Oljevirksomhet i Midtøsten: Betydningen av OPECs atferd

Transkript

1 1 Oljevirksomhet i Midtøsten: Betydningen av OPECs atferd Presentasjon av Knut Einar Rosendahl Forskningsavdelingen i Statistisk sentralbyrå Petropol-konferanse 13. juni

2 Innledning Midtøsten svært viktig for det globale oljemarkedet Over halvparten av gjenværende oljereserver OPECs kjerneområde OPEC har stort handlingsrom i oljemarkedet Etterspørselen lite prisfølsom Mindre produksjonspotensial utenfor OPEC Oljevirksomheten i Midtøsten også styrt av nasjonale behov Utviklingen i Saudi Arabia spesielt viktig 2

3 Saudi Arabia: Økonomisk pusterom under politisk usikkerhet - Basert på Petropol-prosjekt ledet av Ådne Cappelen Saudi Arabia har vist liten evne til å gjennomføre reformer Mål i tidligere planer i liten grad oppfylt Etablering av nye institusjoner går sakte Intern motstand, eller mangel på gode ideer? Vil en gunstig økonomisk utvikling fremme reformiveren? Politikk i 8. plan ( ) Saudifisering av arbeidsmarkedet Diversifisering av næringsstrukturen Gassinitiativ Øke investeringene i privat sektor Demokratisering på saudisk vis 3

4 Makroøkonomisk analyse for Saudi Arabia Forutsetninger: Befolkningsvekst: 3% pr. år Konstant yrkesandel for saudiere og tak på antallet ikke-saudiere Vekst i offentlig forbruk lik befolkningsvekst Oljepris på vel 30 USD per fat Moderat økt oljeproduksjon framover Resultater: Sterkere samlet vekst i økonomien Drevet av investeringsvekst i privat sektor Nedbetaling av innenlandsk statsgjeld i løpet av 5 år Store nettofordringer på utlandet Konsum per innbygger øker igjen etter å ha falt i lang tid 4

5 Utviklingen i drifts- og budsjettbalanse i Saudi Arabia. Prosent av BNP Driftsbalanse Offentlig budsjettbalanse

6 Utviklingen i BNP og konsum pr. innb. i Saudi Arabia (1994-USD) BNP Privat konsum Samlet konsum

7 OPECs rolle i oljemarkedet Høy andel av gjenværende (kjente) oljereserver i verden Ca. 75% av konvensjonell olje (BP) 60% i Midtøsten-OPEC Mindre når ukonvensjonell olje inkluderes Moderat andel av global oljeproduksjon Markedsandel på ca. 40% siste 15 år Knapt 30% i Midtøsten-OPEC OPECs reserveandel vil øke framover Færre gode prospekter utenfor OPEC Kjente reserver utenfor OPEC har falt noe siden 1995 Forholdet Non-OPEC reserver / globalt oljeforbruk har falt enda mer Klart lavere utvinningskostnader i OPEC Ukonvensjonell olje framtidig joker 7

8 OPECs rolle i oljemarkedet (forts.) Stabil vekst i etterspørselen etter olje Mindre prisfølsom enn tidligere (antatt) Få substitusjonsmuligheter i dag, spesielt i transportsektoren Langt fram til konkurransedyktige alternativer Veksten i oljeforbruket bestemmes i større grad av den økonomiske utviklingen Økende handlingsrom for OPEC Langvarig høy oljepris vil redusere globalt oljeforbruk og øke produksjonen utenfor OPEC, men i mindre grad enn tidligere 8

9 Oljeprisutviklingen siden 1960 Crude oil price 70,00 60,00 Real price (2005-$) Nominal price 50,00 $ per barrel 40,00 30,00 20,00 10,00 0,

10 Hvilken oljeprisutvikling er OPEC tjent med på lang sikt? - En modellanalyse - Basert på Petropol-prosjekt om oljemarkedet IEAs referanse scenario fra WEO2005: Pris under $40 per fat fram mot 2030 (2004-$) Sammenligner IEA-pris med to alternative pris-scenarier: Stigende pris: Prisen øker fra $40 i 2010 til $70 i 2030 (2004-$) Høy pris: Prisen holder seg på $70 til 2030 (2005-$) Bruker en global energimarkedsmodell utviklet i SSB (FRISBEE) Hvilket scenario vil OPEC foretrekke utfra lønnsomhet? Høyere priser lønnsomt på kort sikt, men på lang sikt? 10

11 Ulike oljepris-scenarier $ pr. fat IEA-pris (WEO2005) Stigende pris Høy pris

12 Litt om FRISBEE-modellen regional inndeling Canada USA Latin America Western Europe Africa Eastern Europe Russia, Ukraine Belarus Caspian region OPECcore OPECrest Rest- Asia China OECD- Pacific 12

13 Litt om FRISBEE-modellen (forts.) I hver region er det produksjon og forbruk av energivarer Fri handel på verdensmarkedet med likevekt i hver periode Tidsoppløsning: 1-års perioder fra Hver region har tre sluttbrukere og to oljetyper: Industri, husholdninger (inkl. tjenesteyting) og kraftproduksjon Stasjonær olje og transportolje Etterspørselen etter oljeprodukter påvirkes av: Sluttbrukerpriser på ulike energivarer Vekst i befolkning og BNP per capita Energieffektivisering over tid Etterspørselen i forrige periode 13

14 Litt om FRISBEE-modellen (forts.) Produksjon av olje 4 feltkategorier i hver region Skiller mellom felt i produksjon, felt som ikke er utbygd, og uoppdagede felt Oljefeltene går gjennom fire faser Investeringsfase; oppbyggingsfase; platåfase; halefase Produksjon utenfor OPEC Marginal driftskostnad lik oljepris Lave driftskostnader i platåfasen, noe høyere i halefasen Investeringer utenfor OPEC Oljeselskapene vurderer prosjekter i feltgrupper utenfor OPEC Maksimerer nåverdi (NPV) av potensielle prosjekter Avkastningskrav 10 % per år (realrente) Forventet oljepris basert på historiske priser Både nye felt og IOR-investeringer vurderes 14

15 Litt om FRISBEE-modellen (forts.) Investeringer utenfor OPEC (forts.) Kostnadene stiger ettersom et område tømmes, og ved høyt investeringstempo Tekn.endring kan kompensere dette Produksjon og investering i OPEC Tilbyr residual etterspørsel for gitt prismål ( call on OPEC ) Investerer for å ha tilstrekkelig kapasitet Data for ressurser og kostnader: Basert på svært detaljert database over kjente olje- og gassfelt Egen studie av ukonvensjonell olje i Canada Uoppdagede ressurser og reservevekst (IOR) basert på USGS Kostnadsdata basert på såkalte modellfelt i ulike land Begrenset informasjon 15

16 OPECs markedsandel 80% 70% 60% IEA-pris Stigende pris Høy pris 50% Prosent 40% 30% 20% 10% 0% Konklusjon: OPECs markedsandel vil stige etter hvert, selv ved høy oljepris År 16

17 OPECs netto inntekt over tid (eks. invest. kost.) 1,200 Mrd $ 1, IEA-scenario Stigende pris Høy pris Konklusjon: Lønnsomt for OPEC med noe høyere priser enn $40, selv på lang sikt, men ikke priser rundt $70 17

18 Oppsummering Økonomisk utvikling i Saudi Arabia gunstigere enn før Styrker sjansen for intern stabilisering og reformer Styrker markedsinstitusjoner og fører til demokratiske institusjoner? OPEC har større handlingsrom enn tidligere Trenger ikke gi avkall på markedsandeler for å beholde temmelig høy oljepris Rundt 50 dollar pr. fat Positiv økonomisk utvikling i Saudi Arabia sannsynlig også på sikt Vedvarende priser rundt 70 dollar pr. fat kan være lite gunstig for OPEC Markedsandelen reduseres for mye Høye priser gunstigere på litt lengre sikt Saudi Arabia har interesse av å bygge ut noe mer kapasitet 18