Smart kapital hvor går de smarte pengene i 2014?

Transkript

1 Smart kapital hvor går de smarte pengene i 2014? Citykonferansen 2014 Tom Erik Myrland Investeringsdirektør Ferd

2 Dagens temaer «Rammevilkår» «Strategi» Visjon og verdier Eiers risikotoleranse Konkurransefortrinn Struktur og risikostyring «Porteføljene» «Markedene?» Marked vs. enkeltinvesteringer

3 Kort om Ferd Ferd er et investeringsselskap som eies av familien Andresen Litt om historien n J.L.Tiedemanns Tobaksfabrik kjøpt i 1849 og solgt i 1998/2005 n Elopak fra oppstart i 1957 til omsetning på ca. 6 mrd. kroner i dag n I 1998 overtok dagens eier som femte generasjon n Tiedemanns ble reorganisert i 2001 og byttet samtidig navn til Ferd n I 2012 endret Johan H. Andresen sin rolle fra konsernsjef til styreleder

4 Utvikling i verdijustert egenkapital Ferd har siden 2003 hatt en annualisert avkastning på 13% EK NOK mrd 21, % ,3 7,4 15,0 40% 30% 23% 16,1 11% 20% 10% 15% 11,5 10, ,0 20% 12, % 17% 12% 19,6 0% 8,3-4% - 10% 6-20% % -30% 0-40% Avkastning % 2009 Egenkapital * * pr

5 Dagens porteføljesammensetning Ferd Invest Hedgefond Special Investments Eiendom 8,8 4,4 2,0 2,0 1,4 20+ mill./år Ak?vt eierskap: - Elopak (100%) - Aibel (50%) - Interwell (58%) - Servi (100%) - Telecompu?ng (100%) - Mestergruppen (100%) - Swix (100%) Konsentrert portefølje med nordiske børs- noterte SMB- aksjer Portefølje med ca. 20 internasjonale hedgefond med ulike strategier Åpent mandat som primært består av hedgefond kjøpt i 2.håndsmarkedet Portefølje med utviklingsprosjekter, utleieeiendommer og eiendomsfond Portefølje med 11 sosiale entrepre- nører Capital Kapital (mrd.) Portefølje AnsaVe Sosiale Entreprenører

6 Ferd Eiendom Strategi n Boligutvikling n Kontorprosjekter/eiendommer n Økt fokus på prosjekter med verdiskapingspotensial i løpet av 2-5 år n Finansielle eiendomsinvesteringer n Spesielle markedsforhold og situasjoner n Aktiv investor i ulike former for partnerskap

7 Rammevilkår Visjon og verdier n «Vi skal skape varige verdier og sette tydelige spor» n Troverdighet, Eventyrlyst, Lagspill, Langsiktighet Eiers risikotoleranse n «Unngå å måtte selge noe vi ikke kan kjøpe tilbake» n «Unngå at Ferd må nedskalere virksomheten i et omfang som forhindrer oss fra å realisere visjonen» Konkurransefortrinn n Fleksibilitet og forutsigbarhet n Andre viktige ressurser: Kompetanse, kapitalbase, nettverk, renommé

8 Grunnleggende balansegang Diversifisering Konkurransefortrinn Opportunisme Disiplin Ta risiko Styre risiko Ferds rammevilkår

9 Hovedkomponenter i risikostyringen Risikovilje Risiko i investeringer NeVogjeld/allokering/hedging Likviditet Selskap/fond Kapitalmarke d > 4 mrd. Risikospredning Porteføljesammensetning < 35%

10 Opportunisme i forretningsområdene n Med opportunisme menes å: n Utnytte den forutsigbarhet og fleksibilitet som gis i investeringsmandatene n Våge å satse på de investeringene vi virkelig har tro på n Agere hurtig hvis vi må og vil n Ikke utelukke det som faller utenfor de etablerte «boksene» n Opportunisme betyr ikke uoverveide investeringer n En viktig del av risikostyringen ligger i analyse og oppfølging Ansatte som kjenner Ferds fortrinn og har evne/vilje til å ta risiko

11 Løpende risikostyring på konsernnivå Ambisjonen er å investere der vi til enhver tid ser de beste mulighetene 1. Bottom up - enkeltinvesteringenes attraktivitet (alpha) 2. Top down - i hvilke markeder får vi godt betalt for å ta risiko (beta) Verktøykassen Risikobegrensninger n Trekke opp konserngjeld eller holde cash n Verdifallsrisiko n Reallokering av kapital mellom mandatene våre n Likviditetssituasjon n Bruke derivater til å øke/redusere markedseksponering n Risikokonsentrasjon n Direkte investeringer eller indeksprodukter n Tilstand i store investeringer n Investeringskapasitet og kompetanse

12 Smart å investere i dagens norske marked? Aksjer «Alpha» Meravkastning Enkel?nvesteringen Situasjonen Markedsavkastning «Beta» Likviditetspremie Markedspremie Risikofri rente Ferds risikovilje Eiendom Kredi< Fusjoner og oppkjøp Nye porteføljeselskaper Partnerskap Salg Nye prosjekter Partnerskap Salg For?den ikke ak?v Åpen for private transaksjoner Inntjening Prising Kapitalflyt KrediVkvalitet Rente/inflasjon Kapitalflyt Konkursrater Spread- inngang Loans to bonds A<rak=ve enkel=nvesteringer A<rak=ve enkel=nvesteringer Være forberedt

13 Hvor går Ferds penger i 2014? Risikobærende evne n Har for tiden solid investeringsevne n Likvid balanse og ubenyttet låneramme n Handlefrihet i forhold til rammer for likviditet og verdifall Risikovilje n Komfortabel med dagens samlede risikonivå n Er bevisst på dagens exit-vindu i investeringer hvor «jobben er gjort» n Søker attraktive enkeltinvesteringer som passer våre fortrinn n Fortrinnsvis i Ferd Capital og Ferd Eiendom

14