Kapitalverdimodellen. Investering under usikkerhet Risiko og avkastning. Capital Asset Pricing Model Kapitalverdimodellen (KVM)

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Kapitalverdimodellen. Investering under usikkerhet Risiko og avkastning. Capital Asset Pricing Model Kapitalverdimodellen (KVM)"

Transkript

1 Investering under usikkerhet Risiko og avkastning Kapitalverdiodellen Veid kapitalkostnad Finansieringsstruktur og kapitalkostnad John-rik Andreassen 1 Høgskolen i Østold Capital Asset Pricing Model Kapitalverdiodellen (KVM) Capital asset pricing odel (CAPM) er en teori so sier at orventet avkastning på et investeringsobjekt er suen av en risikori rente og en risikopreie so varierer ed objektets arkedsrisiko (r j ) = r + (r -r ) β j John-rik Andreassen 2 Høgskolen i Østold Kapitalverdiodellen R M Avkkrav arkedsavkastningslinjen R F 1 Beta John-rik Andreassen 3 Høgskolen i Østold

2 genkapitalkostnad So vi har sett, består egenkapitalkostnaden av: Risikori rente (r ) Risikopreien på arkedsporteølje, (r ) r Den systeatiske risikoen or investeringsobjektet ålt ved betaverdien β j John-rik Andreassen 4 Høgskolen i Østold KVM - eksepel Anta at vi har ølgende: risikori rente: 4,5 % arkedets risikopreie: 8,4 % beta: 1,2 Hva blir kapitalkostnaden? Rj = 4,5 % + (8,4 % 1,2) = 14,6 % John-rik Andreassen 5 Høgskolen i Østold Kapitalverdiodellen ed skatt r = r.s + β p p [ (r )-r.s ] hvor; r p - kapitalkostnad (avkastningskrav) r. s - risikori rente etter skattejustering β p - prosjektets systeatiske risiko (r ) - orventet avkastning på arkedsporteøljen Kapitalkostnad r p (r ) r. s 1.0 β p John-rik Andreassen 6 Høgskolen i Østold

3 KVM etter skatt Skattesats: 28 % (r) = r (1 0,28) + R j Noinell risikori = 5% + β 8% [ (r ) r (1 0,28)] β j rente : 7 % ør skatt, 5 % etter skatt j j John-rik Andreassen 7 Høgskolen i Østold Kapitalkostnad Selskap genkapitalbeta Risikori rente Risikopreie Kapitalkostnad Markedet 1,00 5,00 % 8,00 % 13,00 % Bergesen A 0,89 5,00 % 7,12 % 12,12 % Avantor 1,14 5,00 % 9,12 % 14,12 % Sevig A 1,16 5,00 % 9,28 % 14,28 % Bonheur 1,33 5,00 % 10,64 % 15,64 % ora Systes 1,34 5,00 % 10,72 % 15,72 % Hydralit B 1,47 5,00 % 11,76 % 16,76 % Nutri Phara 1,96 5,00 % 15,68 % 20,68 % Schibsted 2,21 5,00 % 17,68 % 22,68 % nitel 2,48 5,00 % 19,84 % 24,84 % In Focus 2,59 5,00 % 20,72 % 25,72 % John-rik Andreassen 8 Høgskolen i Østold Kapitalverdiodellen - arkedsavkastningslinjen r = r.s + β p p [ (r ) - r.s ] K-kostnad, % Bergesen d.y. Saga Olav hon Storebrand Ask 0,5 1,0 1,5 2,0 K-Beta John-rik Andreassen 9 Høgskolen i Østold

4 Avkastningskrav or total-kapitalen Betegnes ote so WACC = Weighted Average Cost o Capital r en veid su av kostnadene or gjeld og egenkapital, hvor vektene er andel av gjeld og egenkapital regnet i arkedsverdi ar hensyn til hva alle kapitaleiere (aksjonærer og långivere krever) John-rik Andreassen 10 Høgskolen i Østold jeldskostnad Vanskelig å estiere ordi gjeld so regel ikke osettes. Hva eksisterende gjeld i sin tid koster er indre interessant, det er hva ny gjeld koster so er av interesse Hvis selskapet har utstedt obliasjonsgjeld, kan an eventuelt se på eektiv rente (YM) John-rik Andreassen 11 Høgskolen i Østold Obligasjonslån Brøvig ASA John-rik Andreassen 12 Høgskolen i Østold

5 Kapitalkostnad or total-kapitalen So nevnt å vi bruke arkedsverdi av egenkapital og gjeld når vi skal inne kapitalkostnad or totalkapitalen Vi skal anta at bokørt verdi av gjelden tilsvarer arkedsverdi Verdien av egenkapitalen kan ote observeres i aksjearkedet. Vil ote avvike betydelig ra bokørt verdi John-rik Andreassen 13 Høgskolen i Østold ksepel: Orkla ASA John-rik Andreassen 14 Høgskolen i Østold Orkla - gjeld John-rik Andreassen 15 Høgskolen i Østold

6 Kapitalkostnad - Orkla Vi har at: Verdi av egenkapital: 36 rd kroner Verdi av rentebærende gjeld: 27 9,5 = 17,5 rd otalverdi: 36 rd + 17,5 rd = 53,5 rd Vi bruker ølgende syboler = egenkapitalens arkedsverdi = arkedsverdi gjeld V = + = total arkedsverdi John-rik Andreassen 16 Høgskolen i Østold Kapitalkostnad - Orkla Vi kan inne andelene av gjeld og egenkapital til arkedsverdi D/V = 17,5/53,5 = 32,7 % /V = 36/53,5 = 67,3 % Vi innører ølgende syboler r tk = kapitalkostnad or totalkapitalen r ek = kapitalkostnad or egenkapitalen r g = rentekostnad ør skatt John-rik Andreassen 17 Høgskolen i Østold Kapitalkostnad or totalkapitalen Avkastningskrav or totalkapitalen r tk = r ek /V + r g (1 s) D/V La oss anta at gjeldsrenten er 10 % ør skatt r tk = 0,673 (5 % + β 8 %) + 0, % (1 0,28) = 5,7 % + β 5,4 % John-rik Andreassen 18 Høgskolen i Østold

7 Kapitalkostnad or totalkapitalen Vi ant at totalkapitalkostnaden or Orkla kunne uttrykkes so r tk = 5,7 % + β 5,4 % Hvis vi antar at β er lik 1,5, kan vi inne totalkapitalkostnaden etter skatt (WACC) so r tk = 5,7 % +1,5 5,4 % = 13,8 % John-rik Andreassen 19 Høgskolen i Østold Kapitalverdiodellen oppsuering Kapitalkostnad ved bruk av kapitalverdiodellen genkapitalkostnad: jeldskostnad: otalkapitalkostnad: otalkapitalkostnad: r = r.s + β r = r + β r = r.s + β [ (r )-r.s ] [ (r ) - r.s ] r = r + r (1-s) + + [ (r ) - r.s ] s = selskapets skattesats K-beta, gjeldsbeta og totalkapitalbeta β = β + β (1- s) + John-rik Andreassen 20 Høgskolen + i Østold Kapitalverdiodellen -eksepel Kapitalkostnad ved bruk av kapitalverdiodellen ksepel: β = 1,2 β = 0,1 r = 6% s = 0 s K = 28% s = 28% Markedets risikopreie = 7% = 400, K = 600 K-kostnad etter selskapsskatt: 1 0,28 r = 0,06 + 1,2.0,07 = 0,1272 = 12,72% 1 0 jeldskostnad ør selskapsskatt: r = r.s + β r = r + β r = 0,06 + 0,1.0,07 = 0,067 = 6,7% [ (r )-r.s ] John-rik Andreassen 21 Høgskolen i Østold [ (r ) - r.s ]

8 Kapitalverdiodellen Kapitalkostnad ved bruk av kapitalverdiodellen ksepel (orts.): otalkapitalkostnad etter selskapsskatt (r ): r = r + r (1- s) + + 0,6 0,4 r = 0, ,067 (1-0,28) = 0,0956 = 9,56% 0,6 + 0,4 0,6 + 0,4 Alternativt via totalkapitalbeta (β Τ ) og KVM: β = β + β (1- s) + + r = r.s + β [ (r ) - r.s ] John-rik Andreassen 22 Høgskolen i Østold genkapitalkostnad: jeldskostnad: otalkapitalkostnad: otalkapitalkostnad: Oppsuering Kapitalverdiodellen viser saenheng ello orventet prosjektavkastning, orventet arkedsavkastning, skattejustert risikori rente og systeatisk prosjektrisiko. r = r.s + β r r = r + β r = r [ (r ) - r.s ] [ (r ) - r.s ] = r.s + β + r (1- s) + + [ (r ) - r.s ] K-beta, gjeldsbeta og totalkapitalbeta: β = β + β (1-s) + + John-rik Andreassen 23 Høgskolen i Østold Kapitalstruktur og risiko Kan WACC påvirkes derso andelene til gjeld og egenkapital (inansieringsstruktur) endres? r gjeld billigere enn egenkapital, i så all vil WACC kunne reduseres og selskapsverdi økes derso gjeldsandelen øker John-rik Andreassen 24 Høgskolen i Østold

9 Finansieringsstruktur og veid kapitalkostnad Avkkrav egenkapitalkostnad veid kapitakostnad gjeldsrente 0 jeldsandel 100 % John-rik Andreassen 25 Høgskolen i Østold Miller og Modigliani Miller og Modigliani hevdet at dette er eil, ordi det ikke tas hensyn til saenhengen ello kostnadene de ulike kapitalkildene ello Økt gjeldandel øker risikoen or egenkapitalen og øker egenkapitalkostnaden, og dette oppveier hva an sparer ed økt gjeld Finansieringsstruktur er irrelevant, påvirker ikke bedritens verdi. John-rik Andreassen 26 Høgskolen i Østold BI og PS Anta at vi har to selskaper so er helt like på alle åter enn hvordan de er inansiert Dritsresultatet eller arnings Beore Interest and ax er or begge, og vi antar at dette også er kontantstrøen John-rik Andreassen 27 Høgskolen i Østold

10 Finansiering iret og Ugiret t selskap er 100 % egenkapitalinansiert, vi kaller det Ugiret, og det andre er inansiert ed 50 % gjeld til arkedsverdi vi kaller dette selskapet iret Markedet verdsetter Ugiret til , det vil si at kapitalkostnaden er 12 %, ordi /0,12 = Ugiret har utstedt aksjer, slik at kursen er / = 100 John-rik Andreassen 28 Høgskolen i Østold Finansiering iret og Ugiret iret kan karakteriseres slik: Selskapet har rentebærende gjeld på , so koster 8 % og so vi antar ikke skal tilbakebetales jeldsrente er ,08 = Kontantstrø til aksjonærer = Markedet verdsetter iret til , dered er kapitalkostnaden 16 % ordi /0,16 = iret har utstedt aksjer, slik at aksjekursen er lik /500 = 100 John-rik Andreassen 29 Høgskolen i Østold Sannsynlighetsordeling or BI Utall Sannsynlighet , , ,35 Forventet verdi er John-rik Andreassen 30 Høgskolen i Østold

11 Resultat pr. aksje arnings per Share - PS For Ugiret år vi ølgende PS Utall PS Sannsynlighet ,50 0, ,00 0, ,00 0,35 Legg erke til at PS varierer ello 1,50 og 15,00 John-rik Andreassen 31 Høgskolen i Østold Resultat pr. aksje arnings per Share - PS For iret år vi ølgende PS Utall Renter il egenkapitalen PS Sannsynlighet ,00 0, ,00 0, ,00 0,35 Legg erke til at PS varierer ello 5,00 og 22,00 ye større variasjon enn or Ugiret. Risikoen or aksjonærene er langt høyere John-rik Andreassen 32 Høgskolen i Østold Forventning og standardavvik Utall Sannsynlighet PS Ugiret ,10 1, ,55 12, ,35 15,00 Forventet PS 12,00 Standardavvik PS 3,76 Utall Sannsynlighet PS iret ,10-5, ,55 16, ,35 22,00 Forventet PS 16,00 Standardavvik PS 7,53 John-rik Andreassen 33 Høgskolen i Østold

12 BI BS diagra PS 25 iret , BI Ugiret John-rik Andreassen 34 Høgskolen i Østold Kapitalverdiodellen Vi skal inne orventet avkastning ((r p )) or et usikkert prosjekt. I et arked i likevekt vil alle investorer velge arkedsporteøljen (M). Dette er en verdiveid porteølje av alle selskapenes aksjer. Forholdet ello risiko og orventet avkastning: 1. Alle investorer sprer sine investeringer est ulig or å jerne usysteatisk risiko. De eier deror en kobinasjon av den usikre arkedsporteøljen i aksjearkedet og en risikori koponent (sparing eller låning). Dette gir investor høyest ulig orventet avkastning or gitt risiko, eller lavest risiko or gitt orventet avkastning 2. Investors grad av risikoaversjon avgjør hvilken andel so spares/lånes risikoritt. Saensetningen av aksjeporteøljen (M) er likevel den sae or alle Hva betyr dette or prisingen av aksjer i et arked i likevekt, dvs. or orholdet ello en aksjes risiko og orventede avkastning? John-rik Andreassen 35 Høgskolen i Østold Det viser seg: Kapitalverdiodellen KVM or egenkapital (r ) = r.s j + β.[ (r )-r.s ] j (r j ) (r ) M Verdipapirarkedslinjen (KVM) r. s 1,0 β j John-rik Andreassen 36 Høgskolen i Østold

13 Kapitalverdiodellen (r ) = r.s β.[ (r )-r.s ] j + Forventet avkastning ((r j )) or et prosjekt er suen av risikori rente etter skatt (r. s ) og en risikopreie β j. [(r )- r. s ] Prosjektets risikopreie, β. j [(r )- r. s ], er produktet av antall enheter relevant risiko i prosjektet (β j ) og kostnad pr. risikoenhet ( (r )- r. s arkedets risikopreie) Risikori rente (r ) og arkedets risikopreie, ((r )- r. s ), er akrostørrelser (dvs. elles or alle prosjekter). β j og eventuelt s er spesiikke or det enkelte selskap Det er et lineært orhold ello relevant risiko (β j ) og orventet avkastning ((r j )). Vinkelkoeisienten er arkedets risikopreie ((r )- r. s ), konstantleddet er r. s. j KVM inneholder kun systeatisk risiko (usysteatisk risiko er irrelevant) For eisiente porteøljer (korrelasjon ed M = 1) er KVM det sae so kapitalarkedslinjen John-rik Andreassen 37 Høgskolen i Østold r inansieringsstruktur likevel irrelevant? I en ideell verden uten skatter og arkedsipereksjoner er det ye so taler or at inansieringsstrukturen ikke er relevant I praksis kan ulik beskatning av gjeld og utbytte v avorisere gjeldsinansiering John-rik Andreassen 38 Høgskolen i Østold Avkastningskrav i praksis Kapitalverdiodellen ikke like relevant or investorer so ikke eier en veldiversiisert porteølje Betaverdier kan registreres i edia, og kan brukes derso de er ra sae bransje ed videre Betaverdier kan justeres or ulik inansiell og dritsessig risiko John-rik Andreassen 39 Høgskolen i Østold

14 Litteraturliste Bredesen, I.: Investering og inansiering. Oslo: yldendal akadeisk, Kap. 12 Brealey, Myers and Marcus: Fundaentals o Corporate Finance, Mcraw-Hill, edition. (BMM) Bøhren, Ø., Michalsen, D.: Finansiell økonoi. eori og praksis. Skarvet Forlag, Kap. 1-3 John-rik Andreassen 40 Høgskolen i Østold Oppgaveløsning Oppgave 4,5,6,7,8 (Kapitalverdiodellen) i boken til IB Oppgave 12.1 og 12.3 i oppgaveboken til IB John-rik Andreassen 41 Høgskolen i Østold

Finansiering og investering

Finansiering og investering Finansiering og investering John-Erik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Fra et tradisjonelt eierorientert ståsted stiller en spørsmålet: Hvorfor eierne vil investerer i en bedrift fremfor å gjøre det selv?

Detaljer

Langsiktig finansiering

Langsiktig finansiering Langsiktig finansiering Ordinære lån Obligasjonslån Konvertible obligasjoner Obligasjoner med aksjekjøpsrett Egenkapital John-Erik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Ordinære lån Låneformer - Lånesertifikater

Detaljer

Oppgaver i MM1 og MM2 (uten skatt)

Oppgaver i MM1 og MM2 (uten skatt) Oppgaver i MM1 og MM2 (uten skatt) 1 MM-proposisjonene De første proposisjonene utviklet Miller og Modigliani for en tenkt verden uten skatt. 1.1 Første proposisjon I første proposisjon ier MM at verdien

Detaljer

Marginalkostnaden er den deriverte av totalkostnaden: MC = dtc/dq = 700.

Marginalkostnaden er den deriverte av totalkostnaden: MC = dtc/dq = 700. Oppgaver fra økonomipensumet: Oppgave 11: En bedrift har variable kostnader gitt av VC = 700Q der Q er mengden som produseres. De faste kostnadene er på 2 500 000. Bedriften produserer 10 000 enheter pr

Detaljer

d) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er negativ når marginalkostnadene er større

d) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er negativ når marginalkostnadene er større Oppgave 11: Hva kan vi si om stigningen til gjennomsnittskostnadene? a) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er positiv når marginalkostnadene er høyere enn gjennomsnittskostnadene og motsatt. b) Stigningen

Detaljer

Risikoanalyse av prosjekter. Risiko i investeringsanalyse. Think prosjekt i fare?

Risikoanalyse av prosjekter. Risiko i investeringsanalyse. Think prosjekt i fare? Risikoanalyse av prosjekter Hva menes med risiko? Forventning og varians Praktiske metoder for risikokartlegging Følsomhetsanalyse Scenarioanalyse Simulering Bruk av Excel Litt om opsjoner John-Erik Andreassen

Detaljer

Investeringsanalyse gjennomført, investering lønnsom. Men hvordan skal investeringen gjennomføres? Eller: hvordan skaffe kapital til næringslivet?

Investeringsanalyse gjennomført, investering lønnsom. Men hvordan skal investeringen gjennomføres? Eller: hvordan skaffe kapital til næringslivet? Kapitalstruktur Investeringsanalyse gjennomført, investering lønnsom. Men hvordan skal investeringen gjennomføres? Eller: hvordan skaffe kapital til næringslivet? Gjeld vs egenkapital Bank vs aksjemarked

Detaljer

Oppgave 11: Oppgave 12: Oppgave 13: Oppgave 14:

Oppgave 11: Oppgave 12: Oppgave 13: Oppgave 14: Oppgave 11: Ved produksjon på 100 000 enheter pr periode har en bedrift marginalkostnader på 1 000, gjennomsnittskostnader på 2 500, variable kostnader på 200 000 000 og faste kostnader på 50 000 000.

Detaljer

Andre lønnsomhetsmetoder

Andre lønnsomhetsmetoder Andre lønnsomhetsmetoder Alternative metoder Pay back - metoden Diskontert pay back Avkastning på investert kapital (ARR) Kapitalrasjonering Hvordan velge ut investeringsprosjekter når det er begrenset

Detaljer

Arbeidskapital. Finansiering. Styring av arbeidskapital Effektiv rente Vanlige låneformer i næringslivet Langsiktig finansiering

Arbeidskapital. Finansiering. Styring av arbeidskapital Effektiv rente Vanlige låneformer i næringslivet Langsiktig finansiering Finansiering Styring av arbeidskapital Effektiv rente Vanlige låneformer i næringslivet Langsiktig finansiering John-Erik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Arbeidskapital Arbeidskapital = omløpsmidler kortsiktig

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning?

Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning? Deals Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning? Deals Norway Assurance/ RISK Consulting Deals Tax & legal services Valuation & Modelling M&A Commercial due diligence Financial due diligence

Detaljer

Finans. Fasit dokument

Finans. Fasit dokument Finans Fasit dokument Antall svar: 40 svar Antall emner: 7 emner Antall sider: 18 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere. Emne 1 - Investeringsanalyse Oppgave 1 Gjør rede for hva som menes med nåverdiprofil.

Detaljer

Lønnsomhetskalkyler. Pengenes tidsverdi. Saga Santa Fe investeringen

Lønnsomhetskalkyler. Pengenes tidsverdi. Saga Santa Fe investeringen Lønnsomhetskalkyler Beregning av nåverdi (NPV) Økonomisk tolkning av nåverdi Beregning av internrente (IRR) Problemer med internrentemetoden Sammenligning av NPV og IRR Lønnsomhetsanalyse med Excel John-Erik

Detaljer

Kap 16: Løsninger på oppgaver

Kap 16: Løsninger på oppgaver Kap 16: Løsninger på oppgaver 1 Det forutsettes at selskapets ledelse velger de prosjektene som maksimerer eiernes formue. 1.1 Det usikre prosjektet har forventet netto nåverdi: NNV = 100 + 0.20 200 +

Detaljer

Finans. Oppgave dokument

Finans. Oppgave dokument Finans Oppgave dokument Antall Oppgaver: 40 Oppgaver Antall emner: 7 emner Antall sider: 13 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere Kapittel 1 - Investeringsanalyse Oppgave 1 Gjør rede for hva som

Detaljer

Oppgaver i aksjevurdering

Oppgaver i aksjevurdering Oppgaver i aksjevurdering R. Øystein Strøm 1 Evco s aksjekurs er i dag 50 og selskapet vil betale et utbytte på 2 om ett år. Egenkapitalkostnaden er 15%. Hvilken pris kan du regne med å selge for like

Detaljer

Innhold Innledning Eierskap og kontroll Arbitrasjefrie markeder

Innhold Innledning Eierskap og kontroll Arbitrasjefrie markeder Innhold 1 Innledning 13 1.1 Hva er foretaksfinans?...................... 14 1.2 Foretakets eierform........................ 15 1.2.1 Aksjeselskapets fordeler................. 16 1.3 Finansielle beslutninger

Detaljer

Oppgaver i aksjevurdering - Løsninger

Oppgaver i aksjevurdering - Løsninger Oppgaver i aksjevurdering - Løsninger R. Øystein Strøm Handelshøyskolen ved HiOA 15. september 2017 1 Vi bruker sammenhengen Pris = Div 1 + S 1 1 + r E (1) Her er S 0 aksjekurs i dag, Div 1 er neste års

Detaljer

Dato: Torsdag 1. desember 2011

Dato: Torsdag 1. desember 2011 Fakultet for samfunnsfag Økonomiutdanningen Investering og finansiering Bokmål Dato: Torsdag 1. desember 2011 Tid: 5 timer / kl. 9-14 Antall sider (inkl. forside): 9 Antall oppgaver: 4 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Ola Edvin Vie Tlf.: 907 35 647 Eksamensdato: 7. august 2013 Eksamenstid (fra-til):

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 7 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 7 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 7 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Finansiering og investering

Finansiering og investering Finansiering og investering Presentasjon Introduksjon og innhold i faget Undervisningsopplegg Dagens opplegg Introduksjonsforelesning Inndeling i grupper Gruppearbeid Referanser Gyldendahls hjemmeside:

Detaljer

Deals. Energi Norge. NVEs referanserente. Konfidensielt. 21 oktober 2011

Deals. Energi Norge. NVEs referanserente. Konfidensielt. 21 oktober 2011 Deals Energi Norge NVEs referanserente Konfidensielt Energi Norge v/ Trond Svartsund 21.10.2011 Denne rapporten er utarbeidet for Energi Norge ( Oppdragsgiver ) i forbindelse med at Oppdragsgiver ønsket

Detaljer

Høgskolen i Sør Øst Norge

Høgskolen i Sør Øst Norge Høgskolen i Sør Øst Norge Sensorveiledning. Investering & Finansiering 2 Eksamen 26.5.2016 Svar på fire av fem oppgaver. Alle oppgaver gir 25 poeng. Oppgave 1 Bedriften Alpha tenker på å investere i følgende

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Institutt for økonomi og administrasjon

Institutt for økonomi og administrasjon Fakultet for samfunnsfag Institutt for økonomi og administrasjon Verdsettelse i regnskapet Bokmål Dato: Torsdag 4. desember 2014 Tid: 4 timer / kl. 9-13 Antall sider (inkl. forside): 7 Antall oppgaver:

Detaljer

Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer Oppgave 1.1 oppgave 1.1 alt basis Salgspris 900 Avk krav f s 15 % Materialkostnader 200 Avk krav e s 10,8 % Diverse variable kostnade 100 Saldosats 10 % Dekningsbidrag pr. enhe 600 Skattesats 28 % Produksjonsvolum

Detaljer

Regnskapsanalyse: Nøkkeltallsberegning TEKLED: FASE 1 ÅR 3

Regnskapsanalyse: Nøkkeltallsberegning TEKLED: FASE 1 ÅR 3 Regnskapsanalyse: Nøkkeltallsberegning TEKLED: FASE 1 ÅR 3 Mål for øvingen: Kjenne til og kunne kalkulere ulike nøkkeltall. Forstå nøkkeltallenes betydning, og forstå hvorfor de er viktige for interne

Detaljer

Renteregning. Innledning

Renteregning. Innledning Renteregning Innledning Renteregnings-teknikker Sluttverdi og nåverdi av ett enkelt beløp Sluttverdi og nåverdi av flere like og ulike beløp Nåverdi av endelig og uendelig rekke Renter og avdrag på annuitetslån

Detaljer

Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta

Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta Deals Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta Tor Harald Johansen Senior Manager tor.harald.johansen @no.pwc.com Tlf: +47 95 26 00 63 Deals Norge Assurance/ RISK Consulting Deals Tax & legal

Detaljer

Kap. 10: Oppgaver. Ta utgangspunkt i dataene nedenfor.

Kap. 10: Oppgaver. Ta utgangspunkt i dataene nedenfor. Kap. 10: Oppgaver 1 2 1. Hva er den omtrentlige størrelsen på markedets risikopremie? 2. Hvilken rente på statsobligasjoner ville du bruke som risikofri rente hvis investeringen er har en ettårig horisont.

Detaljer

Kort om modellen for å vurdere kapitalkostnad en

Kort om modellen for å vurdere kapitalkostnad en Til: Energi Norge v/ingvar Solberg Fra: Menon Economics og THEMA Consulting Group Dato: 6. februar 2019 Referanse: Fastsettelse av friinntektsrente i grunnrenteskatt emodellen Bakgrunn På bakgrunn av Menon

Detaljer

Investeringstyper Trinn i investeringsanalysen Investeringer og strategi Budsjettering av kontantstrøm

Investeringstyper Trinn i investeringsanalysen Investeringer og strategi Budsjettering av kontantstrøm Budsjettering av investeringens kontantstrøm Investeringstyper Trinn i investeringsanalysen Investeringer og strategi Budsjettering av kontantstrøm Fra resultat til kontantstrøm Arbeidskapitalbehov Kapitalbehov

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Høgskolen i Hedmark. 3BED200 Investering og finansiering. Ordinær eksamen høsten 2014. Vedlegg: Rentetabell 1-6 og 5 sider formelsamling.

Høgskolen i Hedmark. 3BED200 Investering og finansiering. Ordinær eksamen høsten 2014. Vedlegg: Rentetabell 1-6 og 5 sider formelsamling. Høgskolen i Hedmark 3BED200 Investering og finansiering Ordinær eksamen høsten 2014 Eksamenssted: Rena Eksamensdato: 4. desember 2014 Eksamenstid: 09.00-13.00 Sensurfrist: 29. desember 2014 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

Oppgavesettet består av 14 sider inklusiv denne forsiden. De siste 8 sidene er formelsamling og rentetabeller.

Oppgavesettet består av 14 sider inklusiv denne forsiden. De siste 8 sidene er formelsamling og rentetabeller. Hogskolen i østfold EKSAMEN Emnekode: Emnenavn: SFB11002 Finansiering og investering Dato: Eksamenstid: 19. mai 2017 4 timer Hjelpemidler: Godkjent kalkulator og vedlagte formelsamling og rentetabeller.

Detaljer

Kap. 10: Løsningsforslag

Kap. 10: Løsningsforslag Kap. 10: Løsningsforslag 1 1.1 Markedets risikopremie (MP ) er definert som MP = (r m r f ). Ifølge oppsummeringen i læreboken (Strøm, 2017, side 199), er markedets risikopremie i området 5.0 8.0 prosent.

Detaljer

PRIVANET AROUND TJENESTE: INFORMASJON OM FINANSIELLE INSTRUMENTER OG RELATERTE RISIKOER

PRIVANET AROUND TJENESTE: INFORMASJON OM FINANSIELLE INSTRUMENTER OG RELATERTE RISIKOER PRIVANET AROUND TJENESTE: INFORMASJON OM FINANSIELLE INSTRUMENTER OG RELATERTE RISIKOER Gjennom tjenesten AROUND (heretter «tjenesten») kan investorer tegne seg i aksjer og obligasjoner i unoterte selskaper.

Detaljer

Finans Formelark Antall formler: 46 formler Antall emner: 7 emner Antall sider: 16 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere

Finans Formelark Antall formler: 46 formler Antall emner: 7 emner Antall sider: 16 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere Finans Formelark Antall formler: 46 formler Antall emner: 7 emner Antall sider: 16 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere. Emne 1 Investeringsanalyse (1) Formel for nåverdien: NPV = Nåverdi CF t

Detaljer

Finansmarkedet. Forelesning november 2016 Trygve Larsen Morset Pensum: Holden, kapittel 13

Finansmarkedet. Forelesning november 2016 Trygve Larsen Morset Pensum: Holden, kapittel 13 Finansmarkedet Forelesning 12 15. november 2016 Trygve Larsen Morset Pensum: Holden, kapittel 13 Finansmarkedet Funksjon Historie Finansobjekter Bankenes finansiering Bedriftenes finansiering Finanskrisen

Detaljer

Rente i aksjonærmodellen og ACE-modellen

Rente i aksjonærmodellen og ACE-modellen Rente i aksjonærmodellen og ACE-modellen ved ved Professor Diderik Lund Økonomisk institutt, Universitetet i Oslo og forskningssenteret Oslo Fiscal Studies Innledning i Rådgivende Forum for Skatteutvalget,

Detaljer

Investering og finansiering

Investering og finansiering Investering og finansiering Emnekode: BØK260_2, Vekting: 10 studiepoeng Tilbys av: Det samfunnsvitenskapelige fakultet, Handelshøgskolen ved UiS Semester undervisningsstart og varighet: Høst, 1 semester

Detaljer

Innhold. Bruke øvingsfilene til boka... 13

Innhold. Bruke øvingsfilene til boka... 13 Innhold Bruke øvingsfilene til boka... 13 KAPITTEL 1 Sluttverdiberegninger... 15 Sluttverdien av et beløp... 16 Beregne raskere med sluttverdiformelen... 17 Sluttverdien av ulike beløp... 19 Beregne sluttverdien

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Tim Torvatn Tlf.: 735 93493 eller 9716 3061 Eksamensdato: 11. august 2014

Detaljer

Investering. Investering. Innledning Investeringstyper og prosessen Investeringsprosjektets kontantstrøm Pengens tidsverdi Lønnsomhetsberegninger

Investering. Investering. Innledning Investeringstyper og prosessen Investeringsprosjektets kontantstrøm Pengens tidsverdi Lønnsomhetsberegninger Investering Innledning Investeringstyper og prosessen Investeringsprosjektets kontantstrøm Pengens tidsverdi Lønnsomhetsberegninger John-Erik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Investering Eksempler fra

Detaljer

Q-Q plott. Insitutt for matematiske fag, NTNU 15. august Notat for TMA4240/TMA4245 Statistikk. Kvantiler fra sannsynlighetsfordeling

Q-Q plott. Insitutt for matematiske fag, NTNU 15. august Notat for TMA4240/TMA4245 Statistikk. Kvantiler fra sannsynlighetsfordeling Q-Q plott Notat for TMA/TMA Statistikk Insitutt for ateatiske fag, NTNU. august En ønsker ofte å trekke slutninger o populasjonen til en stokastisk variabel basert på et forholdsvis lite antall observasjoner,

Detaljer

HITECVISION RAPPORT 1H

HITECVISION RAPPORT 1H HITECVISION RAPPORT 1H-2016 www.hitecvision.com HitecVision AS Første halvår 2016 HitecVision er Norges største private equity investor og Europas ledende, spesialiserte private equity investor innenfor

Detaljer

Valg2019 over 1 eller 2 dager. Gjennomføring av valg i Nye Asker 2019

Valg2019 over 1 eller 2 dager. Gjennomføring av valg i Nye Asker 2019 Valg2019 over 1 eller 2 dager Gjennomføring av valg i Nye Asker 2019 Den offisielle valgdagen i 2019 er mandag 9. september.. Det er Kongen (i statsråd) som før hvert valg fastsetter valgdagen til en mandag

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Tim Torvatn Tlf.: 735 93493 eller 9716 3061 Eksamensdato: 24. mai 2013 Eksamenstid

Detaljer

Institutt for økonomi og administrasjon

Institutt for økonomi og administrasjon Fakultet for safusfag Istitutt for økooi og adiistraso Ivesterig og fiasierig Bokål Dato: Tirsdag. deseber 4 Tid: 4 tier / kl. 9-3 Atall sider (ikl. forside): 5 + 9 sider vedlegg Atall oppgaver: 4 Tillatte

Detaljer

Teknologiledelse - Økonomi

Teknologiledelse - Økonomi Teknologiledelse - Økonomi Komepdium basert på forelesningsnotater fra våren 2012 Einar Baumann 11. mai 2012 Dette kompendiumet er basert på notatene mine fra forelesningene mine i faget. Noen av notatene,

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Avkastningskrav. hbconsult, harald bøvre EIE 311

Avkastningskrav. hbconsult, harald bøvre EIE 311 Avkastningskrav Krav til avkastning Eiendomsspar sier i Finansavisen 25.02.2014 at de ønsker å kjøpe tilbake egne aksjer for kr 250 mill. Selskapet sier det har en total likviditetsreserve på 2 000 mill.

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE

Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE Q :/ (4') \. Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE Kontinueringseksamen høsten 2014 Eksamenssted: Rena Eksamensdato: 14. januar 2015 Eksamenstid: 09.00 13.00 Sensurfrist: 4. februar 2015 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

Hva påvirker verdien ved salg av selskap

Hva påvirker verdien ved salg av selskap Hva påvirker verdien ved salg av selskap Sogndal 27. oktober 2015 Stig Sevaldsen 55 55 91 68 / 482 05 258 stig.sevaldsen@norne.no Aksjer ObligASjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no Corporate

Detaljer

TTK4100 Kybernetikk introduksjon Øving 1 - Løsningsforslag

TTK4100 Kybernetikk introduksjon Øving 1 - Løsningsforslag TTK4100 Kybernetikk introduksjon Øving 1 - Løsningsforslag Oppgave 1: UAV En AUV (Autonoous Underwater Vehicle) er et ubeannet undervannsfartøy so kan utføre selvstendige oppdrag under vann. I denne oppgaven

Detaljer

VICTORIA EIENDOM FORELØPIG ÅRSREGNSKAP 2008

VICTORIA EIENDOM FORELØPIG ÅRSREGNSKAP 2008 VICTORIA EIENDOM FORELØPIG ÅRSREGNSKAP 2008 2008 var et svakt år for Victoria Eiendom, som følge av den negative utviklingen i eiendomsmarkedet. Verdijustert egenkapital er pr. 31.12.2008 beregnet til

Detaljer

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper)

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper) Netfonds Holding ASA - consolidated Net interest (Netto renteinntekt) 8.8 15.0 9.2 20.2 35.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 36.6 51.2 14.5 29.6 42.9 21.5 30.1 7.8 14.9 22.0 0.2 0.2 0.1 0.2 0.3 Salaries etc (Lønninger

Detaljer

Kontroll av finansiell rapportering

Kontroll av finansiell rapportering Til styret i Fred Olsen Energy ASA Postboks 1159 Sentrum 0107 OSLO VÅR REFERANSE DERES REFERANSE DATO 15/6280 03.02.2016 Kontroll av finansiell rapportering 1. Innledning Finanstilsynet har kontrollert

Detaljer

Figur 1.8.2 Spenningskomponenter i sveisesnittet. a) kilsveis, b) buttsveis. (1)

Figur 1.8.2 Spenningskomponenter i sveisesnittet. a) kilsveis, b) buttsveis. (1) 1.8 Statiske beregningsetoder or sveiste konstruksjoner Statiske beregninger av aluiniu konstruksjoner beregnes i bruddgrensetilstanden etter bl.a. Norsk Standard. 8.1 Spenningsteori Flere beregningsstandarder

Detaljer

Jeg ønsker også å takke min veileder Glenn Kristiansen og bi-veileder Ole Gjølberg for gode og uvurderlige tilbakemeldinger underveis i prosessen.

Jeg ønsker også å takke min veileder Glenn Kristiansen og bi-veileder Ole Gjølberg for gode og uvurderlige tilbakemeldinger underveis i prosessen. Forord Bakgrunnen for denne utredningen er som et ledd av den avsluttende delen av masterstudiet i økonomi og administrasjon ved Handelshøyskolen ved NMBU med hovedprofil innenfor finans. Arbeidet med

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Tim Torvatn Tlf.: 735 93493 eller 9716 3061 Eksamensdato: 19. desember 2013

Detaljer

Verdsettelse med tidsrekker av regnskapsdata

Verdsettelse med tidsrekker av regnskapsdata Høgskolen i Buskerud, avdeling Hønefoss Vår 2013 Verdsettelse med tidsrekker av regnskapsdata En komparativ casestudie av norske eiendomsselskaper Masteravhandling i økonomi og administrasjon Studieretning

Detaljer

Verdsettelse av Veidekke ASA

Verdsettelse av Veidekke ASA Verdsettelse av Veidekke ASA Valuation of Veidekke ASA HANDELSHØYSKOLEN VED UIS June 16, 2014 Skrevet av: Kristine Berg DET SAMFUNNSVITENSKAPELIGE FAKULTET, HANDELSHØGSKOLEN VED UIS MASTEROPPGAVE STUDIEPROGRAM:

Detaljer

Kap. 9: Kapitalverdimodellen Løsningsforslag

Kap. 9: Kapitalverdimodellen Løsningsforslag Kap. 9: Kapitalverdimodellen Løsningsforslag 1 Sharpe-forholdet er definert som: S p = E (r p) r f σ p. (1) Vi kan oppfatte hver indeks som en portefølje. Sharpe-forholdet i aksjeindeksene er: Avkastning

Detaljer

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper)

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper) Netfonds Holding ASA - consolidated Net interest (Netto renteinntekt) 5,3 13,9 8,8 15,0 9,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 13,3 24,3 36,6 51,2 14,5 7,2 14,2 21,5 30,1 7,8 0,0 0,1 0,2 0,2 0,1 Salaries etc (Lønninger

Detaljer

Viktige moment i CBA. 1) Risiko

Viktige moment i CBA. 1) Risiko Viktige moment i CBA 1. Behandling av risiko 2. Diskonteringsrate 3. Skyggepris/kalkulasjonspris/kalkylepris 4. Finansiering 5. Fordelingsmessige aspekt 6. Indirekte (andreordens) effekter (dobbelttelling)

Detaljer

Skjema for melding til Fylkesmannen om virksomhet etter forurensningsforskriftens kapittel 27: Forurensninger fra forbrenning av rene brensler 1-50 MW

Skjema for melding til Fylkesmannen om virksomhet etter forurensningsforskriftens kapittel 27: Forurensninger fra forbrenning av rene brensler 1-50 MW FYLKESMANNEN I TELEMARK Postboks 2603, 3702 SKIEN Grått felt fylles ut av Fylkesannen: Fylkesannens saksnr.: Melding ottatt dato: Kontrollklasse for virksoheten: Skjea for elding til Fylkesannen o virksohet

Detaljer

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper)

Netfonds Holding ASA - consolidated Quarterly Accounts (Delårsregnskaper) Netfonds Holding ASA - consolidated Net interest (Netto renteinntekt) 13,9 8,8 15,0 9,2 20,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 24,3 36,6 51,2 14,5 29,6 14,2 21,5 30,1 7,8 14,9 0,1 0,2 0,2 0,1 0,2 Salaries etc (Lønninger

Detaljer

Finansmarkedet + finanspolitikk (fra sist) Forelesning 1. november 2017 Trygve Larsen Morset Pensum: Holden, kapittel 13

Finansmarkedet + finanspolitikk (fra sist) Forelesning 1. november 2017 Trygve Larsen Morset Pensum: Holden, kapittel 13 Finansmarkedet + finanspolitikk (fra sist) Forelesning 1. november 2017 Trygve Larsen Morset Pensum: Holden, kapittel 13 Sist forelesning Penger Sentralbankens renter Andre pengepolitiske virkemidler Finanspolitikk

Detaljer

Løsningsforslag. FY-ME 100 eksamen 2. september 2003

Løsningsforslag. FY-ME 100 eksamen 2. september 2003 Løsningsforslag FY-ME 00 eksaen. septeber 003 Oppgave Her følger først noen begrepsoppgaver / kvalitative oppgaver. Svarene å begrunnes (en gjør dette kort). a) En stein ed asse kg er festet til enden

Detaljer

Sammendrag. FRN NorgesGruppen ASA obligasjonslån 2014/2021 ISIN NO0010709512. Oslo, 08.05 2014

Sammendrag. FRN NorgesGruppen ASA obligasjonslån 2014/2021 ISIN NO0010709512. Oslo, 08.05 2014 FRN NorgesGruppen ASA obligasjonslån 2014/2021 Oslo, 08.05 2014 et er utarbeidet i henhold til Kommisjonsforordning (EF) nr 486/2012 artikkel 1 (10) vedlegg XXII Nedenfor gis opplysninger i tråd med EU

Detaljer

Innholdsoversikt. Kapittel 1 Innledning 13. Kapittel 2 Beregning av sluttverdi, nåverdi og annuitet 23

Innholdsoversikt. Kapittel 1 Innledning 13. Kapittel 2 Beregning av sluttverdi, nåverdi og annuitet 23 Innholdsoversikt Kapittel 1 Innledning 13 Kapittel 2 Beregning av sluttverdi, nåverdi og annuitet 23 Kapittel 3 Budsjettering av kontantoverskuddene for investeringer 57 Kapittel 4 Investeringskalkyler

Detaljer

Fondsemisjon... 228 Omfang... 230 Likviditetseffekt... 230 Informasjonseffekt... 231 5.12 Oppgaver... 232

Fondsemisjon... 228 Omfang... 230 Likviditetseffekt... 230 Informasjonseffekt... 231 5.12 Oppgaver... 232 Innhold 1 INNLEDNING OG OVERSIKT....................................... 17 1.1 Bakgrunn.................................................. 17 1.2 Analyseoppgaver............................................

Detaljer

TMA4240 Statistikk Høst 2015

TMA4240 Statistikk Høst 2015 Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet Institutt for ateatiske fag Øving nuer, blokk I Løsningsskisse Oppgave a X kan eksepelvis være resultatet av en flervalgsoppgave ed 0 sp og svaralternativ

Detaljer

LØSNINGSFORSLAG TIL ØVING NR. 1, VÅR 2015

LØSNINGSFORSLAG TIL ØVING NR. 1, VÅR 2015 NTNU Norges tekisk-aturviteskapelige uiversitet Fakultet for aturviteskap og tekologi Istitutt for aterialtekologi TT4110 KJEI LØSNINGSFORSLAG TIL ØVING NR. 1, VÅR 015 OPPGAVE 1 Vi starter ALLTID ed å

Detaljer

gylne regler 1. Sett realistiske mål og tenk langsiktig 2. Invester regelmessig 3. Spre risiko 4. Vær forsiktig med å kjøpe aksjer for lånte penger

gylne regler 1. Sett realistiske mål og tenk langsiktig 2. Invester regelmessig 3. Spre risiko 4. Vær forsiktig med å kjøpe aksjer for lånte penger gylne regler 7 nøkkelen til fremgang 1. Sett realistiske mål og tenk langsiktig 2. Invester regelmessig 3. Spre risiko 4. Vær forsiktig med å kjøpe aksjer for lånte penger 5. Hold deg informert og følg

Detaljer

Høgskolen i Hedmark. SBED200 Investering og finansiering Ordinær eksamen høst 2014. Eksamenssted: Studiesenteret.no / Campus Rena

Høgskolen i Hedmark. SBED200 Investering og finansiering Ordinær eksamen høst 2014. Eksamenssted: Studiesenteret.no / Campus Rena Q) Høgskolen i Hedmark SBED200 Investering og finansiering Ordinær eksamen høst 2014 Eksamenssted: Studiesenteret.no / Campus Rena Eksamensdato: 4. desember 2014 Eksamenstid: 09.00 13.00 Sensurfrist: 29.desember

Detaljer

Sammenhenger mellom bredden i aksjeeierskapet og aksjeavkastning?

Sammenhenger mellom bredden i aksjeeierskapet og aksjeavkastning? Sammenhenger mellom bredden i aksjeeierskapet og aksjeavkastning? Richard Priestley og Bernt Arne Ødegaard Handelshøyskolen BI April 2005 Oversikt over foredraget Empiriske spørsmål vi vil se på. Teoretisk

Detaljer

Aksjesparekonto - ASK. Den Store Selskapskvelden Petter B. Hermansen

Aksjesparekonto - ASK. Den Store Selskapskvelden Petter B. Hermansen Aksjesparekonto - ASK Den Store Selskapskvelden 06.06.2017 Petter B. Hermansen Hva er Aksjesparekonto (ASK)? Skattegunstig ordning for personlige skatteytere Ordningen gjelder både enkeltaksjer og aksjefond

Detaljer

Fornybar Energi I AS. Kvartalsrapport desember 2014

Fornybar Energi I AS. Kvartalsrapport desember 2014 Fornybar Energi I AS Kvartalsrapport desember 2014 INNHOLD Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Generelt om selskapet 5 2 KVARTALSRAPPORT DESEMBER 2014 HOVEDPUNKTER Kursen per ordinære

Detaljer

Resultat og utbytteevne Eiermøte 19. januar Pernille Kring Gulowsen konserndirektør økonomi & finans

Resultat og utbytteevne Eiermøte 19. januar Pernille Kring Gulowsen konserndirektør økonomi & finans Resultat og utbytteevne Eiermøte 19. januar 2012 Pernille Kring Gulowsen konserndirektør økonomi & finans Innhold Prognoser Selskap Resultatutvikling Investeringsplaner og lånebehov Risikobærende evne

Detaljer

VERDSETTELSE AV DOT.COM- BOBLEN

VERDSETTELSE AV DOT.COM- BOBLEN VERDSETTELSE AV DOT.COM- BOBLEN ODD ARNE NORDMARK Masteroppgaven er gjennomført som ledd i utdanningen ved Universitetet i Agder og er godkjent som del av denne utdanningen. Denne godkjenningen innebærer

Detaljer

Trønderpipe AS. Forretningsplan Trønderpipe

Trønderpipe AS. Forretningsplan Trønderpipe Trønderpipe AS Forretningsplan Trønderpipe Forretningsplan 1. Bakgrunn 2. Sammendrag 3. Beskrivelse av virksomheten 4. Forretningsidé / Målsetting / Mål 5. Beskrivelse av prosjektet 6. Myndighetsforhold

Detaljer

Kap. 11: Avvik fra markedsporteføljen

Kap. 11: Avvik fra markedsporteføljen Kap. 11: Avvik fra markedsporteføljen 1 En analytiker har funnet ut at beta og avkastning for et utvalg aksjer er som følger. Aksje 1 2 3 4 5 6 7 8 Beta 0.25 0.50 0.75 1.00 1.25 1.50 2.00 2.50 Avkastning

Detaljer

Deliveien 4 Holding AS. Kvartalsrapport desember 2014

Deliveien 4 Holding AS. Kvartalsrapport desember 2014 Deliveien 4 Holding AS Kvartalsrapport desember 2014 innhold Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Porteføljeoversikt 5 Drift, forvaltning og finansiering 6 Struktur 7 Generelt om selskapet

Detaljer

Repetisjonsoppgaver kapittel 4 løsningsforslag

Repetisjonsoppgaver kapittel 4 løsningsforslag epetisjonsoppgaver kapittel 4 løsningsforslag nergi Oppgave a) Arbeidet gjort av kraften har forelen: s cos Her er s strekningen kraften virker over, og vinkelen ello kraftverktoren og strekningen. b)

Detaljer

Er fradrag for investeringer for gode? Norsk olje og gass skatteseminar Stockholm 3. mai Prof. Thore Johnsen, NHH

Er fradrag for investeringer for gode? Norsk olje og gass skatteseminar Stockholm 3. mai Prof. Thore Johnsen, NHH Er fradrag for investeringer for gode? Norsk olje og gass skatteseminar Stockholm 3. mai 2016 Prof. Thore Johnsen, NHH 1 Oversikt Friinntekten ble redusert fra 30 % til 22 % (fra 7,5 % til 5,5 % pr år

Detaljer

Renteregning. Innledning Renteregnings-teknikker

Renteregning. Innledning Renteregnings-teknikker Renteregning Innledning Renteregnings-teknikker Sluttverdi og nåverdi av ett enkelt beløp Sluttverdi og nåverdi av flere like og ulike beløp Nåverdi av endelig og uendelig rekke Renter og avdrag på annuitetslån

Detaljer

US Opportunities AS. Kvartalsrapport desember 2014

US Opportunities AS. Kvartalsrapport desember 2014 US Opportunities AS Kvartalsrapport desember 2014 innhold Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Porteføljeoversikt 5 Drift, forvaltning og finansiering 6 Struktur 7 Generelt om selskapet

Detaljer

Avantor ASA. Presentasjon pr 3. kvartal 2002. 7. november 2002. Eiendom for hodet og hjertet

Avantor ASA. Presentasjon pr 3. kvartal 2002. 7. november 2002. Eiendom for hodet og hjertet Avantor ASA Presentasjon pr 3. kvartal 2002 7. november 2002 Hovedtrekk pr 3. kvartal 2002 h h h Resultat! NOK 42,2 mill før skatt Utvikling! BI-utbyggingen får nødvendige dispensasjoner vedrørende reguleringen

Detaljer

Financial distress vs economic distress

Financial distress vs economic distress Konkurs Dersom bedriften går dårlig, kan den få betalingsproblemer dersom den har gjeld. Konkurs overføring av eierskap til kreditorer. o Konkurs settes i gang når en kreditor ikke får det den har krav

Detaljer

O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T

O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Fornybar Energi I AS Kvartalsrapport juni 2015 Innhold Hovedpukter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Generelt om selskapet 5 Om rapporten 7

Detaljer

Temaartikkel. Statens pensjonsfond Norge, avkastningsutviklingen 1998 2008

Temaartikkel. Statens pensjonsfond Norge, avkastningsutviklingen 1998 2008 Temaartikkel Statens pensjonsfond Norge, avkastningsutviklingen 1998 2008 Denne temaartikkelen er hentet fra Folketrygdfondets årsrapport 2008 Haakon VIIs gate 2 Pb. 1845 Vika, 0123 Oslo Tlf: 23 11 72

Detaljer

Obligo RE Secondaries Invest III AS status per 2. kvartal 2015

Obligo RE Secondaries Invest III AS status per 2. kvartal 2015 30.06.2012 30.09.2012 31.12.2012 31.03.2013 30.06.2013 30.09.2013 31.12.2013 31.03.2014 30.06.2014 30.09.2014 31.12.2014 31.03.2015 30.06.2015 Obligo RE Secondaries Invest III AS status per 2. kvartal

Detaljer