lav USD) Fortsatt høy vekst i u-land tilsier at den globale veksten også i 2008 vil være over trend, men trolig klart lavere enn i Fortsatt dårlige nyheter fra bank/-eiendomssektoren i 2008 Høy volatilitet i aksjemarkedene bør påregnes også i Den generelle prisingen av aksjer er på et lavt nivå i forhold til selskapenes inntjening Viktig å være selektiv ved valg av selskaper Risiko: kostnadsinflasjon, tilbudsoverskudd i populære sektorer
53 Kredittkrisen fortsetter, ytterlige finanstap avdekkes Akkumulert nedskrivninger og lånetap (v.a.) Akkumulert innhentet kapital (v.a.) Mrd $ kv.2007 og før 3.kv kv kv kv.2008 Så langt 3.kv.2008 Kilde: Bloomberg
54 Det er ekstreme forhold i deler av kredittmarkedene og bankene har ikke tillit til hverandres balanser
55 Investorer generelt er veldig deprimerte
56 Kanarifuglene Risikospreader, lange renter og volatilitet! Kilde:Bloomberg
57 Betydningen av globale vekstmarkeder har økt jevnt. I dette tiåret har de blitt svært viktige BNP i verden
58 De kinesiske konsumentene blir stadig viktigere Kinesisk detaljhandel
59 Industriproduksjonsveksten er fallende, kansellering og reduksjon av ordrebøker vitner om fallende etterspørsel Global PMI vs. industriproduksjon USA ISM Nye ordre/ordrebok
60 Økt inflasjon, drevet av matvarepriser og energi, er ikke godt nytt for verdens aksjemarkeder KPI Verden, utviklings- og industrialiserte land
61 Råvarer er fortsatt på historisk høyt nivå, selv om det har vært prisfall de seneste ukene. Kilde: Bloomberg, (Reuters/Jefferies CRB indeks),
62 Både råolje og korn har falt kraftig i det siste. Olje-indeks Korn-indeks Kilde: Bloomberg, (Reuters/Jefferies CRB delindekser),
63 Kunsten å bruke sunn fornuft Verdsettelse av selskaper Fangsten deles Utsnitt. Av Viggo Johansen, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum.
64 I vesten har selskapenes egenkapitalavkastning falt (fra høyt nivå), mens vekstmarkedene har stått seg svært bra Løpende egenkapitalavkastning MSCI EM vs MSCI World, %
65 Inntjeningsforventningene i vesten er for optimistiske USA: Løpende 12 måneders forventet EPS (Rebasert til 100 pr. 1997) Europa: Løpende 12 måneders forventet EPS (Rebasert til 100 pr. 1997)
66 I forhold til inntjening er børsene priset lavt. - Er en kraftig inntjeningsforverring priset inn? P/E USA, Europa og Norge Kilde: DnBNOR Markets
67 Til tross god inntjeningsvekst handles globale vekstmarkeder til rabatt (målt ved P/E) i forhold til industrialiserte land Løpende 12 måneders P/E
68 På Pris/Bok handles globale vekstmarkeder og mer modne markeder ganske likt Løpende 12 måneders P/B
69 Aksjer prises for tiden billig relativt til obligasjoner 16,5 16,0 15,5 15,0 3,25 3,50 3,75 4,00 P/E 14,5 14,0 4,25 4,50 Yield 13,5 13,0 12,5 4,75 5,00 5,25 12,0 des jun sep des mar jun sep des 07 mar jun sep 08 5,50 USA 10 årig obligasjonsyield MSCI verdensindeks P/E Source: Reuters EcoWin
70 Verdsettelsen i våre porteføljer er lav, både målt ved P/E (2008e) og pris/bok P/E P/B SKAGEN Vekst* 7,8 1,7 Oslo Børs 9,4 1,8 SKAGEN Global* 8,5 1,7 Verdensindeks 15,3 1,9 SKAGEN Kon-Tiki* 9,0 1,8 Vekstmarkedsindeks 11,2 1,9 *Basert på median for 10 største poster i porteføljene, og Bloomberg-tall for referanseindeksene.
71 Skagensjægere Utsnitt. P.S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Investeringsfilosofien:
72 Litt om SKAGENs tre U er Undervurdert En temporært tapsbringende divisjon; verdsettes implisitt til negativ verdi Selskapet har en diversifisert forretningsportefølje; stor rabatt til totalverdi Selskapet er ute av fokus på grunn av sektortilhørighet Upopulært Dårlig historiske meritter Lite tilfredsstillende eller vanskelig tilgjengelig informasjon fra selskapet Underanalysert Selskapet har ingen eller liten analysedekning Oppfattelsen av selskapet blant analytikerne er feilaktig; feilanalysert eller misforstått
73 SKAGEN Fondenes læresetninger De beste investeringene finnes ofte hvor de samfunnsøkonomiske problemene er mest åpenbare. Aksjekurser svinger mer enn selskapsverdier. Gradvis inngang + gradvis utgang = risikospredning Alltid ha et godt rekrutterings-utvalg av porteføljekandidater. De fleste investeringer har et vesentlig større potensiale enn hva vi forestiller oss når vi tar en posisjon. Det burde ikke være nødvendig å tape penger for å tjene penger det gir bare dobbelt arbeid med å tjene tapet inn igjen. Brede mandater - muligheten for å finne gode investeringer øker med området man leter i, både geografisk og bransjemessig. Usynlige verdier blir synlige gjennom generalistbriller.
74 Konklusjon Markedene er fortsatt uoversiktlige: Mye nervøsitet i kredittmarkedet (spesielt innen bank/finans) Fortsatt dårlige nyheter fra bank/-eiendomssektoren Derfor bør videre høy volatilitet i aksjemarkedene påregnes Utsikter til svakere økonomisk vekst Synes å være inne i en strøm av lavere inflasjonstall Råvareprisfall og bedring for finanssektoren kan være triggere for en bedring av markedene igjen Lave forventninger aksjer synes å være lavt priset MEN, SKAGEN fortsetter å plukke selskaper basert på investeringsfilosofien, slik vi har gjort siden 1993
75 Ageposten, Av Carl Lockher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Takk for i dag!
Kunsten å bruke sunn fornuft Hvorfor og hvordan spare i fond
Kunsten å bruke sunn fornuft Hvorfor og hvordan spare i fond Ageposten. 1885. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Dagens program Hva er et aksjefond? Hvordan redusere
DetaljerSKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn
DetaljerSKAGEN Global. April 2007
SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en
DetaljerManaging Director Harald Espedal
Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre
DetaljerSKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter
DetaljerSKAGEN Global. Januar 2007
SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:
DetaljerSKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien
SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. August 2008, Retningsløs måned. Kunsten å bruke sunn fornuft
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst August 2008,
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter
DetaljerSKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy
SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som
DetaljerKrakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk.
Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk. Hva har skjedd siste år? 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % -70 % Verden Europa Vekstmarked er Fra Topp til bunn -40 % -46 % -47 % -57 % -58 % -59
DetaljerSKAGEN Global. Februar 2007
SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for november 2. desember 2008 Porteføljeforvalter
DetaljerSKAGEN Global. Mars 2007
SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedtrekkene
DetaljerSKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport for mai 2. juni 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for mai 2. juni 2009 Porteføljeforvalter
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 13. oktober 2009 Porteføljeforvalter
DetaljerSKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien
SKAGEN Tellus s Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk, åpne kapitalkeder og
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Hva skjer? Bli orientert og inspirert
Kunsten å bruke sunn fornuft Hva skjer? Bli orientert og inspirert Vinterens informasjonsmøte 2011 Kunsten å bruke sunn fornuft Agenda Kveldens agenda Tilbakeblikk 2010 Våre fond Porteføljekonstruksjon
DetaljerSKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud
SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Oktober 2009
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2008 Et redefinert økonomisk verdensbilde. Kunsten å bruke sunn fornuft
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007
SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,4 prosent i september mot 0,5 prosent for referanseindeksen og 0,3 prosent
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst September
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 10. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 10. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Oktober 2008, Krakk del 2 Ille ble verre. Kunsten å bruke sunn fornuft
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Oktober
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport for mars 3. april 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for mars 3. april 2009 Porteføljeforvalter
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN
Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale
DetaljerSKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft
SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft Epletrær, 1907. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tillhører Skagens Museum (beskåret). Det beste
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. September 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning September 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Aktiv renteforvaltning Kort
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. August 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning August 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Aktiv renteforvaltning Kort oppsummering
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Desember 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Desember
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent
DetaljerSKAGEN Global. Desember 2006
SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. August 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2011
DetaljerHøyrente Institusjon. Sammen for bedre renter. August 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon August 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av
DetaljerSKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima
SKAGEN Vekst Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 3,5% i oktober, Oslo Børs: + 3,6% SKAGEN Vekst: + 12,4% hittil i år, Oslo Børs: + 16,7% Fondets norske aksjer: + 8,7%
DetaljerModellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : 31. januar 2014
Modellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 166 519,99 4,11 AKSJER 3 310
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007
SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,8 prosent i oktober mot 0,1 prosent for referanseindeksen og 0,4 prosent for
DetaljerBørskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007
Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 *De fæle årene som ender på 7, og de gode som ender på 8 1907, 1917,1937-40 - 30% 1957-20 -10% 1967, 1997 (Asiakrisen) 20 30% 1977, 1987-10 0% 1908, 1928,
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Mai 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Mai 2010
DetaljerSKAGEN Høyrente Institusjon
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon November 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent
Detaljer3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011
3. kv. 211 Pressekonferanse 28. oktober 211 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 211 1 Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner 3 5 3 55 3 5 3 2 5 Rente Aksje 3 2 5 2 2 1 5 1 5 1 1 5
DetaljerSKAGEN Høyrente Institusjon
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon August 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport august 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport august 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. August 2008 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2008
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,
DetaljerSKAGEN Høyrente Institusjon
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Desember 20 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005
SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005 Innhold 1. Kort om SKAGEN Fondenes rentesyn 2. Om SKAGEN Avkastning og fondets mandat 3. SKAGEN Avkastnings investeringer Makro- og renteutvikling Hovedpunkter
DetaljerSKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013
SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet
DetaljerSKAGEN Vekst. Status per 30-04-06
SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre
DetaljerSKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport 31. desember 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft
Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 31. desember 2009 Porteføljeforvalter
DetaljerMarkedskommentar. 1. kvartal 2014
Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 281 596,08 5,63 AKSJER 3 825 557,38 76,42 EGENKAPITALBEVIS 898 602,15 17,95
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Årsrapport 218 Oslo, 27.februar 219 8 256 milliarder kroner i fondet Markedsverdi per 31.12.218. Milliarder kroner 9 Verdi Prosentandel fond 8 256 9 8 Aksjeinvesteringer 5 477
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Juni 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Juni 2010
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007
SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,6 prosent i april mot 0,4 prosent for SKAGEN Høyrente og 0,0 prosent for referanseindeksen (norsk
DetaljerSKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer
Nytt aksjefond Bli med nå P.S. Krøyers hund, Rap, 1898. Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum (manipulert). SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer Kunsten å bruke
DetaljerSKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning
SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%
DetaljerSKAGENs pengemarkedsfond
SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 7 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 12 Desember 2012 Nøkkeltall 31 desember 2012 SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon
DetaljerSKAGEN Høyrente august 2005
SKAGEN Høyrente august 2005 Målsettingen til SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente skal gi bedre avkastning enn de beste høyrentetilbudene i bank, og samtidig være like trygt som bankinnskudd. Over tid skal
DetaljerSKAGENs pengemarkedsfond
SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 6 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 11 Mars 2013 Nøkkeltall pr. 27. mars SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon
DetaljerSKAGENs pengemarkedsfond
SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 7 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 13 Januar 2013 Nøkkeltall 31. januar 2013 SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Juni 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Juni 2009
DetaljerSKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014
SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet og tar også utenlandsk
DetaljerSKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2010
DetaljerSKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?
SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerODIN Aksje. Nytt fond fra ODIN Forvaltning. Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning
ODIN Aksje Nytt fond fra ODIN Forvaltning Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning ODIN Aksje et nytt fond fra ODIN ODIN Aksje Forenkling og forbedring ODIN Aksje gjør din aksjesparing enklere
DetaljerSKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer
SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerSkagen Avkastning Statusrapport november 2015
Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond
DetaljerSnart 4 år med kursoppgang hva nå?
Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte
DetaljerSKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon)
Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Februar 2012
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007
SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007 Kredittkrisen hva vet vi? Det verste bør være over men tilstanden var så ille midt i måneden at jeg så det hensiktsmessig å skrive en ekstra rapport for SKAGEN
DetaljerSKAGEN Høyrente Institusjon
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Juni 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael
DetaljerBelte og bukseseler. Tøff i trynet. eller. Compass by SKAGEN din guide til unik og robust sparing. Kunsten å bruke sunn fornuft
Piberygende fisker, 1870 erne. Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Kunstmuseer (manipulert). Belte og bukseseler eller Tøff i trynet Compass by SKAGEN din guide til unik og robust
DetaljerSlik skaper ODIN verdier for fremtiden
Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5
DetaljerSKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4%
Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Avkastning
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerFra ekspeditør, via rådgiver til sparringspartner. Martin Henrichsen
Fra ekspeditør, via rådgiver til sparringspartner Martin Henrichsen ODIN skaper verdier for fremtiden Man får betalt når pengene får svinge i verdi Irak invaderer Kuwait Bankkrise i Norge Asia-krisen IT-boblen
DetaljerHovedstyret. 14. desember 2011
Hovedstyret. desember Tiltak i EU ESB Styringsrenten redusert til, prosent Tiltak: Likviditetsoperasjoner med måneders løpetid Reservekravet redusert fra til prosent Reduserte krav til sikkerhetsstillelsen
DetaljerTorgeir Høien Deflasjonsrenter
Torgeir Høien Deflasjonsrenter Deflasjonsrenter Oslo, 7. januar 2015 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Vi trodde på lave renter i 2014 og fikk rett 4 Skal rentene opp fra disse nivåene? Markedet tror det
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Første kvartal 219 Oslo, 3. mai 219 Markedsverdien økte til 8 938 milliarder kroner Milliarder kroner. Per 31.3.219 9 Verdi Prosentandel 9 8 Aksjeinvesteringer 6 186 69,2 Unoterte
DetaljerSKAGEN Høyrente Institusjon juli 2005
SKAGEN Høyrente Institusjon juli 2005 Målsettingen til SKAGEN Høyrente Institusjon Av lavrisiko norske pengemarkedsfond skal SKAGEN Høyrente Institusjon gi den høyeste avkastningen. Avkastningen måles
DetaljerSKAGEN Avkastning Statusrapport juli 2016
SKAGEN Avkastning Statusrapport juli 2016 Post-Brexit rentefall Juli ble en god måned for fondet. Fondskursen til SKAGEN Avkastning var opp 0,41 prosent i juli, mens indeksen var opp 0,11 prosent. Rentene
DetaljerSKAGEN Avkastning Månedsrapport januar 2007
SKAGEN Avkastning Månedsrapport januar 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 1,2 prosent i januar mot 0,3 prosent for SKAGEN Høyrente og en negativ avkastning på 0,4 prosent for
DetaljerODINs anbefalte løsninger Nils Hast
ODINs anbefalte løsninger Nils Hast Agenda Anbefalte løsninger Oppdatering på skatt Hva skjer i det norske høyrentemarkedet? Oppsummering Det enkle er ofte det tryggeste ODINs anbefalte løsninger Løsningsforslaget
Detaljer