MAKROØKONOMISKE UTFODRINGER FOR SHIPPING

Transkript

1 MAKROØKONOMISKE UTFODRINGER FOR SHIPPING SIØS/OR SHIPPING SEMINAR, OSLO, Gernot Doppelhofer, Professor, NHH 1

2 Makroøkonomiske utfordringer for shipping 1. BRICS 2. USA 3. Europa 4. Norge 5. Langsiktige utfordringer 2

3 Lav vekst typisk etter finanskriser 3

4 mens utsikter i mange andre land er ok(ish) 4

5 1. BRICS 5

6 Kinesisk vekst har imponert Kinesisk vekst i 2012 «bare» 7.8 %, fremtidig vekst av 7-8% forventet, avhengig av «vellykkede reformer» 6

7 Kina: Vi er avhengige av at disse har kontroll. Xi Jinping «He remains an enigma, haven risen through the ranks without giving any hint of the direction in which he might take the party», FT

8 Kina: Mot en endret vekststrategi? (Privat konsum bør øke, hvor vanskelig kan det være? ) Statsminister Wen Jiabo om Kinas økonomiske utvikling: «unbalanced», «unsustainable» and «uncoordinated» 8

9 Kinesiske institusjoner en bekymring verd Økonomisk forskning i senere år gir sterk betoning av institusjonenes kvalitet som sentral årsak for vedvarende økonomisk vekst - Land hvor «eliter» bestemmer i lukkede rom vil oppleve at veksten stagnerer Observasjoner av politiske prosesser og institusjoner i Kina gir grunn til bekymring på noe lengre sikt, 2-5 år. - Er partiets hovedfokus på å bevare kontroll? - Memo: Kinas holdning til Norge etter Nobelprisen, regulering av internett, saken mot Bo Xilai, +++ Hvordan skal dette gå når en samtidig ønsker at husholdningene skal få kraftig økt konsum? - en stor og mer mektig middelklasse? 9

10 Kina: Veien videre? Tale fra utgående Hu Jintao, : «We should steadily enhance the vitality of the state-owned sector and its capacity to leverage and influence the economy» Anonymous Weibo user (quoted in FT, ): «Who will be president? I am so full of anticipation. The race will certainly be a dead heat and my heart is beating out of my chest» «We must uphold leadership of the party» 10

11 andre BRICS land har også utfordringer 11 Kilde: Financial Times,

12 2. USA 12

13 USA: Vil vi atter nærme oss pre-krise trenden?? 13

14 USA «Ferdigsprukket» boligboble ny oppgang på vei Brukbar finansiell konsolidering i privat sektor. Men: Sterk politisk polarisering gir tragisk budsjettpolitikk «Fiscal cliff» og gjeldstak skaper stor usikkerhet Det kan se ut som det amerikanske arbeidsmarkedet fungerer noe dårligere enn før. 14

15 Sterk polarisering over lang tid Kilde:FT,

16 «Fiscal Cliff»

17 Lave renter lenge.. Bernanke har «committed» til ikke å heve renten før ledigheten er under 6.5%. 17

18 Ledigheten faller antall nye jobber middels 18

19 QE 1, 2, 3,.. Sentralbanker i ukjent farvann 19

20 QE 1, 2, 3,.. Sentralbanker i ukjent farvann I både USA og i Eurosonen er sentralbankene blitt en «backstop» for politisk handlingslammelse. 20

21 3. EUROPA 21

22 Europa - med Norge som «benchmark» BNP vekst (prognoser) Euroland 2012: -0.5% 2013: -0.2% Norge 2012: 3.3% 2013: 2.7% 22

23 23

24 Høye lønnskostnader (Unit labor cost index 2005 = 100) Belgium France Germany Greece Ireland Italy Portugal Spain United States Kilde: OECD Stats

25 Krise i Europa? Ikke én men mange! Initialt: Kreditt & finansmarkedskrise i tandem med boble i bolig- og eiendomsmarkedet. Dette ga et voldsomt etterspørselssjokk Deretter: - Offentlig gjeldskrise - Politisk beslutningskrise - Krise i markeders funksjonsmåte - Krise i institusjoners funksjonsmåte - Vedvarende usikkerhet og tillitskrise Strukturelle problemer krever strukturelle løsninger 25

26 Gjeldskrise: Størrelsen på problemet øker... Jfr. Alesina og Drazen (AER, 1991), Why are stabilization delayed? 26

27 4. NORGE 27

28 Fortsatt norsk idyll? Hovedscenario: JA! Risikofaktorer: - Kinesisk vekst som er viktigste driver av oljeprisen Lykkes konjunkturstyringen? Noe lengre sikt vil institusjonelle forhold begrense veksten? - Andre EMs BRICS økonomiske politikk lite markedsvennlig? - Geopolitiske faktorer Kina, Japan m.fl. Israel vs. Iran - USA, det politiske systemet kan ødelegge mye - Europa Er bunnen nådd? Banksektor på lavgear? Vil politikerne svikte igjen og igjen? Hva er inndiskontert i finansmarkedene? 28

29 Norsk økonomi annerledes? Husk: «Past performance is no guarantee of future results» 29

30 Lønnskostnader vs. produktivitet Denmark Finland Iceland Norway Sweden Kilde: OECD Stats 30

31 Norge - Gjeld og høye boligpriser Kilde: Norges Bank 31

32 5. LANGSIKTIGE UTFORDRINGER 32

33 Demografi Source: Megachange, Economist, 2012 and UN 33

34 Langsiktig vekst er partyet over? 34

35 Fremtidig produktivitetsvekst? 35

36 Vil du lese mer? KOV blog: 36