S O L V E N S R E G L E R F O R P E N S J O N S K A S S E R

Transkript

1 H E A L T H W E A L T H C A R E E R S O L V E N S R E G L E R F O R P E N S J O N S K A S S E R A K T U A R F O K U S

2 R I S I K O S E T T F R A P A S S I V A S I D E N - L A N G T L I V OG G A R A N T E R T A V K A S T N I N G Regneeksempel 40-årig mann lovt AP6785 = NOK Dvs 18* NOK = 1.8 MNOK Rabatt 1. Dødelighetsarv Fremfor å avsette 1.8 MNOK for 40-årigen kan det avsettes 1.55 MNOK. Dvs. 13.8% rabatt pga dødelighetsarv Rabatt 2. Garantert avkastning (grunnlagsrente) Pensjonskassen garanterer avkastning 3.2% årlig. Fremfor å avsette 1.55 MNOK for 40-åringen kan det avsettes 0.52 MNOK. Dvs 66% rabatt pga garantert avkastning Pensjonskassen tar ansvar for risikoene knyttet til rabattene på totalt 71% Regelverket pålegger pensjonskassen å være i rute for å innfri rabatten ved hvert årsskifte Solvensreglene pålegger pensjonskassen et minimum avsetnings- og buffernivå MERCER

3 F O R M Å L E T M E D S O L V E N S R E G L E R Formål: beskyttelse av opptjente pensjonsrettigheter Kortsiktige og langsiktige mål med solvensregelverk Kortsiktig: sørge for tilstrekkelig bufferkapital slik at pensjonskassene vil klare seg igjennom en stresset situasjon, Langsiktig: beregne pensjonsforpliktelsene basert på en risikofri, eventuelt volatilitetsjustert, markedsrente slik at pensjonskassene styrker sine avsetninger eventuelt øker sin bufferkapital. MERCER

4 S O L V E N S R E G L E R F O R P E N S J O N S K A S S E N E S I S T E 2 Å R S T I D S L I N J E Kapitaldekning Solvensmarginkrav Stresstest II Stresstest I Definisjon av svak finansiell stilling Endring i kapitalforvaltningsforskriften Foreslått solvenskrav Høringsfrist solvenskrav MERCER

5 U L I K E K A P I T A L K R A V Kortsiktig: Sørge for tilstrekkelig bufferkapital slik at pensjonskassene vil klare seg igjennom en stresset situasjon Solvensmarginkrav Nei Nei Kapitaldekning Nei Nei Stresstest I Ja Ja Stresstest II Nja Nei Solvenskrav med overgangsordning Nja Ja Solvenskrav uten overgangsordning Ja Ja Langsiktig: Beregne pensjonsforpliktelsene basert på en risikofri, eventuelt volatilitetsjustert, markedsrente slik at pensjonskassene styrker sine avsetninger eventuelt øker sin bufferkapital MERCER

6 E K S E M P E L P Å S T Ø R R E L S E S F O R H O L D P Å T A P S P O T E N S I A L O G B U F F E R K A P I T A L MERCER

7 S T R E S S T E S T 1 T I L F O R E S L Å T T S O L V E N S K R A V Forskjellen på Stresstest 1 og foreslått solvenskrav kan i all hovedsak oppsummeres i fire punkter: Volatilitetsjustering av rentekurven Garantert rente har en verdi. Tidsverdien av denne verdien bortfaller. 15% reduksjon av solvenskravet. Utsatt skatt. 16 års gradvis innføring av justering i avsetninger ved overgang til markedsverdi MERCER

8 S T R E S S T E S T 1, B U F F E R K A P I T A L U T N Y T T E L S E = % MERCER

9 F O R E S L Å T T S O L V E N S K R A V, B U F F E R K A P I T A L U T N Y T T E L S E = 7 9 % MERCER

10 T R E K O N S T R U E R T E P E N S J O N S K A S S E R Legger tre konstruerte pensjonskasser til grunn for illustrasjon Forsikringsbestand Pensjonskasse A har kun kollektiv ytelsespensjon. Ingen fripoliser. Pensjonskasse B er en ren fripolisepensjonskasse Pensjonskasse C har lukket ytelsesordning og stor andel fripoliser Aktivaallokering Aksjeandel i pensjonskasse A og B utgjør 20-25%, mens pensjonskasse C har ca. 40% aksjer Grunnlagsrente Gjennomsnittlig grunnlagsrente i pensjonskassene varierer fra 2.8% til 3.5% MERCER

11 S O L V E N S K R A V P Å K O R T S I K T Sørge for tilstrekkelig bufferkapital slik at pensjonskassene vil klare seg igjennom en stresset situasjon Er kravet rimelig? Krav til bufferkapital som andel av kundemidler PK A PK B PK C Pr % 19 % 22 % MERCER

12 S O L V E N S K R A V P Å L E N G R E S I K T Beregne pensjonsforpliktelsene basert på en risikofri, eventuelt volatilitetsjustert, markedsrente slik at pensjonskassene styrker sine avsetninger eventuelt øker sin bufferkapital Å legge til grunn en risikofri rente er grunnleggende for god sikkerhet for fremtidige pensjonsutbetalinger Justering i avsetningene ved overgang til markedsverdi i prosent av kundemidler Størrelsen på beløpene gjør at eneste alternativ for mange pensjonskasser er å innløse denne bufferkapitalreduksjonen over tid. 16 års overgangsperiode MERCER

13 S T R E S S T E S T 1 T I L F O R E S L Å T T E S O L V E N S K R A V 3 K O N S T R U E R T E P E N S J O N S K A S S E R MERCER

14 N O E N K O N S E K V E N S E R A V F O R S L A G E T - S E T T F R A E N A K T U A R S S I D E Kapitalkravet formaliseres ved forskriftsfesting Lettere og naturlig for aktuar å ta en sentral rolle Enklere og tydeligere budskap Beregningene forenkles Spesielt tidsverdien av rentegarantien (P.3- posten) er krevende å beregne Ikke konkurranseelement mellom ulike aktuarmiljøer Beregningsmetodikk til dels spesifisert. Må også kunne forvente tettere oppfølging rundt beregningsmetodikk Nøyaktighetsnivå i beregningene øker Mindre modellusikkerhet Mulighet for å lage gode og langsiktige planer Spesielt for å møte justering i avsetninger ved overgang til markedsverdi MERCER

15 A K T U A R F O R E N I N G E N S F O R S L A G T I L E N D R I N G E R Utforske muligheter for mindre variasjon i rentekurven Overgangsordningen. Uheldige effekter og krav til bruk Mulighet for kapitaltilskudd over tid også for fripolisepensjonskasser Solvensstyrkingsperiode MERCER

16 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 MERCER

17 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 MERCER

18 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 MERCER

19 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 MERCER

20 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 MERCER

21 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 MERCER

22 V A R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Livsforsikringsselskapene opplever ikke samme svingninger i sine Solvens II modeller MERCER

23 O V E R G A N G S O R D N I N G E N U H E L D I G E E F F E K T E R O G K R A V T I L B R U K Overgangsordningen fjerner noe av insentivet til å bruke rentegarantipremie og fortjenesteelement aktivt som styringsverktøy Overgangsordningen skjuler mye av pensjonskassens faktiske risikobærende evne Kapitalkravsforslaget innebærer ikke krav eller vilkår for bruk av overgangsordningen En langsiktig og realistisk plan burde være et vilkår MERCER

24 O V E R G A N G S O R D N I N G E N. U H E L D I G E E F F E K T E R MERCER

25 O V E R G A N G S O R D N I N G E N. K R A V T I L B R U K L A N G S I K T I G P L A N Utvikling av nøkkelstørrelser i pensjonsforpliktelsen Innfasingshastighet i overgangsperioden MERCER

26 O V E R G A N G S O R D N I N G E N. K R A V T I L B R U K L A N G S I K T I G P L A N Styringsparametere - Årsoppgjørsdisponeringer - Rentegarantipremie - Fortjenesteelement - Kapitaltilskudd - Søke om å bruke overskudd til å senke grunnlagsrenten Simulert utvikling av solvenskrav uten overgangsordning Simulert utvikling av solvenskrav med overgangsordning MERCER

27 M U L I G H E T F O R K A P I T A L T I L S K U D D O V E R T I D O G S Å F O R F R I P O L I S E P E N S J O N S K A S S E R Risikostyring i fripolisepensjonskasser er krevende Flyttemarkedet for fripoliser nærmest lukket Fripolisepensjonskasser ofte i krevende soliditetssituasjon Disse pensjonskassene trenger den kapitaltilførselen de kan få Sponsor vil ofte ikke være med på å bidra med store engangsinnskudd Forslag til solvenskrav innebærer at pensjonskasser som kun har fripoliser på balansen ikke får mulighet til å innregne avtalte egenkapitalinnskudd fremover i tid MERCER

28 S O L V E N S S T Y R K I N G S P E R I O D E Aktuarforeningen foreslår at regelverket åpner for solvensstyrkingsperiode på f eks 4 år i situasjoner der pensjonskassen ikke har bufferkapitalutnyttelse under 100% Pensjonskassene har historisk stått gjennom kriser med ønske om å ikke selge seg ned i aksjer. Dette krever risikobærende evne Simulert bufferkapitalutnyttelse under kapitalkravsforslaget fremover i tid dersom finanskrisen hadde inntruffet i begynnelsen av 2016 MERCER

29 S O L V E N S S T Y R K I N G S P E R I O D E Solvensstyrkingsperiode betinger langsiktige planer som viser tilstrekkelig høy sannsynlighet for å bygge soliditet for igjen å oppfylle solvenskravet innen en solvensstyrkingsperiode på opp til (f eks) fire år. Det bør settes krav til konkret fremdriftsplan og fremdrift i forhold til planene i solvensstyrkingsperioden med eventuelle nødvendige kapitaltilskudd for å opprettholde fremdriftsplanen Det bør settes krav til risikostyringen i løpet av solvensstyrkingsperioden, blant annet til bruk av overskudd, at man ikke har mulighet til gjøre rebalansering som øker tapspotensialet, krav om valutasikring, etc.. Fare for å miste sin sponsor pga krav om store kapitalinnskudd i de mest usikre tidene Unødvendig reduksjon av opptjente rettigheter, og risikoen for dette må sees opp mot risikoen for ikke oppfylle solvenskravet i løpet av en solvensstyrkingsperiode MERCER

30 MERCER