Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

Transkript

1 Oppgave 1.1 oppgave 1.1 alt basis Salgspris 900 Avk krav f s 15 % Materialkostnader 200 Avk krav e s 10,8 % Diverse variable kostnade 100 Saldosats 10 % Dekningsbidrag pr. enhe 600 Skattesats 28 % Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år FK pr enhet Avskrivninger Betalbare FK Betalbare faste kostnader Anleggsmidler Restverdi Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 416,67 0,67 277, Varer i arbeid 416, , Ferdigvarelager 416, , Kundekreditt 416, , Leverandørkreditt 416, , Variabel driftskapita Likviditetsreserve Betalbare faste kostnader (år , Sum driftskapita Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 416, , Varer i arbeid 416, , Ferdigvarelage 416, , Kundekreditt 416, , Leverandørkreditt 416, , Variabel driftskapital Omsetning Variabel driftskapital i % av omsetnin 15,59 % oppgave 2 Kommenter hva slags kostnader du ikke tar med når du budsjetterer kontantstrømmer, og begrunn hvorfor. Vi tar ikke med sunk cost som utviklingskostnader og markedsanalyse Vi tar ikke med fordelte indirekte felleskostnader oppgave 3 Hvorfor bruker vi avkastningskrav i en lønnsomhetskalkyle? I avkastningskravet inngår disse elementene: Man taper rente Rentetap Inflasjonen spiser opp pengeverdieninflasjon Risiko Risiko Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

2 oppgave 4 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnade Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,59 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi Internrente 20,5 % oppgave 5 Hva slags forutsetninger ligger til grunn for reinvestering av den frigjorte kapitalen i henholdsvis nåverdimetoden og i internrentemetoden? Ved nåverdimetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til avkastningskravet Ved internrentemetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til internrenten. oppgave 6 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnader Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,59 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi -0 Internrente 15,0 % Antall enheter Ved å regne eller bruke målsøkingsfunksjonen finner en antallet som lønnsomhet = Prosjektet gir lønnsomhet med en produksjon på: solgte produkter i år 2

3 oppgave 7 Som det fremgår av stjernediagrammet under er sensitiviteten størst for følgende variabler i denne rekkefølge : Salgspris, mengde, anleggsmidler, faste kostnader og variable kostnader. Stjernediagram Salgspris Mengde Var kostn Faste kostn Anleggsmidler Restverdi oppgave 8 År Resultat før skatt Skatt PV spart skatt pga avskrivning Skatteeffekt nedskrivning Anleggsmidler Driftskapital Kontantstrøm etter skat Internrente etter skat 12,7 % Effektiv skattesats 38,1 % oppgave 9 Avkastningskrav Avkastningskrav etter skatt med effektiv skatt Internrente 12,7 % 10,8 % 9,3 % Prosjektet er lønnsomt siden den beregnede internrenten er høyere enn avkastningskravet.

4 oppgave 10 Payback Payback etter skatt år Kontantstrøm akkumulert før skatt år Kontantstrøm akkumulert tilbakebetalt tilbakebetalt Ja, prosjektet oppfyller kravet til 3 år når vi ser på kontantstrømmen før skatt - som bruker neddiskonterte kontantstrømmer før skatt, men ikke etter skatt. oppgave 11 Sammenfattet dersom en har beregnet seg frem til internrenten før og etter skatt Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastning totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Internrenten 22,96 % 20,55 % 14,97 % 12,71 % oppgave 11 Sammenfattet dersom en kun bruker de oppgitte opplysningene Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastningskrav totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Kapitalkostnaden 17,30 % 15,00 % 13,02 % 10,80 % 1) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene økes med prisstigningen på 2%, samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 2) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene deflateres (justeres) tilsvarende; dette har vi allerede regnet ut i oppgave 3 3) Kontantstrømmene økes med prisstigningen på 2%, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 4) Kontantstrømmene deflateres, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres.

5

6 Inflasjon 2 %

7 Oppgave 1.1 oppgave 1.1 alt1 Salgspris Avk krav f s 15 % Materialkostnader 220 Avk krav e s 10,8 % Diverse variable kostnader 100 Saldosats 10 % Dekningsbidrag pr. enhe 600 Skattesats 28 % Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år FK pr enhet Avskrivninger Betalbare FK Betalbare faste kostnader Anleggsmidler Restverdi Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 383,33 0,67 255, Varer i arbeid 383, , Ferdigvarelager 383, , Kundekreditt 383, , Leverandørkreditt 383, , Variabel driftskapita Likviditetsreserve Betalbare faste kostnader (år , Sum driftskapita Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 383,33 0,67 255, Varer i arbeid 383, , Ferdigvarelage 383, , Kundekreditt 383, , Leverandørkreditt 383, , Variabel driftskapital Omsetning Variabel driftskapital i % av omsetnin 15,31 % oppgave 2 Kommenter hva slags kostnader du ikke tar med når du budsjetterer kontantstrømmer, og begrunn hvorfor. Vi tar ikke med sunk cost som utviklingskostnader og markedsanalyse Vi tar ikke med fordelte indirekte felleskostnader oppgave 3 Hvorfor bruker vi avkastningskrav i en lønnsomhetskalkyle? I avkastningskravet inngår disse elementene: Man taper rente Rentetap Inflasjonen spiser opp pengeverdieninflasjon Risiko Risiko Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

8

9 oppgave 4 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnade Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,17 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi Internrente 21,4 % oppgave 5 Hva slags forutsetninger ligger til grunn for reinvestering av den frigjorte kapitalen i henholdsvis nåverdimetoden og i internrentemetoden? Ved nåverdimetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til avkastningskravet Ved internrentemetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til internrenten. oppgave 6 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnader Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,17 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi 0 Internrente 15,0 % Antall enheter Ved å regne eller bruke målsøkingsfunksjonen finner en antallet som lønnsomhet = Prosjektet gir lønnsomhet med en produksjon på: solgte produkter i år 2

10 oppgave 7 Som det fremgår av stjernediagrammet under er sensitiviteten størst for følgende variabler i denne rekkefølge : Salgspris, mengde, anleggsmidler, faste kostnader og variable kostnader. Stjernediagram Salgspris Mengde Var kostn Faste kostn Anleggsmidler Restverdi oppgave 8 År Resultat før skatt Skatt PV spart skatt pga avskrivning Skatteeffekt nedskrivning Anleggsmidler Driftskapital Kontantstrøm etter skat Internrente etter skat 13,3 % Effektiv skattesats 37,5 % oppgave 9 Avkastningskrav Avkastningskrav etter skatt med effektiv skatt Internrente 13,3 % 10,8 % 9,4 % Prosjeket er lønnsomt siden den beregnede internrenten er høyere enn avkastningskravet.

11 oppgave 10 Payback Payback etter skatt år Kontantstrøm akkumulert før skatt år Kontantstrøm akkumulert tilbakebetalt tilbakebetalt Ja, prosjektet oppfyller kravet til 3 år når vi ser på kontantstrømmen før skatt - som bruker neddiskonterte kontantstrømmer før skatt, men ikke etter skatt. oppgave 11 Sammenfattet dersom en har beregnet seg frem til internrenten før og etter skatt Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastning totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Internrenten 23,79 % 21,36 % 15,62 % 13,35 % oppgave 11 Sammenfattet dersom en kun bruker de oppgitte opplysningene Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastningskrav totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Kapitalkostnaden 17,30 % 15,00 % 13,02 % 10,80 % 1) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene økes med prisstigningen på 2%, samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 2) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene deflateres (justeres) tilsvarende; dette har vi allerede regnet ut i oppgave 3 3) Kontantstrømmene økes med prisstigningen på 2%, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 4) Kontantstrømmene deflateres, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres.

12

13 Inflasjon 2 %

14 Oppgave 1.1 oppgave 1.1 alt2 Salgspris 800 Avk krav f s 15 % Materialkostnader 180 Avk krav e s 10,8 % Diverse variable kostnade 100 Saldosats 10 % Dekningsbidrag pr. enhe 520 Skattesats 28 % Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år FK pr enhet Avskrivninger Betalbare FK Betalbare faste kostnader Anleggsmidler Restverdi Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 450,00 0,67 300, Varer i arbeid 450, , Ferdigvarelager 450, , Kundekreditt 450, , Leverandørkreditt 450, , Variabel driftskapita Likviditetsreserve Betalbare faste kostnader (år , Sum driftskapita Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 450,00 0,67 300, Varer i arbeid 450, , Ferdigvarelage 450, , Kundekreditt 450, , Leverandørkreditt 450, , Variabel driftskapital Omsetning Variabel driftskapital i % av omsetnin 15,94 % oppgave 2 Kommenter hva slags kostnader du ikke tar med når du budsjetterer kontantstrømmer, og begrunn hvorfor. Vi tar ikke med sunk cost som utviklingskostnader og markedsanalyse Vi tar ikke med fordelte indirekte felleskostnader oppgave 3 Hvorfor bruker vi avkastningskrav i en lønnsomhetskalkyle? I avkastningskravet inngår disse elementene: Man taper rente Rentetap Inflasjonen spiser opp pengeverdieninflasjon Risiko Risiko Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

15 oppgave 4 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnade Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,94 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi Internrente 19,6 % oppgave 5 Hva slags forutsetninger ligger til grunn for reinvestering av den frigjorte kapitalen i henholdsvis nåverdimetoden og i internrentemetoden? Ved nåverdimetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til avkastningskravet Ved internrentemetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til internrenten. oppgave 6 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnader Anleggsmidler Driftskapital Kontantstrøm Nåverdi -0 Internrente 15,0 % Antall enheter Ved å regne eller bruke målsøkingsfunksjonen finner en antallet som lønnsomhet = ,5 Prosjektet gir lønnsomhet med en produksjon på: solgte produkter i år 2

16 oppgave 7 Som det fremgår av stjernediagrammet under er sensitiviteten størst for følgende variabler i denne rekkefølge : Salgspris, mengde, anleggsmidler, faste kostnader og variable kostnader. Stjernediagram Salgspris Mengde Var kostn Faste kostn Anleggsmidler Restverdi oppgave 8 År Resultat før skatt Skatt PV spart skatt pga avskrivning Skatteeffekt nedskrivning Anleggsmidler Driftskapital Kontantstrøm etter skat Internrente etter skat 12,0 % Effektiv skattesats 38,6 % oppgave 9 Avkastningskrav Avkastningskrav etter skatt med effektiv skatt Internrente 12,0 % 10,8 % 9,2 % Prosjeket er lønnsomt siden den beregnede internrenten er høyere enn avkastningskravet.

17 oppgave 10 Payback Payback etter skatt år Kontantstrøm akkumulert før skatt år Kontantstrøm akkumulert tilbakebetalt tilbakebetalt Ja, prosjektet oppfyller kravet til 3 år når vi ser på kontantstrømmen før skatt - som bruker neddiskonterte kontantstrømmer før skatt, men ikke etter skatt. oppgave 11 Sammenfattet dersom en har beregnet seg frem til internrenten før og etter skatt Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastning totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Internrenten 21,97 % 19,58 % 14,26 % 12,02 % oppgave 11 Sammenfattet dersom en kun bruker de oppgitte opplysningene Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastningskrav totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Kapitalkostnaden 17,30 % 15,00 % 13,02 % 10,80 % 1) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene økes med prisstigningen på 2%, samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 2) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene deflateres (justeres) tilsvarende; dette har vi allerede regnet ut i oppgave 3 3) Kontantstrømmene økes med prisstigningen på 2%, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 4) Kontantstrømmene deflateres, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres.

18

19 Inflasjon 2 %

20 Oppgave 1.1 oppgave 1.1 alt3 Salgspris Avk krav f s 15 % Materialkostnader 240 Avk krav e s 10,8 % Diverse variable kostnade 100 Saldosats 10 % Dekningsbidrag pr. enhe 780 Skattesats 28 % Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år Produksjonsvolum år FK pr enhet Avskrivninger Betalbare FK Betalbare faste kostnader Anleggsmidler Restverdi Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 350,00 0,67 233, Varer i arbeid 350, , Ferdigvarelager 350, , Kundekreditt 350, , Leverandørkreditt 350, , Variabel driftskapita Likviditetsreserve Betalbare faste kostnader (år , Sum driftskapita Balansepost: Enheter pr. mnd Bindingstid Beholdning Verdi Driftskapital Råvarelager 350,00 0,67 233, Varer i arbeid 350, , Ferdigvarelage 350, , Kundekreditt 350, , Leverandørkreditt 350, , Variabel driftskapital Omsetning Variabel driftskapital i % av omsetnin 15,08 % oppgave 2 Kommenter hva slags kostnader du ikke tar med når du budsjetterer kontantstrømmer, og begrunn hvorfor. Vi tar ikke med sunk cost som utviklingskostnader og markedsanalyse Vi tar ikke med fordelte indirekte felleskostnader oppgave 3 Hvorfor bruker vi avkastningskrav i en lønnsomhetskalkyle? I avkastningskravet inngår disse elementene: Man taper rente Rentetap asjonen spiser opp pengeverdie Inflasjon Risiko Risiko Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

21 oppgave 4 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnade Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,08 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi Internrente 21,5 % oppgave 5 Hva slags forutsetninger ligger til grunn for reinvestering av den frigjorte kapitalen i henholdsvis nåverdimetoden og i internrentemetoden? Ved nåverdimetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til avkastningskravet Ved internrentemetoden forutsettes det at den frigjorte kapitalen reinvesteres til internrenten. oppgave 6 År Salgsinntekter Materialkostnader Diverse variable kostnade Dekningsbidrag Betalbare faste kostnader Anleggsmidler driftskapital siste år Driftskapital = * 15,08 % (likviditetsreserve Kontantstrøm Nåverdi -0 Internrente 15,0 % Antall enheter Ved å regne eller bruke målsøkingsfunksjonen finner en antallet som lønnsomhet = Prosjektet gir lønnsomhet med en produksjon på: solgte produkter i år 2

22 oppgave 7 Som det fremgår av stjernediagrammet under er sensitiviteten størst for følgende variabler i denne rekkefølge : Salgspris, mengde, anleggsmidler, faste kostnader og variable kostnader. Stjernediagram Kr %-vis endring Salgspris Mengde Var kostn Faste kostn Anleggsmidler Restverdi Avk krav f s oppgave 8 År Resultat før skatt Skatt PV spart skatt pga avskrivning Skatteeffekt nedskrivning Anleggsmidler Driftskapital Kontantstrøm etter skat Internrente etter skat 13,5 % Effektiv skattesats 37,1 % oppgave 9 Avkastningskrav Avkastningskrav etter skatt med effektiv skatt Internrente 13,5 % 10,8 % 8,5 % Prosjektet er lønnsomt siden den beregnede internrenten er høyere enn avkastningskravet.

23 oppgave 10 Payback Payback etter skatt år Kontantstrøm akkumulert før skatt år Kontantstrøm akkumulert tilbakebetalt tilbakebetalt Ja, prosjektet oppfyller kravet til 3 år når vi ser på kontantstrømmen før skatt - som bruker neddiskonterte kontantstrømmer før skatt, men ikke etter skatt. oppgave 11 Sammenfattet dersom en har beregnet seg frem til internrenten før og etter skatt Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastning totalkapitalen Nominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Internrenten 23,92 % 21,49 % 15,78 % 13,51 % oppgave 11 Sammenfattet dersom en kun bruker de oppgitte opplysningene Før skatt Før skatt Etter skatt Etter skatt Løpende priser Faste priser Løpende priser Faste priser Kontantstrøm for prosjektet 1) 2) 3) 4) Avkastningskrav totalkapitalenominelt før skatt Reelt før skatt Nominelt etter skatt Reelt etter skatt Kapitalkostnaden 17,30 % 15,00 % 13,02 % 10,80 % 1) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene økes med prisstigningen på 2%, samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 2) Kontantstrømmen til kostnads- og inntektselementene deflateres (justeres) tilsvarende; dette har vi allerede regnet ut i oppgave 3 3) Kontantstrømmene økes med prisstigningen på 2%, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres. 4) Kontantstrømmene deflateres, det beregnes skatt samt spart skatt pga av avskrivnger og skatteeffekt nedskrivning samt at salgverdien og driftskapital må justeres.

24

25 Inflasjon 2 % Reelt avkastningskrav for skatt er gitt ved: Pr= (Pn-1)/(1+j) Nominelt avkastningskrav for skatt er gitt ved: Pn= 1+Pr*(1+j) realavkastningskrav nominell avkastningskrav 29 % inflasjon 2 % bruke formel Pr = (Pn - j) (29,16% - 2%) = = (1 + j) (1 + 2%) 26,63 % nominelt avkastningskrav realavkastningskrav 26,63 % inflasjon 2 % bruke formel Rn = (Pr'(1+ j)+j (26,63%*(1+ 2%)+ = = 29,16 %

26 Oppgave Del 2B tilgjenglig informasjon Avskrivningssats 10 % Skattesats 28 % Avkastning krav markedsportefølje etter skatt 10 % Risikofri rente før skatt 5 % Egenkapitalandel 30 % Gjeldsandel 70 % Lånerente før skatt 9 % Egenkapitalbeta 1,6 i Re = Rf*(1-s) + ßek (Rm - Rf*(1-s)) Re = egenkapitalavkastning Rf*(1-s) = skattejustert risikofri rente ße = egenkapitalbeta Rm = markedsavkastning Re = 0,05*(1-0,28) + 1,6 ((0,1-0,05*(1-0,28)) Egenkapitalavkastningskrav 13,84 % Re = 13,84% ii Hvordan defineres WACC? WACC = Weighted Average Cost of Capital Betegnes ofte som avkastningskrav for total-kapitalen Er en veid sum av kostnadene for gjeld og egenkapital, hvor vektene er andel av gjeld og egenkapital regnet i markedsverdi iii WACC = Rtk Rtk = Re * EK/TK + Rg * (1-0,28) * G/TK Rtk = 13,84 % * 0,3 + 9 % * 0,72 * 0,7 8,69 % Rtk = 8,69 %

27 iv Prosjektavkastningskrav 8,69 % Rtk = 13,84*0,3 + 9*(1-0,28)*0,7= 8,69% År Resultat før skatt Skatt PV spart skatt pga avskrivning Skatteeffekt nedskrivning Anleggsmidler Driftskapital Kontantstrøm etter skatt Nåverdi Prosjektavkastningskrav 8,69 % Ja, prosjektet er lønnsomt siden nåverdien er positiv

28 avskrivningsplan kjøpsverdi kr ,00 utrangeringsverdi kr ,00 levetid 4 år saldoavskrivning 10 % år 1 år 2 år 3 år 4 DEL I ( se detaljer under DEL III) verdi IB kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr ,00 1. Utarbeid resultatbudsjett. avskrivning kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr , = 2. Utarbeid balansebudsjett. verdi UB kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr ,00 10 % av som tilleggsavskrivning Ta forutsetning om at AS Ragus (produkt Purys) har en egenkapitalandel på 30%, og ta de andre forutsetningene du mener er nødvendig ved oppstillingen av balansen. Oppgave Del 1 Resultatsregnskap LUXUS år 1 år 2 år 3 år 4 Driftsinntekter kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr ,00 Direkte materialer kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) Direkte variable kostnader kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) Dekningsbidrag kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr ,00 Faste kostnader kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) Avskrivninger kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) kr ( ,00) Nedskrivninger kr ( ,00) Netto= Tilleggsavskrivning minus restverdi Driftsresultat kr ,00 kr ,00 kr ,00 kr ( ,00) finansielle inntekter / utgifter kr - RESULTAT FØR SKATT kr ,00 Faste kostnader: gjennomsnittelig produksjonsvolum er 4800 = 4800 * 190 = Balansebudsjett Balanse per år 0 og 1 Eiendeler år 0 år 1 Egenkapital og gjeld år 0 år 1 anleggsmidler Egenkapital anleggsmidler kr kr Egenkapital kr kr opptjent EK kr omløpsmidler SUM EK kr kr råvarer kr kr varer i arbeid kr kr Fremmedkapital ferdigvarelager kr kr kassekreditt (for arb.) kr kr kundefordringer kr kr leverandørgjeld kr kr kontanter kr kr langsiktig gjeld kr kr kontanter resultat kr SUM GJELD kr kr Sum Eiendeler kr kr Sum EK og gjeld kr kr

29 beregninger Sum driftskapital kr kr total kr kr leverandørgjeld kr kr Total EK kr kr driftssyklusens omløpsmidler -kr kr Total gjeld kr kr differanse konverte kontanter for driftskapital kr kr leverandørgjeld -kr kr nødvendig arbeidskapital blir utlignet med korts. gjeld / kassekreditt - korts. gjeld / kassekreditt -kr kr langs. Gjeld -kr kr kontroll kr 0 kr 0 Oppgave 1.3 iii - Beregn Tkrent og Ekrent første året TKrent= Driftsres + renteinntekter/ gj.snitt. Investert kapital 19,790% EKrent= Res f skattekostnad/ gj.snitt. egenkapital 52,068% TKrent= EkrentxEKandel + FKrentxFKandel 19,790%

30 di

31

32 Oppgave 2 En bedrift vurderer å lansere et nytt produkt som er kalkulert slik: Produktkalkyle pr. enhet Salgspris 3500 Materialkostnader og lønnskostnader Betalbare faste kostnader -500 Resultat 900 Det er budsjettert med et salg på 2250 enheter pr. år i levetiden på fem år Øvrige data for prosjektet er slik: Investeringsutgift Salgsverdi Årlig kontantstrøm Arbeidskapitalbehov 15% av kontantstrøm drift 2 % Levetid 5 år Avskrivningssats 20 % Skattesats 28 % Avkastning krav markedsportefølje etter skatt 10 % Risikofri rente før skatt 5 % Egenkapitalandel 50 % Gjeldsandel 50 % Lånerente før skatt 9 % Egenkapitalbeta 1,6 A) Beregn avkastningskravet til bedriften: Prosjektavkastningskrav 10,16 % 10,16 % Rtk = 13,84*0,5 + 9*(1-0,28)*0,5= 10,16%

33 Egenkapitalavkastningskrav 13,84 % B) Se under a -det er allerede vist her C)Budsjetter kontantstrømmer - bør prosjektet gjennomføres? 13,84 % Re = 0,05*(1-0,28) + 1,6 (0,1-0,5*(1-0,28))*= 13,84% Kontantstrøm drift før skatt Skatt Anleggsmidler Arbeidskapital Frigjort arbeidskapital PV spart skatt pga avskrivninger Skatteffekt nedskrivning Kontantstrøm etter skatt Nåverdi etter skatt Prosjektavkastningskrav 10,16 % Nominell verdi forutsatt NPV = prosjektet bør gjennomføres.

34

35 Inflasjonsjustert Nominell verdi forutsatt Inflasjonsjustert Inflasjonsjustert