Bouvet QI QII QIII QIV

Transkript

1 Bouvet QI QII QIII QIV 8. mai 2008 Hovedpunkter Driftsinntekter økte med 26 prosent til 135,3 millioner kroner Driftsresultat opp 27 prosent til 15,9 millioner kroner 3 færre arbeidsdager i kvartalet sammenlignet med første kvartal 2007 Antall ansatte i Bouvet økte i første kvartal med 21 personer fra fjerde kvartal 2007 Mer enn 83 prosent av omsetningen i perioden kan relateres til gjenkjøp fra eksisterende kunder Nøkkeltall Alle tall i MNOK 2008 Q Q1 Endr. % 2007 Helår Driftsinntekter 135,3 107,6 25,8 % 447,7 Driftsresultat (EBIT) 15,9 12,5 26,9 % 47,7 Ordinært resultat før skattekostnad 17,4 13,1 33,6 % 51,8 Periodens resultat 12,6 9,4 33,6 % 37,1 Netto operasjonell kontantstrøm 0,6 4,3-86,4 % 38,9 Likviditetsbeholdning 125,7 70,6 78,0 % 126,4 Antall ansatte (periodens slutt) ,5 % 390 Antall ansatte (gjennomsnitt) ,6 % 343 EBIT pr. aksje 1,58 1,55 1,7 % 5,10 Resultat pr. aksje 1,25 1,17 7,1 % 3,96 EBIT margin 11,7 % 11,6 % 10,7 % Egenkapitalandel 53,4 % 37,5 % 53,2 %

2 Regnskapsprinsipper Bouvet ASA har ikke foretatt noen endringer i anvendte regnskapsprinsipper i første kvartal Kvartalsrapporten er avlagt i samsvar med internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS) og fortolkninger fastsatt av EU, og er utarbeidet i henhold til IAS 34. Driftsinntekter Bouvet hadde i første kvartal 2008 driftsinntekter på 135,3 millioner kroner sammenlignet med 107,6 millioner i første kvartal i fjor. Dette tilsvarer en vekst på 25,8 prosent. Økningen i driftsinntekter er i tråd med selskapets forventninger. Det har i kvartalet vært en god utvikling i omsetningen fra eksisterende kunder som økte med 5 prosent fra første kvartal I tillegg har nye kunder bidratt med samlet driftsinntekt på 22,7 millioner kroner i første kvartal. Som tidligere kommunisert benytter Bouvet tjenester fra innleide underkonsulenter der selskapet ikke har kapasitet til å dekke etterspørselen med selskapets egne ansatte. I første kvartal 2008 utgjorde underkonsulentenes andel av total omsetning 15,5 prosent som er en reduksjon fra første kvartal 2007 hvor andelen av total omsetning var 21,5 prosent. En årsak til den reduserte bruken av underkonsulenter er den sterke veksten i antall ansatte Bouvet har opplevd det seneste året. Antall ansatte har økt med i underkant av 37 prosent siden første kvartal Dette medfører at både gjennomføringsevnen og bredden i kompetansen er bedret og at behovet for å hente inn eksterne konsulenter er redusert. Bouvet har også tidligere kommunisert en målsetting om at bruken av underkonsulenter skal utgjøre rundt 15 prosent av omsetningen, slik at dagens nivå er på linje med selskapets langsiktige mål. Driftskostnader Bouvet hadde i første kvartal driftskostnader inklusive avskrivninger på 119,4 millioner kroner, opp fra 95,1 millioner kroner i første kvartal Dette tilsvarer en vekst på 25,6 prosent. Økningen er spesielt knyttet til en økning i lønnskostnader samt andre driftskostnader. Den økte lønnskostnaden er en følge av at gjennomsnittlig antall ansatte har økt i tillegg til generell lønnsvekst. Selskapet har opplevd en generell lønnsvekst på 3,9 prosent over de seneste 12 måneder. Varekostnaden er tilnærmet uendret på 24,5 millioner kroner sammenlignet med første kvartal i fjor, og består hovedsaklig av kjøp av underkonsulenttjenester og innleie av kursinstruktører. Andre driftskostnader viste en vekst på 2,9 millioner kroner og utgjorde 14,7 millioner i første kvartal. Dette følger av en økning i leiekostnader for lokaler med 0,3 millioner kroner og økt bruk av fremmede tjenester med 0,3 millioner kroner. I tillegg har selskapet økte kostnader på totalt 2,3 millioner kroner forbundet med reiser, kompetanseutvikling, IKT-kostnader og sosiale kostnader. Dette er en direkte følge av økningen i antall ansatte. Resultat Driftsresultatet (EBIT) i første kvartal 2008 ble 15,9 millioner kroner sammenlignet med 12,5 millioner kroner i tilsvarende periode i fjor. Dette representerer en vekst på 26,9 prosent. Samtidig ble EBIT marginen bedret til 11,7 prosent, sammenlignet med 11,6 prosent samme periode i fjor. Resultat etter skatt ble 12,6 millioner kroner i første kvartal, opp fra 9,4 millioner kroner i samme periode Resultat etter skatt pr aksje for kvartalet ble 1,25 kroner sammenlignet med 1,17 kroner i første kvartal Dette tilsvarer en økning på 7,1 prosent. Gjennom en offentlig emisjon ble antall aksjer i Bouvet økt med 1,75 millioner i mai Det forklarer den lavere veksten i fortjeneste per aksje sammenlignet med resultat etter skatt. Kontantstrøm, likviditet og soliditet Selskapets kontantstrøm fra driften var i første kvartal ,6 millioner kroner, sammenlignet med 4,3 millioner kroner i første kvartal Kontantstrømmen i første kvartal belastes med forskuddsbetalinger av selskapets kollektive pensjonsforsikring med i alt 5,7 millioner kroner, og med skattebetalinger på i alt 4,1 millioner kroner. Arbeidskapital knyttet til kundefordringer, varer i arbeid, leverandører og andre tidsavgrensninger øker med i alt 8,8 millioner kroner. Kundekredittiden har vist en økning sammenlignet med første kvartal 2007 og skyldes bedre betalingsbetingelser for enkelte store kunder. Bouvet har ikke opplevd noen tap på fordringer og har god kontroll og oversikt over fordringsmassen. Selskapet har ingen rentebærende gjeld og bankinnskudd var ved periodens slutt 125,7 millioner kroner mot 70,6 millioner kroner ved utgangen av første kvartal Bouvet hadde ved kvartalets slutt aksjer i eget eie. Egenkapitalen var ved kvartalets slutt 153,6 millioner kroner, som representerte en egenkapitalprosent på 53,4 prosent. Justert for utbetaling av utbytte på til sammen 37,925 millioner kroner utgjorde egenkapitalprosenten 40,2 prosent. Tilsvarende tall for første kvartal 2007 var 65,7 millioner kroner, tilsvarende en egenkapitalprosent på 37,5 prosent. Bouvet har en målsetting om å ivareta en egenkapitalprosent i overkant av 30 prosent. Segmentrapportering Bouvets virksomhet innebærer i hovedsak arbeid med utvikling, integrasjon, implementering og forvaltning av ITløsninger for en rekke forskjelligartede kunder på en rekke geografiske steder i Norge. Omsetnings- og resultatdannelsen baserer seg imidlertid på likeartede parametere og det vurderes derfor ikke å gi noen analytisk verdi å foreta en slik segmentert rapportering. Operasjonelle forhold Driften i løpet av første kvartal har vært i tråd med selskapets forventninger og preget av en god utvikling både i kundemassen og i prosjektgjennomføringen. Etterspørselen etter selskapets tjenester innenfor forretningskritiske IT-løsninger har fortsatt i årets første kvartal. Kundeutvikling Den gode kundeutviklingen har fortsatt i første kvartal og selskapet har inngått avtaler med store aktører som Rema 2

3 1000, SAS, Ementor, Dolphin og BP Norge. Avtalene involverer et bredt spekter av Bouvets tjenester som utarbeidelse av nettløsninger, utvikling av bookingsystemer, utvikling av støttesystemer for drifting av skip, forvaltning av diverse områder innen SAP samt utrulling av SAP. Bouvet etablerte mange nye kundeforhold gjennom 2007 og første kvartal En av selskapets uttrykte målsettinger er å utvikle langsiktige kunderelasjoner, noe som bidrar til økt verdiskapning for selskapet. Ser man på omsetningsutviklingen for nye kundeforhold som ble etablert i løpet av 2007 er den meget god. Denne kundekategorien økte omsetningen med 41 prosent sekvensielt fra fjerde kvartal, noe som gir gode forhåpninger om en fortsatt positiv utvikling. Etter kvartalets utløp ble Bouvet tildelt en rammeavtale med Forsvaret for bistand ved implementering av SAP. Avtalen har en tidsramme på to år med opsjon på to forlengelser hver med en varighet på ett år. Denne avtalen er en god illustrasjon på hvordan Bouvet jobber langsiktig med sine kunder, noe som bidrar til verdiskapning for begge parter. For å øke langsiktigheten og stabiliteten i kundemassen har Bouvet definert en økning i forvaltningsavtaler som et strategisk satsningsområde. Denne satsningen er i ferd med å gi resultater og Bouvet har tegnet flere slike avtaler både i kvartalet og etter kvartalets utløp. Nye forvaltningsavtaler er tegnet med blant annet Dolphin, Wilh. Wilhelmsen, Petroleumstilsynet, Oslo Taxi og Utdanningsdirektoratet. I første kvartal er gjenkjøpsgraden i tråd med Bouvets forventninger. Mer enn 83 prosent av selskapets omsetning er fra eksisterende kunder, mens de resterende 17 prosent av omsetningen i første kvartal 2008 kommer fra nye kunder. Sammenlignet med første kvartal 2007, økte omsetningen fra selskapets eksisterende kunder med 5 prosent. Fordelingen av kunder basert på størrelse, målt etter omsetning i perioden, er tilfredsstillende og i tråd med selskapets forventning. Selskapets 10 største kunder stod for 54 prosent av omsetningen i første kvartal 2008 mot 66 prosent i samme periode i 2007, mens selskapets 20 største kunder stod for 69 prosent mot 80 prosent i samme periode i fjor. Ansatte Antall ansatte har økt med 110 personer fra 301 til 411 siste 12 måneder og med 21 personer i første kvartal alene. I første kvartal var gjennomsnittlig antall ansatte 406, tilsvarende en økning på 3,6 prosent fra fjerde kvartal foregående år. En forutsetning for at Bouvet skal opprettholde sin konkurransekraft er stadig utvikling av selskapets kompetanse. Den viktigste bidragsyteren i så henseende er å opprettholde bransjens laveste turnover. Ved siden av å tilby faglige utfordringer og utvikling er det gode arbeidsmiljøet i konsernet en viktig årsak til at Bouvet klarer å holde på sine medarbeidere. Det er derfor viktig at nye medarbeidere blir integrert på en skikkelig måte. Dette blir noe mer utfordrende etter hvert som organisasjonen vokser. Økningen i antall ansatte kommer derfor til å vise en noe avtagende veksttakt fremover. Bouvets regionale profil er også et konkurransemessig fortrinn når det gjelder å tiltrekke seg kompetente ansatte. I og med at Bouvet er ledende i de regioner selskapet opererer finner mange kandidater utviklingsmulighetene mye bedre i Bouvet enn i de mindre lokale selskapene. Dette gjelder både når det gjelder å tiltrekke seg nyutdannete mennesker og erfarne personer med gode nettverk. Bouvet gir også sine medarbeidere anledning til å flytte mellom regioner og samtidig opprettholde sitt ansettelsesforhold i selskapet. Dette har klart vært en medvirkende årsak til at Bouvet opererer med en lav turnover. Prosjekter og leveranser Bouvet fortsetter å få gode tilbakemeldinger fra kunder på prosjekter som selskapet har levert. Blant annet ble to av de tre mest prestisjefylte Farmandprisene gitt til løsninger utviklet med bistand av Bouvet. StatoilHydro fikk prisen for beste nettsted blant børsnoterte selskap. Juryen la her vekt på at det er et svært omfattende nettsted som er meget godt planlagt og gjennomført. Det ble spesielt trukket frem den logiske oppbyggingen. I tillegg ble løsningen regjeringen.no tildelt prisen for beste offentlige virksomhet. Begrunnelsen for denne prisen var at portalen er oversiktlig og er et informativt nettsted der ulike målgrupper vil finne relevant informasjon. Bouvet var også utviklingspartner for Utdanningsdirektoratet som mottok prisen Topic Maps Award of Excellence for Grep-prosjektet. Bouvet vant sølv under Grafills Visuelt-konkurranse 2008 i kategorien interaktiv design - redaksjonell design for www. arctic-council.org. Denne prisen henger høyt i bransjesammenheng. I sin kommentar sier juryen følgende: God informasjonsstruktur og bra typografi. Det formmessige uttrykket forsterker geografisk tilhørighet, og er godt tilrettelagt for målgruppen. Godt håndverk. Aktivitetsnivået for kursavdelingen har vært høyt i kvartalet, med kurs i både Oslo og Stavanger. Eksisterende og nye kunder har gjennomført både standardkurs i Bouvets lokaler og skreddersydde, bedriftsinterne kurs hos kundene selv. Marked Bouvet har lenge sett det markedsmessige potensialet som ligger i konvergens mellom ulike teknologier og avtalen som ble inngått med Statkraft etter kvartalets utløp er en god illustrasjon på denne trenden. Bouvet ble valgt som implementeringspartner for arbeidet med utrulling av Sharepoint i Statkraft. Avtalen omfatter en rekke delprosjekter, og har en varighet på inntil 24 måneder. Avtalen spenner over et vidt felt av områder; fra strategiarbeid, prosjektledelse, systemutvikling, integrasjon og arbeid med å skape en god, konsistent og effektiv brukeropplevelse på tvers av systemer og geografiske skiller. I sin seneste rapport konkluderer IDC at mellomstore bedrifter i Europa vil bruke mer ressurser på konsulenter i tiden fremover. Undersøkelsen omfatter 196 bedrifter med mellom 500 og ansatte og har fokus på budsjetter, investeringer, IT-strategi, beslutningsprosessen rundt IT-investeringer, valg av leverandører og bruk av tjenesteutsetting. IDC konstaterer 3

4 at mellomstore selskap har mindre erfaring enn de store med hvordan de skal legge opp sin IT-strategi og legger derfor opp til å bruke relativt mer på konsulenttjenester fremover. Kundene til Bouvet, både offentlige og private, er blant landets største og mest krevende virksomheter. Disse etterspør løsninger som i utstrakt grad krever stor forståelse for kundens virksomhet og innovative løsninger på forretningsmessige utfordringer. Bouvet leverer stadig mer komplekse løsninger i samarbeid med kundene. Løsningene er ofte basert på samspill mellom ulike former for teknologi: java, Microsoft, SAP og Oracle. Utsikter Bouvet opplever fortsatt sterk utvikling i underliggende markeder og god kundetilgang. Dette understrekes ved at selskapet i løpet av første kvartal har etablert nye kundeforhold med store aktører som Rema 1000, SAS, Ementor, Dolphin og BP Norge. Bouvet har god erfaring med å utvikle langsiktige kunderelasjoner og den eksisterende kundebasen kombinert med mange nye spennende kunder gir et godt grunnlag for fremtiden Bouvet registrerer imidlertid at enkelte markedsaktører gir en noe mer dempet markedsbeskrivelse nå enn ved innledningen til kvartalet. Bouvet har mange muligheter for å tilpasse seg en eventuell ny markedssituasjon. For det første har mange av Bouvets eksisterende kunder forlenget sine avtaler med selskapet. I tillegg har satsningen på å øke andelen forvaltningsavtaler gitt resultater. Dette øker forutsigbarheten og illustrerer robustheten i forretningsmodellen til Bouvet. Bouvet har imidlertid valgt å tilpasse sitt ansettelsesprogram i tiden fremover. Dette innebærer en fortsatt vekst i antall ansatte, men veksten vil være avtagende sammenlignet med tidligere kvartaler. En naturlig konsekvens av dette vil være en noe lavere organisk vekst i omsetningen enn det som har vært tilfelle de seneste kvartalene. Gitt den solide kundebasen og fortsatt god kundetilgang venter styret i Bouvet en fortsatt god utvikling i konsernet. Om Bouvet asa Bouvet er et norsk konsulentselskap som leverer rådgivningsog utviklingstjenester innen informasjonsteknologi. Bouvet har ved kvartalets slutt 411 ansatte spredt på åtte kontorer i Norge. Selskapet leverer tjenester innen følgende områder: portaler, systemutvikling, systemintegrasjon, applikasjonsforvaltning, SAP, Business Intelligence og kurs. Oslo, 7. mai 2008 Styret i Bouvet ASA 4

5 Resultatregnskap TNOK Jan-Mar 2008 Jan-Mar 2007 Endring Endring % Helår 2007 Driftsinntekter ,8 % Andre inntekter N/A 19 Driftskostnader Varekostnad ,4 % Lønnskostnad ,0 % Avskrivninger varige driftsmidler ,6 % Avskrivninger immaterielle eiendeler N/A 797 Annen driftskostnad ,2 % Sum driftskostnader ,6 % Driftsresultat ,9 % Finansinntekter og finanskostnader Annen renteinntekt ,5 % Annen finansinntekt ,0 % 59 Annen rentekostnad ,4 % -208 Annen finanskostnad ,8 % -82 Netto finansposter ,3 % Ordinært resultat før skattekostnad ,6 % Skattekostnad Skattekostnad på ordinært resultat ,6 % Sum skattekostnad ,6 % Årets resultat ,6 % EBIT ,9 % Resultat pr aksje 1,25 1,17 0,08 7,1 % 3,96 EBIT pr aksje 1,58 1,55 0,03 1,7 % 5,10 5

6 Balanse TNOK Endring Endring % EIENDELER Anleggsmidler Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel ,0 % 0 Goodwill N/A Andre immaterielle eiendeler ,5 % Sum immaterielle eiendeler ,0 % Varige driftsmidler Inventar ,2 % Kontormaskiner og kjøretøy ,3 % EDB utstyr ,9 % Sum varige driftsmidler ,0 % Finansielle anleggsmidler Øvrige langsiktige fordringer ,3 % 10 Sum finansielle anleggsmidler ,3 % 10 Sum anleggsmidler ,8 % Omløpsmidler Igangværende arbeid ,8 % Kundefordringer ,4 % Andre kortsiktige fordringer ,7 % Kontanter og kontantekvivalenter ,0 % Sum omløpsmidler ,7 % SUM EIENDELER ,3 %

7 Balanse TNOK Endring Endring % EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Innskutt egenkapital Aksjekapital ,2 % Egne aksjer - pålydende verdi N/A -224 Innskutt annen egenkapital N/A Overkursfond ,6 % Sum innskutt egenkapital ,9 % Opptjent egenkapital Annen egenkapital ,2 % Sum opptjent egenkapital ,2 % Sum egenkapital ,9 % Langsiktig gjeld Pensjonsforpliktelser ,9 % Utsatt skatt N/A 495 Andre avsetninger for forpliktelser ,5 % 113 Sum langsiktig gjeld ,3 % Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld ,0 % Betalbar skatt ,6 % Skyldige offentlige avgifter ,1 % Annen kortsiktig gjeld ,2 % Sum kortsiktig gjeld ,9 % Sum gjeld ,5 % SUM EGENKAPITAL OG GJELD ,3 %

8 Oppstilling av endringer i egenkapitalen TNOK Egne aksjer Aksjekapital Overkursfond Innskutt annen EK Annen egenkapital Sum Egenkapital pr Periodens resultat Kjøp/salg av egne aksjer/aksjeprogram Emisjon 0 Egenkapital pr TNOK Egne aksjer Aksjekapital Overkursfond Innskutt annen EK Annen egenkapital Sum Egenkapital pr Periodens resultat Kjøp/salg av egne aksjer/aksjeprogram Emisjon Egenkapital pr

9 Kontantstrømoppstilling TNOK Jan-Mar 2008 Jan-Mar 2007 Helår 2007 Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Ordinært resultat før skattekostnad Betalte skatter Gevinst ved salg av anleggsmidler Ordinære avskrivninger Amortisering immaterielle eiendeler Endring i lager, debitorer og kreditorer Forskjeller mellom kostnadsført pensjon og inn/-utbet. i pensjonsordninger Endring i andre tidsavgrensninger Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Salg av anleggsmidler Kjøp av varige driftsmidler Tilgang varige driftsmidler ved kjøp av datterselskap Investering i datterselskaper netto etter kontanter Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Innbetalinger av egenkapital Kjøp av egne aksjer Salg av egne aksjer Utbetalinger av utbytte Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviter Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter i begynnelsen av perioden Kontanter og kontantekvivalenter ved periodens slutt

10 Nøkkeltall TNOK Endr. % 2007 Helår EBITDA pr. aksje 1,75 1,67 4,8 % 5,65 EBITA pr. aksje 1,62 1,55 4,1 % 5,19 EBIT pr. aksje 1,58 1,55 1,7 % 5,10 Resultat før skatt pr. aksje 1,73 1,62 7,1 % 5,54 Resultat pr. aksje 1,25 1,17 7,1 % 3,96 Bokført egenkapital pr. aksje 15,27 8,14 87,5 % 15,04 Antall aksjer ,2 % Gj.snittlig antall utestående aksjer (tusen) ,7 % Bruttomargin 81,9 % 77,2 % 6,1 % 77,7 % EBITDA-margin 13,0 % 12,5 % 4,0 % 11,8 % EBITA-margin 12,0 % 11,6 % 3,3 % 10,8 % EBIT-margin 11,7 % 11,6 % 0,9 % 10,7 % Likviditetsgrad 1,95 1,52 28,7 % 1,92 Egenkapitalandel 53,4 % 37,5 % 42,3 % 53,2 % Netto operasjonell kontantstrøm ,4 % Kontantstrøm margin 0,4 % 4,0 % -89,2 % 8,7 % Antall ansatte ved periodens slutt ,5 % 390 Antall gjennomsnittlig ansatte i perioden ,6 % 343 Antall arbeidsdager ,7 % 252 Driftsinntekter pr. ansatt ,6 % Driftskostnader pr. ansatt ,7 % EBIT pr. ansatt ,8 % 139 Totalkapital pr. ansatt ,4 % 772 Definisjoner Antall aksjer Bokført egenkapital pr. aksje Bruttomargin Driftsinntekter pr. ansatt Driftskostnader pr. ansatt EBIT EBIT pr. aksje EBIT pr. ansatt EBITA EBITA -margin EBITA pr. aksje EBITDA EBITDA pr. aksje EBITDA-margin EBIT-margin Egenkapitalandel Gj.snittlig antall utestående aksjer Kontantstrøm margin Likviditetsgrad Resultat før skatt pr. aksje Resultat pr. aksje Totalkapital pr. ansatt Antall utstedte aksjer ved periodens slutt Bokført egenkapital / gjennomsnittlig antall utestående aksjer (Driftsinntekter - varekostnad) / Driftsinntekter Driftsinntekter / gjennomsnittlig antall ansatte Driftskostnader / gjennomsittlig antall ansatte Driftsresultat EBIT / gjennomsnittlig antall utestående aksjer EBIT / gjennomsnittlig antall ansatte Driftsresultat + avskrivninger immaterielle eiendeler EBITA / driftsinntekter EBITA / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Driftsresultat + avskrivninger varige driftsmidler og immaterielle eiendeler EBITDA / gjennomsnittlig antall utestående aksjer EBITDA / driftsinntekter EBIT / driftsinntekter Bokført egenkapital / total kapital (Antall utstedte aksjer - Egne aksjer) i gjennomsnitt for perioden Netto operasjonell kontantstrøm / driftsinntekter Omløpsmidler / kortsiktig gjeld Resultat før skatt / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Resultat etter skattekostnad / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Total kapital / gjennomsnittlig antall ansatte 10

11 DRIFTSINNTEKTER Nok millioner ANSATTe, periodens slutt Antall Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q EBIT NOK millioner EBIT margin Prosent Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Kundefordeling driftsinnt. NOK millioner Q Q Nye kunder Eksisterende kunder 11

12 KONTAKTER Sverre Hurum, administrerende direktør Tlf.: Erik Stubø, økonomidirektør Tlf.: KONTORer Oslo Sandakerveien 24c, bygning d11 Boks 4430 Nydalen 0403 Oslo Telefon: Telefaks: Stavanger Fabrikkveien Stavanger Telefon: Telefax: Bergen Møllendalsveien Bergen Telefon: Telefaks: Trondheim Kjøpmannsgaten 35 Boks 1782 Sentrum 7416 Trondheim Telefon: Telefaks: Kristiansand Elvegaten 4 ( Reinharth-bygget ) Boks Kristiansand Telefon: Telefaks: Arendal Vikaveien His Telefon: Telefaks: Haugalandet Norevegen 4 Postboks Karmsund Telefon: Grenland Klostergt Skien Telefon: Telefaks: Bouvetøya Et sted i sørishavet.