Velkommen til informasjonsmøte

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Velkommen til informasjonsmøte"

Transkript

1 Kunsten å bruke sunn fornuft Velkommen til informasjonsmøte Høsten 2008 Finn veien til SKAGEN Ageposten Utsnitt. Ageposten. Av Carl Locher, en Utsnitt. av Skagenmalerne. Av Bildet Carl tilhører Locher, Skagens av Skagenmalerne. Museum. Bildet tilhører Skagens Museum.

2 Agenda Nytt siden sist Status for SKAGENs aksje- og rentefond Hvordan forholde seg til nedgangen i markedet? Pause Hvilke forventninger har vi til resten av året?

3 Fiskerne Søren Thy og Thomas Svendsen i samtale Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Nytt siden sist

4 Styrker porteføljeteamet Investeringsdirektør Kristian Falnes SKAGEN Vekst-teamet Porteføljeforvalter Beate Bredesen Porteføljeforvalter Ross Porter SKAGEN Avkastning Rentefond-teamet Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Inst. SKAGEN Krona Porteføljeforvalter Elisabeth A. Gausel Medforvalter Porteføljeforvalter Filip Weintraub Porteføljeforvalter Omid Gholamifar Trader Chris T. Simonsen Porteføljeforvalter Kristoffer Stensrud Porteføljeforvalter Knut Harald Nilsson Porteføljeforvalter Erik M. Barlebo SKAGEN Global-teamet SKAGEN Kon-Tiki-teamet Porteføljeforvalter Erik M. Barlebo

5 Erik Mellgren Barlebo Danske Erik Mellgren Barlebo; medforvalter i SKAGEN Kon-Tiki og skal finne nye gode investeringer for fondet Har i vel 25 år analysert og investert i aksjer, spesielt i vekstmarkeder Startet i juli i år Det er naturlig for meg å gjøre ting litt annerledes. Jeg blir fristet av aksjer andre ikke liker og bekymrer meg over dem de andre liker.

6 SKAGEN fjerner tegningsprovisjonen Fra 10. september blir det kostnadsfritt å kjøpe og selge andeler i alle våre fond Transaksjoner har utgjort en begrenset del av inntektene i SKAGEN. Nå vi kutter disse helt. Sammen med lave faste honorarer gjør dette det enda tydeligere at SKAGEN har en honorarmodell som belønner hvor godt vi lykkes med å forvalte kundenes midler

7 Individuell pensjonssparing (IPS) IPS er en måte å spare pensjonskapital som har skattefordeler Du bestemmer hvordan sparepengene fordeles og det er kostnadsfritt å bytte mellom våre fond Maksimalt årlig innskudd er kr i året IPS er skattefavorisert og fordelen er: Innskuddet reduserer alminnelig inntekt slik at skatten reduseres med 28 prosent av innskudd opp til kr Pensjonskapitalen er unntatt formuesskatt men bundet Du betaler ikke skatt av løpende renteavkastning Du betaler ikke skatt av gevinst som realiseres ved fondsbytte Skattefordelene er ikke entydig. Kontakt oss for å finne ut om IPS er gunstig for deg

8 Fiskere i færd med at sætte en rorsbåd i vandet Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Status på fondene

9 MSCI Nymarkedsindeks (NOK) Avkastning i Aksjefondene - hittil i år 0 % -5 % -10 % -15 % -15,7 % -20 % -20,0 % -25 % -23,5 % -30 % -27,9 % Oppdatert pr 15 september ,3 % -28,1 % SKAGEN Kon-Tiki SKAGEN Vekst Oslo Børs hovedindeks SKAGEN Global MSCI Verdensindeks (NOK)

10 Avkastning i Aksjefondene gjennomsnitt siden oppstart 25 % 21,5 % 20 % 18,0 % 18,3 % 15 % 10 % 9,9 % 9,6 % 5 % 0,7 % 0 % SKAGEN Vekst Oslo Børs hovedindeks SKAGEN Global MSCI Verdensindeks (NOK) SKAGEN Kon-Tiki MSCI Nymarkedsindeks (NOK) Oppdatert pr 15 september 2008

11 Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst En håndplukket bukett

12 Kursutvikling SKAGEN Vekst Oppdatert pr 29 August 2008 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar

13 SKAGEN Vekst 12 største poster pr 29. august 2008 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 08E 09E siste mål Pride International 3,8 % 38,4 10,4 9,2 1,7 50 Bonheur 3,5 % 238,0 6,4 7,7 1,8 350 StatoilHydro 3,5 % 167,5 7,9 7,4 3,0 250 Kongsberg Gruppen 3,2 % 365,0 15,2 10,4 3,9 500 Ganger Rolf 3,1 % 210,0 5,7 6,8 1,6 320 Petrobras 2,9 % 34,9 10,0 8,2 2,4 50 Yara International 2,8 % 338,0 6,8 6,1 3,5 500 Solstad Offshore 2,7 % 116,5 7,3 5,8 1,2 180 DOF 2,5 % 54,5 9,9 8,3 1,4 80 Eletrobras 2,4 % 25,0 8,3 7,1 0,3 65 Samsung Electronics 2,2 % 365k 7,3 6,6 1,0 600k LG Corp 2,1 % 62,7k 7,7 7,2 1,8 100k Median 34,5 % 7,8 7,3 1,7 49 %

14 Fra heden nord for Skagen Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Global En En verden verden av av muligheter muligheter

15 Kursutvikling SKAGEN Global vs. indeks Oppdatert pr 29 August 2008 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar

16 SKAGEN Global Største poster pr 31 august 2008 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 08E 09E siste mål Samsung Electronics 5,6 % 365k 7,3 6,6 1,0 600k Siemens 5,1 % 74,2 7,4 9,3 2,1 140 Nestle 4,5 % 48,6 16,2 14,5 3,5 65 Pride International 4,5 % 38,4 9,4 8,3 1,7 50 Eletrobras 4,4 % 25,0 8,3 7,1 0,3 60 Petrobras 3,8 % 34,9 8,7 7,8 2,4 50 LG Corp 3,8 % 62,7k 6,6 6,6 1,8 100k Cheung Kong Holdings 3,6 % 112,2 13,6 11,5 1,1 160 Kyocera Corp 2,3 % 9230,0 17,4 17,4 1,2 14,5k Pfizer Inc 1,6 % 19,1 8,1 7,6 1,9 25 Median topp 10 39,1 % 8,5 8,1 1,7 50 %

17 Skagen Rev fyrskib Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Viser vei i nytt farvann

18 Kursutvikling i SKAGEN Kon-Tiki siden oppstart Oppdatert pr 29 August 2008 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar

19 SKAGEN Kon-Tiki: nøkkeltall pr. 29. august 2008 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 08E 09E siste mål Eletrobras 8,7 % 25,0 8,3 7,2 0,3 70 Pride International 8,0 % 38,41 9,4 8,4 1,7 50 Samsung Electronics 6,4 % 365k 7,3 6,6 1,0 600k Banco Nossa Caixa 4,8 % 39,2 8,7 7,8 1,3 50 Cia Vale do Rio Doce 4,2 % 38,0 8,4 6,9 2,9 35 Indosat Tbk 4,2 % ,7 10,3 2,0 10k Seadrill 3,8 % ,5 9,9 2,8 170 LG Electronics 3,5 % 49,9k 3,6 4,0 0,8 70k Richter Gedeon Nyrt 3,0 % 32k 12,8 11,9 1,9 50k Petrobras 2,9 % 34,9 8,7 7,8 2,4 50 Bharti Airtel 2,9 % 837,5 16,8 14,0 6, Hitachi 2,5 % 809,0 22,5 11,6 1, Median 54,8 % 9,0 8,1 1,8 38 %

20 Fondsrangering Fondsrangering SKAGEN Vekst SKAGEN Global SKAGEN Kon-Tiki Standard & Poor's (AAA = Beste kvalitative rating) Morningstar Rating* (5 = Beste kvantitative rating) Citywire (3-års periode) Porteføljeforvalter-rating (juni 2008) Dine Penger AAA Nr.1 av 593 AAA Nr. 11 av 593 AAA Nr. 4 av 111 Oppdatert per 8.september Les mer om rangeringer, ratingbyråer, utmerkelser og priser her: og *Morningstar gjør kvantitative ratinger av fondets risikojusterte avkastning mot andre fond innenfor samme kategori. Kilde

21 Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Sammen for bedre renter

22 Pengemarkedsfondet SKAGEN Høyrente Målet er å gi best mulig løpende avkastning i pengemarkedet. Et meget godt alternativ til høyrentekonto i bank. Forvaltningskapital: mill. kroner, kunder Hvorfor velge SKAGEN Høyrente? Ingen kostnader ved innskudd og uttak Ingen binding Ingen begrensing på antall uttak Enkelt - Innskudd og uttak på telefon/e-post

23 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5 SKAGEN Høyrente mot høyrente i bank Effektiv rente i SKAGEN Høyrente (pr 28. aug 2008) 6,84 prosent sep. 99 feb. 00 aug. 00 des. 00 mai. 01 okt. 01 feb. 02 aug. 02 nov. 02 mar. 03 sep. 03 des. 03 apr. 04 sep. 04 jan. 05 mai. 05 sep. 05 mar. 06 jul. 06 nov. 06 mar. 07 jul. 07 nov. 07 mar. 08 Renten på høyrente konto er Dine Pengers gjennomsnitt for Norges ni største banker. Oppdatert: 30. juni 2008 SKAGEN Høyrente Høyrente konto > kr Høyrente konto > kr Historisk rente siste 12 mnd

24 Hjemvendende fiskere, Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning

25 Obligasjonsfondet SKAGEN Avkastning Målet er å gi best mulig avkastning på minimum seks måneders sikt i rentemarkedene i inn- og utland. Tar svært lav kredittrisiko: Investerer kun i stats- og kommunegaranterte verdipapirer og verdipapirer utstedt av finansinstitusjoner. Forvaltningskapital: mill. kroner, kunder

26 SKAGEN Avkastning mot norsk pengemarked og norsk obligasjonsmarked (referanseindeks) hittil i år

27 Litt om islandske obligasjoner og Roskilde Bank SKAGEN Avkastning har solgt sine islandske statsobligasjoner Obligasjonen i danske Roskilde Bank er sikret Låneforpliktelsene til fondet ble overtatt av en nystartet bank eid av den danske stat

28 Interiør. Brøndums anneks. Ca Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

29 Obligasjonsfondet SKAGEN Tellus SKAGEN Tellus investerer i obligasjoner i land med sunn pengepolitikk og åpne kapitalmarkeder utstedt av myndigheter og banker eid av overnasjonale myndigheter. Basisvalutaen er euro. Vi analyserer de ulike landene og finner frem til det vi enten mener er undervurderte obligasjoner og/eller undervurderte valutaer. Fondet har en langsiktig investeringsstrategi. Det anbefales en investeringshorisont på minst 12 måneder. På kort sikt vil det være volatilitet i fondskursen på grunn av svingninger i renter og valutaer. Avkastningen hittil i år: i EUR 1,6 %, i NOK 2,3 %

30 Porteføljen 31. august 2008 Tyskland 9 mnd. stat 20,1 % Frankrike 7 mnd stat 17,5 % Nederland 4 mnd stat 9,7 % Brasil 19 år stat 9,7 % Ungarn 9 år stat 9,6 % Mexico 28 år stat 9,5 % Polen 9 år stat 8,8 % Tyrkia 8 år 5,2 % Utstedt av Den europeiske investeringsbanken Slovakia 7 mnd stat 4,3 % Australia 9 år 2,9 % Peru 29 år stat 2,6 % Kontanter 0,1 %

31 Skagens Gren Utsnitt. Holger Drachmann, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Hvordan forholde seg til nedgangen i markedet?

32 Hva har skjedd det siste året? 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % Verden Vekstmarke der Norge Europa USA Hong Kong (Kina) Russland Fra Topp til bunn -30 % -31 % -32 % -34 % -34 % -38 % -38 % -52 % Måneder siden topp India Generelt har fallet vært på mellom 20 og 60 % fra topp til bunn i de fleste land. Verdensindeksen har falt 30 % i NOK.

33 Dagens nedgang er en av mange de siste 40 år 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % Nedgang i USD -51 % -45 % -26 % -25 % -25 % -24 % -23 % Måneder fra topp til bunn To ganger har verdensindeksen blitt halvert. Dagens nedgang er betydelig mindre enn , men kanskje ikke ferdig ennå.

34 Hva har skjedd med våre fond fra topp til bunn? 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % -25 % -30 % -35 % SKAGEN Vekst SKAGEN Global SKAGEN Kon Tiki Fond -25 % -21 % -24 % Indeks -32 % -30 % -31 % Merverdi 10 % 13 % 10 % Merverdien viser forvalterens verdiskapning i nedgangsmarkeder. Merverdi på 10 % betyr at fondet er 10 % mer verdt enn hvis det hadde fulgt markedet ned. Vi har skapt merverdier i denne nedgangen også

35 Billigere i dag enn bunnen i % 40 % 7.sep % 0 % 12.Mars % -40 % -60 % -80 % sep. 00 sep. 01 sep. 02 sep. 03 sep. 04 sep. 05 sep. 06 sep. 07 sep. 08 Markedsverdi (Venstre akse) Bokførte verdier (venstre akse) Inntjening (Høyre akse) Markedsverdien av selskapene i dag er 45 % høyere enn bunnen i 2003, bokført verdi er 50 % høyere og inntjeningen er 300 % høyere! Hvis bunnen i 2003 var billig er det billigere nå! Ikke sikkert inntjeningen er bunnet ennå

36 Hva skal en gjøre i dagens situasjon? I utgangspunktet ingenting annerledes. Det er farlig å endre strategi fordi markedet har falt. Selv om vi generelt anbefaler kjøp i nedgang, må en ta hensyn til seg selv. Dumt å være for tøff. En må ha kontroll på den risikoen en tar. Ha riktig fokus og forstå hvorfor aksjemarkedet har gitt og fremdeles vil gi høyere avkastning enn bankinnskudd. Husk at du eier aksjer som er eiendeler i bedrifter

37 Det fundamentale spørsmålet: Hva er egentlig en aksje? En aksje er eiendel i en bedrift. Prisen på hele StatoilHydro er ca. 450 milliarder StatoilHydro er delt opp i (3.2 milliarder) aksjer. En aksje koster 140,-. (450 milliarder/3.2 milliarder). StatoilHydro forventes å tjene 70 milliarder etter skatt Når du betaler 450 milliarder for en bedrift som tjener 70 milliarder blir avkastningen ca. 16 % av det bedriften koster På lang sikt kan ikke markedsverdien synke samtidig som bedriften tjener 16 % av børsverdien. Tyngdekraften virker oppover. Men selvfølgelig risiko for at inntjening synker eller forsvinner i enkelte selskaper, men ikke i hele markedet

38 Hvorfor gir aksjer høyest avkastning? Hvor gjør du av pengene? Hvis du har penger kan du sette dem i banken Banken låner pengene videre til bedrifter Bedriften investerer pengene. Avkastningen til de investerte pengene må da være høyere enn utlånsrenten for å kunne betale tilbake lånet. Det betyr at investert kapital i bedrifter generelt (aksjemarkedet) må gi høyere avkastning enn lånerenten som igjen er høyere enn bankrenten Dette gjelder historisk og i fremtiden

39 Gjennomsnittlig avkastning siste 100 år 10 % 9 % 8 % 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Bankinnskudd Obligasjonsfond Aksjefond Totalt 3,5 % 5,0 % 8,5 % Aksjerisikopremie 3,5 % Renterisikopremie 1,5 % 1,5 % Realrente 1,0 % 1,0 % 1,0 % Inflasjon 2,5 % 2,5 % 2,5 % Aksjer har gitt høyest avkastning. Avkastningen i aksjemarkedet har vært ca. 6 % høyere enn inflasjonen.

40 Hvor mye kan du tjene hvis du investerer langsiktig? Hvis du istedenfor en bukse, kjøpte aksjer for kr 200,- hos Hennes & Mauritz i 1982, kunne du kjøpt 30 bukser for utbyttet i år! Aksjen er doblet siden den gang! Aksjen er ikke spesielt dyr i dag. Det er flere industriselskaper som har 100 doblet seg siste 30 år. (16.5 % årlig avkastning) Dette er ikke uvanlig, men viser effekten av ekte langsiktighet og rentes rente effekt. Dette forklarer hvorfor en vanlig arbeider som investerer med sunn fornuft veldig lenge kan bli veldig rik

41 Hvordan lykkes som aksjeeier? Ha lang tidshorisont. Vær forberedt på kortsiktig nedgang på opp til 3 år! Ha rett fokus. Tenk på at du eier en del av en bedrift. Du skal ikke selge selv om du har tjent penger, men kan gjøre det hvis prisen er riktig.

42 Hvor vanskelig er det å være langsiktig? Den viktigste grunnen til at langsiktig sparing blir kortsiktig er opplevelsen av nedgang i markedet Mange som i utgangspunktet er langsiktige selger fordi de blir redde og/eller fordi de tror på videre fall Når man prøver på dette vil man en eller annen gang havne i banken med alle pengene når aksjer stiger uventet og uforståelig mye En bunn er alltid når markedet er forventet å falle videre

43 Du må være forberedt på svingninger! 100 % 50 % 0 % -50 % Ned 1 Opp 1 Ned 2 Opp 2 Ned 3 Opp 3 Ned 4 Opp 4 Ned 5 Opp 5 Ned 6 Opp 6 Ned 7 Opp 7 Ned 8 Opp 8 Ned 9 Kon-Tiki har gitt 22 % årlig avkastning siden oppstart 9 fall på over 10 % (gjennomsnitt 20 %) Langsiktighet lønner seg!

44 Kjøp når det er billig

45 Hvordan utnytte svingningene? Spareavtale gradvis kjøp (også for større beløp) Kjøper flest andeler når kursene er lave Gir god gjennomsnittskurs Reduserer risikoen Full fleksibilitet som betyr at en kan endre: Beløp Hoppe over en måned eller to Uttaksavtale gradvis salg Reduserer risikoen for å realisere all sparingen på feil tidspunkt Tar del i aksjemarkedet under uttaksperioden Tre varianter

46 Hvordan spre kjøpene? Hvis du har kr kan du tegne en spareavtale om å trekke kr 5000,- per måned i 2 år Måned Kjøpesum Andelskurs Antall andeler ,- 100, ,- 50,- 100 Totalt ,- 67,- 150 Gjennomsnittskursen blir ,-/150=67,- og ikke 75,- fordi du kjøper mange andeler på lave kurser

47 Uttaksavtale - evigvarende

48 Hva skal du gjøre nå? Verden og aksjeverden er som før; stabilt ustabil. Ikke sikkert at nedgangen er over. Oppgangen kommer når du minst venter det For å redusere risikoen ved inn og utgang kan du opprette spare og uttaksavtaler hvis du ikke har dette Ikke endre atferd. Vi fortsetter som før; det bør også du gjøre

49 Vesterhavet i storm. Efter solnedgang. Højen Utsnitt. Av Laurits Tuxen, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Når er nedgangen over?

50 Noen utvalgte overskrifter om tingenes tilstand

51 Markeder hittil i 2008 i NOK (pr 16. september, kl 14*) Venezuela 11 % Mexico -10 % Japan -12 % Canada -12 % USA (Nasdaq) -13 % Sveits -13 % USA (S&P 500) -14 % Verdensindeksen -16 % Danmark -17 % SKAGEN GLOBAL -20 % Brasil -20 % SKAGEN KON-TIKI -22 % Ungarn -23 % Sør-Afrika -23 % SKAGEN VEKST -23 % Tyskland -24 % Singapore -24 % Sverige -24 % Frankrike -24 % Nederland -25 % Storbritannia -25 % Polen -26 % Spania -26 % Taiwan -27 % Belgia -28 % Vekstmarkedsindeksen -28 % Italia -28 % Estland -29 % Østerrike -30 % Hong Kong -30 % Thailand -32 % Norge (OSEBX) -32 % Indonesia -33 % Finland -33 % Sør-Korea -37 % Kina (Hong Kong) -39 % Tyrkia -40 % India -40 % Russland -46 % Kina (lokal) -57 % *Våre fond kurs pr. i går

52 Hva sa vi ved valgmøtet i februar? Kredittkrisen har ført til større svingninger i finansmarkedene og lavere styringsrente i USA mer edruelig prising av risiko Kredittkrisen/eiendomsmarkedet er katalysator for en periode med lav vekst i USA. Eksportindustrien kan overraske positivt (lav USD) Fortsatt høy vekst i u-land tilsier at den globale veksten også i 2008 vil være over trend, men trolig klart lavere enn i Fortsatt dårlige nyheter fra bank/-eiendomssektoren i 2008 Høy volatilitet i aksjemarkedene bør påregnes også i Den generelle prisingen av aksjer er på et lavt nivå i forhold til selskapenes inntjening Viktig å være selektiv ved valg av selskaper Risiko: kostnadsinflasjon, tilbudsoverskudd i populære sektorer

53 Kredittkrisen fortsetter, ytterlige finanstap avdekkes Akkumulert nedskrivninger og lånetap (v.a.) Akkumulert innhentet kapital (v.a.) Mrd $ kv.2007 og før 3.kv kv kv kv.2008 Så langt 3.kv.2008 Kilde: Bloomberg

54 Det er ekstreme forhold i deler av kredittmarkedene og bankene har ikke tillit til hverandres balanser

55 Investorer generelt er veldig deprimerte

56 Kanarifuglene Risikospreader, lange renter og volatilitet! Kilde:Bloomberg

57 Betydningen av globale vekstmarkeder har økt jevnt. I dette tiåret har de blitt svært viktige BNP i verden

58 De kinesiske konsumentene blir stadig viktigere Kinesisk detaljhandel

59 Industriproduksjonsveksten er fallende, kansellering og reduksjon av ordrebøker vitner om fallende etterspørsel Global PMI vs. industriproduksjon USA ISM Nye ordre/ordrebok

60 Økt inflasjon, drevet av matvarepriser og energi, er ikke godt nytt for verdens aksjemarkeder KPI Verden, utviklings- og industrialiserte land

61 Råvarer er fortsatt på historisk høyt nivå, selv om det har vært prisfall de seneste ukene. Kilde: Bloomberg, (Reuters/Jefferies CRB indeks),

62 Både råolje og korn har falt kraftig i det siste. Olje-indeks Korn-indeks Kilde: Bloomberg, (Reuters/Jefferies CRB delindekser),

63 Kunsten å bruke sunn fornuft Verdsettelse av selskaper Fangsten deles Utsnitt. Av Viggo Johansen, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum.

64 I vesten har selskapenes egenkapitalavkastning falt (fra høyt nivå), mens vekstmarkedene har stått seg svært bra Løpende egenkapitalavkastning MSCI EM vs MSCI World, %

65 Inntjeningsforventningene i vesten er for optimistiske USA: Løpende 12 måneders forventet EPS (Rebasert til 100 pr. 1997) Europa: Løpende 12 måneders forventet EPS (Rebasert til 100 pr. 1997)

66 I forhold til inntjening er børsene priset lavt. - Er en kraftig inntjeningsforverring priset inn? P/E USA, Europa og Norge Kilde: DnBNOR Markets

67 Til tross god inntjeningsvekst handles globale vekstmarkeder til rabatt (målt ved P/E) i forhold til industrialiserte land Løpende 12 måneders P/E

68 På Pris/Bok handles globale vekstmarkeder og mer modne markeder ganske likt Løpende 12 måneders P/B

69 Aksjer prises for tiden billig relativt til obligasjoner 16,5 16,0 15,5 15,0 3,25 3,50 3,75 4,00 P/E 14,5 14,0 4,25 4,50 Yield 13,5 13,0 12,5 4,75 5,00 5,25 12,0 des jun sep des mar jun sep des 07 mar jun sep 08 5,50 USA 10 årig obligasjonsyield MSCI verdensindeks P/E Source: Reuters EcoWin

70 Verdsettelsen i våre porteføljer er lav, både målt ved P/E (2008e) og pris/bok P/E P/B SKAGEN Vekst* 7,8 1,7 Oslo Børs 9,4 1,8 SKAGEN Global* 8,5 1,7 Verdensindeks 15,3 1,9 SKAGEN Kon-Tiki* 9,0 1,8 Vekstmarkedsindeks 11,2 1,9 *Basert på median for 10 største poster i porteføljene, og Bloomberg-tall for referanseindeksene.

71 Skagensjægere Utsnitt. P.S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Investeringsfilosofien:

72 Litt om SKAGENs tre U er Undervurdert En temporært tapsbringende divisjon; verdsettes implisitt til negativ verdi Selskapet har en diversifisert forretningsportefølje; stor rabatt til totalverdi Selskapet er ute av fokus på grunn av sektortilhørighet Upopulært Dårlig historiske meritter Lite tilfredsstillende eller vanskelig tilgjengelig informasjon fra selskapet Underanalysert Selskapet har ingen eller liten analysedekning Oppfattelsen av selskapet blant analytikerne er feilaktig; feilanalysert eller misforstått

73 SKAGEN Fondenes læresetninger De beste investeringene finnes ofte hvor de samfunnsøkonomiske problemene er mest åpenbare. Aksjekurser svinger mer enn selskapsverdier. Gradvis inngang + gradvis utgang = risikospredning Alltid ha et godt rekrutterings-utvalg av porteføljekandidater. De fleste investeringer har et vesentlig større potensiale enn hva vi forestiller oss når vi tar en posisjon. Det burde ikke være nødvendig å tape penger for å tjene penger det gir bare dobbelt arbeid med å tjene tapet inn igjen. Brede mandater - muligheten for å finne gode investeringer øker med området man leter i, både geografisk og bransjemessig. Usynlige verdier blir synlige gjennom generalistbriller.

74 Konklusjon Markedene er fortsatt uoversiktlige: Mye nervøsitet i kredittmarkedet (spesielt innen bank/finans) Fortsatt dårlige nyheter fra bank/-eiendomssektoren Derfor bør videre høy volatilitet i aksjemarkedene påregnes Utsikter til svakere økonomisk vekst Synes å være inne i en strøm av lavere inflasjonstall Råvareprisfall og bedring for finanssektoren kan være triggere for en bedring av markedene igjen Lave forventninger aksjer synes å være lavt priset MEN, SKAGEN fortsetter å plukke selskaper basert på investeringsfilosofien, slik vi har gjort siden 1993

75 Ageposten, Av Carl Lockher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Takk for i dag!

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for november 2. desember 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedtrekkene

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport for mai 2. juni 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport for mai 2. juni 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for mai 2. juni 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk.

Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk. Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk. Hva har skjedd siste år? 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % -70 % Verden Europa Vekstmarked er Fra Topp til bunn -40 % -46 % -47 % -57 % -58 % -59

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 10. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 10. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 10. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Hva skjer? Bli orientert og inspirert

Kunsten å bruke sunn fornuft Hva skjer? Bli orientert og inspirert Kunsten å bruke sunn fornuft Hva skjer? Bli orientert og inspirert Vinterens informasjonsmøte 2011 Kunsten å bruke sunn fornuft Agenda Kveldens agenda Tilbakeblikk 2010 Våre fond Porteføljekonstruksjon

Detaljer

SKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus s Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk, åpne kapitalkeder og

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst September

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft Epletrær, 1907. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tillhører Skagens Museum (beskåret). Det beste

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 13. oktober 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Oktober 2009

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. September 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. September 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning September 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Aktiv renteforvaltning Kort

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport for mars 3. april 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport for mars 3. april 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for mars 3. april 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2008 Et redefinert økonomisk verdensbilde. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2008 Et redefinert økonomisk verdensbilde. Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. August 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. August 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning August 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Aktiv renteforvaltning Kort oppsummering

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,4 prosent i september mot 0,5 prosent for referanseindeksen og 0,3 prosent

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 *De fæle årene som ender på 7, og de gode som ender på 8 1907, 1917,1937-40 - 30% 1957-20 -10% 1967, 1997 (Asiakrisen) 20 30% 1977, 1987-10 0% 1908, 1928,

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Oktober 2008, Krakk del 2 Ille ble verre. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Oktober 2008, Krakk del 2 Ille ble verre. Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Oktober

Detaljer

Markedskommentar. 1. kvartal 2014

Markedskommentar. 1. kvartal 2014 Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima SKAGEN Vekst Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 3,5% i oktober, Oslo Børs: + 3,6% SKAGEN Vekst: + 12,4% hittil i år, Oslo Børs: + 16,7% Fondets norske aksjer: + 8,7%

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Desember 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Desember 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Desember

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,8 prosent i oktober mot 0,1 prosent for referanseindeksen og 0,4 prosent for

Detaljer

3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011

3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011 3. kv. 211 Pressekonferanse 28. oktober 211 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 211 1 Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner 3 5 3 55 3 5 3 2 5 Rente Aksje 3 2 5 2 2 1 5 1 5 1 1 5

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. August 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. August 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2011

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon

SKAGEN Høyrente Institusjon Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon November 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en

Detaljer

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005 SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2005 Innhold 1. Kort om SKAGEN Fondenes rentesyn 2. Om SKAGEN Avkastning og fondets mandat 3. SKAGEN Avkastnings investeringer Makro- og renteutvikling Hovedpunkter

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. August 2008 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. August 2008 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2008

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Mai 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Mai 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Mai 2010

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,6 prosent i april mot 0,4 prosent for SKAGEN Høyrente og 0,0 prosent for referanseindeksen (norsk

Detaljer

Høyrente Institusjon. Sammen for bedre renter. August 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

Høyrente Institusjon. Sammen for bedre renter. August 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon August 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport august 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport august 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport august 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport 31. desember 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. Statusrapport 31. desember 2009 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 31. desember 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer

SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer Nytt aksjefond Bli med nå P.S. Krøyers hund, Rap, 1898. Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum (manipulert). SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer Kunsten å bruke

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon

SKAGEN Høyrente Institusjon Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon August 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon

SKAGEN Høyrente Institusjon Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Desember 20 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet og tar også utenlandsk

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007 Kredittkrisen hva vet vi? Det verste bør være over men tilstanden var så ille midt i måneden at jeg så det hensiktsmessig å skrive en ekstra rapport for SKAGEN

Detaljer

SKAGENs pengemarkedsfond

SKAGENs pengemarkedsfond SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 6 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 11 Mars 2013 Nøkkeltall pr. 27. mars SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Juni 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Juni 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Juni 2009

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport januar 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport januar 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport januar 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 1,2 prosent i januar mot 0,3 prosent for SKAGEN Høyrente og en negativ avkastning på 0,4 prosent for

Detaljer

SKAGENs pengemarkedsfond

SKAGENs pengemarkedsfond SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 7 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 13 Januar 2013 Nøkkeltall 31. januar 2013 SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

SKAGEN Høyrente august 2005

SKAGEN Høyrente august 2005 SKAGEN Høyrente august 2005 Målsettingen til SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente skal gi bedre avkastning enn de beste høyrentetilbudene i bank, og samtidig være like trygt som bankinnskudd. Over tid skal

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4%

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4% Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Avkastning

Detaljer

SKAGENs pengemarkedsfond

SKAGENs pengemarkedsfond SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 7 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 12 Desember 2012 Nøkkeltall 31 desember 2012 SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,

Detaljer

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport mars 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport mars 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport mars 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,4 prosent i mars mot 0,3 prosent for SKAGEN Høyrente og 0,0 prosent for referanseindeksen (norsk stat

Detaljer

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for

Detaljer

Velkommen til informasjonsmøte

Velkommen til informasjonsmøte Kunsten å bruke sunn fornuft Velkommen til informasjonsmøte Fiskerne Søren Thy og Thomas Svendsen, 1911 Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne Bildet er utlånt av Skagens Museum. Kveldens program Kort

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. november SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,1

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt SKAGEN Vekst Juli 2007: I pluss, spesielt relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i juli, Oslo Børs: - 2,5% SKAGEN Vekst: + 13,7% hittil i år, Oslo Børs: + 12,5% Fondets norske aksjer: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 Utsikter til enda mer lettelser SKAGEN Avkastning økte med 0,16 prosentpoeng i oktober. Indeksen falt med 0,27 prosentpoeng i samme periode. De utenlandske

Detaljer

SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2010

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05 SKAGEN Vekst Status pr 31-10-05 Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Mer geografisk spredning enn et norsk fond + Mer bransjemessig spredning enn et norsk fond = Lavere

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon

SKAGEN Høyrente Institusjon Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Juni 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

Månedens Holberggraf November 2008

Månedens Holberggraf November 2008 Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen

Detaljer

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport april 2012 Porteføljeforvalter Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport april 2012 Porteføljeforvalter Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport april 2012 Porteføljeforvalter Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport desember 2006

SKAGEN Avkastning Månedsrapport desember 2006 SKAGEN Avkastning Månedsrapport desember 2006 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,7 prosent i desember mot 0,2 prosent for SKAGEN Høyrente og en negativ avkastning på 0,4 prosent

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport april 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport april 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport april 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,5 prosent

Detaljer

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet?

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? SKAGEN Vekst August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 3,6% i august, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: + 9,6% hittil i år, Oslo Børs: + 7,5% Fondets norske aksjer:

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Rentene opp mot slutten av året Desember var en travel måned for flere sentralbanker Den europeiske sentralbanken satte ned styringsrenten med 0,1 prosentpoeng

Detaljer

Snart 4 år med kursoppgang hva nå?

Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon

SKAGEN Høyrente Institusjon Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon August 2008 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Tilbake i periferien SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med en avkastning på 0 prosent. Indeksen økte med 0,4 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon)

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon) Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Februar 2012

Detaljer