SEB Structured Derivatives, Christian Myhre. Bankseminar, London 30. November 2012

Transkript

1 SEB Structured Derivatives, Christian Myhre Bankseminar, London 30. November 2012

2 Strukturerte Investeringsprodukter som plasseringsprodukter til bankens kunder, og som fundingkilde for banken STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 2

3 Strukturerte Investeringsprodukter Norge fortsatt the odd one out. Regulatoriske forhold Norske markedet 2012 Opplever dialogen med Finanstilsynet som bra Underlagt Forskrifter om særlig opplysningsplikt om sammensatte produkter. Krever mer detaljert disclosure enn regulære bankinnskudd Venter i spenning på nye EU direktiver (PRIPs, KID) som inkluderer og strømlinjeformer dokumentasjon Røeggen vs. DNB i Høyesterett, dom forventet rundt årsskiftet DNB og Nordea bearbeider private banking og det institusjonelle markedet (DNB også med bankinnskuddsstrukturer i retail) Meglerhus og distributører gjør noe Både warrants og obligasjoner (med og uten kapitalsikring) Ingen lånefinansering STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 3

4 Verden rundt oss Produktgruppen lever i beste velgående Kommentarer Sverige, nytegnet volum, YTD, 2012 Etablert og viktig del av investeringstilbudet hos banker, rådgivere, og forsikringsselskap i våre naboland Brukes også mye av institusjonelle kunder Ingen lånefinansiering Bred og diversifisert bruk av underliggende Kapitalsikrete investeringer representerer historisk lav andel av totalvolumet Ca 32 mrd SEK i Sverige så langt i år Mill SEK SEB Handelsbanken Swedbank Nordea Garantum Carnegie Strukturinvest RBS Erik Penser Danske Bank Andre Fordeling på underliggende, SEB i Sverige, YTD 2012 Fordeling på type, SEB i Sverige, YTD 2012 Valuta; 3 % Andre; 2 % Renter; 27 % Aksjer (øvrig); 13 % Kapitalsikret; 41 % Ikke-kapitalsikret; 59 % Aksjer (Sverige); 9 % Råvarer; 1 % Kreditter; 45 % Kilde: Structured Retail Products, , SEB Merchant Banking, STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 4

5 SEB Structured Derivatives En egen enhet i FICC (Fixed Income, Currencies, Commodities) Håndterer cross-asset eksponering med ulike pay-out strukturer Betjener SEBs institusjonelle kunder, SEBs private bank, SEBs retailnett, samt tredjeparts distributører Leverer eksponeringen i obligasjonsformat, eller som en hedge dersom en distributør (bank) ønsker å bruke seg selv som emittent All strukturering, trading, og administrasjon sentralisert i Stockholm Strømlinjeformet prosess Skalafordeler i primærtransaksjonene Stor og likvid annenhåndsbok Vi kan tilrettelegge for et samarbeid der man kan minimerer ressurser og investeringer nødvendig for å tilby produktgruppen til kundene STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 5

6 Potensielt samarbeid Hvordan kan SEB assistere? SEB har set up klart for å innta en eller flere roller i et potensielt samarbeid SEB kan levere et ferdig pakket produkt (i SEB eller egen branding), eller levere deler av strukturen (hedgen) og assistere med struktureringen slik at produktet pakkes som funding for banken (i obligasjons- eller innskuddsformat) Bankinnskudd eller obligasjon emittert fra egen balanse Struktur Emitterer en obligasjon eller strukturerer ett innskudd i banken SEB assisterer på strukturering (tilrettelegging/legal/markedsmaterialet, etc) Banken inngår en swap med SEB som gjennomfører nødvendige sikringstransaksjoner SEB vedlikeholder annenhåndsmarked i derivatet Inngår som funding for Banken SEB Nib + X Hedge Bank 100 Obligasjon eller innskudd Investor SEB kan tilrettelegge for et samarbeid der man kan minimerer ressurser og investeringer nødvendig for å tilby produktgruppen til kundene STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 6

7 Produktidéer Aksjeeksponering Kreditteksponering Renter STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 7

8 Norge Eksempel på produkter linket til OBXP (OBXP Index) Produkt 3 år 5 år Kapitalsikret 34 % 54 % Delvis Kapitalsikret (produkt er short en down and in put med 70 % barriere) 104 % 128 % Ingen Kapitalsikring (Booster) (produkt er short en atm put) 138 % 152 % Reverse Convertible Kupong utbetalt ved forfall 26 % 43 % Kilde: SEB Merchant Banking, års produkter priset m 3 % up front, 5 års produkter m 5 %. Priset med SEB som emittent STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 8

9 Kredittobligasjon 5 års eksponering mot itraxx Crossover Betingelser Emittent Type Valuta Løpetid Underliggende Årlig Kupong Utestående Nominelt Beløp Utbetaling ved forfall Margin SEB Obligasjon (ikke-kapitalsikret) NOK 5 år itraxx Crossover (50 CDSer) 9,80 % på Utestående Nominelt Beløp Nominelt Beløp blir redusert med 1/50-del (200 bp) ved hver kreditthendelse Utestående Nominelt Beløp 3 % up front itraxx Crossover historikk nov. 07 nov. 08 nov. 09 nov. 10 nov. 11 nov. 12 Avkastningsscenarier Kilde: SEB Merchant Banking, Produktet kan også gjøres med flytende rente: 3 mnd Nibor + 6,9 % Antall Andel Notional Sum av Total hendelser hendelser Amount Kuponger payout IRR 0 0,0 % 100 % 49 % 149 % 9,8 % 2 4,0 % 96 % 48 % 144 % 8,9 % 4 8,0 % 92 % 47 % 139 % 8,0 % 6 12,0 % 88 % 45 % 133 % 7,0 % 8 16,0 % 84 % 44 % 128 % 6,1 % 10 20,0 % 80 % 43 % 123 % 5,0 % 12 24,0 % 76 % 42 % 118 % 4,0 % 14 28,0 % 72 % 41 % 113 % 2,9 % 16 32,0 % 68 % 40 % 108 % 1,8 % 18 36,0 % 64 % 38 % 102 % 0,6 % 20 40,0 % 60 % 37 % 97 % -0,7 % 22 44,0 % 56 % 36 % 92 % -2,0 % 24 48,0 % 52 % 35 % 87 % -3,4 % 26 52,0 % 48 % 34 % 82 % -4,8 % Utbetaling til Investor 160 % 140 % 120 % 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % Sum av Kuponger Notional Amount STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 9

10 Rentekorridor Alternativ til 5 års fastrenteinnkudd Betingelser Emittent Type TBD Bankinnskudd Utbetalingsgraf 7,0 % 6,0 % Valuta Løpetid Underliggende NOK 5 år 3 mnd Nibor Kupongutbetaling 5,0 % 4,0 % 3,0 % Kupong 3 mnd Nibor innenfor en korridor 2,0 % Årlig minimumskupong Årlig maksimumskupong 3,00 % 6,00 % 1,0 % 0,0 % 1,0 % 2,0 % 3,0 % 4,0 % 5,0 % 6,0 % 7,0 % 3 mnd Nibor Beregning av kupong 3 m Nibor Kupong 1,00 % 3,00 % 2,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 4,00 % 4,00 % 5,00 % 5,00 % 6,00 % 6,00 % 7,00 % 6,00 % Kilde: Bloomberg, SEB Merchant Banking, Basert på 100 bps spread NOK Yield kurve 3,5 % 3,0 % 2,5 % 2,0 % 1,5 % 1,0 % 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y Røde grafen representerer minimumskupongen STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 10

11 Nibor Pluss Alternativ til 5 års fastrenteinnkudd Betingelser Emittent Type Valuta Løpetid Underliggende Kupong Deltagelse Årlig maksimumskupong TBD Bankinnskudd NOK 5 år 3 mnd Nibor Maks ( 3 mnd Nibor * Deltagelse ; Makskupong) 140 % 6,50 % Utbetalingsgraf Kupongutbetaling 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % 0,0 % 1,0 % 2,0 % 3,0 % 4,0 % 5,0 % 6,0 % 7,0 % 3 mnd Nibor Beregning av kupong 3 m Nibor Kupong 1,00 % 1,40 % 2,00 % 2,80 % 3,00 % 4,20 % 4,00 % 5,60 % 5,00 % 6,50 % 6,00 % 6,50 % 7,00 % 6,50 % Kilde: Bloomberg, SEB Merchant Banking, Basert på 100 bps spread 3mnd Nibor 5 års historikk 8 % 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % nov. 07 nov. 08 nov. 09 nov. 10 nov. 11 nov. 12 Røde grafen representerer maksimumskupongen STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 11

12 Contact & Disclaimer SEB Merchant Banking Filipstad Brygge 1 P.O. Box 1363 Vika NO-0113 Oslo Christian Myhre Structured Derivatives Tel: Mob: christian.myhre@seb.no This presentation is confidential and produced for private information of recipients only. All information contained in this presentation has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the presentation is not to be relied upon as authoritative. To the extent permitted by applicable law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from the use of this presentation or its contents. Prior to entering into any transaction contemplated hereby (a Transaction ) you are urged to determine, without reliance upon us, the economic risks and merits, as well as the legal, tax and accounting characterizations and consequences of any such Transaction. In this regard, by accepting this presentation, you acknowledge that (a) we are not providing (and you are not relying on us for) legal, tax or accounting advice, (b) there may be legal, tax or accounting risks associated with any Transaction and (c) you should receive (and rely on) separate and qualified legal, tax and accounting advice. Any terms set forth in this presentation are intended for discussion purposes only. Any prices or levels contained herein are preliminary and indicative only and do not represent bids or offers. These indications are provided solely for your information and consideration, are subject to change at any time without notice and are not intended as a solicitation with respect to the purchase or sale of any instrument. The information contained in this presentation may include results of analyses from a quantitative model, which represent potential future events that may or may not be realized, and is not a complete analysis of every material fact representing any product. Any estimates included herein constitute our judgment as of the date hereof and are subject to change without any notice. We may make a market in these instruments for our customers and for our own account. Accordingly, we may have a position in any such instrument at any time STRUCTURED DERIVATIVES, BANKSEMINAR, LONDON 12