Derfor skal du kjøpe aksjefond nå! ODINForum, Oslo 13. januar Jarl Ulvin - Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS

Transkript

1 Derfor skal du kjøpe aksjefond nå! ODINForum, Oslo 13. januar 2008 Jarl Ulvin - Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS

2 Agenda Fremtidsutsikter Fondspresentasjon Sparing

3 Fremtidsutsikter Realøkonomien Aksjemarkedet

4 Resesjon eller depresjon? Resesjon negativ økonomisk vekst, i to eller flere kvartaler på rad. Depresjon en langvarig eller særlig alvorlig resesjon Karakteriseres av fallende priser, høy arbeidsledighet og lavere produktivitet

5 Resesjon eller depresjon? Lærdom fra historien hva ble ikke gjort etter 1929: Pengemengden økte ikke som følge av at man var knyttet opp mot gullstandarden Roosevelt brøt med dette våren 1933 over 3 år etter krisen oppsto. Konsumprisene falt med over 25 prosent i USA Bankene ble ikke reddet og dette fikk store konsekvenser i realøkonomien Mangel på ekspansiv finanspolitikk I 1930 var utgjorde dette kun 3,3 prosent av GDP

6 Resesjon eller depresjon? Virkemidler som brukes i dag: 1) Øker pengemengden Gjøres for å motvirke deflasjon Øker penger i omløp og får økonomien til å fungere igjen Trykkes i kjelleren hos FED -> inflasjonstrussel?

7 Resesjon eller depresjon? Virkemidler som brukes i dag: 1) Øker pengemengden 2) Redder bankvesenet Sentralt i å få økonomien i gang igjen Bankvesenet er en av de grunnleggende pilarene for økonomisk vekst Totalt 2800 milliarder dollar er hitill spyttet inn mot bankene i tillegg til 2700 milliarder dollar i lånegarantier.

8 Resesjon eller depresjon? Virkemidler som brukes i dag: 1) Øker pengemengden 2) Redder bankvesenet 3) Ekspansiv finanspolitikk I dag 20 prosent av GDP før tiltakspakker i USA Tiltakspakker for å stimulere økonomien og for å redusere nedgangen verden over Økte offentlige utgifter bidrar til økt sysselsetting Barak Obama har signalisert at han vil komme med en omfattende stimulipakke på over 500 milliarder over en to-års periode Totalt omtrent 900 milliarder dollar er hitill spyttet inn i økonomien (Kina, Japan, EU)

9 2008 Annus horribillis!

10 Norge: største svingninger siden 1983

11 Tidenes 3.verste børsår - S&P 500 i perioden ytd 2008

12 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Historien gjentar seg % Ant måneder

13 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Historien gjentar seg % Ant måneder %

14 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Historien gjentar seg % - 46 % Ant måneder %

15 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Historien gjentar seg % - 46 % Ant måneder % - 59 %

16 Historien gjentar seg men denne gangen har Oslo Børs falt mye på kort tid 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % % % % % - 59 % Ant måneder

17 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % % % % Ant måneder % - 59 %

18 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Ant måneder

19 Påfølgende oppgang er ofte stor! 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % % 22 mar des 87 Ant måneder

20 Påfølgende oppgang er ofte stor! 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % mar jan % % 16 des sep 92 Ant måneder

21 Påfølgende oppgang er ofte stor! 100 % 90 % 22 mar mar jan % + 92 % % 80 % 70 % 60 % 16 des % 08 okt % 10 sep % Ant måneder

22 Påfølgende oppgang er ofte stor! 100 % 90 % 22 mar mar jan jan % + 92 % % % 80 % 70 % 60 % 16 des % 08 okt % 10 sep feb % Ant måneder

23 Hvor skal vi nå? 100 % 90 % 22 mar mar jan jan % + 92 % % % 80 % 70 % 60 % 16 des % 40 % 08 okt 98? 10 sep feb % Ant måneder

24 Aksjemarkedet går før realøkonomien BNP-vekst i USA siden 1960 Golden age Etterkrigsboom Høy vekst lav inflasjon Oljeprissjokk Inflasjonsstyring, globalisering, nye økonomier Boligmarked/ kredittkrise

25 Aksjemarkedet går før økonomien Øk.vekst Percent Aksjemarkedet Percent

26 Aksjemarkedet går før økonomien Øk.vekst Aksjemarkedet Percent Aksjemarkedet Øk.vekst Percent

27 Aksjemarkedet går før økonomien Øk.vekst Aksjemarkedet Aksjemarkedet Percent Aksjemarkedet Øk.vekst Øk.vekst Percent

28 Aksjemarkedet går før økonomien Øk.vekst Aksjemarkedet Aksjemarkedet Aksjemarkedet Percent Aksjemarkedet Øk.vekst Øk.vekst Øk.vekst Percent

29 Aksjemarkedet går før økonomien Aksjemarkedet er et forventningsmarked. Det er forventninger om høyere økonomisk vekst som gjør at aksjekursene stiger ikke observert økonomisk vekst Historien viser at aksjemarkedet går i forkant av økonomisk utvikling. Dette har skjedd før og det vil skje igjen Grunnlaget for god langsiktig avkastning legges i dårlige tider Som investor kan du utnytte dette gjennom å unngå å vente med å kjøpe aksjefond til det blir bedre tider

30 Pris/Bok er på historisk lavt nivå i Norge

31 Pris/Bok er på historisk lavt nivå i Norge

32 Shiller P/E (10 års historisk snitt av inntjening) 50 USA S&P 500 vs. Oslo Price/Earnings P/10 last years' avg. S&P reported earnings P/10 last years' avg Oslo Stock Exchange reported earnings* S&P Oslo SE USA Norway 0 Source: Robert Shiller/First Note: Earnings data Norway pre 1982 are rough estimates

33 Et fall i inntjeningen på 50 prosent vil være det største i historien, fordi man kommer fra et høyt nivå, men %-visfall fratopp til bunn Note: Recurring EPS, i.e. before one-offs

34 selv med et inntjeningsfall på 50 prosent, er aksjer svært gunstig priset på historisk og fremtidig estimert inntjening

35 Hva om vi er i et 20-årig strukturelt bear market? Årlig prisstigning ,2% Dividende yield 3,8% Årlig avkastning 10,0%* Slettes ikke dårlig! og etter 2020; rally! * Due to slow dividend growth, the real answer is slightly above 9%

36 Oppsummering markedet Hvorfor øke sparingen for den med langt perspektiv? + - Renta ned Oljepriser/ Bensinpriser ned Råvarepriser Lav gjeldsgrad i bedriftssektoren Lave varelagre Maks kriseforståelse Finanssystemet/ Finanskrise Store tap i banksektoren Fallende boligpriser Deflasjonsfrykt Økt arbeidsledighet Tillitskrise Ekspansiv finanspolitikk HISTORISK LAVE AKSJEKURSER LAVERE ØKONOMISK VEKST

37 Utvalgte fond: ODIN Norden ODIN Sverige ODIN Finland ODIN Europa SMB ODIN Europa

38 ODIN Norden Nøkkeltall største posisjoner, sektorer og land Selskap Sektor Land Vekt Investor B Investeringsselskaper 4,3 % Wilh. Wilhelmsen B Marine 4,1 % Svenska Cellulosa B Papir- og skogbruksprodukter 3,9 % Fred Olsen Energy Energiutstyr og tjenester 3,6 % Atria Group Matvarer 3,6 % G4S Kommersielle tjenester 3,3 % Kongsberg Gruppen Flyindustri og forsvar 3,2 % Astra Zeneca (SEK) Farmasi 3,0 % Stolt Nielsen Marine 3,0 % Solstad Offshore Energiutstyr og tjenester 3,0 % Sektor Indeks Fond Marine 2,6 % 12,1 % Energiutstyr og tjenester 2,0 % 11,4 % Matvarer 0,9 % 6,7 % Finansieringsselskaper 3,5 % 6,6 % Flyindustri og forsvar 0,0 % 6,2 % Mekanisk industri 10,0 % 5,9 % Forsikring 3,0 % 5,5 % Kommersielle banker 8,7 % 1,2 % Land Indeks Fond Norge 12,5 % 40,5 % Sverige 41,9 % 24,4 % Finland 23,1 % 23,6 % Danmark 16,8 % 6,9 %

39 ODIN Norden Prising 2009 ODIN Norden vs VINX Norden marked (Div %) 4,7 ODIN Norden (Div %) 6,0 Norden marked (P/B) 1,3 ODIN Norden (P/B) 0,8 Norden marked (P/E) 10,3 ODIN Norden (P/E) 7,6 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0

40 ODIN Sverige Nøkkeltall største posisjoner og sektorer Selskap Sektor Vekt Alfa Laval Mekanisk industri 5,8 % SKF B Mekanisk industri 5,4 % Svenska Cellulosa B Papir- og skogbruksprodukter 5,2 % Kinnevik B Investeringsselskaper 4,8 % Skanska B Anlegg/Entrepenør 4,7 % Investor B Investeringsselskaper 4,5 % Sandvik Mekanisk industri 4,2 % Addtech B Handelsselskaper og distributører 4,1 % Astra Zeneca (SEK) Farmasi 3,6 % Saab B Flyindustri og forsvar 3,4 % Sektor Indeks Fond Mekanisk industri 17,2 % 26,4 % Finansieringsselskaper 6,5 % 12,5 % Anleggs- og entreprenørvirksomhet 1,9 % 6,5 % Handelsselskaper og distributører 1,8 % 6,4 % Byggeprodukter 1,9 % 5,8 % Varige forbruksvarer 2,3 % 5,4 % Papir- og skogbruksprodukter 3,6 % 5,2 % Komersielle banker 14,6 % 3,2 %

41 ODIN Sverige Prising 2009 ODIN Sverige vs OMXSB Sverige marked (Div %) 5,3 ODIN Sverige (Div %) 6,5 Sverige marked (P/B) ODIN Sverige (P/B) 1,1 1,3 Sverige marked (P/E) 10,4 ODIN Sverige (P/E) 8,4 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0

42 ODIN Finland Nøkkeltall største posisjoner og sektorer Selskap Sektor Vekt Atria Group Matvarer 6,9 % Sampo A Forsikring 6,5 % Rapala Fritidsutstyr og -produkter 5,0 % Rautaruukki Bergverksdrift og metaller 5,0 % Fortum Kraftforsyning 4,9 % Wärtsilä Mekanisk industri 4,6 % Nordea (Eur) Kommersielle banker 4,6 % Neste Oil Olje, gass og konsum brensel 4,5 % Ramirent Handelsselskaper og distributører 4,3 % Kone B Mekanisk industri 4,0 % Sektor Indeks Fond Mekanisk industri 11,4 % 12,3 % Matvarer 0,9 % 10,9 % Handelsselskaper og distributører 0,7 % 8,7 % Fritidsutstyr og -produkter 0,7 % 7,9 % Bergverksdrift og metaller 4,6 % 6,5 % Forsikring 10,1 % 6,5 % Anleggs- og entreprenørvirksomhet 1,8 % 5,4 %

43 ODIN Finland Prising 2009 ODIN Finland vs OMXH Cap Finland marked (Div %) ODIN Finland (Div %) 7,1 7,2 Finland marked (P/B) ODIN Finland (P/B) 0,9 1,1 Finland marked (P/E) 9,6 ODIN Finland (P/E) 8,2 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0

44 ODIN Europa SMB Nøkkeltall største posisjoner, sektorer og land Selskap Sektor Land Vekt Ansaldo STS Transport infrastruktur 7,7 % Astaldi Anleggs- og entreprenørvirksomhet 7,0 % Bonheur Olje, gass og konsum brensel 6,3 % Krones Mekanisk industri 6,1 % Demag Cranes Mekanisk industri 5,7 % Vossloh Mekanisk industri 4,2 % Koninklijke Bam Anleggs- og entreprenørvirksomhet 3,4 % Glanbia Matvarer 3,4 % Ramirent Handelsselskaper og distributører 3,1 % Ten Cate Tekstiler, klær og luksusvarer 3,0 % Sektor Indeks Fond Mekanisk industri 5,2 % 33,7 % Anleggs- og entreprenørvirksomhet 4,0 % 14,6 % Transport infrastruktur 1,8 % 7,7 % Olje, gass og konsum brensel 0,0 % 6,9 % Matvarer 3,5 % 4,8 % Bilkomponenter 0,5 % 4,7 % Bergverksdrift og metaller 1,5 % 3,8 % Land Indeks Fond Tyskland 10,4 % 25,4 % Italia 6,9 % 20,1 % Norge 3,4 % 14,3 % Sveits 8,3 % 10,0 % Nederland 5,4 % 9,6 %

45 ODIN Europa SMB Prising 2009 ODIN Europa SMB vs MSCI Europe Small Cap Europa SMB marked (Div %) ODIN Europa SMB (Div %) 4,1 4,4 Europa SMB marked (P/B) ODIN Europa SMB (P/B) 0,9 0,8 Europa SMB marked (P/E) 9,1 ODIN Europa SMB (P/E) 7,4 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0

46 ODIN Europa Nøkkeltall største posisjoner, sektorer og land Selskap Sektor Land Vekt Pronova Biopharma Farmasi 5,89 % Adidas Tekstiler, klær og luksusvarer 5,44 % Bayer Farmasi 5,38 % Astaldi Anleggs- og entreprenørvirksomhet 4,93 % Sanofi-Aventis Farmasi 4,13 % Acino Holding Farmasi 3,99 % Saab B Flyindustri og forsvar 3,55 % BASF Kjemikalier 3,44 % Koninklijke Bam Anleggs- og entreprenørvirksomhet 3,28 % Astra Zeneca (GBP) Farmasi 3,20 % Sektor Indeks Fond Farmasi 10,6 % 22,60 % Mekanisk industri 1,3 % 10,68 % Anleggs- og entreprenørvirksomhet 1,1 % 8,22 % Energiutstyr og tjenester 0,5 % 6,36 % Kjemikalier 2,6 % 5,95 % Bilkomponenter 0,2 % 5,72 % Tekstiler, klær og luksusvarer 1,1 % 5,44 % Land Indeks Fond Tyskland 12,7 % 26,1 % Norge 0,9 % 18,6 % Finland 2,1 % 8,7 % Sveits 12,5 % 8,1 % Østerrike 0,5 % 6,7 %

47 ODIN Europa Prising 2009 ODIN Europa vs MSCI Europe Europa marked (Div %) 5,4 ODIN Europa (Div %) 4,8 Europa marked (P/B) ODIN Europa (P/B) 0,9 1,1 Europa marked (P/E) 9,0 ODIN Europa (P/E) 7,6 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0

48 Spareavtale

49 Mangel på tålmodighet koster % 100 It s time in the market, not market timing, that counts Christopher Brown 7 dg står for ca 90% av aksjenes avkastning Study by Sanford Bernstein & Company from % % Dager Avkastning

50 Avkastning kommer stykkevis og delt, men husk rentes-rent effekten! Eks. 15 ½ år ODIN Norge 16,5 % p.a. Indeks 8,4 % p.a. Rullerende 12 måneders meravkastning Gjennomsnittlig geometrisk avkastning siden start ,5 % p.a ,4 % p.a ODIN Norge Indeks

51 Hvorfor bør de fleste ha en spareavtale? Enkelt og oversiktlig Enkelt å komme i gang Kostnadseffektivt Risikospredning Åpent og gjennomregulert Fleksibelt og lønnsomt Ingen bindingstid Skattefordeler Profesjonell forvaltning Forventet høyere avkastning enn andre spareformer

52 Det svinger på kort sikt Beste periode 189,48 %, svakeste periode 50,97 %, snittavkastning 27,16 %

53 Mindre svingninger i avkastningen når tidshorisonten utvides Beste periode 72,03 %, svakeste periode 17,50 %, snittavkastning 20,03 %

54 ..enda færre perioder med mindreavkastning ved lang horisont Beste periode 50,74 %, svakeste periode 11,02 %, snittavkastning 17,36 %

55 Alle 10-årsperioder gir vesentlig bedre avkastning enn bank Beste periode 20,33 %, svakeste periode 8,79 %, snittavkastning 14,13 %

56 ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin Når børsene toppen? Kredittkrise Asia- og Russlandkrisen Obligasjonsrentene opp tre prosent Dot.com Dot.came Gulf-krigen 87 -krakket Start på den moderne børs Oljepris i ti dollar, valutakrise og renteoppgang 11. september Kina-boom Bankkrise og boligkrakk

57 ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin Børsene når aldri toppen Tilbud! Tilbud? Tilbud! Timing er vanskelig kjøp derfor jevnlig gjennom en spareavtale!

58