Warrant Tyskland November Tyskland Klar for ny oppgang!

Transkript

1 Warrant Tyskland November 2018 Tyskland Klar for ny oppgang! November 2015

2 The Bull climbs a wall of worry Finanskrisen Sær Sør- Europeisk krise Ukraina/Russland Sanksjoner Kina børsfall og vekstfrykt Sterkt stigende trend. Nå: Nederst i trenden klar for ny, kraftig oppgang

3 Arbeidsledigheten på vei ned bullish for børsen Høy ledighet = stort potensial Sterk vekst i sysselsettingen = sterkt privat konsum Tyskland er godt posisjonert for å tjene penger på oppgangen

4 Husholdningene supersolide og i sterk vekst! Veksten i detaljhandelen er på rekordnivåer Konsumet er i første fase av oppgangen Sterk lønnsvekst og lave renter og gjeldsnivåer underbygger ytterligere sterk vekst for konsumet Dette er bullish for børsen! Lånerenter (%) Lønnsvekst (årlig %)

5 Husholdninger; lav gjeld, høy sparing = varig vekst % av disponibel inntekt % av GDP Sterk lønnsvekst + Høy sparerate + Lav gjeld = Stort rom for vekst i konsum og investeringer! Dette er bullish for børsen!

6 Sterk eksport, positiv driftsbalanse Tysk industri fortsatt meget konkurransedyktig Tysk eksport har fortsatt å vokse gjennom kriseårene Tyskland er fremdeles en av verdens mest effektive eksportmaskiner Ekporten vokser nå med nesten 10% i året! konkurransekraft Frankrike Eurosonen Italia Spania Tyskland

7 Eksporten vokser til alle regioner Stigende trender overalt Akselerasjon i eksporten til USA og Europa Med sterkere europeisk konjunktur er det mer å gå på.

8 Olje- og eurofall = dobbel boost for Tyskland (Europa) 10 dollar fall kan gi 0,4 % vekstbidrag i Europa (BNP Paribas); Best case: 2% mer vekst! Olje/Gass: 0 % av børsen i Tyskland (Dax 30) Euroen ned 20 % (!) mot dollaren Betydelig konkurransefordel Høyere inntekter fra eksportsalg, bedre marginer for nesten alle Effekten kommer de neste kvartalene: Meget positivt for børs!

9 Bankene back in business vendepunkt i 2015 Non-Financial Corporations Households Bankene er restrukturert: Siste reparasjonsøvelse er gjennomført emisjoner. Nå: «Fit for fight» dvs utlån! Reduserte krav og økt etterspørsel etter lån = meget positivt for børsen Households: Consumer Credit Households: House Purchase Enterprises Households: Consumer Credit Households: House Purchase Enterprises

10 Sentimentet indikerer meget sterk vekst i

11 ECB: 60 mrd Euro per måned = cash til alle! ECB kjøper verdipapirer for 60 mrd EUR pr måned fra mars 2015 til september ca. 1,1 billioner euro! Sentralbanken i Europa stimulerer kraftig Sentralbanken i Kina stimulerer kraftig Sentralbanken i Japan stimulerer enda kraftigere Sentralbanken i USA stimulerer fortsatt NESTEN HELE VERDEN FØRER EKSPANSIV PENGEPOLITIKK Meget positivt for børsene..!

12 Kraftig fallende renter = børsoppgang! Fallende renter er meget positivt: Italia Spania Tyskland Frankrike 1) Bullmarked i obligasjoner «alle» har tjent mye penger 2) Statenes finansieringskostnad kraftig nedover (rom for ekspansjon) 12 mnd 3 mnd Italia Spania Tyskland Frankrike 3) Meget positivt for bankenes balanser 4) Pensjonsfond og forsikringsselskap må investere mer i aksjer for å få avkastning 5) Selskapenes finansieringskostnad kraftig på vei ned; flere prosjekter blir lønnsomme 6) Neddiskonteringsrenten går ned; forsvarer betydelige høyere verdi på aksjer Fundamentalt/økonomisk nesten udelt positivt. Triggeren er S E N T I M E N T E T

13 Børsen billig etter korreksjon + fortsatt resultatvekst Forventet P/E ned fra 14 til 12,5 Earnings Sales Marginene på vei opp.. 17 % vekst i EPS 10 % vekst i sales

14 Klart for ny oppgang: 30 % mulig ila ett år! Norse Target ila 3 år: Norse potensial 3 år: 50 % oppgang (15 % p.a.) 70 % oppgang (20 % p.a.) Potensial (50 %) Target (30 %)

15 Funksjonalitet og break even Opsjonspris: Gearing: Løpetid: Valuta: 13,90 % (13,9 gir 100 i eksponering) 7,19 x investert beløp 3 år Sikret i NOK (ingen valutaeksponering) Investor kan kun tape investert beløp (selv med høy gearingeffekt) Eksponeringen holdes uavhengig av svingninger i løpetiden. Mulighet for innløsning hver dag Eksempel på avkastning ved forfall (ikke hensyntatt tegningshonorar på inntil 1 % av investert beløp) Investert beløp NOK Eksponert beløp NOK Utvikling indeks (DAX) Utbetalt beløp NOK Avkastning (NOK) Avkastning (%) % % % % % % % % % % % % % % % % ,90 % % % % % % % % % avkastning ved % oppgang i indeks (Norse target ila 3 år) Indeksen må stige 13,9 % for å gå «break-even» 0 eller negativ utvikling = 100 % tap av investert beløp på forfall Merk at indeksutviklingen er forutsatt 12 måneders snittet sluttkurs. FØR EVENTUELL INVESTERING: LES PRODUKTBROSJYREN!

16 Gode grunner til ikke å investere? 1. Basert på Monte Carlo-simulering er det 63,58 % sannsynlighet for negativ avkastning. Det er nok en dårlig indikator, men sannsynligheten for å tape er høy. 2. Kostnadene er høye; 2,75 % av eksponert beløp (tilsvarer 19,78 % av investert beløp). Det betyr at det bare er ca. 80 % av kapitalen som er investert etter kostnader (tabellen på forrige side tar hensyn til det) 3. Utbytte fra indeksen tilfaller ikke investor ca 2,7 % 4. Du må tro på unormalt høy avkastning på unormalt kort tid for at investeringen skal være verdt å gjøre; indekset må stige med mer enn 13,90 % før du tjener penger. Vår vurdering: Man må tro på minst 25 % oppgang i underliggende indeks ila 3 år Kommentar: Det er dette som gjelder her det må gå mye ganske fort. Det tror vi det vil IKKE INVESTÉR I DETTE HVIS DU IKKE ER FORBEREDT PÅ Å TAPE 100%

17 Viktige momenter Salg i løpetiden: Salg i løpetiden (tilbake til Commerzbank) er avhengig av et fungerende marked Prisen i løpetiden vil i tillegg til utvikling i underliggende være påvirket av flere faktorer (se produktbrosjyren side 10) Utstederrisiko: Utsteder må være solvent ved forfall Sluttkurs: Ved forfall vil verdiendringen av aksjeindeksen være et resultat av en månedlig gjennomsnittsberegning av sluttkursene over de seks siste månedene. Kjøpsprisen på en warrant som har en gjennomsnittsberegning av indeksen mot slutten av løpetiden er noe rimeligere enn en warrant uten denne egenskapen. 100% 100% 75% 75% 50% 50% 25% 0% Snittet sluttkurs Indekskurv Eksempel på positiv effekt 25% 0% Snittet sluttkurs Indekskurv Eksempel på negativeffekt

18 Risiko og ansvar Risikofaktorer Warranter er ikke kapitalsikrede plasseringer, og investert beløp inklusiv omkostninger kan tapes i sin helhet dersom underliggende aksjekurv er uendret eller faller i løpetiden. Underliggende aksjekurv justert for beregninger i henhold til betingelsene må stige mer enn prisen på warranten tillagt omkostninger for at investor skal oppnå avkastning på plasseringen. Investor vil ha en motpartsrisiko mot utsteder av warranten. I dette tilfellet vil motpart være Commerzbank AG, med rating Baa1 fra ratingbyrået Moody s, og ratingen A- fra ratingbyrået Standard & Poor s. Warranter er best egnet for investorer som er erfarne, og investorer som har kunnskap om derivater og derivaters egenskaper. Ansvarsbegrensninger Denne presentasjonen er utarbeidet av Norse Securities AS. Norse Securities er et norsk verdipapirforetak under tilsyn av Finanstilsynet, og har nødvendige tillatelser til å distribuere finansielle instrumenter. Alle former for investeringer innebærer en grad av risiko, og en investering gir ingen garantert avkastning i løpetiden. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning, og ingen garantier knyttet til utfallet av en investering kan gis av Norse Securities. Betingelsene som er presentert, er basert på indikative markedsvilkår ved denne type investering, og er ikke å anse som et tilbud om kjøp og salg av en investering. Produktbetingelsene er hentet fra prospekt og presentasjon utarbeidet av tilrettelegger, og må sees i sammenheng med denne. All informasjon er å anse som et diskusjonsgrunnlag, og er ikke bindende for noen av partene. Endelige betingelser vil være et resultat av markedsvilkår på den dag hvor eventuell handel blir effektuert, og kan således avvike fra de indikative vilkårene angitt i denne presentasjonen. Datagrunnlaget benyttet i beregninger og grafer er hentet fra pålitelige kilder, og bearbeidet av Norse Securities. Norse Securities tar ikke ansvar for mulige feil i informasjonen.

19 APPENDIX

20 Hellas-problemet er løst Hellas-tall Positiv driftsbalanse betyr at Hellas selger for litt mer til utlandet enn de kjøper ikke netto behov for mer kapital inn i Hellas (alle andre forhold ellers like) Primærbalanse Positiv primærbalanse (inntekter kostnader uten rentebetalinger) betyr at Hellas ikke trenger å låne penger for å drive landet. Budsjettbalanse ALLE LÅN OG REFINANSIERINGER = GJELDSBETJENING (AVDRAG OG RENTER) DVS EU LÅNER TIL HELLAS FOR Å FÅ TILBAKE GAMLE LÅN

21 Vekting DAX 30 - selskap Name Index Weight(%) Bayer AG 10,19 Daimler AG 9,00 Siemens AG 8,15 BASF SE 7,90 Allianz SE 7,86 SAP SE 6,50 Deutsche Telekom AG 6,01 Deutsche Bank AG 4,12 Bayerische Motoren Werke AG 3,32 Volkswagen AG 3,22 Linde AG 3,20 Fresenius SE & Co KGaA 3,06 Munich Re 2,94 Deutsche Post AG 2,81 Continental AG 2,54 E.ON SE 2,27 Henkel AG & Co KGaA 1,96 Fresenius Medical Care AG & Co KGaA 1,85 Deutsche Boerse AG 1,78 adidas AG 1,67 Infineon Technologies AG 1,32 Merck KGaA 1,32 Commerzbank AG 1,30 HeidelbergCement AG 1,12 ThyssenKrupp AG 0,99 Beiersdorf AG 0,88 K+S AG 0,82 RWE AG 0,76 Deutsche Lufthansa AG 0,65 LANXESS AG 0,49