Delårsrapport. 1. halvår bkk.no

Transkript

1 Delårsrapport 1. halvår 2008 bkk.no

2 Hovedpunkter 2 Virksomheten 4 Økonomiske resultater 4 Forretningsområder 7 Regnskap 9 Hovedpunkter Første halvår 2008 ble resultatmessig vesentlig svakere enn tilsvarende periode året før. Dette skyldes i første rekke urealiserte negative verdiendringer på kraftkontrakter og på rente- og valutakontrakter. I tillegg var kraftproduksjonen 839 GWh lavere samtidig som kraftprisene var relativt lave som følge av dårlig overføringskapasitet ut av Sør-Norge. Områdeprisene for kraft har i storparten av 1. halvår ligget vesentlig under systemprisen. Forskjellene har gjennomgående vært i overkant av 10 øre/kwh. Produksjonen har derfor vært redusert i den utstrekning dette har latt seg gjøre uten å tape vann. I forhold til samme periode i 2007 er endringene som følger: Energiinntekter 947 mill. kroner, reduseres med 13 prosent Overføringsinntekter 593 mill. kroner, tilnærmet uendret Telekominntekter 135 mill. kroner, øker med 14 prosent Andre inntekter 145 mill. kroner, uendret *) Driftsresultat 477 mill. kroner, reduseres med 43 prosent *) se omtale regnskapsprinsipper Bildene i delårsrapporten viser BKK-montør Sigbjørn Dale 1150 meter ute på verdens lengste fjordspenn over Ameralik-fjorden på Grønland. Fotograf: Geir Magne Oppedal, BKK 2

3 Hovedtall Fra resultatregnskapet Brutto driftsinntekter mill. kr Brutto driftsresultat (EBITDA) mill. kr Driftsresultat (EBIT) mill. kr Inntekt på investering i tilkn. selskap mill. kr Netto finansposter mill. kr Resultat før skattekostnad mill. kr Konsernresultat mill. kr Resultat pr aksje (Earnings Per Share) kroner Fra balansen Eiendeler mill. kr Egenkapital mill. kr Netto rentebærende gjeld mill. kr Sysselsatt kapital mill. kr Anvendt kapital mill. kr Fra kontantstrøm Kontantstrøm fra årets virksomhet mill. kr Utbetalt utbytte mill. kr Utbytte pr aksje kroner Av-/nedskriving på varige driftsmidler/immaterielle eiendeler mill. kr Vedlikeholdsinvesteringer mill. kr Investeringer i ny kapasitet mill. kr Likvide midler mill. kr Finansieringsstørrelser FFO interest coverage 3,8 4,4 4,6 Rentebærende gjeldsgrad prosent 48,0 41,4 39,3 Egenkapitalandel prosent 42,8 49,1 46,7 Nøkkeltall regnskap EBITDA-margin prosent 40,6 56,2 54,1 ROACE før skatt prosent 5,3 9,7 18,0 ROACE etter skatt prosent 2,5 7,4 11,8 Avkastning på anvendt kapital prosent 1,9 6,2 9,7 Totalrentabilitet prosent 1,8 5,1 7,8 Egenkapitalrentabilitet prosent 1,8 8,8 13,0 Skatteprosent prosent 57,5 34,6 38,1 3

4 Virksomheten Kraftselskapet BKK har sine røtter og sin virksomhet på Vestlandet. Konsernets hovedaktiviteter er produksjon, omsetning og transport av elektrisk kraft. I tilknytning til hovedaktivitetene selges også rådgivings- og entreprenørtjenester. BKK tilbyr dessuten bredbånd, boligalarm, varmepumper, kabel-tv, bredbåndstelefoni, fjernvarme og fellesmåling av energi. Vår visjon er å være Vestlandets eget kraftselskap, og vi skal sammen med våre samarbeidspartnere se til at forsyningssikkerheten for Vestlandet har den nødvendige oppmerksomheten. Konsernet drives med basis i vårt verdigrunnlag: Verdiskapende, samfunnsansvarlig, offensiv og pålitelig. Hovedkontoret ligger i Bergen. Økonomiske resultater Regnskapsprinsipper Delårsrapporteringen er utarbeidet i henhold til IAS 34. Regnskapsprinsipper har ikke vært endret i første halvår med unntak av prinsipp for regnskapsmessig håndtering av fellesmålte tjenester (BKK Energimåling AS) som er endret fra brutto- til nettoføring. Effekten av prinsippendringen er at andre driftsinntekter er redusert med 21 mill. kroner og varekostnad er redusert med 19 mill. kroner. Resultat for 2. kvartal Inntektene gikk ned med 25 mill. kroner til 831 mill. kroner hvorav energisalg gikk ned med 50 mill. kroner som følge av lavere kraftproduksjon. Urealiserte verdiendringer på kraftkontrakter ble -339 mill. kroner i forhold til samme periode året før. Netto driftsinntekter ble 232 mill. kroner som er en reduksjon på 357 mill. kroner. Driftsresultatet ble -167 mill. kroner som er en forverring på 390 mill. kroner. Netto finanskostnader ble -135 mill. kroner hvorav urealiserte verdiendringer utgjør -142 mill. kroner. Resultat før skatt ble -302 mill. kroner, mens resultat etter skatt ble -268 mill. kroner. Resultat pr Driftsinntekter BKK-konsernet hadde i første halvår en omsetning på mill. kroner. Dette er en reduksjon på 133 mill. kroner fra tilsvarende periode i Energiinntektene går ned med 145 mill. kroner. Lave områdepriser og en vannkraftproduksjon i 1. halvår som er 839 GWh lavere enn samme periode året før resulterte i at inntektene fra vannkraftproduksjonen ble redusert med 167 mill. kroner. Salg av fjernvarme øker med 10 mill. kroner som følge av økt volum. Inntekter fra kraftoverføring går ned med 5 mill. kroner. Salg av telekomtjenester økte med 17 mill. kroner, en økning på 14 prosent. Andre driftsinntekter er uendret, men korrigert for endring av regnskapsprinsipp øker andre driftsinntekter med 21 mill. kroner. Netto driftsinntekter ble mill. kroner som er en nedgang på 311 mill. kroner fra året før. Nedgangen skyldes i tillegg til endringene omtalt over, i hovedsak en negativ verdiendring av urealiserte kraftkontrakter på 154 mill. kroner. Driftskostnader Driftskostnadene ble 794 mill. kroner pr. første halvår. Dette er en økning på 55 mill. kroner fra året før hvorav 37 mill. kroner skyldes økte lønns- og pensjonskostnader. Driftsresultat Driftsresultatet før avskrivninger (EBITDA) ble 738 mill. kroner, mens driftsresultatet ble 477 mill. kroner. Driftsresultatet er 365 mill. kroner lavere enn tilsvarende periode året før. Av nedgangen utgjør urealiserte verdiendringer i kraftkontrakter 154 mill. kroner. Driftsresultatet gikk ned med 200 mill. kroner for kraftproduksjonen og med 22 mill. kroner for nettvirksomheten. Telekom og fjernvarme viser bedret driftsresultat, mens fellesmåling er tilnærmet uendret. 4

5 Tilknyttede selskaper Det er innarbeidet resultatandeler i tilknyttede selskaper der BKK eier mellom 20 og 50 prosent, med til sammen 12 mill. kroner. Det er da foretatt regnskapsmessige avskrivninger og nedskrivninger av merverdier med 35 mill. kroner. Endringen i resultatandeler fra samme periode året før er negativ med 109 mill. kroner og skyldes urealiserte verdiendringer på kraft-, rente- og valutakontrakter (121 mill. kroner). Finansposter Andre netto finanskostnader økte med 10 mill. kroner, mens urealiserte verdiendringer på rente og valutakontrakter var negativ med 37 mill. kroner mot positiv 198 mill. kroner i samme periode året før. Resultat Resultat før skatt ble 299 mill. kroner, som er en nedgang på 717 mill. kroner. Av nedgangen representerer urealiserte verdiendringer i kraft, rente og valutakontrakter 389 mill. kroner. Skattekostnaden gikk ned med 180 mill. kroner, mens resultat etter skatt gikk ned med 537 mill. kroner til 127 mill. kroner. Avkastning Avkastning på anvendt kapital var 1,9 prosent i første halvår Tilsvarende tall var 6,2 prosent i første halvår Avkastning på totalkapitalen etter skatt var 1,8 prosent mot 5,1 prosent i tilsvarende periode i Avkastning på egenkapitalen var 1,8 prosent mot 8,8 prosent året før. Kontantstrøm Samlet netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter i konsernet var på 499 mill. kroner som er en nedgang på 437 mill. kroner fra tilsvarende periode i fjor. Konsernets investeringsaktiviteter var på 474 mill. kroner, mens finansieringsaktiviteter ga en netto kontantstrøm på -674 mill. kroner. Netto reduksjon i likvidbeholdning ble dermed 649 mill. kroner. Konsernets evne til å egenfinansiere investeringer er god. Balanse og kapitalstruktur Konsernets totalkapital utgjorde mill. kroner og egenkapitalen (majoritet) mill. kroner. Dette gir en egenkapitalandel på 42,8 prosent. Markedsverdien av produksjonsanleggene er vesentlig høyere enn de bokførte verdiene. Netto rentebærende gjeld (gjeld fratrukket mest likvide omløpsmidler) var mill. kroner, som er en økning på mill. kroner fra siste årsskifte. Kortsiktig ikke rentebærende gjeld var 919 mill. kroner, hvorav betalbar skatt utgjør 238 mill. kroner. I første halvår har BKK bare brukt det norske sertifikatmarkedet som finansieringskilde. Fem nye sertifikatlån er tatt opp, mens ingen nye obligasjonslån er kommet til. På grunn av at BKK stiller priser i lånene sine, endrer forfallstrukturen på lånegjelden seg, selv om ikke nye obligasjonslån blir tatt opp. Kredittmarginene har økt gjennom hele perioden på grunn av global finansuro. Egenaktiviteten i BKKs papirer har i første halvår vært forholdsvis lav. Kontantbeholdningen ved utgangen av første halvår var ca 0,8 mrd. kroner. Forfallsstruktur lånegjeld (i mill. kr)

6 Som en sikkerhet mot urolige finansmarkeder har BKK en langsiktig trekkfasilitet som likviditetsbuffer. Dette er et femårig lån på 800 mill. kroner tatt opp i Trekkfasiliteten har til nå ikke vært brukt. BKK har også en kortsiktig trekkrettighet i selskapets hovedbank på 500 mill. kroner. Konsernets investeringer i varige driftsmidler m.v. pr 1. halvår 2008 var (i mill. kroner): Kraftverksanlegg 48 Nettanlegg 130 Fjernvarmeanlegg 18 Tele-/bredbåndsanlegg 38 Andre investeringer 21 Sum investeringer 255 Av investeringsbeløpet omfatter 58 mill. kroner reinvesteringer, mens resten gjelder investeringer i økt kapasitet og/eller økt lønnsomhet. Til sammenligning ble det investert totalt 199 mill. kroner i varige driftsmidler i samme periode i fjor. Organisasjon BKK er organisert som et konsern med BKK AS som morselskap. Virksomheten er organisert i tre forretningsområder: Energi, Nett og Kunde. Pr. 30. juni hadde konsernet 1081 medarbeidere, inkludert 21 lærlinger. Nøkkeltall Årsverk eks. lærlinger antall Lærlinger antall Kvinneandel prosent Helse, miljø og sikkerhet BKK-konsernet hadde et sykefravær per 1. halvår på 5,5 prosent, som er 0,3 prosentpoeng lavere enn i samme periode i Skadefraværsfrekvensen(H1) har gått ned i forhold til 1. halvår Det har vært 6 skader som har medført fravær. Det har også vært nedgang i H2-verdien i forhold til i Det har vært en positiv utvikling når det gjelder å få avdekket farlige forhold og uønskede hendelser. BKK har stor oppmerksomhet rettet mot rapportering av farlige forhold for på den måten å kunne forebygge eventuelle uhell. Det har vært 4 mindre miljøuhell (oljesøl) i 1. halvår Ingen av disse har medført skade på naturmiljøet. Styret er opptatt av at konsernet fortsatt ligger noe over fastsatte mål og vil følge utviklingen nøye. HMS -nøkkeltall Sykefravær prosent 5,5 5,8 5,4 Skadefraværsfrekvens (H1) Skadefrekvens (H2) Omdømme Bildet av BKK er positivt. Selskapet oppfattes stadig bedre både når det gjelder å være løsningsorientert og miljøbevisst. BKKs serviceinnstilling blir oppfattet som god. Dette forsterker signalene om at serviceinnstillingen øker generelt i bransjen. BKK har jobbet målrettet for å markere selskapet som lokal samfunnsaktør, og effektene av dette er allerede synlig. Fokuset på dette arbeidet opprettholdes. Også målinger om tilfredsheten med informasjon fra BKK viser fremgang. 6

7 Eierforhold BKKs eiere er Statkraft og 17 kommuner mellom Sognefjorden og Hardangerfjorden. BKK har aksjer i en rekke av de større kraftselskapene i landsdelen og er største eier i landets nest største strømleverandør, Fjordkraft. Forretningsområder Forretningsområdet Energi består av selskapene BKK Produksjon og BKK Varme, og ivaretar konsernets eierinteresser i Vestavind Kraft, Småkraft, Himal Power og annen kraftproduksjon. Vannkraftproduksjon disponert av BKK i første halvår var 3,4 TWh, som er ca. 20 prosent mindre enn i samme periode i fjor. Akkumulerte tilsig i første halvår var 113 prosent av det normale. Magasinbeholdning ved utgangen av juni var noe høyere enn på samme tid i fjor. Det ventes noe over middels produksjon utover høsten og totalt for året. Det er relativt høy magasinfylling ved inngangen til andre halvår, men ved årsskiftet ventes det middels magasinfylling. Det er så langt i 2008 omsatt 86,2 GWh fjernvarme og 13,9 GWh elektrisk kraft fra Fana kraftvarmeverk. Årsomsetningen av fjernvarme ventes å bli ca. 10 GWh over resultat for 2007, og økningen kommer i hovedsak fra nye kunder som er og vil bli tilknyttet til fjernvarmenettet i Bergen sentrum. Kollsnes kogenereringsverk har produsert 22 GWh kraft og 6 GWh varme første halvår i år. Dette er en del mer enn på samme tid i fjor, og skyldes blant annet ferdigstillelse av Kogen II. Ved inngangen til andre halvår var magasinfyllingen for de norske kraftmagasinene på 75,1 prosent. Dette er 7,6 %-poeng over mediannivået tilsvarende en energimengde på 6,2 TWh. Magasinfyllingen var høyest i Sørøst-Norge med 76,8 %, mens Vest-Norge hadde en fyllingsgrad på 70,8 %. På samme tid i fjor var magasinfyllingen på landsbasis 73,4 prosent. Pr Pr Vannkraftproduksjon årsmiddel GWh Vannkraftproduksjon faktisk GWh Installert ytelse (BKKs andel) MW Magasinbeholdning GWh Hel- og deleide vannkraftverk antall Andel av kraftproduksjon i Norge prosent 4,8 6,4 6,1 Systempris - Nord Pool euro/mwh 36,3 24,6 27,9 Områdepris Bergen Nord Pool euro/mwh 28,9 24,0 25,7 Varmeproduksjon GWh Varmekraftproduksjon GWh

8 Forretningsområdet Netts resultat er avhengig av myndighetenes reguleringsregime for nettinntektene, inntjening på forretningsområder utenfor monopolvirksomheten og utviklingen i selskapets kostnader. Inntjeningen i nettvirksomheten er bedre enn forventet i 1. halvår. Kraftleveringen i BKKs nettområde (regionalnettet) utgjorde GWh i 1. halvår. Dette er en økning på 0,7 prosent i forhold til 1. halvår Det totale forbruket i perioden fordeler seg på alminnelig forsyning med 60 prosent, leveranse til industri med 34 prosent og leveranse til tilgrensende energiverk med 6 prosent. Leveringssikkerheten i nettet er anslått til 99,99 prosent i 1. halvår Verdien av ikke-levert energi (KILE) som følge av avbrudd i leveringen utgjorde 9,0 mill. kroner, mot 14,2 mill. kroner i samme periode i Pr Pr Mindreinntekt, saldo mill. kr Levert energi regionalnett GWh Levert energi distribusjonsnett GWh Forretningsområdet Kunde består av BKK Marked, BKK Kundeservice og BKK Energimåling. I tillegg ivaretar forretningsområdet konsernets eierinteresser i Fjordkraft og Enivest. BKK Marked selger bredbånd, bredbåndstelefoni, kabel-tv, varmepumper og alarmtjenester. Selskapet har hatt en omsetningsøkning i år på 23 mill. kroner som er vel 16 prosent opp i forhold til året før. Hovedmarkedene for selskapets produkter er preget av hard konkurranse. BKK har likevel god respons og salg knyttet til selskapets nye fibersatsing Altiboks. BKK Energimåling sin hovedaktivitet fremover er fellesmåling og fordelingsmåling for større boligsamvirker med sikte på å effektivisere bruk av energi og bidra med løsninger for å holde kundenes energikostnader nede. Driftsinntekter per 2. kvartal er 13,8 mill. kroner, noe som er vesentlig lavere enn tidligere år. Dette skyldes endret prinsipp for inntektsføring og påvirker ikke selskapets resultat. Pr Pr Omsetning mill. kr Varekostprosent prosent Utsikter fremover Styret venter et resultat etter skatt for 2008 som er noe lavere enn det som ble oppnådd året før. Styret peker på risikoen for svingninger i resultatet som følge av at selskapets hovedinntjening er basert på vannkraftproduksjon. Styret vil også peke på at konsernresultatet, som følge av rapportering etter IFRS, vil svinge mer enn det har gjort etter tidligere benyttet regelverk. Bergen, 28. august 2008 Styret i BKK AS 8

9 Resultatregnskap (Beløp i mill. kr) Q Q Energisalg Inntekter fra kraftoverføring Telekom Andre inntekter Brutto driftsinntekter Energikjøp Overføringskostnader Varekostnad Verdiendringer kraftkontrakter Netto driftsinntekter Lønn og andre personalkostnader Av-/nedskriving på varige driftsmidler/immaterielle eiendeler Eiendomsskatt og konsesjonsavgifter Andre driftskostnader Driftskostnader Driftsresultat Inntekt på investering i datterselskap Inntekt på investering i tilknyttet selskap Finansinntekter Finanskostnader Verdiendringer rente- og valutakontrakter Netto finansposter Resultat før skattekostnad Skattekostnad på grunnrente Øvrig skattekostnad på ordinært resultat Sum skattekostnad Resultat Herav minoritetsandel Herav BKK-konsernets andel Resultat pr. aksje for den delen av resultatet som er tilordnet selskapets aksjonærer, beløp i kr

10 Balanse (Beløp i mill. kr.) EIENDELER Immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Investeringer i tilknyttet selskap Øvrige finansielle anleggsmidler Anleggsmidler Varer Fordringer Finansielle Investeringer Derivater Bankinnskudd, kontanter og lignende Omløpsmidler Sum eiendeler EGENKAPITAL OG GJELD Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Minoritetsinteresser Egenkapital Avsetninger for forpliktelser Rentebærende langsiktig gjeld Langsiktig gjeld Rentebærende kortsiktig gjeld Betalbar skatt Annen rentefri gjeld Derivater Kortsiktig gjeld Sum egenkapital og gjeld Kontantstrømanalyse BKK Konsern (Beløp i mill. kr) Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Netto endring i bankinnskudd, kontanter og lignende Likviditetsbeholdning ved periodens start Likviditetsbeholdning ved periodens slutt Egenkapital BKK konsern (Beløp i mill. kr) Egenkapital ved periodens begynnelse Resultat for perioden Utbetalt utbytte Endringer ført direkte mot egenkapitalen Egenkapital ved periodens slutt

11 Noter Rammeverk og vesentlige regnskapsprinsipper Konsernregnskapet for 2. kvartal er utarbeidet etter regnskapsprinsippene i IFRS og består av BKK AS med datterselskaper. Delårsregnskapene avlegges i henhold til IAS 34 Interim Financial Reporting. Delårsregnskapene gir ikke informasjon i samme omfang som årsregnskap og må derfor sees i sammenheng med konsernets årsregnskap for Anvendte regnskapsprinsipper i delårsrapporteringen er de samme som beskrevet i Note 1 i konsernets årsregnskap for 2007 hvis ikke annet fremkommer. Tallene for verdiendringer av kraftkontrakter pr Q er korrigert i forhold til hva som ble rapportert i halvårsrapporten for I halvårsrapporten for 2007 var realiserte verdiendringer som knyttet seg til fremtidige perioder ikke innregnet. Konsernregnskapet for 1. halvår er underlagt en begrenset revisjon av delårsregnskap. Note 1 Segmentregnskap (Beløp i mill. kr.) Q Q Brutto driftsinntekter Produksjon, handel og trading Nett Sluttbruker Bredbånd Fjernvarme Annet Konsernfunksjoner Elimineringer Sum i alt Driftsresultat Produksjon, handel og trading Nett Sluttbruker Bredbånd Fjernvarme Annet Konsernfunksjoner Elimineringer Sum i alt Resultat etter skatt Produksjon, handel og trading Nett Sluttbruker Bredbånd Fjernvarme Annet Konsernfunksjoner Elimineringer Sum i alt

12 Note 2 Aktiverte egne investeringsarbeider Posten lønn og andre personalkostnader inkluderer aktiverte egne investeringsarbeider, som i hovedsak består av aktivert lønn knyttet til prosjekter i nettvirksomheten. (beløp i mill. kr) Lønn og andre personalkostnader Herav: Aktiverte egne investeringsarbeider Lønn og andre personalkostnader Note 3 Endringer i egenkapitalen Egenkapital BKK konsern (beløp i mill. kr) Egenkapital ved periodens begynnelse Resultat for perioden Utbetalt utbytte Estimatavvik pensjoner Minoritetens andel av kapitalutvidelse DS Direkteføringer mot egenkapital TS Feil tidligere år ført mot egenkapital Korrigering kursdifferanse direkte mot EK Egenkapital ved periodens slutt Note 4 Spesifikasjon av urealiserte verdiendringer (beløp i mill. kr) Inntekt på investering i tilknyttet selskap herav: Urealiserte verdiendringer kraft-, valuta- og rentekontrakter Annen inntekt på investering i tilknyttet selskap Urealiserte verdiendringer rente- og valutakontrakter herav endring i urealisert verdi av: Rentekontrakter (Swap/FRA) Valutakontrakter

13 Note 5 Aktivitet i BKK-papirer i 2. kvartal 2008 Nye sertifikatlån som er utstedt i perioden Børsticker ISIN Utstedt Forfall Pålydende (mill. kr) BKK 76 NO BKK 77 NO BKK 78 NO *) Innfridde sertifikatlån i perioden Utstedt Forfall Pålydende Børsticker ISIN (mill. kr) BKK 71 NO Endringer i egenbeholdning av BKK-lån i perioden Børsticker ISIN Kjøp (+) / salg (-) (mill. kr) BKK 62 NO BKK 63 NO BKK 70 NO BKK 72 NO BKK 73 NO BKK 74 NO *) Avtale om utstedelse av BKK 78 ble inngått 30. juni. Oppgjøret fant sted 2. juli. Note 6 Utbetalt utbytte Det er utbetalt utbytte på ordinære aksjer for 2007 med kr

14 Note 7 Sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer BKK delårsrapport 1. halvår 2008 BKK opererer i en virksomhet som innebærer risiko på mange områder. Risikostyring handler ikke om å fjerne risiko, men å ta riktig risiko ut fra konsernets risikovilje og -evne, kompetanse, soliditet og utviklingsplaner. Hensikten med risikostyringen er å identifisere trusler og muligheter for selskapet, og å styre risiko mot et akseptabelt nivå slik at det gis rimelig sikkerhet for at selskapets målsetninger oppnås. BKK har en helhetlig tilnærming til konsernets finansielle risikoer. Målsetningen er å styre svingningene i resultatet etter skatt for BKK AS (morselskapet) innenfor en overordnet ramme fastsatt av BKKs styre. Den overordnede risikorammen danner i neste omgang grunnlaget for rammene knyttet til konsernets styring av risiko i forhold til bl.a. kraftomsetning, valuta og rentebinding. Risiko i kraftomsetningen (kraftpris- og valutarisiko) Variasjoner i nedbør og tilsig til kraftanleggene og variasjoner i kraftetterspørselen, gjør at det er usikkerhet (markedsrisiko) rundt fremtidige kraftpriser og produksjonsvolum. Resultatrisiko i BKK AS er vesentlig påvirket av resultatutviklingen i datterselskapet BKK Produksjon AS, som følge av svingningene i kraftpriser og produksjonsvolum. Risikoen kan reduseres ved å forhåndsselge kraft til en fastsatt pris, og BKK forhåndselger fortløpende deler av forventet produksjon for de neste fire årene. Innenfor den fastsatte risikorammen er målsetningen er å skape høyest mulig verdi av nedbøren som faller i kraftverkenes nedbørsfelt. Simulering av ulike utfall for tilsig og kraftpriser sikrer at forhåndssalgene gjøres innenfor risikorammen. Kraftprisene på Nord Pool stilles i Euro, og salg av kraft er dermed utsatt for valutarisiko (markedsrisiko). Valutarisikoen reduseres ved å benytte valutaterminkontrakter til å forhåndsselge deler av forventet euroinntekt for de kommende fire årene. Simulering av resultateffekten for BKK AS ved ulike utslag i valutakursen danner grunnlaget for risikorammen for terminsalg av valuta. Renterisiko Rentesvingninger påvirker BKKs kontantstrøm og resultat på flere måter. I tillegg til å påvirke finanskostnadene, påvirker rentesvingninger bl.a. inntektsrammen for nettvirksomheten, grunnrenteskatten for produksjonsvirksomheten og pensjonskostnadene. Renterisikoen kan reguleres gjennom inngåelse av rentebytteavtaler hvor BKK avtaler å betale en fast/flytende rente og motta en flytende/fast rente for en avtalt hovedstol. Konsernets finansstrategi er innrettet mot en helhetlig styring av renterisiko. Det betyr at rentesvingningenes samlede effekt på BKK AS' resultat legges til grunn før rentebytteavtaler inngås. Simulering av ulike utfall for renteutviklingen sikrer at inngåelse av rentebindingsavtaler gjøres innenfor risikorammene. 3. Kredittrisiko Det er knyttet motpartsrisiko (kredittrisiko) til finansielle kraftkontrakter og til rente- og valutaavtaler. For finansielle kraftkontrakter reduseres risikoen gjennom oppgjør via Nord Pool. Motpartsrisiko for rentebytteavtaler og valutaterminkontrakter reduseres gjennom valg av motparter/banker med høy kredittrating. Det er også heftet kredittrisiko til kundefordringer og utlån til tilknyttede selskaper og andre. 4. Likviditetsrisiko Likviditetsrisikoen, dvs risikoen for at konsernet ikke vil være i stand til å betjene sine finansielle forpliktelser etterhvert som de forfaller, begrenses gjennom en balansert kapitalstruktur, begrenses gjennom en balansert kapitalstruktur, jf note 23. Likviditetstyringen er innrettet mot at konsernet til enhver tid skal ha en likviditetsreserve som minst dekker låneforfall de neste tre månedene. Ubrukte beredskapsfasiliteter er med på å sikre den finansielle fleksibiliteten. 5. KILE-risiko Nettvirksomheten er et naturlig monopol med en offentlig regulert inntektsramme. En del av reguleringsregime er KILE-ordningen. Innenfor en ramme kan nettselskapet kreve betaling fra nettets brukere for å sikre høy leveringssikkerhet i nettet. Nettselskapet bærer risikoen for at kostnadene som følge av linjebrudd kan overgå inntektene som kan kreves inn for å dekke disse kostnadene. KILE-risikoen styres gjennom investeringer i nettet, vedlikeholdsrutiner, beredskapsrutiner og planlegging av nødvendige avbrudd. 6. Operasjonelle risikoer BKK har en betydelig risikoeksponering i den operative driften. Det er etablert forsikringsordninger som dekker skader på eiendeler (primært kraftverk), tapt produksjon og skader på liv og eiendom ved for eksempel brann, flom eller oversvømmelser etter dambrudd. 7. Strukturelle risikoer Produksjon og distribusjon av kraft er virksomhet som er underlagt omfattende regulering fra norske myndigheter. Samtidig er virksomheten mer og mer en del et europeisk kraftmarked. Endringer i lover og regler kan vesentlig påvirke konkurransevilkårene i det norske, nordiske og europeiske kraftmarkedet. SENTRALE MARKEDSRISIKOER Finansielt instrument (derivat) Netto- eksponering ( ) Kraft netto solgt på termin (TWh) neste 4 år 5,7 (5,2) Euro netto solgt på termin (mill. EUR) neste 4 år 634 (547) Durasjon innlån og netto renteavtaler 0,3 (1,5) For en mer utførlig beskrivelse av risikoer i BKK, henvises det til note 24 i årsregnskapet for

15 BKK AS Vår ref.: Dato: Erklæring om regnskap og beretning for 1. halvår 2008 Vi erklærer etter beste overbevisning at halvårsregnskapet for perioden 1. januar til 30. juni 2008 er utarbeidet i samsvar med IAS 34 Delårsrapportering, og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat som helhet. Vi erklærer også, etter beste overbevisning, at halvårsberetningen gir en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på halvårsregnskapet, de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode, samt av vesentlige transaksjoner med nærstående. Martin Smith-Sivertsen Stein Dale Beate Hamre Deck styreleder nestleder Anne-Gine Hestetun Torill Selsvold Nyborg Hermann Saue Eli Skrøvset Bjørn Chr. Strugstad Morten Bildøy Svein Davidsen Trude Kremner Mona Skår Atle Neteland konsernsjef BKK AS Telefon: Kokstadvegen 37 Faks: Postboks 7050 E-post: firmapost@bkk.no Org.nr.: NO MVA 5020 Bergen Bankkonto:

16