GOLD REKYL MOT 1250! 17 januar 2017 CHARTDREVET MAKRO- OG SENTIMENTANALYSER

Transkript

1 REKYL MOT 1250! CHARTDREVET MAKRO- OG SENTIMENTANALYSER 17 januar 2017 Bullish Percent / Hausseindeks er et nyttig verktøy for å finne skift i trender, klassifisere trender og identifisere når momentumet snur enten opp eller ned. Indikatoren er enkel å beregne og måler kun hvor mange selskaper i sektoren som har etablert kjøpssignal ved å bryte over sin forrige topp. Selskapet forblir i kjøp inntil det etableres ett salgssignal. Brudd av den forrige toppen og under forrige bunn skaper i de aller fleste tilfeller momentum. Når indikatoren kommer ned fra høyere nivåer og bryter under 50 % skjer det noe med trenden, og implisitt blir det et flertall av selskapene som ligger i salg. Så lenge indikatoren holdes under 50 % ser vi at det kun kommer små mot-rekyler i trenden, og som har høy sannsynlighet for at feiler etter kort tid i både gull selskapene og i Gull. Det er først når det viktige 50 % nivået brytes på vei opp at det inntreffer et trendskifte. Når indikatoren kommer ned mot 10 % eller mot 0 betyr det at 90% -100 % av alle gullaksjene i gull indeksen ligger i salg. Da er sektoren kraftig oversolgt, og det er grunn til å forvente mot-rekyl opp. Så lenge den ligger under % er trenden fortsatt ned, men når indikatoren går fra 0-10 % og bryter opp og gjennom 20 % etableres det kortsiktige kjøpssignaler. Ingen trendendring foreløpig, men oversolgt rekyl. Trendskifte fra nedtrend til opptrend inntreffer ikke før indikatoren bryter på ny over 50 %. Hva er situasjonen nå? Indeksen har vært under 10 % (8%), og har rekylert opp gjennom 20 %. Dette har gitt en rekyl på ca. 6 % i gull og 25 % i gullaksjene. Forts. neste side.

2 Selv etter en oppgang på 25 % er det fortsatt bare 43 % av selskapene som har etablert kjøpssignaler ved å bryte forbi sin foregående topp. Det sier mye om hvor mye de har falt. Det er fortsatt kun en rekyl, og klarer ikke flere gullaksjer å bryte forbi sine foregående topper slik at indikatoren klatrer over 50 % er det ikke tilstrekkelig momentum til å forvente at det kommer et trendskifte fra ned til opptrend. Felles nå for både gull og gullaksjene er at de har kommet opp på forrige støttenivå som nå er motstand. Gull er alltid meget vanskelig å time siden den blir primært styrt av 4 viktige markeder/impulsfaktorer - Rentemarkedet, Dollar, Yen Carry Trade og inflasjon. Gull falt kraftig som følge av at US yields har steget med basis i løftet i dollaren og Kina har bidratt til fallet ved å selge betydelige volum i US Bonds, sentralbankene devaluerte Yen og skapte Yen Carry, hvilket ble meget negativt for gull. Gull vil fortsette å korrigere opp så lenge som US Yields fortsetter å falle, Yen stiger, dollaren faller og inflasjonsutsiktene fortsatt er positive. La oss se nærmere på hver enkelt av disse primærfaktorene for gull.

3

4

5 US yields er viktig retningsindikator for gull og har plaget gull med en kraftig stigning. Det er nå meget interessant at smart-money er kraftig long bonds via US10Y futures. Commercial hedgers har økt sin beholdning av futures med over kontrakter siden november. Forrige gang commercials økte posisjonene tilsvarende var i slutten av 2007 og tidlig i 2008 og i etterkant steg bonds med 20 %. Det var også et tilfelle i slutten av 2004/2005 men da resulterte det kun i en sidelengs utvikling. Det at ikke fullt så smarte investorer, hedgefondene, er kraftig short bonds, er også interessant. Hedgefondene forventer altså at yields skal fortsette å stige og muligens diskonterer at bull-markedet er over. Hvem har rett? Konsensus er at økonomien vil bedres i årene som kommer, og dette henges på Trump-politikken. Lavere skatter og, mindre reguleringer er positivt. Spørsmålet jeg stiller er hvorfor posisjonerer de smarteste investorene seg mot dette? Dette er også en trussel for Financials siden oppgangen har inntruffet som følge av bedringen i yieldkurven. Skulle rentene falle tilbake igjen så faller jo mye av grunnlaget for oppgangen i Financials bort! I det korte perspektivet er smart-money på den riktige siden, og det understøtter en videre stigning i gull mot 1250/1260-nivået. Det er nå høy volatilitet i 3 av 4 primærfaktorer som styrer gull (Yields, Dollar og Yen), hvilket gjør det meget vanskelig å gi en konkret anbefaling på gull. Gull har allerede løftet seg 7 % og kortsiktig target er i første omgang 1250/1260. Dette gir en lavere risk/reward. Men er du sikker på at de 3 primærfaktorene skal fortsette sin inneværende trend er gull fortsatt ett kraftig kjøp! Traden er nå meget vanskelig!

6

7 Denne indikatoren har fungert tilfredsstillende til å fange opp topper i US10Y yields siden Noe annerledes nå? Antakeligvis ikke, men skal være ydmyk siden det nå er en rekke meget dyktige investorer som tror at bullmarkedet i bonds er over. Indikatoren befinner seg dog nær nivåer som tidligere har signalisert fall i US yields. Indikatoren fortsatt grønn, og intet salgssignal er foreløpig bekreftet.

8

9

10 Det er fortsatt for tidlig å se på dette dollarfallet på noe annet som en kortsiktig pustepause. Bruddet opp i det langsiktige perspektivet er ikke positivt! Faller dollaren under 100 igjen, og blir liggende vil det siste bruddet opp være falskt, og den faller inn i konsolideringsformasjonen fra 2015.

11

12 Commercials eller smart-money begynte å bygge en kraftig short posisjon rett før den siste toppen i gull, og var på det meste netto short 340k. Smartmoney har truffet meget godt med sine hedger, og har siden toppen dekket 223k kontrakter til en nettoposisjon på 117k. Hvilket var det laveste nivået på 12 måneder. Commercials var kun short 5k i forkant av den sterke oppgangen som begynte i Det er derfor meget viktig å ha en tett oppfølging av commercials i gull og i øvrige råvarer. Det er en høy sannsynlighet for at de er posisjonert på den riktige siden!