Nyhetsbrev. MIFID II - Norsk lovforslag fremlagt. Januar 2017
|
|
- Siv Birkeland
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Januar 2017 Nyhetsbrev MIFID II - Norsk lovforslag fremlagt Verdipapirlovutvalget fremla 20. januar 2017 sitt forslag til norsk implementering av MiFID II og MiFIR. Det har vært knyttet stor spenning til utvalgets forslag, ikke minst om det ville bli foreslått et forbud mot returprovisjoner. I dette nyhetsbrevet omtales sentrale punkter av særlig betydning for norske verdipapirforetak.
2 1. OVERSIKT MiFID II (direktiv 2014/65/EU) og MiFIR (forordning (EU) nr. 600/2014) vil medføre en rekke endringer i rammevilkårene for verdipapirforetak og regulerte markeder, både med hensyn til organisering, virksomhetskrav, plikt til å gjennomføre transaksjoner på handelsplasser, samt offentliggjøring av opplysninger om ordre og transaksjoner. I dette nyhetsbrevet omtales noen forhold som vi anser som særlig viktige for norske verdipapirforetak, og med hovedvekt på områder det foreligger rom for nasjonalt skjønn og innholdet i utvalgets forslag følgelig er av særlig interesse. Vi går ikke inn på reglene om regulerte markeder, herunder om gjennomlysning av handelen over børs. Utvalgets rapport er offentliggjort i NOU 2017:1. Schjødt-advokat Birte Berg var sekretær i utvalget. Utvalget har lagt opp til en mer direktivnær utforming av de norske bestemmelsene enn det man gjorde da MiFID ble implementert. Forslag til forskriftsbestemmelser vil bli fremlagt senere. Implementeringsfristen for reglene er 3. januar SKJERPEDE KRAV TIL INVESTORBESKYTTELSE 2.1 Informasjonskrav før ytelse av investeringstjenester Før ytelse av investeringstjenester skal kunder motta nærmere angitt informasjon, foreslått fastsatt i verdipapirhandelloven (vphl.) Blant annet skal det opplyses om rådene som gis er uavhengige ved investeringsrådgivning og om det vil bli gjort periodisk egnethetsvurdering, og det skal gis opplysninger om alle kostnader og tilknyttede gebyrer. Utvalget foreslår at det skal åpnes for at opplysningene kan gis i et standardisert format. Det er gitt utfyllende regler i kommisjonsforordning C(2016) 2398 art og ikke-uavhengig investeringsrådgivning medfører at foretakene må gjennomføre tilpasninger til de nye reglene. Foretak som driver både uavhengig og ikke-uavhengig investeringsrådgivning må være oppmerksom på de interessekonfliktene som kan oppstå ved slik delt virksomhet. Verdipapirforetak som informerer kunden om at de yter uavhengig investeringsrådgivning iht. pkt. 2.1 over, skal vurdere et tilstrekkelig utvalg av tilgjengelige finansielle instrumenter. Utvalget må være tilstrekkelig diversifisert ut fra type og utsteder eller produkttilbyder, og kan ikke være begrenset til produkter og finansielle instrumenter som utstedes eller tilbys av foretaket selv eller enheter med nære forbindelser til foretaket, eller andre enheter som foretaket har så nære juridiske eller økonomiske forbindelser med at det kan innebære en risiko for at det uavhengige grunnlaget for investeringsrådgivningen svekkes, jf. utvalgets forslag til vphl Det er fastsatt utfyllende bestemmelser i kommisjonsforordning C(2016) 2398 art Returprovisjoner Utvalgets flertall foreslår at det gjennomføres regler for returprovisjoner i tråd med MiFID II. Flertallet legger blant annet vekt på at MiFID II innfører strengere regler for verdipapirforetakets adgang til å betale og motta returprovisjoner enn gjeldende regler. Utvalgets mindretall, bestående av Forbrukerombudets representant, ville gå lenger og foreslår et generelt forbud mot returprovisjoner. Et noe bredere mindretall går inn for at det skal innføres en forskriftshjemmel Utvalgets flertall foreslår at det gjennomføres regler for returprovisjoner i tråd med MiFID II Når en investeringstjeneste tilbys sammen med en annen tjeneste eller et annet produkt som del av en pakke (produktpakke) eller er betinget av den samme avtalen eller pakken, skal verdipapirforetaket informere kunden om det er mulig å kjøpe de enkelte produktene hver for seg. 2.2 Uavhengig og ikke-uavhengig investeringsrådgivning MiFID II art. 24(7) fastsetter særlige krav ved ytelse av uavhengig investeringsrådgivning og aktiv forvaltning. Skillet mellom uavhengig til å forby returprovisjoner dersom det viser seg at de nye reglene ikke er tilstrekkelig effektive. Forslaget innebærer at verdipapirforetak i utgangspunktet skal kunne motta honorar eller annen form for godtgjørelse fra andre enn kunden i forbindelse med ytelse av investeringstjenester, forutsatt at vederlaget er egnet til å forbedre kvaliteten på tjenesten til kunden, og ikke vil svekke foretakets plikt til å opptre ærlig, redelig og profesjonelt i samsvar med kundens interesser, jf. forslag til vphl første ledd.
3 Foretak som driver uavhengig investeringsrådgivning og aktiv forvaltning skal derimot ikke ha adgang til å motta og beholde pengeytelser fra andre enn kunden i tilknytning til nevnte tjenester, jf. forslag til vphl fjerde ledd. I den grad foretaket mottar returprovisjoner i forbindelse med uavhengig investeringsrådgivning eller aktiv forvaltning må altså returprovisjonene videreføres til kunden. Det gjøres kun unntak fra forbudet for mindre naturalytelser som er egnet til å forbedre kvaliteten på tjenesten til kunden og er av slik art og omfang at foretakets evne til å ivareta kundens interesser ikke svekkes. Kunden skal gis skriftlig informasjon om mindre naturalytelser foretaket mottar og beholder, jf. forslag til vphl fjerde ledd. Ved foretakenes ytelse av andre tjenester enn uavhengig investeringsrådgivning og aktiv forvaltning skal kunden gis skriftlig informasjon om verdien av returprovisjon eller annet vederlag. Det foreslås nærmere vilkår og dokumentasjonskrav for ytelser som skal anses egnet til å forbedre kvaliteten på tjenesten. Det kan for eksempel knytte seg til å gi kunden tilgang til et bredere utvalg av egnede produkter og tjenester fra tredjepartstilbydere som ikke har en nær relasjon til foretaket. Det er gitt utfyllende bestemmelser om dette i kommisjonsdirektiv C(2016) 2031 art. 11. Kravene innebærer en innstramming i forhold til gjeldende rett. 2.4 Mottak av analyser Et særskilt spørsmål er om mottak av analyser skal anses som vederlag fra andre enn kunden. Det følger av kommisjonsdirektiv C(2016) 2031 art. 13(1) at analyse som mottas fra tredjeparter ikke skal regnes som slikt vederlag forutsatt at analysen mottas som gjenytelse for direkte betaling fra verdipapirforetakets egne midler og enkelte andre vilkår er oppfylt. Verdipapirforetak som tilbyr både analysetjenester og utførelse av ordre skal identifisere separate omkostninger som bare reflekterer kostnaden ved å utføre ordre, jf. kommisjonsdirektivet art. 13(9). Hver enkelt fordel eller tjeneste som ytes fra samme verdipapirforetak til verdipapirforetak etablert i EØS skal være gjenstand for separat identifiserbar betaling, og tilgangen til eller betalingen for slike fordeler eller tjenester skal ikke påvirkes av betalingen for utførelse. 2.5 Egnethets- og hensiktsmessighetstesting MIFID introduserte krav til at verdipapirforetak utfører testing av egnethet og hensiktsmessighet av en investering ved ytelse av henholdsvis investeringsrådgivning/aktiv forvaltning og mottak og formidling av ordre/ utførelse av ordre. MIFID II oppstiller enkelte strengere standarder knyttet til testingen, jf. forslag til vphl Blant annet blir utførelsen av egnethetstestingen mer omfattende da det også kreves informasjon om evne til å tåle tap og risikotoleranse, og foretaket skal særlig legge vekt på at de anbefalte tjenester og finansielle instrumenter er i samsvar med dette. Når det gjelder unntakene fra å utføre hensiktsmessighetstest, er det inntatt noen presiseringer mht. hvilke instrumenter som er å anse som komplekse, bl.a. aksjer i alternative investeringsfond selv om fondet er opptatt til notering på regulert marked, og strukturerte UCITS omhandlet i forordning (EU) nr. 583/2010 (nøkkelinformasjonsforordningen). Der produkter er satt sammen av flere ulike produkter, skal egnetheten/ hensiktsmessigheten vurderes samlet for produktene. Det er gitt utfyllende bestemmelser i kommisjonsforordning C(2016) 2398 art Blant annet skal foretaket ta rimelige skritt for å forsikre seg om at informasjonen innhentet fra kunden er pålitelig, og dersom investeringsrådgivning eller aktiv forvaltning innebærer bytte av instrumenter i porteføljen skal foretaket kunne dokumentere at fordelen overstiger kostnadene. Foretak som har opplyst at de skal gi kunden periodisk egnethetsvurdering, jf. pkt. 2.1 over, skal gjennomgå denne minst årlig, men frekvensen skal økes dersom kundens risikoprofil eller type finansielle instrumenter tilsier det. 2.6 Egnethetserklæring. Rapportering til kunder Det foreslås innført enkelte nye krav mht. rapportering til kunden. Blant annet skal rapportene til kunden omfatte periodisk informasjon hvor det tas hensyn til de involverte finansielle instrumentenes art og kompleksitet og de tjenestene som er ytt til kunden, jf. forslag til vphl Videre skal ikke-profesjonelle kunder ved investeringsrådgivning motta en erklæring om egnethet før transaksjonen foretas. Dokumentet skal spesifisere hvilket råd som er gitt og hvordan rådet relaterer seg til kundens preferanser, investeringsmål og andre karakteristika, jf. forslag til vphl tredje og fjerde ledd.
4 I enkelte situasjoner åpnes det for at rapporten kan leveres umiddelbart etter at transaksjonen er gjennomført, bl.a. der kommunikasjonsformen som er brukt for å inngå avtalen hindrer førtidig levering, forutsatt at kunden aksepterer dette og får mulighet til å utsette transaksjonen. I kommisjonsforordning C(2016) 2398 art er det gitt utfyllende regler om kravene til rapportering til kunden. Blant endringene i forhold til gjeldende rett nevnes at kunder ved aktiv forvaltning skal motta periodisk oversikt hver tredje, og ikke kun hver sjette, måned. 2.7 Beste resultat Reglene om beste resultat er foreslått utvidet og skjerpet, jf. forslag til vphl Blant annet er det ikke lenger tilstrekkelig å gjøre de tiltak som er rimelige for å få best mulig resultat, foretaket må iverksette det som er tilstrekkelig. For ikke-profesjonelle investorer skal beste resultat bestemmes ut fra det samlede vederlag kunden skal betale i forbindelse med ordreutførelsen, herunder samtlige direkte kostnader. Foretaket skal ikke motta vederlag for å utføre ordre ved en bestemt handelsplass dersom dette er i strid med reglene om interessekonflikter eller vederlag fra andre enn kunden. Handelsplasser og SI-er skal minst årlig offentliggjøre opplysninger vederlagsfritt om kvaliteten på ordreutførelse for finansielle instrumenter som er omfattet av handelsplikten i MiFIR art. 23 og 28, jf. forslag til vphl Etter at verdipapirforetaket har utført en ordre skal det informere kunden om hvor ordren ble utført. Foretaket skal på en klar, fyllestgjørende og lettfattelig måte gi kunden informasjon om hvordan ordre blir utført, og ikke uten uttrykkelig samtykke utføre ordre utenfor en handelsplass. Verdipapirforetak skal årlig offentliggjøre de fem handelsplassene der de har hatt høyest handelsvolum foregående år innenfor hver kategori av finansielle instrumenter. I kommisjonsforordning C(2016) 2398 art er det gitt utfyllende bestemmelser om kravene til beste resultat ved utførelse av ordre. 3. ENDREDE KRAV TIL VERDIPAPIRFORETAK 3.1 Krav til styre og ledelse Det innføres nye og mer utfyllende krav til verdipapirforetakenes styre og ledelse, med hensyn til prosedyrer for utøvelse av ledelsesfunksjonene, kvalifikasjoner og allokering av tid og ressurser, jf. de regler som oppstilles for kredittinstitusjoner i CRD IV art. 88 og 91, jf. finansforetaksloven og finansforetaksforskriften. Blant annet kan styremedlemmer i verdipapirforetak som er vesentlig i kraft av sin størrelse og interne organisering samt virksomhetens art, omfang og kompleksitet kun ha fire styreverv, som reduseres til to dersom vedkommende innehar en stilling som daglig leder. Styreverv og daglig lederstillinger i foretak der verdipapirforetaket har kvalifisert eierandel eller som inngår i samme konsern eller sikringsordning regnes i denne sammenheng som ett erverv. 3.2 Kravet om fast forretningssted fjernes Flertallet i utvalget foreslår at verdipapirhandellovens krav om at ytelse av investeringstjenester skal skje fra fast forretningssted oppheves. 3.3 Ansatte i verdipapirforetak Egenhandel Utvalget foreslår å oppheve de særnorske reglene om ansattes egenhandel i vphl. kapittel 8. Etter utvalgets syn er det vanskelig å se at det er forhold i det norske markedet som tilsier at det er behov for strengere regler her enn i andre EØS-land, og følgelig tvilsomt om det er adgang til å opprettholde disse reglene. Forslaget innebærer at det vil bli stilt strengere krav til foretakenes rutineverk, oppfølgingsrutiner og årvåkenhet Adgang til å drive næringsvirksomhet Forbudet mot at ansatte i verdipapirforetak som normalt har innsyn i eller arbeider med foretakets investeringstjenester er styremedlemmer mv. i børsnotert selskap eller forvaltningsselskap for verdipapirfond, eller har bestemmende innflytelse i slikt foretak, foreslås opprettholdt. Kompetansen til å gi dispensasjon foreslås imidlertid overført fra Finanstilsynet til styret/daglig leder i foretaket. Det foreslås også å utvide dispensasjonshjemmelen slik at den også omfatter alternativet med bestemmende innflytelse Kompetansekrav Etter MiFID II art. 25 skal personer som yter investeringsrådgivning eller gir opplysninger om finansielle instrumenter, investeringstjenester eller tilknyttede tjenester inneha nødvendig kunnskap og
5 kompetanse til å oppfylle de kravene som stilles mht. informasjon til kunder mv. Bestemmelsen er foreslått implementert i vphl Reduserte kapitalkrav for plasseringskonsesjon Utvalget foreslår å skille investeringstjenestene plassering av finansielle instrumenter og garantistillelse for slike, i tråd med både MiFID og MiFID II. Implikasjonen er blant annet at det for investeringstjenesten plassering uten garantistillelse vil kapitalkravet bli redusert fra euro til euro. 3.5 Produktgodkjennelse Verdipapirforetak som produserer finansielle instrumenter for salg til kunder skal ha en prosess for å sikre at det enkelte instrument er utformet for å oppfylle behovene hos en på forhånd identifisert målgruppe, at strategien for å distribuere produktene er forenelig med denne målgruppen, og at det gjøres rimelige tiltak for å sikre at instrumentene distribueres til denne målgruppen. Foretaket er forpliktet til å tilby distributører relevant informasjon. Bestemmelsene om dette er foreslått inntatt i vphl. 9-19, mens de utfyllende bestemmelsene i kommisjonsdirektiv C(2016) 2031 art. 9 og 10 skal inntas i forskrift. 3.6 Algoritmehandel, DMA Omfanget av såkalt high frequency trading har blitt vesentlig større de siste årene og utgjør i dag en vesentlig del av verdipapirhandelen på regulerte markeder. Som ledd i å gjøre denne type handler sikrere og for å motvirke systemrisiko, er det fastsatt særskilte krav for foretak som bruker algoritmer i aksjehandel, jf. forslag til vphl Verdipapirforetak som tilbyr kundene direkte tilgang til markedsplasser vil også måtte ha på plass systemer for å hindre handel som kan bidra til markedsforstyrrelser og innebære markedsmisbruk, jf. forslag til vphl Eierkontrollvurderinger Det foreslås innført mer konkrete kriterier for Finanstilsynets eierkontrollvurdering, både innholdsmessig og prosessuelt, jf. forslag til vphl Blant annet innføres erververs økonomiske soliditet og omdømme som kriterier i vurderingen av evnen til å sikre forsvarlig og betryggende ledelse, og saksbehandlingsperioden reduseres fra tre måneder til 60 virkedager (med mulig forlengelse i 20 dager).
6 4. NYE KONSESJONSPLIKTIGE FORETAK OG TJENESTER 4.1 Utgangspunkt De foretak som reguleres av MiFID, har i første rekke vært verdipapirforetak, MHF-er og regulerte markeder. MiFID II innfører konsesjonsplikt for enkelte ytterligere aktører. 4.2 Nye og endrede typer konsesjonspliktige foretak Organiserte handelsfasiliteter (OHF) Den første gruppen er foretak som opererer organiserte handelsfasiliteter ( OHF ). Drift av OHF er etter de nye reglene en investeringstjeneste, og krever følgelig tillatelse. OHF er definert som et multilateralt system der flere tredjeparters kjøpsog salgsinteresser i obligasjoner, strukturerte finansielle produkter, utslippskvoter eller derivater kan samvirke slik at det kan inngås bindende handel. OHF er følgelig en markedsplass for obligasjoner, strukturerte produkter, utslippskvoter og derivater, langt på vei underlagt tilsvarende regulering som en MHF. På en MHF kan det imidlertid handles alle typer finansielle instrumenter, og det stilles krav om at handelen skal skje etter ikke-diskresjonære kriterier, typisk ved automatch, mens det på OHF også vil kunne utføres handler på diskresjonær basis. Handelen ved OHF vil som utgangspunkt også være underlagt gjennomlysningsregler, regler om investorbeskyttelse, god forretningsskikk, krav til beste resultat mv. Utvalget antar at verdipapirforetakenes interne elektroniske matchingsystemer ikke faller inn under definisjonen av OHF dersom systemet kun viser kjøps- og salgsinteresse, mens selve utførelsen skjer bilateralt uten bistand fra handelsplassen eller verdipapirforetaket, som for eksempel elektroniske oppslagstavler. 596/2014) vil MHF-er, herunder SME Growth markets, bringes inn under innsideregulering som langt på vei tilsvarer det som gjelder for handel på regulerte markeder, men det er blant annet fastsatt lempninger i kravene til listeføring Systematiske internaliserere En systematisk internaliserer (SI) er et verdipapirforetak som handler for egen regning ved utførelse av kundeordre på organisert, regelmessig og systematisk måte, og i betydelig omfang. Slike foretak skal registreres hos Finanstilsynet som SI, men etter gjeldende regler har ingen norske verdipapirforetak vært registrert som SI. MiFID II innebærer nærmere kriterier for SI som trolig vil medføre at enkelte foretak vil falle innenfor definisjonen. Etter forslag til vphl. 2-8 nr. 10 skal vilkåret om regelmessig og systematisk vurderes ut fra antall handler verdipapirforetaket utfører for egen regning utenfor handelsplass, mens betydelig omfang skal vurderes ut fra enten størrelsen på handelen verdipapirforetaket utfører utenfor handelsplass sammenlignet med verdipapirforetakets totale handel i det enkelte finansielle instrumentet, eller ut fra størrelsen på handelen utført av verdipapirforetaket utenfor handelsplass sammenlignet med den totale handelen i EØS i det enkelte finansielle instrumentet. En SI er ingen handelsplass (trading venue) etter MiFID II, slik som regulert marked, MHF og OHF. Handel på SI har i likhet med OHF - et element av diskresjonært skjønn, for eksempel når det gjelder hvorvidt ordren skal utføres i eget system eller rutes videre for utføring et annet sted. Virksomhetsreglene til SI reflekterer dette ved blant annet å stille krav om beste resultat ved utførelse av ordre og at reglene om god forretningsskikk og håndtering av kundeordre Vekstmarkeder for SMB-selskaper Den andre gruppen er foretak som opererer SME Growth markets. Dette er ikke en ny konsesjonspliktig foretaksform, men en undergruppe av MHF-er. SME Growth markets kan i likhet med MHF-er drives av verdipapirforetak eller regulerte markeder, og krever konsesjon fra Finanstilsynet som MHF. Vilkårene er i det vesentlige de samme for drift av MHF. Enkelte særskilte krav gjelder for å kunne registrere en MHF som SME Growth market, bl.a. må minst 50 % av utstederne ha en markedsverdi på under 200 millioner euro, og det må fastsettes utstederregler som bl.a. sikrer forsvarlig informasjon til investorer før handel iverksettes, samt krav til periodisk finansiell rapportering, jf. forslag til vphl Ved implementering av markedsmisbruksforordningen (forordning (EU) En SI skal stille forpliktende kurser i de instrumenter de er registrert som SI for, jf. nærmere bestemmelser i MiFIR art. 14 og utfyllende bestemmelser i kommisjonsforordning C(2016). SI har også forpliktelser knyttet til offentliggjøring av pre-trade og post-trade handelsinformasjon, jf. pkt. 5 nedenfor. 4.3 Nye konsesjonspliktige tjenester Handel som ledd i egen formuesforvaltning omfattes av konsesjonsplikt Utvalget foreslår å endre definisjonen av investeringstjenester til også å omfatte investeringsvirksomhet. Dette innebærer blant annet at konsesjonsplikten utvides til å omfatte
7 handel som ledd i egen formuesforvaltning, forutsatt at foretaket opptrer som market maker, er medlem eller deltaker på et regulert marked eller en MHF, har direkte elektronisk tilgang til en handelsplattform, driver med høyfrekvent algoritmehandel eller handler for egen regning ved utførelse av kundeordre, jf. forslag til vphl. 2-1, jf. 9-3 annet ledd nr Datarapporteringstjenester Det er foreslått regler om konsesjonsplikt for såkalte datarapporteringstjenester. Dette omfatter godkjente offentliggjøringsordninger ( APA ), konsoliderte offentliggjøringssystemer ( CTP ) og godkjente rapporteringssystemer ( ARM ). Disse foretakenes virksomhet er ment å sikre gjennomlysning av transaksjoner i noterte finansielle instrumenter, jf. nærmere pkt. 5 nedenfor. 4.4 Nye produkter som underlegges regulering Utslippskvoter Definisjonen av finansielle instrumenter er utvidet til også å omfatte utslippskvoter som nærmere definert, noe som medfører at foretak som tilbyr investeringstjenester i slike vil bli underlagt konsesjonsplikt som verdipapirforetak, jf. likevel unntaket oppstilt i forslag til til vphl. 9-3 annet ledd nr Strukturerte produkter Strukturerte produkter er ikke definert som finansielle instrumenter, men når verdipapirforetak selger eller gir råd om investering i slike vil en rekke av reglene om investorbeskyttelse mv. komme til anvendelse inkludert krav til god forretningsskikk, informasjon om kostnader, hensiktsmessighet-/ egnethetstest og medlemskap i sikringsfond, jf. forslag til vphl en renteindeks, et finansielt instrument eller en kombinasjon av finansielle instrumenter, en råvare eller en kombinasjon av varer eller andre fysiske eller ikke-fysiske eiendeler, eller en valuta eller en kombinasjon av valutaer, jf. forslag til vphl. 2-9 første ledd. Reglene om finansforetaks salg og rådgivning av sammensatte produkter i finansforetaksforskriften 2-6 vil måtte vurderes i lys av verdipapirhandellovens nye regler. Utvalget uttaler at dette bør skje i forbindelse med gjennomgangen av verdipapirforskriften. Kravene må også sees i sammenheng med de kommende krav til nøkkelinformasjon ved salg av strukturerte produkter i PRIIPS-forordningen (forordning (EU) 1286/2014) Varederivater som handles på MHF/OHF Etter gjeldende regler omfatter finansielle instrumenter varederivater dersom disse gjøres opp finansielt eller handles på regulert marked. Etter de nye regler vil også fysisk avregnede varederivater som handles på MHF eller OHF omfattes. Det gjelder likevel unntak for såkalte wholesale energy products dekket av REMIT-forordningen som handles på OHF. Wholesale energy products omfatter spotkontrakter og derivatkontrakter om levering av strøm eller gass (men ikke kontrakter for distribusjon av gass til sluttkunder). Det gjelder visse unntak for konsesjonsplikt knyttet til varederivater, bl.a. for foretak som kun driver egenhandel eller yter tjenester til kunder/leverandører til hovedvirksomheten, forutsatt at foretakets eller konsernets virksomhet ikke er ytelse av investeringstjenester, jf. MiFID II art. 2 (1)(i), sml. forslag til vphl. 9-3 annet ledd nr Endringer i unntaksreglene fra konsesjonsplikt Kredittinstitusjoner Strukturerte produkter er ikke definert som finansielle instrumenter, men når verdipapirforetak selger eller gir råd om investering i slike vil en rekke av reglene om investorbeskyttelse mv. komme til anvendelse Utvalget foreslår at kredittinstitusjoner ikke skal trenge å søke konsesjon etter verdipapirhandelloven for å yte investeringstjenester. For å kunne yte slike tjenester må en kredittinstitusjon imidlertid dokumentere at den oppfyller de krav som fremkommer av verdipapirhandelloven, og endringen vil følgelig neppe ha nevneverdig betydning for konsesjonsbehandlingen. Strukturerte innskudd er definert som innskudd hvor hovedstolen skal tilbakebetales i sin helhet ved forfall og hvor avkastningen kan avhenge av en indeks eller en kombinasjon av indekser som ikke i sin helhet er knyttet til Verdipapirforetak med begrenset tjenestespekter Adgangen for medlemsstatene til å fastsette unntak fra direktivreglene for verdipapirforetak
8 som ikke besitter kundemidler og som kun driver investeringsrådgivning og/ eller mottak og formidling av ordre i forbindelse med omsettelige verdipapirer og verdipapirfondsandeler, og bare formidler slik ordre til verdipapirforetak, kredittinstitusjon eller forvaltningsselskap for verdipapirfond innsnevres. Utvalget legger til grunn at den korresponderende bestemmelsen i vphl. 1-3, som fastsetter unntak fra enkelte regler (kapitalkrav, virksomhetsbegrensning mv.) for foretak som ikke besitter kundemidler og som utelukkende yter investeringsrådgivning i tilknytning til bedriftsoppkjøp, forretningsstrategi og lignende, har hatt begrenset, om noen, praktisk betydning, og foreslår at denne oppheves Foretak etablert utenfor EØS MiFIR åpner for at foretak med tillatelse til å yte investeringstjenester etablert utenfor EØS kan tilby sine tjenester til kvalifiserte og profesjonelle investorer i EØS uten særskilt godkjennelse fra den enkelte medlemsstat, etter forutgående ESMA-registrering. Foretak som ønsker å tilby tjenester overfor ikke-profesjonelle og kunder som kan anmode om å bli behandlet som profesjonelle kan måtte etablere filial i staten for å kunne tilby tjenester, og utvalget foreslår å stille slikt filialkrav, slik at norske virksomhetsregler og krav til god forretningsskikk må følges. For øvrig presiseres det at investeringstjenester kan tilbys i EØS fra foretak etablert i tredjestat dersom kunden tar initiativ til dette at its own exlusive initative. Foretaket har imidlertid ikke anledning til å market new categories of investment product or investment services to that client, jf. MiFID II art HANDEL I FINANSIELLE INSTRUMENTER 5.1 Utgangspunkt Det innføres ulike nye krav for verdipapirforetakene knyttet til gjennomlysning av transaksjoner i finansielle instrumenter. 5.2 Plikt til å handle noterte aksjer og enkelte derivater over handelsplass Verdipapirforetak skal i utgangspunktet kun formidle handel i aksjer som er notert på regulert marked eller handles på MHF over regulert marked, MHF, over ekvivalent marked i tredjestat eller som systematisk internaliserer, jf. MiFIR art. 23. Unntak fra ovennevnte plikt gjelder dersom handlene er non-systematic, ad-hoc, irregular and infrequent eller foretas mellom profesjonelle kunder og ikke bidrar til prisdannelsemekanismen.
9 Tilsvarende forpliktelser gjelder i utgangspunktet for formidling av handel i derivater som er underlagt clearingplikt under EMIR og oppfyller nærmere vilkår fastsatt i MiFIR art. 32, herunder at den aktuelle klassen derivater er tatt opp til notering og er tilstrekkelig likvide. Handelsplikten for derivater oppfylles kun ved formidling over handelsplass, og følgelig ikke over SI. 5.3 Verdipapirforetaks plikt til å offentliggjøre ordre og transaksjoner Generelt Mens MiFID kun fastsetter regler om gjennomlysning for aksjer, innføres nå tilsvarende regler for alle typer finansielle instrumenter som handles på en markedsplass. Vi går ikke inn på alle detaljer knyttet til dette, men påpeker enkelte hovedelementer Pre trade informasjonskrav for SI Verdipapirforetak som er SI vil, som i dag, være underlagt pre trade transparenskrav, men dette er utvidet til å gjelde en rekke andre finansielle instrumenter enn aksjer, og for alle instrumenter som handles på en handelsplass, m.a.o. også MHF og OHF. Dersom det er et likvid marked for instrumentet etter MiFIR art. 2(17) (b) skal SI offentliggjøre forpliktende kurser. For et illikvid instrument må SI på forespørsel oppgi kurser til kunder. Kravene gjelder kun ved handel opp til standard markedsstørrelse, jf. MiFIR art. 14(2) og kommisjonsforordning C(2016) 4390 art. 11. SI skal stille bindende toveispriser for det aktuelle instrumentet, og ethvert tilbud skal være minst 10 % av standard markedsstørrelse. SI-ene skal publisere kurser regelmessig og kontinuerlig i løpet av alminnelig åpningstid og være tilgjengelig for andre markedsdeltakere på forretningsmessige vilkår. Det er opp til SI selv å bestemme hvilke klienter som får tilgang til foretakets kurser så lenge dette skjer i samsvar med forretningsplan og på en objektiv og ikke-diskriminerende måte. For obligasjoner og andre non-equity instruments gjelder offentliggjøringsplikten for kurser kun de instrumenter som har et likvid marked, jf. MiFIR art. 2(17)(a), og kun der SI etter forespørsel fra kunde stiller kurs. I tilfelle skal også øvrige kunder kunne få utføre ordre til denne kursen, men det er i utgangspunktet opp til SI å avgjøre hvilke kunder som skal få tilgang til kursinformasjonen, jf. MiFIR art. 18(5). Der det er et illikvid marked, skal SI oppgi kurs til sine kunder dersom SI på forespørsel akseptere å stille kurs med mindre vilkårene i MiFIR art. 9(1) er tilstede. Det gjelder også unntak fra plikten til å offentliggjøre/oppgi kurser for handel i likvide/illikvide instrumenter dersom SI handler i størrelser over en gitt størrelse for det aktuelle instrumentet, samt hvis likviditeten faller kraftig Post trade informasjonskrav for verdipapirforetak Det innføres plikt for verdipapirforetak, også de som ikke er SI, til å offentliggjøre transaksjoner (post trade) som gjennomføres OTC når de handler for egen regning eller på vegne av kunder i finansielle instrumenter som er notert/handles på regulert marked, MHF eller OHF, jf. MiFIR art. 20 (aksjer, depotbevis, ETF-er mv) og art. 21 (obligasjoner, strukturerte innskudd, utslippskvoter og derivater). Offentliggjøringen skal skje gjennom APA, jf. pkt over. Opplysningene fra APA vil, sammen med transaksjonsopplysninger fra de ulike markedsplassene der de samme instrumenter handles, inngå i informasjonen som skal offentliggjøres av CTP-er. Formålet med reguleringen er å sikre at opplysninger om kurs og volum i gjennomførte transaksjoner blir samlet offentlig tilgjengelig, uavhengig av hvor eller hvordan handlene ble sluttet. Det gjelder unntak for visse handler som ikke har sammenheng med en vurdering av instrumentets markedsverdi, jf. MiFIR art. 20(3)(b) og 21(5)(b), og verdipapirforetak skal ha samme adgang til å utsette offentliggjøring som handelsplassene. For obligasjoner kan offentliggjøring suspenderes ved et betydelig likviditetsfall, jf. MiFIR art. 21(4). Bjarne Rogdaberg Birte Berg Lars Christian Steen Vegard André Fiskerstrand Partner bjro@schjodt.no m: Senior advokatfullmektig bibe@schjodt.no m: Advokat last@schjodt.no m: Advokatfullmektig vefi@schjodt.no m:
MiFID II FINANSREGULATORISK
Mars 2014 MiFID II FINANSREGULATORISK I 2007 ble f inansmarkedsreguleringen i EU omstrukturert ved implementeringen av verdipapirmarkedsdirektivet MiFID. Direktivet fastsetter regler for verdipapirforetak,
DetaljerKommisjonens forslag til endringer i MiFID. Verdipapirseminaret 2. desember 2011 Spesialrådgiver Lars Ove Hagset
Kommisjonens forslag til endringer i MiFID Verdipapirseminaret 2. desember 2011 Spesialrådgiver Lars Ove Hagset Etter 4 år med MiFID hvilke svakheter er avdekket? Markedsfragmentering Svakere markedsovervåking
DetaljerHøring - NOU 2018:1 Markeder for finansielle instrumenter - gjennomføring av utfyllende rettsakter til MiFID II og MiFIR
Finansdepartementet Postboks 8008 Dep 0030 OSLO VÅR REFERANSE DERES REFERANSE DATO 18/3310 27.04.2018 Høring - NOU 2018:1 Markeder for finansielle instrumenter - gjennomføring av utfyllende rettsakter
DetaljerINFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING
INFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING 1. ANVENDELSESOMRÅDE, KLASSIFISERING SpareBank 1 Verdipapirservice AS ( Foretaket ) er pålagt å klassifisere alle kunder i ulike kundekategorier avhengig av profesjonalitet
DetaljerRUTINE FOR KUNDEKLASSIFISERING
RUTINE FOR KUNDEKLASSIFISERING Fastsatt av styret i Horisont Kapitalforvaltning AS ( Foretaket ) 30. januar 2014 1. INNLEDNING Foretaket er pålagt å klassifisere alle kundene i ulike kundekategorier avhengig
DetaljerVEDLEGG TIL KUNDEAVTALE ORDREFORMIDLING NOR SECURITIES AS RETNINGSLINJER FOR ORDREFORMIDLING NOR SECURITIES AS
201202- Vedlegg til Kundeavtale Ordreformidling, 5 sider. VEDLEGG TIL KUNDEAVTALE ORDREFORMIDLING NOR SECURITIES AS RETNINGSLINJER FOR ORDREFORMIDLING NOR SECURITIES AS 1. GENERELT Nor Securities har konsesjon
DetaljerOversikt over betydningen av MiFID i Nord Pools markeder
Oversikt over betydningen av MiFID i Nord Pools markeder Erik Thrane General Counsel erik.thrane@nordpool.com Disposisjon Oversikt over MiFID Finansielle instrumenter Investeringstjenester Relevante unntak
DetaljerAVTALE OM BEHANDLING SOM PROFESJONELL KUNDE OG KVALIFISERT MOTPART
AVTALE OM BEHANDLING SOM PROFESJONELL KUNDE OG KVALIFISERT MOTPART Dokumentet Informasjon om kundeklassifisering beskriver hvordan kundens klassifisering påvirker grad av investorbeskyttelse. Kunder klassifisert
DetaljerINFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING. 1. Klassifisering. 2. Ikke-profesjonell kunde
INFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING 1. Klassifisering Cleaves Securities er pålagt å klassifisere alle våre kunder i ulike kundekategorier avhengig av profesjonalitet. Kundene skal klassifiseres som henholdsvis
DetaljerRetningslinjer for ytelse av investeringstjenester
Tittel Retningslinjer for ytelse av investeringstjenester Vedtatt av: Styret Dato: 28. november 2018 Tidligere dok: N/A Skal revideres Årlig Tilgjengelig for: Alle Disse retningslinjer bygger på lov om
DetaljerINFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING I HENHOLD TIL MIFID II
INFORMASJON OM KUNDEKLASSIFISERING I HENHOLD TIL MIFID II 1. Klassifisering Vi er pålagt å klassifisere alle våre kunder i ulike kundekategorier avhengig av profesjonalitet. Kundene skal klassifiseres
DetaljerMiFID II - Obligasjonsmarkedet Angela Nygaard VPFF og Hanne Leirbukt Pedersen - DNB Markets
MiFID II - Obligasjonsmarkedet Angela Nygaard VPFF og Hanne Leirbukt Pedersen - DNB Markets MiFID II/MiFIR Hvilke regler gjelder i Norge nå? Formål med MiFID II: Ønsker transparente handelsplasser og reduksjon
DetaljerVerdipapirforetaks tilknyttede agenter. Høringsnotat og forskriftsforslag
Verdipapirforetaks tilknyttede agenter Høringsnotat og forskriftsforslag 01.10.2018 1 Innledning Verdipapirlovutvalget avga sin fjerde utredning til Finansdepartementet 11. januar 2018. Utredningen gjelder
DetaljerUtfordringer for finansiell handel i kraftmarkedet. Knut Godager Finanstilsynet
Utfordringer for finansiell handel i kraftmarkedet Knut Godager Finanstilsynet Disposisjon Innledning Definisjonen av finansielle instrumenter Markedsplasser og CCPer Transparens Nye krav til konsesjon
DetaljerInformasjonsnotatet bygger på ny lovgivning innen EU (MiFID II med tilhørende rettsakter som er gjeldende innen EU fra 3. januar 2018).
Informasjonsnotatet bygger på ny lovgivning innen EU (MiFID II med tilhørende rettsakter som er gjeldende innen EU fra 3. januar 2018). 1. Innledning Et av hovedformålene bak MiFID II er økt investorbeskyttelse.
DetaljerMiFID implementering i DnB NOR Markets. Hanne L. Pedersen Compliance DnB NOR Markets
MiFID implementering i DnB NOR Markets Hanne L. Pedersen Compliance DnB NOR Markets MiFID: Innføring av ny verdipapirhandellov Konsesjonsforhold: Investeringsrådgivning blir ny konsesjonspliktig investeringstjeneste
DetaljerInformasjon og retningslinjer om kundeklassifisering
Informasjon og retningslinjer om kundeklassifisering Basert på standard utarbeidet av Verdipapirforetakenes forbund (VPFF) Denne standarden er sist oppdatert 10. mars 2015 RS Platou Project Sales AS NO
DetaljerLover og regler i fondsbransjen. Vibeke Engelhardtsen Verdipapirfondenes forening
Lover og regler i fondsbransjen Vibeke Engelhardtsen Verdipapirfondenes forening Disposisjon 1. Rettskildene 2. Aktørene 3. Dokumentasjon 4. Grensekryssende virksomhet 5. Enkelte andre viktige tema Rettskildene
DetaljerSparebanken Møre. Retningslinjer for å oppnå beste resultat ved Aktiv Forvaltning
Sparebanken Møre Retningslinjer for å oppnå beste resultat ved Aktiv Forvaltning Innhold RETNINGSLINJENES FORMÅL...3 INNLEDNING...3 HVA ER BESTE UTFØRELSE?...3 AKTIV FORVALTNING...3 UTFØRELSESPLASSER OG
DetaljerRegulatoriske utfordringer ved distribusjon av finansielle produkter
Regulatoriske utfordringer ved distribusjon av finansielle produkter NFMF bransjeseminar 4. juni 2009 Tore Mydske og Sverre Tyrhaug www.thommessen.no Disposisjon Konsekvenser av produktets rettslige kategorisering
DetaljerTema Aktører i kraftmarkedet unntatt for konsesjon, og vil valutasikring av handel på Nord Pool tvinge aktørene til å måtte søke konsesjon
Tema Aktører i kraftmarkedet unntatt for konsesjon, og vil valutasikring av handel på Nord Pool tvinge aktørene til å måtte søke konsesjon MiFID-direktivet og konsekvenser for EBLs medlemmer Tirsdag 5.
DetaljerHøring NOU 2017:1 Markeder for finansielle instrumenter gjennomføring av MiFID II og MiFIR
Finansdepartementet v/finansmarkedsavdelingen Deres ref. Vår ref. Dato 13/376916/550 FMA EBj 17/00027 22.03.2017 Høring NOU 2017:1 Markeder for finansielle instrumenter gjennomføring av MiFID II og MiFIR
DetaljerHøring NOU 2017:1 Markeder for finansielle instrumenter - gjennomføring av MiFID II og MiFIR
Finansdepartementet Sendt elektronisk Deres ref.: 16/550-22 Dato: 15. mai 2017 Vår ref.: 241591 Høring NOU 2017:1 Markeder for finansielle instrumenter - gjennomføring av MiFID II og MiFIR 1. Innledning
DetaljerRETNINGSLINJER FOR BESTE RESULTAT OG ORDREUTFØRELSE
RETNINGSLINJER FOR BESTE RESULTAT OG ORDREUTFØRELSE 1. INNLEDNING Fearnley Project Finance AS har konsesjon til å formidle og utføre ordre i finansielle instrumenter. Formelle krav til verdipapirforetak
DetaljerRETNINGSLINJER FOR AKTIV FORVALTNING, INVESTERINGSRÅDGIVNING, OG MOTTAK OG FORMIDLING AV ORDRE
RETNINGSLINJER FOR AKTIV FORVALTNING, INVESTERINGSRÅDGIVNING, OG MOTTAK OG FORMIDLING AV ORDRE Fastsatt av styret i Horisont Kapitalforvaltning AS («Foretaket») 3. mars 2015. Denne rutinen erstatter tidligere
DetaljerNytt fra fondsområdet, herunder lov om forvaltning av alternative investeringsfond
Nytt fra fondsområdet, herunder lov om forvaltning av alternative investeringsfond Verdipapirseminaret, 4. juni 2014 Britt Hjellegjerde og Lars Ove Hagset Disposisjon 1) Enkelte regelverksinitiativ på
DetaljerKunngjort 13. november 2017 kl PDF-versjon 17. november 2017
NORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53. Kunngjort 13. november 2017 kl. 14.25 PDF-versjon 17. november 2017 09.11.2017 nr. 1757 Forskrift
DetaljerKundebehandling under MiFID
Kundebehandling under MiFID 20. juni 2007 Advokat Trine Birgitte Waag tbw.schjodt.no Agenda Kundeklassifisering Egnethets og hensiktsmessighetstestene Kundeavtaler Kundeklassifisering Alle kunder skal
DetaljerNordeas Retningslinjer for ordreutførelse
Nordeas Retningslinjer for ordreutførelse November 2014 Konsernsjefen i Nordea Bank AB (publ) har i Group Executive Management vedtatt disse Retningslinjene som sist ble oppdatert 17. november 2014. 1
DetaljerNordeas policy for ordreutførelse
Nordeas policy for ordreutførelse Januar 2017 Konsernsjefen i Nordea Bank AB (publ) og Chief Executive Officer (CEO) i Group Executive Management har vedtatt denne policyen for ordreutførelse som sist
DetaljerANBEFALING NR. 7 ANBEFALTE RETNINGSLINJER VED SALG AV WARRANTS
ANBEFALING NR. 7 ANBEFALTE RETNINGSLINJER VED SALG AV WARRANTS Anbefalingen er fastsatt av styret i Norges Fondsmeglerforbund 22. desember 2008. ANBEFALTE RETNINGSLINJER VED SALG AV WARRANTS 1 Innledning
DetaljerVeiledning. 1. Bakgrunn og formål. 2. Relevant regelverk
Veiledning Omfanget av kundeopplysninger som bør innhentes ved investeringsrådgivning knyttet til langsiktig sparing i aksje- og kombinasjonsfond (proporsjonalitetsprinsippet) Publisert 22. mai 2019. 1.
DetaljerKrav til rådgiveren hvilke rettsregler gjelder i en rådgivningssituasjon?
Krav til rådgiveren hvilke rettsregler gjelder i en rådgivningssituasjon? NFMF bransjeseminar 17. juni 2008 Sverre Tyrhaug og Tore Mydske www.thommessen.no Disposisjon Investeringsrådgivning - konsesjonspliktens
DetaljerNorges Fondsmeglerforbunds bransjeseminar
Norges Fondsmeglerforbunds bransjeseminar Rådgivning og salg av finansprodukter hvem kan kjøpe hva? Oslo, 2. juni 2010 advokat Bernt Olav Steinland Innhold Innhold Side Hva er finansprodukter? 3 Krav til
DetaljerNORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53.
NORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53. Kunngjort 5. desember 2017 kl. 15.05 PDF-versjon 11. desember 2017 04.12.2017 nr. 1913 Forskrift
DetaljerNORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53.
NORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53. Kunngjort 5. desember 2017 kl. 15.05 PDF-versjon 11. desember 2017 04.12.2017 nr. 1914 Forskrift
DetaljerRetningslinjer for utførelse av kundeordre. September 2007
Retningslinjer for utførelse av kundeordre September 2007 For SEB er Beste resultat mye mer enn et lovbestemt krav, det er en uunnværlig del av forretningsmodellen vår og en av hjørnesteinene i tjenestetilbudet
DetaljerKonsesjonskrav og søkeprosess under MiFID
Konsesjonskrav og søkeprosess under MiFID v/bernt Olav Steinland Felix Konferansesenter, Aker Brygge 20. juni 2007 Søknad om tillatelse som verdipapirforetak Innholdsmessige krav Hvilke investeringstjenester
DetaljerSammendrag av Handelsbankens retningslinjer for ordreutførelser (gjelder fra )
Sammendrag av Handelsbankens retningslinjer for ordreutførelser (gjelder fra 03.01.2018) Jeg bekrefter at jeg har mottatt og aksepterer Handelsbankens retningslinjer for ordreutførelser osv. Jeg godtar
DetaljerHANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS. Informasjon om rådgivning
HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS Informasjon om rådgivning Informasjon om Handelsbanken Capital Markets som rådgiver Før du som kunde mottar investeringsrådgivning av Handelsbanken Capital Markets (Handelsbanken),
DetaljerHøringsuttalelse - NOU 2017: 1 - Markeder for finansielle instrumenter - Gjennomføring av MIFID II og MiFIR
Finansdepartementet Postboks 8008 Dep 0030 OSLO Dato: 08.05.2017 Vår ref.: 17-275/AJH Deres ref.: 16/550-22 Høringsuttalelse - NOU 2017: 1 - Markeder for finansielle instrumenter - Gjennomføring av MIFID
DetaljerUtdrag fra lovforslaget i Prop 135 L ( ) om endringer i aksjelovgivningen mv. regler om avtaler med nærstående parter
Utdrag fra lovforslaget i Prop 135 L (2018-2019) om endringer i aksjelovgivningen mv. regler om avtaler med nærstående parter I lov 13. juni 1997 nr. 44 om aksjeselskaper gjøres følgende endringer: 3-8
DetaljerImplementering av MiFID II
Implementering av MiFID II Hanne Leirbukt Pedersen, DNB Markets 24. September 2015 Julegave fra ESMA des. 2014: Utkast til tekniske standarder 2 Organisatoriske krav til verdipapirforetak Grunnleggende
DetaljerPersonlige transaksjoner i forvaltningsselskap for verdipapirfond
Personlige transaksjoner i forvaltningsselskap for verdipapirfond Høringsnotat DATO: 10.09.18 Innhold 1 Generelt om høringsnotatet 3 2 Gjeldende rett 3 2.1 Kort om formålet med egenhandelsreglene 3 2.2
DetaljerMiFID Informasjonsnotat nr. 1
MiFID Informasjonsnotat nr. 1 Kundeklassifisering Informasjonsnotatet bygger på ny verdipapirhandellov av 29. juni 2007 (vphl) og ny forskrift til verdipapirhandelloven av 29. juni 2007 (verdipapirforskriften).
DetaljerSparebanken Møre. Retningslinjer for ordreutførelse. instrumenter
Sparebanken Møre Retningslinjer for ordreutførelse i finansielle instrumenter 1 Innhold 1 RETNINGSLINJENES FORMÅL... 4 1.1 INNLEDNING... 4 1.2 HVA ER BESTE UTFØRELSE?... 4 1.3 HANDELSKAPASITETER... 4 2
DetaljerRUTINE FOR HÅNDTERING AV INTERESSEKONFLIKTER
Approved by Date Effective as of Responsible Author BoD November 2012 Compliance Earlier versions Period of validity Comment Responsible Author Version 1 Version 2 RUTINE FOR HÅNDTERING AV INTERESSEKONFLIKTER
DetaljerHÅNDTERING AV INTERESSEKONFLIKTER ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS
HÅNDTERING AV INTERESSEKONFLIKTER ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS Introduksjon Alfred Berg Kapitalforvaltning AS («Alfred Berg») er et forvaltningsselskap for verdipapirfond og forvalter Alfred Berg
DetaljerOversikt over rapporteringsforpliktelser MiFID II, MiFIR, EMIR og SFTR. Gry E. Skallerud Avdeling for markedstilsyn
Oversikt over rapporteringsforpliktelser MiFID II, MiFIR, EMIR og SFTR Gry E. Skallerud Avdeling for markedstilsyn Disposisjon 1. Rapporteringsforpliktelsene for verdipapirforetak 2. Særlig om rapportering
DetaljerDirektivet for alternative investeringer - Mer regulering, men flere muligheter?
Direktivet for alternative investeringer - Mer regulering, men flere muligheter? Bernt S. Zakariassen Verdipapirfondenes forening Fondsdagen 11. april 2013 AIFM-direktivet AIFM-direktivet (Alternativ Investment
Detaljer2. Retningslinjer for ordreutførelse av finansielle instrumenter i ordredrevne markeder
2. Retningslinjer for ordreutførelse av finansielle instrumenter i ordredrevne markeder 1. november 2007 Informasjon om kundeklassifisering 1 RETNINGSLINJER FOR ORDREUTFØRELSE AV FINANSIELLE INSTRUMENTER
DetaljerKUNDEPROFIL for ikke-profesjonell kunde (foretak / juridisk enhet)
KUNDEPROFIL for ikke-profesjonell kunde (foretak / juridisk enhet) Med bakgrunn i verdipapirhandelloven av 29.06.2007, forskrift om verdipapirforetak, regulerte markeder mv av 04.12.2017 (MiFID II-forskriften),
DetaljerHvilke tilpasninger gjør Fjordkraft mht. MiFID? 5. juni 2007 Trude Frydenberg
Hvilke tilpasninger gjør Fjordkraft mht. MiFID? 5. juni 2007 Trude Frydenberg Hvilke spørsmål jobber vi med mht. MiFID Hvilke av våre aktiviteter berøres av MiFID-forskriften? Hva er konsekvensen? Hvilket
DetaljerInnhold KAPITTEL 1 KAPITTEL 2
Innhold KAPITTEL 1 INNLEDNING... 1.1 Børs- og verdipapirretten.... 1.2 Rettskilder og litteratur... 1.3 Rettslig plassering og avgrensninger.... 1.3.1 Finansretten penge- og kredittretten og børs- og verdipapirretten....
DetaljerRETNINGSLINJER FOR BEGRENSNING AV INTERESSEKONFLIKTER
RETNINGSLINJER FOR BEGRENSNING AV INTERESSEKONFLIKTER Apollo Markets AS driver virksomhet etter en forretningsmodell som har innebygget potensiale for interessekonflikter. Dette vil kunne oppstå enten
DetaljerLov om forvaltning av alternative investeringsfond. Mars 2013
Mars 2013 AIFM-loven finansregulatorisk Lov om forvaltning av alternative investeringsfond Den 4. mars 2013 ble forslaget til norsk implementering av Alternative Investment Fund Managers Directive ( AIFMD
DetaljerLov om verdipapirhandel (verdipapirhandelloven)
Lov om verdipapirhandel (verdipapirhandelloven) DATO: LOV-2007-06-29-75 DEPARTEMENT: FIN (Finansdepartementet) PUBLISERT: I 2007 hefte 6 IKRAFTTREDELSE: 2007-11-01, 2008-01-01 ENDRER: LOV-1997-06-13-45,
DetaljerNytt siden sist regulering. Anne Merethe Bellamy
Nytt siden sist regulering Anne Merethe Bellamy Nye krav i EØS Etter finanskrisen har strengere regulering og bedre tilsyn stått sentralt Nye fullharmoniserte regler («Single Rule Book») Økt bruk av forordninger
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Verdi
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Verdi Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger
DetaljerMiFID II - Utvalgte problemstillinger
MiFID II - Utvalgte problemstillinger VFF Complianceseminar 18.09.2017 Birte Berg OVERSIKT Kort om MiFID II og lovforslaget generelt Generelt om anvendelsen for forvaltningsselskaper Vederlag fra andre
DetaljerKundeavtale for ytelse av investeringstjenester personkunder
Kundeavtale for ytelse av investeringstjenester personkunder Pareto Securities AS ( Pareto ), Org nr 956 632 374, Dronning Mauds gate 3, 0250 Oslo, Postboks 1411 Vika, N-0115 OSLO, Telefon +47 22 87 87
DetaljerRETNINGSLINJER FOR UTFØRELSE AV ORDRE
RETNINGSLINJER FOR UTFØRELSE AV ORDRE SpareBank 1 SMN ("SMN") er morselskapet til SpareBank 1 Markets AS ("SB1 Markets"). En del kunder vil ved kjøp av investeringstjenester etablere kundeforhold både
DetaljerKAP. 1 REGLER FOR OMSETNING AV FINANSIELLE INSTRUMENTER (VERDIPAPIRER) UTSTEDT AV SAMARBEIDENDE BANKER I SPAREBANK 1
KAP. 1 REGLER FOR OMSETNING AV FINANSIELLE INSTRUMENTER (VERDIPAPIRER) UTSTEDT AV SAMARBEIDENDE BANKER I SPAREBANK 1 (Gjelder for primærinnsideres kjøp/salg av finansielle instrumenter (herunder grunnfondsbevis)
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Indeks Norge
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Indeks Norge Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Delphi Global
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Delphi Global Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger tas
DetaljerNORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53.
NORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53. Kunngjort 15. juni 2018 kl. 15.40 PDF-versjon 18. juni 2018 15.06.2018 nr. 35 Lov om endringer i
DetaljerKundeavtale for ytelse av investeringstjenester foretak
Kundeavtale for ytelse av investeringstjenester foretak Pareto Securities AS ( Pareto ), Org nr 956 632 374, Dronning Mauds gate 3, 0250 Oslo, Postboks 1411 Vika, N-0115 OSLO, Telefon +47 22 87 87 00;
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Rente+
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Rente+ Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Delphi Norge
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Delphi Norge Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger tas
DetaljerAnbefalte retningslinjer for ansattes egenhandel
Fjordalléen 16 E: post@vpff.no Postboks 1501 Vika T: +47 23 11 17 40 10117 Oslo ANBEFALING NR. 5 Anbefalte retningslinjer for ansattes egenhandel Anbefalingen ble opprinnelig fastsatt av styret i Verdipapirforetakenes
DetaljerHøring Markeder for finansielle instrumenter. Gjennomføring av MiFID II og MiFIR
Finansdepartementet Postboks 8008 Dep 0030 Oslo Inngis elektronisk Oslo 15. mai 2017 Deres ref: 16/550 FMA EBj Høring Markeder for finansielle instrumenter. Gjennomføring av MiFID II og MiFIR Det vises
DetaljerAvtale om investeringsrådgivning mellom Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Oslofilalen ("Banken" eller "SEB") og ("Kunden") Land:
Rådgivningsavtale Avtale om investeringsrådgivning mellom Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Oslofilalen ("Banken" eller "SEB") og ("Kunden") Kunden Kundenavn: Tlf privat: Org. nr. / Personnummer
DetaljerMIFID II Status EU, EØS og Norge
MIFID II Status EU, EØS og Norge Finans Norges Complianceseminar 25. september 2018 Juridisk direktør/advokat Carl Flock Disposisjon I. Norsk gjennomføring i nasjonal rett status II. Når blir MiFID II
DetaljerForord Kapittel 1 Innledning Kapittel 2 Finansielle instrumenter
Innhold Forord... 5 Kapittel 1 Innledning... 13 1.1 Børs og verdipapirretten... 13 1.2 Rettskilder og litteratur... 17 1.3 Rettslig plassering og avgrensninger... 24 1.3.1 Rettslig plassering forholdet
DetaljerNy lov om verdipapirhandel i 2007 - hva var motivene? erfaringer etter 2 år
Gardermoen, 26. april 2010 Eirik Bunæs AF Kommunepartner: Finansiell rådgivning og formelle rammer Ny lov om verdipapirhandel i 2007 - hva var motivene? erfaringer etter 2 år 2 Nytt EU-regelverk på verdipapirområdet
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Norge Pluss
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Norge Pluss Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Global Pluss
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Global Pluss Foreslått endring 1 Fondets navn endres til: "Storebrand Global ESG Plus" 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser
DetaljerHøring: NOU 2017:1 Gjennomføring av MiFID II og MiFIR
Finansdepartementet Att. Geir Åvitsland / Marianne Irgens postmottak@fin.dep.no Høring: NOU 2017:1 Gjennomføring av MiFID II og MiFIR Forbrukerrådet viser til at Finansdepartementet den 14.02.2017 sendte
DetaljerRåd om sparing / investering hva er utfordringen?
Oslo, 14. oktober 2010 Eirik Bunæs NFF seminar: Nye rammebetingelser for Finansiell rådgivning Råd om sparing / investering hva er utfordringen?.informere, evt advare, i forhold til: Avkastning / forrentning
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Global Verdi
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Global Verdi Foreslått endring 1 Fondets navn endres til: "Storebrand Global Value" 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser
DetaljerSøknad om konsesjon. Advokat Søren L. Lous. når løsningen teller
Advokat Søren L. Lous Forutsetninger for konsesjonssøknad Vphl 9-1 Investeringstjenester som ytes på forretningsmessig basis Virksomheten ikke faller inn under et eller flere unntak i vphl. 9-2 Vphl 9-1,
DetaljerRetningslinjer for utførelse av ordre
Retningslinjer for utførelse av ordre 1 Innledning Christiania Securities AS har i følge verdipapirhandelloven en plikt til å treffe alle rimelige tiltak for å oppnå best mulig resultat for kunden ved
DetaljerOslo, 5. juni 2012 Eirik Bunæs
Oslo, 5. juni 2012 Eirik Bunæs Verdipapirseminar våren 2012 Europeisk regelverk en oppdatering Prioriteringer i tilsynsarbeidet Tendenser i den europeiske regelverksutviklingen: Større grad av fullharmonisering:
DetaljerAksjespareklubber enkelte problemstillinger. Kjersti Aksnes Gjesdahl Høyres Hus 16. Juni 2009
Aksjespareklubber enkelte problemstillinger Kjersti Aksnes Gjesdahl Høyres Hus 16. Juni 2009 Problemstillinger Avgrensninger og (mangelen på) definisjon Rettslig regulering Egenhandelsreglene Andre problemstillinger
DetaljerRetningslinjer for å oppnå beste resultat
Retningslinjer for å oppnå beste resultat 1. Retningslinjer for å oppnå et best mulig resultat SpareBank 1 Kapitalforvaltning AS («SB1K» «vi» eller «foretaket») er et forvaltningsselskap for verdipapirfond
DetaljerVedtekter for Verdipapirfondet Holberg Norge
Vedtekter for Verdipapirfondet Holberg Norge 1 Verdipapirfondets og forvaltningsselskapets navn Verdipapirfondet Holberg Norge forvaltes av forvaltningsselskapet Holberg Fondsforvaltning AS. Fondet er
DetaljerMiFID Informasjonsnotat nr. 4
MiFID Informasjonsnotat nr. 4 Beste resultat ved utførelse av kundeordre Informasjonsnotatet bygger på ny verdipapirhandellov (vphl) og ny forskrift til verdipapirhandelloven (verdipapirforskriften), vedtatt
DetaljerNORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53.
NORSK LOVTIDEND Avd. I Lover og sentrale forskrifter mv. Utgitt i henhold til lov 19. juni 1969 nr. 53. Kunngjort 23. november 2018 kl. 15.55 PDF-versjon 3. desember 2018 16.11.2018 nr. 1736 Forskrift
DetaljerDEL I INNLEDNING, SENTRALE HENSYN OG RETTSLIGE UTGANGSPUNKTER... 17
Innholdsoversikt Forord 9 Forord... 7 DEL I INNLEDNING, SENTRALE HENSYN OG RETTSLIGE UTGANGSPUNKTER... 17 Kapittel 1 Innledning... 19 Kapittel 2 Verdipapirrettslige krav til god forretningsskikk rettslige
DetaljerForeslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Norge
Foreslåtte endringer i vedtektene til verdipapirfondet Storebrand Norge Foreslått endring 2 Følgende setning tas inn: "Fondet har andelsklasser som omtales nærmere i vedtektene 7." 5 Følgende setninger
DetaljerVedtekter Verdipapirfondet Holberg Obligasjon NordenLikviditet 20
Vedtekter Verdipapirfondet Holberg Obligasjon NordenLikviditet 20 1 Verdipapirfondets og forvaltningsselskapets navn Verdipapirfondet Holberg Obligasjon NordenLikviditet 20 forvaltes av forvaltningsselskapet
DetaljerAPOLLO MARKETS AS - RUTINE FOR UTØVELSE AV INVESTERINGSTJENESTER
APOLLO MARKETS AS - RUTINE FOR UTØVELSE AV INVESTERINGSTJENESTER Apollo Markets AS har konsesjon fra Finanstilsynet til å yte følgende investeringstjenester i medhold av verdipapirhandelloven 2-1 (1) nr:
DetaljerOSLO BØRS FORRETNINGSVILKÅR FOR EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF)
OSLO BØRS FORRETNINGSVILKÅR FOR EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF) Fastsatt av styret i Oslo Børs ASA den xxxxx 2003 med hjemmel i børsloven 5-1 tredje ledd. 1. Virkeområde Disse regler og forretningsvilkår gjelder
DetaljerVedtekter for FIRST Generator
Vedtekter for FIRST Generator Fondet er en egen juridisk enhet med selvstendige vedtekter som regulerer fondets drift. Vedtektene er utarbeidet etter Finanstilsynets standard og godkjent av Finanstilsynet.
DetaljerHøringsnotat Forordning om langsiktige investeringsfond (ELTIF)
Høringsnotat Forordning om langsiktige investeringsfond (ELTIF) 1. Innledning Finansdepartementet har i brev av 12. oktober 2015 bedt Finanstilsynet om å utarbeide høringsnotat med utkast til gjennomføringsbestemmelser,
DetaljerOppgaver og organisering av compliance-funksjonen Foredrag ved Norges Interne Revisorers Forening - Nettverksgruppen Finanssektoren
Oppgaver og organisering av compliance-funksjonen Foredrag ved Norges Interne Revisorers Forening - Nettverksgruppen Finanssektoren Frede Aas Rognlien Head of Legal and Compliance SEB Enskilda AS 1 MiFID
Detaljer19.12.2013 EØS-tillegget til Den europeiske unions tidende EØS-ORGANER EØS-KOMITEEN EUROPAPARLAMENTS- OG RÅDSDIREKTIV 2007/44/EF. av 5.
19.12.2013 EØS-tillegget til Den europeiske unions tidende Nr. 73/1 EØS-ORGANER EØS-KOMITEEN 2013/EØS/73/01 EUROPAPARLAMENTS- OG RÅDSDIREKTIV 2007/44/EF av 5. september 2007 om endring av rådsdirektiv
DetaljerBehandling av MIFID i Stortinget
Seminar NFMF Onsdag 20. juni 2007 Behandling av MIFID i Stortinget Gjermund Hagesæter Stortingsrepresentant FrP Saksordfører Verdipapirhandleloven & Børsloven Verdipapirhandlelov & Børslov De to nye lovene
DetaljerRETNINGSLINJER FOR ORDREUTFØRELSE I FINANSIELLE INSTRUMENTER
RETNINGSLINJER FOR ORDREUTFØRELSE I FINANSIELLE INSTRUMENTER FOR PROFESJONELLE OG IKKE-PROFESJONELLE KUNDER Versjon: 2018-01 1 FORMÅL 1.1 Innledning Sparebanken Sør («Banken») har autorisasjon fra Finanstilsynet
Detaljer