MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2011

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2011"

Transkript

1 MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 4. kvartal / YTD des kvartal 2011 YTD Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 301,12 0,7 % 2,7 % 2,3 % 2,3 % JPM Global Government Bond Index 464,81 1,4 % 6,1 % 4,1 % 0,9 % ML High Yield Index 823,62 6,2 % 4,4 % 15,2 % 57,5 % Aksjeindekser Oslo Børs (Hovedindeks) 384,95 10,5 % (12,5 %) 18,3 % 64,8 % MSCI World (lokal valuta) 829,78 7,3 % (7,6 %) 7,8 % 22,8 % MSCI Emerging Markets (lokal valuta) ,76 4,5 % (14,9 %) 11,7 % 58,6 % Hedge Fond Indeks Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index 451,21 0,9 % (2,3 %) 10,9 % 18,6 % Valuta SEK / NOK 0,87 2,0 % (0,3 %) 7,6 % (10,4 %) EUR / NOK 7,74 (1,9 %) (1,0 %) (6,0 %) (15,7 %) USD / NOK 5,96 2,0 % 1,2 % 2,0 % (17,5 %) Cenzia Forvaltning Modellportefølje 2,6 % (1,9 %) 13,6 % 31,7 % 2. Vårt Markedssyn for 2012 Makro Makrobildet fortoner seg som uklart. Global resesjon? Revner eurosamarbeidet? Hard landing i Kina? Alle mulige og umulige risk scenarier er gjennomdiskutert og sannsynlighetsbehandlet. Det er langt mellom optimistene. Kanskje det er et positivt tegn? Vi legger til grunn at gjeldsproblematikken i Europa og USA vil fortsette å dominere makrobildet. En break-up av euroen er lite sannsynlig i 2012, men usikkerhet rundt store låneforfall for Italia og Spania de neste seks månedene kan skape urolige markeder. Tross all kritikk av europeiske politikere er det nå iverksatt en del tiltak som bør kunne skape større stabilitet over tid, men er det nok? Lav rente og balanserte budsjetter er fint, men både offentlig og privat sektor i problemlandene trenger sårt omstillingstiltak for å tilrettelegge for økt vekst og produktivitet. Her er foreløpig lite gjort og problemet er at finansmarkedene har dårlig tid. Verdensøkonomien vil samlet vokse med 3-4 %. Europa vil være i en svak resesjon, mens USAs økonomi vokser i overkant av 2 %. Utviklingen i Kina er viktigere en noen gang tidligere, og en hard landing eller sprekk i eiendomsmarkedet vil få dramatiske konsekvenser for verdensøkonomien. Dette er lite sannsynlig da kinesiske myndigheter har betydelige virkemidler til å stimulere økonomien. Norge og Norden vil også merke utfordringen, men relativt sett klare seg bra. Vi forventer at 2012 blir et konsolideringsår hvor vi vil se en gradvis bedring av de makroøkonomiske forholdene. Aksjemarkedet Aksjemarkedene er generelt fornuftig priset og tilpasset et lavvekst scenario. Vi forventer volatile markeder på grunn av makrousikkerhetene. Skal vi inn i en global resesjon, må vi forvente en videre nedgang på %. Vi mener dette er lite sannsynlig. Vi favoriserer selskaper med stabil inntjening og solid balanse i defensive bransjer med evne til å betale utbytte. Helse, telekom og næringsmidler samt hele energisektoren er interessante. For den modige investor er det en spennende mulighet å investere motsyklisk i utbombede sektorer som for eksempel finans / bank, enkelte råvarer, fisk eller shipping Bortsett fra noe eksponering til fremvoksende markeder er vi fokusert på Norge og Norden. Oslo Børs ender opp for året. Markedsrapport 4. kvartal 2011 Side 1

2 Rente og Kredittmarkedet Verden over prøver sentralbankene å re-inflatere sine økonomier med lave renter og andre pengemarkedstiltak. Kina, Europa og Norge har satt ned renten de siste månedene. Lange amerikanske, engelske og tyske statspapirer har rekordlave renter rundt 2 %, mens sydeuropeiske land sliter med tillit og betaler opp mot 7 % for sine 10-års lån. Lite attraktivt begge deler. Lånemarkedene for gode industriselskaper fungerer akseptabelt og spreadene på investment grade obligasjoner har gått noe inn. For finans er det verre og bankenes muligheter til å låne langsiktig har stoppet opp, men ECBs nye 3 års lånefasilitet (1 % p.a.!) til alle banker vil forhåpentligvis være en katalysator for opptining av kredittmarkedene i Europa. High yield markedet har også stoppet opp, men spreadene har stabilisert seg den siste måneden.. Vi tror dette løsner seg opp på seks måneders sikt. Vi mener BB-ratede industrilån tilbyr svært attraktive kredittmarginer i forhold til forventet risiko. Valuta og Råvaremarkedet USD har styrket seg den siste tiden på grunn av sin safe haven status. Vanskelig å vurdere om dette er et trendskifte. Vi tror ikke det. Vi baserer oss på at NOK vil holde seg på nåværende nivåer i forhold til USD og Euro. Vi tror sannsynligheten er stor for en oljepris rundt USD 100 i Lav global vekst kan presse prisen ned. Er gull en boble som er i ferd med å sprekke? Muligens, men fundamentale forhold tilsier høy etterspørsel. Et krevende investeringsobjekt med høy volatilitet. 3. Allokeringsstrategi / Avkastning Diversifisert modellportefølje Aktivaklasse Strategisk Allokering Taktisk Allokering Avkastning (%) Resultatbidrag (%) % % Trend 4. kvartal YTD kvartal YTD Bank / Pengemarked 10,0 % 5,0 % nøytral 0,8 % 2,9 % 2,7 % 3,3 % 0,0 % 0,1 % 0,1 % 0,2 % Renter / Kreditt Investment grade 15,0 % 15,0 % nøytral 1,1 % 5,0 % 7,5 % 16,4 % 0,2 % 0,8 % 1,1 % 2,5 % Delsum - Renter / Kreditt 15,0 % 15,0 % 1,1 % 5,0 % 7,5 % 19,0 % 0,2 % 0,8 % 1,1 % 2,5 % Aksjer / Aksjefond Norge 15,0 % 20,0 % nøytral 5,5 % -17,1 % 20,7 % 72,6 % 1,1 % -3,4 % 5,4 % 12,7 % Globalt 15,0 % 15,0 % nøytral 4,9 % -10,5 % 21,3 % 57,4 % 0,7 % -1,6 % 4,9 % 10,0 % Utviklede markeder 7,5 % 7,5 % nøytral 3,3 % -8,4 % 16,4 % 38,3 % 0,2 % -0,6 % 1,6 % 2,9 % Vekstmarkeder 7,5 % 7,5 % nøytral 6,4 % -12,7 % 25,0 % 71,6 % 0,5 % -1,0 % 3,3 % 7,2 % Delsum - Aksjer / Aksjefond 30,0 % 35,0 % 5,2 % -14,3 % 21,0 % 65,0 % 1,8 % -5,0 % 10,3 % 22,7 % Alternative Investeringer Hedge Fond 15,0 % 15,0 % nøytral -0,2 % 2,9 % 6,2 % 18,6 % 0,0 % 0,4 % 1,2 % 2,8 % High yield 5,0 % 5,0 % nøytral 1,8 % 5,3 % 10,9 % 26,9 % 0,1 % 0,3 % 0,5 % 1,3 % Illikvide investeringer * 20,0 % 20,0 % nøytral 2,1 % 8,2 % n.a. n.a. 0,4 % 1,6 % n.a. n.a. Annet 5,0 % 5,0 % nøytral 1,7 % -2,1 % 5,4 % 44,6 % 0,1 % -0,1 % 0,4 % 2,2 % Delsum - Alternative Investeringer 45,0 % 45,0 % 1,2 % 5,0 % 6,8 % 12,5 % 0,6 % 2,2 % 2,1 % 6,4 % Total 100,0 % 100,0 % 2,6 % -1,9 % 13,6 % 31,7 % 2,6 % -1,9 % 13,6 % 31,7 % * Illikvide investeringer inkluderer private equity fond og direkteinvesteringer i eiendoms- og shipping / offshore prosjekt. Denne porteføljen er bygget opp siden 2009 og spesifisert i vedlegg II til denne rapporten (side 6). Avkastningen for 2011 er basert på gjennomsnittet av underliggende forvalteres / tilretteleggeres verdiestimater justert for utbetalinger av samtlige investeringer. Avkastning for årene 2009 og 2010 er ikke inntatt da porteføljen for disse årene ikke var tilstrekkelig investert. Cenzias modellportefølje var opp 2,6 % i 4. kvartal og endte med det ned 1,9 % for 2011 totalt. Vår modellporteføljes overvekt mot aksjer gjennom året bidro i sterk grad til porteføljens negative resultat totalt. Dette er selvfølgelig skuffende da våre investeringer utenom aksjer og vår beskjedne allokering til reassurance alle endte i positivt territorie. På grunn av usikkerheten i markedet har vi valgt å fokuserte vår porteføljes kreditteksponering rundt norske investment grade og high yield utstedere. Dette har bidratt positivt på porteføljens utvikling og vi unngikk også tap på global investment grade kreditt. Den relative utviklingen for våre aktivt forvaltede aksjefond var med noen unntak svakere enn respektive referanseindekser. Dette skyldes den relativt sterkere utviklingen til større selskaper som stort sett utgjør en høyere andel av indeksen enn fondene selv. Vi har sett gjennom året at fond med mer fleksible investeringsrammer (spesialfond eller long / short equity fond) har gjort det tildels betydelig bedre på grunn av deres mulighet til å holde en større andel kontanter og til å generere avkastning gjennom short posisjoner Markedsrapport 4. kvartal 2011 Side 2

3 Ved inngangen til 2012 gjør vi følgende endringer til vår allokeringen mellom aktivaklasser basert på vurderingene nedenfor: Bank / Pengemarked Minimum allokering. Overskuddslikviditet overføres til investment grade kredittobligasjoner med god likviditet. Renter / Kreditt Investment Grade Vi ser begrenset oppside fra spread inngang for investment grade obligasjoner men beholder vår allokering. Enn så lenge synes obligasjonsmarkedet å fungere godt for investment grade utstedere. Senere tids uro i markedene begrenser sannsynligheten for rentehevninger og inflasjon. Vi supplerer vår fondsinvestering som gir ca. 4,5 % løpende avkastning med noen norske enkeltutstedere (ikke oljerelaterte) som gir ca. 6,0 % effektiv yield. Aksjer / Aksjefond Aksjer fremstår fortsatt som rimelig priset med en nedside begrenset til % i tilfelle en full global resesjon. Vi er, relativt sett, mer positive til det norske og de nordiske aksjemarkedene og tror på muligheten for en innhenting av noe av det tapte i 2011 gjennom Våre internasjonale mandater endte ned drøyt 10 % for 2011 og var med det bedre enn det norske markedet og vår allokering til Norge og Norden. Vår eksponering mot globale utviklede markeder beholdes gjennom tre forvalter (ett globalt mandat, ett nordisk mandat og ett japansk mandat). Vi opprettholder vår allokering til et par forvaltere med brede geografiske mandat innenfor fremvoksende markeder. Alternative Investeringer I et svakt år for hedge fond endte vår samlede portefølje opp 2,9 %, mer enn 5,0 % bedre enn referanseindeksen (DJ / CS Hedge Fund Index). Vi velger å holde på vår strategi i volatile markeder men tar ned allokeringen fra 15,0 % til 10,0 % av porteføljen totalt. High yield obligasjoner hentet seg inn i 4. kvartal og endte opp 5,3 % for året. Vårt bytte av global high yield med norske high yield tidlig i 3. kvartal viste seg heldig da det norske markedet har holdt seg bedre i andre halvår. Selv om det norske high yield markedet er mindre livkvid enn det globale markedet føler vi utstederne i gjennomsnitt representerer bedre verdi på grunn av lavere andel CCC-ratede utstedere. Vi fortsetter derfor vår strategi om å konsentrere vår allokering til Norge (og Norden) og øker vår allokering fra 5,0 % til 10,0 % av porteføljen totalt. Transaksjonsvolumet innenfor eiendom tok seg opp mot slutten av året med noen større transaksjoner. Markedet for eiendom med lange kontrakter har vært sterkt med omsetninger på lave yieldnivå. Vi har avslått mange muligheter i denne delen av markedet og heller gjort en ny investering i et utviklingsprosjekt (kontor / bolig / skole) på Ensjø (se oversikt over illikvide investeringer på side 6). Vi er avventende til nye investeringer innenfor shipping / offshore segmentet. Offshoremarkedet dabbet noe av mot slutten av 2011 men utsiktene for 2012 er fortsatt positive. Vi gleder oss over at de nybyggingsprosjektene vi er investert i har levering i løpet av 2012 (januar og juli) og ikke senere da vi tror det er en viss fare for overkontrahering. Vi ser alltid etter aktuelle produkter for porteføljeforsikring og er fortsatt tilhengere av realaktiva (jord og skog), råvarer og reassuranseprodukter. Vår plassering i reassuranse har vist god utvikling siden 1. kvartals naturkatastrofer og beviser sin lave korrelasjon med aksjemarkedene. Naturkatastrofene i første halvår gir økte forsikringspremier og gode avkastningsmuligheter fremover. 4. Sektorporteføljer Utover forvaltning og administrasjon av totalporteføljer forvalter Cenzia Forvaltning også fokuserte porteføljer av hedge fond med ulike investeringsstrategier eller porteføljer fokusert på spesielle sektorer eller temaer. Slike porteføljer skreddersys i henhold til oppdragsgivers behov og ønsker. Absolutt Avkastning Portefølje Aktivt forvaltet portefølje med absolutt avkastningsmål heller enn relativt til markedsindekser Markedsrapport 4. kvartal 2011 Side 3

4 Portefølje sammensatt av rentebærende investeringer, hedge fond med absolutt avkastningsstrategier (multi-strategi, global macro og managed futures ( CTAs ) og råvarefond) og reassuranse produkter (insurance linked strategies ( ILS )). Målsatt risiko (volatilitet) under 10,0 % på porteføljenivå. Tabellen nedenfor viser et avkastningssammendrag for denne porteføljen: Avkastning siste periode hittil i år 4. kvartal Cenzia Forvaltning - Abs. avk. portefølje 0,5 % 1,7 % 8,8 % 20,3 % -0,8 % 8,0 % Indeksutvikling: - Pengemarked (ST2X) 0,7 % 2,7 % 2,3 % 2,3 % 6,7 % 4,4 % - ML High Yield Index 6,2 % 4,4 % 15,2 % 57,5 % -26,4 % 2,2 % - Oslo Børs (Hovedindeks) 10,5 % -12,5 % 18,3 % 64,8 % -54,1 % 11,5 % - Credit Suisse / Dow Jones Hedge Index 1,4 % -1,8 % 10,9 % 18,6 % -19,1 % 12,6 % Akkumulert avkastning siden siste periode hittil i år 4. kvartal Cenzia Forvaltning - Abs. avk. portefølje 0,5 % 1,7 % 10,7 % 33,2 % 32,1 % 42,6 % Indeksutvikling: - Pengemarked (ST2X) 0,7 % 2,7 % 5,1 % 7,5 % 14,7 % 19,7 % - ML High Yield Index 6,2 % 4,4 % 20,2 % 89,4 % 39,4 % 42,5 % - Oslo Børs (Hovedindeks) 10,5 % -12,5 % 3,6 % 70,7 % -21,6 % -12,6 % - Credit Suisse / Dow Jones Hedge Index 1,4 % -1,8 % 8,9 % 29,2 % 4,6 % 17,7 % Internasjonal Portefølje Aktiv forvaltet portefølje fokusert på attraktive og aktuelle investeringsmuligheter. Likvid portefølje bestående av investeringer i alle aktivaklasser. Porteføljens mandat kan begrenses til én aktivaklasse (f.eks. hedge fond innenfor fritaksmetoden). Forvaltes i samarbeid med Cenzia Forvaltnings internasjonale partnere. All valutaeksponering vil normalt sikres tilbake til NOK. Single-Manager Hedge Fond Portefølje Basert på investors behov og ønsker setter vi sammen og forvalter porteføljer av hedge fond. Taktisk tilnærming til forvaltningsstrategier. Kvalitetssikring gjennom tilgang til noen av de største og mest anerkjente analysehusene på hedge fond globalt. Vi tilbyr også skattemessige optimale løsninger. Realaktiva Portefølje Realaktiva som næringseiendom, kraftproduserende enheter, infrastruktur og naturressurser har vist seg som meget gode investeringer over tid, spesielt i perioder med inflasjon. Cenzia Forvaltning har spesialisert seg på å sette sammen og forvalte porteføljer av realaktiva investeringer. 5. Strategiske enkeltinvesteringer Cenzia Forvaltning bistår investorer i identifisering, kjøp, salg og forvaltning av større enkeltinvesteringer innen industri, næringseiendom, jord og skogbruk. Ovennevnte investeringsprodukter innebærer forskjellig risiko, avkastningsmulighet og likviditet. Ta gjerne kontakt med Andreas Stang (andreas.stang@cenzia.no) eller Nicolai Andresen (nicolai.andresen@cenzia.no) for mer utfyllende informasjon om disse. Markedsrapport 4. kvartal 2011 Side 4

5 Vedlegg I: Indeksutvikling (1. januar desember 2011) 200% 175% 150% 125% 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% MSCI World S&P 500 Oslo Børs (OSEBX) CS Tremont Hedge Fund Index Citigroup Global Governemnt Bonds

6 Vedlegg II: Allokering til private equity investeringer Cenzia Forvaltnings track record Oppdatering / Kommentar Private Equity Fond Exit marked stengt i 4. kvartal. Vanskelig klima for innhenting av ny kapital. Muligheter for secondary forvalter CS Strategic Partners IV Secondary private equity Amerikanske PE-forvaltere CS Strategic Partners IV (1. kvartal 2009) 192 transaksjoner (469 fondsandeler) sluttført til gjennomsnittlig pris på 76,4 % av rapporterte verdier. Verdi av inngåtte avtaler og avtaler i sluttfasen utgjør 113,8 % av kommittert kapital. Foreløpig avkastning på 1,37 x investering (18,9 % IRR). Verdi skrevet opp 13,2 % i.l.a Direkteinvesteringer - Eiendom Transaksjonsmarkedet har tørket opp, men eiendomsverdier holder seg enn så lenge. Gøteborg Kombi DIS Lager -/ logistikkbygg 2009 yield = 8% 15 års leieavtale med Almondy AB Gøteborg Kombi DIS (2. kvartal 2009) 38 % av innbetalt kapital utbetalt i 4. kvartal 2011 Leieavtale forlenget til 2028 mot utbygging av eiendommen 29 % IRR fra etablering. 20,1 % avkastning i 2011 (inkl. utbytte) isolert. Gjelleråsen Eiendom IS Lager / produksjonsanlegg 7,3% netto yield 25 års leieavtale med ArcusGruppen Gjelleråsen Eiendom IS (4. kvartal 2009) Oppføring av bygg i.h.t. plan. 87 % av verdiskapning levert. 26,8 % IRR fra etablering. 14,7 % avkastning på andelsverdi i 2011 (inkl. utbytte). FinLogistikk DIS Ahlsells hovedlager i Finland 7,0% netto yield 20 års leieavtale med Ahlsell Gøteborg Logistikk Invest DHLs hovedsentral utenfor Gøteborg med 13 års leieavtale 6,6% - 7,0% netto yield FinLogistikk DIS (1. kvartal 2011) Utbygging (25 % av areal) ferdigstilt desember ,1 % avkastning på andelsverdi i 2011 (inkl. utbytte) Gøteborg Logistikk Invest DIS (2. kvartal 2011) Lånerenten bundet til bedre betingelser enn forutsatt 5,7 % av innbetalt kapital tilbakebetalt i 4. kv ,6% avlastning (inkl. utbytte) fra investeringstidspunkt. Ensjøåsen Invest KS Kombinasjonseiendom (kontor / lager) på Ensjø Utviklingspotensiale for bolig / skole Ensjøåsen Invest KS (4. kvartal 2011) Overtagelse fant sted primo-desember Diskusjon med lokale myndigheter vedr. utviklingsplaner initiert Fornuftig transaksjonspris validert ved betydelig høyere bud på eiendommen like etter overtagelse. - Shipping / Offshore Utfordrende markeder og nedskrivning av skipsverdier i de fleste segment, unntatt bilskip, LNG og offshore. Olympic Commander KS PSV /ROV konstruksjonsskip Asset play m/ levering jan 12 MT fra Marin Teknikk AS / Olympic Shipping AS Olympic Commander KS (4. kvartal 2010) Siste transje innbetalt 5. januar Skipet overtas ved Kleven Verft 12. januar. Skipet vil initiellt operere i spotmarkedet med subseamarkedet som mest aktuelt. PSV Invest II IS STX PSV 09 CD Asset play m/ levering juli 12 I partnership med DOF ASA PSV Invest II IS (1. kvartal 2011) 4. transje innbetalt. Byggeprosse i.h.t. plan. Tilsagn om finansiering fra Eksportfinans. Forhandling om bankgaranti initiert.

7 Markedsrapporten er utarbeidet av Cenzia AS (Cenzia). Informasjonen er utarbeidet etter beste skjønn, og Cenzia kan ikke ta ansvar for at informasjonen er riktig eller fullstendig. Cenzia fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt for tap som på annen måte oppstår som følge av anvendelse av de gitte opplysninger. Det understrekes at investeringene omtalt i denne rapporten er beheftet med risiko. Enhver investor må være forberedt på at slik investering kan medføre tap. Enhver som investerer må på egen hånd forsikre seg om at opplysningene som fremkommer er à jour og korrekte. Hvis man benytter dette dokument som underlag for kjøp av andeler på et senere tidspunkt, må man selv sørge for at all relevant og oppdatert informasjon fremskaffes. Opplysninger som fremkommer i markedsrapporten er kun à jour per dato for utarbeidelsen. Mulige investorer oppfordres til å ta kontakt med Cenzia for gjennomgang av aktuelle investeringer. All dokumentasjon kan gjennomgås ved henvendelse til vårt kontor. Markedsrapport 1. kvartal 2012 Side 7

MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2012

MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2012 MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2012 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 1. kvartal 2012 31. mar. 2012 1. kvartal 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 310,75 0,3 % 2,7 % 2,3

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2014

MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 2. kvartal 2014 30. jun. 2014 2. kvartal 2014 YTD 2013 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 432,39 0,4

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2012

MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2012 MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2012 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 2. kvartal 2012 30. jun. 2012 2. kvartal 2012 YTD 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 324,42 0,4 % 0,7 %

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2014

MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2014 MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2014 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 1. kvartal 2014 31. mar. 2014 1. kvartal 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 406,94 0,4 %

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2013

MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2013 MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2013 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 4. kvartal 2013 31. des. 2013 4. kvartal 2013 2013 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 406,94 0,5 %

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 3. KVARTAL 2013

MARKEDSRAPPORT 3. KVARTAL 2013 MARKEDSRAPPORT 3. KVARTAL 2013 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 3. kvartal 2013 30. sep. 2013 3. kvartal 2013 YTD 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 390,38 0,4 % 1,2

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 3. KVARTAL 2012

MARKEDSRAPPORT 3. KVARTAL 2012 MARKEDSRAPPORT 3. KVARTAL 2012 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 3. kvartal 2012 30. sep. 2012 3. kvartal 2012 YTD 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 334,88 0,3 % 1,0 %

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2012

MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2012 MARKEDSRAPPORT 4. KVARTAL 2012 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 4. kvartal 2012 31. des. 2012 4. kvartal 2012 YTD 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 350,58 0,5 % 1,5 %

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2013

MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2013 MARKEDSRAPPORT 1. KVARTAL 2013 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 1. kvartal 2013 31. mar. 2013 1. kvartal 2013 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 362,57 0,4 % 1,5 %

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 2. Kvartal SIDE 1

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 2. Kvartal SIDE 1 Cenzia Forvaltning Markedsrapport 2. Kvartal - 2017 SIDE 1 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 2. kvartal 2017 Renteindekser 30. juni 2017 2. kvartal 2017 HiÅ 2017 2016 2015 2014 2013 2012

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 4. Kvartal

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 4. Kvartal Cenzia Forvaltning Markedsrapport 4. Kvartal - 2017 Markedsoppsummering 4. kvartal 2017 Global økonomisk vekst har bedret seg, og ledende indikatorer tyder på videre vekst Aksjemarkedet ble vinneren i

Detaljer

MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2013

MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2013 MARKEDSRAPPORT 2. KVARTAL 2013 1. Avkastningsoversikt Referanseindekser & Valuta, 2. kvartal 2013 30. jun. 2013 2. kvartal 2013 YTD 2012 2011 2010 2009 Renteindekser Pengemarked (ST2X) 3 378,17 0,5 % 0,8

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 2.kvartal 2018

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 2.kvartal 2018 Cenzia Forvaltning Markedsrapport 2.kvartal 2018 Markedsoppsummering 2. kvartal 2018 Vi er inne i en moden oppgangsfase, der sentralbankene begynner å stramme til dog usikkert hvor lenge denne vil vare.

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 3.kvartal 2018

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 3.kvartal 2018 Cenzia Forvaltning Markedsrapport 3.kvartal 2018 Markedsoppsummering 3. kvartal 2018 Vi er inne i en moden oppgangsfase, der sentralbankene begynner å stramme til dog usikkert hvor lenge dette vil vare.

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 1.kvartal 2018

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport. 1.kvartal 2018 Cenzia Forvaltning Markedsrapport 1.kvartal 2018 Markedsoppsummering 1. kvartal 2018 Vi er inne i en moden oppgangsfase, der sentralbankene begynner å stramme til dog usikkert hvor lenge denne vil vare.

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport Cenzia Forvaltning Markedsrapport 1.kvartal 2019 Rekyl i aksjemarkedene Markedsoppsummering - Konjunkturavmatingen er bredt basert og prognosene for global vekst i 2019 er nedjustert med ca. 0,5 %- poeng

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport Cenzia Forvaltning Markedsrapport 2.kvartal 2019 Den positive utviklingen i de globale aksjemarkedene fortsetter, på tross av svak makroøkonomi Markedsoppsummering - Konjunkturavmatingen er bredt basert

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

Makrokommentar. November 2015

Makrokommentar. November 2015 Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål

Detaljer

Markedsuro. Høydepunkter ...

Markedsuro. Høydepunkter ... Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2018

Makrokommentar. Oktober 2018 Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2016

Makrokommentar. Mars 2016 Makrokommentar Mars 2016 God stemning i mars 2 Mars var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og markedsvolatiliteten falt tilbake fra de høye nivåene i januar og februar. Oslo Børs hadde en

Detaljer

Makrokommentar. August 2016

Makrokommentar. August 2016 Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

Rapport til representantskapsmøte i Oslo/Akershus Handel og Kontor 25. september Ole-Kristian Nilsen

Rapport til representantskapsmøte i Oslo/Akershus Handel og Kontor 25. september Ole-Kristian Nilsen Rapport til representantskapsmøte i Oslo/Akershus Handel og Kontor 25. september 2018 Ole-Kristian Nilsen Status marked og portefølje 2017 ble et meget godt år i aksjemarkedet og for alle s fond Porteføljen

Detaljer

Makrokommentar. November 2018

Makrokommentar. November 2018 Makrokommentar November 2018 Blandete novembermarkeder 2 November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere

Detaljer

Makrokommentar. August 2017

Makrokommentar. August 2017 Makrokommentar August 2017 Flatt i aksjemarkedet August var en måned med forholdsvis flat utvikling i aksjemarkedene, men med til dels store forskjeller mellom de ulike regionene. Generelt var Europa og

Detaljer

Investeringsåret 2011: Status halvveis

Investeringsåret 2011: Status halvveis Investeringsåret 2011: Investeringsåret 2011: Status halvveis HVA SKAL MAN EIE FREM TIL NYTTÅR GODE INVESTERINGER DÅRLIGE INVESTERINGER HIGH-YIELD OBLIGASJONER BANK-AKSJER (SELSKAPS)OBLIGASJONER RÅVARER

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

Makrokommentar. August 2018

Makrokommentar. August 2018 Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2019

Makrokommentar. Februar 2019 Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,

Detaljer

Makrokommentar. November 2014

Makrokommentar. November 2014 Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

Makrokommentar. Desember 2016

Makrokommentar. Desember 2016 Makrokommentar Desember 2016 God måned i aksjemarkedet Desember var en god måned i de fleste aksjemarkeder, og i Europa var flere av de brede aksjeindeksene opp 7-8 prosent. Også i USA og i Japan ga markedene

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2018

Makrokommentar. Januar 2018 Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.

Detaljer

Makrokommentar. August 2015

Makrokommentar. August 2015 Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten

Detaljer

Makrokommentar. April 2014

Makrokommentar. April 2014 Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.

Detaljer

Markedsrapport. Februar 2010

Markedsrapport. Februar 2010 Markedsrapport Februar 2010 Utvikling i Januar Januar Oslo børs: -4,6% S&P 500: -3,7% FTSE All World: -4,3% FTSE Emerging: -3,6% Oljepris: -8,6% NORCAP Aksjefondsport: -0,2% Den mye omtalte Januareffekten

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2018

Makrokommentar. Juni 2018 Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt

Detaljer

Makrokommentar. September 2018

Makrokommentar. September 2018 Makrokommentar September 2018 Septemberoppgang på Oslo Børs Oslo Børs hadde en god utvikling i september og steg 3,5 prosent, ikke minst takket være oljeprisen som økte fra 77 til 83 USD pr. fat i løpet

Detaljer

Årsrapport forvaltning 2009

Årsrapport forvaltning 2009 Til: Styret i Stiftelsen Scheibler Fra: Investeringsutvalget Dato: 03. mars 2010 Årsrapport forvaltning 2009 A. Strukturelle forhold Stiftelsen Scheiblers finansportefølje forvaltes for å oppnå god langsiktig

Detaljer

Avkastningsrapport Stokke kommune

Avkastningsrapport Stokke kommune Rapport Desember 20 Avkastningsrapport Stokke kommune Utarbeidet av Grieg Investor Side 1 av 6 Totalportefølje Rapport Desember 20 Avkastning siste måned Avkastning hittil i år Referanseindeks Referanse-

Detaljer

Makrokommentar. September 2014

Makrokommentar. September 2014 Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2017

Makrokommentar. Juli 2017 Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2017

Makrokommentar. Januar 2017 Makrokommentar Januar 2017 Rolig start på aksjeåret Det var få store bevegelser i finansmarkedene i januar, men aksjer hadde i hovedsak en positiv utvikling. Markedsvolatiliteten, her vist ved den amerikanske

Detaljer

ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont

ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont Fondskommentarer februar 2014 Bra februar Øker i Europa og forsikring ODIN-fond i topp Gode resultater i Februar Februar var en positiv måned for kombinasjonsfondene,

Detaljer

DNB Aktiv. Månedsrapport januar Tactical Asset Allocation DNB Wealth Management

DNB Aktiv. Månedsrapport januar Tactical Asset Allocation DNB Wealth Management DNB Aktiv Månedsrapport januar 2018 Tactical Asset Allocation DNB Wealth Management Våre beste ideer i én løsning Aktiv forvaltning Løsninger DNB Aktiv 10 Strategi Seleksjon Markedssyn Portefølje DNB Aktiv

Detaljer

Årsrapport forvaltning 2015

Årsrapport forvaltning 2015 Til: Styret i Stiftelsen Scheibler Fra: Investeringsutvalget Dato: 20. mai 2016 Årsrapport forvaltning 2015 A. Strukturelle forhold Stiftelsens Scheiblers finansportefølje forvaltes for å oppnå god langsiktig

Detaljer

Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017

Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017 Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport januar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.01.2017 Markedskommentar for januar Aksjemarkedsoppgangen fra slutten av 2016

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2016

Makrokommentar. Mai 2016 Makrokommentar Mai 2016 Norske aksjer opp i mai 2 Oslo Børs hadde også i mai en positiv utvikling, med en oppgang på 1,8 prosent. Oljeprisen fortsatte opp, og Iå ved utgangen av måneden på rundt 50 USD

Detaljer

Makrokommentar. April 2019

Makrokommentar. April 2019 Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder

Detaljer

Makrokommentar. Desember 2017

Makrokommentar. Desember 2017 Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn

Detaljer

Hittil i 2013 Differanse hittil i 2013. Porteføljeverdi 30.09.2013 Pengemarked/bank 0,1 % 1,6 % 0,4 % 6 590 498 ST1X 0,1 % 1,2 %

Hittil i 2013 Differanse hittil i 2013. Porteføljeverdi 30.09.2013 Pengemarked/bank 0,1 % 1,6 % 0,4 % 6 590 498 ST1X 0,1 % 1,2 % Porteføljekommentar September 2013 Norges Parkinsonforbunds Forskningsfond PORTEFØLJENS AVKASTNING Porteføljen steg 0,8 % eller 240 754 kr i september. Så langt i 2013 er porteføljen opp 4,2 % eller 1

Detaljer

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017 PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport juni 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.06.2017 Markedskommentar for juni De globale aksjemarkedene beveget seg sidelengs i juni og måneden

Detaljer

Markedsrapport. Januar 2010

Markedsrapport. Januar 2010 Markedsrapport Januar 2010 Utvikling i desember Desember Oslo børs: +3,9% S&P 500: +0,6% FTSE All World: -0,1% MSCI Emerging: +0,1% Oljepris: -2,5% Oslo børs noterte en god måned til tross for midlertidig

Detaljer

Hele 2013 Differanse i 2013

Hele 2013 Differanse i 2013 Porteføljekommentar Desember 2013 Norges Parkinsonforbunds Forskningsfond PORTEFØLJENS AVKASTNING Porteføljen steg 0,3 % eller 99 349 kr i årets siste måned. For hele 2013 endte porteføljen opp 5,9 % eller

Detaljer

Makrokommentar. August 2014

Makrokommentar. August 2014 Makrokommentar August 2014 Volatile markeder i august Finansmarkedene var preget av geopolitisk uro, spesielt i første halvdel av august, men de hadde en positiv utvikling i siste del av måneden. I løpet

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2017

Makrokommentar. Mars 2017 Makrokommentar Mars 2017 Marsoppgang i Europa Økonomiske nøkkeltall som har kommet hittil i 2017 har i stor grad overrasket positivt og bidratt til god stemning i finansmarkedene. Spesielt har det vært

Detaljer

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport

Cenzia Forvaltning. Markedsrapport Cenzia Forvaltning Markedsrapport 4.kvartal 2018 2018 - Det tapte året Markedsoppsummering - Vi er inne i en moden oppgangsfase, der veksten avtar og sentralbankene begynner å stramme til. - Svakere nøkkeltall

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2017

Makrokommentar. Februar 2017 Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4

Detaljer

Makrokommentar. September 2016

Makrokommentar. September 2016 Makrokommentar September 2016 Markedsuro i september Aksjemarkedene hadde i sum en tilnærmet flat utvikling i september, til tross for perioder med markedsuro. Aktørene i finansmarkedet etterlyser flere

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport februar 2017

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport februar 2017 PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport februar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 28.02.2017 Markedskommentar for februar Februar ble dominert av rapporteringen av resultatene for selskapenes

Detaljer

Kan man bli rik med renter?

Kan man bli rik med renter? Kan man bli rik med renter? I 2016 ble du rikere med renter 3,52 % ODIN Rente A ODIN Aksje A -0,65 % og du ble fattigere med aksjer Over tid vet vi jo at man blir rikere med aksjer Men hvor lang tid er

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 Markedsutvikling November så lenge ut til å bli en bli en måned uten store hendelser i finansmarkedene. Mot slutten av måneden ga imidlertid Oslo Børs etter for trykket

Detaljer

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport desember 2016

Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport desember 2016 Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport desember 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.12.16 Markedskommentar for desember 2016 var et år med mange overraskelser for

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2016 Markedskommentar for august De internasjonale aksjemarkedene hadde en marginal oppgang

Detaljer

Statoil Kapitalforvaltning ASA - Vår måte å forvalte midler

Statoil Kapitalforvaltning ASA - Vår måte å forvalte midler Statoil Kapitalforvaltning ASA - Vår måte å forvalte midler Thomas Ludvigsen, daglig leder 13. januar 2012 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kapitalforvaltning

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2016

Makrokommentar. Januar 2016 Makrokommentar Januar 2016 Svak åpning på børsåret 2 Det nye året startet med mye turbulens og dårlig stemning i finansmarkedene. Igjen var det uro omkring den økonomiske situasjonen i Kina og fallende

Detaljer

Makrokommentar. August 2019

Makrokommentar. August 2019 Makrokommentar August 2019 Svake august-markeder Det ble en dårlig start på måneden da det 1. august, via Twitter, kom nyheter om eskalering av handelskrigen mellom USA og Kina. Markedsvolatiliteten økte,

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2016

Makrokommentar. Oktober 2016 Makrokommentar Oktober 2016 Blandete markeder i oktober Oslo Børs hadde en god utvikling i oktober, med en oppgang på drøye 2 prosent. Internasjonalt var bildet noe blandet - i Kina og Japan var Shanghai-

Detaljer

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport august 2017

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport august 2017 PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport august 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.08.2017 Markedskommentar for august Selskapenes rapportering for andre kvartal ble avsluttet i august

Detaljer

NORCAP Markedsrapport

NORCAP Markedsrapport NORCAP Markedsrapport Januar 2009 Godt nytt år! Bli med på Norcaps ekspert - konkurranse 2009 1. Oslo Børs Hovedindeks 31.12.09? 2. Oljeprisen 31.12.09? 3. Styringsrenten hos Norges Bank 31.12.09? 4. Endring

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2018

Makrokommentar. Juli 2018 Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for februar 2017

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for februar 2017 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for februar 2017 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 28. februar SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,4 % 0,1 % Avkastning hittil i år

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2015

Makrokommentar. Juni 2015 Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for januar 2017

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for januar 2017 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for januar 2017 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. januar SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,4% 0,1 % Avkastning hittil i år 0,4

Detaljer

Månedsrapport Borea Rente desember 2018 MAKROKOMMENTAR:

Månedsrapport Borea Rente desember 2018 MAKROKOMMENTAR: Månedsrapport Borea Rente Desember 2018 Månedsrapport Borea Rente desember 2018 MAKROKOMMENTAR: Desember ble en av de mest volatile månedene vi har sett på lenge. Vi må helt tilbake til 1931 sist S&P indeksen

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

Markedskommentar. 1. kvartal 2014

Markedskommentar. 1. kvartal 2014 Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs

Detaljer

Makrokommentar. Desember 2018

Makrokommentar. Desember 2018 Makrokommentar Desember 2018 Ingen julefred i finansmarkedene 2 Det ble en trist avslutning på aksjeåret 2018, og fall på mellom 5 og 10 prosent var normalen i desember. Den japanske Nikkei-indeksen falt

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2019

Makrokommentar. Januar 2019 Makrokommentar Januar 2019 Januaroppgang i 2019 2 Det ble en frisk start på aksjeåret 2019, med god oppgang på børsene verden over. Spesielt var det amerikanske markedet sterkt, med mellom 7 og 10 prosent

Detaljer

Markedsrapport. Desember 2009

Markedsrapport. Desember 2009 Markedsrapport Desember 2009 Utvikling forrige måned November Oslo børs: +5,1% S&P 500: +5,1% FTSE All World: +3,7% MSCI Emerging: +2,7% Oljepris: +2,8% Kilde: Bloomberg Dubai-sjokket Månedens oppgang

Detaljer

Makrokommentar. September 2015

Makrokommentar. September 2015 Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport juni 2016 (Kurser per )

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport juni 2016 (Kurser per ) PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport juni 2016 (Kurser per 27.06.16) Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2016 Markedskommentar for juni De internasjonale aksjemarkedene falt med

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder

Detaljer

Kommunekonferansen 2013, 7. mars Hvordan sikre pensjonsavkastning i usikre markeder v/aage E. Schaanning, KLP Konserndirektør finans og økonomi

Kommunekonferansen 2013, 7. mars Hvordan sikre pensjonsavkastning i usikre markeder v/aage E. Schaanning, KLP Konserndirektør finans og økonomi Kommunekonferansen 2013, 7. mars 2013 Hvordan sikre pensjonsavkastning i usikre markeder v/aage E. Schaanning, KLP Konserndirektør finans og økonomi Agenda Hva er KLPs forpliktelse til pensjonskundene

Detaljer

Global Private Equity II AS

Global Private Equity II AS O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Global Private Equity II AS Kvartalsrapport desember 2015 Innhold Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Verdijustert egenkapital og utbetalinger 4 Kursutvikling

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport september 2007 Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,4 prosent i september mot 0,5 prosent for referanseindeksen og 0,3 prosent

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

Månedsrapport Borea-fondene mai 2019

Månedsrapport Borea-fondene mai 2019 Månedsrapport Borea-fondene Mai 2019 Månedsrapport Borea-fondene mai 2019 MAKROKOMMENTAR Etter en svært god start på året i de fleste markeder, ble mai preget av sell in May and go away, et kjent utrykk

Detaljer

Nordic Secondary II AS. Kvartalsrapport desember 2014

Nordic Secondary II AS. Kvartalsrapport desember 2014 Nordic Secondary II AS Kvartalsrapport desember 2014 INNHOLD Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Generelt om selskapet 6 Porteføljeoversikt 6 2 KVARTALSRAPPORT DESEMBER 2014 HOVEDPUNKTER

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 Markedsutvikling Det var store regionale forskjeller i utviklingen i aksjemarkedene i september. Markedene sett under ett viser liten endring med en oppgang i verdensindeksen

Detaljer