Markedsrapport mars 2015

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Markedsrapport mars 2015"

Transkript

1 Markedsrapport mars 2015 Oslo, 10. april 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det var nedgang i internasjonale priser på olje og andre råvarer i mars. Verdien av USD styrket seg ytterligere i forhold til euro. Langsiktige statsrenter ble noe lavere i de fleste vestlige land, mens rentenivået steg i Norge. Samtidig svekket verdien av NOK seg mot de fleste valutaer. I de internasjonale aksjemarkedene var verdiutviklingen blandet. Konjunkturer og råvarer Det er fortsatt gode tegn til bedring i den økonomiske veksten i flere land. Særlig synes veksten å ta seg opp i USA, selv om landet har vært plaget av en kald vinter. I fjorårets siste kvartel var den amerikanske konsumveksten den sterkeste på åtte år, og arbeidsledigheten er nå på det laveste nivået siden mai Flere amerikanske arbeidsgivere, f.eks. Walmart, har endog i det siste begynt å tilby høyere lønninger for å tiltrekke seg ufaglært arbeidskraft. Enkelte europeiske land får nå også noe større fart på den økonomiske aktiviteten. Arbeidsledigheten er imidlertid fortsatt høy i Europa, og politikerne somler med å vedta nødvendige strukturelle endringer i arbeidsmarkedene. Vi tror ikke at et inflasjonsnivå som er lavere enn målsatt av vestlige sentralbanker, vil føre til resesjon og nedgang i den økonomiske veksten. Tvert i mot er nedgangen i prisnivået forårsaket av en reduksjon i råvareprodusentenes profitt som motsvares av en reell inntektsvekst hos konsumentene. Denne inntektsveksten vil kunne lede til ny og økt etterspørsel etter andre varer og tjenester. I sum forventes det en bedre global økonomisk vekst i 2015 enn 2014.

2 Den økonomiske utviklingenn i land med fremvoksende økonomi synes imidlertid å være relativtt blandet. Veksten i kinesisk økonomi i 2015 forventes å bli omlag 7 i henhold til en tale av landets statsminister, Li Keqiang. Dette er en lavere vekst enn i fjor. Kinas militære utgifter skal i år øke med 10. Rogers internasjonale råvareindeks falt med 5,5 i USD i mars. Etter årets første kvartal er utviklingen i råvareindeksen negativ med 8,6 i USD ( 1 i NOK) ). Et stort fall i oljeprisen var i mars den største bidragsyteren til nedgangen i råvareindeksen. Prisen på Brent oljen falt med nesten 12, fra snaue 63 USD til 55 USD ved utløpet av mars. I forhold til prisnivået for olje ved årets start var oljeprisen ved utgangen av mars 4,8 lavere i USD (+3,1 høyere i NOK). Svært mange andre råvarer hadde også en nedgang i prisene i mars. De fleste råvarer har også en prisnedgang i USD siden årsskiftet. Kilde: Bloomberg 2

3 Kilde: Bloomberg 3

4 Kronesvekkelse Kilde: Bloomberg 4

5 Renter og valuta Lave inflasjonstall som følge av nedgangen i råvarepriser, er blitt ledsaget av fortsatt store tilførsler av sentralbanklikviditet og slapp pengepolitikk. Dette har bidratt til enda større forventninger i finansmarkedene om at kortsiktige sentralbank og pengemarkedsrenter vil fortsette å holde seg svært lave i flere år fremover. Herunder er det antatte tidspunktet for når den amerikanske sentralbanken ( Federal Reserve) vil komme til å øke sentralbankrenten blitt ytterligere utsatt. Tidligeree er det blitt antatt juni 2015 som første tidspunkt med amerikansk rentehevning, men nå er nok konsensustidspunktet flyttet til september Som en følge av de forannevnte faktorene ble det markedsmessige nivået for langsiktige statsrenter enda lavere i mange land. Rentenivået for norske statsobligasjoner steg, og var et av unntakene fra trenden med ytterligere ny rentenedgang. I de fleste vestlige kapitalmarkeder er rentene for statspapirer på historiske bunn nivåer. Ved utgangen av mars kan en endog konstatere at det gis garantert negativ avkastning ved å investere i flere lands mellomlange statsobligasjoner. Etter kapitalistiske avkastningsmodeller synes det svært unaturlig å anbefale slike tapsbringende investeringer. Samtidig som norske renter steg noe i mars, utviklet også verdien av NOK seg svært svakt. I forhold til de store sentralee konvertiblee valutaene svekket verdien av NOK seg mot alle valutaer med unntak av brasilianske Real. Siden årsskiftet er imidlertid verdien av NOK blitt Sentrale rentenivåer (pr ) noe styrket mot euro og de to andre nordiske kronene. Sentralbank 3 mnd. 2 års 10 års rente rente statsobl. statsobl. Verdien av USD steg i mars mot de fleste valutaer, og USA 0,25 0,25 0,56 1,92 USD har i løpet av 1. kvartal også styrket seg i verdi mot de flestee andre valutaer. USD har herunder styrket Tyskland 0,05 0,05 0,25 0,18 seg fra ca. 1,22 USD pr. euro ved årets start til ca. 1,07 Sveri ge 0,25 0,10 0,32 0,42 USD pr. euro ved utgangen av 1. kvartal, som er en UK 0,50 0,57 0,42 1,58 endring på 11,8. Sveits 0,75 0,81 0,74 0,05 Eurosonens store utfordringer med forholdet til den Norge 1,25 1,47 0,87 1,49 nye regjeringen i Hellas synes ikke å ha kommet til Japan 0,08 0,01 0,04 0,41 noen løsning i løpet av mars. En bør ikke utelukke gresk utgang fra euroområdet («Grexit») i løpet av året. 5

6 Geopolitiske forhold Internasjonale aksjemarkeder Også i mars var en betydelig del av nyhetsbildet preget av voldelige konflikter i land i Nord Afrika og Midt Østen. For amerikanske politikere og militære kan det for tiden ikke være lett å vite hvem man skal samarbeide med i det politiske landskapet. I Irak og Syria er det blitt satt i gang større militær motstand mot IS og deres sunni muslimske krigere. Den militære innsatsen mot IS blir bl.a. drevet frem av den noe uvanlige konstellasjonen av USA og shiamuslimer støttet av Iran. I Jemen har borgerkrigen blusset opp, og presidenten har forlatt landet. Saudi Arabia, støttet av USA, og andre land har intervenert militært i Jemen. Herunder er det foretatt flere bombetokt mot de shiamuslimske opprørerne i Jemen, som blir støttet av Iran. Fra Nigeria fortsetter det å komme meldinger om grusomheter som er begått av jihadister fra Boko Haram mot sivile i landets nordlige områder. I Brasil er det blitt gjennomført store protestaksjoner mot regjeringen til President Dilma Rousseff. Grunnlaget for protestene er svak økonomisk utvikling og høy inflasjon, kombinert med store korrupsjonsskandaler knyttet til (oljeselskapet) Petrobras. I Russland forsvant President Putin i 10 dager i mars, uten at det var kjent hvor han var eller hva han holdt på med. Dette ledet til spekulasjoner om at det pågikk en politisk maktkamp i Kreml. Den lave oljeprisen og vestlige lands sanksjoner mot Russland har antagelig en viss effekt på den russiske økonomiske situasjonen. Likevel har Russland planer om en betydelig økning av de militære utgiftene, og landet foretar overraskende og store militærøvelser. Utenriksministrene fra Kina, Japan og Sør Korea møttes i Seoul (i Sør Korea)for felles politiske samtaler. Forrige gang som slike samtaler foregikk var for tre år siden. Territorielle konflikter om områder i Øst Kina havet har i de siste årene lagt begrensninger på de politiske kontaktene mellom landene. I globale aksjemarkeder var det i mars en noe blandet verdiutvikling. Europeiske og japanske aksjekurser steg, mens amerikanske aksjer viste kursnedgang. Regnet i USD var det derimot en verdinedgang i de fleste aksjemarkeder med unntak av det japanske. Regnet i felles valuta har også utviklingen i det japanske aksjemarkedet hittil i år vært blant de beste i verden. MSCI indeksen (verdensindeksen) falt med 1,5 i USD. Dette samsvarte omtrent med utviklingen i den amerikanske S&P 500 indeksen som falt 1,6 (i USD) og aksjeindeksen for fremvoksende markeder, MSCI Emerging Markets, som falt 1,4 (i USD). Innenfor fremvoksende markeder har det i 1. kvartal vært store forskjeller i verdiutviklingen for aksjer, og flere lokalmarkeder har falt mer enn 10 i USD. I felles valuta var verdiutviklingen for europeiske aksjer generelt noe sterkere enn for amerikanske aksjer. Oppgangen i europeiske aksjekurser er dels basert på forventninger om økende inntjening i bedriftene. For de forskjellige industrisektorene innenfor verdensindeksen var det (i USD) i mars en negativ verdiutvikling for alle sektorer med unntak av helsesektoren. Størst verdinedgang var det for selskaper innenfor sektorene materialer (råvarer), telekommunikasjon og energi. I 1. kvartal av 2015 har verdiutviklingen også vært best for aksjer innenfor helsesektoren. Selskaper i sektoren forbruksvarer («consumer discretionary») har også hatt en sterk utvikling hittil i år. Selskaper i finanssektoren har derimot knapt gitt avkastning i år. For selskaper i energisektoren har verdiutviklingen fra årsskiftet vært negativ, dels som en følge av nedgangen i oljeprisen. Flere aksjemarkeder har i løpet av 1.kvartal nådd nye rekordnoteringer. Hvorvidt aksjemarkedene skal anses som dyre eller fortsatt attraktive avhenger i stor grad av hvilke forutsetninger en legger til grunn for beregningene av avkastningskrav og selskapenes antatte (fremtidige) kapitalkostnad («cost of capital»). I dagens sentralbankregime som til dels impliserer garantert negativ avkastning av statspapirer, er det mulig at historiske pris/fortjeneste betraktninger for aksjeprising nettopp er blitt historiske. 6 TLF: , Faks: , Foretaksnummer: ,

7 Kilde: Bloomberg 7

8 Norsk økonomi Mars 2015 Mars 2015 MSCI World Index 1,5 1,8 3,4 10,2 S&P 500 Index 1,6 0,1 3,4 8,2 Bloomberg European 500 1,8 16,8 2,5 11,7 Nikkei 225 2,7 10,7 7,7 19,4 MSCI Emerging Markets Index Oslo Børs Fondsindeks Avkastning aksjeindekser Lokal valuta I NOK 1,4 2,4 3,6 10,9 0,2 5,5 0,2 5,5 Den 18. mars avholdt Hovedstyret i Norges Bank et såkalt rentemøte, hvoretter den første av bankens fire såkalte pengepolitiske rapporter for 2015 ble fremlagt. Norges Bank vedtok på møtet i mars å holde styringsrenten uendret på 1,25. Samtidig ble det vedtatt at styringsrenten bør ligge i intervallet 0,5 til 1,5 i perioden frem til den neste pengepolitiske rapporten blir fremlagt den 18. juni i år, med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser. Dette vedtaket om ikke å foreta en ny rentenedsettelse ble møtt med store protester fra noen (sjef)økonomer i bankvesenet. Ut fra ordbruken og stemmevolumet kan en nesten undre seg over hvilke finansielle posisjoner som de protesterende økonomene har tilrådd sine kunder og prinsipaler. Basert på den gjennomgangen som Norges Bank har gitt i Pengepolitisk Rapport nr. 1/2015 om de økonomiske utsiktene og strategien for pengepolitikken er vedtaket om å holde renten uendret godt begrunnet. Det eneste virkelig holdbare argumentet for en norsk rentereduksjon ville ha vært at den norske vekslingskursen hadde styrket seg betydelig som følge av at andre vestlige sentralbanker (dessverre) opprettholder lave og endog negative sentralbankrenter. Noen slik kraftig bedring av den norske vekslingskursen har imidlertid ikke skjedd i år, og valutakursutviklingen alene kan derfor ikke rettferdiggjøre noen norsk rentenedsettelse. Norsk økonomi ble bl.a. beskrevet slik i den pengepolitiske rapporten til Norges Bank: «En lavere oljepris vil gi seg utslag i en svakere utvikling i fastlandsøkonomien, men det vil trolig ta tid før virkningene fullt ut kommer til syne. Et fleksibelt arbeidsmarked ser ut til å begrense oppgangen i arbeidsledigheten, og så langt har ledigheten økt lite. Utviklingen i kronekursen den siste tiden har vært påvirket av endringene i oljeprisen. Svekkelsen av kronen vil bidra til å holde inflasjonen oppe den nærmeste tiden og dempe utslagene i norsk økonomi av en lavere oljepris. Så langt har imidlertid utslagene i realøkonomien av oljeprisfallet vært relativt små. Samtidig fortsetter boligprisene å stige mye. Det kan gjøre husholdningene mer sårbare og kan utløse eller forsterke et tilbakeslag i økonomien lenger fram i tid.» For konkurranseevnen til norsk næringsliv kan vi forøvrig merke oss at LO og NHO i mars ble enige om en ramme på 2,7 lønnsvekst for 2015, som er en nedgang fra fjorårets lønnsoppgjør som ga 3,3. Alle som heier på ytterligere rentenedsettelser bør minne seg om at inflasjonen ligger tett opp under det (altfor høye) norske inflasjonsmålet på 2,5. Med en slik inflasjon vil en styringsrente på 1,25 samtidig innebære at den norsk realrenten er negativ. Negative realrenter er normalt ikke noen god økonomisk politikk for et lands verdiskapning. Det norske aksjemarkedet Vurdert etter fondsindeksens sluttnotering ble den historiske toppnoteringen for norske aksjer registrert i juni måned i fjor. Denne rekordnoteringen sammenfalt med en meget høy oljepris. I mars i år var oljeprisen omtrent halvert i forhold til nivået tidlig i fjor sommer. Til tross for det snuste fondsindeksen på nye rekordnoteringer i mars.

9 Fondsindeksen steg med 0,2 i mars, og har derved steget med 5,5 i 1. kvartal. Hovedindeksen har i samme periode steget med 7,5. Sammenlignet med verdiutviklingen for de store aksjene som er notert i verdensindeksen (MSCI World) og aksjeindeksen for fremvoksende økonomier (MSCI emerging markets) har verdiutviklingen for norske aksjer i 1. kvartal vært svakere. I norske kroner er verdioppgangen for de to indeksene i overkant av 10. Vurdert i felles valuta har verdiutviklingen på den norske aksjebørsen i 1. kvartal dessuten også vært betydelig svakere enn utviklingen på de andre nordiske aksjebørsene. Noe av kursoppgangen for norske aksjer kan antagelig tilskrives økende risikovilje hos investorene, og således et resultat av ytterligere multippelekspansjon. Oppgangen kan også forklares ved den gode likviditeten i internasjonale kapitalmarkeder, og mange norske aksjer prises i en internasjonal sammenheng. Utlendingers eierandel av norske aksjer er fortsatt stor. Vårt basisestimat for verdiutviklingen på Oslo Børs i 2015 er at det vil bli en oppgang i fondsindeksen i intervallet 0 til +15. Etter utviklingen i årets første kvartal ser vi ingen grunn til å endre dette anslaget. Stor likviditetstilførsel til finansmarkedene, lavt rentenivå og få investeringsalternativer bidrar til at flere aksjeinvesteringer fortsatt bør være attraktive. Det er mulig at investorene i tiden fremover får en økende risikovilje og er villig til å akseptere høyere multipler for aksjenes pris i forhold til forventet inntjening. I så fall vil vårt mål for stigningspotensialet for fondsindeksen i 2015 på +15 kunne bli betydelig overskredet. Verdiutvikling Fondsindeksen Aksjer med indeksvekt > 0.7 Selskap OSEFX vis Indeks vekt Verdiutvikling i Mars Verdiutvikling i 2015 Telenor 9,6 5,9 7,5 DNB 9,4 3,9 17,2 Statoil 8,9 1,2 10,2 Yara International 8,8 2,8 22,8 Schibsted 4,6 2,4 1,4 Orkla 4,6 1,2 19,2 Royal Caribbean Cruis es 4,5 11,6 6,4 Norsk Hydro 4,4 3,2 0,1 Marine Harvest 4,3 4,3 8,9 Gjensidige Forsikring 4,3 4,2 14,1 Subsea 7 2,8 8,8 9,4 TGS Nopec Geophysical 2,8 4,3 10,6 Seadrill 2,4 14,5 12,4 Storebrand 2,0 7,5 0,5 Veidekke 1,5 3,3 28,1 Kongs berg Gruppen 1,5 10,7 30,5 Petroleum Geo Services 1,4 4,1 2,1 Opera Software 1,3 9,5 31,8 Nordic Semiconductor 1,3 2,8 9,6 Bakkafrost 1,2 2,0 4,2 Tomra Systems 1,2 2,9 17,8 Atea 1,2 4,9 17,9 Norwegian Air Shuttle 1,1 2,9 13,1 Entra 1,1 1,8 9,5 DNO 1,0 29,6 34,0 Aker Solutions 1,0 2,4 1,0 Salmar 0,9 7,6 9,0 BW LPG 0,8 7,4 24,0 Prosafe 0,8 5,9 2,2 Olav Thon Eiendomssels 0,8 8,3 27,1 XXL 0,7 3,9 0,3 Det Norske Oljeselskap 0,7 13,9 11,5 9 TLF: , Faks: , Foretaksnummer: ,

10 Oversikt over våre fonds historiske utvikling Fondsfinans Våre fond: Spar Avkastning Mars 1, ,5 Årsavkastning Årsavkastning Årsavkastning Årsavkastning Årsavkastning Avkastning siste 5 år 51 Gjsn. årlig avkast. siste 5 år ** 9 Avkastning siste 10 år 239 Gjsn. årlig avkast. siste 10 år ** 13 Avkastning siden oppstart* 626 Standardavvik siste år 9 Standardavvik siste 5 år 17 Standardavvik siste 10 år 22 Fondets størrelse (mill.kr.) 2101 Fondsfinans Aktiv 1,5 Fondsfinans Fondsfinans Fondsfinans Fondsfinans OSEFX Farmasi Energi Kreditt High Yield MSWI (i NOK) 5,5 3,1 0, 74 0,64 0,2 3,5 0,4 13,9 6,5 1, 14 3,78 5,55 10, , 74 8, Netto andelsverdi pr , , , , , ,29 * Kreditt og High Yield fra henholdsvis oppstart 30. april 2013 og 30. april 2014 ** Geometrisk beregnet Investeringsmandatet i Fondsfinanss Energi er endret fra investeringer innen Alternativ Energi til nvesteringer innen Energisektoren med virkning fra Redaktør og ansvarlig for innholdet i våre markedsrapporter er Odd Hellem Investeringsdirektør 10

11 Fondsfinans Spar Mars 2015 Den norske fondsindeksen hadde en oppgang på 0,2 i mars og har steget med 5,5 i årets første kvartal. Fondsfinans Spar hadde en meget god verdiutvikling i mars fondet steget med 2,5. og fondet steg med 1,9. I årets første kvartal har Av Fondsindeksens 51selskaper var det en jevn fordeling mellomm selskaper med verdioppgang og verdinedgang. Kursbevegelsene for de norske aksjene var samtidig relativt små. Tre selskaper steg med mer enn +10 og to selskaper hadde mer enn 10 verdinedgang. De fem selskapene med svakest verdiutvikling var alle innenfor energisektoren, med oljeselskapet DNO som svakeste selskap. Samtidig var det (oljeselskapet) Det norske oljeselskap som var det selskapet med størst verdioppgang. Størst positiv indekspåvirkning kom fra: Telenor (+6), RCCL (+12) og DNB (+ +4). Størst negativ indekspåvirkning kom fra: DNO ( 30), Seadrill ( 14) og Subsea 7 ( 9). I fondets portefølje var det en overvekt av antall selskaper med positiv verdiutvikling. I forhold til fondsindeksen er fondet undervektet i energiselskaper, og fondet var ikke investert i de tre forannevnte selskapene som ga størst negativt bidrag til fondsindeksen. Samtidig er fondet godt investert i finanssektoren, og alle investeringer i denne sektoren ga i mars et positivt bidrag. De absolutt største positive verdibidragene til porteføljen i mars kom fra investeringene i: Borregaard (+23), Det norske Oljeselskap (+14), Storebrand (+8), Nordic America Tankers (+23), DNB (+ +4), WWASA (+9) og Opera Software (+9). De største negativee bidragene kom fra fondets investeringer i Kværner ( 23), Photocure ( 11) og Norsk Hydro ( 3). Som nytt selskap til porteføljen har vi foretatt en nvestering Mosaic, som er et stort internasjonalt gjødselselskap. I løpet av måneden har vi bl.a. økt investeringene i Lerøy Seafood, Storebrand, Sparebanken Midt Norge, SRBank og Det norske Oljeselskap. I løpet av månedenn har vi særlig redusert investeringene i Norsk Hydro, PGS og Marine Harvest. Videre er investeringene redusert noe i bl.a. Stolt Nielsen, Yara og Opera Software Ved utgangen av måneden var egenkapitalinvesteringene fordelt på 34 selskaper, hvorav 30 selskaper er notert på Oslo Børs, 1 selskap er unotert og 3 er notert på utenlandske børser. Ved månedsslutt var fondet nesten fullt investert i egenkapitalinstrumenter. Våre 10 største aksjeinvesteringer: DNB 8,6 Yara International 8,3 Storebrand 7,5 Norsk Hydro 6,9 Det norske oljeselskap 5,1 Borregaard 4,8 Marine Harvest 4,6 SpareBank 1 SMN 3,5 Entra 3,5 W Wilhelmsen 3,4 Fordeling på undergrupper: (56,2 av porteføljen) Andelsverdi: 7 257,40 111

12 Fondsfinans Aktiv Mars 2015 Den norske fondsindeksen hadde en oppgang på 0,2 i mars og har steget med 5,5 i årets første kvartal. Fondsfinans Aktiv hadde en meget god verdiutvikling i mars fondet steget med 0,4. og fondet steg med 1,5. I årets første kvartal har Av Fondsindeksens 51selskaper var det en jevn fordeling mellomm selskaper med verdioppgang og verdinedgang. Kursbevegelsene for de norske aksjene var samtidig relativt små. Tre selskaper steg med mer enn +10 og to selskaper hadde mer enn 10 verdinedgang. De fem selskapene med svakest verdiutvikling var alle innenfor energisektoren, med oljeselskapet DNO som svakeste selskap. Samtidig var det (oljeselskapet) Det norske oljeselskap som var det selskapet med størst verdioppgang. Størst positiv indeksvirkning kom fra: Telenor (+6), RCCL (+12) og DNB (+4). Størst negativ indekspåvirkning kom fra: DNO ( 30), Seadrill ( 14) og Subsea 7 ( 9). I fondets portefølje var det det en jevn fordeling mellom selskaper med verdioppgang og verdinedgang. I forhold til fondsindeksen er fondet undervektet i energiselskaper, og fondet var ikke investert i de tre forannevnte selskapene som ga størst negativt bidrag til fondsindeksen. Samtidig er fondet godt investert i finanssektoren, og alle investeringer i denne sektoren ga i mars et positivt bidrag. De absolutt største positive verdibidragenee til porteføljen i mars kom fra investeringene i: Borregaard (+23), Det norske Oljeselskap (+14), Storebrand (+8), WWASAA (+9) og Opera Software (+9). De største negative bidragene kom fra fondets nvesteringerr i Kværner ( 23) og Photocure ( 11). I måneden har vi investert i Lerøy Seafood Group som et nytt selskap til aksjeporteføljen. Videre er investeringene økt noe i Norsk Hydro og SRBank. Fondet har nå solgt ut sin investering i PGS. Videre er investeringene noe redusert i bl.a. Opera Software og Borregaard. Ved utgangen av måneden var egenkapitalinvesteringene, som utgjorde drøye 60 av fondets verdi, fordelt på 20 selskaper. Alle egenkapitalinvesteringene er notert på Oslo Børs. Likviditetspostene består av bankinnskudd og norske obligasjoner. Obligasjonsporteføljens løpende avkastning ved utgangen av måneden var 6,8 p.a. Obligasjonsplasseringene er i 19 obligasjonslån i NOK. Alle låntagerne er selskaper som er notert på Oslo Børs. Den gjennomsnittlige kredittverdigheten for likviditetspostene er BB. Obligasjonenes kredittdurasjon er 3,7 år og rentedurasjonen er 0,2 år. Våre 10 største aksjeinvesteringer: Storebrand 5,3 Yara International 4,7 DNB 4,5 SpareBank 1 SMN 4,3 Norsk Hydro 4,3 Marine Harvest 4,0 Borregaard 3,9 W Wilhelmsen 3,5 Sparebank 1 SR Bank 3,3 Det norske oljeselskap 3,2 Fordeling på undergrupper: (40,9 av porteføljen) Andelsverdi: ,72 12

13 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi Mars 2015 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi hadde også i mars en meget god verdiutvikling, og fondet steg med +5,,5. I 1.kvartal i år har verdioppgangen for fondet vært +13,9. Verdsettelsen av fondet ved utgangen av måneden er den høyeste månedsverdsettelsen siden fondet ble etablert i juni I mars var det en sterk global verdiutvikling for selskaper i helsesektoren og Morgan Stanleys helsesektorindeks steg med 1,4 i USD (6,5 i NOK). Helsesektoren har både i mars og i 1.kvartal hatt den sterkeste verdiutviklingen av de 10 næringssektorene som grupperes i verdensindeksen. I 1. kvartal har oppgangen for MSCI World Helseindeks vært 7,7 i USD tilsvarende 16,7 i NOK. Amerikanske helseselskaper hadde i mars en verdiutvikling som var noe svakere enn andre store globale helseselskaper. Amerikanskee bioteknologiselskaper hadde derimot pånytt en noe bedre verdiutvikling enn indeksen for alle de store selskapene i helsesektoren. Nasdaqs bioteknologiindeks har stegett med 13 i USD fra årsskiftet, som tilsvarer hele +22,4 i NOK. Risikovilligheten for bioteknologiinvesteringer er meget stor. Aktivitetene med oppkjøp og fusjoner i helsesektoren fortsetter, godt understøttet av god likviditetstilgang. I fondets portefølje var det i mars en verdistigning for mer ennn ¾ deler av selskapene, og verdioppgangen var bredt basert. Av investeringene var det 12 selskaper som hadde en verdioppgangg i NOK som var større enn +10, mens 2 selskaper falt mer enn 10 i verdi. Størst bidrag til porteføljens tilvekst kom fra: (belgiske) Ion Beam Applications (27),(spanske) Almirall (+28), (amerikanske) Cooper Co. (+21), (amerikanske) Community Health Systems (+ +14), (amerikanske) Anthem (+12), (amerikanske) AmerisourceBergen (+17), (amerikanske) Quest Diagnostics (+ +16), (tyske) Bayer (+ +7), (amerikanske) United Health (+ +10), (amerikanske) HCA (+11) og (amerikanske) Bristol Myers Group (+12). Det var i hovedsak kun to investeringer som ga nevneverdig negativ avkastning i mars: (svenske) Medivir ( 14) og (norske) Photocure ( 11). Det vesentligste av fondets investeringerr er i utenlandsk valuta, som i henhold til vedtektene ikke blir valutasikret. I mars ga valutaeksponeringen et positivt bidrag til fondets avkastning. I mars har vi solgt ut investeringene i (svenske) Elekta og fondets minste investering i (finske) Biotie Therapies. Dessuten har vi redusert investeringene i Ion Beam Applications, Bayer, Sanofi, Hologic, Actavis, Anthem, Amerisourcebergen Corp, Medivir og UCB. I forbindelse med en større emisjon i Nordic Nanovector den 20. mars valgte vi på nytt å investere i selskapet. Ved månedsskiftet var kursoppgangenn nesten +18 i forhold til emisjonskursen. I mars har vi også investert i Abbvie, som er et stort amerikansk farmasiselskap. Videre har vi økt investeringene i bl.a. Baxer, Mylan, Merck og Philips. Fondet er for tiden lite investert i rene bioteknologiselskaper. Ved utgangen av måneden var fondets investeringer fordelt på 34 selskaper. Av investeringene er 3 selskaper norske, og de utgjør 5,7 av porteføljen. Øvrige investeringer er alle notert på utenlandske børser i Europa og USA. Av de utenlandske investeringene er det 21 amerikanske selskaper. Kontantandelenn er blitt økt til 2,4 ved månedsskiftet. Våre 10 største aksjeinvesteringer: Bayer 4,4 Baxter 4,3 Merck & Co 4,2 Sanofi 4,2 Philips Electronics 3,9 United Health Group 3,7 Abbott Laboratories 3,4 Community Health Systemss 3,3 Express Scripts Holding 3,3 Anthem 3,3 (38,1 av porteføljen) Fordeling på undergrupper: Andelsverdi: ,14 13

14 Fondsfinans Energi Mars 2015 Som vi antok i forrige månedsrapport, oljeprisen falt tilbake i mars. Offentliggjøringen av meget høye lagertall fra USA var dels skyld i at oljeprisen (Brent) falt 12. Produksjonen i USA har steget samtidig som antall landrigger i drift i USA har fortsatt å falle. Den globale oljeproduksjonen synes å være godt i overkant av etterspørselen til tross for betydelig uro i Midt Østen. Energiindeksen til Oslo Børs falt 3,0 i mars, mens oljeservice indeksen var ned hele 6,0. MSCI World Energy indeksen, som reflekterer det globale energi universet, falt 3, 6 i USD i måneden, men var opp 1,3 i NOK. Den amerikanske oljeservice indeksen, OSX, falt 4,6, målt i USD, i mars. Fondsfinans Energi hadde i mars en negativ verdiutvikling på 3,1. Så langt i år er fondet ned 6,5. I fondets portefølje steg 13 av 27 investeringer i verdi i mars. Best kursutvikling hadde Det norske oljeselskap etter at investorene fikkk økt tiltro til at selskapet kan finansiere sine fremtidige investeringer uten å måtte utstede nye aksjer. Aksjen steg 13, 9. Nest beste investering var Ocean Yield (12,7) som nyter stor tillit til at selskapet kan gi et godt utbytte over flere år med basis i mange inngåtte langsiktige kontrakter. Størst negativt bidrag ga Dolphin Geophysical Services, et lite selskap innenfor seismikksektoren, hvor kursnedgangen var 35,2. Generelt er investormarkedet for tiden lite interessert i små selskaper, og særlig dersom man fornemmer refinansieringsproblemer. Dolphin har et obligasjonslån som forfaller i november 2016, og som selskapet neppe kan nedbetale i sin helhet på det tidspunktet. Fondet er nå investert i 27 selskaper. Av selskapsverdiene er ca 50 notert i NOK på Oslo Børs, mens ca 35 er notert i USD på New York børsen. De resterende ca 15 av aksjene er notert på andre europeiske børser. Fondets selskaper som er notert på Oslo Børs har det vesentligste av sine inntekter i USD. Iht. fondets vedtekter blir investeringene i utenlandsk valuta ikke valutasikret. Kontantandelenn var 4,4 ved månedens slutt. Fondet var dermed ikke fullt investert. Kontantandelen reflekterer at vi trorr på et fortsatt volatilt marked for energiaksjer med muligheter for gunstige kjøp. Våre 10 største aksjeinvesteringer: Fordeling på undergrupper: Andelsverdi: 2 312,70 14

15 Fondsfinans Kreditt Mars 2015 Fondsfinans Kreditt var i mars opp 0,74, og fondet er hittil i år opp 1,14. Det var økende etterspørsel etter papirer i high yield markedet i mars. Fondsfinans OSE High Yield Indeks endtee likevel måneden med en margin mot Nibor på 697 bp. Vi opplever at BB «ratede» papirer til dels gir meget god avkastning. Ved utløpet av måneden var fondet investertt i 48 utstedere, og gjennomsnittlig løpende rente etter forvaltningshonorar var 5,93. Som følge av store nytegninger rundt månedsskiftet var 13,6 av porteføljen i kontanter, og justert for dette var effektiv rentee på obligasjonene ca 6,6. Kontantene blir løpende omplassert i obligasjoner til god avkastning. Gjennomsnittlig rentedurasjon var 0,3 år, mens gjennomsnittlig kredittdurasjon var 2,9 år. Gjennomsnittlig kredittrating var BB+ +. Fondets minstetegning er Våre 10 største investeringer: Fordeling på undergrupper: Andelsverdi: 9 710,16 15

16 Fondsfinans High Yield Mars 2015 Fondsfinans High Yield var i mars ned med 0,64 og er hittil i år ned med 3,78. Fondsfinans OSE High Yield Indeks med «snittrating» BB endte måneden med en margin mot Nibor på 697 bp. I løpet av mars måneden var det også en bedring i sentimentet for de lavere «ratede» obligasjonene i highh yield segmentet. Porteføljen i Fondsfinans High Yield ble i mars straffet for sin investering i Otium, hvor et lån ble restukturert/forlenget som følge av manglende likviditet i selskapet. Vi opplever at det nå selektivtt begynner å bli god verdi også i de lavere «ratede» delene av high yield segmentet. Ved utløpet av måneden var fondet investert i 44 utstedere, og gjennomsnittlig løpende rente var 11,2. Gjennomsnittlig kupong for obligasjonene i porteføljen var til sammenligningg 7,0. Gjennomsnittlig rentedurasjon var 0,7 år og gjennomsnittlig kredittdurasjon var 2,7 år. Gjennomsnittlig kredittrating var B+. Fondet var fullinvestert ved utgangen av måneden. Fondets minstetegning er 5 mill. Avkastning Fondsfinans High Yield Avkastning Portefølje Fra oppstart 8,19 Mars 0,64 Hittil i år 3,788 Indeks (ST1X) 1,,11 0,05 0,23 Våre 10 største investeringer: Fordeling på undergrupper: Andelsverdi: 8 981,29 16

17 17

Markedsrapport april 2015

Markedsrapport april 2015 Markedsrapport april 2015 Oslo, 08. mai 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den globale økonomiske veksten fortsetter. Internasjonalt var det en oppgang i både langsiktige statsrenter

Detaljer

Markedsrapport mai 2015

Markedsrapport mai 2015 Markedsrapport mai 2015 Oslo, 5. juni 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Generelt er det fortsatt en positiv økonomisk vekst i verden, og i mai var det ny oppgang og rekordhøye noteringer

Detaljer

Markedsrapport november 2014

Markedsrapport november 2014 Markedsrapport november 2014 Oslo, 8. desember 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene falt kraftig i november. Det er fortsatt store forskjeller i forventningene til global

Detaljer

Markedsrapport februar 2015

Markedsrapport februar 2015 Markedsrapport februar 2015 Oslo, 5. mars 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Etter sju måneder med nedgang økte oljeprisene i februar. Langsiktige statsrenter ble høyere i USA, og

Detaljer

Markedsrapport september 2014

Markedsrapport september 2014 Markedsrapport september 2014 Oslo, 7. oktober 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Global økonomisk vekst forventes fortsatt å være relativt moderat. Oljeprisene falt videre, og andre

Detaljer

Markedsrapport desember 2014

Markedsrapport desember 2014 Markedsrapport desember 2014 Oslo, 9. januar 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Også i desember var det et kraftig fall i oljeprisene. Den internasjonale verdien av NOK ble følgelig

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

Markedsrapport november 2014

Markedsrapport november 2014 Markedsrapport november 2014 Oslo, 8. desember 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Oljeprisene falt kraftig i november. Det er fortsatt store forskjeller i forventningene til global

Detaljer

Markedsrapport juni 2015

Markedsrapport juni 2015 Markedsrapport juni 2015 Oslo, 7. juli 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Økonomiske vekstforventninger er blitt noe lavere, men langsiktige statsrenter fortsatte å stige i juni.

Detaljer

Markedsrapport januar 2015

Markedsrapport januar 2015 Markedsrapport januar 2015 Oslo, 5. februar 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Olje- og råvarepriser falt ytterligere i januar. Den europeiske sentralbanken varslet om betydelige

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder

Detaljer

Markedsrapport august 2015

Markedsrapport august 2015 Markedsrapport august 2015 Oslo, 8. september 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering August ble en måned med store kursbevegelser, og det var en solid nedgang i de fleste aksjemarkeder.

Detaljer

Indeksforvaltning en høyrisikosport?

Indeksforvaltning en høyrisikosport? Fagseminar for meglere Bjørvika, 5. november 2014 Morten Hvistendahl, leder Indeksnær forvaltning Indeksforvaltning en høyrisikosport? Den lange historien i kortversjon 1896 1957 1973 1976 Dow Jones S&P

Detaljer

Markedsrapport november 2013

Markedsrapport november 2013 Markedsrapport november 2013 Oslo, 9. desember 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventningene til global økonomisk vekst i 2014 er ikke endret. ECB satte likevel ned sentralbankrenten

Detaljer

Markedsrapport oktober 2014

Markedsrapport oktober 2014 Markedsrapport oktober 2014 Oslo, 6. november 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Utsiktene for global økonomisk vekst er fortsatt moderate. Oljeprisen falt videre i oktober, mens

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

Markedsrapport mars 2014

Markedsrapport mars 2014 Markedsrapport mars 2014 Oslo, 8.april 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den russiske tilraningen av Krim-halvøya fra Ukraina har kun ført til mindre bevegelser i kapitalmarkedene.

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

Markedsrapport juli 2014

Markedsrapport juli 2014 Markedsrapport juli 2014 Oslo, 6. august 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Til tross for ytterligere økt geopolitisk uro kombinert med høyere økonomisk vekst, var det i juli en nedgang

Detaljer

Markedsrapport april 2014

Markedsrapport april 2014 Markedsrapport april 2014 Oslo, 8. mai 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes fortsatt en bedring i global økonomisk vekst, til tross for at geopolitisk risiko har økt.

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

Markedsrapport august 2014

Markedsrapport august 2014 Markedsrapport august 2014 Oslo, 5. september 2014 Om billedbruken i våre markedsrapporter I de månedlige markedsrapportene fra Fondsfinans Kapitalforvaltning har vi i en årrekke benyttet et bilde eller

Detaljer

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode

Detaljer

Markedsrapport januar 2014

Markedsrapport januar 2014 Markedsrapport januar 2014 Oslo, 10. februar 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventningene til økonomisk vekst er fortsatt gode, men det er økende frykt for en nedkjøling av den

Detaljer

Markedsrapport august 2014

Markedsrapport august 2014 Markedsrapport august 2014 Oslo, 5. september 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Forventninger om fortsatt stor likviditetstilførsel fra sentralbankene bidro til ytterligere rentenedgang

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for

Detaljer

Markedsrapport januar 2016

Markedsrapport januar 2016 Markedsrapport januar 2016 Oslo, 5. februar 2016 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering På verdens aksjebørser var det store fall i kursene i årets første måned. Samtidig falt lange statsrenter,

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2015

Makrokommentar. Mars 2015 Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt

Detaljer

Makrokommentar. November 2014

Makrokommentar. November 2014 Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

Markedsrapport desember 2015

Markedsrapport desember 2015 Markedsrapport desember 2015 Oslo, 7. januar 2016 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det en kraftig nedgang i prisene på råolje og gass. Samtidig svekket verdien av NOK

Detaljer

Markedsrapport desember 2012

Markedsrapport desember 2012 Markedsrapport desember 2012 Oslo, 7. januar 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det ingen større endringer i forventningene til den globale veksten. Det var en nedgang

Detaljer

Markedsrapport mai 2014

Markedsrapport mai 2014 Markedsrapport mai 2014 Oslo, 11.juni 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Den økonomiske veksten i verden er fortsatt ujevnt fordelt, og relativt svak i flere land. Internasjonale

Detaljer

Markedsrapport juli 2013

Markedsrapport juli 2013 Markedsrapport juli 2013 Oslo, 6. august 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering De økonomiske utsiktene for eurosonen synes noe bedre. Verdien av USD svekket seg. Samtidig var det en

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

Markedsrapport desember 2013

Markedsrapport desember 2013 Markedsrapport desember 2013 Oslo, 6. januar 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes at den økonomiske veksten i verden blir noe høyere i 2014 enn i 2013. Også i desember

Detaljer

Makrokommentar. September 2015

Makrokommentar. September 2015 Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg

Detaljer

Markedsrapport mai 2013

Markedsrapport mai 2013 Markedsrapport mai 2013 Oslo, 6. juni 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I mai steg langsiktige amerikanske statsrenter betydelig. Samtidig steg verdien av USD. Den sterke kursoppgangen

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2015

Makrokommentar. Juni 2015 Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene

Detaljer

Markedsrapport april 2013

Markedsrapport april 2013 Markedsrapport april 213 Oslo, 7. mai 213 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Til tross for omlag uendret konjunkturbilde, falt internasjonale olje og råvarepriser i april. Det var en sterk

Detaljer

Markedsrapport juli 2015

Markedsrapport juli 2015 Markedsrapport juli 2015 Oslo, 7. august 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I juli var økonomiske signaler og impulser varierte og til dels motstridende. Generelt var det nedgang

Detaljer

Markedsrapport februar 2013

Markedsrapport februar 2013 Markedsrapport februar 2013 Oslo, 5. mars 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Internasjonale råvarepriser sank samtidig som den internasjonale verdien av USD steg. Oljeprisen falt

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg

Detaljer

Markedsrapport mars 2013

Markedsrapport mars 2013 Markedsrapport mars 213 Oslo, 4. april 213 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Finansielle problemer på Kypros bidro til en ny svekkelse av verdien av Euro. De globale vekstimpulsene er

Detaljer

Makrokommentar. August 2015

Makrokommentar. August 2015 Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten

Detaljer

Markedsrapport oktober 2013

Markedsrapport oktober 2013 Markedsrapport oktober 2013 Oslo, 6. november 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det forventes at den globale økonomiske veksten øker i 2014. Internasjonale aksjemarkeder steg videre

Detaljer

4-2012. Hugin & Munin - Weekly Market Briefing. Nordisk banksektor går godt. Flere spennende nyheter i råvarer

4-2012. Hugin & Munin - Weekly Market Briefing. Nordisk banksektor går godt. Flere spennende nyheter i råvarer Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 4-2012 «Risk-on» ga sterk januar i aksjemarkedene Rentemarkedet preges også av økt risikovillighet Flere spennende nyheter i råvarer Nordisk banksektor går godt Italienere

Detaljer

Markedsrapport oktober 2012

Markedsrapport oktober 2012 Markedsrapport oktober 2012 Oslo, 6. november 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det globale vekstbildet er omtrent uforandret, med en svak og ujevn vekst. I oktober er likevel de

Detaljer

Makrokommentar. November 2015

Makrokommentar. November 2015 Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

Markedsrapport mai 2012

Markedsrapport mai 2012 Markedsrapport mai 2012 Oslo, 07. juni 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Økende usikkerhet om den globale økonomiske veksten og gjeldsproblemene i euroområdet preget finansmarkedene

Detaljer

Markedsrapport august 2013

Markedsrapport august 2013 Markedsrapport august 2013 Oslo, 5. september 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering På aggregert basis er det fortsatt tilfredsstillende vekst i verdensøkonomien. Økende politisk usikkerhet

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Månedsrapport 2/13. Initial Jobless claims USA. Markedskommentar

Månedsrapport 2/13. Initial Jobless claims USA. Markedskommentar Månedsrapport 2/13 Markedskommentar Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 472,1 0,3 0,9 6,3 15,1 Dow Jones 14009,8 1,1 0,8 7,0 8,9 Brent 116,4-0,3 2,6 12,0 5,9 EURNOK 7,4379-0,1 0,1-1,4 2,7 USDNOK 5,4695

Detaljer

5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum

5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum Aksjer Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK 20,0 % 15,0 % 14,9 % 16,2 %,7 %,0 % 5,0 % 0,0 % 5,0 % 5,9 % 7,6 % 45% 4,5 1,7 % 8,7 % 7,5 % 2,1 % 5,8 % 46% 4,6 1,4 % 0,3 %

Detaljer

Markedsrapport januar 2013

Markedsrapport januar 2013 Markedsrapport januar 2013 Oslo, 5. februar 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det var god kursoppgang i de fleste aksjemarkeder i januar. Frykten for en global økonomisk resesjon

Detaljer

Markedsrapport juni 2014

Markedsrapport juni 2014 Markedsrapport juni 2014 Oslo, 2.juli 2014 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I juni bidro økende geopolitisk uro til prisoppgang for olje og metaller. Samtidig steg aksjekursene globalt

Detaljer

Markedsrapport mars 2012

Markedsrapport mars 2012 Markedsrapport mars 2012 Oslo, 10. april 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Generelt var det en nedgang i råvarepriser i mars, men oljeprisene holdt seg på et svært høyt nivå. Konjunkturutsiktene

Detaljer

Markedsuro. Høydepunkter ...

Markedsuro. Høydepunkter ... Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

Markedsrapport juni 2013

Markedsrapport juni 2013 Markedsrapport juni 2013 Oslo, 3. juli 2013 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Langsiktige statsrenter steg globalt i juni. Flere råvarepriser fortsatte å falle, og prisfallet var særlig

Detaljer

Makrokommentar. August 2014

Makrokommentar. August 2014 Makrokommentar August 2014 Volatile markeder i august Finansmarkedene var preget av geopolitisk uro, spesielt i første halvdel av august, men de hadde en positiv utvikling i siste del av måneden. I løpet

Detaljer

Markedsrapport juli 2012

Markedsrapport juli 2012 Markedsrapport juli 2012 Oslo, 06. august 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Rekordhøye priser på flere matvarer. Oljeprisene steg. Internasjonale aksjemarkeder steg. Sentralbankrentene

Detaljer

Månedsrapport 28.02.2015. Portefølje KOMPONISTENES VEDERLAGSFOND 016870201296

Månedsrapport 28.02.2015. Portefølje KOMPONISTENES VEDERLAGSFOND 016870201296 Månedsrapport Portefølje KOMPONISTENES VEDERLAGSFOND 016870201296 28.02.2015 KOMPONISTENES VEDERLAGSFOND 016870201296 Historisk avkastning (%) Startdato 17.12.1996 KOMPONISTENES VEDER 016870201296 Etter

Detaljer

Makrokommentar. April 2014

Makrokommentar. April 2014 Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 Markedsutvikling November så lenge ut til å bli en bli en måned uten store hendelser i finansmarkedene. Mot slutten av måneden ga imidlertid Oslo Børs etter for trykket

Detaljer

Makrokommentar. September 2014

Makrokommentar. September 2014 Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt

Detaljer

Markedskommentar. 1. kvartal 2014

Markedskommentar. 1. kvartal 2014 Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs

Detaljer

Hele 2013 Differanse i 2013

Hele 2013 Differanse i 2013 Porteføljekommentar Desember 2013 Norges Parkinsonforbunds Forskningsfond PORTEFØLJENS AVKASTNING Porteføljen steg 0,3 % eller 99 349 kr i årets siste måned. For hele 2013 endte porteføljen opp 5,9 % eller

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2014

Makrokommentar. Mai 2014 Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den

Detaljer

FORTE Norge. Oppdatert per 30.11.2011

FORTE Norge. Oppdatert per 30.11.2011 FORTE Norge Oppdatert per 30.11.2011 Avkastningshistorikk 105 0,00 % 100 95-5,00 % 90-10,00 % 85 80-15,00 % 75 70-20,00 % 65-25,00 % siden 28.2.11-1M FORTE Norge -20,14 % -4,92 % OSEFX -19,92 % -2,19 %

Detaljer

Markedsrapport september 2015

Markedsrapport september 2015 Markedsrapport september 2015 Oslo, 7. oktober 2015 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det var en global nedgang i aksjekurser i september. Kursfallet kan henføres til geopolitisk uro

Detaljer

Markedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 2. kvartal 2011 P. Date Aksjemarkedet Vekstanslagene for verdensøkonomien har blitt nedjustert siden starten av året. Høye råvarepriser, utfasing av ekspansive finanspolitiske tiltak og

Detaljer

Markedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2016

Makrokommentar. Juni 2016 Makrokommentar Juni 2016 Nei til EU i Storbritannia Hele juni var preget av opptakten til og ettervirkningene av folkeavstemningen om Storbritannias medlemskap i EU. Den 23. juni stemte britene for «Brexit»,

Detaljer

Markedsrapport SR-Utbytte Mars 2016

Markedsrapport SR-Utbytte Mars 2016 Markedsrapport SR-Utbytte Mars 2016 Kort om fondet Historisk avkastning siste 12 måneder SR-Utbytte passer for deg som vil ha en portefølje med verdiutvikling som i aksjemarkedet. Vi investerer i utvalgte

Detaljer

Månedsrapport Juni 2013 Ben Bernanke preget finansoverskriftene i juni

Månedsrapport Juni 2013 Ben Bernanke preget finansoverskriftene i juni Månedsrapport Juni 2013 Ben Bernanke preget finansoverskriftene i juni Juni måned var et lite skritt tilbake for den generelle avkastningen i finansmarkedene. Hovedindeksen på Oslo Børs falt 4,7 % tilbake,

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 Utsikter til enda mer lettelser SKAGEN Avkastning økte med 0,16 prosentpoeng i oktober. Indeksen falt med 0,27 prosentpoeng i samme periode. De utenlandske

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske

Detaljer

MAKRORAPPORT JUNI 2015

MAKRORAPPORT JUNI 2015 MAKRORAPPORT JUNI 2015 Første del av 2015 har vært en god periode for aksjeinvestorer verden over. Så langt i år har de 33 viktigste børsindeksene internasjonalt alle levert positiv avkastning. De viktigste

Detaljer

Markedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 3. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet Aksjemarkedene har vært svært volatile i tredje kvartal. Statsgjeldsproblemer og politisk uro har medført store svingninger i aksjemarkedene både internasjonalt

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 Markedsutvikling Det var store regionale forskjeller i utviklingen i aksjemarkedene i september. Markedene sett under ett viser liten endring med en oppgang i verdensindeksen

Detaljer

Månedsrapport 10/13. Markedskommentar. Aksjekommentar

Månedsrapport 10/13. Markedskommentar. Aksjekommentar Månedsrapport 10/13 Markedskommentar September måned ble sterkt preget av BNP tallene som ble sluppet i slutten av august. Den kvartalsvise BNP veksten ble 0,8 % mot markedets forventning på 1,0 %. Dette

Detaljer

Månedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar

Månedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar Månedsrapport 11/13 Markedskommentar Etter omfattende budsjett rot i USA ser det ut til at de landet på beina også denne gang. Det ser ikke ut til at markedene tok nevneverdig skade av alt oppstyret rundt

Detaljer

Ukesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015

Ukesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015 Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre

Detaljer

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice 2015 ble et godt år for aksjeinvestorer som hadde investert i en veldiversifisert portefølje, både som følge av positiv børsutvikling, og ikke minst

Detaljer

Markedsrapport september 2012

Markedsrapport september 2012 Markedsrapport september 2012 Oslo, 4. oktober 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Det er sprikende forventninger til veksten i verdensøkonomien. Prisutviklingen for råvarer gir heller

Detaljer

SKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus s Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk, åpne kapitalkeder og

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 317 792,87 6,14 AKSJER 4 356 926,45 84,16 EGENKAPITALBEVIS 502 153,60 9,70 TOTALT

Detaljer

Markedsrapport desember 2011

Markedsrapport desember 2011 Markedsrapport desember 2011 Oslo, 6. januar 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering I desember var det blandede signaler om den økonomiske veksten i verden. Usikkerheten om den europeiske

Detaljer

Markedsrapport juni 2012

Markedsrapport juni 2012 Markedsrapport juni 2012 Oslo, 04. juli 2012 Image Kipper Williams and/or commissioning clients. All rights reserved Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering Finansproblemene i euroområdet preget

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2014

Makrokommentar. Februar 2014 Makrokommentar Februar 2014 Bred oppgang i februar Februar har vært preget av forhandlingene mellom den nye greske regjeringen og den såkalte Troikaen bestående av EU, IMF og den europeiske sentralbanken

Detaljer

Markedsrapport august 2012

Markedsrapport august 2012 Markedsrapport august 2012 Oslo, 06. september 2012 Internasjonal økonomi og aksjemarkeder Oppsummering August var en måned med høye oljepriser og økning i aksjeverdiene på Oslo Børs. Det var samtidig

Detaljer

Statens pensjonsfond Norge. Porteføljeutvikling

Statens pensjonsfond Norge. Porteføljeutvikling Statens pensjonsfond Norge OPPGANG I MARKEDENE Avkastningen for Statens pensjonsfond Norge var på 5,8 prosent i første kvartal. Det var 0,2 prosentpoeng bedre enn referanseindeksens avkastning. Aksjeandelen

Detaljer