NORSKE SKOG Rapport 3. kvartal. Panasia-kjøpet åpner verdens viktigste vekstmarked for avispapir. Norske Skog Union blir nedlagt

Transkript

1 NORSKE SKOG 2005 Rapport 3. kvartal Panasia-kjøpet åpner verdens viktigste vekstmarked for avispapir Norske Skog Union blir nedlagt

2 Nummer èn Med overtagelse av hele PanAsia er Norske Skog verdens største produsent av avispapir. Med dette har vi tatt et viktig skritt mot visjonen om å bli anerkjent som verdensledende i papirindustrien. De siste månedene har vært travle for Norske Skog. Først la vi frem forslaget om nedleggelse av Norske Skog Union, i neste omgang overtagelsen av Abitibis 50 % andel av Pan Asia Paper Company (PanAsia). Samtidig utsatte vi planene om en ny papirmaskin ved Norske Skog Pisa i Brasil. Naturlig nok har vi møtt mye motstand og fått mye kritikk i Norge i forbindelse med Union-saken, men midt oppe i det hele er jeg glad for den anerkjennelse vi har fått for vår vilje til å følge de strategiske hovedretningene som ble fastlagt for ett år siden: Norske Skog skal være en lavkostprodusent Norske Skog skal søke lønnsom vekst Norske Skog skal fokusere på kjernevirksomheten Overtagelsen av PanAsia vil få stor betydningen for Norske Skogs fremtid. Det gir Norske Skog full adgang til det viktigste vekstområdet i verden for avispapir. Selskapet får en unik posisjon som den største produsenten av avispapir i hele Asia, som allerede er verdens største marked for avispapir. Jeg har særdeles stor tillit til PanAsia, til ledelsen og ansatte. Det er et selskap vi naturlig nok kjenner svært godt. Vi vet hva det står for og hva de er gode for. Jeg er helt sikkert på at våre nye medarbeidere har mye positivt å bidra med når de nå blir fullintegrert i Norske Skog. Restrukturering ÅPNER NY FABRIKK I KINA 26. september ble den nye papirfabrikken i Hebei i Kina offisielt åpnet. Fabrikken har Asias største avispapirmaskin med en årlig produksjonskapasitet på tonn. Hele produksjonen er basert på returpapir. Rundt 70 % av produksjonen skal selges i Hebei-provinsen og de nærliggende byene Beijing og Tianjin. Den samlede befolkning i dette området er på rundt 100 millioner mennesker. Fabrikken koster om lag 2 milliarder kroner med en byggetid på to år. Etter overtagelsen av PanAsia vil Norske Skog eie 80 % av fabrikken, mens de resterende 20 % eies av kinesiske interessenter. NEDLEGGELSE AV NORSKE SKOG UNION Norske Skogs bedriftsforsamling har vedtatt å følge styrets innstilling om nedleggelse av Norske Skog Union. Virksomheten ved fabrikken skal avvikles i løpet av første kvartal Det foreligger en omforent løsning mellom bedriften og ansatte om en virkemiddelpakke for ansatte på Union. Hovedmålet er å hjelpe berørte ansatte over i nytt arbeid i eller utenfor Norske Skog. Virkemiddelpakken inneholder også sluttvederlag til samtlige ansatte samt særtiltak for eldre ansatte. UTSETTELSE I BRASIL Planene om en ny papirmaskin ved Norske Skog Pisa er kommet langt. Et prosjekt som følger selskapets strategiske hovedretning. Norske Skog har valgt å utsette prosjektet fordi visse skatteforhold i Brasil ennå ikke er avklart. En beslutning om å starte byggingen av PM2 blir ikke tatt før tidligst om et halvt år. For Norske Skog er det helt klart viktig å utnytte den posisjonen selskapet har på den sørlige halvkule, hvor det kan produsere kvalitet til lave kostnader. Norske Skog Pisa og en ny PM2 passer godt inn i denne filosofien, og er Norske Skogs mest attraktive prosjekt nå som Hebei-fabrikken i Kina står ferdig. FORSTUDIE I NORGE OG AUSTRALIA Det skal gjennomføres en lønnsomhetsstudie av en større investering i Norge og Australia etter investeringene i Brasil. Norske Skog Skogn og Norske Skog Saugbrugs er begge konkurransedyktige norske fabrikker. En undersøkelse skal gjennomføres for å se om Norske Skog Follum kan utvikles til den tredje norske enheten med samme kvaliteter. Bortsett fra Norske Skog Follum skal Norske Skog Alburys potensiale vurderes. Konsernsjef Jan Oksum Hebei- fabrikken er en moderne enhet med unge, velutdannede ansatte. 2 Norske Skog 3. kvartal 2005

3 Dag Tørvold og Jan Oksum har tro på en lys fremtid i Asia. Norske Skog blir eneeier i PanAsia Nyheten om at Norske Skog blir eneeier i PanAsia ble offentliggjort i september. Selskapet overtar kanadiske Abitibi - Consolidateds 50 prosent eierandel. PanAsia er den største avispapirprodusenten i Asia med sterke markedsposisjoner i Kina, Korea og Thailand. Etter oppkjøpet blir Norske Skog den største avispapirprodusenten i verden med 30 % av selskapets avispapirkapasitet lokalisert til Asia. ENSTEMMIG GODKJENT Oppkjøpet ble enstemmig godkjent av Norske Skogs bedriftsforsamling 9. september. Aksje-emisjonen ble godkjent på en ekstraordinær generalforsamling i Norske Skog 22. september. I tillegg kreves godkjenning fra konkurranse- og reguleringsmyndigheter i berørte land og regioner. Den formelle overtakelse skal finne sted to uker etter slik godkjenning. Konsernet regner med at det kan skje før årsskiftet, sannsynligvis i midten av november. Dag Tørvold, som i dag er leder av PanAsias aktiviteter i Korea, blir Executive Vice President, Region PanAsia og medlem av konsernledelsen i Norske Skog. FINANSIERINGEN Norske Skog betaler USD 600 millioner (rundt NOK 3,9 milliarder) for Abitibis aksjer i PanAsia. Norske Skog vil dessuten konsolidere resten av PanAsias netto rentebærende gjeld, som utgjorde USD 275 millioner (rundt NOK 1,8 milliarder) per 30. juni. Dette betyr en samlet verdi på USD (Euro 830) per tonn kapasitet. Dersom PanAsias brutto driftsresultat (EBITDA) i 2006 overstiger USD 175 millioner, skal halvparten av det overskytende tilfalle Abitibi, men med et tak på USD 30 millioner (rundt NOK 195 millioner). Norske Skog ønsker å ha en god og langsiktig finansiering, med tilstrekkelig egenkapital for å opprettholde såkalt investment grade hos ratingselskapene. I tråd med dette er det derfor innhentet NOK 4 milliarder i ny egenkapital gjennom en tegningsrettsemisjon. Tilretteleggere var Nordea og Deutsche Bank. Etter emisjonen består Norske Skogs aksjekapital av 190 millioner aksjer, hver med pålydende verdi NOK 10. Utenlandsandelen er rundt 53%. Norske Skog 3. kvartal

4 Rapport 3. kvartal 2005 Inngått avtale om kjøp av resterende 50 % av PanAsia Aksjeemisjon på rundt NOK 4 milliarder Vellykket innkjøringsperiode ved Hebei-fabrikken i Kina Beslutning om nedleggelse av Norske Skog Union 3. kvartal 2005: Driftsresultat på linje med foregående kvartal og 2004, men fortsatt utilfredsstillende RESULTAT 3. KVARTAL 2005 OG HITTIL I ÅR HOVEDTALL KONSERN - IFRS: Q3/05 Q3/04 Q 2/05 YTD 05 YTD 04 Driftsinnt. mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Brutto driftsmargin % 16,5 16,8 16,5 16,8 17,1 Netto driftsres. mill. kr Netto driftsmargin % 5,0 4,5 4,0 4,4 3,6 Res. før skatt mill. kr Nettoresultat mill. kr Res. pr. aksje kr 1,46 1,69-0,06 1,08 0,57 Kontantstrøm mill. kr Kontantstrøm pr. aksje kr 6,96 3,83 4,43 15,35 15,57 Avkastn. på sysselsatt kapital % 3,6 3,0 3,4 3,2 3,1 Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Resultat konsern Driftsresultatet under IFRS inneholder verdiendringer blant annet på kraftkontrakter og dessuten forskjellige andre poster som kan påvirke sammenligningen mellom kvartalene. I netto driftsresultat for 3. kvartal 2005 utgjorde slike poster minus NOK 12 millioner, mot gevinst på NOK 34 millioner i 2. kvartal. PM 2 ved Norske Skog Follum, med en årskapasitet på tonn standard avispapir, ble stoppet i begynnelsen av juli og har vært ute av drift i hele 3. kvartal. SAMMENLIGNING MOT 3. KVARTAL 2004 Positiv effekt fra høyere priser i lokal valuta i Europa er motvirket av økte energikostnader og 5,5 % sterkere NOK, målt mot Norske Skogs handelsveide valutakurv. Negativ effekt fra valutaendringene er beregnet til NOK 75 millioner i 3. kvartal 2005 og over NOK 200 millioner hittil i år. Økte energikostnader utgjør rundt NOK 130 millioner i 3. kvartal og rundt NOK 350 millioner hittil i år. SAMMENLIGNING MOT 2. KVARTAL 2005 Resultatet er litt bedre i 3. kvartal som følge av høyere volumer i de fleste regioner, og små, men positive kostnadseffekter. Valutaendringene har ikke vesentlig betydning for sammenligning mellom disse to kvartalene. FINANSPOSTER Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD 04 Nto. rentekostn Rentesikring Tap/gevinst valuta Andre fin. poster Sum finansposter De økte rentekostnadene i forhold til 2. kvartal har sammenheng med høyere rente på gjeld i USD. TILKNYTTEDE SELSKAPER Av totalbeløpet på NOK 58 millioner i 3. kvartal utgjør Norske Skogs andel av nettoresultatet i Catalyst Paper (tidligere Norske- Canada) NOK 53 millioner, og andelen av nettoresultatet i Malaysian Newsprint Industries utgjør NOK 8 millioner. Nettoresultatet i Catalyst Paper er betydelig bedre enn i 2. kvartal, i stor grad fordi fortsatt styrkelse av CAD i forhold til USD har gitt omregningsgevinster på langsiktig gjeld. Driftsresultatet er også noe bedret. SKATT Skattekostnaden i kvartalet er positiv med NOK 18 millioner. Dette skyldes revurdering av utsatt skatt, dessuten flere mindre korreksjonsposter. 4 Norske Skog 3. kvartal 2005

5 NETTORESULTAT Nettoresultatet etter skatt ble NOK 193 millioner i 3. kvartal 2005, og NOK 143 millioner hittil i år. Tilsvarende for fjoråret var NOK 224 millioner i 3. kvartal og NOK 76 millioner i kvartal. Kontantstrøm Norske Skog genererer en betydelig kontantstrøm også i perioder med lave papirpriser. I 3. kvartal 2005 var kontantstrøm fra drift NOK 923 millioner, og i overkant av NOK 2 milliarder hittil i år, som er på linje med fjoråret. Balanse Valutaendringene gjennom 3. kvartal hadde ingen vesentlig betydning for balanseverdiene pr. 30. september, sammenlignet med 30. juni. Netto rentebærende gjeld ble redusert med NOK 464 millioner i kvartalet, og gearing (netto rentebærende gjeld/egenkapital) ble redusert til 0,91. Egenkapital pr. aksje var NOK 143,30 ved kvartalets utløp, regnet ut fra antall aksjer før emisjonen. Investeringer og finansiering KJØP AV PANASIA PAPER I begynnelsen av september ble det inngått avtale om at Norske Skog kjøper de resterende 50 % av aksjene i PanAsia Paper fra Abitibi Consolidated. Avtalt kjøpesum er USD 600 millioner for aksjene, samt en mulig tilleggsbetaling på inntil USD 30 millioner avhengig av inntjeningen i Regnskapsmessig vil Norske Skog også konsolidere den andre halvparten av PanAsias netto rentebærende gjeld, som utgjorde USD 275 millioner pr. 30. juni Samlet verdi utgjør rundt USD pr. tonn kapasitet, som er en gunstig pris tatt i betraktning av at det dreier seg om moderne anlegg med høy effektivitet i den delen av verden hvor forbruket viser størst økning. PanAsia har i alt fem fabrikker, med en samlet produksjonskapasitet på 1,8 millioner tonn avispapir og annet trykkpapir. Etter kjøpet vil rundt 25 % av Norske Skogs produksjonskapasitet være i Asia, og 30 % av konsernets avispapirkapasitet vil være i denne verdensdelen. Det regnes med at alle formelle forhold vil være på plass slik at oppkjøpet gjennomføres før årsskiftet. Finansieringen av oppkjøpet er gjort ved en tegningsrettsemisjon på rundt NOK 4 milliarder. I løpet av tegningsperioden ble det tegnet aksjer tilsvarende 97,4 % av totalbeløpet. De resterende aksjene ble tegnet av tilretteleggerne og deretter solgt i markedet. Emisjonen ble gjennomført i oktober og har ingen regnskapsmessig effekt i 3. kvartal. ENDRET OUTLOOK FRA RATINGSELSKAPET MOODY S Ratingselskapet Moody s vurderte i oktober alle treforedlingsselskapene i Norden og endret ratingen eller Outlook for fire av dem. Dette er gjort med begrunnelse i fortsatt svake markeder for papirindustrien. For Norske Skogs vedkommende er Outlook endret til Negative fra Stable, men selve ratingen er opprettholdt på Baa3 med begrunnelse i Norske Skogs globale struktur med sterke markedsposisjoner rundt om i verden, besluttsom ledelse og at kjøpet av PanAsia er positivt. Endret Outlook har ingen konsekvenser for rentekostnadene på Norske Skogs eksisterende gjeld eller kredittlinjer. ANDRE INVESTERINGER Aktiverte investeringer utgjorde NOK 400 millioner i 3. kvartal 2005 og NOK 1,4 milliarder hittil i år. Av det sistnevnte beløpet utgjør 50 %-andelen av den nye fabrikken i Hebei NOK 260 millioner. Fabrikken startet kommersiell produksjon i begynnelsen av juli, og innkjøringsperioden har vært vellykket med høy produktivitet og stabilt god kvalitet. Hittil i år er det aktivert NOK 500 millioner på restruktureringsprosjektet i Australasia. Prosjektet omfatter kapasitetsøkning på PM 2 og 3 på Norske Skog Tasman på New Zealand, og kapasitetsøkning ved fabrikken i Albury i Australia. Disse økningene kommer som erstatning for PM 1 på Norske Skog Tasman, som legges ned neste år. NEDLEGGING AV NORSKE SKOG UNION Styret i Norske Skog vedtok på møtet den 2. august 2005 å starte en prosess med tanke på mulig nedlegging av Norske Skog Union i Skien. Forslaget er begrunnet med Norske Skogs behov for å bedre inntjeningen ved å stenge anlegg som har høye faste kostnader, og overføre produksjonen til andre fabrikker som har ledig kapasitet. Nedlegging ble endelig vedtatt på bedriftsforsamlingsmøte den 4. oktober. Produksjonen ved Union vil opphøre i løpet av 1. kvartal 2006, og regnskapsmessige effekter av nedleggingen vil bli bokført i 4. kvartal Det foreligger en avtale mellom bedriften og ansatte om en virkemiddelpakke for ansatte på Union. Det legges hovedvekt på å hjelpe berørte ansatte over i nytt arbeid i eller utenfor Norske Skog. Virkemiddelpakken, som er utarbeidet i samarbeid med de ansattes representanter, har en total kostnad på ca. 190 millioner kroner. De økonomiske virkemidlene skal sikre ansatte økonomisk i en overgangsfase. I tillegg til utvidet oppsigelsestid, gis avgangsvederlag på mellom 4 og 12 måneders lønn basert på ansiennitet og alder. Norske Skog har et tett samarbeid med Aetat og et rådgivningsfirma slik at alle ansatte får personlig rådgivning og bistand vedrørende jobbsøking, økonomi, pensjons- og trygderettigheter. Ansatte ved Union vil bli prioritert ved ledige stillinger andre steder i konsernet. Det blir etablert egne tiltak for eldre ansatte, og alle over 55 år er sikret videre arbeid i Norske Skog dersom de ønsker dette. For å bidra til stabil drift frem til endelig opphør er det gitt en ekstra lønnskompensasjon. Kompensasjonen gjelder fra beslutningen om nedleggelse ble fattet den 4. oktober, og frem til produksjonsstans som er planlagt til 1. mars I vedtaket fra bedriftsforsamlingen legges det vekt på at man skal prioritere etablering av nye arbeidsplasser i forbindelse med etterbruk av eiendommen. Det er etablert en egen styringsgruppe under ledelse av CFO Christian Rynning-Tønnesen for dette formålet. Styringsgruppen er bredt sammensatt med representanter fra Norske Skog, lokale myndigheter, ansatte ved Union og Innovasjon Norge. Gruppen arbeider med å kartlegge muligheter for ny og fremtidsrettet virksomhet på eiendommen. Norske Skog 3. kvartal

6 Aksjeutviklingen På grunn av tegningsrettsemisjonen til kurs NOK 70 pr. aksje, har aksjekurser før blitt justert med en faktor på 0,9048 for å kunne sammenlignes med kursen på dagens aksje. Justert aksjekurs pr var NOK 96,75, mot justert kurs på NOK 121,25 ved begynnelsen av året. I kvartal 2005 ble det omsatt i alt 125 millioner Norske Skog-aksjer, og utenlandsandelen var 46 % pr De nye aksjene som var utstedt ved tegningsrettsemisjonen ble handlet fra og med 26. oktober. Etter emisjonen har Norske Skog i alt aksjer, hver med pålydende verdi NOK 10. Utenlandsandelen pr. 28. oktober var 53 %. Helse og sikkerhet H-verdien (skader med fravær pr. million arbeidstimer) var 1,3 i 12-månedersperioden Syv av fabrikkene hadde null skader i perioden. I oktober skjedde en tragisk ulykke ved Norske Skog Golbey da en innleid montør døde etter fallskade. Drift og marked GENERELLE KOMMENTARER Det har ikke skjedd vesentlige endringer i markedene siden forrige kvartal. For trykkpapir generelt gjelder at prisnivået i Europa er betydelig lavere enn i de fleste andre markeder. Prisen på standard avispapir i USA er økende som følge av at produsentene i lang tid har tilpasset kapasiteten til den reduserte etterspørselen. Siden 1997 er kapasiteten for standard avispapir redusert med 3,3 millioner tonn eller 20 % i Nord- Amerika. Norske Skogs samlede leveranser hittil i år er marginalt redusert i forhold til 2004, i hovedsak på grunn av det svakere markedet i Korea. EUROPA AVISPAPIR HOVEDTALL: Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD ,6 16,1 14,5 15,8 15, Produksjons- og salgsvolumene er økt i forhold til tidligere kvartaler til tross for stengingen av PM 2 på Norske Skog Follum. Resultatet i 3. kvartal 2005 er på linje med samme kvartal i fjor, og noe bedre enn i foregående kvartal. Hittil i år er etterspørselen i Europa etter standard og forbedret avispapir 1,5 % høyere enn i fjor. I 3. kvartal 2005 har utviklingen vært best for standard avispapir. EUROPA - MAGASINPAPIR HOVEDTALL: Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % Lavere volumer i forhold til 2004 er i stor grad en følge av at Norske Skog Parencos produksjon av magasinpapir er konvertert til avispapir med virkning fra og med januar Hittil i år er etterspørselen etter magasinpapir i Europa uendret i forhold til i fjor. I tredje kvartal isolert var etterspørselen 3 % høyere enn i fjor, og utviklingen har vært bedre for bestrøket magasinpapir (LWC) enn for ubestrøket (SC). SØR-AMERIKA HOVEDTALL * : Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser * 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % * * Kun fra fabrikkene i regionen. Region Sør-Amerika har fortsatt høye bruttomarginer. Prisnivået er økende, men dette motvirkes i stor grad av styrket BRL og CHP. Mot NOK har BRL styrket seg med 6 % i 3. kvartal, og med 30 % fra begynnelsen av året. etterspørselen i Sør-Amerika har økt med 2 % hittil i år, og prisene er økende. AUSTRALASIA HOVEDTALL: Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. * mill. kr Netto driftsres. * mill. kr Br. driftsmarg. * % Leveranser * 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD ,9 17,5 15,1 17,0 17, Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD ,1 31,6 24,7 25,4 27, Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD ,9 20,8 18,6 21,3 27, * Q2/05: Før verdiendring på skogeiendommer. 2004: Før nedskrivning og avsetning til restrukturering. Driftsresultatet er økt i forhold til foregående kvartal, da det var lav produksjon grunnet stopp i forbindelse med vedlikehold og ombygginger. Resultatet hittil i år er imidlertid vesentlig lavere enn hittil i fjor, fordi avispapirprisen i Australia gikk ned med 7 % fra og med 1. juli Etterspørselen etter standard og forbedret avispapir i Aus- 6 Norske Skog 3. kvartal 2005

7 tralasia er marginalt lavere hittil i år sammenlignet med i fjor. Dette skyldes i hovedsak litt svakere markedsutvikling på New Zealand. For trykkpapir totalt er det en etterspørselsøkning på 2,6 % hittil i år. prisen i Australia økte med 1 % fra 1. juli PANASIA PAPER HOVEDTALL (NORSKE SKOGS 50 PROSENTANDEL): Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD ,1 17,2 20,8 19,0 17, PanAsias nye avispapirfabrikk i Hebei-provinsen i Kina startet kommersiell produksjon i begynnelsen av juli, og produserte vel tonn i kvartalet. Innkjøringen har gått svært bra., men som forventet har lavere produksjon enn teknisk kapasitet gitt negativ effekt på netto driftsresultat. Estimert økning i etterspørselen etter avispapir i Kina er 3,5 % hittil i år, og nesten 10 % i India. Thailand har også en god utvikling. For Asia totalt er det estimert en marginal reduksjon i etterspørselen grunnet fortsatt svake markeder i Korea og Taiwan. CATALYST PAPER (TIDLIGERE NORSKECANADA) HOVEDTALL: Driftsinntekter CAD mill. * Brutto driftsres. CAD mill. * Netto driftsres. CAD mill. * Res.etter skatt CAD mill. * Brutto driftsmargin % * Andel nettores. NOK mill. ** Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD ,2 466,8 439, , ,9 47,9 56,3 25,4 106,9 107,5 2,8 10,0-19,5-27,4-30,2 34,2 28,0-30,0-17,6-42,3 10,6 12,1 5,8 7,9 7, * Catalyst Papers offisielle regnskap på 100 %-basis presentert i samsvar med Canadian GAAP. ** Medtatt under Tilknyttede selskap i Norske Skogs konsernregnskap. Driftsresultatet i Catalyst Paper i 3. kvartal 2005 var bedre enn i foregående kvartal, som følge av høyere volumer og gunstig kostnadsutvikling. Dette er delvis motvirket av en fortsatt styrket CAD mot USD. Styrket CAD er også hovedforklaringen på at driftsresultatet i 3. kvartal 2005 er svakere enn i fjor, til tross for høyere priser. Det er ingen vesentlige endringer i markedsutviklingen i Nord-Amerika. Etterspørselen etter standard avispapir er redusert med rundt 6 % hittil i år, men den gode etterspørselen for forbedrede kvaliteter og bestrøket magasinpapir fortsetter. Oxenøen, 1. november 2005 Styret i Norske Skogindustrier ASA BRUTTO OG NETTO DRIFTSRESULTAT Tabeller som viser brutto og netto driftsresultat under IFRS, og korrigert for nedskrivninger, verdiendringer på kraftkontrakter og restruktureringskostnader (- = gevinster, + = tap). NOK mill. Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD 04 Brutto driftsres., IFRS Reverseringer: Verdiendring kraftkontrakter Restrukt. kostnader Brutto driftsresultat, korr. Brutto driftsmargin, korr. % 16,7 16,8 15,1 16,5 17,5 NOK mill. Q3/05 Q3/04 Q2/05 YTD 05 YTD 04 Netto driftsres., IFRS Reverseringer: Verdiendring kraftkontrakter Restrukt. kostnader Nedskrivninger Netto driftsresultat, korr Netto driftsmargin, korr. % 5,2 4,5 3,5 4,5 4,8 Norske Skog-aksjen Nøkkeltall januar - september 2005 Pr høy lav Fortjeneste pr. aksje Bokført EK pr. aksje Kurs Børsverdi mill. kr Kr. 121,24 96,75 124,86 86,50 1,08 143,30 91, Norske Skog 3. kvartal

8 Resultatregnskap Millioner kroner Driftsinntekter Distribusjonskostnader Driftskostnader Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Andel resultat i tilknyttede selskap 1) Netto finansposter Resultat før skattekostnad Skattekostnad Periodens resultat Minoritetens andel Majoritetens andel Resultat pr. aksje Utvannet resultat pr. aksje Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep ,46 1,69 1,08 0,57 4,69 1,46 1,69 1,08 0,57 4,69 1) Andel resultat tilknyttede selskap er inkludert etter skatt. Kontantstrømanalyse Millioner kroner Kontantstrøm fra driften Innbetalinger fra driften Utbetalinger til driften Netto finansielle innbetalinger og utbetalinger Betalte skatter Netto kontantstrøm fra driften Kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Investeringer i varige driftsmidler knyttet til driften Salg varige driftsmidler Netto innbetalinger ved salg av selskapsandeler 1) Betalte skatter Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Netto endring langsiktige lån Netto endring kortsiktige lån Betalt utbytte 2) Ny egenkapital 3) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Omregningsdifferanser Sum netto endring betalingsmidler Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep ) For 2004 gjelder beløpet salg av skogene i Midt-Norge. 2) Utbytte til minoritetsaksjonærer i PanAsia er inkludert i beløpene. 3) Kapitalinnskudd fra minoritetsaksjonærer i Hebei Long-Teng Paper. 8 Norske Skog 3. kvartal 2005

9 Balanse Millioner kroner EIENDELER Immaterielle eiendeler Biologiske eiendeler Varige driftsmidler Investeringer i tilknyttede selskaper Utsatt skattefordel Andre langsiktige fordringer Renteswapper i virkelig verdi sikring Sum anleggsmidler Beholdninger Kundefordringer og andre fordringer Kortsiktige investeringer Kontanter og kontantekvivalenter Sum omløpsmidler Sum eiendeler EGENKAPITAL Egenkapital Minoritetsinteresser Sum egenkapital GJELD Utsatt skatt Langsiktig rentebærende gjeld Langsiktig ikke rentebærende gjeld Sum langsiktig gjeld Kortsiktig rentebærende gjeld Betalbar skatt Kortsiktig ikke rentebærende gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld Finansielle nøkkeltall Definisjoner Jan - Sep 05 Jan - Sep Netto driftsmargin 1 4,4 3,6 4,1 Brutto driftsmargin 2 16,8 17,1 16,8 Avkastning på sysselsatt kapital 3,2 3,1 3,2 Egenkapitalandel % 3 42,6 42,1 43,3 Egenkapitalandel ekskl. minoritetsinteresser % 4 42,2 41,7 42,9 Nto. rentebærende gjeld Nto. rentebærende gjeld/egenkapital 0,90 0,92 0,88 Nto. rentebærende gjeld/egenkapital eksl. minoritetsinteresser 0,91 0,93 0,89 Resultat pr. aksje etter skatt 6 1,08 0,57 4,69 Resultat pr. aksje - fullt utvannet 1,08 0,57 4,69 Kontantstrøm pr. aksje etter skatt 7 15,35 15,57 22,04 Kontantstrøm pr. aksje - fullt utvannet 15,35 15,57 22,04 Definisjoner: 1 : Netto driftsmargin = Driftsresultat : Driftsinntekter 2 : Brutto driftsmargin = Brutto driftsresultat : Driftsinntekter 3 : Egenkapitalandel = Egenkapital : Totalkapital 4 : Egenkapitalandel ekskl. minoritetsinteresser = Egenkapital ekskl. minoritetsinteresser : Totalkapital 5 : Netto rentebærende gjeld = Rentebærende gjeld - kontanter og kontantekvivalenter - kortsiktige investeringer - renteswapper i virkelig verdi sikring 6 : Resultat pr. aksje etter skatt = Periodens resultat : Gjennomsnittlig antall aksjer 7 : Kontantstrøm pr. aksje etter skatt= Kontantstrøm fra drift : Gjennomsnittlig antall aksjer Norske Skog 3. kvartal

10 Tall for områdene DRIFTSINNTEKTER Millioner kroner Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep Europa Magasinpapir Sum Europa Sør-Amerika Australasia Asia Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge Andre inntekter Sum øvrig virksomhet Staber/elimineringer Sum konsern BRUTTO DRIFTSRESULTAT Millioner kroner Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep Europa Magasinpapir Sum Europa Sør-Amerika Australasia Asia Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge Andre inntekter Sum øvrig virksomhet Staber/elimineringer Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring Restruktureringskostnader Sum konsern DRIFTSRESULTAT Millioner kroner Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep Europa Magasinpapir Sum Europa Sør-Amerika Australasia Asia Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge Andre inntekter Sum øvrig virksomhet Staber/elimineringer Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring Nedskrivninger Restruktureringskostnader Sum konsern Norske Skog 3. kvartal

11 PRODUKSJON tonn Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep Europa Magasinpapir Sør-Amerika Australasia Asia Norske Skog totalt Sum avispapir Sum magasinpapir Sum trykkpapir LEVERANSER tonn Jul - Sep 05 Jul - Sep 04 Jan - Sep 05 Jan - Sep Europa Magasinpapir Sør-Amerika Australasia Asia Norske Skog totalt Sum avispapir Sum magasinpapir Sum trykkpapir Spesielle poster Oppstillingen nedenfor viser spesielle poster som har påvirket nettoresultatet de siste fem kvartalene: Millioner kroner 3/05 2/05 1/05 4/04 3/04 Avsetn. restrukt. (driftsres.) Nedskrivning Australasia (driftsres.) Gevinst ved krafthandel (driftsres.) Valutaeffekter ved omregn. kundefordr. og leverandørgjeld (driftsres.) Verdiendring innebygde derivater (driftsres.) Verdiendring finansielle kontrakter (driftsres.) Verdiendring rentesikringsinstrumenter (finansposter) Gevinst/tap valutasikring (finansposter) Bevegelse i egenkapitalen Annen innskutt Opptjent Millioner kroner Aksjekapital egenkapital egenkapital Total Egenkapital pr 31. desember 2004 ekskl. minoritetsinteresser Effekt av implementering av IAS Egenkapital pr 1. januar 2005 ekskl. minoritetsinteresser Omregningsdifferanser og annet Egenkapitalemisjoner Beholdningsendring egne aksjer Betalt utbytte Resultat for perioden Egenkapital pr 30. september 2005 ekskl. minoritetsinteresser Norske Skog 3. kvartal

12 Kvartalsresultat 1) Millioner kroner Driftsinntekter Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Ordinært res. før skattekostnad Majoritetens andel 3/05 2/05 1/05 4/04 3/04 2/04 1/04 4/03 3/ ) Kvartalstallene for 2004 og 2005 er i henhold til IFRS. Kvartalstallene for 2003 er i henhold til NGAAP. KVARTALSRESULTAT OMRÅDER 1) Millioner kroner Driftsinntekter Europa Sør-Amerika Australasia Asia Øvrig virksomhet Staber/elimineringer Sum driftsinntekter Brutto driftsresultat Europa Sør-Amerika Australasia Asia Øvrig virksomhet Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring Restruktureringskostnader Staber/elimineringer Sum brutto driftsresultat Driftsresultat Europa Sør-Amerika Australasia Asia Øvrig virksomhet Nedskrivninger Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring Restruktureringskostnader Staber/elimineringer Sum driftsresultat 3/05 2/05 1/05 4/04 3/04 2/04 1/04 4/03 3/ ) Kvartalstallene for 2004 og 2005 er i henhold til IFRS. Kvartalstallene for 2003 er i henhold til NGAAP Euro Prisutvikling avis, SC, LWC - Tyskland NOK 200 Aksjekursutvikling /94 1/95 1/96 45g SC roto 56g LWC offset 60g 1/97 1/98 1/99 1/00 1/01 1/02 1/03 1/04 3/05 Uke 1/00 Uke 1/01 Uke 1/02 Uke 1/03 Uke 1/04 Uke 1/05 Uke 43/05 Oslo Børs hovedindeks Norske Skog 12 Norske Skog 3. kvartal 2005

13 REGNSKAPSPRINSIPPER Kvartalsregnskapet for tredje kvartal 2005 er utarbeidet i henhold til IAS 34 Interim Financial Statements. Kvartalsregnskapet med sammenligningstall er utarbeidet i henhold til gjeldende IFRS standarder og fortolkninger. Eventuelle endringer i standarder eller fortolkninger kan medføre endringer i tallene. Sammenlignet med NGAAP er det nye regnskapsprinsipper på følgende områder som følge av implementeringen av IFRS: SKATTER Skattekostnaden består av betalbar skatt og endring utsatt skatt. Betalbar skatt er beregnet på grunnlag av skattemessig resultat, og endring utsatt skatt er beregnet på grunnlag av periodens endring i midlertidige resultatforskjeller. Utsatt skatt i balansen er beregnet på grunnlag av midlertidige forskjeller mellom skattemessige og regnskapsmessige verdier og underskudd til fremføring ved utgangen av perioden. Skattereduserende midlertidige forskjeller og underskudd til fremføring utlignes mot skatteøkende midlertidige forskjeller som reverserer i samme tidsrom der dette er mulig. Utsatt skatt presenteres til nominell verdi. Periodens skattekostnad er beregnet basert på beste estimat på gjennomsnittlig årlig skatteprosent. PENSJONER På samme måte som under NGAAP vil periodens netto pensjonskostnad under IFRS være inkludert i lønn og personalkostnader, og bestå av nåverdien av periodens pensjonsopptjening, rentekostnad på pensjonsforpliktelsen, forventet avkastning på pensjonsmidlene, resultatført virkning av endringer i estimater og pensjonsplaner, resultatført avvik mellom faktisk og forventet avkastning, samt periodisert arbeidsgiveravgift. Virkning av endringer i estimater og pensjonsplaner, samt avvik mellom faktisk og forventet avkastning, periodiseres over gjenværende opptjeningstid eller forventet levetid først når den akkumulerte virkning overstiger 10 % av hva som er størst av pensjonsmidlene og pensjonsforpliktelsene. Dette vurderes separat for hver pensjonsordning. AKSJEBASERT AVLØNNING Norske Skog har et opsjonsprogram som medfører kontantvederlag dersom opsjonene benyttes. Verdien av opsjonene resultatføres på tildelingstidspunktet. Frem til utøvelsestidspunktet resultatføres eventuelle endringer i verdien av opsjonene. GOODWILL Goodwill er ikke gjenstand for periodevise avskrivninger. Goodwill er gjenstand for en verdivurdering minst en gang hvert år. EIENDELER OG GJELD I UTEN- LANDSK VALUTA Balanseposter i utenlandsk valuta som ikke er sikret mot valutakursendringer er vurdert til balansedagens kurs. Balanseposter i utenlandsk valuta som sikrer hverandre er vurdert til balansedagens kurs. Gevinst og tap som følge av valutakursendringer på gjeld i utenlandsk valuta som anses som sikring av verdien av datterselskap i utenlandsk valuta med selvstendig virksomhet føres direkte mot konsernets egenkapital, sammen med omregningsdifferansen som oppstår ved omregning av datterselskapet. Gevinst og tap som følge av valutakursendringer på balanseposter knyttet til varekretsløpet føres over driftsresultatet. Gevinst og tap som følge av valutakursendringer på øvrige balanseposter er klassifisert som finanspost. Goodwill som har oppstått ved oppkjøp av utenlandske enheter er blitt behandlet som en konserneiendel når merverdiene knytter seg til globale synergier, og rapporteres omregnet til valutakursen på oppkjøpstidspunktet. Øvrig goodwill rapporteres som en del av den utenlandske enhetens balanse og omregnes til balansedagens kurs. Finansielle instrumenter i utenlandsk valuta vurderes til virkelig verdi. Alle terminkontrakter og valutaopsjoner relaterer seg til sikring av nettoinvestering i utenlandske konsernselskaper, sikring av fremtidig kontantstrøm i utenlandsk valuta eller handel. Finansielle instrumenter anvendt til sikring av fremtidig kontantstrøm i utenlandsk valuta er for regnskapsmessig formål ikke ansett å kvalifisere for sikringsbokføring, og gevinst og tap klassifiseres som finansposter i resultatregnskapet når de oppstår. FINANSIELLE INSTRUMENTER Finansielle instrumenter verdsettes til virkelig verdi. De ulike typer finansiell instrumenter som benyttes for sikring av renterisiko vurderes til virkelig verdi. Underliggende sikringsobjekter vurderes tilsvarende i følge med virkelig verdisikring. I tilfeller av avbrutt sikring amortiseres det tilhørende sikringsresultatet over gjenværende løpetid på sikringsobjektet. I de tilfeller de inngåtte avtaler blir regnskapsmessig behandlet som sikringsforretninger blir inntektene og kostnadene periodisert og klassifisert på samme måte som de underliggende balansepostene. AKSJER, OBLIGASJONER, SERTIFI- KATER, VEKSLER O.L. Aksjer, obligasjoner og sertifikater klassifisert som omløpsmidler er vurdert til markedsverdi. BIOLOGISKE EIENDELER Biologiske eiendeler regnskapsføres til virkelig verdi. Norske Skog 3. kvartal

14 IFRS AVSTEMMING AV RESULTATREGNSKAP FOR TREDJE KVARTAL 2004 UNDER NGAAP MOT RESULTATREGNSKAPET FOR TREDJE KVARTAL 2004 UNDER IFRS Resultat Effekt av Resultat Millioner kroner 3. kv NGAAP overgang til IFRS 3. kv IFRS Driftsinntekter Distribusjonskostnader Driftskostnader Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger 1) Nedskrivninger Driftsresultat Andel resultat i tilknyttede selskap 2) Netto finansposter 2) Andre poster Resultat før skattekostnad Skattekostnad 3) Periodens resultat Minoritetens andel 3-3 Majoritetens andel ) Goodwill avskrives ikke under IFRS. Under NGAAP utgjorde goodwillavskrivninger NOK 70 millioner i tredje kvartal ) Utsatt skatt fra enkelte oppkjøp var under NGAAP vurdert til nåverdi. Under IFRS vurderes all utsatt skatt til nominell verdi. Effekten på resultatet for tredje kvartal 2004 av å ikke lenger vurdere utsatt skatt til nåverdi var NOK 7 millioner på andel resultat i tilknyttede selskap og NOK 8 millioner på netto finansposter. 3) Effekt på skattekostnad for tredje kvartal 2004 av at goodwill ikke avskrives under IFRS. AVSTEMMING AV RESULTATREGNSKAP FOR PERIODEN 1. JANUAR TIL 30. SEPTEMBER 2004 UNDER NGAAP MOT RESULTAT- REGNSKAPET FOR PERIODEN 1. JANUAR TIL 30. SEPTEMBER 2004 UNDER IFRS Resultat Effekt av Resultat Millioner kroner Jan-Sep 2004 NGAAP overgang til IFRS Jan-Sep 2004 IFRS Driftsinntekter Distribusjonskostnader Driftskostnader Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger 1) Nedskrivninger Driftsresultat Andel resultat i tilknyttede selskap 2) Netto finansposter 2) Andre poster 3) Resultat før skattekostnad Skattekostnad 4) Periodens resultat Minoritetens andel 5-5 Majoritetens andel ) Goodwill avskrives ikke under IFRS. Under NGAAP utgjorde goodwillavskrivninger NOK 210 millioner i perioden 1. januar til 30. september ) Utsatt skatt fra enkelte oppkjøp var under NGAAP vurdert til nåverdi. Under IFRS vurderes all utsatt skatt til nominell verdi. Effekten på resultatet for perioden 1. januar til 30.september 2004 av å ikke lenger vurdere utsatt skatt til nåverdi var NOK 22 millioner på andel resultat i tilknyttede selskap og NOK 24 millioner på netto finansposter. 3) Gevinst ved salg av skogene i Midt-Norge resultatføres i andre kvartal 2004 i henhold til NGAAP. I IFRS åpningsbalansen er biologiske eiendeler balanseført til markedsverdi. Følgelig vil ikke salget av skogene i Midt-Norge ha noen resultateffekt etter IFRS. 4) Effekt på skattekostnad for perioden 1. januar til 30.september 2004 av at goodwill ikke avskrives under IFRS 14 Norske Skog kvartal 2005

15 AVSTEMMING AV BALANSE OG EGENKAPITAL PR UNDER NGAAP MOT BALANSE OG EGENKAPITAL PR UNDER IFRS Balanse i henhold til Effekt av Balanse i henhold til Millioner kroner NGAAP overgang til IFRS IFRS EIENDELER Immaterielle eiendeler 1) Biologiske eiendeler 2) Varige driftsmidler 3) Investeringer i tilknyttede selskaper 4) Utsatt skattefordel 5) Andre langsiktige fordringer Sum anleggsmidler Beholdninger Kundefordringer og andre fordringer Kortsiktige investeringer Kontanter og kontantekvivalenter Sum omløpsmidler Sum eiendeler EGENKAPITAL Egenkapital 8) Minoritetsinteresser Sum egenkapital GJELD Utsatt skatt 6) Langsiktig rentebærende gjeld Langsiktig ikke rentebærende gjeld 7) Sum langsiktig gjeld Kortsiktig rentebærende gjeld Betalbar skatt Kortsiktig ikke rentebærende gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld ) Reversering av goodwillavskrivninger på NOK 210 millioner samt reversering av negativ goodwill på NOK 83 millioner. 2) Biologiske eiendeler oppjusteres til virkelig verdi med NOK 37 millioner. 3) Justering av balanseført verdi på utvalgte varige driftsmidler til virkelig verdi har en effekt på NOK -26 millioner. 4) Revurderingen av utsatt skatt fra nåverdi til nominell verdi har en effekt på investering i tilknyttede selskap på NOK -229 millioner. 5) Utsatt skattefordel som under NGAAP har vært nettet mot utsatt skattegjeld som ikke kan nettes under IFRS utgjør NOK 93 millioner. 6) Effekten på utsatt skatt utgjøres av følgende poster: Effekten av revurdering fra nåverdi til nominell verdi 502 Skatteeffekt fra pensjoner 26 Effekt av skattefordel som ikke lenger kan nettes 93 Skatteeffekt fra reversering av negativ goodwill 23 Skatteeffekt av avsetning for miljøforpliktelser -75 Reversering av skatteeffekt fra goodwillavskrivninger 9 Totalt 578 7) Effekten på langsiktig rentefri gjeld utgjøres av NOK -21 millioner fra reversering av utjevningsreserve i Norske Skog Insurance, nullstilling av korridor fra ytelsesplaner NOK -93 millioner, samt avsetning for miljøforpliktelser på NOK 250 millioner. 8) Nettoeffekten på egenkapitalen av de ovenfor nevnte endringene utgjør NOK -546 millioner. For ytterligere informasjon om effektene av implementeringen av IFRS vises til selskapets årsrapport for 2004, samt børs meldinger datert 3. februar og 19. april Norske Skog 3. kvartal

16 Retur: Norske Skogindustrier ASA Oksenøyveien 80 Postboks 329, 1326 Lysaker Telefon: Telefaks: BEconomique Design & trykk: Vestfjorden Grafisk AS Foto: Kristoffer Rønneberg Eva Rose Håvard Solerød Tom Bratlie Forside: I kinesisk kultur symboliserer dragen vårens hersker med en positiv innflytelse på utviklingen i naturen. Ved den offisielle åpningen av Hebei-fabrikken i Kina, symboliserer dragen en vellykket fremtid. 16 Norske Skog 3. kvartal 2005