Noen utfordringer for den økonomiske politikken. Ekspedisjonssjef Knut Moum 19 mars 2010

Transkript

1 Noen utfordringer for den økonomiske politikken Ekspedisjonssjef Knut Moum 19 mars 1

2 Mål for den økonomiske politikken Vekst Fordeling Bærekraftige statsfinanser Stabilitet

3 Vekst i fastlandsøkonomien. Årlig gjennomsnitt Bidrag fra: 1-1 BNP Fastlands- Norge Timeverk Produktivitet

4 BNP per innbygger, OECD-området og 7 Justert for forskjeller i prisnivå. Gjennomsnitt i OECD= Norge Fastlands- Norge Sverige Danmark Euroområdet USA

5 Island Sveits Sverige Danmark Norge Canada Nederland Storbritan Australia Finland Tyskland USA Japan Spania Irland Tsjekkia Frankrike Belgia Italia Finansdepartementet Høy yrkesdeltakelse men relativt korte dager 1 9 Yrkesf rekvens Arbeidstid per sysselsatt

6 Illustrasjon av lønnsforskjeller

7 Finanspolitikken og stabiliseringsutfordringene i en økonomi med store petroleumsinntekter Noen utfrodringer: For rask bruk gir store omstillinger og reduserer velferden (hollandsk syke) Utvinning Bruken av inntektene må skilles fra opptjeningen t Forbruk Tid Viktig med regel som forankrer forventningene t Tid

8 Norges svar på disse utfordringene: Fondet og handlingsregelen Statens netto kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten overføres til SPFU Handlingsregelen Bruken av oljepenger skal over tid svare til pst. av Statens Pensjonsfond- Utland. Fleksibilitet i handlingsregelen for å påvirke samlet etterspørsel i økonomien Skiller bruken fra opptjening ved å bruke forventet realavkastning av fondet Gir en gradvis innfasing av petroleumsinntektene Gir en forutsigbarhet om framtidig bruk, og forankrer dermed forventningene, bl.a. i valutamarkedet

9 From a fluctuating net cash flow to stable spending according to the fiscal rule Per cent of GDP for Mainland Norway Government net cash flow Oil adjusted deficit Real expected return 1 8 Structural, oil adjusted deficit

10 Bruk av oljeinntekter over konjunktursykelen, det strukturelle oljekorrigerte budsjettunderskuddet Oljekorrigert underskudd på statsbudsjettet Statsbudsjettets inntekter utenom olje Statsbudsjettets utgifter utenom olje Ekstrainntekter i en høykonjunktur 8 Tapte inntekter i en lavkonjunktur Normalnivå for skatteinntektene Lavkonjunktur "Normalsituasjon" Høykonjunktur

11 Aldrende befolkning gir økt press på offentlige finanser Netto overføringer etter alder i. 1 kroner Forholdet mellom antall personer 7 år og over og antall personer i alderen - år. Prosent

12 Folketrygdens pensjonsutgifter og forventet realavkastning i Statens pensjonsfond Utland Prosent av BNP for Fastlands-Norge Forventet realavkastning i Statens pensjonsfond - Utland 3 Alder og uførepensjoner 3 Alderspensjonsutgifter 1 3 Figur 3.3

13 Andel av befolkningen i yrkesaktiv alder på trygdeordninger Prosent 3 AFP-pensjonister Trygdefinansiert sykefravær i årsverk Mottakere av attførings- og rehabiliteringspenger Uføretrygdede Figur 3.1 A

14 BNP for Fastlands-Norge. Vekst og stabilitet Indeks, faktisk nivå 1978= Faktisk Trend

15 Arbeidsledigheten svinger med konjunkturene 8 8 AKU-ledighet

16 Bedring i penge- og kredittmarkedene etter et svært turbulent år Påslag i pengemarkedet. 1) Tre måneders løpetid 3 Euroområdet USA Norge ) ) Forventet styringsrente er avledet fra Overnight Indexed Swap (OIS) renter ) Anslag

17 Kraftig tilbakeslag i økonomisk aktivitet snudd til forsiktig oppgang BNP, sesongjustert, indeks 1. kvartal 8 = Fastlands-Norge USA Tyskland Japan kv.8.kv.8 3.kv.8.kv.8 1.kv.9.kv.9 3.kv.9.kv Kilde: Reuters EcoWin.

18 Norge hadde et gunstig utgangspunkt BNP fordelt etter næring USA (7) Norge (8) 8 % 1 % % 1 % 9 % 8 % 13 % 8 % Industri Andre vareproduserende næringer Offetlig administrasjon og forsvar Andre tjenesteproduserende næringer Industri 8 % Andre vareproduserende næringer Offetlig forvaltning Andre tjenesteproduserende næringer Oljevirksomhet og utenriks sjøfart

19 Tre hovedpilarer i myndighetenes svar: I. Raske og målrettede tiltak i finansmarkedene Bytteordningen Statens finansfond Statens obligasjonsfond Styrking av offentlige finansieringsordninger

20 Tre hovedpilarer i myndighetenes svar: II. Ekspansiv pengepolitikk Styringsrente Pengemarkedsrente Utlånsrente nye boliglån mai.7 sep.7 jan.8 mai.8 sep.8 jan.9 mai.9

21 Tre hovedpilarer i myndighetenes svar: III. Sterke finanspolitiske impulser Finanspolitisk impuls 1) og arbeidsledighetsrate Strukturelt, oljekorrigert underskudd Arbeidsledighetsrate ) Endring i strukturelt, oljekorrigert underskudd i pst. av trend- BNP for Fastlands-Norge. Prosentpoeng

22 Kraftige impulser fra finanspolitikken også i andre land Endring i offentlig sektors underskudd (summen av søylene) fra 8 til 1. Prosent av BNP 1 8 Automatiske stabilisatorer Strukturelt underskudd 1 8 USA Euroområdet Japan Sverige Norge Storbritannia Danmark Kilder: OECD, Economic Outlook nr. 8 og Finansdepartementet.

23 Offentlig gjeld øker raskt i OECD-området Offentlig sektors nettogjeld som prosent av BNP Japan USA Storbritannia Eurosonen Danmark Sverige Kilder: OECD Economic Outlook nr. 8.

24 Veksten ventes å ta seg opp, både internasjonalt og i Norge 1 Vekst i BNP fra året før, prosent Norges handelspartnere i Europa samt USA og Japan Norges handelspartnere i Asia ekskl. Japan Fastlands-Norge Kilder: Reuters EcoWin og Finansdepartementet.

25 Klart lavere ledighet enn i de fleste andre land Arbeidsledighet. Sesongjusterte månedstall. Prosent av arbeidsstyrken 1 Anslag 1 8 Handelspartnerne 1) 8 Anslag Norge ) Vektet gjennomsnitt for Norges 15 viktigste handelspartnere

26 Men noen sektorer er hardere rammet enn andre Industri Bygge- og anleggsv. Varehandel, hotell og restaurant Annen privat tjenesteyting Offentlig forvaltning Øvrig Sysselsetting. Endring fra 3.kv. 8 til.kv personer. Sesongjustert Kilde: Statistisk sentralbyrå

27 Kraftige tiltak i pengepolitikken vil gradvis bli reversert men hvor fort? Styringsrenter faktiske og anslag på markedsaktørenes forventede Prosent Euroområdet USA Norge

28 Sterk boligprisvekst de siste årene, også sett i forhold til disponibel inntekt Boligpriser deflatert med disponibel inntekt (v.a.) Gjeldsandel (v.a.) realrente etter skatt ) Boligpriser deflatert med disponibel inntekt. Nominell rente er 3 mnd. NIBOR

29 Høyt kostnadsnivå Lønnskostnader for industriarbeidere i Norge i forhold til handelspartnerne. Felles valuta. Indeks Norges handelspartnere= Figur 3.1 A

30 Kraftig fall i lønnsomheten i eksportrettet industri Kapitalavkastningsrater. Prosent Industri i alt Eksportrettet (treforedling, metallindustri, kjemiske råvarer) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Finansdepartementet.

31 To utfordringer for budsjettpolitikken nå: K-sektor og langsiktig bærekraft i offentlige finanser Forventet realavkastning av Statens pensjons-fond Utland og strukturelt underskudd. Prosent av trend-bnp for Fastlands-Norge Strukturelt underskudd Forventet fondsavkastning Figur 3. B

32 Oppsummering Politikken på ulike områder må virke sammen for å få en god utvikling Spesielle utfordringer: Håndtering av oljeinntektene Langsiktig bærekraft i offentlige finanser Mobilisere arbeidskraften Høy produktivitet/effektiv ressursbruk