State of the Region Business Survey and Economic Outlook for South-West of Norway (SR-Bank s market area)

Transkript

1 State of the Region Business Survey and Economic Outlook for South-West of Norway (SR-Bank s market area) Autumn 2016 Kyrre M. Knudsen, Chief Economist

2 Key takeaways Low/moderat growth in the global economy & current key driving forces adding uncertainty Oil price dampened by production and high capacity Norwegian economy improving following a fairly mild oilinduced downturn Macroeconomic in South-west of Norway (SR-Bank s market area) stabilising

3 Oil price rebounded from low levels at the start of 2016 Oil price. Spot and 3 year forward, USD/bbl Spo t 3 year forward Presentasjon text

4 Businesses surveys in Norway improving Business survey by Statistics Norway (SSB) and Central Bank of Norway (Norges Bank) Business survey Norwegian manufactuering (PMI) Presentasjon text

5 Norwegian consumer sentiment improving Presentasjon text

6 Key economic indicators Economic Indicators (%) P 2017P GDP mainland, annual change (%) Household consumption, annual change (%) Public consumption, annual change (%) Investment mainland, annual change (%)* Investment public sector Investment offshore oil and gas, annual change (%) Oil price, USD/bbl (SR-Bank estimate 2016 and 2017) Inflation rate (CPI) % month NIBOR % Mortgage rate % Household savings ratio Unemployment rate HH sector real disposable income, annual change (%) Current account surplus, share of GDP (%) Gov. budget surplus, share of GDP (%)* Sovereign Wealth Fund, share of GDP (%)* Sources: Statistics Norway as of September 13, 2016, *Ministry of Finance budget 2017 * Business, housing and public sector 6

7 GDP and key drivers 50% Norwegian economy, GDP decomposed, share of GDP 7 6 Norwegian GDP, annual change (%) 40% % 3 20% % 0 0% Private consumption Gov't consumption Gross capital formation (investment) Net export Oil activities and ocean transport Forecast (OECD) GDP, mainland Norway (excl. oil) GDP, Norway Source: Thomson Reuters Datastream and OECD 7 7

8 Reduced petroleum activity in 2016 The major part of the decline is done during 2016 Petroleum activity fell in 2015 after reaching record levels in 2013 and The Petroleum Directorate expects a decrease of 11 % in 2016 after a reduction of 13 % in The decline is expected to slow down in 2017 and Petroleum activity on the Norwegian Continental Shelf, NPD forecast (BNOK) Operating expenses (opex), which are important for activity in the region, are more stable. These fell 5 % last year and is expected to fall 5 % this year Investments Opex Exploration Decommision Other Total Source: Norwegian Petroleum Directorate 8

9 Retail trade increasing in Norway, around zero in Rogaland 12% Retail sales (excl. auto), annual change 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2009T1 2010T1 2011T1 2012T1 2013T1 2014T1 2015T1 2016T1 Oslo Vest-Agder Rogaland Hordaland Norway 9 Source: SSB

10 Unemployment rate trending down last months 6 Norwegian unemployment rate, %, registered (NAV), seasonal adj Norway Rogaland Hordaland Vest-Agder Norway, SSB AKU-unempl. rate Source: Thomson Reuters Datastream 10

11 House prices increasing in Norway. Flattening out in Rogaland House prices, NOK per sqm, average Rogaland Hordaland Vest-Agder Oslo Norway Source: Finn.no, Eiendom Norge and Eiendomsverdi 11

12 Weak NOK increases competitiveness 140 Norwegian labour costs¹ relative to trading partners' labour costs. Index. 1995= Norwegian krone vs key currencies Measured in domestic currency NOK per USD Measured in common currency NOK per EUR Source: Central Bank of Norway Source: Thomson Reuters Datastream 12

13 Net export surplus despite drop in oil price Norwegian exports and imports (MNOK) Exports of oil and gas Exports mainland Norway Imports Exports fish Net exports 13 Source: Statistics Norway

14 Government finances and the sovereign wealth fund Cash flow from the petroleum sector (taxes, ownership) is channeled into the sovereign wealth fund Norwegian oil fund and GDP (BNOK) 400% Fiscal spending rule is 4% of the fund, but has been less than that latest years flexibility to spend more if needed % 300% % Norway BOP and gov't budget (BNOK) % 150% % % % Balance of payments (BOP), current account surplus Government budget balance (transfer to/from the oil fund) Source: Central Bank of Norway Government pension fund global (oil fund) Oil fund to GDP (%), rhs Oil fund to GDP mainland (%), rhs 14

15 State of the Region Business Survey and Economic Outlook for South-West of Norway (SR-Bank s market area) Autumn 2016 Kyrre M. Knudsen, Chief Economist

16 Cautious optimism among businesses // Kyrre M. Knudsen, Chief Economist

17 Business survey 600 businesses in SR-Bank s market area in South- West Norway, counties: Rogaland, Hordaland and Agder Business survey including 1. Devleopment previous 12 months 2. Businesses expectations the coming 12 months Manning/employment Turnover Profitability Investments Order backlog

18 Marked improvement from april 2016 to august 2016 Share (%) of businesses expecting growth 80 nov.14 aug.15 nov.15 apr.16 aug HOVEDINDEKS* ØKONOMISK UTVIKLING** ANSATTE*** OMSETNING***LØNNSOMHET*** INVESTERINGER*** ORDRERESERVE*** Main index* Economic dev** Manning*** Turnover*** Profitability*** Investments*** Order backlog*** * Average of the 6 subindices. ** Economic development previous 12 months. *** Expectations coming 12 months

19 Business survey by oil exposure (turn-over) Share (%) of businesses expecting growth nov.14 aug.15 nov.15 apr.16 aug * Andel av omsetningen som Main index No oil exposure Less than 1/3 of turnover in oil 1/3 to 2/3 in oil More than 2/3 in oil er knyttet til oljevirksomhet TOTAL INGEN* UNDER 1/3* MELLOM 1/3 OG 2/3* 2/3 + Økte forventninger blant oljebedrifter

20 Business survey by sector Share (%) of businesses expecting growth 80 nov.14 aug.15 nov.15 apr.16 aug Manufactuering Construction Retail Other sectors INDUSTRI BYGG/ANLEGG VAREHANDEL ANNET Uplift in manufactuering amid less negative drag from the oil-sector

21 Business survey by county Share (%) of businesses expecting growth Subindices per august Indeks nov 14 Indeks aug 15 Indeks nov 15 Indeks apr 16 Indeks aug 16 Ec dev Utvikling 2 mnth siste Omsetning Turnover Profitability Lønnsomhet Investeringer Investm. Ordrereserve Order backlog Employment Årsverk 12 mnd Totalt Agder Rogaland Hordaland

22 Business survey by county and sector Share (%) of businesses expecting growth Agder Rogaland Hordaland Industri Bygg/anlegg Varehandel Annet Manufact Construction Retail Other sectors

23 GDP Growth, global 3,1 3,1 3,3 3,1 3 USA 2,4 2 2,25 2,25 2 Eurozone 1,5 1,4 1,25 1,25 1 China 6,75 6,25 6 5,5 5 Oil price Norway GDP mainland-norway 1 1 1,5 2 2 Unemployment rate (registered) 3 3,5 3,5 3,5 3,4 Employment (change) 0,6 0,1 0,5 0,5 0,5 Oil investments -12, NOK/USD 8,1 8, ,5 NOK/EUR 8,95 9, ,75 5 year interest rate (IRS) 1,5 1 1,25 1,25 1,75 Key policy rate 1,125 0,375 0,25 0,25 1,5 Regional outlook Unemployment rate Rogaland 3,4 4,6 4,3 4 3 Unemployment rate Hordaland 2,8 3, Unemployment rate Agder 3,6 4 3,5 3,5 3,5 FORECASTS Employment (change) Rogaland -0, ,5 Employment (change) Hordaland ,5 Employment (change) Agder-fylkene -0, ,5 Boligpris Rogaland -0, Boligpris Hordaland 8 4 3,5 2 2 Boligpris Agder-fylkene 3, Leiepris næringseiendom Rogaland* Leiepris næringseiendom Hordaland* Leiepris næringseiendom Agder*

24 Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets

25 Markedsoppdatering og strategiske vurderinger Juni