LTGA Long Term Guarantee Assessment Konsekvensberegning for Solvens II. Informasjonsmøte 13. februar 2013

Transkript

1 LTGA Long Term Guarantee Assessment Konsekvensberegning for Solvens II Informasjonsmøte 13. februar 2013

2 Agenda Generell informasjon Kort om tekniske spesifikasjoner del 1 Tekniske spesifikasjoner del 2 Spørsmål og svar mv. 2

3 Generell informasjon 3

4 Bakgrunn Det har i lengre tid pågått forhandlinger i EU om endringer i Solvens II-direktivet gjennom det såkalte Omnibus II-direktivet Forhandlingene mellom Kommisjonen, Rådet og Parlamentet (den såkalte trilogen) har i betydelig grad fokusert på bestemmelser som spesielt påvirker produkter med langsiktige garantier I trilogmøtet 12. juli 2012 ble det bestemt å gjennomføre en konsekvensanalyse av de sentrale forslagene knyttet til langsiktige garantier (Long Term Guarantee Assessment - LTGA) Analysen vil resultere i en rapport som skal være beslutningsgrunnlag for Omnibus II 4

5 Hovedfokus i LTGA Analysen omfatter fastsettelse av rentekurven for beregning av diskontert verdi av forsikringsforpliktelsene Analysen omfatter følgende temaer: Matching adjustment (påslag/fratrekk på rentekurven dersom forpliktelsene dekkes av «matchende» eiendeler) Countercyclical premium (påslag på rentekurven dersom visse eiendeler er «feilpriset» som følge av midlertidige forstyrrelser i markedene) Ekstrapolering av rentekurven (fastsettelse av siste likvide punkt for bruk av markedsdata og hastighet på konvergens til endelig forwardrente) Overgangsregler knyttet til rentekurven (fra dagens grunnlagsrente til Solvens II-rentekurven) Beregninger i hovedsak pr , men også ved utgangen av 2009 og 2004 for å vurdere effekten av ulike forslag over tid Side 5

6 Prosess Del 1 av de tekniske spesifikasjonene ble publisert 18. oktober 2012, og omfatter spesifikasjoner for verdsettelse, kapital og kapitalkrav som utgangspunkt for beregningene I praksis en oppdatert versjon av QIS5-spesifikasjonene Har blitt noe endret og korrigert i versjonen datert 28. januar 2013 Del 2 av spesifikasjonene, som omfatter de ulike alternativene og scenarioene som skal testes, ble publisert 28. januar 2013 Reflekterer forhandlinger i trilogen om rammene for undersøkelsen Innleveringsfristen er ved utgangen av mars 2013, endelig rapport skal foreligge i juli 2013 Det er etablert en prosess i EIOPA for spørsmål og svar (Q&A) knyttet til konsekvensanalysen Side 6

7 Oversikt over LTGA-pakken Tekniske spesifikasjoner del 1 med vedlegg Tekniske spesifikasjoner del 2 med vedlagte rentekurver og data for matching adjustment Hjelpeark (helper tabs) for diskontering, katastroferisiko, konsentrasjonsrisiko, spreadrisiko, motpartsrisiko, beste estimat skade (forenklede metoder) og risikomargin Eksempler matching adjustment Forenklinger for balanse og SCR pr og Rapporteringsregneark med veiledning Kvalitativt spørreskjema (eget skjema for interne modeller) Skjema for spørsmål og publiserte svar på spørsmål (Q&A) Generell informasjon: Presentasjon fra EIOPA 7

8 LTGA for norske selskaper Finanstilsynet har bedt fem norske selskaper delta Andre selskaper som ønsker å delta på frivillig basis bes melde fra om dette til Undersøkelsen gjennomføres på solonivå, men vi ser det som ønskelig at base scenario beregnes også på gruppenivå Finanstilsynet anser det hensiktsmessig at tolkninger for norske forhold videreføres fra QIS5, der det er mulig Jf. forenklingshensyn og at hovedhensikten med LTGA er å teste ulike forslag knyttet til langsiktige garantier (som ikke ble testet i QIS5) Jf. også at det ikke er fastsatt endelige regler siden QIS5 når disse foreligger kan det bli behov for å endre tolkningene For de nye LTGA-problemstillingene må det foretas ytterligere tolkninger for norske forhold 8

9 En generell «disclaimer» En lang rekke fortolkninger må gjøres i forhold til hvordan beregningsstudien skal gjennomføres for norske produkter Finanstilsynet kan på et senere tidspunkt komme frem til andre vurderinger enn det som er signalisert i forbindelse med denne beregningsstudien Beregningsstudien tester ulike alternativer som diskuteres i Omnibus II-prosessen. Det vil bli fortsatt diskusjon om utformingen av regelverket etter at beregningsstudien er gjennomført, og det endelige regelverket vil kunne inneholde elementer som ikke testes i denne beregningsstudien 9

10 Kort om tekniske spesifikasjoner del 1 10

11 Overordnet om del 1 av spesifikasjonene Del 1 kan betraktes som en oppdatert versjon av QIS5, og inneholder spesifikasjoner for verdsettelse av tekniske avsetninger mv., beregning av kapital og kapitalkrav Det eneste som «mangler» er rentekurven for diskontering av forsikringsforpliktelsene, hvor de ulike alternativene presenteres i del 2 Del 1 er noe endret siden QIS5, delvis på grunn av forventede endringer basert på utkast til gjennomføringsbestemmelser og delvis av forenklingshensyn for gjennomføringen av LTGA Ikke alltid opplagt hvilken av de to begrunnelsene som er årsak til endringer Det presiseres at det endelige regelverket kan avvike fra del 1 11

12 Overordnet om del 1 av spesifikasjonene forts. Siden hovedfokus i LTGA er på alternativene i del 2, gis det her ikke en full gjennomgang av del 1 av spesifikasjonene Noen nye endringer er imidlertid nevnt på de neste plansjene Se presentasjon for referansegruppen 1. desember 2011 for tidligere endringer siden QIS5 (tilgjengelig på Finanstilsynets nettsider) Når det gjelder tolkninger for norske forhold vises det til informasjon i forbindelse med QIS5 Jf. presentasjoner for informasjonsmøtene til QIS5 som er tilgjengelig på Finanstilsynets nettsider For livselskapene vises det også til brev av 11. januar 2012 om enkelte observasjoner fra QIS5 Relevante tolkninger for norske forhold som avviker fra ovennevnte er omtalt på de følgende plansjene 12

13 Tekniske avsetninger Rapportering av tekniske avsetninger i livsforsikring er redusert ift. QIS5, ikke krav om fordeling av bransje (LoB) på dominerende risiko (død, opplevelse mv.) Risikomarginen inneholder «residual market risk», men uten renterisiko, jf. «unavoidable market risk» i QIS5 Endringer i forenklede metoder, bl.a. for fastsettelse av risikomarginen 13

14 Beregning av SCR 14

15 Beregning av SCR forts. Samme modulstruktur som i QIS5 Undermodul for risiko ved bortfall av countercyclical premium erstatter tilsvarende undermodul for illikviditetspremie Beregning av tapsabsorberende evne av tekniske avsetninger skal beregnes ved modulbasert metode, equivalent scenario som ble benyttet i QIS5 har falt bort Selskapsspesifikke parametre skal ikke rapporteres i LTGA Aksjeprissjokket er satt til 22 prosent som følge av forventet overgangsordning En del (mindre) endringer i kalibrering og metoder siden QIS5, som til dels er innarbeidet i Finanstilsynets stresstester 15

16 Beregning av MCR Endret metode for aggregering av bransjer og kalibrering for skadeforsikring i forhold til QIS5 Taket og gulvet på henholdsvis 45 prosent og 25 prosent av SCR videreføres 16

17 Solvenskapital Fradrag for eierandeler («participations») i kredittinstitusjoner endret siden QIS5 Inndeling i kategorier som i QIS5 For denne beregningsstudien gjelder Fondsobligasjoner inngår som «restricted» kategori 1-kapital Alle instrumenter som er godkjent som tilleggskapital i dag kan medregnes i kategori 2 Supplerende kapital i form av tilleggspremier som er godkjent som solvensmarginkapital i dag kan medregnes i kategori 2 Øvrig supplerende kapital kan også medregnes dersom det etter selskapets oppfatning kan medregnes under Solvens II begrunnelse kreves 17

18 Solvenskapital forts. Reglene for «restricted reserves» er fjernet Nasjonale fond skal vurderes av tilsynsmyndighetene To mulige alternativer kan være behandling som: Kapital i kategori 2 Ordinær forpliktelse (naturskadefondet blir da risikoreduserende i beregningen av naturkatastroferisiko) Siden det ikke er fattet en beslutning om fremtidig behandling bes deltakende selskap velge ett av alternativene ovenfor for LTGA, men også beskrive mulige konsekvenser av det andre alternativet Risikoutjevningsfondet behandles som kategori 2-kapital 18

19 Tekniske spesifikasjoner del 2 19

20 Overordnet om del 2 av spesifikasjonene Testing av alternativer for følgende temaer: Ekstrapolering av rentekurven Countercyclical premium (CCP) Matching adjustment Overgangsregel (bruk av gjeldende diskonteringsrente) Beregninger i hovedsak pr. utgangen av 2011, men også pr. utgangen av 2009 og 2004 Ulike kombinasjoner av alternativer for de ovennevnte temaene kombineres til 13 ulike scenarioer som skal beregnes Enkelte scenarioer inneholder også sensitivitetsanalyser 20

21 Generelt om fastsettelse av rentekurven Swaprenter benyttes så langt det finnes markedsdata som reflekterer et tilstrekkelig dypt, likvid og transparent marked Det er her lagt til grunn at for norske swaprenter gjelder dette opp til 10 år Det foretas et sjablongmessig fradrag for å justere for iboende kredittrisiko i swaprentene Det er i denne studien satt likt for alle valutaer basispunkter 20 basispunkter 35 basispunkter Smith-Wilson-metoden benyttes for interpolering mellom observerte swaprenter i den likvide delen av rentekurven (10 år) og ekstrapolering til langsiktig forwardrente på 4,2 prosent 21

22 Ekstrapolering av rentekurven I LTGA ønsker man å teste ulike alternativer for hvor fort rentekurven skal konvergere fra siste likvide punkt til den langsiktige forwardrenten (Ultimate Forward Rate UFR) Konvergens er definert ved at forwardrenten ikke avviker med mer enn 3 basispunkter fra UFR på det fastsatte tidspunktet For NOK er det i ett scenario benyttet en konvergensperiode på 40 år fra det siste likvide punktet på 10 år For alle andre scenarioer er det benyttet en konvergensperiode på 10 år fra det siste likvide punktet på 10 år For euro ønsker man også å teste et alternativ for fastsettelse av siste likvide punkt (30 år i stedet for 20 år) 22

23 Ekstrapolering av rentekurven De to alternativene for ekstrapolering pr Størst differanse: 4 basispunkter (år 28) 23

24 Countercyclical premium (CCP) Er foreslått som et tidsbegrenset tiltak som skal kompensere for midlertidige forstyrrelser i markedene Fall i verdien av eiendeler kompenseres ved påslag i diskonteringsrenten for forpliktelsene Metoder for beregning av CCP er ikke spesifisert og testes ikke i denne beregningsstudien Det testes tre sjablongmessige nivåer på CCP for alle valutaer 50 basispunkter 100 basispunkter 250 basispunkter CCP kan ikke kombineres med matching adjustment 24

25 Countercyclical premium (CCP) forts. Rentekurver med CCP er gitt av EIOPA Beregnet på følgende måte: 1. Ta utgangspunkt i observerte swaprenter 2. Trekk fra kredittrisikofradraget (35 basispunkter for 2011) 3. Legg til CCP på de observerte swapdataene 4. Benytt Smith-Wilson-metoden for å interpolere og ekstrapolere mot UFR på 4,2 prosent CCP gir altså ikke et parallelt skift av hele rentekurven Eget kapitalkrav under markedsrisiko for bortfall av CCP 25

26 Countercyclical premium (CCP) forts. Rentekurve med ulike nivåer av CCP pr

27 Matching adjustment Matching adjustment innebærer at visse forpliktelser diskonteres med en rentekurve som er fastsatt på bakgrunn av tilknyttede rentebærende eiendeler Hensikten er å ta høyde for at den langsiktige avkastningen på eiendelene vil dekke forpliktelsene, uavhengig av kortsiktig volatilitet i verdien av eiendelene Det er fastsatt ulike kriterier (eller justeringer) for å sikre (eller kompensere for) at volatilitet i verdien av eiendelene ikke svekker selskapets evne til å møte forpliktelsene Det stilles krav til forpliktelsene, de tilknyttede eiendelene, muligheten til å forvalte forpliktelser og eiendeler adskilt fra øvrig virksomhet og nivået på kontantstrømmatching 27

28 Matching adjustment forts. Det er spesifisert fem varianter av matching adjustment Classic standard (livsforsikring) Classic alternative (livsforsikring) Extended standard I (livsforsikring pluss annuiteter i skadeforsikring) Extended standard II (livsforsikring pluss annuiteter i skadeforsikring) Extended alternative (livsforsikring pluss annuiteter i skadeforsikring) Classic kan bl.a. ikke inneholde fremtidige premier og flytterisiko ikke aktuell for norske selskaper Extended standard krever bl.a. høy grad av kontantstrømmatching ikke aktuell for norske selskaper Extended alternative har færre krav 28

29 Matching adjustment extended alternative Extended alternative krever mulighet til å organisere eiendeler og forpliktelser separat fra øvrig aktivitet i selskapet Det er usikkert hvorvidt denne varianten er aktuell eller relevant for norske selskaper, jf. at det i liten grad finnes rentebærende verdipapirer med samme durasjon som forpliktelsene Finanstilsynet er åpen for at norske selskaper i LTGA utfører beregninger basert på extended alternative matching adjustment 29

30 Matching adjustment extended alternative: Beregning Relativt komplekse beregninger av matching adjustment, se også eksempelregneark Forenklet kan beregningene beskrives som følger: 1. Velg forpliktelser og de relevante renteavhengige eiendelene 2. For statspapirer benyttes matching adjustment basert på forskjellen mellom gjeldende spread for statsobligasjonsrente over swaprente fratrukket korreksjon for kredittrisiko og det langsiktige gjennomsnittet av samme spread NB: Matching adjustment er negativ for norske statsobligasjoner 3. For øvrige papirer benyttes matching adjustment basert på forskjellen mellom gjeldende spread og langsiktig gjennomsnitt fratrukket misligholdssannsynlighet. Data for ulike typer papirer er gitt i euro, og skal benyttes også for norske papirer. 30

31 Matching adjustment extended alternative: Beregning forts. Forenklet kan beregningene beskrives som følger (forts.): 4. Beregn application ratio som er et mål på hvor god kontantstrømmatching det er mellom eiendeler og forpliktelser i et negativt scenario som omfatter flytterisiko, dødelighetsrisiko, uførhetsrisiko og katastroferisiko 5. Application ratio (som er mellom 0 og 1) avgjør i hvilken grad den maksimale matching adjustment beregnet i punkt 2 og 3 kan anvendes 31

32 Overgangsregel for rentekurven Det er foreslått en overgangsordning på 7 år for overgang fra eksisterende diskonteringsrente til Solvens II-rentekurven I LTGA testes denne overgangsregelen slik den vil være det første året, dvs. at dagens diskonteringsrente benyttes fullt ut mens Solvens II-rentekurven ikke benyttes To alternativer testes: Anvendelse av dagens grunnlagsrente på alle eksisterende forpliktelser Anvendelse av dagens grunnlagsrente kun på innbetalte premier, fremtidige premier knyttet til vedlikehold av eksisterende forpliktelser (rentegarantipremie mv.) beregnes med Solvens II-rentekurven 32

33 Hierarki for anvendelse av de ulike justeringene De ulike tiltakene skal vurderes i følgende rekkefølge dersom de er aktuelle i det relevante scenarioet: 1. Forpliktelser som tilfredsstiller classic matching adjustment (ikke Norge)? 2. Forpliktelser som tilfredsstiller extended matching adjustment? 3. Overgangsregel på rentekurven for resterende forpliktelser 4. For scenarioer uten overgangsregel: Benytt CCP eller den ordinære rentekurven avhengig av det aktuelle scenarioet 33

34 Beregninger pr og For å teste hvordan enkelte forslag slår ut over tid skal det også foretas beregninger pr i to scenarioer og beregninger pr i ett scenario Det er angitt forenklede metoder for beregning av balanse (og SCR) for disse datoene Se dokumenter fra EIOPA under «Approximations» 34

35 Oversikt over de 13 scenarioene 0 1 BASE Scenarios at the reference date YE11 Scenarios at historic reference dates I Adapted relevant risk-free interest rate term structure (CCP) A No CCP x x x B CCP of 100bps x x x x x x x x C CCP of 50bps x D CCP of 250 bps x II Extrapolation A LLP 30yrs for EUR, 40 yr convergence x B LLP 20yrs for EUR, 40 yr convergence x C LLP 20yrs for EUR, 10 yr convergence x x x x x x x x x x x III Classic Matching adjustment A No Matching Adjustment x B Classic Standard version x x x x x x x x x x x C Classic Alternative version x IV Extended Matching adjustment A No Matching Adjustment x x x x B Extended Standard I version x x x x x x x C Extended Standard II version x D Extended Alternative version x V Transitional Measures A No transitional measure x x x x x x x x x x B Transitional measure applied to all existing business x C Transitional measure applied to paid in x premiums only VI Reference date A 31 December 2011 (YE11) x x x x x x x x x x x B 31 December 2009 (YE09) x C 31 December 2004 (YE04) x x 35

36 Scenarioer for norske selskaper For norske selskaper vil følgende scenarioer være sammenfallende med scenario 1 (base) Scenario 4,5 og 7 gitt at classic og extended standard matching adjustment ikke er aktuelt Scenario 6 dersom extended alternative matching adjustment ikke er aktuelt Scenario 8 og 9 for skadeselskaper siden overgangsregel for rentekurven ikke er aktuelt 36

37 Spørsmål og svar mv. 37

38 Spørsmål og svar Spørsmål som ikke dekkes av de tekniske spesifikasjonene eller øvrig materiale rettes til Finanstilsynet på e-post (benytt gjerne malen som EIOPA har utarbeidet) Finanstilsynet vil ved behov sende spørsmålet videre til EIOPA, som vil svare innen en uke EIOPA legger ut oppdatert «Questions & Answers»-dokument hyppig (ukentlig) EIOPA vil også legge ut oppdaterte versjoner av rapporteringsregneark og rettinger til de tekniske spesifikasjonene 38

39 Innlevering og tidsfrister Følgende sendes til Finanstilsynet på den ovennevnte e- postadressen: Rapporteringsregneark Rapporteringsark for matching adjustment Kvalitativt spørreskjema Oversikt over benyttede forenklinger Fristen er (i utgangspunktet) 2. april

40 FINANSTILSYNET Revierstredet 3 Postboks 1187 Sentrum 0107 Oslo Personlig e-postadresse