Shipping og Offshore Status og utsikter for to næringer hvor Norge har betydelig posisjoner og er ledende på global basis

Transkript

1 Shipping og Offshore Status og utsikter for to næringer hvor Norge har betydelig posisjoner og er ledende på global basis Senior porteføljeforvalter Jarle Sjo

2 Maritim 2

3 De fleste shippingmarkedene er for tiden svake ClarkSea Index, USD/day Source: Clarkson/Carnegie

4 «Dette er det verste markedet siden Svartedauen, sier Tor Olav Trøim» 4 Source: Dagens Næringsliv

5 Annenhåndsverdier og kontraktsrater faller 5 Source: First Securities

6 Kan ikke klage på etterspørselen etter frakt 6 Source: First Securities

7 Hva gikk galt? Sterke markeder i perioden førte til sterk kontantstrøm for rederne Rederne brukte opptjent kapital til investeringer i nye skip 7 Source: RS Platou Markets

8 Men dårlig inntjening øker skraping av gamle skip 8 Source: Fearnley Fonds

9 Svake rater og verdier har sendt aksjekurser kraftig ned 9 Source: Bloomberg

10 Alt er ikke bare sorgen.. Wilh. Wilhelmsen rapporterte bedring i resultatet 10 Source: RS Platou Markets

11 Stordriftsfordeler Ubetydelig Signifikant Beskrivelse av de ulike sektorene Kjemikalie Gass Bil Cruise Supply Subsea Heavylift Tørrlast Råolje Ubetydelig Signifikant Evne til å differansiere seg fra konkurrenter 11

12 Stordriftsfordeler Ubetydelig Signifikant Beskrivelse av de ulike sektorene - deler ofte inn i «Industrial» og «Commodity»-shipping Kjemikalie Bil Gass Industrial Shipping Tørrlast Råolje Commodity Shipping Ubetydelig Evne til å differansiere seg fra konkurrenter Signifikant 12

13 Egenkapitalavkastning for «Industrial» shipping 13

14 Egenkapitalavkastning for «Industriell» shipping mindre volatil enn «Commodity» shipping over tid. 14

15 Lav prising, svake utsikter 15

16 Mar 04 Aug 04 Jan 05 Jun 05 Nov 05 Apr 06 Sep 06 Feb 07 Jul 07 Dec 07 May 08 Oct 08 Mar 09 Aug 09 Jan 10 Jun 10 Nov 10 Apr 11 Book value ($/sh) P/Book Lav prising, gode utsikter Wilh. Wilhelmsen Book equity and P/Book Book Value (USD/sh) P/Book 16

17 Konklusjon Maritim Usikkerhet rundt fremtidig vekst i global økonomi Betydelig vekst i tilbudssiden vil forsinke oppturen i enkelte segmenter «Industrial» shipping vil sannsynligvis klare seg bedre enn «commodity»-shipping de neste to årene Lave aksjekurser og lave annenhåndsverdier 17

18 18 Offshore

19 Oljeetterspørsel er avhengig av global økonomisk vekst 19 Source: First Securities

20 Stabil vekst i oljeetterspørsel - Hvis man antar en årlig global økonomisk vekst på ca 3-4% fra 2010 til 2015, så vil årlig vekst i etterspørsel etter olje stige med ca 1.5%-2% årlig. - Det vil føre til et økt behov på tilsammen ca 7m fat/dag i perioden I følge IEA vil non-opec øke tilbudet av olje med 2,4m fat/dag i samme periode 20

21 Finnes det uoppdaget elefant -felt i Nordsjøen? Skrugard - den viktigste hendelsen på norsk sokkel de siste ti årene Siri Skaalmo, Espen Bjerke, Anne Lindeberg Publisert: :04 Oppdatert: :16 - Det er 1. april i dag, men dette er ikke en aprilspøk, men et betydelig oljefunn gjort av Polar Pioner i Barentshavet, sa Statoils letedirektør for norsk sokkel, Gro Gunleiksrud Haatvedt, da hun møtte pressen med gode nyheter fredag ettermiddag. Statoil har sammen med partnerne Eni Norge og Petoro gjort et betydelig oljefunn på Skrugard-prospektet i Barentshavet. Prospektet ble trukket frem av Statoil-sjef Helge Lund som spesielt spennende tidligere i år. - Dette er det viktigste funnet på norsk sokkel på ti år, sa Gunleiksrud Haatvedt og presiserte at det ikke bare er gjort et stort funn, men funnet er også et gjennombrudd for en ny oljeprovins 21

22 Finnes det uoppdaget elefant -felt i Nordsjøen? Skrugard - den viktigste hendelsen på norsk sokkel de siste ti årene Siri Skaalmo, Espen Bjerke, Anne Lindeberg Publisert: :04 Oppdatert: :16 - Det er 1. april i dag, men dette er ikke en aprilspøk, men et betydelig oljefunn gjort av Polar Pioner i Barentshavet, sa Statoils letedirektør for norsk sokkel, Gro Gunleiksrud Haatvedt, da hun møtte pressen med gode nyheter fredag ettermiddag. Statoil har sammen med partnerne Eni Norge og Petoro gjort et betydelig oljefunn på Skrugard-prospektet i Barentshavet. Prospektet ble trukket frem av Statoil-sjef Helge Lund som spesielt spennende tidligere i år. - Dette er det viktigste funnet på norsk sokkel på ti år, sa Gunleiksrud Haatvedt og presiserte at det ikke bare er gjort et stort funn, men funnet er også et gjennombrudd for en ny oljeprovins Aldous Major South - Fnyser av profetier om at oljealderen snart er over - Oljeeventyret har bare så vidt startet, mener olje- og energiminister Ola Borten Moe. Publisert: :26 Oppdatert: :26 - Dette er ikke slutten. Det er ikke engang begynnelsen på slutten. Men det er kanskje slutten på begynnelsen, sier olje- og energiminister Ola Borten Moe til Dagens Næringsliv. - Helt siden jeg gikk på ungdomsskolen har jeg hørt folk som har sagt at oljealderen snart er over. Jeg tror ikke det. Vi må ha et generasjonsperspektiv på oljen, sier han. 22

23 Store funn er bra for aktiviteten på norsk sokkel 23 Source: Carnegie

24 Oljeproduksjonen faller i flere viktige petroleumsregioner 24

25 Oljeproduksjonen har overgått størrelsen på nye funn siden 1980-tallet 25 Source: Pareto, IEA

26 Oljeselskapene må øke investeringene kraftig fremover! IEA, International Energy Association estimerer at i løpet av 25 år, så skal så en betydelig andel av forbruket av olje komme fra felt som ikke ennå er utviklet eller funnet 26 Source: Source:Schlumberger Sep/2010 Barclays Energy Conference

27 Og det er akkurat det de gjør! Oljeselskapene sier de vil øke investeringene sine fremover 27 Source: SEB Enskilda

28 Men olje er blitt vanskeligere å finne Nye reserver finnes i økende grad i krevende områder Økende kompleksitet Strengere regler 28

29 Men olje er blitt vanskeligere å finne Nye offshore-reserver finnes i mer krevende områder Økende kompleksitet Strengere regler Offshore-olje krever mer oilservice-kapasitet 29

30 Oilservice-aksjer har falt mye den siste tiden 30 Source: Bloomberg

31 Aksjekursene faller, men selskapene rapporterer gode tall 31 Source: Carnegie

32 ..og rapporterer om gode utsikter Schlumberger, Q2-rapport:.., substantial increases in investment would be necessary to maintain an adequate supply cushion in an era of political uncertainty. We anticipated that the international supply response would progressively ramp up over the second half of It transpired that the international ramp-up made a strong start in the second quarter that will continue through the rest of the year and into

33 ..og rapporterer om gode utsikter Schlumberger, Q2-rapport:.., substantial increases in investment would be necessary to maintain an adequate supply cushion in an era of political uncertainty. We anticipated that the international supply response would progressively ramp up over the second half of It transpired that the international ramp-up made a strong start in the second quarter that will continue through the rest of the year and into 2012 Baker Huges, Q2-rapport: Globally, spare oil production capacity is tight and we expect growing demand in China, India, developing Asia and the Middle East to support high oil prices and sustain increases in international spending. Activity is expected to increase in the second half of 2011 and into 2012 led by steady improvement in Brazil and the Middle East. If activity increases as we anticipate for 2012, conditions should support pricing improvements. 33

34 Lav prising av oilservice-aksjer 34 Source: Bloomberg

35 Transocean kjøper Aker Drilling hvem er nestemann ut? 35 Source: RS Platou Markets

36 Implisitte verdier er fremdeles lave 36

37 Implisitte verdier er fremdeles lave 37

38 Konklusjon Vi produserer mer olje enn vi finner av nye ressurser Oljeproduksjonen faller i store tradisjonelle petroleumsregioner Oljeselskapene vil øke investeringene fremover «Ny» olje krever mer oilservice-kapasitet Oilservice-selskapene rapporterer gode resultater og melder om gode utsikter for resten av året og 2012 Lav prising av sektoren og mange oppkjøpskandidater 38

39 39