Makroøkonomiske analyser 2016 Internasjonalt, nasjonalt og per fylke. Gjennomført av Menon Economics for SpareBank 1 SMN

Transkript

1 Makroøkonomiske analyser 2016 Internasjonalt, nasjonalt og per fylke Gjennomført av Menon Economics for SpareBank 1 SMN 1

2 UTSIKTER FOR VERDENSØKONOMIEN Det forventes solid økonomisk vekst globalt, til tross for usikre omgivelser og redusert vekst i Kina. Brexit vil i noe tid fortsatt skape usikkerhet og på kort sikt er det også spenning knyttet til presidentvalget i USA samt at banknæringen i Tyskland venter på en avklaring rundt situasjonen til Deutsche Bank USA: Den amerikanske økonomien vokser mindre enn forrige år. En kraftig lagernedbygging blant amerikanske bedrifter og mindre investeringer i oljesektoren har bidratt til at investeringene har falt siden i fjor. Videre har en sterk dollarkurs de siste årene ført til lavere eksportvekst. På kort er den største usikkerheten knyttet til utfallet av presidentvalget 8. november. Signalene i markedene er at dersom Trump vinner vil det trolig få større implikasjoner for amerikansk handelspolitikk, noe som skaper global usikkerhet og finansiell uro. Det er tegn til at dollaren vil svekkes noe, og så langt er den ned rundt fem prosent i år. Denne utviklingen gir et positivt bidrag til den amerikanske økonomien og vi venter vi at veksten vil ta seg noe opp til et nivå på 2,5 prosent. Europa: Veksten ventes å være beskjeden de neste årene. Eurosonen vil i flere år være preget av usikkerhet knyttet til Brexit. Vi regner med at Storbritannia vil søke en handelsavtale med EU etter kanadisk modell, men det vil trolig ta lang tid før modell og avtale er endelig avklart. Det forventes svak utvikling i privat forbruk, investeringer og sysselsetting. Det kan også stilles spørsmål ved virkningene og egnetheten av de kvantitative lettelsene og lave rentene til den europeiske sentralbanken som ikke ser ut til å ha den ønskede effekten på realøkonomien. I Tyskland er det fokus på situasjonen rundt Deutsche Bank. Dersom banken ikke klarer å få forhandlet ned boten til et nivå som de kan håndtere uten å gå overende, vil det få store konsekvenser. Ringvirkningene vil ikke være i størrelsesordenen det vi så i etterkant av Lehman Brothers, men det vil uten tvil medføre store problemer for banknæringen i Europa. 2

3 UTSIKTER FOR VERDENSØKONOMIEN Asia: Store økonomier som Kina og India bidrar sterkt til den samlede globale veksten. For India ventes en flat utvikling og at veksten holder seg på høye 7,4 prosent. I Kina antas det at nedgangen i den økonomiske aktiviteten fortsetter og i 2018 ender på 6 prosent. Kina fører en mer ekspansiv finans og pengepolitikk, blant annet gjennom lettelser i kapitalkravene ved kjøp av boliger. Likevel forventes det at den økonomiske veksten vil bremses fordi konsumdrevet vekst ikke kommer av seg selv. Ekspansiv politikk fra myndighetene kan gi kortsiktig optimisme, men tiltakene bidrar samtidig til økt gjeldsvekst og mer usikkerhet rundt en allerede usikker bank og finansnæring. India har de siste par årene opplevd en opptur i den økonomiske veksten. Det forventes at veksten opprettholdes i de neste årene. India har et uforløst effektiviseringspotensial og landet er i en gunstig posisjon med en relativt ung befolkning. For Japan ser man få tegn til forbedringer. Offentlig etterspørsel falt i fjor, men har tatt seg noe opp i år. Ledigheten ventes å holde seg på et lavt nivå, det samme for lønnsveksten, noe som i kombinasjon med svake inflasjonsimpulser globalt tilsier fortsatt lav inflasjon i Japan de kommende årene. Bank of Japan annonserte etter siste rentemøte at de vil holde styringsrenten uendret på minus 0,1 prosent. Samtidig lanserte sentralbanken en forpliktelse om å fortsette de kvantitative lettelsene til inflasjonen kommer på et nivå over styringsmålet på 2 prosent. Dette må ses på som et forsøk på å påvirke inflasjonsforventningene i en mer fremadskuende og positiv retning enn hva som har vært tilfelle til nå. Det forventes at endring vil ta tid og at virkningene ikke vil gjøre seg gjeldende de nærmeste årene. Utviklingsland: Råvareprisene har tatt seg opp noe det siste året og bidrar til økte forventninger om fremtidig vekst, men samtidig merker mange land fortsatt en redusert etterspørsel etter råvarer, særlig fra Kina. Det forventes likevel en bedring de neste årene, men ikke tilbake til tidligere nivåer. Verden: Det er positive trender i flere store, viktige økonomier og regioner som samlet sett bidrar til en økning i verdensøkonomien de neste årene. Likevel er det grunn til å understreke at det fortsatt er mye, både politisk og finansiell, uro og usikkerhet som kan påvirke disse prognosene de neste årene. 3

4 INTERNASJONAL ØKONOMI Internasjonal økonomi Årlig vekst i BNP: Tall er hentet fra IMF. For 2018 har vi satt sammen andres prognoser Prognoser internasjonal økonomi USA 1,7 2,2 2.5 Eurosonen 1,6 1,5 1.8 Japan 0,5 0,6 0.5 Kina 6,6 6,2 6,0 India 7,6 7,6 8,0 Utviklingsland 4,2 4,6 4,8 Verden 3,1 3,4 3,7 4

5 NORSK ØKONOMI Norsk økonomi Solid vekst i fastlandsøkonomien i drevet av god konsumvekst og høye investeringer i bolig og offentlig. Privat konsum: Vekst i andre kvartal på tre prosent. Realinntekt trekker ned, men forbrukertilliten peker oppover. Lave renter og boligprisvekst, sikrer solid konsumvekst helt fra til Offentlig konsum: Valgår, men skattelette fører til lavere inngang, og færre asylsøkere trekker ned. Investeringer: Tellingene indikerer kraftig verdifall i både 2016 og Tror på markante prisreduksjoner, så volumfallet er langt mindre. SSB tror på Castberg i 2017, men det er nok for tidlig. Tror på boligprisvekst i pressområder, investeringene følger på frem til prisene dabber av i Ligger på nivå med SSBi 2017, for 2018 driver mer liberalt regime gjennom som stimulerer til høy investeringsvekst. Ingen signaler om vekst i industriens investeringstelling eller regionalt nettverk. Kapasitetsutnyttelsen i industrien er lav, men SSB fremhever høy vekst i kraft. Høye offentlige investeringer. I tillegg er det valgår, positiv effekt av dette i 2018 Eksport: For 2016: Flat på metall og kjemisk, reiseliv opp, leverandørindustrien ned 15 prosent, fisk litt ned. Fortsatt negativ vekst i 2017 pga.: Sterkere krone på sikt, svak vekst i eurosonen, offshoreleverandører sliter i internasjonale markeder (eksport på rundt 100 milliarder). Ikke noe grunn til at fisk skal opp Olje og gasseksport er gitt fra produksjonssiden, vi følger SSB Import: Etterspørselsvekst fra fastlandet og styrket krone. Vekst i privat konsum og stort sett positive investeringer (bolig og offentlig forvaltning) 5

6 Norsk økonomi Prognose for BNP (årlig vekst) Prognoser norsk økonomi SSB Prognoser Menon Privat konsum Konsum i offentlig forvaltning Brutto investeringer i fast realkapital Eksport til utlandet Import fra utlandet BNP Fastlands Norge (verdiskaping) Sysselsettingsvekst Registrert arbeidsledighet (NAV)

7 VEKST I MIDT NORGE Vekst i verdiskaping i Trøndelag og Nordvestlandet Bruttoregionalprodukt. Faste priser. Estimat Prognoser Møre og Romsdal Sør Trøndelag Nord Trøndelag

8 MØRE OG ROMSDAL Vi ser lys i enden av tunnelen for Møre og Romsdal i blir et mørkt år for Møre og Romsdal. Fylket er sterkt eksponert mot fallet i offshore leverandørindustri og maritim sektor. Total verdiskaping faller derfor markant i Utsiktene for de neste par årene er derimot lysere. Vi forventer at investeringene tar seg litt opp i 2017 slikt at verdiskapingen forblir uendret fra Med ny optimisme i leverandørindustrien og rederiene i 2018 forventer vi at veksten tar seg betydelig opp på sikt. Privat konsum forventes å holde seg uendret fra Nullveksten skyldes stigende arbeidsledighet, moderat boligprisvekst (formueseffekt) og lavere befolkningsvekst enn i resten av landet. Gradvis bedre utsikter for offshore leverandørindustri og maritim sektor samt bedre utsikter for norsk økonomi de neste par årene trekker opp forbrukertilliten i 2017 og Veksten i privat konsum styrkes derfor noe i disse årene. Brutto investeringer i fast realkapital faller markant i Reduksjonen skyldes forventinger om et betydelig fall i investeringene i maritim sektor. I tillegg er boligbyggingen noe svakere enn i resten av landet. Bedriftene i Norges Banks regionale nettverk forventer uendret investeringsvekst det neste året, men forventingene om produksjon øker marginalt. I tillegg øker boliginvesteringene og offentlige investeringer i takt med bedringen i norsk økonomi forøvrig. Dette trekker opp investeringsveksten i På lengre sikt skaper forventinger om noe høyere og stabil oljepris optimisme i offshore leverandørindustrien og investeringene øker derfor betydelig i Eksport til utlandet fra Møre og Romsdal faller kraftig i I 2015 var det utstyrsprodusentene og verftene som fikk lide. Eksporten av rederitjenester er største bidragsyter til reduksjonen i 2016, men vareeksporten har også falt så langt i Fiskeeksporten trekker opp i år. Kronekurssvekkelsen har hjulpet enkeltaktører innen tradisjonell industri og prosessindustri, hvilket demper fallet noe. Utviklingen i internasjonal etterspørsel etter varer i offshore leverandørindustrien forventes å være svak også neste år (se neste slide). I tillegg er potensialet for vekst i eksport av fisk i stor grad allerede utnyttet. Den negative veksten i eksport til utlandet fortsetter derfor inn i For 2018 er utsiktene bedre på grunn av økt aktivitet i internasjonale markeder for maritim næring og offshore. 8

9 PRONOSER Prognoser Møre og Romsdal Møre og Romsdal Privat konsum 1.5 % 0.0 % 1.0 % 2.0 % Konsum i offentlig forvaltning 2.1 % 3.0 % 3.0 % 3.0 % Brutto investeringer i fast realkapital 1.6 % 5.0 % 2.0 % 5.0 % Eksport til utlandet 1.7 % 7.0 % 2.0 % 5.0 % Import fra utlandet 1.0 % 4.0 % 0.0 % 4.0 % Eksport til resten av landet 3.9 % 5.0 % 0.0 % 4.0 % Import fra resten av landet 0.2 % 2.0 % 1.0 % 4.0 % BRP (verdiskaping) 3.4 % 4.2 % 0.1 % 3.3 % Sysselsettingsvekst 1.2 % 1.0 % 0.5 % 1.0 % Registrert ledighet, NAV 2.8 % 3.4 % 4.0 % 3.0 % 9

10 SØR TRØNDELAG Sør Trøndelag flyter på urbanisering Verdiskapingen i Sør Trøndelag forventes å være stabil de neste par årene. Veksten vil være noe høyere enn landsgjennomsnittet i hele perioden. De relativt gode utsiktene skyldes at fylket er lite eksponert for aktivitetsfallet i leverandørindustrien og maritim sektor. Høy vekst i eksport av fisk og høye boliginvesteringer holder den økonomiske veksten oppe gjennom perioden. Privat konsum øker mer i Sør Trøndelag enn i resten av landet. Dette skyldes en sterk vekst i varehandelen samt at befolkningsveksten i fylket er høyere enn i resten av landet. Lav ledighet bidrar også til at konsumveksten holder seg høy. Den lave ledigheten vil trolig fortsette de neste par årene. Boliginvesteringene i Sør Trøndelag er høye. Sammen med forventninger om sterk vekst i offentlige investeringer (i infrastruktur og bygg) skaper dette en relativt høy investeringsvekst i fylket i Investeringsveksten forventes å øke ytterligere i 2017 og Tilstrømningen av folk til Trondheim bidrar til høy boligprisvekst. Boliginvesteringene vil dermed trolig fortsette å vokse og trekker opp totale realinvesteringer i fylket. Eksport av fisk har bidratt til den solide økonomiske situasjonen i Sør Trøndelag. Fiskeeksporten til og med august 2016 var omtrent 15 prosent høyere enn i samme periode året før. Vekstimpulsene fra fisk vil imidlertid avta på sikt, slik at eksportveksten dempes noe i 2017 og Det er store begrensninger mht. fremtidig volumvekst pga. sykdom. 10

11 SØR TRØNDELAG Prognose Sør Trøndelag Sør Trøndelag Privat konsum 2.2 % 2.0 % 3.0 % 3.0 % Konsum i offentlig forvaltning 2.3 % 3.0 % 2.0 % 2.0 % Brutto investeringer i fast realkapital 1.9 % 3.0 % 4.0 % 4.0 % Eksport til utlandet 10.7 % 4.0 % 3.0 % 2.0 % Import fra utlandet 4.0 % 2.0 % 2.0 % 3.0 % Eksport til resten av landet 1.1 % 2.6 % 2.0 % 2.4 % Import fra resten av landet 2.3 % 3.0 % 2.5 % 2.5 % BNP (verdiskaping) 2.1 % 2.7 % 2.6 % 2.7 % Sysselsettingsvekst 0.3 % 0.0 % 0.5 % 1.0 % Registrert ledighet, SSB 2.5 % 2.5 % 2.5 % 2.5 % 11

12 NORD TRØNDELAG Robuste Nord Trøndelag rir stormen av Verdiskapingen i Nord Trøndelag har holdt stand, tross nedgangskonjunktur i resten av landet og relativt sterk eksponering mot offshorenæringen. Eksport av fisk når nye høyder i 2016 og bidrar markant til den gode utviklingen. I tillegg har industrien vist seg mer robust mot fallet i leverandørindustrien enn tidligere antatt. Med solid aktivitet i industrien øker verdiskapingen i fylket stabilt gjennom hele perioden. Befolkningsveksten i Nord Trøndelag er lav og bidrar til at privat konsum utvikler seg relativt svakt i fylket. Offentlig konsum er noe høyere på grunn av regionale overføringer. Investeringsveksten i 2016 er stabil, men forventes å ta seg opp på sikt. Fylket synes å klare seg godt, også innen verft og utstyrsproduksjon. Investeringsveksten holdes oppe av sterk vekst i boliginvesteringene og offentlige investeringer. Denne utviklingen fortsetter i 2017 og Eksport av fisk fra Nord Trøndelag vokser kraftig i Dette trekker opp eksportveksten betydelig opp. Utsiktene for industrien i Verdal og Namdal er også positive. Eksporten i fylket er mindre eksponert for nedgangen i leverandørindustrien på grunn av en lavere andel av tjenesteeksport til maritim/offshore. Potensialet for vekst i eksport av fisk er moderat og vi forventer dermed en liten demping av eksportveksten i I 2018 ventes vareeksporten å vokse igjen, som følge av oppsving i leverandørindustri og maritim sektor. 12

13 NORD TRØNDELAG Nord Trøndelag Nord Trøndelag Privat konsum 1.4 % 1.5 % 2.0 % 2.5 % Konsum i offentlig forvaltning 2.5 % 3.0 % 2.5 % 2.5 % Brutto investeringer i fast realkapital 1.8 % 2.0 % 3.0 % 3.0 % Eksport til utlandet 8.1 % 5.0 % 2.0 % 5.0 % Import fra utlandet 2.0 % 3.0 % 2.0 % 4.0 % Eksport til resten av landet 1.1 % 2.0 % 2.0 % 2.4 % Import fra resten av landet 1.5 % 1.5 % 2.0 % 2.0 % BNP (verdiskaping) 1.7 % 2.1 % 2.6 % 2.5 % Sysselsettingsvekst 0.1% 0.0 % 0.0 % 0.0 % Registrert ledighet, SSB 2.6 % 2.5 % 2.5 % 2.5 % 13