SKAGEN m 2. Statusrapport mai 2013

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN m 2. Statusrapport mai 2013"

Transkript

1 SKAGEN m 2 Statusrapport mai 2013

2 Innhold Investeringsresultater og nyheter 3 Porteføljens sammensetning og endringer 6 Markedene 21 Selskaper i SKAGEN m 2 28 Investeringsmandat og filosofi 30 Porteføljeteamet 39 2

3 Investeringsresultater og nyheter 3

4 Oppsummering mai I mai gjorde eiendomsaksjer det betraktelig dårligere enn globale aksjer generelt. Globale eiendomsindekser falt 7 prosentpoeng mer enn MSCI AC World indeksen. I USA falt REIT 8 prosentpoeng mer enn S&P 500 i måneden. Globalt sett gjorde nesten alle eiendomsindekser det dårlig, men Europeiske REIT hadde en flat utvikling. Den positive utstikkeren var Indonesia hvor eiendomsindeksen var opp 17 prosent. Japan tynget utviklingen for vår eiendomsindeks i mai. De fleste markedene var opp pr 22. mai da møtereferatet til FED ble offentliggjort. Dette referatet viste at flere av medlemmene i FED diskuterte muligheten for å begynne en nedtrapping av de kvantitative lettelsene i løpet av de neste kvartalene. Markedets reaksjon lot ikke vente på seg og var «nå skal rentene opp.» Innen eiendomsaksjer var resultatet et nedsalg og da spesielt innen REIT. Vi ser dette som en overreaksjon og bør etter det store nedsalget begynne å differensieres mellom forskjellige aksjer igjen. Aksjer med gode vekstmuligheter henter seg inn igjen. Ved utgangen av mai var den totale forvaltningskapitalen i fondet på 743 millioner kroner. Fondet falt 0,5 prosent i mai, sammenlignet med et fall på 5 prosent for referanseindeksen. Fondet har steget 18,1 prosent siden start, 3.2 prosent bedre enn referanseindeksen. Det kom fire nye poster inn i fondet i mai. Det ble samtidig solgt fire poster. Porteføljen består av 53 selskaper og netto kontantbeholdning var 0 prosent. På landnivå var de beste bidragsyterne Indonesia, etterfulgt av Kina og Filippinene. De fleste av våre negative bidragsytere kom fra India, Singapore og Brasil. Japan falt nesten 18 prosent etter sterk oppgang i april. Porteføljen inneholder selskaper med virksomhet i Indonesia (17.6%), USA (16.5%), Frankrike (8.6%), Singapore (9.3%), Kina (9.1%), India (6.9%) og Brazil (4.8%). De 10 største postene utgjør 33 prosent av fondet og handles til en vektet direkteavkastning på 4.0%, EBITDA/EV yield var 5.0% og P/NAV var 95%. Selskapene med den beste utviklingen var Lippo Karawaci (Indonesia), Bumi Serpong Damai (Indonesia) og Olav Thon (Norge). De tre dårligste var DLF (India), General Shopping (Brasil) og Mapletree Logistics Trust (Singapore). Siden lansering av fondet har de fire av de 10 selskapene som har levert størst bidrag kommet fra ASEAN-4 land. To har er i USA og tre i Europa. Beste bidragsyter i absolutte termer har vært Lippo Karawaci. 4

5 Resultater ved utgangen av mai Mai Hittil i kv. Hittil i år Siden start* SKAGEN m2 0,0% 3,7% 16,3% 18,1% MSCI ACWI Real Estate -4,6% -0,2% 12,0% 14,8% Meravkastning 4,6% 3,9% 4,4% 3,2% * SKAGEN m2 ble lansert 31. oktober

6 Porteføljens sammensetning og endringer

7 Porteføljen til SKAGEN m2 fordelt på pyramiden pr 31. mai, 2013 Opportunistisk 34% 22 poster Verdiskapere 32% 18 poster Høyt utbytte 34% 14 poster 7

8 Porteføljens geografiske fordeling pr 31. mai 2013 Kontanter Oceania 0,0% 6,2% Indeks Fond EMEA Sør Amerika 2,5% 1,4% 4,8% Japan 11,2% Perifer EU Norge Nord Amerika 4,4% 6,9% 0,1% 2,6% 16,5% 49,6% Kjerne EU 5,0% 14,2% Asia ex Japan 19,7% 54,2% 8

9 SKAGEN m² fordelt på type eiendommer pr 31. mai 2013 Property segment Health; 2% Diversified; 16% Office; 18% Hotels; 3% Industrial; 16% Retail; 29% Residential; 16% 9

10 SKAGEN m² selskaper pr 31. mai 2013 DLF LTD LIPPO FRANSHION PROP KARAWACI YUEXIU PROPERTY KWG PROPERTY LEXINGTON REALTY AFFINE UEM LAND HLDG ROCKWELL LAND CO KEPPEL LAND LTD CAPITALAND LTD Gecina Mack-Cali PS Business Parks Ascendas India Trust SL Green Realty Soho China Parkway Life REIT First REIT BR Properties Immofinanz Health Diversified Office BR PROPERTIES* Ashford Hotels Hospitality Trust SEGRO BEKASI FAJAR IND SURYA SEMESTA IN HEMARAJ LAND DEV TICON INDUSTRIAL GLOBAL LOGISTIC TICON PROPERTY F MAPLETREE LOG TR Industrial Residential Retail BRIT LAND CO PLC CORIO NV MERCIALYS LIPPO MALLS SHIMAO PROPERTY DB REALTY LTD HOVNANIAN ENT-A INDIABULLS REAL ANANDA DEVE-NVDR SUMMARECON AGUNG IJM LAND BHD VISTA LAND & LIF BUMI SERPONG BR MALLS GSW IMMOBILIEN A APARTMENT INVEST SM PRIME HLDGS CAPITAMALLS ASIA CITYCON TORUNLAR GAYRIME GENERAL SHOPPING PHOENIX MILLS OLAV THON 10

11 SKAGEN m² selskaper pr. 31. mai 2013 Balder DLF Ltd Lexington Realty Trust Lippo Karawaci Franshion Yuexiu Prop. KWG Affine Gecina Mack-Cali PS Business Parks Ascendas India Trust SL Green Realty Soho China BR Properties Immofinanz BR Properties* Bekasi Fajar Surya Semesta Parkway Life REIT First REIT Ashford Hospitality Trust BRIT LAND Sagax Hemaraj Ticon Industrial Global Logistic Ticon Property Fund Mapletree Logistics Shimao Property Holdings Ltd DB Realty Ltd Hovnanian Enterprices Inc Indiabulls Real Estate Ltd Housing Development & Infrastructure Ltd Nexity SA Vista Land & Lifescapes Inc Ananda Development PCL- Nvdr IJM Land Bhd Summarecon Agung Tbk PT 11 TORUNLAR GSW Immobilien AG Evergrande Real Estate Group Ltd Bumi Serpong Damai PT CITYCON CORIO MERCIALYS LIPPO MALLS SM PRIME CAPITAMALLS ASIA GENERAL SHOPPING PHOENIX MILLS Apartment Investmest & Management Co OLAV THON

12 SKAGEN m² allokering pr 31. mai 2013 Property & risk segments High dividend Value creators Opportunistic Total Office 8,0% 9,3% 1,0% 18% Retail 14,1% 13,1% 1,4% 29% Residential 0,0% 4,9% 10,9% 16% Industrial 6,6% 4,1% 5,0% 16% Hotels 0,0% 0,0% 3,3% 3% Health 2,5% 0,0% 0,0% 2% Diversified 2,8% 0,2% 12,7% 16% Cash 0% Total 34% 32% 34% 100% 12

13 Geografisk fordeling SKAGEN m² vs. referanseindeksen 50% 45% Benchmark * SKAGEN m2 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% * MSCI ACWI IMI Real Estate Net total return index 13

14 SKAGEN m 2 Største endringer i mai* Kjøp Salg Segro Plc Brandywine Realty Trust Rockwell Land Corp (Ny) UEM Land Holdings Bhd (Ny) Apartment Investment Co Shimao Property Holdings Ltd Ascendas India Trust IJM Land Bhd Torunlar Gayrimenkul Yatirim Lippo Malls Indonesia Retail Trust Keppel (Ny) Capitaland (Ny) Mack-Cali Realty Corp British Land Co Plc Fastighets AB Balder (Ut) Corio NV Nexity SA (Ut) Evergrande Real Estate (Ut) Bumi Serpong Damai PT Sagax AB (Ut) First Real Estate Investment Trust * Denne siden viser noen av de postene som har endret seg mer enn 0,25% som følge av enten aktive kjøp eller salg av aksjer, eller en beslutning om ikke å kjøpe eller selge hver aksje pro rata I forhold til inn eller utflyt av kapital I fondet. Den omfatter ikke endringer som følge av endringer I aksjekursen. 14

15 SKAGEN m2 referanseindeks MSCI ACWI IMI Real Estate Net total return index SKAGEN m2 sin avkastning måles mot den brede MSCI real estate index, MSCI ACWI IMI Real Estate, som inkluderer eiendomsaksjer fra 22 utviklede- og 23 vekstmarkeder. Referanseindeksen inneholder nær 600 selskaper, slik som eiendomsselskaper, REITs og utviklere. Ved bruk av Global Industry Classification Standard (GICS) er alle selskapene klassifisert som eiendomsselskaper, men deles videre opp i Real Estate Investment Trusts og Real Estate Management & Development. Vi bruker totalsavkastningsversjonen av indeksen, som betyr at indeksens utvikling inkluderer reinvesterte utbytter. Utbyttene er nettojustert for skatt, basert på skatten for et fond drevet fra Luxemburg. Det er denne indeksen som kommer nærmest hvordan SKAGEN m2 investerer. 15

16 Største bidragsytere i mai (NOK 000) Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK 000 Selskap NOK 000 LIPPO KARAWACI BUMI SERPONG OLAV THON EIENDOM IJM LAND BHD FRANSHION PROP ASHFORD HOSPITALITY SURYA SEMESTA MERCIALYS GECINA SA 984 HOVNANIAN 944 DLF LTD GENERAL SHOPPING MAPLETREE LOGISTIC CAPITAMALLS ASIA BR PROPERTIES ANANDA DEVELOPMENT TICON INDUSTRIAL FIRST REIT BRANDYWINE RLTY ASCENDAS INDIA TRUST -981 Samlet verdiskapning i mai: + 4,6 MNOK 16

17 Største bidragsytere hittil i år (NOK 000) Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK 000 Selskap NOK 000 Lippo Karawaci Tbk PT Bumi Serpong Damai PT Ashford Hospitality Trust Summarecon Agung Tbk PT Surya Semesta Internusa PT Gecina SA British Land Co Plc Lexington Realty Trust Olav Thon Eiendomsselskap ASA Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk PT DLF Ltd BR Properties SA Evergrande Real Estate Group Ltd Brandywine Realty Trust BR Malls Participacoes SA Ananda Development PCL-Nvdr -767 Rockwell Land Corp -614 Capitamalls Asia Ltd -450 General Shopping Brasil SA -441 Ascendas India Trust -333 Samlet verdiskapning hittil i år: + 64,8 MNOK 17

18 Nøkkeltall for fondets største investeringer pr. 31. mai 2013 Selskap Risikoklasse Postens størrelse Pris Direkteavkastning EBITDA/EV P/NAV MERCIALYS Core+ 4,4% 17,450 4,9% 4,5% 100% LIPPO MALLS Core+ 4,1% 0,51 6,6% 4,6% 95% BRIT LAND CO PLC Core+ 4,1% 6,130 4,1% 6,3% 95% LIPPO KARAWACI Opportunistic 3,7% ,5% 4,5% 85% ASHFORD HOSPITAL Opportunistic 3,3% 13,25 3,6% 7,6% 65% GLOBAL LOGISTIC Value added 2,8% 2,82 1,4% 3,5% 110% LEXINGTON REALTY Core+ 2,8% 12,64 4,7% 6,3% 100% APARTMENT INVEST Value added 2,8% 30,36 3,1% 6,0% 100% SEGRO PLC Core+ 2,8% 2,79 5,4% 6,1% 90% MAPLETREE LOG TR Core+ 2,7% 1,21 5,3% 5,0% 120% Vektet topp 10 33,6% 4,0% 5,0% 95% 18

19 Kort om de største investeringene i SKAGEN m2 Lippo Malls is a real estate investment trust that invests in shopping malls and other retail locations in Indonesia. LMIRT is the only Indonesia focused retail REIT listed on the SGX (Nov 07), owning and investing in a diversified portfolio of retail related real estate assets spread across 10 retail malls and 7 retail spaces. Focus on mid to mid / upper middle class customer segment. Sponsored by Lippo Karawaci, Indonesia's largest listed property company, however no malls derive from the sponsor as of today. Along with sponsor, LMIRT has a market share of 25%. Global Logistic Properties is Asia's largest provider of modern logistics facilities. The company owns, manages and leases out >500 completed properties spread across >60 cities in China, Japan & Brazil, forming an efficient network with assets strategically located in key hubs, industrial zones and urban distribution centers. The Japanese portfolio is mostly completed and provides strong operating cash flow to fund the group's growing business in China. GLP recently expanded its business to Brazil through 2 JV s mainly operating in Rio and Sao Paulo. British Land owns and manages a portfolio of commercial property worth c. GBP16bn, of which BLND s own value is GBP 10bn. This makes the company one of Europe s largest REITs. The company invests, both directly and through joint ventures, in income-producing and freehold commercial properties in order to maximize their growth and potential. The Company trades, finances, and develops property. Their portfolio consists of offices, retail superstores, shopping centers, leisure, industrial, and distribution spaces. Roughly 2/3 is Retail, geographically diversified within the UK, and 1/3 is Office, primarily in central London. Ashford Hospitality Trust is a self-advised REIT focusing on the lodging industry. Owns 123 hotels (91 directly, 28 (72 %) in JV with Prudential. Invests opportunistically in the whole capital structure including lending to other hotel owners. Mercialys is a French shopping center investment company with a portfolio size of 2.7bn focusing on retail properties 100% located in France. With 120 locations across France, totaling a gross leasable area of 714k sqm, Mercialys is one of the major players in the France shopping center sector. The company owns, renovates and redevelops centers in close collaboration with Groupe Casino. Mercialys was created with the transfer of 146 properties from Casino in 2005 when Casino decided to take its real estate business public via a placement. Today Casino owns 40%. Mercialys opted for the SIIC legal status in

20 The largest companies in SKAGEN m 2 cont. Biggest developer in Indonesia. Key strengths are the company's diversified portfolio and its moves to greater recurring income. LPKR, with its townships and superblocks in Greater Jakarta, stands to benefit from the country's property boom. Retail malls and townships are a focus for Lippo, as it currently manages 25 shopping malls. Both hospitals and retail malls are asset-light businesses, as the company recycles capital to Singapore-listed REITs after stabilising them. LPKR is set to be the biggest private-sector provider of medical services in Indonesia. LPKR has an aggressive expansion strategy in hospitals and retail malls. Large portion of recurring income (43%) protects downside. SEGRO is a leading owner, asset manager and developer of modern warehousing, light industrial and data centre properties, with 4.7 billion of assets principally concentrated in London's Western Corridor and in key conurbations in France, Germany and Poland, as well as suburban office buildings in the Thames Valley, Brussels and Milan. The Group serves over 1,300 customers spread across a diverse range of industry sectors and has 5.3 million square meters of built space and a passing rent roll of 318 million. Lexington Realty Trust is a real estate investment trust that invests in, owns and manages commercial properties net leased to major corporations throughout the United States. In addition, they provide investment advisory and asset management services to investors in the net lease area. Under a net lease, all property operating expenses, such as insurance, real estate taxes, utilities, maintenance and repairs are generally paid by the tenants. Accordingly, the cash flows during the lease term are highly predictable. The portfolio is well-diversified by property type, geographic location, lease term and tenant industry concentration. Apartment Investment & Management is a US Reit focussed on multi-family rental buildings, with some apartments in top 20 markets. The number of apartments has been dramatically reduced since 2004 from over (net owned) in 100 markets to today s number, of which 56 are so called Conventional and 10 Affordable. Sold of a lot apartments in and used $1b on share buybacks. The company bought back 24% of outstanding shares from 2q06 until Oct. 08, but had to issue equity at lower price in 09. Current strategy was implemented in 2005 and is to sell 2 apartments to buy 1 with better location and higher quality. Maple tree Logistics Trust is an Asia-focused logistics real estate investment trust. The sponsor Maple tree Investments is a wholly owned subsidiary of Temasek. MLT was listed on the SGX in 2005, seeded by a government owned Singapore logistic portfolio. The Company invests in a geographically diversified portfolio of logistics properties in Singapore, Hong Kong, China, Malaysia, Japan, South Korea and Vietnam. The portfolio size is approximately S$4.2 billion comprising 110 properties. Major NPI contribution from Singapore 43%, Japan 27% and HK 13%. 20

21 Markedene

22 Markeder i mai 2013 i NOK Ungarn 7 Kina (lokal) 7 Tyskland 6 USA (Nasdaq) 5 Polen 5 Nederland 5 Frankrike 5 Italia 5 USA (S&P 500) 4 Verdensindeksen 3 Indonesia 3 Belgia 2 Norge (OSEBX) 2 Taiwan 2 Storbritannia 2 Finland 2 Østerrike 2 Sør-Korea 1 Sverige 1 Hong Kong 1 Canada 1 SKAGEN M2 0 Vekstmarkedsindeksen 0 Spania -1 Kina (Hong Kong) -1 Russland -1 Sør-Afrika -1 Tyrkia -2 India -2 Singapore -2 Japan -2 Thailand -4 Eiendomsindeksen -5 Brasil -9

23 Markeder hittil i år i NOK (pr 31. mai) Indonesia 23 USA (S&P 500) 22 Thailand 21 Japan 20 USA (Nasdaq) 19 Sveits 19 Sverige 18 SKAGEN M2 16 Verdensindeksen 16 Belgia 16 Frankrike 15 Finland 15 Tyskland 13 Tyrkia 13 Nederland 13 Storbritannia 12 Eiendomsindeksen 12 Italia 11 Norge (OSEBX) 11 Taiwan 10 Kina (lokal) 9 Singapore 8 Spania 8 Ungarn 7 Østerrike 6 Hong Kong 6 India 5 Canada 5 Mexico 3 Vekstmarkedsindeksen 2 Sør-Korea 0 Kina (Hong Kong) -2 Sør-Afrika -3 Polen -5 Russland -5 Brasil -12

24 180,00 Markeder for eiendomsaksjer så langt i 2013 (EUR) 170,00 160,00 150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 90,00 80,00 Indonesia (JAKPROP) Thailand (SETPROP) Philippines (MXPH0RE) Japan (TPREAL) Sweden (ELSD) SKAGEN m2 (SKAGEM2) USA (RMZ) France (RPFR) Benchmark (M1WD0REI) UK (TENUKRG) Singapore (FSTREI) Australia (AS51PROP) Germany (GPRADEUI) Hong Kong (HSP) China (GPRACH20) Brazil (MXBR0RE) India (SREIINN) 70,

25 Markeder for eiendomsaksjer så langt i 2013 (in EUR) 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00 Indonesia (JAKPROP) China (GPRACH20) Philippines (MXPH0RE) SKAGEN m2 (SKAGEM2) Hong Kong (HSP) USA (RMZ) Thailand (SETPROP) Benchmark (M1WD0REI) Brazil (MXBR0RE) Singapore (FSTREI) India (SREIINN) Japan (TPREAL) 85,00 80, apr. 3. mai. 6. mai. 9. mai. 12. mai. 15. mai. 18. mai. 21. mai. 24. mai. 27. mai. 30. mai. 25

26 Kommentarer rundt markedet for eiendomsaksjer i mai I mai gjorde eiendomsaksjer det betraktelig dårligere enn globale aksjer generelt. Globale eiendomsindekser falt 7 prosentpoeng mer enn MSCI AC World indeksen. I USA falt REIT 8 prosentpoeng mer enn S&P 500 i måneden. Globalt sett gjorde nesten alle eiendomsindekser det dårlig, mens Europeiske REIT hadde en flat utvikling. Den positive utstikkeren var Indonesia hvor eiendomsindeksen var opp 17 prosent. SKAGEN m2 klarte å gjøre det betraktelig bedre enn referanseindeksen, med hele 4,6 prosentpoeng, takket være investeringer i Indonesia og det faktum at fondet ikke har direkte investeringer i Japan. Japan tynget utviklingen for vår eiendomsindeks i mai. Flere og flere investorer er i ferd med å stille seg spørsmålet om Abenomics kommer til å ha den positive påvirkningen en hadde håpet på. En del raskt skiftende penger har også forlatt landet etter å ha fått god avkastning. De fleste markedene var opp pr 22. mai da april-møtereferatet til amerikanske FED ble offentliggjort. Dette referatet viste at flere av medlemmene i FED diskuterte muligheten for å begynne end nedtrapping av de kvantitative lettelsene i løpet av de neste kvartalene etter tegn på god gjeninnhentingen i amerikansk økonomi. For en lekmann høres det bra ut noe det også gjør for oss. Men, for det nevrotiske aksjemarkedet var dette dårlig nytt fordi konklusjonen er at 1) rentene skal opp og 2) likviditeten vil bli borte i aksjemarkedene. Markedet konkluderte derfor med å selge obligasjoner, aksjer med høy direkteavkastning og vekstmarkeder. Eiendomsaksjer ble generelt solgt, og da spesielt REIT i alle markeder. Vi ser dette som en overreaksjon og ikke veldig rasjonelt i det lange løp. Rentene er veldig lave og vi forventer at de vil holde seg lave i de fleste markeder i fortsatt noe tid. Dette selv om de vil komme litt opp fra ekstremt lave nivåer, slik som nær null i noen utviklede markeder. Hvis rentene går opp på grunn av bedre økonomisk vekst bær dette være bra. Om inflasjonen øker vil eiendom påvirkes i mindre grad enn for mange andre aktiva. Men, vi forventer ikke at inflasjonen skal komme dramatisk opp ettersom inflasjonspresset er svakt i de fleste markeder. Så lenge forskjellen mellom avkastning på eiendom og obligasjonsrenter holder seg, og det underliggende eiendomsmarkedet er godt, vil våre verdsettelser holde seg. En korreksjon i aksjer vil dermed være en god kjøpsmulighet i de fleste markeder. I det korte løp vil risikopremier for aksjer være under press, og både raskt skiftende penger og lavrisikokapital vil bevege seg ut av eiendom. Vi bør etter det store nedsalget begynne å se at det differensieres mellom forskjellige aksjer igjen. Aksjer med gode vekstmuligheter henter seg inn igjen mens aksjer med dårlige vekstutsikter blir forlatt. Noen markeder er svakere enn forventet. I Brasil er vi fornøyd med den operasjonelle utviklingen i våre investeringer, men svært skuffet over regjeringen. Vi tror det vil ta lang tid før aksjemarkedet i landet henter seg inn igjen. Med valg i 2014 er ikke utsiktene veldig gode de neste tre årene fordi det vil være mindre endringer i den politiske retningen. I India er den økonomiske utvikling veldig langsom på grunn av ineffektiv regjering og manglende politisk lederskap. Markedets endringer i humør når investorer går fra håp til skuffelse, har gitt store svingninger i de få likvide indiske eiendomsselskapene som er. Resultatet er høy risiko og dårlig avkastning. 26

27 Kommentarer rundt markedet for eiendomsaksjer i mai Det er verdt å merke seg at det i mai var en økende investorfokus på e-handel og fikk konsekvenser for både fysisk detaljhandel og logistikk. Det er på det rene at e-handel øker raskt og vil ta en økende andel av den totale detaljhandelen i alle regioner. I UK ser markedet ut til å ligge i forkant av denne endringen og kan brukes som et tidlig signal på hvordan eiendomsmarkedet må tilpasse seg. Samtidig må en være klar over at det er store forskjeller på regioner og land, både når det gjelder handel, fritid, oppførsel/kultur, internettpenetrasjon og den fysiske strukturen til handels- og logistikkaktiva. Selv om SKAGEN m2 var uendret i mai, og referanseindeksen var ned 5 prosent, var retningen vad utgangen av måneden negativ. Det kan komme flere korreksjoner før markedene for eiendomsaksjer stabiliserer seg. Men, etter vårt syn er det fundamentale bildet mer eller mindre uendret for våre poster og porteføljen er godt posisjonert for tiden framover. Vi forventer at våre aksjer vil sakte men sikkert begynne å hente seg inn igjen i løpet av noen får uker.. 27

28 Selskaper i SKAGEN m 2 Engelske faktaark. For full liste av alle selskapene i porteføljen, se

29 Ananda (ANAN-R TB) 3,84 History and what they do Thai developer with a focus on building condos along the mass transit lines in Bangkok. IPO as recent as December Bangkok s mass transit network is expected to expand significantly from 56 stations in 2012 to 100 stations in 2016 to +245 stations in The company builds condos under the Ideo and Elio brand located in prime locations near BTS and MRT stations and focuses on the mid range segment with an average sales price of Bt1-3m/unit (Elio) and Bt3-6m/unit (Ideo). Company targets new generation clients with high education and good household income. ANAN has the biggest market share of condos built within 300 meters of mass transit stations, which statistical have the highest take-up rate. 80% of turnover is condominiums, 20% is landed houses in low density suburbs. Anandas subsidiary Helix is a 100% owned construction company using prefabrication technology handling 1/3 of Anandas total construction. Rationale for investment Bangkok is the only metropolis in Thailand, with strong growth prospects. Ananda has a very attractive market position to benefit from the housing demand driven by the massive public investments to build out MTR systems over the next ten years. 100% focus on Bangkok. Company is still navigating below the radar screen for many investors, and is priced clearly below it s more well known peers. Strong brand and locally well connected majority owner gives advantages i.e. for land bank purchases Strong execution capability with an asset light model, small land bank & high churn. Strong balance sheet gives support to further growth Triggers: Successfully securing land bank and ramp up of launches coming through Growth and track record to attract more international capital Growth in household formation/housing demand. Risks: Execution risk however to certain extent mitigated by Helix (no labour shortage) Land cost or construction cost increases faster than condo prices Political risk implementation of new taxes, price regulations etc. Key figures: Market cap June 5th 2013 Opportunistic 12,6 bn THB 2,4 bn NOK GICS Code Real Estate Management & Development Long term value builder No. of shares 3333 m Total debt 2,8 bn THB Cash 1,9 bn THB Preferred equity 0 THB Minority interest 0 THB Enterprise value 13,5 THB Net debt to EV 7% EBITDA/EV (13E) 14,7% P/E 2013E-2014E 8,6x 6,4x P/BV (13E) 1,9 P/NAV N.M. ROE 13E 24,4% Div Yield 0% Price change 3m YTD 1 Yr -13% -2% N.A. Free float 51% Daily turnover 6M 2,5 MNOK Beta 6M 1,1 No of analysts 4 0% sell/hold Owners RUANGKRITYA CHANOND 53,7% LONE PINE CAPITAL LL 5,83% Thai NVDR Co ltd 4,15%

30 Investeringsmandat og filosofi

31 Hvorfor investere i eiendom? Kjøp land, de lager det ikke lenger. - Mark Twain, amerikansk forfatter Eiendom er langsiktige verdier. Det gir normalt sett en forutsigbar kontantstrøm og er en god sikring mot inflasjon. Børsnoterte eiendommer er bra for investorer fordi det gir likviditet og gjennomsiktig prising. - Kristoffer Stensrud, SKAGEN grunnlegger

32 Investeringsfilosofien til SKAGEN m 2 aktiva og selskaper Målet er å levere risiko og avkastning en plass mellom aksjer og obligasjoner og å bruke SKAGENs investeringsfilosofi til å gjøre det bedre enn markedet. Vi ønsker at SKAGEN m 2 reflekterer aktivaklassen eiendom mer enn det å være et sektorfond. Porteføljen bygges fra bunnen over tid, med en sterk base av faste inntekter. Hovedmålsettinger vil være risikodiversifisering og stabil inntektsvekst. Med en slik sterk base kan vi ta noe høyere risiko med mer oppsidepotensiale, samtidig som vi holder den totale risikoen i porteføljen på et akseptabelt nivå. Finansiell opplåningsgrad blant selskapene skal holdes på lavt til moderat nivå for porteføljen som helhet. For oss er det viktigste den langsiktige risikojusterte avkastningen. Det vil alltid være perioder med mye svingninger i aksjemarkedene, og når SKAGEN m 2 sin portefølje vil vise store kortsiktige svingninger og avkastning som er lavere enn vårt mål. Tesen er at med vår strategi, og fokus på stabile underliggende inntekter fra eiendom, vil aksjemarkedet verdsette våre selskaper på en slik måte at aksjekursen kommer tilbake på normalnivåer når markedene stabiliserer seg. Vi tror også at langsiktig sikring av kapital er viktigere for SKAGEN m 2 sine kunder enn det å unngå kortsiktige svingninger i markedet, hvor prisen kan bli svært lav avkastning. Med denne filosofien kan kortsiktige markedssvingninger bli utnyttet til å oppnå langsiktig avkastning mer enn som en stor risikofaktor.

33 Porteføljens sammensetning - en tredelt pyramide Opportunistiske investeringer representerer vanligvis høy risiko og høy potensiell avkastning på grunn av en eller annen spesiell situasjon. Investeringskriteriene ligner på dem som brukes i andre SKAGEN fond. Vi behandler de fleste investeringer i utbyggere som opportunistiske investeringer. Det samme gjelder selskaper med finansielle problemer, spekulative prosjekter eller investeringer i svært sykliske markeder. Verdiskapende Typisk selskaper som har fokus på eiendommer som skaper inntekter, akkurat som dem med høyt utbytte, men med en mer aktiv ledelse og fokus på verdiskaping. En konsekvens er at alt årlig overskudd blir reinvestert i selskaper i stedet for å bli utbetalt til aksjonærene. Selskapenes investeringer kan blant annet være oppkjøp, oppussing av eksisterende eiendommer eller nye prosjekter. Opportunistisk Verdiskapende Høyt utbytte* Selskaper med høyt utbytte har fokus på eiendommer som skaper inntekter, begrenset investeringsaktivitet og en lav til moderat risiko for kontantstrømmen. Ettersom de ikke normalt trenger alle inntektene fra driften til investeringer vil mesteparten av overskuddet bli utbetalt som utbytte. Hvert av disse selskapene er forventet å møte vårt mål for total avkastning, men de trenger ikke nødvendigvis å være undervurderte. I strategien til SKAGEN m2 er investeringer som blir klassifisert som Høyt utbytte normalt omtalt som Core+ når en sammenligner med standard definisjoner som blir brukt blant ikkebørsnoterte eiendomsselskaper. 33

34 Selskapsutvelgelse: SKAGENs tre U er Den ideelle investeringen er Undervurdert Upopulært Underanalysert Fokus i selskapsutvelgelsen Katalysatorer for omvurdering Verdiskaping til lav pris Gjeld og risiko Forståelig og velprøvd forretningsmodell Vilje til å skape aksjonærverdier

35 SKAGEN m² passer med investeringsfilosofien Børsnoterte eiendomsselskaper er relativt enkelt å analysere med forutsigbare kontantstrømmer. Eiendomsaksjer er ofte utsatt for feilprising på grunn kortsiktighet i aksjemarkedet. Eiendomsaksjer er en flott mulighet til å bruke SKAGENs unike investeringsfilosofi, nemlig upopulære, undervurderte og underanalyserte investeringer. Langsiktig verdistigning for eiendom er sannsynlig. Legg til vellykket aksjeplukking og den forventede avkastningen kan bli bra. 35

36 Tre temaer som underbygger SKAGENs verdiinvesteringer Tilbake til snitt Spesielle situsjoner Langsiktige verdiskapere Hva er det? Omvurdering av forventet avkastning (Graham-type verdiinvestering) Selskapet gjennomgår en endring om leder til endring i lønnsomhet Selskaper forventet å levere langsiktig vekst høyere enn markedet (Fisher-type investeringer) Sensitivitet til tid Tidsaspekt vanskelig å si noe om, men vanligvis kortsiktig Best utnyttet med en tidshorisont på 1-3 år Best utnyttet med veldig lang tidshorisont Hoveddriver for avkastning Store sykler, markedssentiment, økonomisk vekst, råvarepriser Ledelsesspesifikk (kostnadskutt, M&A, kapitalstruktur) Industristruktur, konkurransedynamikk, etterspørselsvekst, teknologi Analyseinnretning Selskaper og regnskap Dyp og detaljert, selskap og ledelsesfokusert (I praksis en PE d.d.) Dyp men bred, industrivekst og konkurransedynamikk er viktigere Noen investeringer treffer på flere kategorier; ingen av kategoriene er gjensidig ekskluderende 36

37 37 Fem gode grunner til å investere i SKAGEN m 2 1. Eiendom er lokale markeder, som kan gi geografisk spredning og risikodiversifisering. 2. Land er en begrenset resurs. Urbanisering, befolkningsvekst og økende velstand vil fortsette å være viktige drivere i eiendomsmarkedene 3. Den langsiktige korrelasjonen mellom aksjer og obligasjoner er lav. Av denne grunn kan SKAGEN M2 være et godt alternativ for å gi risikodiversifisering i en portefølje 4. Fondet bruker SKAGENs investeringsfilsosofi og erfaring til å finne undervurderte, underanalyserte og upopulære aksjer i hele verden. 5. Investering direkte i eiendom gjennom et aksjefond gir mange fordeler

38 SKAGEN m² Bredt mandat: Verdipapirfond med daglige kurser og handel. Fondet investerer i eiendomsselskaper globalt inkludert REITs, REOCs (Real Estate Operating Companies) og utviklere. Anbefalt investeringshorisont: Minimum 5 år. Utbytte: Ingen utbyttebetaling; fondet reinvesterer utbyttebetalinger fra selskapene. Referanseindeks: MSCI ACWI Real Estate IMI Net Forvaltningshonorar: Fast avgift på 1.5 %*, ingen avgift på kjøp eller salg av andeler. Minste tegningsbeløp: NOK 1000 Lanseringsdato: 31. oktober 2012 * bedre/dårligere verdiutvikling I andelsverdien sammenlignet med referanseindeksen deles 90/10 mellom andelseierne og forvaltningsselskapet. Maksimum årlig avgift er 3% og minimum er 0,75%.

39 Porteføljeteamet

40 Forvalterne av SKAGEN m 2 Peter Almström har over 25 års erfaring med eiendom, fond ledelse og økonomi. Han har en mastergrad i oppmåling og økonomi Michael Gobitschek har direkte erfaring med SKAGENs investeringsfilosofi og prosessen gjennom sitt arbeid med institusjonelle kunder. Han har sterke analytiske evner og en bakgrunn fra corporate finance, fusjoner og oppkjøp. Han har en mastergrad i finans. Harald Haukås har arbeidet både som analytiker og mer nylig som forvalter av SKAGENs kombinasjonsfond, SKAGEN Balanse 60/40. Harald har en doktorgrad i matematisk statistikk og har tidligere jobbet med risikoanalyse ved Universitetet i Stavanger.

41 Ønsker du mer informasjon? Se vår siste markedsrapport Informasjon om SKAGEN m 2 på våre hjemmesider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.

SKAGEN m 2 Statusrapport juli 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport juli 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport juli 2015 Hovedtrekk juli 2015 SKAGEN m2 var opp 4,7 prosent i juni, mens MSCI sin eiendomsindeks var opp 5,5 prosent, og tapte 0,9 prosentpoeng mot indeksen. Måneden var volatil

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

Ta del i det globale eiendomsmarkedet med SKAGEN m 2

Ta del i det globale eiendomsmarkedet med SKAGEN m 2 Ta del i det globale eiendomsmarkedet med SKAGEN m 2 Ta del i det globale eiendomsmarkedet Med utgangspunkt i SKAGENs investeringsfilosofi ser vi muligheter for attraktive langsiktige investeringer i

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. august SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned - 2,1

Detaljer

SKAGEN m 2. Statusrapport Desember 2012

SKAGEN m 2. Statusrapport Desember 2012 SKAGEN m 2 Statusrapport Desember 2012 Hvorfor skal en investere i eiendom? kjøp land, de lager det ikke lenger. - Mark Twain, amerikansk forfatter Eiendom er langsiktige verdier. Det gir normalt sett

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar november 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap 4 Vedlegg: Tabeller og figurer Tabell 1 viser hvor stor andel eiendomssektorer utgjorde av henholdsvis fondets referanseindeks for aksjer, FTSE All Cap indeksen og ulike regioner per 25. Januar 2013. Vi

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport juni 2014

SKAGEN m 2 Statusrapport juni 2014 SKAGEN m 2 Statusrapport juni 2014 Hovedtrekk i juni 2014 Globale eiendomsaksjer steg 3,9 prosent i juni. SKAGEN m 2 steg 3,0 prosent i den samme perioden. Fondet har hatt en godt første halvår, både absolutt

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport august 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport august 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport august 2015 Hovedtrekk august 2015 SKAGEN m 2 falt 4,0 prosent i august og tapte terreng til referanseindeksen. Det var en svært volatil måned med kontinuerlig uro rundt det kinesiske

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport desember 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport desember 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport desember 215 Hovedtrekk desember 215 Desember var en god måned for SKAGEN m 2. Fondet steg med 2,8 prosent, mens indeksen var opp med 2, prosent Det beste og dårligste markedet

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport juni 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport juni 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport juni 2015 Hovedtrekk juni 2015 SKAGEN m2 var ned 4,5 prosent i juni, mens MSCI sin eiendomsindeks var ned 3,3 prosent. Måneden var volatil som følge av de pågående forhandlingene

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN m2. Statusrapport november 2013

SKAGEN m2. Statusrapport november 2013 SKAGEN m2 Statusrapport november 213 Hovedtrekk i november 213 Globale eiendomsaksjer falt -,4% i november og er opp 13,% så langt i år. SKAGEN M2 falt 2,7% forrige måned, noe som var 2,3 prosentpoeng

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år ODIN Konservativ Fondet leverte siste måned en avkastning på -0,5 prosent.

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. oktober SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 2,4

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. november SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,1

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 Utsikter til enda mer lettelser SKAGEN Avkastning økte med 0,16 prosentpoeng i oktober. Indeksen falt med 0,27 prosentpoeng i samme periode. De utenlandske

Detaljer

Rapporterer norske selskaper integrert?

Rapporterer norske selskaper integrert? Advisory DnR Rapporterer norske selskaper integrert? Hvordan ligger norske selskaper an? Integrert rapportering er å synliggjøre bedre hvordan virksomheten skaper verdi 3 Norske selskaper har en lang vei

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Blandet i mars SKAGEN Avkastning hadde en moderat positiv avkastning på 0,1 prosent i mars. Indeksen falt med 0,3 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport februar 2016

SKAGEN m 2 Statusrapport februar 2016 SKAGEN m 2 Statusrapport februar 2016 Hovedtrekk februar 2016 SKAGEN m2 steg 0,7 prosent i februar, mens den globale eiendomsindeksen var opp 2,1 prosent. Så langt i år har fondet falt 8,4 prosent, mens

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Rentene opp mot slutten av året Desember var en travel måned for flere sentralbanker Den europeiske sentralbanken satte ned styringsrenten med 0,1 prosentpoeng

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport september 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport september 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport september 2015 Hovedtrekk september 2015 SKAGEN m 2 falt med 0,7 prosent i september, mens referanseindeksen var opp 1,3 prosent. Det beste markedet i september var Tyskland, mens

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

ODIN Global SMB Fondskommentar Januar 2011

ODIN Global SMB Fondskommentar Januar 2011 ODIN Global SMB Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 17,4 prosent for ODIN Global SMB. Fondets referanseindeks endte i samme periode

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport mai 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport mai 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport mai 2015 Hovedtrekk mai 2015 SKAGEN m 2 * steg med 0,6 prosent i mai, mens MSCI sin eiendomsindeks steg 1,7 prosent. Fondet hadde dermed en mindreavkastning på 1,1 prosent. Frykt

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport oktober 2015 Nøkkeltall pr 30. oktober Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning oktober 0,14 % 0,02 % 0,09 % Avkastning siste 12 mnd 1,27 % 1,12 % 1,36 % 3 mnd

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport april 2015

Skagen Avkastning Statusrapport april 2015 Skagen Avkastning Statusrapport april 2015 En svakere måned SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med et fall i fondskursen på 0,1 prosent. Indeksen økte med 0,1 prosentpoeng i samme periode. Det var svak

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Tilbake i periferien SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med en avkastning på 0 prosent. Indeksen økte med 0,4 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport mars 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport mars 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport mars 2015 Mars 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon hadde en avkastning på 0,14 % i mars. Indeksens avkastning i samme periode var 0,05 %. Fondets effektive rente

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport april 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport april 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport april 2015 Nøkkeltall pr 30. april Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning april 0,14 % 0,05 % 0,12 % Avkastning siste 12 mnd 2,00 % 1,39 % 1,60 % 3 mnd NIBOR

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. mai SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,5 % 0,2 %

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 13. oktober 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport mars 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport mars 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport mars 2015 Mars 2015 SKAGEN Høyrente hadde en avkastning på 0,11 %. Dette var høyere enn indeks, som kun gikk opp 0,05 % i løpet av måneden. Hittil i år har avkastningen i

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,

Detaljer

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk 26. april 213 Age Bakker, Chief Operating Officer Prosent av den nasjonal formuen Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for fremtidige

Detaljer

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013 Eiendomsverdi The housing market Update September 2013 Executive summary September is usually a weak month but this was the weakest since 2008. Prices fell by 1.4 percent Volumes were slightly lower than

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2014

SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2014 SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2014 Nøkkeltall pr 28. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning november 0,15 % 0,11 % 0,13 % Avkastning siste 12 mnd 2,31 % 1,52 % 1,71 %

Detaljer

FORTE Global. Oppdatert per 30.04.2012

FORTE Global. Oppdatert per 30.04.2012 FORTE Global Oppdatert per 30.04.2012 Vår forvalter Jon Steinar Eide (52) er deleier i Forte Fondsforvaltning AS og forvalter av FORTEfondene Utdannet siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (NHH), med

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,4 prosent i september mot 0,5 prosent for referanseindeksen og 0,3 prosent

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport juli 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport juli 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport juli 2015 Nøkkeltall pr 31. juli Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning juli 0,13 % 0,08 % 0,11 % Avkastning siste 12 mnd 1,79 % 1,22 % 1,50 % 3 mnd NIBOR

Detaljer

STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET MAREN ELISE ILSAAS ROMSTAD OSLO, 31. OKTOBER 2014

STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET MAREN ELISE ILSAAS ROMSTAD OSLO, 31. OKTOBER 2014 STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET MAREN ELISE ILSAAS ROMSTAD OSLO, 31. OKTOBER 214 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER Fra naturressurser til finansiell

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet og tar også utenlandsk

Detaljer

STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET OSLO, 25. MARS 2015

STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET OSLO, 25. MARS 2015 STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET OSLO, 25. MARS 215 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER Fra naturressurser til finansiell formue 1% 9% 8% 7% 6% 5%

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2015 Nøkkeltall pr 30. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning november 0,00 % 0,08 % 0,09 % Avkastning siste 12 mnd 1,12 % 1,09 % 1,32 %

Detaljer

Markedsuro. Høydepunkter ...

Markedsuro. Høydepunkter ... Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2015 Nøkkeltall pr 30. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning november 0,08 % 0,08 % 0,09 % Avkastning siste 12 mnd

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport oktober 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,8 prosent i oktober mot 0,1 prosent for referanseindeksen og 0,4 prosent for

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2014

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2014 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2014 Nøkkeltall pr 28. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning november 0,17 % 0,11 % 0,13 % Avkastning siste 12 mnd

Detaljer

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover Den 1. desember 2010 tok ODIN over forvaltningen av ODIN Templeton Emerging Markets. Fondet byttet navn

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport august 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport august 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport august 2015 Nøkkeltall pr 31. august Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning august 0,09 % 0,16 % 0,10 % Avkastning siste 12 mnd 1,70 % 1,29 % 1,45 % 3 mnd

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Mai 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter

SKAGEN Avkastning. Mai 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter SKAGEN Avkastning Mai 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 1,6 prosent i mai mot 0,4 prosent for norsk pengemarked og en

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport april 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport april 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport april 2015 Nøkkeltall pr 30. april Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning april 0,15 % 0,06 % 0,12 % Avkastning siste 12 mnd 2,16 %

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport juni 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport juni 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport juni 2015 Nøkkeltall pr 30. juni Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning juni 0,13 % 0,07 % 0,11 % Avkastning siste 12 mnd 2,04 % 1,09

Detaljer

Makrokommentar. November 2015

Makrokommentar. November 2015 Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedtrekkene

Detaljer

SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Credit Plukker de beste eplene fra den globale frukthagen Kunsten å bruke sunn fornuft Epletrær, 1907. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tillhører Skagens Museum (beskåret). Det beste

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport november 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport november 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport november 2015 Hovedtrekk november 2015 November var en svak måned for SKAGEN m 2. Fondet var ned 2,6 prosent, mens referanseindeksen var opp 0,9 prosent. Det beste og dårligste

Detaljer

SKAGEN m 2 Statusrapport oktober 2015

SKAGEN m 2 Statusrapport oktober 2015 SKAGEN m 2 Statusrapport oktober 2015 Hovedtrekk oktober 2015 Oktober var en veldig god måned for SKAGEN m 2, som steg med 7,2 prosent, noe som var bedre enn referanseindeksen som steg med 5,7 prosent.

Detaljer

Vinneraksjer for den langsiktige investor

Vinneraksjer for den langsiktige investor Investering I henhold til MIFID Vinneraksjer for den langsiktige investor Petter Hermansen, Nordea Funds 1 Beste aksjer i oktober NEXT BIOMETRICS GROUP AS NICKEL MOUNTAIN GROUP 147% 159% DOLPHIN GROUP

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010. Alexandra Morris

ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010. Alexandra Morris ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010 Alexandra Morris 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 13,33 prosent for ODIN Europa. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,4 prosent. Fjoråret

Detaljer

3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014

3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014 3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 214 Markedsverdi Per 3.9.214. Milliarder kroner 6 5 534 6 Verdi Prosentandel fond 4 5 Aksjeinvesteringene 3 396 61,4 Renteinvesteringene

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport desember 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport desember 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport desember 2015 Nøkkeltall pr 31. desember Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning desember 0,09 % 0,05 % 0,10 % Avkastning siste 12 mnd. 1,06 % 0,98 % 1,29 %

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond

Detaljer

Snart 4 år med kursoppgang hva nå?

Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport mai 2015

Skagen Avkastning Statusrapport mai 2015 Skagen Avkastning Statusrapport mai 2015 Rammet av gresk usikkerhet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med et fall i fondskursen på 0,4 prosent. Indeksen økte med 0,4 prosentpoeng i samme periode. Rentene

Detaljer

SKAGENs pengemarkedsfond

SKAGENs pengemarkedsfond SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 7 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 12 Desember 2012 Nøkkeltall 31 desember 2012 SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon

Detaljer

SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer

SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer Nytt aksjefond Bli med nå P.S. Krøyers hund, Rap, 1898. Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum (manipulert). SKAGEN Focus jakter på eksepsjonelle investeringer Kunsten å bruke

Detaljer

Note 38 - Investments in owner interests

Note 38 - Investments in owner interests Note 38 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale Company Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Shares owned

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Offshore Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Offshore - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 5,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer