Laksehandel med DNB Bergen, 29. september 2016

Transkript

1 Laksehandel med DNB Bergen, 29. september 2016 Nils Wierli Nilsen DNB Markets, Råvarer

2 Råvarer er viktig for DNB Shipping, Offshore & Logistics Energy Seafood Telecommunications Healthcare Packaging industries Media Technology Manufacturing industries Real estate and Construction Retail industries Public assets Service Finance Foods Products and solutions delivered through dedicated customer teams

3 Laksehandel med Nasdaq eller DNB Oppdretter Nasdaq & Fish Pool Oppdretter DNB Nasdaq & Fish Pool

4 Hva er vårt tilbud? Laksederivater tilbys under samme rammeverk som valuta, renter og øvrige råvarer Kredittlinje Samme ramme som FX/IR/andre råvarer Intet krav til MtM-betalinger og kontantsikkerhet redusert/ingen likviditetsrisiko Kostnadseffektivt og tilnærmet ingen motpartsrisiko Solid kompetanse innen sjømat i banken Råvarer/Risk Advisory kan bidra til å synliggjøre risiko og utarbeide sikringsstrategi Cash Flow at Risk modelleringer Stresscenarioer: Hvordan kan sikringer bidra til å hindre at lakseprodusentene sliter hvert femte år Kontraktene gjøres opp mot Fish Pool Index (også kalt spotprisen)

5 Hvordan tenker vi som bank og vurderer risiko? Hvorfor skal våre kunder sikre lakseprisen? Lavere svingninger i resultatet reduserer selskapsrisikoen, og dermed også kapitalkostnaden. Teoretisk er derfor konsekvensen at verdien av selskapet øker. Gitt den høye volatiliteten i lakseprisene kan en argumentere for å sikre (store) deler av salget. Ved å sikre prisen fjernes risiko og kan dermed geare opp balansen og fortsatt overholde lånebetingelser på tross av lave laksepriser over lengre tid. Gearing øker egenkapitalavkastningen.

6 Hvordan tenker vi som bank og vurderer risiko? (forts.) Motargument vi møter på tvers av råvarer: "Aksjonærene vil jo ha eksponering mot spot-prisen!" I en ideell verden er dette korrekt MEN: Selskapet kan være i brudd med lånebetingelser som medfører konvertering til egenkapital på en stor rabatt i forhold til egenkapitalverdi i et stabilt/normalt marked Et dyrt veddemål å ta med dårlig risk/reward (tenk ca. 15 år tilbake i tid da bankene tok over store deler av selskapene) Se på prissikring som en forsikring; en kjøper ikke brannforsikring fordi man forventer at huset vil brenne ned, men som en beskyttelse mot verst tenkelig utfall. I mange råvarer, herunder laks, har man derimot sett deprimerende priser oftere enn man ser brannherjinger Stabil kontantstrøm positivt for både långivere og egenkapitaleierne, både for å betjene gjeld samt betale utbytte med jevne mellomrom. I tillegg til bedrede muligheter til å finansiere prosjekter og ekspansjon. Prissikring av laks gir derfor både anledning til å sikre nedsiden samt mulighet til å geare balansen og dermed kontantstrøm fra driften.

7 Handelsstatistikk Fish Pool

8 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: oppdretter selger swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør)

9 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: oppdretter selger swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra Nasdaq Kunde betaler penger til Nasdaq

10 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: oppdretter selger swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra Nasdaq Kunde betaler penger til Nasdaq

11 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: oppdretter selger swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra Nasdaq Kunde betaler penger til Nasdaq

12 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: oppdretter selger swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra DNB Kunde betaler penger til DNB

13 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: eksportør kjøper swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra Nasdaq Kunde betaler penger til Nasdaq

14 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: eksportør kjøper swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør)

15 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: eksportør kjøper swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra Nasdaq Kunde betaler penger til Nasdaq

16 Laksehandel med Nasdaq eller DNB - innbetaling av bunnsikkerhet og markedsverdi Juli 2015: eksportør kjøper swap for juli 2016 på NOK/kg, 100 tonn Endelig oppgjørpris: NOK/kg (NOK 3,218,000 i oppgjør) Kunde mottar penger fra DNB Kunde betaler penger til DNB

17 Laksehandel med Nasdaq eller DNB Hvilke fordeler ved handel med DNB Redusert kapitalbinding frigjør investeringsmidler Ingen marginering (innbetaling av MtM) forenkler likviditetsstyring og reduserer administrasjon Andre fordeler ved handel med DNB Høyere rente enn på postert kapital på Nasdaq (sentralbank -50bp, hva er alternativ plassering?) Forenklet dokumentasjon Ingen bøter for manglet innbetaling Utsatt betaling av handelskostnad - faller på oppgjør fremfor handelsinngåelse Ulemper ved handel med DNB Høyere kostnad per handel 23 øre med DNB vs øre direkte for korte løpetider Mottar ikke positiv markedsverdi for kontrakter i pluss

18 Kontrakter/oppgjør/praktisk informasjon

19 Handelsbekreftelse (del 1)

20 Handelsbekreftelse (del 2)

21 Handelsbekreftelse (del 3)

22 MtM-rapport estimert verdi av åpen kontrakt

23 Oppgjør (sjekk eller giro fra DNB)

24 DNB Commodities A solid counterparty DNB is rated A+/A1 (S&P/Moody's) Cost-efficient and flexible trading in risk management instruments with tailor-made collateral solutions Transacting derivatives on credit lines thereby reducing capital constraints Experienced dealers, traders and analysts with 24/7 market coverage Wide market access Regular commodity market analysis and updates Advisory services within hedging and investment strategies 2-day courses in commodity risk management Oslo 6 commodity dealers 1 oil market analyst 1 risk advisor Backing from 100+ energy & maritime corporate bankers New York 1 commodity dealer Backing from 20 energy & maritime corporate bankers covering the American market The Central Hub GLOBAL PRESENCE London 1 commodity dealer Backing from 20 energy & maritime corporate/relationshi p bankers DNB Bank shipping, offshore & energy divisions Commodity sales Stockholm Backing from corporate banking Singapore 3 commodity dealers Backing from 15 energy & maritime corporate bankers covering the Asian market 24