Årsrapport Verdipapirfond

Transkript

1 Årsrapport 2007 Verdipapirfond

2 Bildene i årsrapporten er spesielt utvalgt med fokus på fornybar energi. Dette i forbindelse med at Fondsfinans Kapitalforvaltning lanserte fondet Fondsfinans Alternativ Energi i Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med klimavennlig energi.

3 Innhold Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi...2 Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans...2 Årsberetning for Markedsutviklingen i 2007 og utsikter for Årsregnskap Noter til fondene Samlenoter (note 1 samt note 4 til note 12) Informasjon om fondene (note 2) Verdipapirporteføljer (note 3)...15 Begrepsforklaringer Revisjonsberetning...19 Tegningsblankett

4 Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi Kapitalforvaltning ble etablert som egen virksomhet i Fondsfinans-gruppen i De første årene var det kun diskresjonær forvaltning basert på individuelle avtaler, men i 2000 ble virksomheten utvidet med fondsprodukter. I dag omfatter virksomheten kun fondsforvaltning. Vi har fire verdipapirfond som plasserer i aksjer. To av fondene investerer i norske aksjer, og to er globale bransjefond. Satsingen på norske fond reflekterer vår kompetanse om norsk næringsliv og rammebetingelser. De globale bransjefondene investerer i bransjer som etter vår oppfatning har stort vekstpotensiale. INVESTERINGSFILOSOFI Investeringsfilosofien bygger på aktiv forvaltning gjennom «stock-picking». Vi investerer i verdipapirer som, basert på våre fundamentale analyser, har høy forventet avkastning i forhold til verdipapirenes risiko uavhengig av referanseindeksens sammensetning. Vi legger vekt på å forstå virksomheten til de selskapene vi investerer i. Vi søker først kvalitativ forståelse og innsikt, og deretter analyserer vi selskapets finansielle data. Gjennom grundig analyse og forståelse mener vi å ha et fortrinn som muliggjør investering i selskaper med undervurdert vekst, undervurdert verdi eller med et potensiale for strukturspill (restrukturerings- eller oppkjøpskandidater, eventuelt skifte i ledelse eller strategi). Normalt vil aksjeporteføljen inneha en høy andel såkalte «value»-selskaper. EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Vi er opptatt av sunne eierstyringsprinsipper («corporate governance»). Formålet med god eierstyring og selskapsledelse er å bidra til størst mulig verdiskapning i bedriftene. Vi ønsker at selskapene skal ha en reflektert aksjonærpolitikk, likebehandle aksjonærene, være åpne og vise samfunnsansvar. Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi Statens Pensjonsfond Utland. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA vil bl.a. gjennom deltakelse på generalforsamlinger og ved utøvelse av stemmerett, søke å medvirke til at gode prinsipper for eierstyring og selskapsledelse etterleves. Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans HELGE KALAND (F. 1973), PORTEFØLJE- FORVALTER. (Bakerst på bildet.) Kaland er utdannet cand. mag (sos.øk) fra UiB og Høyere avdelingseksamen fra NHH. Kaland begynte i selskapet i oktober Kaland er styremedlem i Høyergruppen AS og i familieselskapet Fredrik Falck Frås AS. JENS VIG (F. 1954), ADMINISTRERENDE DIREKTØR. Vig er utdannet siviløkonom HAE fra NHH (1977/1980) og har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1990). Vig har mer enn 27 års erfaring fra finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt ved Oslo Børs og i Fondsavdelingen i DnC. Han var ansatt og partner i Fondsfinans ASA i perioden og Han var ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i årene AXEL AULIE (F. 1976), CONTROLLER. Aulie er utdannet siviløkonom fra Leicester University i England i Han har tidligere vært ansatt i Orkla Finans ASA, samt hatt et kortere opphold i Verdipapirsentralen ASA. Aulie begynte i selskapet i januar i ODD HELLEM (F. 1954), PORTEFØLJE- FORVALTER. Hellem er utdannet siviløkonom fra NHH i Han har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1993), Porteføljeforvaltereksamen NFF (2001) og MBA. Hellem har arbeidet 29 år i finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt i Kredittilsynet, Christiania Bank og Kreditkasse, stifter og viseadm. dir. i Finansbanken ASA. Siden 1991 har han vært ansatt og senere partner i Fondsfi nans. Fra og med 2003 har Hellem arbeidet i Fondsfinans Kapitalforvaltning. GRETHE CHRISTINE HAGEN (F. 1963), ØKONOMISJEF. Hagen er diplomøkonom (1991) og revisor (1993) fra Handelshøyskolen BI. Hun har tidligere arbeidet i Kreditkassen og var i perioden ansatt i Avanse Forvaltning AS. Hun begynte i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA i mars 2000 og kom da fra stilling som seniorkonsulent i Verdipapirsentralen. JESSICA SARA SAMUELSSON (F. 1984), ØKONOMIMEDARBEIDER. Samuelsson er utdannet diplomøkonom fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Høsten 2007 startet hun på kurset MSc. Business and Economics ved samme sted. Hun bistår i dag med den daglige driften i selskapet. ANNE-LISE ALMELAND (F. 1962), CONTROLLER. (Almeland ble ansatt etter at bildet ble tatt.) Almeland er utdannet siviløkonom fra NHH i Hun har tidligere vært ansatt i aetat/nav. Almeland ble ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i april

5 Årsberetning for 2007 NOK ET ÅR GAV FONDENE VÅRE MEGET GOD AVKASTNING! Også i 2007 gav våre to norske fond, Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, meget god avkastning. Verdistigningen var henholdsvis 19,4 % og 20,7 %, mens fondenes referanseindeks, Oslo Børs Fondsindeks, steg 10,2 % er det tredje året på rad at våre to norske fond slår fondsindeksen med god margin. Det er dessuten verdt å merke seg at Oslo Børs i 2007 igjen hadde en vesentlig bedre utvikling enn de fl este andre aksjemarkeder. Morgan Stanleys verdensindeks steg med 9,7 % i 2007 (i lokalvaluta). Regnet i NOK falt Morgan Stanleys verdensindeks 4,4 %. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi steg respektable 5,8 % i Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Nasdaq Biotech Index hadde en nedgang på 8,9 % og S&P Health Care Index en nedgang på 6,5 % (omregnet i norsk valuta). Investeringsmandatet for Fondsfinans IT-Telecom ble endret i Alle andelseierne i fondet støttet forslaget om å endre mandatet slik at fondet skal investere i alternativ energi. Omleggingen skjedde 25. oktober. Fra omleggingen ble gjort og ut året steg fondet 8,1 %. Året sett under ett steg fondet 15,2 %. VÅRE FIRE FOND HAR HØY RANKING! Fondsfinans Aktiv har 5 stjerner på Morningstars 3-års rating (3 stjerner på 5-års rating), mens Fondsfinans Spar har hhv 5 og 4 stjerner, og Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi har 5 og 4 stjerner. Fondsfinans Alternativ Energi blir foreløpig ikke vurdert fordi historikken med det nåværende investeringsmandatet er så kort. Morningstar er et internasjonalt anerkjent selskap som publiserer informasjon om alle fond som selges og distribueres i Norge. Morningstars rating måler fondenes risikojusterte avkastning justert for avgifter. Fondene rangeres relativt mot hverandre innenfor Morningstars kategorier. Fem stjerner gis til de 10 % beste fondene, fi re stjerner gis til de neste 22,5 %. FORVALTNINGSKAPITALEN Samlet forvaltningskapital utgjorde NOK 422 mill. pr. 31. desember 2006, en økning på NOK 58 mill. siden foregående årsskifte. I 2007 hadde vi tegninger for tilsammen NOK 154 mill og innløsninger for tilsammen NOK 149,9 mill. I Fondsfi nans Aktiv var det en innløsning på over 20 % av fondets forvaltningskapital på innløsningstidspunktet. Innløsningen ble gjennomført på ordinær måte uten negative konsekvenser for gjenværende andelseiere. Fondene har samlet 121 andelseiere (kundeforhold) ved årets utgang. INVESTERINGSFILOSOFIEN Investeringsfilosofien er basert på «stock picking», dvs utvelgelse av enkeltselskaper som antas å ha et gunstig forhold mellom forventet avkastning og risiko. God differensiering skal bidra til å begrense porteføljerisikoen. Investeringsbeslutningene baseres på grundig analyse og forståelse av selskapene. Det legges vekt på at selskapene det investeres i skal følge sunne eierstyringsprinsipper (corporate governance). Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi Statens Pensjonsfond Utland. NÆRMERE OM DET ENKELTE FOND Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Aktiv kan kun være investert i norske verdipapirer. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil fondet ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart til har fondet hatt en verdioppgang på 291,3 %, mot en oppgang på 260,4 % for Oslo Børs Fondsindeks, som er fondets referanseindeks. I sum for de siste tre årene har fondet hatt en verdistigning på 137,4 %, mens referanseindeksen har steget 104,9 %. Fondsfinans Spar Fondsfinans Spar investerer hovedsakelig i norske egenkapitalinstrumenter. Minimum 80 % av kapitalen skal være investert i papirer notert på Oslo Børs. Inntil 20 % kan være investert i utenlandske egenkapitalinstrumenter, unoterte aksjer, rentebærende instrumenter eller bankinnskudd. Dog kan maksimalt 10 % 3

6 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning Styreleder Erik Must er eier av Fondsfinans og Fondsfinans Kapitalforvaltning. Han er utdannet siviløkonom og fondsmegler. Styremedlem Cathrine Halle er rådgiver i eget fi rma, Halle & Halle AS. Hun er siviløkonom fra NHH Styremedlem Øyvin A. Brøymer driver egen virksomhet innen forretningsmessig rådgiving og investeringer innen eiendom og industri. Han er utdannet siviløkonom BI (1971) og BMA, University of Wisconsin (1974). være investert i unoterte papirer. Fra oppstart til har fondet hatt en verdistigning på 486,3 %, mot en oppgang på 429,7 % for Oslo Børs Fondsindeks, som er fondets referanseindeks. I sum for de siste tre årene har fondet hatt en verdistigning på 149,9 %, mens referanseindeksen har steget 104,9 %. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi er et globalt bransjefond som hovedsakelig investerer i selskaper innenfor farmasi og bioteknologi. Avkastningen måles ikke mot noen spesiell referanseindeks. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil fondet ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart til har fondet hatt en verdinedgang på 21,6 %, mens det har vist en oppgang på 32,8 % i løpet av de siste tre årene. Fondsfinans Alternativ Energi Fondsfinans Alternativ Energi er et globalt bransjefond. Fondet investerer i selskaper som driver med klimavennlig energi, først og fremst fornybar energi som for eksempel fra sol og vind, men også CO 2 -rensing og -lagring er innenfor investeringsmandatet. Fondet er et aksjefond og skal være mer enn 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fondet er en fortsettelse av Fondsfinans IT-Telecom, som ble opprettet Fra oppstart og frem til endringen til Alternativ Energi hadde Fondsfinans IT-Telecom en samlet verdinedgang på 21,6 %. VERDIUTVIKLING OG RISIKOPROFIL For en nærmere oversikt over fondenes verdiutvikling og risikoprofil vises til Note 2 «Informasjon om fondene». RISIKOSTYRING Operasjonell risiko Operasjonell risiko omfatter først og fremst overholdelse av investeringsrammer, inn-/ utbetaling fra/til andelseiere, kursberegning av andelsverdier, motpartsrisiko og risiko for svik og økonomisk kriminalitet. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA har etablert rutiner som skal redusere risiko for operasjonelle feil til et minimum. Dette innebærer bl.a. at det er dobbeltkontroll av alle viktige funksjoner. I tillegg til ordinær revisjon er forvaltningsselskap for verdipapirfond underlagt internkontrollforskriften som innebærer en årlig særskilt risikogjennomgang av styret. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA følger på daglig basis utviklingen i hvert enkelt verdipapirfond. Dette innebærer bl.a. kontroll av eksterne og interne rammer for det enkelte fonds plasseringer. De eksterne rammene omfatter bestemmelser gitt i lover og vedtekter. De interne rammene omfatter prospektkrav og interne retningslinjer. Finansiell risiko Verdipapirfondene har finansiell risiko som er knyttet til utviklingen i de underliggende verdipapirene som inngår i de enkelte fondene. Fondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. For å bli klassifisert som et aksjefond, må minimum 80 % av forvaltningskapitalen til enhver tid være plassert i egenkapitalinstrumenter. Dette gjelder for Fondsfinans Spar og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi skal, som kombinasjonsfond, normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan kombinasjonsfond øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil våre kombinasjonsfond ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Samtlige fond er såkalte UCITS fond. Dette innebærer at fondene tilfredstiller krav til spredning i enkeltverdipapirer mv. ihht. lov om verdipapirfond. Alle våre fond er såkalte «stockpickerfond» uten noen krav til bestemte maksimumsavvik fra vektene i eventuelle referanseindekser. De to norske fondene er generelle fond, mens de to globale fondene er bransjefond. Bransjefond har vanligvis høyere risiko enn generelle fond. De to globale fondenes plasseringer i utenlandsk valuta valutasikres ikke. Følgelig vil finansiell risiko for disse fondene også omfatte valutarisiko. Vedtektene til fondene åpner for handel i derivater i et begrenset omfang. Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. Videre kan fondene plassere inntil 10 % i unoterte egenkapitalinstrumenter. Adgan- 4

7 gen til plasseringer i unoterte verdipapirer har vært benyttet i begrenset grad. FONDSFINANS KAPITALFORVALTNING ASA Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er forretningsfører og forvalter for verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv, Fondsfinans Spar, Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er heleid av Erik Must AS. Virksomheten drives i Haakon VIIs gate 2 i Oslo. Fokus Bank ASA er depotmottaker for alle fondene. Verdipapirsentralen fører fondenes andelseierregistre. Arbeidsmiljøet i forvaltningsselskapet er godt. Ved utgangen av 2007 var det seks ansatte i forvaltningsselskapet, herav to kvinner og fi re menn. Fra 1. april 2008 er det ansatt en kvinne til. Styret er av den oppfatning at det er full likestilling mellom kvinner og menn i selskapet. Selskapets virksomhet har i seg selv svært liten innvirkning på det ytre miljøet. Det er et mål å øke forvaltningskapitalen. FORTSATT DRIFT Styret bekrefter at forvaltningsselskapet og de forvaltede verdipapirfond har en sunn finansiell stilling. Styret bekrefter at det er grunnlag for videre drift. DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT Styrets forslag til anvendelse av årsresultat er vist under det enkelte fonds resultatregnskap. FREMTIDSUTSIKTER Det er fortsatt god vekst i norsk økonomi. Oljeprisen er høy. Imidlertid er den internasjonale økonomiske situasjonen usikker. USA er etter all sannsynlighet inne i en resesjon, mens veksten svekkes i euroområdet, og det er tegn til avtagende vekst i de fremvoksende økonomiene. Inflasjonen er på vei oppover. I annet halvår 2007 ble aksjemarkedene påvirket av en betydelig uro i kredittmarkedene forårsaket av store tap på lån med dårlig sikkerhet i det amerikanske boligmarkedet. Denne usikkerheten har fortsatt inn i Så langt i 2008 har det vært et betydelig fall i det norske så vel som internasjonale aksjemarkeder. Selv om den globale økonomiske veksten i 2008 vil bli lavere enn de siste årene, vil veksten fortsatt ligge høyt i et litt lengre historisk perspektiv. Stort sett er inntjeningen i norsk næringsliv god, og selskapene har solide balanser. Etter det betydelige fallet i aksjemarkedene siden markedet toppet i juli 2007, fremstår mange aksjer som mer moderat priset både i forhold til inntjening og i forhold til alternative investeringer. Med et litt lengre tidsperspektiv vil aksjer også i 2008 være et interessant investeringsalternativ, selv om markedsutviklingen fra dag til dag vil bli preget av usikkerhet og større svingninger enn de siste årene. Styremedlem Cathrine Ulrichsen er utdannet eiendomsmegler BI 1997 og diplommarkedsfører NMH Styremedlem Øyvind B. Kristiansen er daglig leder i Fred. Olsen & Co.s Pensjonskasse. Han er siviløkonom fra Heriot-Watt University (1989) og MSc fra City University (1990). Oslo 26. mars 2008 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 5

8 Markedsutviklingen i 2007 og utsikter for ble det femte året på rad med kursoppgang på Oslo Børs. Andre halvår gav imidlertid (internasjonal) kursnedgang, primært på grunn av uro i internasjonale kredittmarkeder og etter hvert usikkerhet om den økonomiske veksten fremover, særlig i USA. Hovedindeksen for Oslo Børs nådde all time high 19. juli 2007 med 524,4 noe som er 432 % høyere enn bunnen 25. februar Hovedindeksen endte året på 490,83, dvs en oppgang på 11,5 % i Sett under ett ble 2007 det svakeste av de fem siste kalenderårene da Oslo Børs har steget henholdsvis 32 % (2006), 40 % (2005), 39 % (2004) og 54 % (2003). Målt ved fondsindeksen viste Oslo Børs oppgang i åtte og nedgang i fire av fjorårets måneder. I februar 2007 falt indeksen pga usikkerhet om selskapenes inntjening. De andre tre månedene med kursnedgang var juli, august og november. Trendskiftet i andre halvår hadde sammenheng med uro i kredittmarkedet i USA. Negativ utvikling i det amerikanske boligmarkedet gjorde at lån med dårlig sikkerhet samt høy rente kom i mislighold og gav store tap for långiverne. Tap er også påført investorer internasjonalt til og med norske utkantkommuner er hardt rammet. Seks av de ti delindeksene for Oslo Børs viste oppgang i Forsyningsindeksen steg mest, hele 48 %, mens industri-indeksen steg 43 %. I andre enden av skalaen finner vi konsumvarer som falt 15 % og helse med en nedgang på 12 %. Til tross for at de fl este IT-aksjer viste en svak utvikling, steg IT-indeksen 28 %. Dette skyldes at REC, som var en av fjorårets vinnere, var med i IT-indeksen store deler av året. Verdens børser utviklet seg noe forskjellig i Det svenske aksjemarkedet falt 3 % og det japanske falt litt over 10 %. I UK var det en oppgang på nesten 8 % (FTSE 100), i Danmark 7 % (OMX), mens Standard & Poor steg 5,5 % (alt i lokal valuta). Oljeprisen var meget fast i 2007 og steg 56 % (regnet i USD). USD svekket seg hele 10,6 % mot Euro i Parallellt med dollarsvekkelsen har en rekke råvarer som noteres i USD steget i verdi. I 2007 var det fortsatt sterk vekst og betydelige presstendenser i norsk økonomi. Veksten i BNP for Fastlands-Norge anslås til 6 prosent i Norges Bank satte opp renten hele syv ganger gjennom året. Internasjonalt er bildet mer sammensatt. For å motvirke problemene i bolig- og kredittmarkedet ble styringsrenten satt ned i USA mot slutten av 2007, samtidig som sentralbanken tilførte likviditet. Inflasjonen i mange land, også i Norge, er på vei oppover, noe som vil påvirke rentenivået. Det er liten tvil om at verdensøkonomien vil vise lavere vekst i 2008 enn i de foregående årene da den globale BNP-veksten har vært uvanlig høy, rundt 5 %. Slik det ser ut tror imidlertid vi at den globale veksten fortsatt vil være høy, sett i et litt lengre perspektiv. Bidraget til å opprettholde veksten kommer fra de fremvoksende økonomiene ledet av Kina, India, Russland og land i Sør-Amerika. I disse landene er det betydelige investeringer i infrastruktur og det private konsumet er stigende. Vi er dog noe usikre på utviklingen i Kina etter sommer- OL. I Europa ser det ut til å bli noe lavere vekst i 2008 enn de siste årene, mens tilbakegangen er størst i USA. Amerikansk dollar vil forbli svak så lenge amerikansk økonomi sliter. Vi tror det fortsatt blir global knapphet og dermed faste markeder for energi, de fleste råvarer og matvarer. Det er dessverre ikke grunn til å tro at usikkerheten som knytter seg til utviklingen i kredittmarkedet er over enda. Det er fortsatt ingen som kjenner omfanget av tapene, og hvem som sitter på dem. Kredittspreadene har økt betydelig, og det samme har volatilitetsindeksene. De økte risikopremiene i kredittmarkedet har selvfølgelig påvirket avkastningskravet i aksjemarkedet. Utover i 2008 bør imidlertid situasjonen bli mer avklart og usikkerheten avta ser på denne bakgrunn ut til å bli et turbulent år i aksjemarkedet med større svingninger enn vi har sett de siste årene. Aksjemarkedet har imdlertid lett for å overreagere, både oppover og nedover. For langsiktige investorer med en «value-tilnærming» og som baserer sine beslutninger på grundige analyser, vil 2008 bli et spennende år, som kan by på gode investeringsmuligheter. På grunn av den store usikkerheten med hensyn til risiko i enkeltselskaper, er det viktig å være diversifisert i investeringsporteføljen. Aksjefond bør derfor være det foretrukne valg for mange. 6

9 Årsregnskap 2007 Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi Resultatregnskap Note Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Norske utbytter Utenlandske utbytter Gevinst (tap) ved realisasjon Netto endring urealiserte Kursgevinster (-tap) 3 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Andre porteføljeinntekter (kostnader) (1) (3 270) Porteføljeresultat ( ) Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning Kostnader ved salg og innløsning av andeler Fast forvaltningsprovisjon 9 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon ( ) (28 350) ( ) Andre inntekter Andre kostnader 10 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Forvaltningsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Resultat før skattekostnad ( ) Skattekostnad (18 973) (7 971) ( ) ( ) (33 435) (53 319) Årsresultat ( ) Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året Avsatt til utdeling til andelseierne Overført til/fra opptjent egenkapital ( ) Sum anvendelse av årsresultat ( ) Balanse Note Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer Obligasjoner Sertifikater Fordringer Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6, Overkurs/underkurs 6 ( ) ( ) Opptjent egenkapital ( ) ( ) ( ) ( ) Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Oslo 31. desember mars 2008 Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 7

10 Noter til fondene Samlenoter NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER OG DEFINISJONER Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av Prinsipper for regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Prinsipper for fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirer er vurdert til markedskurser pr (norske) og (utenlandske). Obligasjoner og sertifikater der det ikke eksisterer market-maker -kurser prises mot den til enhver tid gjeldende yieldkurven. Unoterte aksjer er verdsatt etter siste omsetningskurs, verdi-vurderinger foretatt av meglerforbindelser og interne verdivurderinger. Handelsdato benyttes for periodisering av inngåtte, ikke oppgjorte transaksjoner. Verdipapirer i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldende valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse Prinsipper for beregning av realiserte kursgevinster/kurstap Gjennomsnittlig anskaffelsesverdi er benyttet for å finne realiserte kursgevinster/kurstap ved avhendelse av aksjer, obligasjoner og sertifikater. Prinsipper for regnskapsmessig behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader i form av kurtasje ved kjøp og salg av verdipapirer tillegges kostpris ved kjøp og kostnadsføres i fondet ved salg. NOTE 2: INVESTERINGSSTRATEGI, FINANSIELL MARKEDSRISIKO OG AVKASTNING Se «Årsberetning for 2007» og «Informasjon om fondene» (side 3 5 og 11 14). NOTE 3: VERDIPAPIRPORTEFØLJE Se «Verdipapirportefølje» (side 15 18). NOTE 4: FINANSIELLE DERIVATER Finansielle derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. NOTE 5: VERDIPAPIRPORTEFØLJENES OMLØPSHASTIGHET OG KURTASJE TIL MEGLERE Omløpshastigheten er beregnet ved å summere alle kjøp og salg av finansielle instrumenter dividert med 2, fratrukket netto tegning i fondet, og deretter dividert med periodens gjennomsnittlige investerte kapital. Kjøp og salg av statssertifikater er imidlertid ikke inkludert, da dette er å anse som alternativ plassering av likviditet. Fond Omløpshastighet Kurtasje til meglere Fondsfinans Aktiv 2, Fondsfinans Spar 2, Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 0, Fondsfinans Alternativ Energi* 2, *Transaksjonene i forbindelse med fondets bytte av investeringsunivers, fra IT-Telecom til Alternativ Energi, bidro til en høyere omløpshastighet. Prinsipper for beskatning av fondene Skattekostnad knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte. Gevinst/tap ved realisasjon av aksjer i verdipapirfond er ikke skattepliktig/ fradragsberettiget. Fondene betaler ikke formueskatt. NOTE 6: EGENKAPITAL Fondsfinans AktivFondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Aktiv Bioteknologi Alternativ Energi Egenkapital pr Årsresultat ( ) Tegninger Innløsninger 2007 ( ) ( ) ( ) 0 - Avsatt til utbetaling til andelseierne = Egenkapital pr NOTE 7: ANDELER Fond Innløsningskurs pr. andel Antall utstedte andeler Fondsfinans Aktiv , , , , , ,4587 Fondsfinans Spar 2 990, , , , , ,1946 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 9 174, , , , , ,2407 Fondsfinans Alternativ Energi 6 543, , , , , ,9211 Innløsningskursen er beregnet ut fra netto andelsverdi pr. andel pr med fradrag av hhv. 0,2 prosent for Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, og 0,3 prosent for Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fradraget er gebyr til fondene ved innløsning. 8

11 NOTE 8: PROVISJONSINNTEKTER FRA TEGNING OG INNLØSNING AV ANDELER Grunnlaget for beregning av provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler i verdipapirfondet er netto andelsverdi. Ved tegning og innløsning av andeler i fondet vil andelseier bli belastet med tegnings- og innløsningsprovisjon iht. tabellen. Fondet godskrives med kurtasjedelen av tegnings- og innløsningsprovisjonene (hhv. 0,2 prosent og 0,3 prosent). Disse inntektene går til dekning av fondets omkostninger ved kjøp og salg av verdipapirer. Tegningsprovisjon utover kurtasjedelen overføres i sin helhet til forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Fond Tegningsprovisjon* Innløsningsprovisjon Forvaltnings- Minsteinnskudd i kurtasje provisjon p.a Fondsfinans Aktiv og T < : 1,0 % 0,2 % **1,0 % kr Fondsfinans Spar T< : 0,5 % T : 0,2 % Herav 0,2 % i kurtasje Fondsfinans Farmasi- T < : 1,0 % 0,3 % ***1,0 % kr Bioteknologi og Fondsfinans T< : 0,5 % Alternativ Energi T : 0,3 % Herav 0,3 % i kurtasje * Styret har bestemt at tegningsprovisjonen ved tegning av andeler direkte gjennom Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA ikke skal overstige 1 %. ** Eventuell differensiert forvaltningsprovisjon kommer til fradrag i denne satsen (se beskrivelse under note 9). *** Eventuell resultatavhengig forvaltningsprovisjon kommer i tillegg til denne satsen (se beskrivelse under note 9). NOTE 9: FORVALTNINGSPROVISJON Forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, belaster fondene med en fast daglig forvaltningsprovisjon basert på fondets formue iht. vedtektenes 12. Den faste forvaltningsprovisjonen utgjør inntil 1,0 prosent p.a (jfr. tabell under note 8). Differensiert forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar er det i 2007 beregnet en differensiert forvaltningsprovisjon til andelseierne etter en trappetrinnsmodell. Se vedtektenes 12 for en nærmere beskrivelse av hvert enkelt fonds modell. Den differensierte forvaltningsprovisjonen utbetales fra forvaltningsselskapet til andelseierne som nye andeler i fondet. Resultatavhengig forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi beregnes det en resultatavhengig forvaltningsprovisjon etter følgende metode: Ved en prosentvis større verdiøkning enn 2,5 prosent i kvartalet tilsvarende 10 prosent p.a, vil forvaltningsselskapet beregne seg 10 prosent provisjon av verdiøkningen utover 10 prosent p.a. Den resultatavhengige provisjonen beregnes daglig og avsettes kvartalsvis når resultatkravet inntreffer. Beregningen blir utført etter high watermark-prinsippet. Fondsfinans Alternativ Energi/ Fondsfinans IT Telecom oversteg resultatkravet i 2. og 4. kvartal og ble belastet med resultatavhengig provisjon på til sammen NOK i NOTE 10: ANDRE KOSTNADER I posten andre kostnader inngår depot- og kontoholdsgebyr til depotmottaker, Fokus Bank. Grunnlaget for beregning av godtgjørelse til depotmottaker er forvaltningskapitalen og fordelingen mellom norske og utenlandske verdipapirer ved utgangen av måneden (verdibasert godtgjørelse). Den verdibaserte godtgjørelsen utgjør p.t. 0,25 promille av forvaltningskapitalen p.a. for alle fond, samt 0,075 promille p.a. for beholdningen av norske aksjer og 0,30 promille for beholdningen av utenlandske aksjer. I tillegg til den verdibaserte godtgjørelsen tilkommer en transaksjonsbasert godtgjørelse basert på enkelttransaksjoner ved kjøp og salg av verdipapirer. Den transaksjonsbaserte godtgjørelsen utgjør kr. 80 pr. norsk transaksjon og inntil kr. 380 pr. utenlandsk transaksjon. Ved handler i utenlandske verdipapirer tilkommer også transaksjonsgebyrer i utenlandsk valuta. Det er kun de transaksjonsbaserte gebyrene som belastes verdipapirfondene. Den verdibaserte godtgjørelsen belastes i sin helhet forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Posten andre kostnader inneholder også kostnadsført kurtasje ved salg av verdipapirer. Alle kostnader til forvaltning av fondet, bortsett fra transaksjonsdrevne kostnader og kostnader forbundet med tegning og innløsning av andeler, er inkludert i ovennevnte prosentsatser. 9

12 NOTE 11: SKATTEKOSTNAD Grunnlag for betalbar skatt: Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi Resultat før skattekostnad ( ) utbytte fra selskaper i Norge ( ) ( ) ( ) (17 580) - utbytte fra selskaper i EØS-land (36 000) (61 231) ( ) (65 704) -/+ Gevinst/tap ved realisasjon ( ) ( ) ( ) ( ) -/+ Kurtasje /+ Netto endring urealiserte kursgevinster/-tap ( ) - Netto utbetalt til andelseierne Avsatt til utdeling til andelseierne Ikke skattepliktige inntekter = Skattemessig resultat ( ) ( ) (83 545) Årets skattekostnad: 28 % av skattemessig resultat ( ) ( ) (23 393) - Underskudd fra tidligere år 0 0 ( ) 0 - Kredittfradrag 0 (30 933) ( ) (29 871) - Skattekostnad på årets resultat Betalt skatt til utlandet (kildeskatt) /- For lite(mye) avsatt i år = Sum skattekostnad for år NOTE 12: SKJERMINGSRENTER/RISK-VERDIER Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi Organisasjonsnummer SKJERMINGSRENTE pr. 1. januar ,30 pr. 1. januar ,10 RISK PR. ANDEL pr. 1. januar ,64-51,41-27,38-10,18 pr. 1. januar ,45-45,05-2,45-27,71 pr. 1. januar ,66-6,35 0,00-24,44 pr. 1. januar ,39 15,49 30,56 6,51 pr. 1. januar ,70-71,95 242,51 pr. 1. januar ,68-119,73 85,69 pr. 1. januar Sum RISK pr. andel 515,34-87,32 192,41 272,38 10

13 Note 2 Informasjon om fondene Fondsfinans Aktiv INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og grunnfondsbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Over tid vil fondet være like under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet vil ved negative utsikter vedrørende kursutviklingen for det norske aksjemarkedet, kunne utnytte adgangen til å plassere sine eiendeler helt eller delvis i rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Slike rentebærende verdipapirer skal være utstedt eller garantert av Den norske Stat og med gjenværende løpetid under ett år. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapital-instrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil ikke påta seg valutarisiko. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Aktiv vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling i perioden FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr ,62 Forvaltningskapital pr kr. 82,7 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks Rating pr Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Aktiv Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik ,4 % 13,5 % 10,2 % 13,5 % ,5 % 15,4 % 33,0 % 13,7 % ,8 % 15,3 % 39,8 % 17,3 % ,6 % 16,9 % 39,0 % 17,2 % ,6 % 23,4 % 53,9 % 23,6 % Siden oppstart 191,3 % 19,6 % 160,4 % 21,0 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Tracking error 4,20 % 5,20 % Information Ratio 1,53-0,23 Sharpe Ratio 1,79 1,57 Sharpe Ratio OSEFX 1,44 1,59 Bransjevis fordeling Fondsfinans Aktiv Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 11

14 Fondsfinans Spar INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og grunnfondsbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 20 prosent i utenlandske egenkapitalinstrumenter. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter utstedt av selskaper som både er registrerte og skattepliktige til Norge, se forøvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale mottatte aksjeutbytter til andelseierne. FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr ,95 Forvaltningskapital pr kr. 230,6 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks Rating pr Overall Morningstar rating TM Verdipapirfondet Fondsfinans Spar vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling i perioden Bransjevis fordeling Fondsfinans Spar RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Spar Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik ,7 % 14,0 % 10,2 % 13,5 % ,4 % 15,3 % 33,0 % 13,7 % ,9 % 16,2 % 39,8 % 17,3 % ,4 % 17,5 % 39,0 % 17,2 % ,0 % 26,0 % 53,9 % 23,6 % Siden oppstart 386,3 % 18,4 % 329,8 % 17,8 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Tracking error 4,10 % 6,00 % Information Ratio 2,13 0,40 Sharpe Ratio 1,86 1,63 Sharpe Ratio OSEFX 1,44 1,59 Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 12

15 Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med eller med vesentlig økonomisk interesse innen forskning, utvikling eller produksjon av farmasøytiske eller bioteknologiske produkter eller tjenester i tilknytning til dette. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Forvaltningsselskapet står fritt til å allokere mellom aktivaklassene renter og aksjer ut fra forvalters markedssyn som er basert på analyse av makroøkonomiske forhold. Over tid vil fondet være like under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet kan investere inntil 100 prosent i aksjemarkedet og inntil 100 prosent i rentemarkedet. Rentedelen skal investeres i eiendeler med risikovekt 20 prosent eller lavere i samsvar med kapitaldekningsforskriftens 5a første ledd bokstav a, b eller c. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Verdiutvikling i perioden FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr ,08 Forvaltningskapital pr kr. 79,8 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Ingen Rating pr Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Avkastning Standardavvik ,8 % 9,5 % ,0 % 13,0 % ,8 % 10,3 % ,4 % 16,3 % ,9 % 19,2 % Siden oppstart -7,3 % 17,7 % Bransjevis fordeling Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 94,0 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 62,0 prosent USD, 14,3 prosent EUR, 6,5 prosent SEK, 4,8 prosent GBP, 3,5 prosent DKK, 2,1 prosent CHF og 0,8 prosent CAD. NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Sharpe Ratio 0,58 0,63 * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. 13

16 Fondsfinans Alternativ Energi NYTT FOND I 2007 Fondet het tidligere Fondsfinans IT-Telecom men fikk sitt navn og investeringsområde endret 25. oktober INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med klimavennlig energi. Dette omfatter først og fremst selskaper innen fornybar energi (f.eks sol, vind, bølger, fossekraft, biomasse), men også f.eks jordvarme og brenselceller kan være aktuelt. Fondet kan også investere i selskaper som driver med CO 2 fangst og - lagring. Investeringsområdet dekker hele verdikjeden, se for øvrig vedtektenes 3. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter. Egenkapitalinstrumentene skal være notert på børser i regulerte markeder i land som inngår i Morgen Stanley World Index eller Morgen Stanley Emerging Market Index. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. FAKTA OM FONDET Etableringsdato ( **) Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr ,09 Forvaltningskapital pr kr. 29,2 mill. Minsteinnskudd kr Referanseindeks Rating pr RISIKOMÅL Ingen Ikke rangert pga. kort historikk Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans IT-Telecom/Alternativ Energi Avkastning Standardavvik ,2 % (8,1 %**) 10,5 % ,8 % 10,5 % ,8 % 11,6 % ,7 % 18,1 % ,3 % 20,2 % Siden oppstart -21,6 % 24,6 % Verdipapirfondet Fondsfinans IT-Telecom Verdiutvikling i perioden Bransjevis fordeling Fondsfinans IT-Telecom Verdipapirfondet Fondsfinans Alternativ Energi Verdiutvikling i perioden Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Alternativ Energi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 81,4 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 40,1 prosent EUR, 26,5 prosent USD, 7,5 prosent GBP, 4,6 prosent DKK og 2,7 prosent JPY. NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Sharpe Ratio 0,74 0,97 * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. ** Gjelder Fondsfinans Alternativ Energi. REC 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 14

17 Note 3 Verdipapirporteføljer Fondsfinans Aktiv Selskap/ Utsteder Notert Valuta Antall/ Kostpris Markeds- Markeds- Urealisert %-vis andel %-vis pålydende kurs verdi gevinst/tap av fondet eierandel Statoilhydro Oslo Børs NOK , ,2 % 0,00 % Siem Offshore Oslo Børs NOK , ,7 % 0,10 % Aker ASA Oslo Børs NOK , ,1 % 0,01 % Prosafe Oslo Børs NOK , ,5 % 0,01 % Seadrill Limited Oslo Børs NOK , ,7 % 0,00 % Petroleum Geo-Service Oslo Børs NOK , ,7 % 0,01 % Awilco Offshore Oslo Børs NOK , ,6 % 0,02 % Det Norske Oljeselskap Oslo Børs NOK , ,5 % 0,00 % Fred. Olsen Energy Oslo Børs NOK , ,9 % 0,01 % TGS Nopec Geophysical Oslo Børs NOK , ,8 % 0,02 % AGR Group Oslo Børs NOK , ,6 % 0,04 % Ocean Rig Oslo Børs NOK , ,6 % 0,02 % Revus Energy Oslo Børs NOK , ,4 % 0,04 % Deep Ocean Oslo Børs NOK , ,2 % 0,04 % Odfjell Invest Ltd. Oslo Børs NOK , ,1 % 0,04 % Reservoir Exploration Technology Oslo Børs NOK , ,4 % 0,02 % Sum Energi ,9 % Storebrand Oslo Børs NOK , ,9 % 0,01 % DNB NOR Oslo Børs NOK , ,2 % 0,03 % Bluewater Insurance Oslo Børs NOK , ,2 % 0,39 % Sum Finansielle tjenester ,2 % Schibsted Oslo Børs NOK , ,3 % 0,01 % Sum Forbruksvarer ,3 % Hafslund A Oslo Børs NOK , ,8 % 0,01 % Sum Forsyning ,8 % PhotoCure Oslo Børs NOK , ,7 % 0,22 % Medi-Stim Oslo Børs NOK , ,3 % 0,26 % Sum Helsevern ,9 % Orkla Oslo Børs NOK , ,4 % 0,01 % Kongsberg Gruppen Oslo Børs NOK , ,3 % 0,04 % Goodtech ASA Oslo Børs NOK , ,0 % 0,28 % Hafslund Infratek Oslo Børs NOK , ,2 % 0,11 % Golden Ocean Group Oslo Børs NOK , ,2 % 0,01 % SAS Norge Oslo Børs NOK , ,0 % 0,01 % Tomra Systems Oslo Børs NOK , ,9 % 0,01 % Fairstar Heavy Transport Oslo Børs NOK , ,8 % 0,12 % Sum Industri ,8 % EDB Business Partner Oslo Børs NOK , ,2 % 0,07 % Ementor Oslo Børs NOK , ,4 % 0,05 % Vizrt Oslo Børs NOK , ,2 % 0,04 % Sum Informajonsteknologi ,9 % Cermaq Oslo Børs NOK , ,0 % 0,01 % Sum Konsumentvarer ,0 % Norsk Hydro Oslo Børs NOK , ,6 % 0,00 % Yara International Oslo Børs NOK , ,0 % 0,00 % Northland Resources Oslo Børs NOK , ,8 % 0,07 % Norske Skog Oslo Børs NOK , ,8 % 0,01 % Sum Material ,2 % Oslo Børs VPS Holding Unotert A-listen NOK , ,0 % 0,33 % A.L.Industrier A Unotert A-listen NOK , ,6 % 2,30 % A.L.Industrier B Unotert A-listen NOK , ,3 % 0,05 % Sum Unotert A-listen ,9 % Sum verdipapirer ,9 % Bankinnskudd ,3 % Andre fordringer ,3 % Gjeld ,6 % Sum totalt ,0 % 15