Norsk økonomi i en brytningstid - er også våre renter på vei mot.?

Transkript

1 Norsk økonomi i en brytningstid - er også våre renter på vei mot.? Romerike Konferansen 2015 Jan L. Andreassen, Sjeføkonom Eika Gruppen 1) Hvorfor forblir rentene minimerte? a) Tilbud b) Etterspørsel - Kina c) Kreditt d) Investeringer

2 Hva skjer med næringene? - Nye tider Aviser 10 til 1 lesere ved generasjonsskifte, Leksikon utryddes, av Wikipedia Musikk flere brukere, men langt dårligere betalt per bruker Filmutleie Netflix tar over TV - realityshow og nyheter Bank - mobile tjenester Handel amazonized Anbefalinger Vinino, Amazon..Transport

3 Fracking som disrupter - med fallende Call on OPEC som resultat-

4 OPEC er død drept av nye teknologier og gjeldsfinansierte investeringer Olje blir som andre varer Priset etter samspill mellom marginal tilbud og etterspørsel Politisk usikkerhet kan påvirke prisen +/- Tekniske gjennombrudd kan gå bare en vei

5 Farlig å ha for lav utdanning

6 Det store spørsmålet for global etterspørsel

7 Kina BNP

8 Aldri mer noe Wirtschaftswunder

9 Kredittveksten globalt drives ikke av USA eller EU Kreditt i USA og EU Kina kreditt til BNP

10 Midler som brukes til ikke-bærekraftig industri

11 En forretningsidé?

12 Fremveksten av EUs sparebehov En monetær, men ikke (finanspolitisk) union Heller ikke felles kredittreguleringer EU politikere lokalt søker ineffektivitet, hjelp til sine venner og klienter

13 Erfaringer fra årene før krisen

14

15 Er Europa moden for fremtiden?

16 Hvordan klare seg? Fra la dolce vite til stagnasjonsæraen Italia BNP PST vekst 3,7 2 1,5-1 -5,5 1,7 0,6-2,8-1,7-0,5 0,5 1,1 1,1 1,1 1,1 1 Produksjonsgap Pst av BNP -0,4 1,6 2,8 1,9-3,1-1,3-0,6-3 -4,3-4,6-4,2-3,1-2,9-2,2-1,6 1,1 KPI % 2,6 2,2 2 3,5 0,8 1,6 2,9 3,3 1,3 0,2 0 0,8 1 1,1 1,2 1,3 Syssselsetting Antall ,2 23, , ,9 22,4 22,3 22,5 22,7 n/a n/a n/a n/a Offentlige budsjetter Pst av BNP -1,3-3,6-1,5-2,7-5,3-4,2-3,5-3 -2,9-3 -3,6-1,7-1,2-0,6-1 0,3 Diriftsbalanse Pst av BNP -0,3-1,6-1,4-2,8-1,9-3,5-3,1-0,5 1 1,6 2,7 2,5 2,1 2,6 1,1 0,6 Kilde: IMF april2015

17 Euro-landene i 2020 i følge OECD Trendvekst Euro-landene 0,9 % Hvorfor så lavt? - strukturelle problemer - eldrebølge - teknologisk akterutseilt

18 Prognoser for norsk BNP - Nedjustering, men ingen resesjon ved minimerte renter, svak krone og store offentlige underskudd - Makroprognoser E 2016E 2017E 2018E BNP 0,7 2,2 1,6 0,9 0,7 1,3 BNP fast 2,3 2,6 1,6 1,6 1,4 1,9 Lønnsvekst 3,9 3,1 2, KPI, Snittvekst ÅoÅ 2 2,1 2,0 2,1 2,3 2,1 KPI JAE snitt ÅoÅ 1,6 2,5 2,7 2,6 2,5 2,2 Arbeidsledighet desember 3,5 3,7 4,5 5 5,5 6 3mnd rente, NIBOR desember 1,8 1,5 1 0,75 0,5 0,25 Boligprisvekst, NEF, snitt for år 5,5 2,5 6 2,5 2,5 2,5 Oljepris, desember 3mnd brent, usd NOK/USD, årsslutt 6,1 7,4 8,0 7,9 7,5 7,6 NOK/EURO, årslutt 8,4 9,0 9,0 8,9 8,8 8,9 I-44, des snitt 93, ,4 101,3 100,0 100,5 Kilde: Eika Gruppen

19 En reise for Norges Bank

20 Bilder av markeder - Samlet råvareindeks (vs), og oljepris frem til 2022 (hs) Råvarepriser har falt tilbake til samme nivå som i 2002 Langsiktig oljepris 62 $

21 Rentebildet Euro swap 1,4 NOK swap 2,10

22 Utfordringen med fra særstilling til omstilling Oljesektorens andel av BNP ventes å falle systematisk 16,0 14,0 12,0 Etterspørsel fra petroleumsvirksomheten Dessverre er vårt kostnadsnivå en tredjedel høyere enn hos våre handelspartnere. Vår produktivitetsvekst har de siste år vært svakt negativ. Volumvekst i BNP per årsverk i norske næringer x olje 20,0 15,0 10,0 8,0 6,0 4,0 Aksetittel 10,0 5,0 0, ,0 0,0-5, ,0

23 Fondsavkastning strekker ikke til for å dekke pensjonsutgiftene 10,0 Budsjettunderskudd % av trend, BNP Fastlands-Norge Strukturelt underskudd 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2, ,0

24 Norge like konkurransesvak som Japan en gang var Lønnskostnader per timeverk i industrien i felles valuta i 2011 Indeks handelspartnerne i figuren = 100 Kilder: Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene. 24

25 Lav lønnsvekst i de fleste land gjør at Norge ikke vinner mye på moderasjonslinjen I sum står vi overfor betydelige omstillinger i en situasjon med særskilt høyt lønnsnivå Innfasingen av oljepenger er over kulen Pensjonsutgiftene vil bare øke

26 Faren(e) til TINA What this means for the very character of the stock market and the way it behaves is very important. It means that, almost no matter what happens, each week advisors of every stripe have money to put to work and they re increasingly agnostic about the news of the day. They ve all got the same actuarial tables in front of them and they re well aware that their clients are living longer than ever hence, a gently increased proportion of their managed accounts are being allocated toward equities. And so they invariably buy and then buy more. The first of the three major peaks in the price-earnings ratio since 1881 occurred in June 1901, right at the dawn of the twentieth century. Prices had achieved spectacular increases over the preceding twelve months, and in mid-1901 observers reported real speculative fervor There was another important theme in 1901: that stocks were now being held in strong hands : The ownership of stocks has changed hands. The public speculators do not now own them. They are owned by people who are capable of protecting them under any circumstances, such as Standard Oil, Morgan, Kuhn Loeb, Gould and Harriman Interests. These people who are the foremost financiers of the country evidently know when they go into a proposition what ultimate results may be expected. This theory, like theories expressed at other market peaks, finds it inconceivable that there could be a selling panic. In the shortest run, perhaps this theory is right. But those strong hands did not stop the stock market crash of 1907, nor the dramatic slide of stock values between 1907 and Gary Schiller Irrational exuberance 2005

27 Banzai!

28 «Dead malls» (og skolebygg?) Logistikk, og underholdning ikke informasjon

29 Befolkningsutvikling Folketall Folketall Nittedal Gjerdrum Ullensaker Nes Eidsvoll Nannestad Hurdal

30 Den nye økonomiens virkning på bolig

31