Årsrapport Verdipapirfond

Transkript

1 Årsrapport 2008 Verdipapirfond

2 Bildene i årsrapporten er valgt for å illustrere det turbulente børsåret Finanskrisen kan sammenlignes med en orkan som har gjort sine herjinger. Men, kapitalismen har, som naturen, en ustoppelig evne til vekst og fornyelse. Solide selskaper vil igjen skinne, og nye og mer effektive selskaper vil kunne blomstre opp i tiden som kommer.

3 Innhold Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi...2 Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans...2 Årsberetning for Markedsutviklingen i 2008 og utsikter for Årsregnskap Noter til fondene Samlenoter (note 1 samt note 4 til note 12) Informasjon om fondene (note 2) Verdipapirporteføljer (note 3)...15 Begrepsforklaringer Revisjonsberetning...19 Tegningsblankett

4 Bakgrunn og kort om vår investeringsfilosofi Kapitalforvaltning ble etablert som egen virksomhet i Fondsfinans-gruppen i De første årene var det kun diskresjonær forvaltning basert på individuelle avtaler, men i 2000 ble virksomheten utvidet med fondsprodukter. I dag omfatter virksomheten kun fondsforvaltning. Vi har fire verdipapirfond som plasserer i aksjer. To av fondene investerer i norske aksjer, og to er globale bransjefond. Satsingen på norske fond reflekterer vår kompetanse om norsk næringsliv og rammebetingelser. De globale bransjefondene investerer i bransjer som etter vår oppfatning har stort vekstpotensiale. INVESTERINGSFILOSOFI Investeringsfilosofien bygger på aktiv forvaltning gjennom «stock-picking». Vi investerer i verdipapirer som, basert på våre fundamentale analyser, har høy forventet avkastning i forhold til verdipapirenes risiko uavhengig av referanseindeksens sammensetning. Vi legger vekt på å forstå virksomheten til de selskapene vi investerer i. Vi søker først kvalitativ forståelse og innsikt, og deretter analyserer vi selskapets finansielle data. Gjennom grundig analyse og forståelse mener vi å ha et fortrinn som muliggjør investering i selskaper med undervurdert vekst, undervurdert verdi eller med et potensiale for strukturspill (restrukturerings- eller oppkjøpskandidater, eventuelt skifte i ledelse eller strategi). Normalt vil aksjeporteføljen inneha en høy andel såkalte «value»-selskaper. EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Vi er opptatt av sunne eierstyringsprinsipper («corporate governance»). Formålet med god eierstyring og selskapsledelse er å bidra til størst mulig verdiskapning i bedriftene. Vi ønsker at selskapene skal ha en reflektert aksjonærpolitikk, likebehandle aksjonærene, være åpne og vise samfunnsansvar. Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi Statens Pensjonsfond Utland. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA vil bl.a. gjennom deltakelse på generalforsamlinger og ved utøvelse av stemmerett, søke å medvirke til at gode prinsipper for eierstyring og selskapsledelse etterleves. Kapitalforvaltningsmiljøet i Fondsfinans HELGE KALAND (F. 1973), PORTEFØLJE- FORVALTER. Kaland er utdannet Cand. mag (sos.øk) fra UiB og Høyere avdelingseksamen fra NHH. Kaland begynte i selskapet i oktober Kaland er styremedlem i Høyergruppen AS, Tangen Shipping AS, Bugge & Olsen AS og i familieselskapet Fredrik Falck Frås AS. ODD HELLEM (F. 1954), PORTEFØLJE- FORVALTER. (fra venstre i bildet) Hellem er utdannet siviløkonom fra NHH i Han har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1993), Porteføljeforvaltereksamen NFF (2001) og MBA. Hellem har arbeidet 30 år i finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt i Kredittilsynet, Christiania Bank og Kreditkasse, stifter og viseadm. dir. i Finansbanken ASA. Siden 1991 har han vært ansatt og senere partner i Fondsfinans. Fra og med 2003 har Hellem arbeidet i Fondsfinans Kapitalforvaltning. ANNE-LISE ALMELAND (F. 1962), CONTROLLER. Almeland er utdannet siviløkonom fra NHH i Hun har tidligere vært ansatt i Aetat/NAV. Almeland ble ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i april JENS VIG (F. 1954), ADMINISTRERENDE DIREKTØR. Vig er utdannet siviløkonom HAE fra NHH (1977/1980) og har videreutdanning som Autorisert Finansanalytiker (1990). Vig har mer enn 28 års erfaring fra finansmarkedene. Han har tidligere vært ansatt ved Oslo Børs og i Fondsavdelingen i DnC. Han var ansatt og partner i Fondsfinans ASA i perioden og Han var ansatt i Fondsfinans Kapitalforvaltning i årene JESSICA S. SAMUELSSON (F. 1984), ØKONOMIMEDARBEIDER. Samuelsson er utdannet diplomøkonom fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Høsten 2007 startet hun på studiet MSc. Business and Economics ved samme sted. Hun bistår i dag med den daglige driften i selskapet. GRETHE CHRISTINE HAGEN (F. 1963), ØKONOMISJEF. Hagen er diplomøkonom (1991) og revisor (1993) fra Handelshøyskolen BI. Hun har tidligere arbeidet i Kreditkassen og var i perioden ansatt i Avanse Forvaltning AS. Hun begynte i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA i mars 2000 og kom da fra stilling som seniorkonsulent i Verdipapirsentralen. AXEL AULIE (F. 1976), CONTROLLER/ MARKED Aulie er utdannet siviløkonom fra Leicester University i England i Han har tidligere vært ansatt i Orkla Finans ASA, samt hatt et kortere opphold i Verdipapirsentralen ASA. Aulie begynte i selskapet i januar i

5 Årsberetning for 2008 ET KREVENDE ÅR Finanskrisen gjorde at 2008 ble et vanskelig år for investorer over hele verden. MSCI verdensindeks falt 40 % (i lokal valuta), mens hovedindeksen for Oslo Børs falt 54 %. Også våre fond viste negativ avkastning i 2008, men var vesentlig bedre enn markedet. Våre to hovedfond, Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, sank hhv 42,0 % og 48,2 %. Til sammenligning sank Oslo Børs Fondsindeks, som er fondenes referanseindeks, 57,4 %. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi falt 8,4 % i Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Nasdaq Biotech Index hadde en nedgang på 12,6 % (i lokal valuta) og S&P Health Care Index en nedgang på 22,8 % (i lokal valuta). Fondsfinans Alternativ Energi falt dessverre mye i 2008, 51,2 %. Fondet har ingen referanseindeks, men til sammenligning kan nevnes at Wilderhill New Energy Global Innovation Index, NEX, sank 60,5 % (i lokal valuta) og Renewable Energy Industrial Index, RENIXX, sank 62,5 % (i lokal valuta) i VÅRE FIRE FOND HAR HØY RANKING! Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar har 5 stjerner både på Morningstars 3-års rating og 5-års rating. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi har 4 stjerner. Fondsfinans Alternativ Energi blir foreløpig ikke vurdert fordi historikken med det nåværende investeringsmandatet er så kort. Morningstar er et internasjonalt anerkjent selskap som publiserer informasjon om alle fond som selges og distribueres i Norge. Morningstars rating måler fondenes risikojusterte avkastning justert for avgifter. Fondene rangeres relativt mot hverandre innenfor Morningstars kategorier. Fem stjerner som er høyeste rating, gis til de 10 % beste fondene, fire stjerner gis til de neste 22,5 %. FORVALTNINGSKAPITALEN Samlet forvaltningskapital utgjorde NOK 294 mill. pr. 31. desember 2008, en reduksjon på NOK 129 mill. siden foregående årsskifte. I 2008 hadde vi tegninger for tilsammen NOK 75 mill og innløsninger for tilsammen NOK 21 mill. Vi hadde således netto nytegning i våre fond i I Fondsfinans Aktiv var det en innløsning på over 20 % av fondets forvaltningskapital på innløsningstidspunktet. Innløsningen ble gjennomført på ordinær måte uten negative konsekvenser for gjenværende andelseiere. Fondene har samlet 161 andelseiere (kundeforhold) ved årets utgang, sammenlignet med 121 ved årets begynnelse. INVESTERINGSFILOSOFIEN Investeringsfilosofien er basert på «stock picking», dvs utvelgelse av enkeltselskaper som antas å ha et gunstig forhold mellom forventet avkastning og risiko. God differensiering skal bidra til å begrense porteføljerisikoen. Investeringsbeslutningene baseres på grundig analyse og forståelse av selskapene. Det legges vekt på at selskapene det investeres i skal følge sunne eierstyringsprinsipper (corporate governance). Det investeres ikke i selskaper som medvirker til grove eller systematiske krenkelser av arbeids- og menneskerettigheter, til alvorlig miljøskade, til grov korrupsjon eller til andre grove brudd på grunnleggende etiske normer. For de utenlandske investeringene følger vi anbefalingene fra Statens Pensjonsfond Utland. NÆRMERE OM DET ENKELTE FOND Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Aktiv kan kun være investert i norske verdipapirer. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil fondet ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart til har fondet hatt en verdioppgang på 69 %, mot en oppgang på 11 % for Oslo Børs Fondsindeks, som er fondets referanseindeks. I sum for de siste tre årene har fondet hatt en verdireduksjon på 6,9 %, mens referanseindeksen har falt 37,6 %. Fondsfinans Spar Fondsfinans Spar investerer hovedsakelig i norske egenkapitalinstrumenter. Minimum 80 % av kapitalen skal være investert i papirer notert på Oslo Børs. Inntil 20 % kan være investert i utenlandske egenkapitalinstrumenter, unoterte aksjer, rentebærende instrumenter eller bankinnskudd. Dog kan maksimalt 10 % være investert i unoterte papirer. Fra oppstart til har fondet hatt en verdistigning på 152 %, mot en oppgang på 83 % for Oslo Børs Fondsindeks, som er fondets 3

6 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning Styreleder Erik Must er eier av Fondsfinans og Fondsfinans Kapitalforvaltning. Han er utdannet siviløkonom og fondsmegler. Styremedlem Cathrine Halle er rådgiver i eget fi rma, Halle & Halle AS. Hun er siviløkonom fra NHH Styremedlem Øyvin A. Brøymer driver egen virksomhet innen forretningsmessig rådgiving og investeringer innen eiendom og industri. Han er utdannet siviløkonom BI (1971) og BMA, University of Wisconsin (1974). referanseindeks. I sum for de siste tre årene har fondet hatt en verdireduksjon på 15,9 %, mens referanseindeksen har falt 37,6 %. Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi er et globalt bransjefond som hovedsakelig investerer i selskaper innenfor farmasi og bioteknologi. Avkastningen måles ikke mot noen spesiell referanseindeks. Som et kombinasjonsfond skal fondet normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan fondet øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil fondet ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Fra oppstart til har fondet hatt en verdinedgang på 15 %. De siste tre årene har fondet vist en nedgang på 7,7 %. Fondsfinans Alternativ Energi Fondsfinans Alternativ Energi er et globalt bransjefond. Fondet investerer i selskaper knyttet til hele verdikjeden med å produsere klimavennlig energi, først og fremst produksjon av fornybar energi som for eksempel fra sol og vind, men også CO 2 -rensing og lagring er innenfor investeringsmandatet. Fondet er et aksjefond og skal være mer enn 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondsfinans Alternativ Energi ble etablert 25. oktober 2007 ved at det gamle fondet Fondsfinans IT-Telecom fikk nytt investeringsmandat. Fra omleggingen har fondet falt 47,2 %. VERDIUTVIKLING OG RISIKOPROFIL For en nærmere oversikt over fondenes verdiutvikling og risikoprofil vises til Note 2 «Informasjon om fondene» (side 11 14). RISIKOSTYRING Operasjonell risiko Operasjonell risiko omfatter først og fremst overholdelse av investeringsrammer, inn-/ utbetaling fra/til andelseiere, kursberegning av andelsverdier, motpartsrisiko og risiko for svik og økonomisk kriminalitet. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA har etablert rutiner som skal redusere risiko for operasjonelle feil til et minimum. Dette innebærer bl.a. at det er dobbeltkontroll av alle viktige funksjoner. I tillegg til ordinær revisjon er forvaltningsselskap for verdipapirfond underlagt internkontrollforskriften som innebærer en årlig særskilt risikogjennomgang av styret. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA følger på daglig basis utviklingen i hvert enkelt verdipapirfond. Dette innebærer bl.a. kontroll av eksterne og interne rammer for det enkelte fonds plasseringer. De eksterne rammene omfatter bestemmelser gitt i lover og vedtekter. De interne rammene omfatter prospektkrav og interne retningslinjer. Finansiell risiko Verdipapirfondene har finansiell risiko som er knyttet til utviklingen i de underliggende verdipapirene som inngår i de enkelte fondene. Fondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. For å bli klassifisert som et aksjefond, må minimum 80 % av forvaltningskapitalen til enhver tid være plassert i egenkapitalinstrumenter. Dette gjelder for Fondsfinans Spar og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi skal, som kombinasjonsfond, normalt være under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Imidlertid kan kombinasjonsfond øke aksjeandelen til 100 % og redusere betydelig i forhold til 80 %. Over tid vil våre kombinasjonsfond ligge like under 80 % i egenkapitalinstrumenter. Samtlige fond er såkalte UCITS fond. Dette innebærer at fondene tilfredstiller krav til spredning i enkeltverdipapirer mv. ihht. lov om verdipapirfond. Alle våre fond er såkalte «stockpickerfond» uten noen krav til bestemte maksimumsavvik fra vektene i eventuelle referanseindekser. De to norske fondene er generelle fond, mens de to globale fondene er bransjefond. Bransjefond har vanligvis høyere risiko enn generelle fond. I henhold til vedtektene valutasikres ikke fondenes plasseringer i utenlandsk valuta. Følgelig vil finansiell risiko for disse fondene også omfatte valutarisiko. Fondenes vedtekter åpner for handel i derivater i et begrenset omfang. Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. Videre kan fondene plassere inntil 10 % i unoterte egenkapitalinstrumenter. Adgangen til plasseringer i unoterte verdipapirer har vært benyttet i begrenset grad. 4

7 FONDSFINANS KAPITALFORVALTNING ASA Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er forretningsfører og forvalter for verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv, Fondsfinans Spar, Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA er heleid av Erik Must AS. Virksomheten drives i Haakon VIIs gate 2 i Oslo. Fokus Bank ASA er depotmottaker for alle fondene. Verdipapirsentralen fører fondenes andelseierregistre. Arbeidsmiljøet i forvaltningsselskapet er godt. Ved utgangen av 2008 var det syv ansatte i forvaltningsselskapet, herav tre kvinner. Fra 1. februar 2009 er det ansatt en mann til. Styret er av den oppfatning at det er full likestilling mellom kvinner og menn i selskapet. Selskapets virksomhet har i seg selv svært liten innvirkning på det ytre miljøet. Det er et mål å øke forvaltningskapitalen. FORTSATT DRIFT Styret bekrefter at forvaltningsselskapet og de forvaltede verdipapirfond har en sunn finansiell stilling. Styret bekrefter at det er grunnlag for videre drift. DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT Styrets forslag til anvendelse av årsresultat er vist under det enkelte fonds resultatregnskap. FREMTIDSUTSIKTER I årsberetningen for fjoråret skrev vi at vi oppfattet den internasjonale økonomiske situasjonen som usikker ble et svært krevende år. Mange av verdens aksjemarkeder har ikke falt så mye siden krisen i 30-årene. Finanskrisen gjorde at tilliten til bankvesenet forsvant, først i USA, men etter forholdsvis kort tid spredte krisen seg over hele verden. Realøkonomien verden over har bråstoppet på en måte som vi aldri har sett før. Utover høsten i fjor ble det iverksatt redningsaksjoner for å trygge finansinstitusjoner, særlig i USA og Europa. Med erkjennelsen om at dette også er en realøkonomisk krise er det vedtatt svært omfattende krisepakker verden over. Hvor raskt krisepakkene vil virke og hva som blir de mer langsikte konsekvensene, gjenstår å se. Vi er imidlertid av den klare oppfatning at krisetiltakene vil virke, og at verdensøkonomien igjen vil vende tilbake til en mer normal situasjon. Hvorvidt det skjer i 2009 er imidlertid usikkert. I et lengre perspektiv og etter det betydelige kursfallet vi har hatt, fremstår mange aksjer som moderat priset. Med et litt lengre tidsperspektiv vil aksjer også i 2009 være et interessant investeringsalternativ, selv om markedsutviklingen fra dag til dag vil bli preget av usikkerhet. Styremedlem Cathrine Ulrichsen er utdannet eiendomsmegler BI 1997 og diplommarkedsfører NMH Styremedlem Øyvind B. Kristiansen er daglig leder i Fred. Olsen & Co.s Pensjonskasse. Han er siviløkonom fra Heriot-Watt University (1989) og MSc fra City University (1990). Oslo 24. mars 2009 Styret i Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 5

8 Markedsutviklingen i 2008 og utsikter for 2009 I årsberetningen for 2008 skrev vi «2008 ser ut til å bli et turbulent år i aksjemarkedet med større svingninger enn vi har sett de siste årene». Når 2008 nå er tilbakelagt, kan vi konstatere at 2008 ble et veldig vanskelig år. Oslo Børs hovedindeks falt 54 %. Utviklingen var den samme verden over. Fallet i USA var det kraftigste siden 1931, og i Japan var 2008 det svakeste året man har opplevd. I sum klarte verden seg likevel bedre enn Oslo Børs, det globale aksjemarkedet falt om lag 40 %. Første halvår 2008 var ikke så galt, ved utløpet av juni lå Oslo Børs Hovedindeks kun 7 % lavere enn ved årets begynnelse. En viktig årsak var nok at oljeprisen steg fra 90 USD/fat ved årets begynnelse til 150 USD/fat. Høsten 2008 ble imidlertid dramatisk dårlig for aksjemarkedet med fall på nesten 30 % både i september og oktober. Forklaringen er finanskrisen som slo til for fullt høsten Problemene som begynte i subprimemarkedet i USA i 2007, tårnet seg opp utover i 2008 og ble til en global finanskrise med store realøkonomiske konsekvenser. I mars 2008 måtte den amerikanske investeringsbanken Bear Sterns reddes av JP Morgan med bistand fra Federal Reserve. I juli ble de to amerikanske boligutlånsgigantene, Fanny Mae og Freddie Mac, insolvente og begge ble etter hvert overtatt av staten. 15. september gikk den amerikanske investeringsbanken Lehman Brothers konkurs. Dette fikk betydelige ringvirkninger. Tilliten i pengemarkedet og særlig interbankmarkedet forsvant, pengemarkedsrentene og kredittpremiene skjøt i været. Flere amerikanske finansinstitusjoner fikk problemer. Bank of America overtok Merrill Lynch, og den amerikanske forsikringskjempen AIG ble overtatt av staten. Etterhvert kom det mange redningsaksjoner i Europa; britiske, tyske, belgiske og franske banker ble reddet. Med erkjennelsen om at verden nå sto oppe i en mer generell kredittkrise som rammet publikum og næringslivet, ble det utover høsten vedtatt generelle redningspakker for å tilføre likviditet og soliditet til finansinstitusjonene i USA, Europa og Asia. Dessuten ble det vedtatt svært omfattende krisepakker for å demme opp for de realøkonomiske konsekvensene av kredittkrisen. Styringsrentene ble brukt aktivt i 2008 for å stimulere økonomiene. I løpet av 2008 ble den amerikanske styringsrenten satt ned fra 3 % til 0,25 %. Den norske styringsrenten som ble satt opp i første halvår fra 5,25 % til 5,75 %, ble satt ned til 3 % innen årets slutt. Alle delindeksene for Oslo Børs falt i Hele fem delindekser sank med 60 % eller mer. Den dårligste delindeksen var fi nans med minus 67 %. Den klart beste sektoren var helse som «bare» falt 19 %. Oljeprisen svekket seg betydelig i andre halvår og endte året på 42 USD/ fat. Også i valutamarkedet var det store utslag i 2008, NOK svekket seg betydelig og har derved styrket eksportbedriftenes konkurranseevne. USD steg 28 % mot NOK fra årets begynnelse til slutt, mens Euro steg 22 % og japanske yen steg 57 %. Sett på bakgrunn av at det hadde vært en betydelig vekst i verdensøkonomien og alle verdens aksjemarkeder i fem år, var det kanskje ikke så overraskende at 2008 ble et dårlig år. Det som overrasket, var imidlertid at fallet ble så raskt og så kraftig over hele verden. På denne måten skiller denne krisen seg fra de foregående. Vi er imidlertid av den oppfatning at vi er inne i en forholdsvis kraftig resesjon, og ikke en depresjon. Hvis vi bruker amerikanske data, har ingen av de ti siste resesjonene vart i mer enn 1 ½ år. Historisk har aksjemarkedet stort sett nådd bunnen omtrent midtveis i resesjonen. Aksjemarkedet svinger altså oppover lenge før realøkonomien snur. Vi er nå i det tredje kvartalet med resesjon. Vi har begynt å se svakt positive tegn fra noen av alle de økonomiske indikatorene som offentliggjøres. De betydelige krisepakkene og det lave rentenivået vil stimulere til ny vekst, men det tar noe tid. Og fortsatt kommer det nyheter med negativt fortegn. Både på makronivå og på selskapsnivå vil det kunne komme negative overraskelser i tiden som kommer. Vi tror derfor aksjemarkedet vil svinge og være nervøst enda en periode. Vi tror imidlertid ikke det ligger an til et betydelig fall under det bunn-nivået vi har sett. For langsiktige investorer med en «valuetilnæring» vil 2009 kunne bli et spennende år med gode investeringsmuligheter. På grunn av den store usikkerheten med hensyn til risiko i enkeltselskaper, er det viktig å være diversifisert i investeringsporteføljen. Aksjefond bør derfor være det foretrukne valg for mange. 6

9 Årsregnskap 2008 Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi Resultatregnskap Note Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Norske utbytter Utenlandske utbytter Gevinst (tap) ved realisasjon ( ) ( ) ( ) ( ) Netto endring urealiserte kursgevinster (-tap) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Andre porteføljeinntekter (kostnader) (574) (1) Porteføljeresultat ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Forvaltningsinntekter og -kostnader mv. Provisjonsinntekter fra tegning/innløsning Kostnader ved salg og innløsning av andeler Fast Forvaltningsprovisjon 9 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Resultatavhengig forvaltningsprovisjon (28 350) Andre inntekter Andre kostnader 10 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (52 774) ( ) Forvaltningsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Resultat før skattekostnad ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Skattekostnad (24 097) (18 973) ( ) ( ) (13 764) (33 435) Årsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Anvendelse av årsresultat (dekning av tap) Netto utbetalt til andelseierne i året Avsatt til utdeling til andelseierne Overført til/fra opptjent egenkapital ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Sum anvendelse av årsresultat ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Balanse Note Eiendeler Fondets verdipapirportefølje Aksjer Obligasjoner Sertifikater Fordringer Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 6, Overkurs/underkurs 6 ( ) ( ) Opptjent egenkapital ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Garantiforpliktelser Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Ingen Oslo 31. desember mars 2009 Erik Must Styrets leder Øyvind B. Kristiansen Andelseiervalgt Øyvin A. Brøymer Andelseiervalgt Cathrine Halle Aksjonærvalgt Cathrine Ulrichsen Aksjonærvalgt Jens Vig Adm. direktør 7

10 Noter til fondene Samlenoter NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER OG DEFINISJONER Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av Prinsipper for regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Prinsipper for fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirer er vurdert til markedskurser pr (norske) og (utenlandske). Obligasjoner og sertifikater der det ikke eksisterer «market-maker»-kurser prises mot den til enhver tid gjeldende yieldkurven. Unoterte aksjer er verdsatt etter siste omsetningskurs, verdi-vurderinger foretatt av meglerforbindelser og interne verdivurderinger. Handelsdato benyttes for periodisering av inngåtte, ikke oppgjorte transaksjoner. Verdipapirer i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldende valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse Prinsipper for beregning av realiserte kursgevinster/kurstap For aksjefond benyttes gjennomsnittlig anskaffelsesverdi for å finne realiserte kursgevinster/kurstap ved avhendelse av aksjer. For rentefond skal FIFOprinsippet benyttes. NOTE 2: INVESTERINGSSTRATEGI, FINANSIELL MARKEDSRISIKO OG AVKASTNING Se «Årsberetning for 2008» og «Informasjon om fondene» (side 3 5 og 11 14). NOTE 3: VERDIPAPIRPORTEFØLJE Se «Verdipapirportefølje» (side 15 18). NOTE 4: FINANSIELLE DERIVATER Finansielle derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Ved årsskiftet var det ingen utstedte eller kjøpte opsjoner i regnskapene for fondene. NOTE 5: VERDIPAPIRPORTEFØLJENES OMLØPSHASTIGHET OG KURTASJE TIL MEGLERE Omløpshastigheten er beregnet ved å summere alle kjøp og salg av finansielle instrumenter dividert med 2, fratrukket netto tegning i fondet, og deretter dividert med periodens gjennomsnittlige investerte kapital. Kjøp og salg av statssertifikater er imidlertid ikke inkludert da dette er å anse som alternativ plassering av likviditet. Fond Omløpshastighet Kurtasje til meglere Fondsfinans Aktiv 2, Fondsfinans Spar 2, Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 0, Fondsfinans Alternativ Energi 0, Prinsipper for regnskapsmessig behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader i form av kurtasje ved kjøp og salg av verdipapirer tillegges kostpris ved kjøp og kostnadsføres i fondet ved salg. NOTE 6: EGENKAPITAL Fondsfinans AktivFondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi- Fondsfinans Aktiv Bioteknologi Alternativ Energi Egenkapital pr Årsresultat 2008 ( ) ( ) ( ) ( ) Tegninger Innløsninger 2008 ( ) ( ) ( ) 0 Avsatt til utbetaling til andelseierne Egenkapital pr NOTE 7: ANDELER Fond Innløsningskurs pr. andel Antall utstedte andeler Fondsfinans Aktiv , , , , , ,2810 Fondsfinans Spar 4 020, , , , , ,5804 Fondsfinans Farmasi Bioteknologi 9 816, , , , , ,2919 Fondsfinans Alternativ Energi* 6 789, , , , , ,1328 *Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr Innløsningskursen er beregnet ut fra netto andelsverdi pr med fradrag av hhv. 0,2 prosent for Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar, og 0,3 prosent for Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi. Fradraget er gebyr til fondene ved innløsning. 8

11 NOTE 8: PROVISJONSINNTEKTER FRA TEGNING OG INNLØSNING AV ANDELER Grunnlaget for beregning av provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler i verdipapirfondet er netto andelsverdi. Ved tegning og innløsning av andeler i fondet vil andelseier bli belastet med tegnings- og innløsningsprovisjon ihht. tabellen. Fondet godskrives med kurtasjedelen av tegnings- og innløsningsprovisjonene (hhv. 0,2 prosent og 0,3 prosent). Disse inntektene går til dekning av fondets omkostninger ved kjøp og salg av verdipapirer. Tegningsprovisjon utover kurtasjedelen overføres i sin helhet til forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Fond Tegningsprovisjon* Innløsningsprovisjon Forvaltnings- Minsteinnskudd i kurtasje provisjon p.a Fondsfinans Aktiv og Inntil 1,0 % 0,3 % **1,0 % kr Fondsfinans Spar Herav 0,2 % i kurtasje Fondsfinans Farmasi- Inntil 1,0 % 0,3 % ***1,0 % kr Bioteknologi og Fondsfinans Herav 0,3 % i kurtasje Alternativ Energi * Satsene for tegningsprovisjon er maks- satser, og kan fravikes. ** Evt. differensiert forvaltningsprovisjon kommer til fradrag i denne satsen (se beskrivelse under note 9). *** Evt. resultatavhengig forvaltningsprovisjon kommer i tillegg til denne satsen (se beskrivelse under note 9). NOTE 9: FORVALTNINGSPROVISJON Forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA, belaster fondene med en fast daglig forvaltningsprovisjon basert på fondets formue ihht. vedtektenes 12. Den faste forvaltningsprovisjonen utgjør inntil 1,0 prosent p.a (jfr. tabell under note 8). Differensiert forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Aktiv og Fondsfinans Spar er det i 2008 beregnet en differensiert forvaltningsprovisjon til andelseierne etter en trappetrinnsmodell. Se vedtektenes 12 for en nærmere beskrivelse av hvert enkelt fonds modell. Den differensierte forvaltningsprovisjonen utbetales fra forvaltningsselskapet til andelseierne som nye andeler i fondet. Resultatavhengig forvaltningsprovisjon For verdipapirfondene Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi og Fondsfinans Alternativ Energi beregnes det en resultatavhengig forvaltningsprovisjon etter følgende metode: Ved en prosentvis større verdiøkning enn 2,5 prosent i kvartalet tilsvarende 10 prosent p.a, vil forvaltningsselskapet beregne seg 10 prosent provisjon av verdiøkningen utover 10 prosent p.a. Den resultatavhengige provisjonen beregnes daglig og avsettes kvartalsvis når resultatkravet inntreffer. Beregningen blir utført etter «high watermark»-prinsippet. Det er ikke beregnet resultatavhengig provisjon for år Alle kostnader til forvaltning av fondet, bortsett fra transaksjonsdrevne kostnader og kostnader forbundet med tegning og innløsning av andeler, er inkludert i ovennevnte prosentsatser. NOTE 10: ANDRE KOSTNADER I posten andre kostnader inngår depot- og kontoholdsgebyr til depotmottaker, Fokus Bank. Grunnlaget for beregning av godtgjørelse til depotmottaker er forvaltningskapitalen og fordelingen mellom norske og utenlandske verdipapirer ved utgangen av måneden (verdibasert godtgjørelse). Den verdibaserte godtgjørelsen utgjør p.t. 0,075 promille p.a. for beholdningen av norske aksjer, 0,30 promille for beholdningen av utenlandske aksjer og 0,5 promille for beholdning av norske sertifikater og obligasjoner. I tillegg til den verdibaserte godtgjørelsen tilkommer en transaksjonsbasert godtgjørelse basert på enkelttransaksjoner ved kjøp og salg av verdipapirer. Den transaksjonsbaserte godtgjørelsen utgjør kr. 80 pr. norsk transaksjon og inntil kr. 380 pr. utenlandsk transaksjon. Ved handler i utenlandske verdipapirer tilkommer også transaksjonsgebyrer i utenlandsk valuta. Det er kun de transaksjonsbaserte gebyrene som belastes verdipapirfondene. Den verdibaserte godtgjørelsen belastes i sin helhet forvaltningsselskapet, Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA. Posten andre kostnader inneholder også kostnadsført kurtasje ved salg av verdipapirer. NOTE 11: SKATTEKOSTNAD I utgangspunktet er gevinst/tap ved realisasjon av aksjer i aksjefond ikke skattepliktig/fradragsberettiget. Dette gjelder også aksjeutbytte mottatt fra selskaper innenfor EØS. Med virkning fra 7. oktober 2008 skal 3 % av netto skattefrie inntekter i aksjefondet likevel inntektsføres. Dette medførte ingen skatt i våre aksjefond for Skattekostnad knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte mottatt fra selskaper hjemmehørende utenfor EØS. Fondene betaler ikke formueskatt. 9

12 NOTE 12: SKJERMINGSRENTER/RISK-VERDIER Fondsfinans Aktiv Fondsfinans Spar Fondsfinans Farmasi Fondsfinans Bioteknologi Alternativ Energi* Organisasjonsnummer SKJERMINGSRENTE pr. 1. januar ,80 pr. 1. januar ,30 pr. 1. januar ,10 RISK PR. ANDEL pr. 1. januar ,64-51,41-27,38-10,18 pr. 1. januar ,45-45,05-2,45-27,71 pr. 1. januar ,66-6,35 0,00-24,44 pr. 1. januar ,39 15,49 30,56 6,51 pr. 1. januar ,70-71,95 242,51 pr. 1. januar ,68-119,73 85,69 pr. 1. januar Sum RISK pr. andel 515,34-87,32 192,41 272,38 * Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr

13 Note 2 Informasjon om fondene Fondsfinans Aktiv INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og grunnfondsbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Over tid vil fondet være like under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet vil ved negative utsikter vedrørende kursutviklingen for det norske aksjemarkedet, kunne utnytte adgangen til å plassere sine eiendeler helt eller delvis i rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Slike rentebærende verdipapirer skal være utstedt eller garantert av Den norske Stat og med gjenværende løpetid under ett år. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil ikke påta seg valutarisiko. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Aktiv vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år ( ) FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr ,77 Forvaltningskapital pr kr. 46,8 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks Rating pr Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Aktiv Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik ,0 % 38,6 % -57,4 % 49,6 % ,4 % 13,5 % 10,2 % 13,5 % ,5 % 15,4 % 33,0 % 13,7 % ,8 % 15,3 % 39,8 % 17,3 % ,6 % 16,9 % 39,0 % 17,2 % Siden oppstart 69,0 % 23,0 % 10,9 % 26,7 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Tracking error 8,4 % 7,7 % Information Ratio 1,45 0,97 Sharpe Ratio -0,12 0,44 Sharpe Ratio OSEFX -0,44 0,17 Bransjevis fordeling Fondsfinans Aktiv Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 11

14 Fondsfinans Spar INVESTERINGSSTRATEGI Fondet søker å oppnå høyere avkastning enn det norske aksjemarkedet på lang sikt. Fondets referanseindeks er Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Investeringsstrategien er å ha en sammensatt norsk portefølje hovedsakelig bestående av aksjer og grunnfondsbevis notert på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning vil reflektere forvaltningsselskapets langsiktige forventninger for de aktuelle selskaper og vil således kunne avvike betydelig fra referanseindeksens sammensetning. Fondet kan investere i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs, unoterte egenkapitalinstrumenter og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 20 prosent i utenlandske egenkapitalinstrumenter. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter utstedt av selskaper som både er registrerte og skattepliktige til Norge, se forøvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale mottatte aksjeutbytter til andelseierne. FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr ,18 Forvaltningskapital pr kr. 169,3 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks Rating pr Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. Verdipapirfondet Fondsfinans Spar vs Oslo Børs Fondsindeks Verdiutvikling siste 5 år ( ) Bransjevis fordeling Fondsfinans Spar AVKASTNING OG RISIKO År Fondsfinans Spar Oslo Børs Fondsindeks Avkastning Standardavvik Avkastning Standardavvik ,2 % 44,4 % -57,4 % 49,6 % ,7 % 14,0 % 10,2 % 13,5 % ,4 % 15,3 % 33,0 % 13,7 % ,9 % 16,2 % 39,8 % 17,3 % ,4 % 17,5 % 39,0 % 17,2 % Siden oppstart 151,9 % 25,9 % 83,0 % 27,9 % NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Tracking error 5,8 % 5,7 % Information Ratio 1,54 1,25 Sharpe Ratio -0,18 0,41 Sharpe Ratio OSEFX -0,44 0,17 Bransjevis fordeling Oslo Børs Fondsindeks 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter 12

15 Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med eller med vesentlig økonomisk interesse innen forskning, utvikling eller produksjon av farmasøytiske eller bioteknologiske produkter eller tjenester i tilknytning til dette. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Forvaltningsselskapet står fritt til å allokere mellom aktivaklassene renter og aksjer ut fra forvalters markedssyn som er basert på analyse av makroøkonomiske forhold. Over tid vil fondet være like under 80 % investert i egenkapitalinstrumenter. Fondet kan investere inntil 100 prosent i aksjemarkedet og inntil 100 prosent i rentemarkedet. Rentedelen skal investeres i eiendeler med risikovekt 20 prosent eller lavere i samsvar med kapitaldekningsforskriftens 5a første ledd bokstav a, b eller c. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjons- og terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Verdiutvikling siste 5 år ( ) FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Kombinasjonsfond Netto andelsverdi pr ,83 Forvaltningskapital pr kr. 62,3 mill Minsteinnskudd kr Referanseindeks Ingen Rating pr Overall Morningstar rating TM RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes vanligvis på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi Avkastning Standardavvik ,4 % 16,7 % ,8 % 9,5 % ,0 % 13,0 % ,8 % 10,3 % ,4 % 16,3 % Siden oppstart -15,1 % 17,5 % Bransjevis fordeling Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Farmasi Bioteknologi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel på 90 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 54 prosent USD, 14 prosent EUR, 8 prosent SEK, 8 prosent CHF, 4 prosent GDP, 1 prosent DKK og 1 prosent CAD. NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER) SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Sharpe Ratio -0,46 0,04 * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. 13

16 Fondsfinans Alternativ Energi INVESTERINGSSTRATEGI Fondet investerer globalt i selskaper primært beskjeftiget med klimavennlig energi. Dette omfatter først og fremst selskaper innen fornybar energi (f.eks sol, vind, bølger, fossekraft, biomasse), men også f.eks jordvarme og brenselceller kan være aktuelt. Fondet kan også investere i selskaper som driver med CO 2 fangst og -lagring. Investeringsområdet dekker hele verdikjeden, se for øvrig vedtektenes 3. Fondet kan investere i børsnoterte egenkapitalinstrumenter, unoterte egenkapitalinstrumenter, rentebærende verdipapirer og bankinnskudd. Minimum 80 prosent av fondets eiendeler skal være plassert i egenkapitalinstrumenter. Egenkapitalinstrumentene skal være notert på børser i regulerte markeder i land som inngår i Morgen Stanley World Index eller Morgen Stanley Emerging Market Index. Inntil 10 prosent av fondets eiendeler kan plasseres i unoterte egenkapitalinstrumenter, se for øvrig vedtektenes 5. Inntil 20 prosent av fondets eiendeler kan plasseres som innskudd i bank. Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA kan på vegne av fondet inngå opsjonsog terminkontrakter. Fondet kan ikke foreta opsjons- og terminhandel som medfører at fondet eksponerer mer enn 100 prosent av andelskapitalen for markedsrisiko, se for øvrig vedtektenes 4. Fondet vil normalt ikke utbetale utbytte eller rente til andelseierne. Verdipapirfondet Fondsfinans Alternativ Energi Verdiutvikling i perioden FAKTA OM FONDET Etableringsdato Fondstype Aksjefond Netto andelsverdi pr ,53 Forvaltningskapital pr kr. 15,4 mill. Minsteinnskudd kr Referanseindeks Ingen Rating pr Ikke rangert pga. kort historikk RISIKOMÅL Som risikomål for fondet benyttes standardavvik. Standardavviket beregnes på årlig basis basert på fondets månedsavkastning. Standardavviket sier dermed noe om fondets verdisvingninger over en periode på 12 måneder. AVKASTNING OG RISIKO* År Fondsfinans Altenativ Energi/IT-Telecom** Avkastning Standardavvik ,2 % 45,5 % ,2 % 10,5 % ,8 % 10,5 % ,8 % 11,6 % ,7 % 18,1 % Siden oppstart -61,7 % 28,3 % Fondet valutasikrer ikke sine investeringer og andelsverdiene påvirkes således av valutasvingninger. Fondsfinans Alternativ Energi hadde ved årsskiftet en utenlandsandel årsskiftet en utenlandsandel på 68 prosent. Utenlandsandelen fordeler seg på 35 prosent EUR, 21 prosent USD, 8 prosent DKK og 4 prosent GBP. Bransjevis fordeling Fondsfinans Alternativ Energi 10 største investeringer i egenkapitalinstrumenter NØKKELTALL (JFR. BEGREPSFORKLARINGER)*** SISTE 3 ÅR SISTE 5 ÅR Sharpe Ratio - - * Fondet har ingen referanseindeks. Det er derfor ikke mulig å oppgi avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio for referanseindeksen, samt tall som Tracking error og Information Ratio. ** Fondet skiftet navn og investeringsmandat pr *** Fondsfinans Alternativ Energi har for kort historikk til å kunne beregne Sharp Ratio for siste 3 og 5 år. 14

17 Note 3 Verdipapirporteføljer Fondsfinans Aktiv Selskap/ Utsteder Notert Valuta Antall/ Kostpris Markeds- Markeds- Urealisert %-vis andel %-vis pålydende kurs verdi gevinst/tap av fondet eierandel Aker Oslo Børs NOK , ,8 % 0,02 % Siem Offshore Oslo Børs NOK , ,9 % 0,09 % Subsea 7 Oslo Børs NOK , ,4 % 0,03 % Aker Solutions Oslo Børs NOK , ,9 % 0,01 % Statoilhydro Oslo Børs NOK , ,8 % 0,00 % Prosafe Oslo Børs NOK , ,6 % 0,02 % Det Norske Oljeselskap Oslo Børs NOK , ,6 % 0,06 % Fred Olsen Energy Oslo Børs NOK , ,3 % 0,01 % Seadrill Oslo Børs NOK , ,0 % 0,00 % Acergy Oslo Børs NOK , ,0 % 0,01 % Petroleum Geo-Services Oslo Børs NOK , ,8 % 0,02 % Prosafe Production Oslo Børs NOK , ,4 % 0,02 % Songa Oslo Børs NOK , ,1 % 0,04 % Sum Energi ,6 % DnBNOR Oslo Børs NOK , ,6 % 0,01 % Storebrand Oslo Børs NOK , ,7 % 0,02 % Sum Finansielle tjenester ,4 % Schibsted Oslo Børs NOK , ,6 % 0,01 % Sum Forbruksvarer ,6 % Arendals Fossekompani Oslo Børs NOK , ,2 % 0,05 % Hafslund A Oslo Børs NOK , ,6 % 0,02 % Hafslund B Oslo Børs NOK , ,6 % 0,01 % Sum Forsyning ,4 % PhotoCure Oslo Børs NOK , ,4 % 0,23 % Medi-Stim Oslo Børs NOK , ,8 % 0,27 % Sum Helsevern ,1 % Orkla Oslo Børs NOK , ,4 % 0,01 % Kongsberg Gruppen Oslo Børs NOK , ,1 % 0,01 % Goodtech Oslo Børs NOK , ,8 % 0,31 % Sum Industri ,3 % Vizrt Oslo Børs NOK , ,4 % 0,09 % Sum Informajonsteknologi ,4 % Telenor Oslo Børs NOK , ,6 % 0,00 % Sum Telekommunikasjon ,6 % Yara International Oslo Børs NOK , ,3 % 0,01 % Norsk Hydro Oslo Børs NOK , ,8 % 0,01 % Northland Resources Oslo Børs NOK , ,0 % 0,18 % Sum Materialer ,1 % 7,45 % Spb. Hedmark NOK , ,3 % 5 % Spb. Vest NOK , ,3 % Sum Sertifikater og obligasjoner ,6 % Sum verdipapirer ,1 % Bankinnskudd/renter ,6 % Andre fordringer ,6 % Gjeld ,3 % Sum totalt ,0 % 15

18 Fondsfinans Spar Selskap/ Utsteder Notert Valuta Antall/ Kostpris Valuta- Markeds- Markeds- Urealisert %-vis andel %-vis pålydende NOK kurs kurs verdi gevinst/tap av forv. kap eierandel Aker Oslo Børs NOK ,00 137, ,7 % 0,08 % Statoilhydro Oslo Børs NOK ,00 113, ,0 % 0,00 % Siem Offshore Oslo Børs NOK ,00 8, ,8 % 0,31 % Seadrill Oslo Børs NOK ,00 55, ,6 % 0,03 % Aker Solutions Oslo Børs NOK ,00 45, ,6 % 0,05 % Prosafe Oslo Børs NOK ,00 26, ,6 % 0,10 % Subsea 7 Oslo Børs NOK ,00 40, ,5 % 0,10 % Fred Olsen Energy Oslo Børs NOK ,00 184, ,0 % 0,04 % Acergy Oslo Børs NOK ,00 39, ,9 % 0,06 % Det Norske Oljeselskap Oslo Børs NOK ,00 29, ,8 % 0,25 % Petroleum Geo-Services Oslo Børs NOK ,00 27, ,2 % 0,07 % Prosafe Production Oslo Børs NOK ,00 11, ,5 % 0,09 % Songa Offshore Oslo Børs NOK ,00 13, ,3 % 0,16 % Equinox Offshore Unotert A-listen NOK ,00 5, ,6 % 0,38 % Sum Energi ,9 % DnBNOR Oslo Børs NOK ,00 27, ,8 % 0,04 % Storebrand Oslo Børs NOK ,00 16, ,0 % 0,07 % Sum Finansielle tjenester ,8 % Hafslund A Oslo Børs NOK ,00 68, ,8 % 0,04 % Hafslund B Oslo Børs NOK ,00 67, ,0 % 0,03 % Sum Forsyning ,8 % PhotoCure Oslo Børs NOK ,00 22, ,5 % 0,88 % Medi-Stim Oslo Børs NOK ,00 16, ,5 % 0,81 % Sum Helsevern ,0 % Orkla Oslo Børs NOK ,00 45, ,8 % 0,03 % Kongsberg Gruppen Oslo Børs NOK ,00 328, ,1 % 0,05 % Skanska Stockholm SEK ,89 77, ,0 % 0,01 % Goodtech Oslo Børs NOK ,00 1, ,4 % 0,83 % Sum Industri ,3 % Vizrt Oslo Børs NOK ,00 20, ,2 % 0,31 % Sum Informajonsteknologi ,2 % Yara International Oslo Børs NOK ,00 148, ,2 % 0,04 % Norsk Hydro Oslo Børs NOK ,00 27, ,9 % 0,03 % Rio Tinto London GBP ,15 14, ,8 % 0,00 % Xstrata London GBP ,15 6, ,5 % 0,01 % Northland Resources Oslo Børs NOK ,00 3, ,3 % 0,90 % Sum Materialer ,7 % Telenor Oslo Børs NOK ,00 46, ,9 % 0,01 % Sum Telekommunikasjon ,9 % Sum verdipapirer ,6 % Bankinnskudd ,1 % Andre fordringer 0 0,0 % Gjeld ,7 % Sum totalt ,0 % 16