Årsrapport Verdipapirfond

Transkript

1 Årsrapport Verdipapirfond

2

3 Innhold Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi... 2 Kapitalforvaltningsmiljøet... 3 Årsberetning for... 4 Resultatregnskap... 8 Balanse Noter til fondene Samlenoter (note 1 samt note 4 til note 11) Begrepsforklaringer Informasjon om fondene (note 2) Verdipapirporteføljer (note 3) Revisjonsberetning

4 Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi Kapitalforvaltning ble etablert som egen virksomhet i Fondsfinans-gruppen i De første årene var det kun diskresjonær forvaltning basert på individuelle avtaler, men i 2000 ble virksomheten utvidet med fondsprodukter. I 2005 ble virksomheten for diskresjonær forvaltning solgt, og i dag omfatter virksomheten kun fondsforvaltning. Vi forvalter samlet ca 2,1 mrd fordelt på fire aksjefond, et kombinasjonsfond og to obligasjonsfond. Det største aksjefondet, Fondsfinans Norge, investerer i norske aksjer, mens Fondsfinans Norden, som ble lansert den 17. september, investerer i det nordiske aksjemarkedet. I tillegg har vi to bransjefond som investerer globalt innen helse respektive energi. Kombinasjonsfondet investerer i både norske aksjer og rentebærende papirer med en normal - fordeling på 60% i aksjer og 40% i renter. De to rentefondene investerer primært i norske foretaksobligasjoner i høyrentemarkedet. Bakgrunnen for fondsutvalget er basert på områder hvor vi har god forvalterkompetanse og forståelse samtidig som vi vurderer at det er et godt langsiktig avkastningpotensial. FONDSFINANS SOM KAPITALFORVALTER Vår forvaltning kjennetegnes ved at vi er aktive, solide og frittstående. Vår verdiorienterte aktive forvaltning innebærer at vi investerer i de selskaper vi mener har best avkastningspotensial og våre investeringer vil derfor ha store avvik fra referanseindeksen vi måler oss mot. Vi tror dette vil skape meravkastning for våre investorer over tid. Vi er solide gjennom å ha en god egenkapital bak oss, vi har langsiktige eiere og vi har et meget erfarent forvalterteam. Vi er en frittstående forvalter som jobber for å skape en best mulig avkastning for våre andelseiere. INVESTERINGSFILOSOFI Vi er en verdiorientert, aktiv forvalter. Vi bruker vårt overordnede makrosyn på å danne oss et bilde av hvilke bransjer og regioner vi mener har best potensial fremover, for så å fundamentalt vurdere de selskaper vi ser som de beste innenfor hver enkelt bransje. Vi har egenutviklede modeller som hjelper oss i den løpende vurderingen av selskapenes relative prising og som bidrar til å bevisstgjøre oss når investeringer etter vår oppfatning er dyre eller billige. Vi har konsentrerte porteføljer både innenfor aksje- og renteforvaltningen for å ha en bevisst holdning til de posisjoner vi til enhver tid har i porteføljene. Vi legger vekt på å forstå virksomheten til de selskapene vi investerer i. Normalt vil aksjeporteføljen inneholde en overvekt av såkalte «value»-selskaper. Vi søker i vår renteforvaltning å kjenne selskapene vi investerer i fra vår aksjeforvaltning, og ser det som en styrke og ha et lite og kompakt forvaltningsteam med god kommunikasjon på tvers. 2

5 Kapitalforvaltningsmiljøet Ivar Qvist (f. 1965) Adm. direktør Qvist er utdannet siviløkonom fra Norges Handelshøyskole i Han er videreutdannet som renteanalytiker fra NFF i Qvist kom fra Storebrand hvor han har hatt lederstillinger med ansvar for produktmiljøet. Han har tidligere jobbet i Wilh. Wilhelmsen, Norske Skog og på Oslo Børs. Han har 25 års erfaring fra finansmarkedene. Qvist begynte i selskapet i BACKOFFICE Anne-Lise Almeland (f. 1962) Controller Almeland er utdannet siviløkonom fra NHH i Hun har tidligere vært ansatt i Aetat/NAV. Almeland begynte i selskapet i Michael Pedersen Nyvoll (f. 1991) Økonomimedarbeider Nyvoll er økonomistudent ved Handelshøyskolen BI. Han jobber deltid og begynte i selskapet i Vilde Fredheim (f. 1995) Økonomimedarbeider Fredheim er økonomistudent ved Handelshøyskolen BI. Hun jobber deltid og begynte i selskapet i. FORVALTNING Odd Hellem (f. 1954) Investeringsdirektør Hellem er utdannet siviløkonom fra NHH i Han har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1993), Porteføljeforvaltereksamen NFF (2001) og MBA. Hellem har mer enn 30 års erfaring fra finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt i Kredittilsynet, Christiania Bank og Kreditkasse, Finansbanken (stifter) og Fondsfinans. Hellem begynte i selskapet i Truls Evensen (f. 1947) Porteføljeforvalter Evensen er utdannet siviløkonom fra NHH i 1972 med påbygget MBA i finans i Han har tidligere vært ansatt i Statistisk Sentralbyrå, Olje- og Energidepartementet, samt DnC og Storebrand. Evensen begynte i selskapet i Lasse Halvorsen (f. 1946) Porteføljeforvalter Halvorsen er utdannet Cand.act (aktuar) fra Universitetet i Oslo. Han har tidligere vært megler/meglersjef i Fellesbanken, og aksjeog obligasjonsmegler i Fondsfinans. Halvorsen begynte i selskapet i Arne Simensen (f.1980) Porteføljeforvalter Simensen er utdannet Master of Science (MSc) fra Stockholm School of Economics. Han har tidligere vært ansatt som associate i Morgan Stanley og Investment Manager i Verdane Capital. Simensen begynte i selskapet i. Henrik Emil Høyerholt (f. 1973) Porteføljeforvalter Høyerholt er utdannet Master of Science (MSc) fra Handelshøyskolen BI. Han har i tillegg AFA studiet fra NFF/NHH. Høyerholt har blant annet vært ansatt i ABG Sundal Collier, Arctic Securities og som leder for kredittanalyse i NBIM (Oljefondet) i London. Høyerholt begynte i selskapet i. COMPLIANCE Arne S. Lien (f. 1959) Compliance Lien er utdannet handelsøkonom. Han har tidligere vært ansatt i Fellesbanken, Finanshuset/ FIBA, Karl Johan Fonds, Danske Securities og Fondsfinans. Lien begynte i selskapet i SALG/MARKEDSFØRING Mats Clarhäll (f. 1976) Salgssjef Clarhäll er utdannet Master of Science (MSc) fra Stockholms Universitet i Han har tidligere vært ansatt i Mandatum Kapitalförvaltning, Terra Secuties, Carnegie og Fondsfinans. Han er videreutdannet som autorisert Porteføljeforvalter fra NHH/NFF i Clarhäll begynte i selskapet i Marius Stendebakken (f. 1968) Salgssjef Stendebakken er utdannet Diplomøkonom fra BI og har spesialfag i selskapsrett fra Universitetet i Oslo. Han har siden 1996 jobbet med investeringsstrategi, salg og rådgivning i Delphi Fondene og Danske Bank. Stendebakken begynte i selskapet i Tor Henrik Thorsen (f. 1982) Salgssjef Thorsen er utdannet Siviløkonom (BBA) fra University of New Brunswick, Canada. Han har videreutdanning som renteanalytiker fra NFF i Thorsen har tidligere erfaring fra bank og finans i SEB. Thorsen begynte i selskapet høsten Axel Aulie (f. 1976) Markedsansvarlig (sykemeldt) Aulie er utdannet siviløkonom fra Leicester University i England i Han har tidligere vært ansatt i Orkla Finans og Verdipapirsentralen. Aulie begynte i selskapet i

6 Årsberetning for ble et blandet år for aksjemarkedene hvor den svekkede kronen i stor grad påvirket hvilken avkastning norske fondsinvestorer fikk på sine investeringer. Renteinvesteringer var heller ikke en trygg havn, og både investorer innen investment grade obligasjoner og høyrentemarkedet opplevde generelt en svak avkastning. Til tross for et videre fall i oljeprisen fra 57 USD/fat til 37 USD/fat gjennom, steg Oslo Børs Fondsindeks med 6,7 % i løpet av året. Oljeprisfallet førte til en betydelig svekkelse av norske kroner og dette bidro ekstra positivt til avkastningen for norske investorer på internasjonale investeringer. Morgan Stanleys verdensindeks falt med -2,7 % i lokal valuta, mens regnet i NOK steg indeksen med hele 15 %. Innenfor det norske high yield markedet var det en kraftig økning i kredittpåslaget/ risikopremiene for oljerelaterte selskaper. Det norske aksjefondet Fondsfinans Norge steg 3,66% i, og endte året 3%-poeng bak referanseindeksen. Høyest avkastning i aksjefond forvaltet av Fondsfinans Kapitalforvaltning fikk investorene i Fondsfinans Global Helse som endte året med en opp gang på 24,4 %. Svakest verdiutvikling fikk Fondsfinans Energi som endte året med en nedgang på 9,3 %. 17. september ble Fondsfinans Norden lansert, og fondet steg med hele 10,2 % frem til årsskiftet. Dette var 1,5 %-poeng bedre enn referanseindeksen. Kombinasjonsfondet Fondsfinans Aktiv endte året ned -1,75%. Våre to rentefond er begge investert i det norske høyrentemarkedet. Fondsfinans Kreditt skal i snitt ha minimum BB «rating» og Fondsfinans High Yield skal i snitt ha en «rating» på minimum B. Den kraftige utgangen i norske kredittspreader i løpet av året rammet obligasjoner med lav «rating» og oljerelatert virksomhet hardt, og medførte en svak utvikling for fondene. Fondsfinans Kreditt endte året ned -1,75 % mens Fondsfinans High Yield endte året ned -20,28 %. UTVIKLING I FORVALTNINGSKAPITAL OG ANTALL KUNDEFORHOLD Den 31. desember var samlet forvaltningskapital i fond forvaltet av Fondsfinans Kapitalforvaltning på NOK 2.12 mrd., Dette var en nedgang på -28 % i løpet av året. Svak avkastning gjennom året for Fondsfinans Norge førte til at vi fikk relativt store innløsninger i dette fondet. Fondene har samlet 939 kundeforhold ved årets utgang, dette er ned fra 999 ved årets begynnelse. Nedgangen er påvirket av at flere distributører har valgt å gå over til en «nominee» løsning, hvorunder kundeforholdene blir samlet på en konto, samtidig som lanseringen av Fondsfinans Norden har bidratt med mange nye kundeforhold. INVESTERINGSFILOSOFI Fondsfinans Kapitalforvaltning er en verdiorientert, aktiv, forvalter. Vi bruker vårt overordnede makrosyn til å danne oss et bilde av hvilke bransjer og regioner vi mener har best potensial fremover samt til å gi innspill på risikonivå for enkeltinvesteringer. Dessuten analyserer vi nøye de enkelte selskapene som skal inngå i porteføljesammensetningen. Vi har egenutviklede modeller som hjelper oss i den løpende vurderingen av selskapenes relative prising, og som bidrar til å bevisstgjøre oss når investeringer etter vår oppfatning er dyre eller billige. Vi har konsentrerte porteføljer både innenfor aksje- og renteforvaltningen for å ha en bevisst holdning til de posi sjoner vi til enhver tid har i porteføljene. Vi søker i vår renteforvaltning å kjenne selskapene vi investerer i fra vår aksjeforvaltning, og ser det som en styrke å ha et lite og kompakt forvaltningsteam med god intern kommunikasjon. EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Vi er opptatt av sunne eierstyringsprinsipper («corporate governance»). Formålet med god eierstyring og selskapsledelse er å bidra til størst mulig verdiskapning i bedriftene. Vi ønsker at selskapene skal ha en reflektert aksjonærpolitikk, likebehandle aksjonærene, være åpne og vise samfunnsansvar. Vi forsøker å unngå å investere i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi tilrådningene fra Etikkrådet for Statens Pensjonsfond Utland. Fondsfinans Kapitalforvalting AS vil blant annet gjennom deltagelse på generalforsamlinger og ved utøvelse av stemmerett, søke å medvirke til at gode prinsipper for eierstyring og selskapsledelse etterleves. NÆRMERE OM DET ENKELTE FOND Fondsfinans Norge Fondsfinans Norge investerer hovedsakelig i norske egenkapitalinstrumenter. Minimum 80% av kapitalen skal være investert i papirer notert på Oslo Børs. Inntil 20% kan være investert i utenlandske egenkapitalinstrumenter, unoterte aksjer, rentebærende instrumenter eller bankinnskudd. Dog kan maksimalt 10 % være investert i unoterte papirer. Fondet har hatt en avkastning på 622,7 % siden etablering , og siste 10 år er avkastningen på 9,4 % p.a. mot en oppgang på 5,95 % p.a. for Oslo Børs Fondsindeks i samme periode. Fondsfinans Aktiv 60/40 Fondsfinans Aktiv 60/40 er et kombinasjonsfond som investerer mellom 55% og 65% i norske aksjer og den resterende andel i rentebærende instrumenter utstedt av norske selskaper eller av selskaper med papirer notert på Oslo Børs. Det nye mandatet kom på plass per Tidligere var referanseindeksen 80 % i aksjer og 20 % i obligasjoner. De rentebærende instrumentene er investert i norske kroner, har normalt minimum i snitt en BB-rating og er i selskaper vi kjenner fra vår aksjeforvaltning. Fondsfinans Global Helse Fondsfinans Global Helse er et globalt bransjefond som investerer i store og ledende globale selskaper som primært er beskjeftiget med eller med vesentlig økonomisk interesse innen forskning, utvikling eller produksjon av helse relaterte produkter eller tjenester i tilknytning til dette. Avkastningen måles ikke mot noen spesiell referanseindeks. Fondet leverte en avkastning på 24,36 % i og har de siste 5 år levert en avkastning på 24% per år. Fondsfinans Energi Fondsfinans Energi er et globalt bransjefond som investerer i selskaper innen energisektoren. Dette inkluderer alle tradisjonelle energikilder som olje, gass og kull,samt alle former for alternativ energi. Fondet kan investere i hele verdikjeden, herunder også leverandører av varer og tjenester til energiproduksjon, inklusiv transport av energi. Fondsfinans Kreditt Fondsfinans Kreditt er et aktivt forvaltet obligasjonsfond som investerer i et bredt 4

7 utvalg av rentebærende omsettelige verdipapirer hovedsakelig utstedt av norske selskaper. Inntil 20 % kan investeres utenfor Norge, men vil da bli valutasikret til norske kroner. Kunnskap om underliggende egenkapitalinstrument brukes i utvelgelsen av renteinstrumentene som inngår i porteføljen. Den verdiveide kredittrating til fondet skal være lik eller bedre enn BB. Ingen enkeltinvesteringer skal ha rating lavere enn B- ved investeringstidspunket. Vektet gjennomsnittlig kredittdurasjon skal maksimalt være 4 år, og fondets modifiserte rentedurasjon skal være under 2 år. Fondsfinans High Yield Fondsfinans High Yield investerer i et bredt utvalg av rentebærende verdipapirer, hovedsakelig i det norske markedet. Inntil 20% kan investeres utenfor Norge, men vil da bli valutasikret til norske kroner. Kunnskap om underliggende egenkapitalinstrument brukes i utvelgelsen av renteinstrumentene som inngår i porteføljen. Den verdiveide kredittrating til fondet skal være lik eller bedre enn B. Den modifiserte rentedurasjon skal være under 5 år. ENDRING AV VEDTEKTER Den 24. april ble navnene til følgende fond endret etter godkjennelse fra Finanstilsynet: Fondsfinans Spar endret navn til Fondsfinans Norge Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi endret navn til Fondsfinans Global Helse Fondsfinans Aktiv endret navn til Fondsfinans Aktiv 60/40 Formålet med navneendringene var et ønske om at fondets navn skal være mer beskrivende for investeringsmandatet til fondet. Den 23. juni ble vedtektene til Fondsfinans High Yield endret hvor minstetegningen ble redusert fra 5 mill. til , og forvaltningshonoraret på fondet ble øket fra 0,35% til 0,45%. Endringene ble gjennomført for å gjøre fondet mer tilgjengelig for våre kunder, og ble godkjent både på ekstraordinært andelseiermøte og av Finanstilsynet. Den 5. januar 2016 ble vedtektene til Fondsfinans Kreditt endret hvor fondet går over fra ukentlig til daglig likviditet samtidig som svingprising innføres. Dette ble godkjent på ekstraordinært andelseiermøte og av Finanstilsynet. Den 23. juni ble minstetegningen for fondet redusert fra til Nytt fond lansert Den 17. september ble fondet Fondsfinans Norden lansert. Lanseringen av fondet var en stor suksess. Fondet var per årsskiftet på 110 mill med 239 investorer. Fondet har en minstetegning på NOK

8 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning Styreleder Erik Must er via Erik Must AS eier av Fondsfinans og Fondsfinans Kapitalforvaltning. Han er utdannet siviløkonom og fondsmegler. Styremedlem Cathrine Halle er rådgiver i eget firma, Halle & Halle AS. Med bakgrunn fra blant annet Lilleborg og IKEA har hun markedsføring som spesialområde. Hun er siviløkonom fra NHH Styremedlem Øyvin A. Brøymer driver egen virksomhet innen forretningsmessig rådgiving og investeringer innen eiendom og industri. Han er utdannet siviløkonom BI (1971) og MBA, University of Wisconsin (1974). VERDIUTVIKLING OG RISIKOPROFIL I nøkkelinformasjonen til fondene gis det et bilde av fondets risikoprofil hvor alle fond graderes fra 1 til 7 hvor et høyt tall betyr at fondet er forbundet med høyere risiko for kurssvingninger. Høyere risiko for kurssvingninger er normalt forbundet med høyere avkastningspotensial. Tallet er basert på månedlige kurssvingninger siste 5 år, og der fondet ikke har fem års historikk brukes relevant indeks eller sammenlignbart fond for perioden før lansering. Våre fond har følgende risikoprofil: Fondsfinans Norge 6 Fondsfinans Norden 6 Fondsfinans Energi 6 Fondsfinans Aktiv 60/40 5 Fondsfinans Global Helse 5 Fondsfinans High Yield 4 Fondsfinans Kreditt 3 For en nærmere oversikt over fondenes verdiutvikling og risikoprofil vises til note 2. RISIKOSTYRING Operasjonell risiko omfatter først og fremst overholdelse av investeringsrammer, inn-/ utbetaling fra/til andelseiere, kursberegning av andelsverdier, motpartsrisiko og risiko for svik og økonomisk kriminalitet. Fondsfinans Kapitalforvaltning AS har etablert rutiner som skal redusere risiko for operasjonelle feil til et minimum. Dette innebærer blant annet at det er dobbelt kontroll av alle viktige funksjoner. I tillegg til ordinær revisjon er forvaltningsselskap for verdipapirfond underlagt internkontrollforskriften som innebærer en årlig særskilt risikogjennomgang av styret. Fondsfinans Kapitalforvaltning AS følger utvikling i hvert enkelt verdipapirfond løpende. Dette innebærer blant annet kontroll av eksterne og interne rammer for det enkelte fonds plasseringer. De eksterne rammene omfatter bestemmelser gitt i lover og vedtekter. De interne rammene omfatter prospektkrav og interne retningslinjer. Finansiell risiko Verdipapirfondene har finansiell risiko som er knyttet til utviklingen i de underliggende verdipapirene som inngår i de enkelte fondene. Fondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. Samtlige fond er såkalte UCITS fond. Dette innebærer at fondene tilfredsstiller krav til spredning i enkeltpapirer mv. ihht. lov om verdipapirfond. Alle våre aksje- og kombinasjonsfond er aktive fond uten noen bestemte krav mht. maksimumsavvik fra vektene i eventuelle referanseindekser. De tre fondene med norsk/nordisk mandat er generelle fond, mens de globale fondene er bransjefond. Det er ulik risikoprofil på fondene ut fra hva som er investeringsuniverset. Aksje- og kombinasjonsfondenes plasseringer i utenlandsk valuta valutasikres ikke. Dette er i henhold til fondenes vedtekter. Finansiell risiko for disse fondene vil derfor også omfatte valutarisiko. Rentefondenes plasseringer i utenlandsk valuta vil i stor utstrekning valutasikres til NOK. Normalt vil det rulleres månedlige valutaterminer for å sikre valutaeksponeringen. Vedtektene til våre aksje- og kombinasjonsfond åpner for handel i derivater i et begrenset omfang. I ble det ikke handlet derivater, og ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapet for fondene. Videre kan fondene plassere inntil 10 % i unoterte egenkapitalinstrumenter. Adgangen til plassering i unoterte verdipapirer har vært benyttet i svært begrenset grad. FONDSFINANS KAPITALFORVALTNING AS Fondsfinans Kapitalforvaltning AS er forretningsfører og forvalter for verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv 60/40, Fondsfinans Norge, Fondsfinans Norden, Fondsfinans Global Helse, Fondsfinans Energi, Fondsfinans Kreditt og Fondsfinans High Yield. Virksomheten drives i Haakon VIIs gate 2 i Oslo. Fondsfinans Kapitalforvaltning AS er heleid av Erik Must AS. Regnskapsfunksjonen og enkelte andre støttefunksjoner er outsourcet til Erik Must AS. Danske Bank AS er depotmottager for alle fondene. Verdipapirsentralen fører fondenes andelseierregistre. 6

9 Arbeidsmiljøet i forvaltningsselskapet er godt. Ved utgangen av var det 13 ansatte i forvaltningsselskapet, herav to kvinner og elleve menn. Selskapets virksomhet har i seg selv svært liten innvirkning på det ytre miljøet. Det er et mål å øke forvaltningskapitalen. Samlede netto driftsinntekter i Fondsfinans Kapitalforvaltning endte på 27,9 mill. i, ned fra kr 32,2 mill. i Årets driftsresultat ble på NOK 4,3 mill Selskapets aksjekapital var NOK 10,6 mill. og bokført egenkapital var kr 29,2. mill pr. 31. desember. Kapitalen er plassert i bank og egne fond. Egenkapitalen er således utsatt ved svingninger i aksjemarkedene. Eier Erik Must AS sitt konsernregnskap viste per en bokført egenkapital på NOK 3,17 milliarder. FORTSATT DRIFT Styret bekrefter at forvaltningsselskapet og de forvaltede verdipapirfond har en sunn finansiell stilling. Styret bekrefter at det er grunnlag for videre drift. DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT Styrets forslag til anvendelse av årsresultat er vist under det enkelte fonds resultatregnskap. FREMTIDSUTSIKTER Det forventes at den økonomiske veksten i verden i 2016 blir omtrent på nivå med veksten i (3-3,5%). Dette er en vekst omtrent på normalen i forhold til de siste årene. Den amerikanske økonomien er i tilfredsstillende vekst med lav arbeidsløshet, og det forventes at den Amerikanske sentralbanken (FED) kommer til å fortsette forsiktig med ytterligere rentehevninger i løpet av året. Europa er preget av moderat men tiltagende vekst og høy arbeidsløshet. Økonomiene opplever positiv stimulering fra lav oljepris, lave renter og svak valuta og vi forventer noe økende vekst i Rentene både i den korte og lange enden av rentekurven er nær null, og den Europeiske Sentralbanken (ECB) viderefører et betydelig tilbakekjøpsprogram av obligasjoner for å stimulere økonomien. Den lave oljeprisen skaper usikkerhet rundt norsk økonomi. Lav investeringsaktivitet skaper store utfordringer for mange selskaper tilknyttet oljeindustrien. Dette begynner å skape ringvirkninger også til øvrige deler av norsk økonomi. En svak norsk krone vil kunne gi et positivt bidrag for deler av den eksportrettede industrien, og vil kunne bidra til en nødvendig omstilling av norsk økonomi til å bli mindre oljeavhengig. En svak NOK forventes å bidra til å holde inflasjon relativt høy i Norge i Det er forventninger i markedet om at Norges Bank skal senke styringsrenten med ca 0,5%-poeng i løpet av fra 0,75% til 0,25%. Gitt det makrobildet vi ser tror vi på et nøytralt til forsiktig positivt aksjemarked for resten av Vi forventer at vi vil se relativt høye svingninger i markedet i løpet av året. Styremedlem Cathrine Ulrichsen er utdannet eiendomsmegler BI 1997 og diplommarkedsfører NMH Styremedlem Øyvind B. Kristiansen er daglig leder i Fred. Olsen & Co.s Pensjonskasse. Han er sivil økonom fra Heriot-Watt University (1989) og MSc fra City University (1990). Oslo, 17. februar 2016 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning AS Erik Must Styrets leder Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Ivar Qvist Adm. direktør 7

10 Årsregnskap Resultatregnskap Fondsfinans Norge Fondsfinans Aktiv 60/40 Resultatregnskap Note Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Norske utbytter Utenlandske utbytter Gevinst (tap) ved realisasjon ( ) Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) 3 ( ) ( ) ( ) ( ) Andre porteføljeinntekter (kostnader) Porteføljeresultat ( ) Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning Kostnader ved salg og innløsning av andeler Fast Forvaltningsprovisjon 9 ( ) ( ) ( ) ( ) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon Andre inntekter Andre kostnader 10 ( ) (97 296) (26 680) (25 006) Forvaltningsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) Resultat før skattekostnad ( ) Skattekostnad 11 ( ) Årsresultat ( ) Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året Reinvestert nye andeler Overført til/fra opptjent egenkapital ( ) Sum anvendelse av årsresultat ( ) Fondsfinans Global Helse Fondsfinans Energi Resultatregnskap Note Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Norske utbytter Utenlandske utbytter Gevinst (tap) ved realisasjon ( ) ( ) Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) ( ) Andre porteføljeinntekter (kostnader) Porteføljeresultat ( ) ( ) Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning Kostnader ved salg og innløsning av andeler Fast Forvaltningsprovisjon 9 ( ) ( ) ( ) ( ) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon 9 ( ) ( ) 0 ( ) Andre inntekter Andre kostnader 10 (24 560) (9 684) (16 100) (20 727) Forvaltningsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) Resultat før skattekostnad ( ) ( ) Skattekostnad 11 ( ) ( ) (60 753) (34 334) Årsresultat ( ) ( ) Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året Reinvestert nye andeler Overført til/fra opptjent egenkapital ( ) ( ) Sum anvendelse av årsresultat ( ) ( ) 8

11 Fondsfinans Kreditt Fondsfinans High Yield Resultatregnskap Note Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Norske utbytter Utenlandske utbytter Gevinst (tap) ved realisasjon ( ) ( ) ( ) ( ) Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) 3 ( ) ( ) ( ) ( ) Andre porteføljeinntekter (kostnader) ( ) ( ) ( ) ( ) Porteføljeresultat ( ) ( ) ( ) ( ) Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning Kostnader ved salg og innløsning av andeler Fast Forvaltningsprovisjon 9 ( ) ( ) ( ) ( ) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon Andre inntekter Andre kostnader 10 (14 210) (11 217) (7 940) (5 100) Forvaltningsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) Resultat før skattekostnad ( ) ( ) ( ) ( ) Skattekostnad Årsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året Reinvestert nye andeler Overført til/fra opptjent egenkapital ( ) ( ) ( ) ( ) Sum anvendelse av årsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) Fondsfinans Norden Resultatregnskap Note Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Norske utbytter 0 Utenlandske utbytter Gevinst (tap) ved realisasjon Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) Andre porteføljeinntekter (kostnader) 0 Porteføljeresultat Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning 8 0 Kostnader ved salg og innløsning av andeler 0 Fast Forvaltningsprovisjon 9 ( ) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon 9 0 Andre inntekter 0 Andre kostnader 10 (14 370) Forvaltningsresultat ( ) Resultat før skattekostnad Skattekostnad 11 (7 956) Årsresultat Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året 0 Reinvestert nye andeler 0 Overført til/fra opptjent egenkapital Sum anvendelse av årsresultat

12 Årsregnskap Balanse pr. 31. desember Fondsfinans Norge Fondsfinans Aktiv 60/40 Balanse Note Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer Obligasjoner Sertifikater Valutaterminer Fordringer Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6, Overkurs/underkurs 6 ( ) ( ) ( ) Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen Fondsfinans Global Helse Fondsfinans Energi Balanse Note Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer Obligasjoner Sertifikater Valutaterminer Fordringer Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6, Overkurs/underkurs ( ) ( ) Opptjent egenkapital ( ) ( ) Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen 10

13 Fondsfinans Kreditt Fondsfinans High Yield Balanse Note Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer Obligasjoner Sertifikater Valutaterminer Fordringer Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6, Overkurs/underkurs Opptjent egenkapital 6 ( ) ( ) ( ) ( ) Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen Fondsfinans Norden Balanse Note Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer Obligasjoner 0 Sertifikater 0 Valutaterminer 3 0 Fordringer 0 Opptjente, ikke mottatte inntekter 0 Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6, Overkurs/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere 0 Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Garantiforpliktelser Ingen 17. februar 2016 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning AS Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Ivar Qvist Adm. direktør 11

14 Noter til fondene Samlenoter NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER OG DEFINISJONER Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av Prinsipper for regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). omkostninger med tillegg/fradrag for realiserte kursgevinster/-tap. Fra og med 2016 kan eventuelt skattbart overskudd i Fondsfinans Aktiv 60/40 deles ut som utbytte. NOTE 2: INVESTERINGSSTRATEGI, FINANSIELL MARKEDSRISIKO OG AVKASTNING Se «Årsberetning for» og «Informasjon om fondene» (side 4-5 og side 15-21). Prinsipper for fastsettelse av virkelig verdi Norske verdipapirer er vurdert til markedskurser pr Obligasjoner og sertifikater er priset til kurser levert fra Nordic Bond Pricing AS. Der det ikke eksisterer kurser fra Nordic Bond Pricing AS benyttes kurser fra Bloomberg, verdivurderinger foretatt av meglerforbindelser og interne verdivurderinger som grunnlag for kursfastsettelse. Handelsdato benyttes for periodisering av inngåtte, ikke oppgjorte transaksjoner. Verdipapirer i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldende markeds- og valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse Prinsipper for beregning av realiserte kursgevinster/kurstap For aksjefond benyttes gjennomsnittlig anskaffelsesverdi for å finne realiserte kursgevinster/kurstap ved avhendelse av aksjer. For rentefond skal FIFOprinsippet benyttes. Prinsipper for regnskapsmessig behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader i form av kurtasje ved kjøp og salg av verdipapirer tillegges kostpris ved kjøp og kostnadsføres i fondet ved salg. Prinsipper for regnskapsmessig behandling av utdelinger til andelseierne Alle utdelinger til andelseierne behandles som overskuddsdisponeringer iht. forskrift om årsregnskap for verdipapirfond. Utdeling fra rentefond regnskapsføres ved at reinvesteringer føres som nye andeler i fondet i regnskapsåret. I henhold til vedtektene skal skattbart overskudd i rentefondet utdeles til andelseierne. Overskuddet består av netto avkastning av renter fratrukket NOTE 3: VERDIPAPIRPORTEFØLJE Se «Verdipapirportefølje» (side 23). NOTE 4: FINANSIELLE DERIVATER Finansielle derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. NOTE 5: VERDIPAPIRPORTEFØLJENES OMLØPSHASTIGHET OG KURTASJE TIL MEGLERE Omløpshastigheten er beregnet ved å summere alle kjøp og salg av finansielle instrumenter dividert med 2, fratrukket netto tegning i fondet, og deretter dividert med periodens gjennomsnittlige investerte kapital. Kjøp og salg av evt. statssertifikater er imidlertid ikke inkludert da dette er å anse som alternativ plassering av likviditet. Fond Omløpshastighet Kurtasje til meglere Fondsfinans Norge 0, Fondsfinans Aktiv 60/40 0, Fondsfinans Global Helse 0, Fondsfinans Energi 1, Fondsfinans Norden 0, Fondsfinans Kreditt 0,41 0* Fondsfinans High Yield 0,37 0* * Rentepapirer handles normalt til kurs uten eksplisitt kurtasje NOTE 6: EGENKAPITAL Fondsfinans Norge Fondsfinans Aktiv 60/40 Fondsfinans Global Helse Fondsfinans Energi Fondsfinans Norden Fondsfinans Kreditt Fondsfinans High Yield Egenkapital pr Årsresultat Tegninger Innløsninger = Egenkapital pr NOTE 7: ANDELER Fond Innløsningskurs pr. andel Antall utstedte andeler Fondsfinans Norge 6 536, , , , , ,8437 Fondsfinans Aktiv 60/ , , , , , ,3205 Fondsfinans Global Helse , , , , , ,5659 Fondsfinans Energi 2 715, , , , , ,5107 Fondsfinans Kreditt , , , , , ,9098 Fondsfinans High Yield 9 334, , , ,4473 Fondsfinans Norden , ,7295 Innløsningskursen er beregnet ut fra netto andelsverdi pr

15 NOTE 8: PROVISJONSINNTEKTER FRA TEGNING OG INNLØSNING AV ANDELER Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning for aksje- og kombinasjonsfond ble fjernet i For å sikre verdiene til de eksisterende andelseierne ble det samtidig innført svingprising slik at fondet tilføres midler for å dekke transaksjonskostnadene i forbindelse med andelseiere som går inn eller ut av fondet. Fondsfinans Kreditt innførte svingprising fra 5.jan Fondsfinans High Yield har et tegningsgebyr ved tegning som er en inntekt til fondet. Fond Tegningsprovisjon - kurtasje Innløsningsprovisjon - kurtasje Forvaltningsprovisjon p.a Minsteinnskudd Fondsfinans Aktiv 60/40 og Fondsfinans Norge ingen ingen *1,0% kr Fondsfinans Global Helse og Fondsfinans Energi ingen ingen **1,0% kr Fondsfinans Norden ingen ingen 1,50 % Kr Fondsfinans Kreditt ***0,25 % ingen 0,35 % Kr Fondsfinans High Yield 0,25 % ingen 0,45 % Kr * Evt. differensiert forvaltningsprovisjon kommer til fradrag i denne satsen (se beskrivelse under note 9). ** Evt. resultatavhengig forvaltningsprovisjon kommer i tillegg til denne satsen (se beskrivelse under note 9). *** Fjernes fra 5.jan.2016 NOTE 9: FORVALTNINGSPROVISJON Forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning AS, belaster fondene med en fast daglig forvaltningsprovisjon basert på fondets formue ihht. vedtektenes 12. Den faste forvaltningsprovisjonen utgjør inntil 1,5 prosent p. a (jfr. tabell under note 8). Differensiert forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Norge og Fondsfinans Aktiv 60/40 er det i beregnet en differensiert forvaltningsprovisjon til andelseierne etter en trappetrinnsmodell. Se vedtektenes 12 for en nærmere beskrivelse av hvert enkelt fonds modell. Den differensierte forvaltningsprovisjonen utbetales fra forvaltningsselskapet til andelseierne som nye andeler i fondet, dersom ikke annet er avtalt. Resultatavhengig forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Global Helse og Fondsfinans Energi beregnes det en resultatavhengig forvaltningsprovisjon med grunnlag i vedtektenes 10 etter følgende metode: Forvaltningsselskapet vil beregne seg 10 prosent godtgjørelse av verdiøkningen utover 10 prosent p.a. (årlig). Beregningsperioden for den resultatavhengige delen er fra årets begynnelse. Eventuell godtgjørelse beregnes og avsettes daglig og utbetales kvartalsvis. Ved utbetaling av resultatavhengig godtgjørelse i et kvartal innenfor et kalenderår skal tidligere nivå for utbetaling av resultatavhengig godtgjørelse overskrides med 2,5 %-poeng for hvert påfølgende kvartal før ny resultatavhengig provisjon blir utbetalt. Det er beregnet resultatavhengig provisjon i Fondsfinans Global Helse i. Alle kostnader til forvaltning av fondet, bortsett fra transaksjonsdrevne kostnader og kostnader forbundet med tegning og innløsning av andeler, er inkludert i ovennevnte prosentsatser. NOTE 10: ANDRE KOSTNADER I posten andre kostnader inngår depotgebyr til depotmottaker, Danske Bank. Det er kun de transaksjonsbaserte gebyrene som belastes verdipapirfondene. De transaksjonsbaserte gebyrene beløper seg fra NOK 70 for norske verdipapirer inntil NOK 250 for utenlandske verdipapirer. Fond Depotgebyr Fondsfinans Norge Fondsfinans Aktiv 60/ Fondsfinans Global Helse Fondsfinans Energi Fondsfinans Norden Fondsfinans Kreditt Fondsfinans High Yield NOTE 11: SKATTEKOSTNAD Kursgevinst/tap ved realisasjon av aksjer i verdipapirfond er ikke skattepliktig/ fradragsberettiget i henhold til fritaksmodellen og særregler for verdipapirfond. Dette gjelder også aksjeutbytte mottatt fra selskaper innenfor EU/EØS, likevel skal 3% av utbytter fra selskaper innenfor EU/EØS inntektsføres. Dette medførte ingen skatt i våre aksjefond for. Skattekostnaden knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte mottatt. All inntekts- og formuesbeskatning i rentefond skjer på andelseierens hånd ved at rentefond utdeler hele sitt skattepliktige resultat til andelseierne. Andelseiere som er skattepliktige til Norge måtte i betale 27% skatt av samlet utdeling fra fondet i løpet av et regnskapsår. Det ble ikke utbetalt noe skattemessig resultat fra rentefondene for. Ligningsverdien av andelene settes til 100% av markedsverdien av andelene pr. 1. januar i ligningsåret. Fondene betaler ikke formuesskatt 13

16 Begrepsforklaringer Standardavvik benyttes som risikomål for fondene. Standardavviket beskriver hvor mye en avkastningsserie har avveket fra gjennomsnittsavkastningen over en gitt tidsperiode. Standardavviket er beregnet på månedlige avkastningstall og annualisert. Tracking error (eller relativ volatilitet) er et statistisk mål som uttrykker sannsynligheten for at fondets avkastning vil avvike fra referanseindeksens avkastning. Tracking error beregnes som standardavviket til differansen mellom fondets avkastning og referanseindeksens avkastning. Jo høyere tracking error, jo større er sannsynligheten for at fondets avkastning vil avvike fra referanse indeksen. Information Ratio (IR) er et statistisk mål som angir i hvor stor grad fondet får betalt for de posisjoner som forvalter tar ved å avvike fondets sammen setning fra referanseindeksen. Information Ratio beregnes ved å dividere fondets differanseavkastning på tracking error. En positiv IR viser at forvalter har gjort bra investeringsvalg. Negativ IR viser at fondet har en lavere avkastning enn referanseindeks. Sharpe Ratio er et risikojustert avkastningsmål som forteller hvor mye avkastning en investering har gitt i forhold til risikoen, målt ved standardavviket. Dette forholdet kan derfor benyttes til å sammenligne investeringer med ulikt risikonivå. Jo høyere Sharpe Ratio, desto høyere er den risikojusterte avkastningen. Sharpe ratio beregnes ved å dividere investeringens akkumulerte avkastning minus risikofri rente i perioden på investeringens standard avvik i samme periode. 14

17 Note 2 Informasjon om fondene Fondsfinans Norge INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og egenkapitalbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 20 prosent i utenlandske egenkapitalinstrumenter. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter utstedt av selskaper som både er registrerte og skattepliktige til Norge, se forøvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning AS kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Det var ingen slike kontrakter per årsskiftet. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Norge - vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år ( ) 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % 2011 Fondsfinans Norge OSEFX Bransjevis fordeling Fondsfinans Norge Informasjonsteknologi 2,7 % Forsyning 0,0 % 2014 Kontanter 0,7 % Energi 18,2 % 2016 FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr ,09 Forvaltningskapital pr kr. 1124,2 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks RISIKOMÅL Oslo Børs Fondsindeks Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. Finans 31,9 % Helsevern 4,2 % Konsumvarer 2,3 % Forbruksvarer 8,1 % Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks Industri 9,7 % Materialer 22,3 % AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Norge Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik 3,7 % 9,7 % 6,7 % 11,8 % ,4 % 9,0 % 5,7 % 8,4 % ,4 % 9,8 % 24,2 % 10,5 % ,5 % 18,6 % 20,7 % 15,4 % ,2 % 20,9 % -18,8 % 19,0 % Siden oppstart 634,0 % 21,4 % 422,0 % 22,2 % Finans 18,7 % Telekom 9,1 % Informasjonsteknologi 4,8 % Forsyning 0,3 % Energi 19,7 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) Siste 3 år Siste 5 år Tracking error 5,6 % 6,5 % Information Ratio -1,27 % -1,12 % Sharpe Ratio 0,27 0,1 Sharpe Ratio OSEFX 0,30 0,16 Helsevern 0,4 % Konsumvarer 12,1 % Materialer 13,4 % Industri 9,1 % Forbruksvarer 12,4 % 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter DNB Yara Storebrand Borregaard Norsk Hydro Aker Tanker Investments Marine Harvest Sparebank 1 SR Bank Petroleum Geo-Services 9,5 % 8,9 % 8,2 % 6,4 % 4,9 % 4,5 % 4,5 % 4,3 % 4,2 % 4,2 % 15

18 Fondsfinans Norden INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det nordiske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Net Index Capped. Investerings strategien er å ha en sammensatt nordisk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og egenkapitalbevis notert på de nordiske børsene. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på regulert marked, unoterte egenkapitalinstrumenter og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i finansielle instrumenter notert på de nordiske børser. Fondet kan investere inntil 20 prosent i egenkapitalinstrumenter utenfor Norden. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning AS kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Det var ingen slike kontrakter per årsskiftet. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte til andelseierne. FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr ,86 Forvaltningskapital pr kr. 110,1 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks VINX Benchmark Net Index Capped Verdipapirfondet Fondsfinans Norden - vs VINX Indeksen Verdiutvikling siden oppstart ( ) 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % 17/9 Fondsfinans Norden VINX 2/10 17/10 1/11 16/11 Bransjevis fordeling Fondsfinans Norden Finans 24,6 % Informasjonsteknologi 7,8 % Forsyning 3,5 % Kontanter 0,1 % 1/12 16/12 Materialer 12,6 % Energi 0,0 % 31/12 RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. Helsevern 7,9 % Konsumvarer 7,5 % Industri 21,7 % Forbruksvarer 14,4 % AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Norden VINX Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik fra ,2 % 31,6 % 8,6 % 26,9 % * Tallene er beregnet basert på dagsavkastning Bransjevis fordeling VINX indeksen Telekom 4,5 % Informasjonsteknologi 8,0 % Forsyning 0,7 % Energi 2,8 % Materialer 6,9 % Industri Finans 22,3 % 23,6 % Forbruksvarer 10,7 % Helsevern 14,5 % Konsumvarer 5,9 % 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Cloetta B Nokia Volvo B Investment AB Kinnevik Ceverion Corp Norsk Hydro Husqvarna B Storebrand Byggmax Group Valmet 6,0 % 5,2 % 5,1 % 4,5 % 4,4 % 4,2 % 4,2 % 4,1 % 4,1 % 4,0 % 16

19 Fondsfinans Global Helse INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer i store og ledende globale selskaper som primært er beskjeftiget med eller med vesentlig økonomisk interesse innen forskning, utvikling eller produksjon av helserelaterte produkter eller tjenester i tilknytning til dette. Fondet har også eksponering mot noen mindre nordiske selskaper. Fondet passer en investor som tror de store demografiske endringer som skjer, med høyere levealder, rikere befolkninger og mer bruk av helseprodukter, vil kunne bidra positivt for helserelaterte selskaper. Investeringer i fremmed valuta blir ikke valutasikret. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning AS kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Det var ingen slike kontrakter per årsskiftet. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Global Helse Verdiutvikling siste 5 år ( ) 220 % 200 % 180 % 160 % 140 % 120 % 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % Fondsfinans Global Helse Bransjevis fordeling for Fondsfinans Global Helse FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Bransjefond, Helse Netto andelsverdi pr ,52 Forvaltningskapital pr kr. 383,6 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Ingen Medisinsk utstyr og diagnostika 30,0 % Helsetjenester 14,9 % Bioteknologi 4,5 % RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. Kontanter 0,9 % Farmasi 49,7 % AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans Global Helse Avkastning Standardavvik 24,4 % 13,9 % ,9 % 8,3 % ,8 % 6,8 % ,5 % 9,7 % ,8 % 11,9 % Siden oppstart 224,0 % 15,0 % Valutaeksponering i Fondsfinans Global Helse SEK 3,3 % EUR 21,7 % NOK 7,1 % Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Global Helse hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 92,9%. Utenlandsandelen fordeler seg på 67,9 prosent USD, 21,7 prosent EUR, og 3,3 prosent SEK. Eksponeringen på 7,1 prosent av fondets verdi mot NOK er fordelt på 0,9 prosent kontanter og 6,2 prosent aksjer. USD 67,9 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER)* Siste 3 år Siste 5 år Sharpe Ratio 0,89 0,56 * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Bayer 4,9 % Zimmer Biomet Holdings 4,7 % Amgen Abbott Laboratories 4,5 % 4,1 % Photocure Johnson & Johnson 4,1 % 4,0 % Merck & Co HCA Holdings 4,0 % 3,9 % Philips Electronics 3,8 % Sanofi 3,7 % 17